工程项目财务分析

1、1、什么是财务分析？、什么是财务分析？！所有步骤均是建立在财务预测的基础之上2、财务分析的内容和步骤、财务分析的内容和步骤基本财务报表基本财务报表（1）财务现金流量表：）财务现金流量表：反映项目计算期内各年的现金收支，用以计算各项动态和静态评价指标，进行项目财务盈利能力分析。新设法人项目财务现金流量新设法人项目财务现金流量表表分为： 项目财务现金流量表：该表以项目为一个独立系统，从融资前的角度出发，不考虑投资来源，假设全部投资都是自有资金。 资本金财务现金流量表：该表从项目法人（或投资者整体）的角度出发，以项目资本金作为计算基础，把借款还本付息作为现金流出。 投资各方财务现金流量表：该表分别从

2、各个投资者的角度出发，以投资者的出资额作为计算的基础（2）损益和利润分配表：）损益和利润分配表：反映项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配情况。（3）资金来源与运用表：）资金来源与运用表：反映项目计算期内各年的资金盈余短缺情况。（4）借款偿还计划表：）借款偿还计划表：反映项目计算期内各年借款的使用、还本付息，以及偿债资金来源，计算借款偿还期或者偿债备付率、利息备付率等指标 现金流量表现金流量表(全部投资全部投资) (基本报表基本报表1.1)现金流量表现金流量表(自有资金自有资金) (基本报表基本报表1.2)利润表利润表(基本报表基本报表 2 )资金来源与运用表资金来源与运用表(基本

3、表基本表 3 )资产负债表资产负债表(基本报表基本报表 4 ) 财务分析报表(辅助报表辅助报表 1 ) 固定资产投资估算表固定资产投资估算表(辅助报表辅助报表 2 ) 流动资金估算表流动资金估算表(辅助报表辅助报表 3 ) 资金投入计划与资金筹措表资金投入计划与资金筹措表(辅助报表辅助报表 4 ) 主要产出物和投入物使用价格依据表主要产出物和投入物使用价格依据表(辅助报表辅助报表 5 ) 单位产品生产成本估算表单位产品生产成本估算表(辅助报表辅助报表 6 ) 固定资产折旧估算表固定资产折旧估算表(辅助报表辅助报表 7 ) 无形资产及递延资产摊销估算表无形资产及递延资产摊销估算表(辅助报表辅助报

4、表 8 ) 总成本费用估算表总成本费用估算表(辅助报表辅助报表 9 ) 产品销售收入和销售税金及附加估算表产品销售收入和销售税金及附加估算表(辅助报表辅助报表 10 ) 借款偿还计划表借款偿还计划表资金需求：投资资金需求：投资资金来源：筹措资金来源：筹措资金使用：费用资金使用：费用投资回报：收益投资回报：收益固定资产投资估算表序序 工程或费用工程或费用号号 名名 称称 估估 算算 价价 值值建筑建筑 设备设备 安装安装 其他其他 合合 其中其中工程工程 购置购置 工程工程 费用费用 计计 外币外币 占建设投资占建设投资的比例（的比例（%）备注备注11.11.21.322.12.22.3建设投资

5、静态部分建设投资静态部分工程费用工程费用一车间一车间二车间二车间其他费用其他费用基本预备费基本预备费建设投资动态部分建设投资动态部分涨价预备费涨价预备费建设期利息建设期利息其他其他 合合 计计辅助报表辅助报表1 1流动资金估算表序序号号最低周最低周 周转周转转天数转天数 次数次数 合计合计11.11.21.2.11.2.21.2.31.2.41.2.51.322.12.234流动资产流动资产应收账款应收账款存货存货 原材料原材料 燃料、动力燃料、动力 在制品在制品 产成品产成品 其他其他现金现金流动负债流动负债应付账款应付账款短期借款短期借款流动资金（流动资金（1-2）流动资金本年增加额流动资

6、金本年增加额年份年份项目项目投产期投产期 达到设计能力生产期达到设计能力生产期3 4 5 6 n辅助报表辅助报表2 2流动资金与销售收入、经营成本、固定资产投资的流动资金与销售收入、经营成本、固定资产投资的比例，比例，单位产量的流动资金占用额、周转次数等，单位产量的流动资金占用额、周转次数等，参照同类项目参照同类项目进行粗略估算。进行粗略估算。资金投入计划与资金筹措表序序号号 合计合计11.11.21.32 2.1 2.22.2.12.2.22.2.32.3总投资总投资建设投资建设投资建设期利息建设期利息流动资金流动资金资金筹措资金筹措自有资金自有资金 其中：用于流动资金其中：用于流动资金借款

7、借款 长期借款长期借款 流动资金借款流动资金借款 其他短期借款其他短期借款其他其他年份年份项目项目建设期建设期 投产期投产期 达产期达产期1 2 3 4 5 6 n辅助报表辅助报表3 3显示显示建设年度建设年度的分类投资使用额及资金来源。做到的分类投资使用额及资金来源。做到各各年度资金平衡年度资金平衡，保证资金来源及使用的经济效果。，保证资金来源及使用的经济效果。主要产出物和投入物价格依据表辅助报表辅助报表4 4序序号号 价格依据价格依据1234.名名 称称规格规格产地产地单位单位单价单价单位产品生产成本估算表 单位：元单位：元辅助报表辅助报表5 5序序号号 金额金额123456名名 称称规格

