某上公司财务分析报告

1、某上市公司财务分析报告上市公司财务分析谢烨第一章上市公司财务报表基础第一节上市公司财务报表的使用者及其信息需求上市公司财务报表的使用者主要有：上市公司的股东；上市公司贷款提供者；商品或劳务供应商；公司管理团队；公司的顾客；公司的雇员；政府管理部门；公众和竞争对手。第二节上市公司财务报表的基本构成及其作用1、基本财务报表，包括资产负债表、禾I润表、现金流量表2、附表3、财务报表附注与财务情况说明书财务报表的作用是向公司的利害关系集团提供辅助决策的信息第三节财务报表分析和市场效率理论之间的关系一、证券市场的效率股市的效率是股票的价格所反映的与该只股票有关的所有公开或内幕信息的程度的计量。一般可以将

2、股市的效率划分为三种形态。-1、弱形态的市场股票的当前价格仅仅反映了其历史价格的变动信息，而未反映与该股票有关的所有公开信息。这样的股市是弱形态效率的股市。2、半强形态的市场如果股票的当前价格不仅反映了其历史价格的变动信息，而且反映了与该股票有关的所有公开信息。这样的股市称之为半强形态效率的股市。-3、强形态的市场如果股票的当前价格反映与该股票有关的所有公开信息，而且反映了与该股票有关的内幕消息。这样的股市称之为强形态效率的股市。一二、市场效率与财务报表分析之间的关系不同观点的争议。1、市场效率的极端拥护者的观点他们的结论是：投资者对财务报表的分析并不导致在股市上超越他人的优势。2、沃伦巴菲特

3、关于市场效率的观点他认为市场效率论的拥护者关于市场是有效率的观点是对的。但同时又认为：”市场通常是有效率的，但并不总是有效率的。他认为，分析者的能力是有差异的，不同的人对同一财务报表会得出不同的见解，通过超越他人的分析能力可获取超越他人的股票投资业绩。一3、中国股市的市场效率和上市公司的报表分析中国股市是一个弱形态效率的市场，这就给具有超越他人能力的报表分析师提供了通过分析指导股票投资，并获取超过市场平均回报的投资收益率更多和更大的机会。.|.第四节 财务报表编制的基本假设四个基本假设。1、会计主体假设 会计主体假设的基本含义是指每个企业的经济业务必须与企业的所有者和其他经济组 织分开。2、持

4、续经营假设持续经营假设的基本含义是， 企业会计方法的选择应以企业在可预见的将来可继续经营 下去为假设。3、会计分期假设会计分期假设的含义是， 企业在持续经营过程中所发生的各种经济业务可以归属于人为 地划分的各个期间。这种因会计的需要而划分的期间称为会计期间，会计期间通常是按月、 季和年来划分。.|.4、货币计量假设货币计量假设的基本含义是，只有能用货币反映的经济活动才能纳入到会计系统中来。第五节 财务报表编制的一般原则 企业会计准则中对企业会计以及报表编制应遵循的基本会计原则作了规定，计 13 条。1、客观性原则会计核算应当以实际发生的经济业务为依据，如实反映财务状况和经营成果。 客观性原则有

5、两层含义： 一是可验证性； 二是会计人员对某些会计事项的估计判断合法、 合规、合理。2、实质高于形式的原则企业应当按照交易或事项的经济实质进行会计核算，而不应当仅仅按照它们的法律形 式作为会计核算的依据。 3、相关性原则相关性原则是指企业所提供的会计信息应当与信息使用者相关， 对信息使用者的决策有 用。企业会计准则对会计信息相关性的要求是： 会计信息应当符合国家宏观经济管理 的要求，满足有关各方了解企业财务状况和经营成果的需要， 满足企业加强内部管理的需要。II4、可比性原则企业会计准则对可比性原则的表述是： 会计核算应当按照规定的会计处理方法进 行，会计指标应当口径一致、相互可比。 .|.5

6、、一贯性原则一贯性原则要求企业在编制报表时所采用的会计方法和报表的指标口径、 核算内容、 编 制规则在前后各会计期间应保持一致，不得随意变更。.|.6、及时性原则及时性原则有两个方面的含义： 一是在企业的经济活动发生以后， 会计人员应对其进行 及时的会计处理， 将其纳入会计系统； 二是在会计期间结束以后， 应当及时地编制财务报告， 使有关利害相关者能够及时地了解企业财务状况的最新发展变化情况。.|.7、明晰性原则企业会计准则对明晰性原则的表述是： 会计记录和会计报表应当清晰明了，便于理解和利用。8、权责发生制原则权责发生制原则也叫做应计制原则，其基本含义是：凡属于本会计期间的收入和费用， 不论

