跨考网校精编：2014经济学考研之微观经济学第七版第五章ppt课件PPT课件

1、Chapter 5Slide 1本章讨论的主题 描述风险 风险偏好 降低风险 对风险资产的需求* 行为经济学第1页/共75页Chapter 5Slide 25.1 描述风险 为了计量风险，我们必须知道:1) 所有可能的结果2) 每一种结果发生的可能性第2页/共75页Chapter 5Slide 35.1.1 概率 概率（Probability）概率是指每一种结果发生的可能性。概率的大小依赖于不确定事件本身的性质和人们的主观判断。概率的一个较为客观的衡量来源于以往同类事件发生的可能性。第3页/共75页Chapter 5Slide 4主观概率若无经验可循，概率的形成取决于主观性的判断，即依据直觉进

2、行判断。这种直觉可以是基于一个人的判断力或经验。不同的信息或者对于同一信息的不同处理能力使得不同个体形成的主观性概率有所区别。第4页/共75页Chapter 5Slide 55.1.2 期望值 期望值（Expected Value）期望值是对不确定事件的所有可能性结果的一个加权平均。 权数是每一种可能性结果发生的概率。 期望值衡量的是总体趋势，即平均结果。第5页/共75页Chapter 5Slide 6例题 例如投资海底石油开采项目:有两种可能结果：成功 股价从30美元升至40美元失败 股价从30美元跌至20美元客观性概率：100次开采，有25次成功，75次失败。用Pr表示概率，那么，Pr（成

3、功）=1/4；Pr（失败）=3/4；第6页/共75页Chapter 5Slide 7例题 股价的期望值= Pr(成功)(40美元/股)+ Pr(失败)(20美元/股)=1/4 40+3/4 20=25美元/股第7页/共75页Chapter 5Slide 8期望值公式假设Pr1，Pr2Prn分别表示每一种可能性结果的概率，而X1，X2Xn分别代表每一种可能性结果的值，那么，期望值的公式为：nn2211XPr.XPrXPr E(X)第8页/共75页Chapter 5Slide 95.1.3 可变性variability 方差 例子： 假设你面临着两份推销员兼职工作的选择，第一份工作是佣金制，第二份

4、是固定薪水制。这两份工作的期望值是一样的，你该如何选择？第9页/共75页Chapter 5Slide 10 销售工作的收入工作1: 佣金制0.520000.510001500工作2: 固定薪水制0.9915100.015101500收入的概率收入($)概率收入 ($)期望值结果1结果25.1 风险描述第10页/共75页Chapter 5Slide 111500$ .5($1000).5($2000)E(X1 工作1的期望值$1500.01($510).99($1510) )E(X2n工作2的期望值销售工作的收入第11页/共75页Chapter 5Slide 12 这两份工作的期望值虽然一样，但

5、是波动程度不同。波动程度越大，也就意味着风险越大。 离差（Deviation） 离差是用于度量实际值与期望值之间的差，显示风险程度的大小。离差第12页/共75页Chapter 5Slide 13 与期望收入之间的离差工作12,000500 1,000- 500工作21,51010510-990 结果1 离差 结果2 离差离差第13页/共75页Chapter 5Slide 14 方差的公式: 方差=Pr1 X1-E(x)2 + Pr2 X2-E(x)2 标准差（standard deviation）衡量的是每一个结果与期望值之间的离差的平方的平均值（即方差）的平方根。方差和标准差第14页/共75

6、页Chapter 5Slide 15 计算方差工作12,000 250,000 1,000 250,000 250,000 500.00工作21,510100510 980,100 9,900 99.50离差的离差的 结果1 平方结果 2 平方 方差标准差方差的计算第15页/共75页Chapter 5Slide 16标准差 两份工作的标准差计算：50.99900, 9$ 00).01($980,1.99($100)500000,250$0.5($250,000).5($250,00222111*标准差越大，意味着风险也越大。第16页/共75页Chapter 5Slide 17离差和标准差 工作