8、规格单位单位单价单价原材料原材料燃料动力燃料动力工资和福利工资和福利制造费用制造费用副产品回收副产品回收生产成本生产成本（1+2+3+4-5）消耗消耗定额定额固定资产折旧费估算表 单位；万元单位；万元辅助报表辅助报表6 6序序号号 12 34固定资产合计固定资产合计原值原值折旧费折旧费净值净值房屋及建筑物房屋及建筑物原值原值折旧费折旧费净值净值A设备设备原值原值折旧费折旧费净值净值B设备设备原值原值折旧费折旧费净值净值年份年份项目项目投产期投产期 达到设计能力生产期达到设计能力生产期3 4 5 6 n折旧折旧年限年限说明：一般情况房屋及建筑物折旧年限说明：一般情况房屋及建筑物折旧年限30年，残

9、值率年，残值率 25；机器设备折旧年限；机器设备折旧年限 8年，残值率年，残值率 10，运输工，运输工具折旧年限具折旧年限 10年，残值率为年，残值率为 0。 折旧的几种常用方法折旧的几种常用方法 无形及递延资产摊销估算表 单位；万元单位；万元辅助报表辅助报表7 7序序号号 1.11.2 1.3土地使用权土地使用权摊销摊销净值净值专有技术和专利权专有技术和专利权摊销摊销净值净值其他无形资产其他无形资产摊销摊销净值净值摊销摊销净值净值摊销摊销净值净值年份年份项目项目投产期投产期 达到设计能力生产期达到设计能力生产期3 4 5 6 n摊销摊销年限年限原原值值说明：无形资产应按有关合同及协议规定受说

10、明：无形资产应按有关合同及协议规定受益期摊销，无受益期的，不少于益期摊销，无受益期的，不少于10年摊销。年摊销。 开办费摊销不短于开办费摊销不短于5年。年。总成本费用估算表 单位：万元单位：万元辅助报表辅助报表8 8外购原材料外购原材料外购燃料、动力外购燃料、动力工资及福利工资及福利修理费修理费折旧费折旧费摊销费摊销费利息支出利息支出其它费用其它费用总成本费用总成本费用(1+2+8）经营成本经营成本(9-5-6-7)序序号号12345678910投产期投产期 达到设计能力生产期达到设计能力生产期年份年份 项目项目3 4 5 6 n合合计计财务评价指标财务评价指标 投资回收期投资利润率投资利税资

11、本金利润率借款偿还期资产负债率流动比率速动比率财务净现值财务内部收益率动态投资回收期财务外汇净现值换汇成本或节汇成本静态指标动态指标评价指标体系投资收益率财务状况指标财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系 评价内容 基本报表 静态指标 动态指标盈利能力分析项目财务现金流量表静态投资回收期项目财务内部收益率财务净现值动态投资回收期资本金财务现金流量表-资本金财务内部收益率投资各方财务现金流量表-投资各方财务内部收益率损益和利润分配表投资利润率投资利税率资本金利润率-清偿能力分析资金来源与运用表借款偿还计划表借款偿还期偿债备付率利息备付率-

12、静态分析 投资收益率 静态投资回收期 动态投资回收期财务净现值率财务净现值财务内部收益率 动态分析 盈利能力分析 偿债能力分析 偿债备付率资产负债率借款偿还期利息备付率 流动比率速动比率盈亏平衡分析 敏感性分析 确定性分析不确定性分析财务分析分类标准分类特点按照投资行为的介入程度不同直接投资形成实物资产间接投资形成金融资产按照投入的领域不同生产性投资也称生产资料投资，最终成果为各种生产性资产。非生产性投资最终成果为非生产性资产，不能形成生产能力，但能形成社会消费或服务能力。最终成果为各种非生产性资产按照投资的方向不同对内投资项目投资对外投资从企业来看，对外投资不能使企业取得可供本企业使用的实物

13、资产按照投资的内容不同固定资产投资、无形资产投资、开办费投资、流动资金投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资、保险投资等多种形式点之间的时间间隔。项目计算期n建设期S运营期P 建设投资(发生在建设期)固定资产投资无形资产投资其他资产投资生产准备开办费投资流动资金投资： 又称垫支流动资金，指项目投产 前后分次或一次投放于流动资产 项目的投资增加额。 建设期资本化借款利息建设期资本化借款利息固定资产原值固定资产原值 原始投资原始投资(初始投资初始投资)项目总投资项目总投资二、进行融资前分析进行融资前分析 融资前分析属项目决策中的投资决策，是不考虑债务融资条件下融资前分析属项目决策

14、中的投资决策，是不考虑债务融资条件下的财务分析，重在考察项目净现金流量的价值是否大于其投资成本。的财务分析，重在考察项目净现金流量的价值是否大于其投资成本。由于未考虑资金来源，融资前分析只进行盈利能力分析。由于未考虑资金来源，融资前分析只进行盈利能力分析。 融资前分析的基本步骤融资前分析的基本步骤估算建设投资、营业收入、经营成本和流动资金；估算建设投资、营业收入、经营成本和流动资金； 1 1 编制项目投资现金流量表，计算项目投资内部收益率、净现编制项目投资现金流量表，计算项目投资内部收益率、净现值和项目静态投资回收期等指标；值和项目静态投资回收期等指标；2 2 如果分析结果表明项目效益符合要求