7、其款项是否收付， 均应作为本期的收入和费用处理； 凡不属于本会计期间的收入和费用， 即使其款项已在本期收付，也不应作为本期的收入和费用处理。.|.9、配比原则配比原则是指在会计核算上应将企业实现的收入与取得这些收入所发生的耗费相对应、 相比较，以计算得失。10、谨慎性原则谨慎性原则又称稳健性原则， 指在对企业不确定的经济业务进行处理时， 应持保守态度。 凡是可以预见的损失和费用均应予以确认，而对不确定的收入则不予确认。.|.11、历史成本原则 历史成本原则的含义是指在对企业的经济活动进行计量时， 应以交易发生时的实际价格 作为记录依据。12、划分收益性支出与资本性支出原则划分收益性支出与资本性

8、支出原则， 要求企业在进行会计处理时， 对于收益性支出， 应 直接计入当期损益， 在利润表中予以反映； 对于资本性支出则应作为资产处理， 列入资产负 债表。 .|.13、重要性原则企业会计准则要求企业的财务报告在全面反映企业的财务状况和经营成果的同时， 对于重要的经济业务应当单独反映。.|.第六节 企业会计制度和上市公司财务报告的法规环境一、会计法会计法 是调整我国经济活动中会计关系的法律总规范， 是会计法律规范体系的最高 层次，是制定其他会计法规的基本依据，也是指导会计工作的最高准则。.|.二、企业会计准则我国企业会计准则分为基本会计准则和具体会计准则。1、基本会计准则 基本会计准则对会计核

9、算的一般要求以及会计核算的主要方面作出了原则性的规定。 为 具体会计准则以及会计制度的制定提供了基本框架。.|.2、具体会计准则它是就经济业务的会计处理以及报表披露等方面作出的具体规定。 截止到 2001 年 1 月， 我国已发布了 13 项具体会计准则。 .|.三、企业会计制度财政部曾分行业制定了 13个行业会计制度， 也曾专门制定了 股份有限公司会计制度 。 从 2001 年 1 月 1 日起，两者被废止，取而代之的是全国统一的企业会计制度。 .|.第七节 上市公司信息披露制度我国上市公司信息披露制度近年来逐渐规范， 形成了一套规范上市公司信息披露的制度 体系。按照公开发行股票公司信息披露

10、实施细则（试行） 的规定，股份有限公司公开发行 股票并将其在证券交易场所交易，必须公开披露的信息包括：.|.1、招股说明书；2、上市公告书；3、定期报告；4、临时报告；5、配股信息披露。第二章 资产负债表及其分析第一节 资产负债表的作用和结构一、资产负债表的作用资产负债表又叫财务状况表， 是体现企业在特定时点财务状况的报表。 通过对资产负债 表表格各要素项目及相应的报表附注进行分析和对比， 信息使用者可以得到以下三类信息。 .|1、企业的短期偿债能力；2、企业的资本结构和长期偿债能力；3、企业的财务弹性。 信息使用者在阅读资产负债表时还要认识到以下几点。1、资产负债表中各项数据可能发生变化；2

11、、资产负债表不能完全真实地反映企业资产与负债各个项目的现实成本；3、资产负债表遗漏了很多无法用货币表示的资产负债信息。14/00 资产负债表的结构与内容（一）资产负债表的结构 资产负债表分为表首、表体和表尾附注三部分。按资产负债表表体的不同格式可以将资产负债表分为账户式、报告式和营运资金式三 类。（二）资产负债表的内容 资产负债表的基本构成要素包括：资产、负债和所有者权益。1、资产是过去的交易、 事项形成并由企业拥有或者控制的资源。 它是可以度量的。 该资源预期 会给企业带来经济利益。资产分为流动资产、长期投资、固定资产、无形资产和其他资产。2、负债 是过去的交易、事项形成的现实义务，履行该义

