第三章财务预测

1、第三章第三章 财务预算财务预算 通过本章的学习，掌握资金需要通过本章的学习，掌握资金需要量的预测方法量的预测方法 和现金预算的编制。和现金预算的编制。 第一节第一节 筹资预测筹资预测 企业的资金需要量取决于企业生产经营规模变化企业的资金需要量取决于企业生产经营规模变化和项目投资。和项目投资。 对项目投资，采用项目预算法确定资金需要量；对项目投资，采用项目预算法确定资金需要量； 生产经营规模变化：对不增加生产能力的规模变生产经营规模变化：对不增加生产能力的规模变化采用销售百分比法、回归分析法来进行资金需化采用销售百分比法、回归分析法来进行资金需要量的预测；对增加生产能力的规模扩大，对于要量的预测

2、；对增加生产能力的规模扩大，对于长期资产部分我们采用项目预算法，而其余则依长期资产部分我们采用项目预算法，而其余则依然采用销售百分比法和回归分析法。然采用销售百分比法和回归分析法。 这里我们主要介绍销售百分比法和回归分析法。这里我们主要介绍销售百分比法和回归分析法。 一、销售百分比法一、销售百分比法 1、销售百分比法的基本依据、销售百分比法的基本依据 销售百分比法是根据销售额与资产负债表和利润销售百分比法是根据销售额与资产负债表和利润表有关项目之间的比例关系（通常用上年实际比表有关项目之间的比例关系（通常用上年实际比例），预测各项目资金需要量的方法。例），预测各项目资金需要量的方法。 基本假设

3、前提：销售与资产负债表某些项目以及基本假设前提：销售与资产负债表某些项目以及利润表项目之间的比例关系保持不变，资产负债利润表项目之间的比例关系保持不变，资产负债表中的另外一些项目金额保持不变，或用另外方表中的另外一些项目金额保持不变，或用另外方法确定。法确定。 优点：能为财务管理提供短期预计的财务报表，优点：能为财务管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要，且易于使用。以适应外部筹资的需要，且易于使用。 缺点：有关因素发生变动的情况下，必须相应地缺点：有关因素发生变动的情况下，必须相应地调整原有销售百分比。调整原有销售百分比。 该方法需要借助于预计利润表和预计资产负债表。该方法需要借助

4、于预计利润表和预计资产负债表。通过预计利润表预测企业留用利润这种内部资金通过预计利润表预测企业留用利润这种内部资金来源的增加额；通过预计资产负债表预测企业资来源的增加额；通过预计资产负债表预测企业资金需要总额和外部筹资的增加额。金需要总额和外部筹资的增加额。 2、编制预计利润表，预测留用利润、编制预计利润表，预测留用利润 （注：不考虑营业利润以外的收益）（注：不考虑营业利润以外的收益） 预计利润表与实际利润表的格式、内容相同。其预计利润表与实际利润表的格式、内容相同。其编制步骤为：编制步骤为： 1）收集基年实际利润表资料，计算确定利润表）收集基年实际利润表资料，计算确定利润表各项目占销售额的百

5、分比；各项目占销售额的百分比； 2）取得预测年度销售额预计数，用此预计销售）取得预测年度销售额预计数，用此预计销售额乘以基年实际利润表各项目占销售额的比例，额乘以基年实际利润表各项目占销售额的比例，计算预测年度利润表各项目的预计数，并编制预计算预测年度利润表各项目的预计数，并编制预测年度预计利润表。测年度预计利润表。 3）利用预测年度税后利润预计数和预定的留用）利用预测年度税后利润预计数和预定的留用比例，测算留用利润的数额。比例，测算留用利润的数额。 例：乙企业例：乙企业2004年实际利润表及有关项目与销年实际利润表及有关项目与销售额的百分比如表售额的百分比如表4-2（1）、（）、（2）栏所示

6、。另）栏所示。另外，设该企业外，设该企业2005年预计销售收入为年预计销售收入为18000万元，万元，企业所得税率为企业所得税率为40%。要求预计。要求预计2005年利润表年利润表并预测留用利润。（书上有误！）并预测留用利润。（书上有误！） 2005年预测利润见表年预测利润见表4-2第（第（3）栏。）栏。表表4-2 2005年预计利润表年预计利润表 单位：万元单位：万元项目项目2004年年实际数实际数占销售额的百分比占销售额的百分比（%）2005年年预计数预计数（1）（2）（3）销售收入销售收入减：销售成本减：销售成本 销售费用销售费用150001140060100.076.00.418000