7、1的离差的平方的平均值： 0.5(500)2+0.5 (500)2=250000美元 工作2： 0.99(10)2+0.01(990)2=9900美元 因此，工作1的标准差500，工作2的标准差为99.50，可以认为，工作1的风险要远高于工作2。第17页/共75页Chapter 5Slide 18方差 方差的概念同样适用于存在多种可能性结果的场合。例如， 工作1的可能性收入为1000，1100，1200，13002000，每一种可能性结果的概率同为1/11。 工作2的可能性收入为1300，1400，1500，1600，1700，每一种可能性结果的概率同为1/5。第18页/共75页Chapter

8、 5Slide 19 两种工作收入的概率分布收入0.1$1000$1500$20000.2工作1工作2因为所有的收入结果是等概率的，所以分布曲线是水平的。工作1的收入分布的离散程度较高，标准差也大，风险也更大。概率第19页/共75页Chapter 5Slide 20不等概率收入分布的情况 工作1: 分散程度更高，风险也越大 收入呈凸状分布: 获得中间收入的可能性大，而获得两端收入的可能性小。第20页/共75页Chapter 5Slide 21 不同概率分布的情形工作1工作2与工作2相比，工作1的收入分布较离散，标准差也更大。收入0.1$1000$1500$20000.2概率因为极端的支付比那些

9、中间的可能性要小，因为极端的支付比那些中间的可能性要小，所以这两种分布曲线都呈上凸形状所以这两种分布曲线都呈上凸形状.第21页/共75页Chapter 5Slide 225.1.4 决策 决策（Decision making） 在上个例子中，一个风险回避者将选择工作2：因为两份工作的期望值相同，但工作1的风险较高。假设另一种情形：工作1的每一种结果下的收入都增加100美元，期望值变为1600。该如何选择？第22页/共75页Chapter 5Slide 23 收入调整后的方差 工作12,100250,0001,100 250,0001,600500工作21510100510980,1001,50

10、0 99.50离差的离差的收入的 工作1 平方工作2 平方期望值标准差第23页/共75页Chapter 5Slide 24选择 工作1: 收入期望值为1,600美元，标准差为 500美元。 工作2: 收入期望值为1,500美元，标准差为 99.50美元。 如何选择?这取决于个人的偏好。第24页/共75页Chapter 5Slide 255.2 风险的偏好 对不同风险的选择假设消费单一商品消费者知道所有的概率分布以效用来衡量有关的结果效用函数是既定的第25页/共75页Chapter 5Slide 26例题 某人现在的收入是15000美元，效用为13.5。现在，她考虑从事一项新的、有风险的工作。

11、从事这项新的工作，她的收入达到30000美元的概率是0.5，而收入降低到10000美元的概率也为0.5。 她必须通过计算她的期望收入（或期望效用）来评价新的工作。例子例子第26页/共75页Chapter 5Slide 27期望效用 期望效用（expected utility）是与各种可能收入相对应的效用的加权平均，其权数为获得各种可能收入的概率。 新工作的期望效用为： E(u) = (1/2)u($10,000) + (1/2)u($30,000) = 0.5(10) + 0.5(18) = 14第27页/共75页Chapter 5Slide 28期望效用在此情况下的期望收入： 0.5*300

12、000.5*1000020000新工作的预期收入为20000美元，预期效用E(u) 为14，但新工作有风险。现有工作的确定收入为15000美元，确定的效用为13，没有风险。如果消费者希望增加其预期效用，就会选择新工作。第28页/共75页Chapter 5Slide 295.2.1 不同的风险偏好人们对风险的偏好可分为三种类型：风险规避型（risk averse）风险中性型（ risk neutral）风险爱好型（risk loving） 第29页/共75页Chapter 5Slide 305.2.1.1 风险的类型风险规避者（Risk Averse）: 风险规避者是指那些在期望收入相同的工作中