12、务预期会导致经济利益流出企业。 负债按流动性分为流动负债、长期负债。3、所有者权益 指所有者在企业资产中享有的经济利益，其金额为资产减去负债后的余额。 所有者权益包括：股本、资本公积、盈余公积和未分配利润。第二节 流动资产及其分析流动资产是指可以在 1年或者超过 1 年的一个营业周期内变现或耗用的资产， 主要包括 现金、银行存款、短期投资、应收及预付款项、待摊费用。1、货币资金；2、短期投资；3、应收票据；4、应收股利；5、应收利息；6、应收账款；此问题很重要。7、其他应收款；也很重要。8、预付账款；9、应收补贴款；10、存货；11、待摊费用；12、其他流动资产。第三节 长期投资及其分析 资产

13、负债表中长期投资的项目有两个： 长期股权投资和长期债权投资。1、长期股权投资，反映企业不准备在1 年内（含 1 年）变现的各种股权性质的投资的可收回金额。股权投资也叫权益性投资， 是企业以认购其他企业股票的方式进行的投资。 包括对子公 司、合营企业、联营企业的投资。 .|.2、长期债权投资，反映企业不准备在1 年内（含 1 年）变现的各种债权性质的投资的可收回金额。第四节 固定资产及其分析 上市公司使用期限超过 1 年的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具以及其他与生产经 营有关的设备、器具、工具等均属于固定资产。.|.上市公司资产负债表中上市公司固定资产类项目主要有： 固定资产原价； 累计折旧

14、； 固定资产减值准备；工程物资； 固定资产清理。第五节 无形资产及其分析 无形资产是指企业为生产商品或者提供劳务， 出租给他人或为管理目的而持有的、 没有 实物形态的非货币供长期使用的资产。 无形资产分为可辨认无形资产和不可辨认无形资产。.|.无形资产具有几个特点。商誉的特点。第六节 递延资产、其他长期资产与递延税款 递延资产是指企业发生的不能记入当期损益， 而应当在以后年度分期摊销的各项预付费用。在资产负债表上，递延资产主要在长期待摊费用 项目中反映。 .|.其他长期资产是由于某种特殊原因上市公司不能自由支配的资产。 递延税款是采用纳税影响会计法进行所得税会计处理的上市公司， 由于时间性差异

15、产生 的税前会计利润与应纳税所得额之间的差异影响所得税的金额。.|.第七节 负债 -流动负债及其分析 一、流动负债各项目的内容流动负债是指将在 1 年（含 1 年）或者超过 1 年的一个营业周期内偿还的债务。 包括短 期借款、应付票据、应付账款、预付账款、应付工资、应付福利费、应付股利、应交税金、 其他应交款、其他应付款、预提费用和一年内到期的长期借款。.|.佛山照明的负债事例 营运资本的内容第八节 负债 -长期负债及其分析 长期负债是偿还期在 1年或者超过 1 年的一个营业周期以上的负债。主要项目有： 长期借款； 应付债券； 长期应付款； 专项应付款； 其他长期负债； 递延税款贷项。长期负债

16、占总负债的比例很小，和债务市场不发达有关。第九节 负债 -或有负债及其分析 或有负债是指过去的交易或事项形成的潜在资产， 其存在须通过未来不确定事项的发生 或不发生予以证实； 或过去的交易或事项形成的现时义务， 履行该义务很可能导致经济利益 流出企业或该义务的金额不能可靠地计算。.|.或有负债的主要种类：1、已贴现商业承兑汇票形成的或有负债；2、未决诉讼、仲裁形成的或有负债；3、为其他单位提供债务担保形成的或有负债。 恒通集团收购凌光股份后发生的情况。第十节 股东权益及其分析 股东权益是上市公司的所有股东对企业净资产的要求权， 也就是对资产总额抵偿全部负 债后的剩余资产的要求权，所以又称为净收

17、益。.|.股东权益各项目的内容有：1、股本，反映企业各投资者实际投入的股本总额；2、资本公积，反映企业资本公积的期末余额；3、盈余公积，反映企业盈余公积的期末余额；4、未分配利润，反映企业尚未分配的利润。 股东权益的分析：股本、公积金的转增股本。第十一节 上市公司重组及其对报表的影响1、资产重组 资产重组应当是指企业为了最大限度地发挥其各类资产的使用效能， 对现有资产进行的 存在形态、存在空间以及组合方式的调整。.|.改变资产在上市公司内部的组合方式并不能直接使企业资产的账面价值提高， 不存在对 报表的影响。2、债务重组 债务重组是企业对其债务的偿还方式、偿还期限以及债务条件进行的重新安排。

