第五章国际收支(国际金融-东北财经,刘军善等)

1、 第五章第五章 国际收支国际收支 5.1 国际收支涵义国际收支涵义 5.2 国际收支平衡表国际收支平衡表 5.3 国际收支帐户的分析国际收支帐户的分析5.1 国际收支涵义国际收支涵义5.2 国际收支平衡表国际收支平衡表5.3 国际收支帐户的宏观经济分国际收支帐户的宏观经济分析析5.1.1国际收支的概念国际收支（Balance of payments）是一国居民与非居民在一定时期内因各种往来而引起的全部货币收付活动或国际交易。5.1.2国际收支概念的理解交易为基础居民与非居民之间的交易流量概念 5.2.1国际收支平衡表的概念 国际收支平衡表是指以货币为计量单位、运用复式借贷记帐原理及国际收支特定

2、帐户分类方法编制的，用于系统记录与反映一国国际交易的报告文件。国际货币基金组织于1993年出版了国际收支手册第五版，对这一报表的编制所采用的概念、准则、惯例、分类方法以及标准构成都作了统一的说明。国际收支手册第五版，与以前四个版本不同的主要方面表现在国际收支和国内宏观账户之间的联系更加密切并保持了高度的协调一致，增强了国际收支统计对经济决策的作用。 其主要有以下五个特点：一是扩大了概念框架的范围，使其包括国际收支的流量（交易）以及对外金融资产。负债的存量（国际投资头寸）；二是第一次将经常转移和资本转移区别开来，将原来国际收支平衡表中的资本账户进行重新定义，改为资本和金融账户；三是在经常账户内明

3、确区分了国际服务交易和收入交易；四是扩大了服务交易的组成部分；五是对金融账户进行了重新分类，扩大了非股本证券投资的范围，使其包括长期和短期有价证券。5.2.2国际收支平衡表的结构 表51 国际收支平衡表 单位：亿美元借方贷方差额经常帐户资本与金融帐户错误与遗漏帐户5.2.3国际收支平衡表的内容国际收支平衡表的内容 我们知道，商品和服务的进出口和从外国获得的净要素收入这些经济行为我们称之为经常账户中的经济行为都对应着一国对外资产负债的相应变化，也就是一笔贸易流量对应着一笔金融流量。因此，我们可以运用复式记账法的基本原理，将整个国际收支划分为反映商品、服务进出口及净要素支付等实际资源流动的账户经常

4、账户（Current account），和反映资产所有权流动的帐户资本与金融账户（Capital and financial account），使同一行为在不同账户被记录两次，从而较为完整与科学地反映出一国国际收支的状况。5.2.3.1账户设置（横向）账户设置（横向） 货物 服务经常帐户经常帐户 收入职工报酬投资收入职工报酬投资收入 经常转移 资本与金融资本与金融 资本帐户 帐户帐户 金融帐户直接投资间接投资直接投资间接投资 其他投资储备资产其他投资储备资产错误与遗漏帐户错误与遗漏帐户 经常帐户（CA） 国 货物 际 服务 收 收入 支 经常转移 帐 资本与金融帐户（CFA） 户 资本帐户 金

5、融帐户 直接投资 间接投资 其他投资 储备资产 错误与遗漏帐户1.经常账户。经常账户是指对实际资源在国际间的流动行为进行记录的账户，它包括货物、服务、收人和经常转移货物、服务、收人和经常转移4个项目。 （l）货物（Goods）。货物包括一般商品、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具在港口购买的货物和非货币黄金。根据国际收支的一般原则，所有权的变更决定国际货物交易的范围和记载时间。一般来说，货物按边境的离岸价（FOB）计价。（2）服务（Services）。服务是经常账户的第二个大项目，它包括运输、旅游以及在国际贸易中的地位越来越重要的其他项目（如：通讯、金融和计算机服务，专有权征用和特许以及其

6、他商业服务）。（3）收入（Income）。收入包括居民与非居民之间进行的两大类交易：职工报酬。指以现金或实物形式支付给非居民工人（例如季节性的短期工人、边境工人、在外国使领馆、国际组织驻本国机构工作的工人等）的工资、薪金和其他福利。投资收入。指居民与非居民之间投资收入项下有关对外金融资产和负债的收入和支出。包括有关直接投资、证券投资和其他投资的收入和支出以及储备资产的收入。 （4）经常转移（Current transfer）。当一经济体的居民实体向另一非居民实体无偿提供了实际资源或金融产品并未得到补偿与回报时，按照复式记账法原理，需要在另一方进行抵消性记录以达到平衡，也就是需要建立转移账户也被