13、，更愿意选择确定性收入的工作的人。 如果一个人是风险规避者，其收入的边际效用往往递减。人们通过购买保险的方式来规避风险。第30页/共75页Chapter 5Slide 31风险规避者 例如，某女士现在拥有一份确定收入为20000美元，其确定的效用为16。她也可以选择一份有0.5概率为30000美元、0.5概率为10000美元的收入的工作。该工作的预期收入为20000美元，预期效用为E(u) = (0.5)(10) + (0.5)(18) = 14第31页/共75页Chapter 5Slide 32风险规避者 因此，两份工作的预期收入是相同的，但是，现有的确定收入给她带来的效用是16，而新的、有

14、风险的预期收入给她带来的效用是14，所以，她会选择前者，即确定收入的工作。 所以，该消费者是风险规避者。第32页/共75页Chapter 5Slide 33收入效用该消费者是风险规避型的，因为她宁可选择一份确定收入为20000美元的工作，而不选择另一份有0.5可能为10000美元，0.5可能为30000美元的工作。E101015201314161801630ABCD风险规避者风险规避者风险规避第33页/共75页Chapter 5Slide 34风险中性者 如果一个人对于具有同一期望收入的不确定性工作与确定性工作的偏好相同时，那么，他就是风险中性者（risk neutral）。 风险中性者风险中

15、性者第34页/共75页Chapter 5Slide 35收入1020效用0306AEC1218该消费者是风险中性的，她对于期望收入相等的确定收入工作与不确定收入工作之间没有特别的偏好。风险中性者的图示风险中性者风险中性者第35页/共75页Chapter 5Slide 36 风险偏好者 如果消费者在期望收入相同的确定性工作与不确定性工作中选择了后者，那么，该消费者就是风险偏好者（risk loving）。 例如：赌博、一些犯罪活动第36页/共75页Chapter 5Slide 37收入效用03102030AEC818该消费者宁可去接受有风险的工作，而不选择确定收入的工作，因此，她是风险爱好型的。

16、风险偏好者风险偏好者风险偏好者第37页/共75页Chapter 5Slide 385.2.1.2 风险溢价 风险溢价（risk premium）是指风险规避者为了规避风险而愿意付出的代价，它是能够给一个人带来相同效用的风险性工作与确定性工作之间的收入差额。 第38页/共75页Chapter 5Slide 39风险溢价的例题 例如一个消费者有一份有0.5可能为30000美元，有0.5可能为10000美元的工作（预期收入为20000美元）。这种预期收入产生的预期效用为:E(u) = 0.5(18) + 0.5(10) = 14第39页/共75页Chapter 5Slide 40收入效用01016由

17、于确定性收入为16与期望值为20的不确定收入所产生的效用均为14，因此，4就是风险溢价。101830402014ACEG20F风险溢价 风险溢价图示第40页/共75页Chapter 5Slide 41 5.2.1.3 风险规避与收入波动 预期收入的波动程度越大，风险溢价也就越高。有一份工作，获得40000美元收入（效用为20）的可能性为0.5，收入为0（效用为0）的可能性为0.5。 在此例中，预期收入仍为20000美元，但预期效用下降至10预期效用 =0.5u($0) + .5u($40,000) = 0 + .5(20) = 10第41页/共75页Chapter 5Slide 42风险规避与

18、收入在此例中，预期收入为20000美元的不确定性工作所带来的预期效用仅为10。事实上，确定性收入为10000美元时，其效用也为10。因此，在此例中，风险溢价为10000美元（即预期收入20000美元减去确定性收入10000美元）。 第42页/共75页5.2.1.4 风险规避与无差异曲线 风险规避与无差异曲线Chapter 5Slide 43第43页/共75页Chapter 5Slide 445.3 降低风险 消费降低风险的措施主要有三种:1) 多样化2) 购买保险3) 获取更多的信息第44页/共75页Chapter 5Slide 45 5.3.1 多样化 多样化 假设一个厂商可以选择只销售空调

19、、或加热器，或者两者兼而有之。假设热天与冷天的概率均为0.5 。厂商通过多样化经营可以减少风险。第45页/共75页Chapter 5Slide 46降低风险例题销售空调30,000 12,000销售加热器12,00030,000 *热天或冷天的概率均为0.5 如果厂商只销售空调，或只销售加热气，那么，收入或为30000美元，或为12000美元。n预期收入为: 1/2($12,000) + 1/2($30,000) = $21,000热天 冷天 销售空调或加热器的收入第46页/共75页Chapter 5Slide 47多样化 假如厂商分别将一半的时间用于销售空调，另一半时间销售加热器： 如果天气