18、企业、银行（法院）达成协议：偿还时间、条件、金额重新安排3、资本重组和企业重组 资本重组和企业重组是指上市公司对其现有资本在资本规模、 股东之间的持股份额以及企业间资本组合的重新安排。.|.资本重组和企业重组的基本方式： 扩大股本；改变现有股东之间的持股比例；企业间的购并。4、债转股（可理解为资本重组） 债转股就是原债券人、债务人双方的关系转变为投资人和被投资人的关系。第十二节 与资产负债表有关的财务比率 上市公司的财务指标体系包括上市公司的清偿能力（短期偿债能力） 、财务杠杆（长期偿债 能力）、盈利能力、资产管理效率、投资报酬率与现金流量分析等方面的指标。.|.一 清偿能力指标（一）流动比率

19、： 流动比率是企业的流动资产除以流动负债的比率， 是衡量短期流动性方面最常用的比率 之一。公式：流动比率 =流动资产 /流动负债 含义：该比率越高，表明企业短期偿债能力强，流动负债的安全性高。 维持在 2： 1 合适例： XYZ 公司 2002年年初与年末的流动资产分别为3 050 万元、3 500万元，流动负债分别为 1100 万元、 1500 万元，则该公司流动比率为：.|.年初流动比率=3 050 - 1 100=2.773年末流动比率=3 500 - 1 500= 2.333XYZ 公司年初年末流动比率均大于2,说明该企业具有较强的短期偿债能力。（二）速动比率 速动比率，又叫酸性测试比

20、率，是流动资产中的速动资产除以流动负债的比值。 速动资产 =流动资产 -存货 -待摊费用 -预付账款在我国：速动资产 =流动资产 -存货 公式： 速动比率 =速动资产 /流动负债 维持在 1 ： 1 合适例：XYZ公司2002年的年初速动资产为 1365万元，年末速动资产为 2480万元，XYZ 公司的速动比率为：.|.年初速动比率=1365 - 1100=1.24年末速动比率=2480 - 1500=1.65（三）现金比率现金比率是企业的现金类资产与流动负债的比率。 公式：现金比率 =（现金 +有价证券） /流动负债 含义：它是最严格、最稳健的短期偿债能力衡量指标，现金比率一般认为20%以上

21、为好。二 财务杠杆（一）资产负债率 是企业全部负债总额与全部资产总额的比率。公式：资产负债率 =负债总额 /全部资产总额 含义：该数值越低，上市公司的长期偿债能力强，筹资能力强。 当企业净资产收益率大于借款利率的情况下，资产负债率越高，对股东越有利。（二）产权比率：产权比率又称资本负债率， 是负债总额与所有者权益之比， 它是企业财务结构稳健与否 的重要标志。公式：产权比率 =负债总额 /股东权益含义： 1 借债提供的资本与所有者提供的资本的相对关系。2 反映了企业自有资金偿还全部债务的能力， 衡量企业负债经营是否安全有利的 重要指标一般来说，这一比率越低，表明企业长期偿债能力越强，一般维持在1

22、：1 合适。（三）负债与有形净资产比率股东权益比率： 股东权益比率是股东权益与资产总额的比率。 公式：股东权益比率 = 股东权益 /资产总额 含义： 该指标反映所有者提供的资本在总资产中的比重，反映企业基本财务结构是否稳定。一般来说，股东权益比率高，是低风险、低报酬的财务结构；股东权益比率低，是高风 险、高报酬的财务结构。（四）已获利息倍数： 已获利息倍数是指企业每期获得的息税前利润与所支付的固定利息费用的倍数关系。 公式：已获利息倍数 = 息税前利润 /利息费用 息税前利润 =净利润 +所得税 +利息费用 含义：一般来说，该数值越大越好，表明企业有充足能力偿付利息。国际公认值是 3 倍，美国

23、商业银行的系统表明：当已获利息倍数为1 倍或 1 倍以下时，企业的违约风险将很大。（五）权益乘数公式：权益乘数 =总资产 /股东权益 含义：权益乘数表示企业的负债程度，权益乘数越大，企业负债程度越高。 第三章 利润表及其分析利润表， 或称损益表， 是集中反映上市公司一定时期生产经营成果的会计报表。 利润表 是一张动态的财务报表。利润表的中心是 收入-费用 =利润利润表的重要意义在于： 通过利润表反映的收入、 成本和费用等情况， 能够反映公司生 产经营的收益和成本耗费情况。 .|.一、利润表及利润分配表的基本结构、格式 利润表一般可分为三个部分：表首、表体和补充资料。 利润表的表体是利润表的主题