7、1368072销售利润销售利润减：管理费用减：管理费用 财务费用财务费用 354030603023.620.40.24248367236税前利润税前利润减：所得税减：所得税4501803.0540216税后利润税后利润270324 若该企业税后利润的留用比例为若该企业税后利润的留用比例为50%，则，则2005年预测留用利润额为：年预测留用利润额为： 32450%=162（万元）（万元） 3、编制预计资产负债表，预测外部筹资额、编制预计资产负债表，预测外部筹资额 预计资产负债表与实际资产负债表的内容、格式预计资产负债表与实际资产负债表的内容、格式相同。通过编制预计资产负债表，可预测资产、相同。通

8、过编制预计资产负债表，可预测资产、负债和留用利润等有关项目的数额，进而预测企负债和留用利润等有关项目的数额，进而预测企业需要外部筹资的数额。业需要外部筹资的数额。 运用销售百分比法要选定与销售额有稳定运用销售百分比法要选定与销售额有稳定比率关系的项目，即敏感项目。比率关系的项目，即敏感项目。 敏感资产项目通常包括：现金、应收帐款、存货敏感资产项目通常包括：现金、应收帐款、存货等；等； 敏感负债项目通常包括：应付帐款、应付费用等。敏感负债项目通常包括：应付帐款、应付费用等。 编制预计资产负债表的步骤如下：编制预计资产负债表的步骤如下： 1）取得基年资产负债表资料，计算其敏感项目）取得基年资产负债

9、表资料，计算其敏感项目与销售额的百分比；与销售额的百分比； 2）用预测年度预计销售收入乘以上一步计算的）用预测年度预计销售收入乘以上一步计算的百分比，求得敏感项目金额，非敏感项目金额按百分比，求得敏感项目金额，非敏感项目金额按基年数额列入；基年数额列入； 3）确定预测年度资产负债表中的留用利润累计）确定预测年度资产负债表中的留用利润累计额；额； 留用利润累计额留用利润累计额=基年累计留用利润基年累计留用利润+留用利润留用利润增加额（预计利润表中计算所得）；增加额（预计利润表中计算所得）； 4）加总资产负债表的两方，用资产总额减去负）加总资产负债表的两方，用资产总额减去负债与权益总额，即为需要的

10、外部筹资额。债与权益总额，即为需要的外部筹资额。 例：例：乙企业乙企业20042004年实际销售收入年实际销售收入1500015000万元，万元，资产负债表及其敏感项目占销售额的比率如资产负债表及其敏感项目占销售额的比率如表表4-3 4-3 （1）、（）、（2）栏）栏。20052005年预计销售收年预计销售收入为入为18001800万元。试预计万元。试预计20052005年资产负债表并年资产负债表并预测外部筹资额。预测外部筹资额。 根据上述资料，编制的根据上述资料，编制的2005年预计资产负债年预计资产负债表如下表表如下表4-3（3）栏。）栏。表表4-3 2005年预计资产负债表年预计资产负债

11、表项目项目2004年实际数年实际数2004年销售百分比年销售百分比2005年预计数年预计数（1）（2）（3）资产：资产： 现金现金 应收帐款应收帐款 存货存货 预付费用预付费用 固定资产净值固定资产净值7524002610102850.516.017.4-902880313210285资产总额资产总额538033.96397负债及所有者权益负债及所有者权益短期借款短期借款应付帐款应付帐款应付费用应付费用长期负债长期负债500264010555-17.60.7-500316812655负债合计负债合计330018.33849实收资本实收资本留用利润留用利润1250830-1250992计算得计算

12、得所有者权益合计所有者权益合计2080-2242追加外部筹资额追加外部筹资额 预计总资产减预计负债及权预计总资产减预计负债及权益益306负债所有者权益合计负债所有者权益合计538063974、按预测公式预测外部筹资额、按预测公式预测外部筹资额SSSSSS 预测公式为：预测公式为： 需要追加的外部筹资额需要追加的外部筹资额= S RA - S RL - RE = S( RA - RL) - RE 式中，式中， -为连加符号；为连加符号； -为变动符号；为变动符号； S-预计年度销售增加额；预计年度销售增加额； RA-基年敏感资产总额占销售额百分比；基年敏感资产总额占销售额百分比； RL-基年敏感