15、，再考虑融资方案，继如果分析结果表明项目效益符合要求，再考虑融资方案，继 续进行融资后分析；续进行融资后分析；3 3 如果分析结果不能满足要求，可通过修改方案设计完善项目如果分析结果不能满足要求，可通过修改方案设计完善项目方案，必要时甚至可据此做出放弃项目的建议。方案，必要时甚至可据此做出放弃项目的建议。4 4销售收入销售税金及附加总成本费用利润总额折旧费、摊销费利息支出经营成本所得税税后利润全部投资回报来源权益投资回报来源销售收入- 销售税金及附加- 经营成本- 所得税！并不构成现金流出销售收入- 销售税金及附加- 经营成本- 所得税- 借款利息交付及本金偿还（-）（-）（-）税后利润+ 折

16、旧费+ 摊销费+ 利息支出税后利润+ 折旧费+ 摊销费- 借款本金偿还（-）投资收益年 份项 目投产期11001200-120780660备注备注0218-1205620120443981-2-3780 - 12066033%4-6(562-120)10%=44562-120 44 = 398权益投资权益投资销售收入- 销售税金及附加- 经营成本- 所得税- 借款利息交付- 借款本金偿还项目第二年第三年2500- 120- 1100- 0- 450- 5003500- 170- 1200- 218- 400- 500净现金流量3301012计 算 期123(1 2 3)(4 - 5)(6所得税

17、率)(4 - 7)(8 + 9)利润总额=销售收入-销售税金及附加-总成本费用计 算 期123(1011-12)(13-14-15-16)(8-5)10%全部投资现金流量表权益投资现金流量表融资前融资后投资中既包括了投资者出资部分，又考虑了负债资金指项目投资者的出资额，并假定债务资金投资（包括融资租赁的固定资产投资）与权益投资之和等于建设投资（含建设期利息）自由现金流自由现金流 FCFFCF折现自由现金流 DCF现值合计现值合计(N P V)=(N P V)= D C F D C Ft t1.00 0.90 0.81 0.73 0.65 0.59 0.53 0.31 0.18 0.121.00

18、 0.90 0.81 0.73 0.65 0.59 0.53 0.31 0.18 0.12 X X X X X X X X X X 1 2 1 2 3 4 5 3 4 5 6 6 7 8 9 107 8 9 10折现系数折现系数 现金流量分析现金流量分析工程项目工程项目（4）经营期与折旧年限一致假设；）经营期与折旧年限一致假设；（5）时点指标假设（时期指标时点化）；）时点指标假设（时期指标时点化）；为便于利用资金时间价值的形式，不论现金流量具体内容所涉及的价值指标实际上是时点指标还是时期指标，均假设按照年初或年末的时点指标处理。其中：建设投资建设投资在建设期内有关年度的年初年初或年末年末发生；

19、流动资金流动资金投资则在年年初初发生。（6）确定性因素假设；）确定性因素假设；（7）产销平衡假设；）产销平衡假设；假定产销平衡，假定按成本项目计算的当年成本费用等于按要素估算的成本费用。 假设前提假设前提 某年流动资金投资额某年流动资金投资额(垫支数垫支数) 本年流动资金需用数上年流动资金需用数或或本年流动资金需用额截至上年的流动资金投资额本年流动资金需用数本年流动资金需用数该年流动资产需用额该年流动负债可用额（万元）第一次流动资金投资额=15-0=15（万元）投产第二年的流动资金需用额=40-20=20（万元）第二次流动资金投资额=20-15=5（万元）终结点回收的流动资金。终结点回收流动资

20、金=流动资金投资合计=15+5=20（万元）或或该年不包括财务费用的总成本费用折旧无形资产和开办费的摊销按照“成本项目”分类：总成本费用制造费用管理费用营业费用财务费用不包括财务费用的总成本费用制造费用管理费用营业费用注：经营成本制造费用管理费用营业费用折旧摊销用。1）某年付现的经营成本某年付现的经营成本该年外购原材料、燃料和动力费工资及福利费维修费其他费用投产后15年每年的经营成本=60+30+10=100（万元）或该年不包括财务费用的总成本费用折旧无形资产和开办费的摊销投产后610年每年的经营成本=160-20-0=140（万元）2）投产后15年每年不包括财务费用的总成本费用=100+20

21、+5=125（万元）投产后15年每年应交增值税=(每年营业收入-每年外购原材料燃料和动力费)增值税税率=(200-60)17%=23.8（万元）投产后610年每年应交增值税=(300-90)17%=35.7（万元）投产后各年的营业税金及附加投产后15年每年营业税金及附加=23.8(7%+3%)=2.38（万元）投产后610年每年营业税金及附加=35.710%=3.57（万元）营业收入（付现的经营成本折旧摊销）税金及附加调整所得税 EBIT所得税税率息前税后利润 EBIT（1所得税税率）610=300-160-3.57=136.43（万元）投产后15 年每年调整所得税= 72.6233%= 23