24、。目前比较普遍的有多步式利润表和单步式利润表两种。我国一般采用多步式利润表格式。它反映几个方面的内容：.|.1、构成主营业务利润的各项要素；2、构成营业利润的各项要素；3、构成利润总额（或亏损总额）的各项要素；4、构成净利润（或净亏损）的各项要素。二、利润表收入的确认与计量收入是指企业在销售商品、 提供劳务及让渡资产使用权等日常活动中所形成的经济利益 的总流入。包括商品销售收入、劳务收入、利息收入、使用费收入、股利收入等。.|.1、收入的特点2、收入的确认与计量 销售商品收入的确认与计量；提供劳务收入的确认与计量； 让渡资产使用权收入的确认与计量； 建筑合同收入的确认与计量。三、利润表费用类项

25、目及其他项目收入的的确认与计量四、所得税的核算五、分部报告及其分析六、对上市公司利润质量的分析 2000年上市公司中，有 70 家主营业务亏损。 180 家公司主营利润很少，净利润较高。银广夏 2000 年，4.17亿净利润， 现金流 1.24亿，流动负债 14.61 亿，现金流不到 10%， 严重不足。 .|.七、与利润表有关的财务比率1、公司盈利能力包括毛利率；营业利润率； 税前利润率和净利润率； 成本费用利润率。参阅第二章第 78 页。2、资产管理效率指标 应收帐款周转率（天数）等 佛山照明为例， 1 个月多一点，同行业为 160 多天。 存货周转率（天数） ，佛山照明 4.5 次，同行

26、业 2.67次。3、总资产收益（报酬）率佛山照明 10 45% ，同行业 6%4、净资产收益率关于每股收益问题产生于：普通股的股数的变化；加权平均的股数变化。 每股收益是企业净收益与发行在外普通股股数的比率。 它反映某会计年度内企业平均每 股普通股获得的收益，用于评价普通股持有者获得报酬的程度。.|.公式是： 每股收益 =净利润 -优先股股利 /发行在外的加权平均普通股股数。 每股收益是评价上市公司盈利能力最基本和核心的指标。它的功能包括：1、具有联结资产负债表的和损益表的功能；2、反映企业的盈利能力，决定了股东的收益水平；3、是确定企业股票价格的主要参考指标。中国证监会规定的每股收益的计算公

27、式：每股收益 =净利润 / 年末普通股股份总额 全面摊薄的每股收益 = 报告期利润 /期末股份总数加权平均每股收益（EPS）的计算公式。证监会的2001年1月的重新定义，与第八章328 页一起学习注意：公式中的 EPC 改为 EPS第三章小结和启示1、利润是收入减去费用以后的一个差额。既看数量，也看质量；2、用股票期权鼓励经理人员较好；3、证券监管部门应尽量避免利用会计收益数据制定配股或上市的管制条款。第四章 现金流量表及其分析第一节 现金流量表及现金流量的分类、现金流量表现金、现金等价物、现金流量的概念 现金流量表的作用1、说明企业现金流入和流出的原因；2、表明企业偿债能力；3、说明现金股利

28、支付能力；4、说明未来的获取现金的能力；5、可在一定程度上提高会计信息的可比性；6、是联结资产负债表和损益表的桥梁；7、补充资料可提供不涉及现金的投资与筹资活动信息。、现金流量的分类1、经营活动引起的现金流入、流出 主要包括销售商品、提供劳务收到的现金； 收到的税费返还； 购买商品、接受劳务支付的现金； 支付给职工的现金等。2、投资活动引起的现金流入、流出3、筹资活动引起的现金流入、流出 从中长期看，现金流应是正数。第四节与现金表有关的财务比率1、净现金流量适当比率；2、现金再投资比率；3、现金流动负债比率应大于或等于 40%；低于 10%是糟糕的。此指标不易被操纵。4、经营活动产生的现金流量

29、净额对总负债比率；5、每股经营活动现金流量；6、经营活动产生的现金流量净额对现金股利的比率；7、现金循环周转率及现金循环平均天数；8、现金流量折旧影响系数；9、现金流量对销售收入的比率；10、现金流量与总资产的比率。第五章 合并报表第一节 上市公司合并的种类和原因一、上市公司合并的动因 从微观角度讲，企业合并的原因包括： 节约成本； 降低风险； 能较早利用生产能力； 取得无形资产； 税务优惠。二、上市公司合并的种类 按照法律形式，上市公司合并可以分为：1、吸收合并 即两家或两家以上的企业合并成一家新企业。2、创立合并指创建新企业的合并。3、控股合并 一家企业购进了另一家有投票表决权企业的股份，