13、负债总额占销售额百分比；基年敏感负债总额占销售额百分比； RE-预计年度留用利润增加额。预计年度留用利润增加额。 例：根据上例中的数据，运用上述公式可预测该例：根据上例中的数据，运用上述公式可预测该企业企业2005年需要的外部筹资额为：年需要的外部筹资额为： 0.3393000-0.183 3000-162=306（万元）（万元） 上述销售百分比法，假定预测年度非敏感项目、上述销售百分比法，假定预测年度非敏感项目、敏感项目及其占销售额的百分比与基年保持不变。敏感项目及其占销售额的百分比与基年保持不变。但在实践中，却可能发生变化，具体情况有但在实践中，却可能发生变化，具体情况有 （1）非敏感资产

14、、非敏感负债项目构成以及数）非敏感资产、非敏感负债项目构成以及数量的变动；量的变动； （2）敏感资产、敏感负债的项目构成以及占销）敏感资产、敏感负债的项目构成以及占销售额百分比的变动。这些变动会影响资金总量和售额百分比的变动。这些变动会影响资金总量和需追加的外部筹资，必须相应予以调整。需追加的外部筹资，必须相应予以调整。 例例: :根据表根据表4-34-3的资料，若该企业的资料，若该企业20052005年敏感资产年敏感资产项目中的存货销售百分比提高为项目中的存货销售百分比提高为17.6%17.6%，预定安，预定安排对外长期投资（非敏感项目）为排对外长期投资（非敏感项目）为5050万元，敏感万元

15、，敏感负债项目中应付帐款销售百分比降低为负债项目中应付帐款销售百分比降低为17.5%17.5%，预计长期借款（非敏感项目）增加预计长期借款（非敏感项目）增加6565万元。万元。 针对这些变动，该企业针对这些变动，该企业20052005年的资金需要年的资金需要量可调整如下：量可调整如下： （1）资产总额：）资产总额： 6397+18000(17.6%-17.4%)+50 =6483（万元）（万元） （2）负债总额：）负债总额： 3849-18000 （17.6%-17.5%）+65 =3896（万元）（万元） (3)需追加的外部筹资额：需追加的外部筹资额： 6483-3896-2242=345（

16、万元）（万元） 二、线性回归分析法二、线性回归分析法 线性回归分析法：又称资金习性预测法，是假定线性回归分析法：又称资金习性预测法，是假定资本需要量与营业业务量之间存在着线性关系并资本需要量与营业业务量之间存在着线性关系并据此建立数学模型，然后根据有关历史资料，用据此建立数学模型，然后根据有关历史资料，用回归直线方程确定参数来预测资本需要量的方法。回归直线方程确定参数来预测资本需要量的方法。其预测模型为：其预测模型为： Y=a+bx y-资本需要量；资本需要量； a-不变资本总额；不变资本总额； b-单位业务量需要的可变资本额；单位业务量需要的可变资本额； x业务量业务量 不变资本：是指在一定

17、的营业规模内，不随业务不变资本：是指在一定的营业规模内，不随业务量增减的资金，主要包括为维持营业而需要的最量增减的资金，主要包括为维持营业而需要的最低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成品低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成品或商品储备，以及固定资产占用资金。或商品储备，以及固定资产占用资金。 可变资本：是指随着业务量变动而同比例变动的可变资本：是指随着业务量变动而同比例变动的资金，包括在最低储备以外的现金、存货、应收资金，包括在最低储备以外的现金、存货、应收帐款等所占用的资金。帐款等所占用的资金。 该方法的原理：利用历史资料通过预测模型该方法的原理：利用历史资料通过预测模型确定出确定出

18、a、b的数值以后，即可预测一定业务量的数值以后，即可预测一定业务量x所需要的资金数量所需要的资金数量y。 例：丙企业例：丙企业2000-2004年的产销量数据如表年的产销量数据如表4-4所示。假定所示。假定2005年预计产销量为年预计产销量为7.8万件。试预万件。试预测测2005年资金需要量。年资金需要量。表表4-4 产销量与资金需要量表产销量与资金需要量表年度年度产销量（产销量（x）（万件）（万件）资金需要量（资金需要量（y）（万元）（万元）200020012002200320046.05.55.06.57.0500475450520550预测过程如下：预测过程如下：l1、根据表、根据表4-

19、4计算有关数据如表计算有关数据如表4-5年度年度产销量产销量（x）（万件）（万件）资金需要资金需要量（量（y）(万元万元)xyx2199619971998199920006.05.55.06.57.050047545052055030002612.522503380385036.0030.2525.0042.2549.00n=5 x=30 y=2495 xy=15092.5 x2=182.50表表4-5 4-5 回归直线方程数据计算表回归直线方程数据计算表 2、将表、将表4-5的数据代入下列方程组：的数据代入下列方程组： y=na+b x xy=a x +b x2 得：得： 2495=5a+3