22、.96（万元）投产后610年每年调整所得税=136.4333%= 45.02（万元）息税前利润息税前利润 E B I T(1所得税税率所得税税率) +折旧折旧+摊销摊销+回收残值回收残值运营期某年所得税后运营期某年所得税后NCF运营期某年所得税前净现金流量该年因使用该固定资产新增的所得税营业收入该年回收固定资产残值(终结点)经营成本营业税金及附加调整所得税息税前利润(1所得税率)+该年因使用固定资产新增折旧+该年回收固定资产残值(终结点)项目投资净现金流量的简化计算方法项目投资净现金流量的简化计算方法业税金及附加该年维持运营投资调整所得税EBIT*(1-T)该年回收额(终结点)该年折旧该年摊销

23、该年维持运营投资该年自由现金流量自由现金流量自由现金流量是指投资者可以作为偿还借款利息、本金、分配利润、对外投资等财务金融活动的资金来源的现金流量。投资项目财务指标投资项目财务指标投资回收期静态经济评价指标静态经济评价指标指标计算指标计算第一种情况：第一种情况：一次投资一次投资各年收益相同各年收益相同, 计算公式为计算公式为:CBPTT: 投资回收期投资回收期, B: 年收入年收入, C: 年支出年支出例：例：某人投资某人投资1000元，当年开始收益，每年的收入为元，当年开始收益，每年的收入为700元，年支出额元，年支出额200元元，试计算投资回收期？，试计算投资回收期？解：解：本投资回收期为

24、：本投资回收期为：T = 1000/ /(700-200) = 2(年年)静态经济评价指标静态经济评价指标 指标计算指标计算第二种情况：第二种情况：一次投资一次投资各年收益不同各年收益不同, 计算公式为计算公式为:T: 投资回收期投资回收期, B: 年收入年收入, C: 年支出年支出TtttCBP0例：例：某人投资某人投资1000元，当年开始收益，各年支出均为元，当年开始收益，各年支出均为200元，第一年收入元，第一年收入700元，元，以后逐年递减以后逐年递减100元，直到减至元，直到减至200元为止，试计算投资回收期？元为止，试计算投资回收期？解：解：本投资的回收期为：本投资的回收期为： 年

25、年33. 220050010013T第一年第一年 第二年第二年 第三年第三年流入流入+700+600+500流出流出-1200-200-200累计累计净现金流净现金流-500-100+200静态经济评价指标静态经济评价指标 指标计算指标计算第三种情况：第三种情况：多次投资多次投资各年收益不同各年收益不同, 计算公式为计算公式为:T: 投资回收期投资回收期 B: 年收入年收入C: 年支出年支出TtttmttCBP00年份年份项目项目0123456总投资总投资60004000收入收入50006000800080007500支出支出20002500300035003500净现金收入净现金收入3000

26、3500500045004000累计净现金收入累计净现金收入-6000-10000-7000-35001500600010000例：例：某投资项目，各年基础数据见下表，试计算其投资回收期某投资项目，各年基础数据见下表，试计算其投资回收期年年当当年年净净现现金金流流量量上上年年累累计计净净现现金金流流量量始始出出现现正正值值的的年年份份累累计计净净现现金金流流量量开开投投资资回回收收期期3750003500141T动态经济评价指标动态经济评价指标A.动态投资回收期动态投资回收期含义：含义：是在考虑资金时间价值的情况下是在考虑资金时间价值的情况下, 用方案实施后每用方案实施后每年所获得的年收益来偿

27、还投资年所获得的年收益来偿还投资 所需要的时间所需要的时间是把方案每年所获得的年收益是把方案每年所获得的年收益, 用一个事先选定的用一个事先选定的折现率折现率贴现到投资发生的时间点上贴现到投资发生的时间点上求出贴现的收益累计额达到投资额时所需要的时间求出贴现的收益累计额达到投资额时所需要的时间A.动态投资回收期动态投资回收期计算公式：计算公式：0100tPtttiCOCI式中：式中：CI 现金流入量；现金流入量；CO 现金流出量；现金流出量；(CI-CO)t 第第t年的净现金流量；年的净现金流量；Io 基准收益率基准收益率或或预选定的折现率预选定的折现率 Pt 动态投资回收期动态投资回收期动态

28、经济评价指标动态经济评价指标例：例：某投资项目数据如下表某投资项目数据如下表, 试计算其动态投资回收期试计算其动态投资回收期?年份年份 项目项目0 01 12 23 34 45 56 6现金流入现金流入50006000800080007500现金流出现金流出60004000200025003000350003500净现金流量净现金流量(1-2)(1-2)-6000-400030003500500045004000净现金流量折现值净现金流量折现值( (i=10%)i=10%)-6000-363624792630341527942258累计净现金折现值累计净现金折现值-6000-9636-7157

29、-4527-111216823940解：解：动态投资回收期为动态投资回收期为:年年当当年年净净现现金金流流量量折折现现值值现现值值上上年年累累计计净净现现金金流流量量折折开开始始出出现现正正值值的的年年份份数数累累计计净净现现金金流流量量折折现现值值4 . 427941112151ppTT动态经济评价指标动态经济评价指标B.净现值净现值含义：含义：是利用技术方案所期望的基准收益率是利用技术方案所期望的基准收益率, 将各年的将各年的净现金流量折算为基准年的现值净现金流量折算为基准年的现值各年现值的代数和即为净现值各年现值的代数和即为净现值是项目全部收益现值是项目全部收益现值减去减去全部支出现值的