7、称为无偿转移（Unrequited Transfers）或单方面转移（Unilateral Transfers）。作为平衡项目。在国际收支手册第五版中，将转移区分为经常转移与资本转移。这一处理方法的变化，使经常转移仍包括在经常账户中，而资本转移包括在资本与金融账户的资本账户内。 2.资本与金融账户。资本与金融账户是指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户，它包括资本账户和金融账户两大部分。 资本账户包括资本转移和非生产、非金融资产的收买或放弃。资本转移的含义已在经常转移部分进行了说明。非生产、非金融资产的收买或放弃是指各种无形资产如专利、版权、商标、经销权以及租赁和其他可转让合同的交易。金

8、融账户包括一经济体对外资产和负债所有权变更的所有权交易。一经济体的国外资产包括持有的货币化黄金、在国际货币基金组织的特别提款权及对非居民的债权。一经济体的国外负债包括对非居民的债务。 金融帐户标准组成部分根据投资类型或功能可以分为直接投资、证券投资、其他投资和储备资产四类。3.错误与遗漏账户（Errors and omissions account）。国际收支账户运用的是复式记账法，因此所有账户的借方总额和贷方总额应相等。但是，由于不同账户的统计资料来源不一、资料不全与错漏、记录时间不同以及一些人为因素（如虚报出口）等原因，会造成结账时出现净的借方或贷方余额，这时就需要人为设立一个抵消账户，数

9、目与上述余额相等而方向相反。5.2.3.2记账规则（纵向） 国际收支账户运用的是复式记账法，即每笔交易都是由两笔价值相等、方向相反的账目表示。一般情况下，借方记录用负号表示，贷方记录用借方记录用负号表示，贷方记录用正号表示。正号表示。根据复式记账的惯例，不论是对于实际资源还是金融资产，借方表示该经济体资产（资源）持有量的增加，贷方表示资产（资源）贷方表示资产（资源）持有量的减少。即制表经济体记入贷方的项目是持有量的减少。即制表经济体记入贷方的项目是表明出口的实际资源和反映一经济体对外资产减表明出口的实际资源和反映一经济体对外资产减少或对外负债增加的金融项目少或对外负债增加的金融项目，记入借方的

10、项目是反映进口的实际资源和反映对外资产增加或负债减少的金融项目。 三个经验法则：三个经验法则：（1）凡是引起本国从国外获得货币收入的交易记入贷方，凡是引起本国对国外货币支出的交易记入借方，而这笔货币收入或支出本身则相应记入借方和贷方。（2）凡是引起外汇供给的经济交易都记入贷方，凡是引起外汇需求的经济交易则记入借方。（3）资本（产）内流（国外资产减少、国外负债增加）记入贷方，资本（产）外流（国外资产增加、国外负债减少）记入借方。5.3 国际收支帐户的分析国际收支帐户的分析国际收支账户提供了开放条件下一国对外经济交往的系统记录。为全面了解判断一国对外经济交往的状况，有必要对国际收支账户进行具体分析

11、，以得出有价值的结论。5.3.1分析国际收支帐户的方法对国际收支帐户的分析，要讲究方法，注重对各个项目的具体分析，注重在项目分析基础上的全面分析，注重比较分析，以便充分发挥国际收支帐户应有的积极作用。首先要注意项目分析首先要注意项目分析。国际收支帐户的每个项目都有独特的内容，因此要逐一具体分析各个项目。先要分析各个项目的具体数据，然后分析各个项目的局部差额，再分析各项局部差额的平衡情况，最后分析国际收支的总差额情况。因为，即便一国某一时期国际收支总额是平衡的，但不等于该国国际收支帐户中的每个项目都实现了平衡，所以要注重分析项目的局部差额及其平衡情况。其次要注意综合分析其次要注意综合分析。在分析

12、了各个项目及局部差额的基础上，要注意分析各项差额之间的关系和协调平衡情况，进而分析国际收支总差额状况。分析国际收支是顺差还是逆差、数额多大、对经济发展影响如何，进而深入查找形成原因和制定调整措施。再次要注重纵向分析再次要注重纵向分析。所谓纵向分析是指分析本期以前有关时期的国际收支状况。因为一国本期的国际收支平衡与否、在国际上的地位与信誉如何，是与本国前一时期的经济发展和国际收支密切相关的。只有进行纵向分析，才能得出切合实际的结论。最后要注意横向分析最后要注意横向分析。所谓横向分析是指要分析其他有关国家的国际收支状况。世界经济处于一个整体之中，一国一定时期国际收支状况如何，不仅与本国当期及前期的

13、国际金融和对外经济政策有关，而且与世界经济形势和国际金融市场变化有关。要正确估价与制定本国的国际金融状况与对外经济发展战略，不注重分析他国的国际收支帐户是不行的。 5.3.2分析国际收支帐户的原理及重点分析国际收支帐户的主要目的是要知晓本国是否存在着对外货币收支失衡，以及是否需要采取政策调整来纠正这种失调。因此，分析国际分析国际收支帐户的重点是分析表中的差额收支帐户的重点是分析表中的差额。国际收支帐户中的差额是多层次的，理解各账户差额的含义及它们之间的关系是分析国际收支账户的关键。差额分析差额分析1贸易账户差额贸易账户差额（TB）是指包括货物与服务在内的进出口之间的差额。贸易账户差额在传统上经