20、炎热，空调的销售收入为15000，加热器的销售收入为6000，预期收入为21000。 如果天气较冷，空调的销售收入为6000，加热器的销售收入为15000，预期收入为21000。 因此，通过多样化经营，天气无论炎热或较冷，厂商均可获得21000的预期收入（固定收入），没有风险。第47页/共75页Chapter 5Slide 48多样化在上例中，加热器与空调是完全负相关的，厂商通过多样化经营可以消除风险。在通常的情况下，通过将投资分散在一些相关性较小的事件上，可以较大程度地消除一部分风险。第48页/共75页Chapter 5Slide 495.3.2 保险 风险规避者为了规避风险愿意付出一定的代

21、价。 如果保险的价格正好等于期望损失，风险规避者将会购买足够的保险，以使他们任何可能的损失得到全额的补偿。第49页/共75页Chapter 5Slide 50 投保的决策不投保$40,000 $50,000 $49,000$3,000投保49,00049,00049,0000 被盗 安全 预期 (Pr =0.1)(Pr =0.9) 财富标准差第50页/共75页Chapter 5Slide 51保险 保险的购买使得无论有无风险损失，投保人的收入总是固定的。因为保险的支出等于期望损失，因此，固定收入总是等于风险存在时的期望收入。 对于一个风险规避者而言，确定收入给他带来的效用要高于有风险的不确定收

22、入带来的效用。第51页/共75页Chapter 5Slide 52大数定律 大数定律（the law of large number）是指尽管孤立的事件是偶发性的，或者大部分是不可预测的，但是，许多相似事件的平均结果是可预计的。 尽管孤立的事件可能是偶发的，不可预计的，但许多相似事件的平均结果是可预计的. ExamplesA single coin toss vs. large number of coinsWhom will have a car wreck vs. the number of wrecks for a large group of drivers第52页/共75页Chapt

23、er 5Slide 53例： 假设: 某人家中被盗的可能性是10%，损失为10000美元。 预期损失 = 0.10 x $10,000 = $1,000 假定有100人面临同样的境况 每人交纳1000美元的保费，100人就汇集了100000美元的保险基金，用于补偿损失。 保险公司估计，这100个人的期望损失总计约为100000美元，有了上述的保险基金，保险公司就不必担心无法赔付损失了。保险公司的收支保险公司的收支第53页/共75页Chapter 5Slide 545.3.3 信息的价值 完全信息的价值（Value of Complete Information ） 完全信息的价值是信息完全时进

24、行选择的期望收益与信息不完全时进行选择的期望收益的差额。第54页/共75页Chapter 5Slide 55获取信息的价值 假设商场经理要决定订多少套的秋季服装:如果订100套，则进价为180美元/套如果订50套，则进价为 200美元/套每套的售价是300美元如果衣服没有卖出，可以一半的价格退货。售出100套衣服的概率为0.5，售出50套衣服的概率也是0.5。第55页/共75页Chapter 5Slide 56 1. 订50套 5,000 5,000 5,0002. 订100套1,50012,0006,750 售出50套 售出100套 期望收益 如果没有完全的信息:风险中性者会订100套服装风

25、险规避者会订50套服装第56页/共75页Chapter 5Slide 57完全信息的价值 假设信息完全，那么，订货数必须与销售量相同。有两种结果：订50套售出50套，或者订100套售出100套。这两种结果的概率均为0.5。 如果信息完全，作出正确的选择，那么，预期收益为8,500.8,500 = 0.5(5,000) + 0.5(12,000) 如果信息不完全，订100套的预期收益为6,750。 因此，完全信息的价值就是1750（8500-6750）。第57页/共75页5.5 行为经济学 行为经济学是作为实用的经济学，它将行为分析理论与经济运行规律、心理学与经济科学有机结合起来，以发现现今经济