30、全部支出现值的差额差额净现值可评价项目净现值可评价项目或或方案的经济效果优劣方案的经济效果优劣计算公式：计算公式： ntttiCOCINPV001CkNCFkNCFkNCFNPVnn)1 (.)1 ()1 (2211净现值第n年的净现金流量k贴现率（项目资本成本或投资必要收益率）n项目周期（指项目建设期和生产期）初始投资额nttttCCINPV1)k1 (0tCFAT动态经济评价指标动态经济评价指标B.净现值净现值各种指标的经济含义：各种指标的经济含义：NPV=0投资收益率投资收益率等于等于折现率折现率或或基准收益率基准收益率NPV0投资收益率投资收益率大于大于基准收益率基准收益率, 并有超额

31、收益并有超额收益NPV0项目项目达不到达不到预期的收益率预期的收益率动态经济评价指标动态经济评价指标 B. 净现值净现值例：例：某设备的购价为某设备的购价为40,000元元, 每年的运行收入为每年的运行收入为15,000元元, 年运行费用年运行费用3,500元元, 4 年年后该设备可以按后该设备可以按5,000元元转让转让, 如果基准折现率为如果基准折现率为20%, 问此设备投问此设备投资是否值得资是否值得?解：解：本题实际上就是求设备投资方案的本题实际上就是求设备投资方案的净现值净现值 元元5 .78184%,20,/50004%,20,/35001500040000%20FPAPNPV项目

32、可行吗？项目可行吗？NCF1-10=息税前利润 +折旧=10+100100/10=2020 20 20 20 20 20 20 20 20 20 100NPV=-100+20(P/A,10%,10)=22.8914 净现值10（PA，10，11）一（PA，10，1）2525（P/S，10，l）10（6495109091）一（25十2509091）81325（万元）动态经济评价指标动态经济评价指标D.内部收益率法内部收益率法含义：含义：是利用现值理论是利用现值理论, 寻求项目在整个计算期内的实寻求项目在整个计算期内的实际收益率际收益率, 或对国民经济净贡献的一种应用普遍或对国民经济净贡献的一种应

33、用普遍的技术经济分析法的技术经济分析法计算公式：计算公式： ntttIRRCOCI001: (), 0 |前面证券评价时求解预期报酬率运用未来现金流量购买价格按设定折现率预期报酬率 折现即期初资产购买价格未来现金流量的折现值把项目投资看作证券投资项目分析的话，求项目投资的预期报酬率（持有期年均收益率）就有原始投资额的现值 投产后各年净现00,00 ( /, )0nttNPVIRRNPVNCFP F IRR t金流量的现值 也即 能够使得这一等式满足的折现率就是，也即在此设定折现率下投资方案投资方案或或项目对初始投资的偿付能力项目对初始投资的偿付能力, 或或项目对贷款利率项目对贷款利率的最大承受

34、能力的最大承受能力当贴现率当贴现率等于等于内部收益率时内部收益率时, 投资项目在项目寿命期结束时投资项目在项目寿命期结束时, 刚好每年的净收益将投资全部回收回来刚好每年的净收益将投资全部回收回来IRR i0项目在经济上可以接受项目在经济上可以接受IRR 0 i30 = 25%时时，NPV (25%) = -917 0因此，因此，%3 .21%5917336336%20IRR在 融 资 前 分析 结 论 满 足要 求 的 情 况下 ， 初 步 设定融资方案1 1在已有财务分析辅助报表的基础上，编制项目总投资使用计划与资金筹措表和建设期利息估算表2 2编 制 项 目 资本 金 现 金 流量 表 ，

35、 计 算项 目 资 本 金财 务 内 部 收益 率 指 标 ，考 察 项 目 资本 金 可 获 得的收益水平3 3融资后分融资后分析析基本步骤基本步骤编制投资各方现金流量表，计算投资各方的财务内部收益率指标，考察投资各方可获得的收益水平 4 4 融资后分析属项目决策中的融资决策，是以设定的融资方案为基础进行融资后分析属项目决策中的融资决策，是以设定的融资方案为基础进行的财务分析，重在考察项目资金筹措方案能否满足要求。融资后分析包括盈的财务分析，重在考察项目资金筹措方案能否满足要求。融资后分析包括盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析。利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析。 建设期利

36、息（建设投资借款利息）计入固定资产原值资金总额自有资金接受捐赠借入资金资本金（注册资金）资本溢价资金公积金长期借款流动资金借款其他短期借款 投资项目资本金投资项目资本金 表表10-2 资本金财务现金流量表资本金财务现金流量表 单位：万元单位：万元序序号号 年份年份 项目项目合合计计计算期计算期1 12 23 34 45 5n n1 1现金流入现金流入1.11.1营业收入营业收入1.21.2补贴收入补贴收入1.31.3回收固定资产余值回收固定资产余值1.41.4回收流动资金回收流动资金2 2现金流出现金流出2.12.1项目资本金项目资本金2.22.2借款本金偿还借款本金偿还2.32.3借款利息支