14、常作为整个国际收支的代表，这是因为对一些国家来说，贸易收支在全部国际收支中所占的比重相当大（中国的这一比例在80年代约为70）。同时贸易收支的数字尤其是商品贸易收支的数字易于通过海关的途径及时收集，能够比较快地反映出一国对外经济交往情况。 贸易账户差额在国际收支中具有特殊重要性的原因还在于，它表现了一个国家或地区自我创汇的能力，反映了一国的产业结构、劳动生产率状况和产品在国际上的竞争力及在国际分工中的地位，是一国对外经济交往的基础，影响和制约着其他账户的变化。同时从宏观经济角度上贸易账户差额具有非常重要的意义。开放经济下的国民收入等式可表示为： YC I GXM C代表私人消费、 I代表私人投

15、资、G代表政府支出、X代表出口、M代表进口。贸易账户差额TBXM 开放经济下贸易账户差额同私人消费、私人投资、政府支出一样是国民收入的重要组成部分；在很多国家，贸易账户差额在国民收入中所占比重相当大；反映在经济增长过程中，对国民收入增长率的贡献非常突出，即拉动经济增长；进出口贸易是体现经济开放性的重要指标，出口占国民收入比重或者进出口总额国民收入比重是衡量一国经济开放程度的重要指标。2经常账户差额经常账户差额（CA）的宏观经济含义可以从不同角度进行分析。（1）经常账户一般反映一国主动的对外交易。 （2）经常账户差额表明了一国是向世界其他国家筹资的净借款人，还是对世界其他国家融资的净贷款人。经常

16、账户盈余意味着本国向国外提供了融资，经常账户赤字意味着外国向本国提供了融资。（3）经常账户差额反映一国储蓄与投资之间的关系（差额）。我们已经知道：CASI 这一等式表明，开放条件下一国投资与储蓄不必相等。因此，各国出现的经常账户赤字或盈余，就意味着资本从经常账户盈余国家流入赤字国家，为后者国内资本存量的增加提供融资。从这个角度看，决定经常账户状况的主要因素是各国储蓄、投资状况之间的差异，各国商品与服务的进出口情况则是对这一差异的反映。因此，各国出现的经常账户赤字或盈余，就意味着资本从经常账户盈余国家流入赤字国家，为后者国内资本存量的增加提供融资。从这个角度看，决定经常账户状况的主要因素是各国储

17、蓄、投资状况之间的差异，各国商品与服务的进出口情况则是对这一差异的反映。（4）经常账户差额反映了一国国民收入与国内吸收之间的关系（差额）。我们知道，私人消费、私人投资、政府支出构成国内居民的总支出，我们常称之 为 “ 国 内 吸 收 ” （ D o m e s t i c absorption），以A表示，即： AC I G 因此，经常账户是国民收入与国内吸收之间的差额，即： CA=YA 在开放条件下，一国的国民收人与国内支出可以不必相等。当一国的支出超出其产出的产品与服务总值时，必须通过进口外国产品与服务来满足这一支出。因此，经常账户顺差表明国民收入超出国内支出，逆差表明国民收入小于国内支出

18、。 从以上诸多分析中我们可从以上诸多分析中我们可以看出，经常账户在宏观以看出，经常账户在宏观经济中举足轻重的地位，经济中举足轻重的地位，它在现代被视为衡量一国它在现代被视为衡量一国国际收支状况的最好的指国际收支状况的最好的指标之一。标之一。3.资本与金融帐户差额资本与金融帐户差额（KFA）是分析国际收支帐户的另一个重要指标。它是该帐户下直接投资、证券投资和其他投资交易及储备资产交易的差额（为论述方便，假定资本转移为零）。它记录了世界其他地方对本国的投资净额或贷款借款净额。4.综合帐户差额综合账户差额（Overall balance）是指经常账户与资本和金融账户中的资本转移、直接投资、证券投资、其他投资账户所构成的余额，也就是将国际收支账户中官方储备账户剔除后的差额。综合账户差额这一概念运用得很广泛，通常人们通常人们所说的国际收支盈余或赤字实际上就是所说的国际收支盈余或赤字实际上就是指的综合差额的盈余或赤字。指的综合差额的盈余或赤字。综合账户的意义在于可以衡量国际收支对一国储备持有所造成的压力，一国可以通过动用或获取储备来弥补国际收支的不平衡。 总差额为正，则储备资产增加，总差额为负，储备资产减少。由于负的综合差额会导致储备资产的耗尽，所以通常认为负的综合差额是不可取的，但综合