26、学模型中的错误或遗漏，进而修正主流经济学关于人的理性、自利、完全信息、效用最大化及偏好一致基本假设的不足。Chapter 5Slide 58第58页/共75页理性的经济人假设 传统的西方经济学建立在“理性人”假设的基础上。“经济人既会计算、有创造性并能追求最大利益的人是进行一切经济分析的基础”（卡尔布鲁内），传统西方经济学由此展开其对于微观经济主体的理性规律的研究，可见理性人假设是传统西方经济学理论的基石。 Chapter 5Slide 59第59页/共75页理性人假设 以理查德泰勒为首的一批经济学家开始对作为传统理论对理论的立论根本的“理性人”假设提出置疑。他们尝试将心理学、社会学等学科的研

27、究方法和成果引入到经济学研究中来，提出了将非理性的经济主体作为微观研究的对象，从而开创了对微观经济主体非理性规律进行研究的先河，行为经济学由此诞生。随后大批学者对这一崭新的领域表现出极大的热情与信心并积极投身于其研究中。Chapter 5Slide 60第60页/共75页行为经济学的诞生 一般认为行为经济学正式创立于1994年，已故著名心理学家阿莫斯特维尔斯基(Amos Tversky) ，经济学家丹尼尔卡尼曼(Daniel Kahneman) ，里查德萨勒(Richard H. Thaler) ，马修拉宾(Matthew Rabin) ，美籍华人奚恺元教授等是这一学科的开创性代表。以行为经济

28、学家丹尼尔卡尼曼(Daniel Kahneman) 和维农史密斯(V. Smith)因在行为经济理论和实验经济学方面的杰出研究而获得2002 年度诺贝尔经济学奖为标志，行为经济学有力地展现了其存在价值、学术地位以及广阔的研究前景。 Chapter 5Slide 61第61页/共75页2002诺贝尔经济学奖得主丹尼尔卡纳曼 (Daniel Kahneman)1934年出生，美国普林斯顿大学心理学和公共事务教授。皇家科学院的新闻公报说，把诺贝尔经济学奖的一半授予卡尼曼，是因为他“把心理研究的成果与经济学融合到了一起，特别是在有关不确定状态下人们如何作出判断和决策方面的研究”。Chapter 5Sl

29、ide 62第62页/共75页弗农史密斯( Vernon L.Smith，1927- ） 弗农史密斯( Vernon L.Smith)1927年出生,美国乔治梅森大学经济学和法律教授。其主要研究成果是,他发现了人类决策的不确定性,即发现人类决策常常与根据标准经济理论假设所作出的预测大相径庭。 因“通过实验室试验进行经济学方面的经验性分析，特别是对可选择性市场机制的研究”而获得2002年诺贝尔经济学奖。 Chapter 5Slide 63第63页/共75页弗农史密斯( VernonL.Smith)实验经济学之父.Chapter 5Slide 64第64页/共75页5.5.1 更复杂的偏好 禀赋效

30、应：是指当个人一旦拥有某项物品，那么他对该物品价值的评价要比未拥有之前大大增加。它是由Tbaler(1980)提出的。这一现象可以用行为金融学中的“损失厌恶”理论来解释，该理论认为一定量的损失给人们带来的效用降低要多过相同的收益给人们带来的效用增加。因此人们在决策过程中对利害的权衡是不均衡的，对“避害”的考虑远大于对“趋利”的考虑。出于对损失的畏惧，人们在出卖商品时往往索要过高的价格。Chapter 5Slide 65第65页/共75页禀赋效应 损失厌恶 卖主的估价永远比买主高 “敝帚自珍”自家的破扫帚也比别人家的新扫帚更有价值。Chapter 5Slide 66第66页/共75页5.5.2 简单法则和决策中的偏差锚定效应(Anchoring Effect)：指的是人们在对某人某事做出判断时，易受第一印象或第一信息支配，就像沉入海底的锚一样把人们的思想固定在某处。作为一种心理现象，沉锚效应普遍存在于生活的方方面面。第一印象和先入为主是其在社会生活中的表现形式。Chapter 5Slide 67第67页/共75页Anchori