37、付借款利息支付2.42.4经营成本经营成本2.52.5营业税金及附加营业税金及附加2.62.6所得税所得税2.72.7维持营运投资维持营运投资3 3净现金流量净现金流量 表表10-3 投资方财务现金流量表投资方财务现金流量表 单位：万元单位：万元序号序号 年份年份 项目项目合合计计计算期计算期1 12 23 34 45 5n n1 1现金流入现金流入1.11.1实分利润实分利润1.21.2资产处置收益分配资产处置收益分配1.31.3租赁费收入租赁费收入1.41.4技术转让收入技术转让收入1.51.5其他现金流入其他现金流入2 2现金流出现金流出2.12.1实缴资本实缴资本2.22.2租赁资产支

38、出租赁资产支出2.32.3其他现金流出其他现金流出3 3净现金流量净现金流量利润与利润分配表利润与利润分配表 反映项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配情反映项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配情况况. . 利润总额利润总额= =营业收入营业税金及附加总成本费用营业收入营业税金及附加总成本费用 所得税所得税 = 纳税所得额纳税所得额所得税税率所得税税率税后利润税后利润=利润总额所得税利润总额所得税税后利润按法定盈余公积金、公益金、应付利润及末分配利润等项进税后利润按法定盈余公积金、公益金、应付利润及末分配利润等项进行分配行分配. .法定盈余公积金按照税后利润扣除用于弥

39、补以前年度亏损额后的法定盈余公积金按照税后利润扣除用于弥补以前年度亏损额后的10%10%提取提取, ,盈余公积金已达注册资金盈余公积金已达注册资金50%50%时可以不再提取时可以不再提取. .表表10-4 利润与利润分配表利润与利润分配表 单位：万元单位：万元序序号号 年份年份 项目项目合计合计计算期计算期1 12 23 34 45 5n n1 1营业收入营业收入2 2营业税金及附加营业税金及附加3 3总成本费用总成本费用4 4补贴收入补贴收入5 5利润总额利润总额6 6弥补以前年度亏损弥补以前年度亏损7 7应纳税所得额应纳税所得额8 8所得税（所得税（33%33%）9 9净利润（净利润（8-

40、58-5）1010期末未分配利润期末未分配利润1111可供分配的利润可供分配的利润11.111.1盈余公积金盈余公积金11.211.2应付利润应付利润11.311.3未分配利润未分配利润1212累计未分配利润累计未分配利润投资收益率投资收益率含义：含义：投资收益率投资收益率 是指项目在正常生产年份的净收益是指项目在正常生产年份的净收益与与投资总额的比值投资总额的比值u计算公式为：计算公式为：INBR R R 投资收益率投资收益率NB NB 正常生产年份正常生产年份或或年平均净收益年平均净收益I I 投资总额投资总额项目盈利能力的指标项目盈利能力的指标应用类型应用类型含义：含义：根据根据 NB

41、和和 I 的含义不同的含义不同, 投资收益率包括以下投资收益率包括以下三种三种形式形式投资投资利润利润率率u是考察项目单位投资赢利能力的静态指标是考察项目单位投资赢利能力的静态指标, , 一般应一般应大于大于行业行业基基准收益率准收益率项目才可行项目才可行u计算公式：计算公式：%100项项目目总总投投资资润润总总额额年年利利润润总总额额或或年年平平均均利利投投资资利利润润率率应用类型应用类型投资投资利税利税率率u是考察项目单位投资是考察项目单位投资对国家积累的贡献对国家积累的贡献水平水平, 一般一般应大于行业基准投资利税率应大于行业基准投资利税率, 项目才可行项目才可行u计算公式：计算公式：%

42、100项项目目总总投投资资税税总总额额年年利利税税总总额额或或年年平平均均利利投投资资利利税税率率应用类型应用类型资本金资本金利润率利润率u是它反映投入项目的资本金的赢利能力是它反映投入项目的资本金的赢利能力, 一般一般应应达到项目预期的收益达到项目预期的收益水平水平, 才可行才可行u计算公式：计算公式：%100资资本本金金润润总总额额年年利利润润总总额额或或年年平平均均利利资资本本金金利利润润率率 报表编制报表编制(基本报表基本报表 4）资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益流动资产流动资产固定资产固定资产无形资产无形资产递延资产递延资产流动负债流动负债长期负债长期负债所有者权益所有者权益

43、图图 资产负债表结构资产负债表结构 资产资产 = 流动资产流动资产+在建工程在建工程+固定资产净值固定资产净值+无形及递延资产净值无形及递延资产净值负债负债 = 流动负债流动负债+长期负债长期负债所有者权益所有者权益 = 资本金资本金+资本公积金资本公积金+累计盈余公积金（含公益金）累计盈余公积金（含公益金）+累计未分配利润累计未分配利润计 算 期123不同于现金流量表、利润和利润分配表、资金来源与运用表的一个根本区别在于：资产原值-累计的折旧和摊销费计 算 期123计 算 期资产负债率流动比率速动比率：负债与资产之比，反映了企业各个时刻所面临的财务风险程度及偿债能力的指标：流动资产总额与流动

44、负债总额之比，反映了企业各个时刻偿付流动负债能力的指标：（流动资产总额-存货）与流动负债总额之比，反映了企业各个时刻可以立即变现的货币资金偿付流动负债能力的指标评价企业负债水平的综合指标，国际上公认较好的资产负债率指标为60%国际公认的标准比率为200%国际公认的标准比率为100%计 算 期12期末余值计算期n年末回收固定资产余值和净营运资金计 算 期12期末余值表示当年资金来源（现金流入）多于资金运用（现金流出）的数额作为资金的平衡，要求从投资开始至，而非每年的盈余资金大于零借款还本付息计划表借款还本付息计划表 反映项目计算期内各年借款的使用反映项目计算期内各年借款的使用、还本付息，以及偿债