20、0b 15092.5=30a+182.5b 求得：求得： a=205万元，万元， b=49万元万元/万件万件 3 3、将、将a a、b b代入代入y=a+bx,y=a+bx,得：得： y=205+49xy=205+49x 4 4、将、将20052005年预计产销量年预计产销量7.87.8万件代入万件代入y=205+49x,y=205+49x,测得资金需要量为：测得资金需要量为： 205+49205+49 7.8=587.27.8=587.2万元万元 运用线性回归法应注意的问题：运用线性回归法应注意的问题： （1）对资金需要量与营业业务量之间线性）对资金需要量与营业业务量之间线性关系的假定，应符

21、合实际情况；关系的假定，应符合实际情况； （2）确定）确定a、b数值时，应利用预测年度前数值时，应利用预测年度前连续若干期的历史资料（即连续若干期的历史资料（即n3）；）； （3）应考虑价格等因素的变动情况）应考虑价格等因素的变动情况。 第二节第二节 现金预算现金预算 现金预算：预计和汇总了计划期内的现金流入量现金预算：预计和汇总了计划期内的现金流入量和流出量。从中看出月度现金余额和用于弥补现和流出量。从中看出月度现金余额和用于弥补现金短缺的短期借款额。金短缺的短期借款额。 月度现金预算通常有月度现金预算通常有6个月个月12个月的设计模型个月的设计模型时间。时间。 每个月正的净现金流量可用于归

22、还借款或被用在每个月正的净现金流量可用于归还借款或被用在业务的其他用途上；而负的净现金流量则需要通业务的其他用途上；而负的净现金流量则需要通过借款或出售资产来满足。过借款或出售资产来满足。 现金预算通常被用于短期计划中，内容较为详细。现金预算通常被用于短期计划中，内容较为详细。 多数现金预算都以销售预算为基础。多数现金预算都以销售预算为基础。 目的：确保公司在计划期内的财务经营顺畅。现目的：确保公司在计划期内的财务经营顺畅。现金预算预计了现金溢余和短缺的时间及数量，是金预算预计了现金溢余和短缺的时间及数量，是公司计划期资金来源和运用的基础。公司计划期资金来源和运用的基础。 例例6-5MP公司的

23、现金负责人正准备编制一个公司的现金负责人正准备编制一个6个月（个月（49月）的现金预算，他们的现金管理模月）的现金预算，他们的现金管理模型以下列假定为基础：型以下列假定为基础： （1）近期和预期的销售额为）近期和预期的销售额为(单位：元单位：元)：2月（实际）月（实际）400 0003月（实际）月（实际）500 0004月（预计）月（预计）600 0005月月700 0006月月800 0007月月800 0008月月700 0009月月600 00010月月500 000 （2）销售额的）销售额的20%在销售当月收回，在销售当月收回，50%在销在销售的第二个月收回，其余的售的第二个月收回，其

24、余的30%在销售的第三个在销售的第三个月收回。月收回。 （3）购买额为销售额的）购买额为销售额的60%，购买款在销售前，购买款在销售前的一个月被支付。的一个月被支付。 （4）薪金是销售额的）薪金是销售额的12%，在销售当月支付。，在销售当月支付。 （5）每月支付）每月支付10 000元的租金，元的租金，47月每月的月每月的其它现金营业费其它现金营业费30 000元，元，8月和月和9月为月为25 000元。元。 （6）4月和月和7月分别支付税金月分别支付税金20 000元和元和30 000元，元，6月将有月将有150 000元的资本支出，元的资本支出，5月公司将月公司将偿还偿还60 000元的抵

25、押贷款。元的抵押贷款。 （7）3月末的现金余额为月末的现金余额为150 000元，管理者拟元，管理者拟将最低余额一直保留在将最低余额一直保留在100 000元的水平上。公元的水平上。公司为了保持这一余额水平将借入所需的资金，任司为了保持这一余额水平将借入所需的资金，任何超出最低余额的部分将被用来偿还贷款直至还何超出最低余额的部分将被用来偿还贷款直至还完。完。 现金预算的内容及计算结果见表现金预算的内容及计算结果见表6-3。销售销售现金预算（现金预算（4-9月）月）4月月6000005月月7000006月月8000007月月8000008月月7000009月月600000现金收入：现金收入：收回收回(本月本月20% )（上个月）（上个月）50%（二个月前）（二个月前）30%120000250000120000140 000300 000150 000160000350000180000160 000400 000210 000