45、资金来源，计算、还本付息，以及偿债资金来源，计算借款偿还期或者偿债备付率、利息备付借款偿还期或者偿债备付率、利息备付率等指标率等指标. . 表表10-5 借款还本付息计划表借款还本付息计划表 单位：万元单位：万元 序号序号项目项目合计合计计算期计算期1 12 23 34 4n n1 1借款借款1 11.11.1期初借款余额期初借款余额1.21.2当期还本付息当期还本付息其中：还本其中：还本 付息付息1.31.3期末节借款余额期末节借款余额2 2借款借款2 22.12.1期初借款余额期初借款余额2.22.2当期还本付息当期还本付息其中：还本其中：还本 付息付息2.32.3期末节借款余额期末节借款

46、余额3 3债券债券3.13.1期初债务余额期初债务余额3.23.2当期还本付息当期还本付息其中：还本其中：还本 付息付息3.33.3期末债务余额期末债务余额4 4借款和债券合计借款和债券合计4.14.1期初余额期初余额4.24.2当期还本付息当期还本付息其中：还本其中：还本 付息付息4.34.3期末余额期末余额计 算 期123其中利息备付率偿债备付率借款偿还期表示项目利润偿付利息的保证倍率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率：指以项目投产后获得的可用于还本付息的资金，还清借款本息所需的时间当期应付利息费用息税前利润=利润总额 + 计入成本费用的利息费用当期应还本付息金额可用于还本付息

47、资金=当期可用于还款的资金额当年偿还借款额=借款偿还后开始出现盈余年份数- 开始借款年份 +用于还款的折旧费和摊销费、成本中列支的利息费用，可用于还款的利润直线内插法110 掌握掌握偿债能力指标的计算偿债能力指标的计算式中式中Pd借款偿还期（从借款开始年计算；从投产年算起时，应注明）借款偿还期（从借款开始年计算；从投产年算起时，应注明） Id 投资借款本金和利息（泡括已用自有资金支付的部分）之和；投资借款本金和利息（泡括已用自有资金支付的部分）之和； Rp第第t年可用于还款的利润；年可用于还款的利润； D 第第t年可用于还款的折旧和摊销费；年可用于还款的折旧和摊销费； R0第第t年可用于还款的

48、其他收益；年可用于还款的其他收益； Rr 第第t年企业留利。年企业留利。 （一）（一）借款偿还期，借款偿还期，是指根据国家财税规定及投资项目的具体财务条件，以是指根据国家财税规定及投资项目的具体财务条件，以可作为偿还贷款的项目收益（利润、折旧、摊销假费及其他收益）来偿还项目投可作为偿还贷款的项目收益（利润、折旧、摊销假费及其他收益）来偿还项目投资借款本金和利息所需要的时间。资借款本金和利息所需要的时间。 111 Pd=（借款偿还开始同现盈余年份（借款偿还开始同现盈余年份-1） 盈余当年应偿还借款额盈余当年应偿还借款额 盈余当年可用于还款的余额盈余当年可用于还款的余额112113114（二）利息

49、备付率 利息备付率也称已获利息倍数，是指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值。 税息前利润利息备付率= 当期应付利息费用 利息备付率可以分年计算，也可以按整个借款期计算。但分年的利息备付率更能反映偿债能力。 =利润总额+计入总成本费用的利息费用 计入总成本费用的全部利息 利息备付率应当大于2。否则，表示项目的付息能力保障程度不足。尤其是当利息备付率低于1时，表示项目没有足够资金支付利息，偿债风险很大。 115(三)偿债备付率 偿债备付率是指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值. 可用于还本付息的资金偿债备付率= 当期应还本付

50、息的金额 可以分年计算，也可以按项目的整个借款期计算。分年计算的偿债备付率更能反映偿债能力。 可用于还款的折旧和摊销、成本中列支的利息费用、可用于还款的利润等 当期应还贷款本金额及计入成本费用的利息 偿债备付率应当大于1，且越高越好。当指标小于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。 运营期借款利息的计算运营期借款利息的计算生产经营期借款利息建设投资借款利息流动资金借款利息1. 建设投资借款利息计算方式建设投资借款利息计算方式（1）等额利息法：）等额利息法：每期等额付息，期末还本。（2）等额本金法：）等额本金法：每期等额还本并付相应利息。（3）等额摊还法：）等

51、额摊还法：每期等额偿还本利 （4）一次性偿付法：）一次性偿付法：期末一次偿还本利 （5）量入偿付法（）量入偿付法（“气球法气球法”）：）：任意偿还本利，到期末全部还清。在以上建设投资借款的还本付息方式中，最常用的是量入偿付法。对于量入偿付法，建设投资借款在生产期发生的利息计算公式为：每年支付利息=年初本金累计额年利率为简化计算，还款当年按年末偿还，全年计息。2. 流动资金借款利息流动资金借款利息流动资金利息=流动资金借款累计金额年利率)()11(0 , )1( ntLntCPnt iLIatat)1( ) 1( , nt itnLLInLCPaatat)1( ),(nt niA/PLCP Ia

52、tt ntniF/PLntCP Iatt)(),() 11(0 财务计划现金流量表反映项目财务计划现金流量表反映项目计算期内各年的投资、融资及经计算期内各年的投资、融资及经营活动的现金流入和流出，用于营活动的现金流入和流出，用于计算累积盈余资金，分析项目的计算累积盈余资金，分析项目的财务生存能力。财务生存能力。序号序号项目项目合计合计 计算期计算期1 12 23 34 4n n1 1经营活动净现金流量经营活动净现金流量1.11.1现金流入现金流入1.1.11.1.1营业收入营业收入1.1.21.1.2增值税销项税额增值税销项税额1.1.31.1.3补贴收入补贴收入1.1.41.1.4其他流入其

53、他流入1.21.2现金流出现金流出1.2.11.2.1经营成本经营成本1.2.21.2.2增值税进项税额增值税进项税额1.2.31.2.3营业税金及附加营业税金及附加1.2.41.2.4增值税增值税1.2.51.2.5所得税所得税1.2.61.2.6其他流出其他流出2 2投资活动净现金流量投资活动净现金流量2.12.1现金流入现金流入2.22.2现金流出现金流出2.2.12.2.1建设投资建设投资 表表10-6 财务计划现金流量表财务计划现金流量表 单位：万元单位：万元 序号序号项目项目合计合计 计算期计算期1 12 23 34 4n n2.2.22.2.2维持运营投资维持运营投资2.2.32

54、.2.3流动资金流动资金2.2.42.2.4其他流出其他流出3 3筹资活动现金流量筹资活动现金流量3.13.1现金流入现金流入3.1.13.1.1项目资本金投入项目资本金投入3.1.23.1.2建设投资借款建设投资借款3.1.33.1.3流动资金借款流动资金借款3.1.43.1.4债券债券3.1.53.1.5短期借款短期借款3.1.63.1.6其他流入其他流入3.23.2现金流出现金流出3.2.13.2.1各种利息支出各种利息支出3.2.23.2.2偿还债务本金偿还债务本金3.2.33.2.3应付利润应付利润3.2.43.2.4其他流出其他流出4 4净现金流量净现金流量5 5累积盈余资金累积盈

55、余资金计 算 期123计 算 期123计 算 期123计 算 期123作为资金的平衡，要求从投资开始至，而非每年的盈余资金大于零投资期生产期终结年份01-910现金流入 销售收入800800固定资产余值回收50流动资金回收350CI08001200现金流出 固定资金投资1000流动资金投资350经营成本400400销售税金及附加8080所得税9090CO1350570570NCF-1350230630总成本费用中利息支出为零融资前现金流量表的步骤：融资后现金流量表的步骤：建设期利息（建设投资借款利息）计入固定资产原值年末项目123401 000501 0503 2552052 0001 050

56、3 2551 0003754 6304 630年初贷款当年借款当年利息年末欠款累计建设期建设投资借款利息(1050+2000/2)10%(3255+1000/2)10%15(8000 + 630)(1 5%)= 547万元(8 000 + 630) - 547序 号1234项 目销售收入销售税金及附加总成本费用其中：经营成本 折旧与摊销费 利息支出利润总额5税后利润融资后融资前序 号1234项 目销售收入销售税金及附加总成本费用其中：经营成本 折旧与摊销费利润总额5税后利润利润与所得税计算表年末项目45672490249024902490024924902490249024902490期初本息

57、余额本期付息本期还本期末本息余额净营运投资还款付息计划表814152490(1+10%) - 24900024902490(1+10%) 2492492490249024924902490249249024902490年末项目45674630463463416737044634174167370437046332413241期初本息余额本期付息本期还本期末本息余额建设投资还款付息计划表812134630(1+10%) 463 - 4634630104634634634634167(1+10%) 417 - 46332427882788278231592693463463460序号1234项 目

58、销售收入销售税金及附加总成本费用其中：经营成本 折旧与摊销费 利息支出利润总额 (1-2-3)5所得税 (433%)6税后利润(4-5)45678141556008000800080008000800080004804804804804804803205000350050005000500050005000547547547547547547547249249527573619666712475962136166612060745796579652113071354140014461724172456956947746244743117287690793896911551155349463+2

59、49417+249370+249序 号11.11.21.31.422.12.22.32.42.53456项 目现金流入销售（营业）收入回收固定资产余值回收净营运资金其他现金流入现金流出建设投资(不含建设期利息)净营运资金经营成本销售税金及附加设备更新投资所得税前净现金流量(1-2)累计所得税前净现金流量所得税(融资前)所得税后净现金流量(3-5)7累计所得税后净现金流量12345614155600800080008000800020662490250035002000249035005000500050005000320480480480480-250025003500449038205480

60、5480548054805600800080008000 12556-3500 -4490 17802520252025207076-2500 -6000-10490-8710 -6190 -3670 16490 23566172431447569569-2500 -3500 -4490 160820892073195165071782411317-2500 -6000 -10490 -8882 -6793 -4720序 号11.11.21.322.12.22.32.42.52.6项 目现金流入销售（营业）收入回收固定资产余值回收净营运资金现金流出权益投资借款本金偿还借款利息支付经营成本销售税