30、并且已达到控股比例的企业合并方 式。按照企业合并所涉及的行业，合并又可以分为横向合并、纵向合并和混合合并三种。 第二节 与合并报表有关的重要概念一、集团 集团是母子公司的有机集合体。集团有直接控制集团和垂直控制集团。二、合并报表1、合并会计报表不同于个别会计报表； 合并会计报表有企业集团中对其他企业有控制权的控股公司或母公司编制； 合并会计报表以个别会计报表为基础编制；合并会计报表编制有其独特的方法。2、合并会计报表不同于汇总会计报表编制目的不同；报表涉及的企业范围不同； 报表数据的形成方法不同。三、合并理论1、母公司理论；2、实体理论；3、所有权理论。四、合并方法记入这些1、购买法 购买企业

31、要按公允价值记录所收到的资产和承担的债务； 合并成本超过所取得净资产公允价值的差额， 记为商誉， 在规定年限内分期摊销， 各期损益； 但在控股合并方式下， 商誉不在合并分录中记录， 只是在合并报表上才会出现。合并时的相关费用分几种情况处理。商誉和负商誉。权益结合法的特点一般不在国内使用。 它是把已交换股票所实施的合并视为现有股东权益在新的会计个体的联合和继续， 公司的股东和管理部门仍然和以前一样， 合并后的企业继续保持其股东权益的相当份额参与 经营管理。 .|.购买法与权益法的比较。 合并报表的一般原理。我国上市公司合并报表的编制。 我国上市公司合并报表的特点； 我国上市公司合并报表的编制现状

32、。对我国上市公司合并报表作用的认识与分析。 上市公司合并报表的作用。上市公司合并报表的局限性。 并表存在的问题。上海的一家公司夸大利润（收购前的利润也计算）误导债权人。第六章 与上市公司财务分析有关的其他重要信息 第一节 上市公司报表附注的主要内容1、公司简介；2、公司主要会计政策、会计估计；3、税项；4、控股子公司及合营企业；5、会计报表主要项目注释；6、其他报表项目；7、分行业资料；8、关联方关系及其交易；9、或有事项；10、承诺事项；11、资产负债表日后事项中的非调整事项；12、债务重组事项；13、其他重要事项。第三节 关联方关系及其交易的披露 财政部的关于关联方关系及其交易的披露规定。

33、 中国证监会关于关联方关系及其交易的披露的要求。一、基本要求1、关联方关系及其交易只需要在会计报表附注中披露相关信息；2、关联方交易的披露应遵循重要性原则；3、关联方交易中的主要事项应当披露连续两年的比较资料；4、上市规则中的要求二、关联交易类型1、业务往来的关联交易； 关联收购； 费用负担的转嫁； 资产租赁； 资产占用和信用担保。第七章 上市公司财务报表综合分析第一节 上市公司财务报表综合分析的基本方法一、趋势分析法 趋势分析法是研究上市公司成长性的方法。 通过分析上市公司历年的销售、 净利润、 加 权平均每股收益等财务指标的变化，发现他们的发展趋势。.|.1、销售增长率公式。例题。2、净利

34、润增长率的计算公式。 例题。3、加权平均每股收益增长率的计算公式。 例题。用历史数据推测未来，未必等于现实二、结构分析法 结构分析法也叫共同比报表分析法。 它是将三张财务报表每张表中的某一账户的总额 设定为 100%，而将同一报表的其他账户余额与前述 总额 相比，并将结果以百分比的形式 表示，这样得到的报表中的每一项都是百分比表示的。.|.在结构分析中， 引如趋势分析， 既将不同期间的报表中的同一账户的百分比数进行比较，以便发现企业在资本、资产结构、现金流量结构和利润结构方面的变化趋势。 例 7-7 真实的例子。第二节 综合比率分析：杜邦比率分析金字塔 一、财务比率体系（一）清偿能力1、流动比

35、率2、速动比率3、现金流动负债比率（二）财务杠杆1、资产负债率2、权益乘数3、长期负债与股东权益比率4、已获利率倍数（三）盈利能力1、毛利率2、销售净利润率3、息税前利润率（四）资产管理效率1、总资产周转率2、流动资产周转率3、存货周转率4、应收账款平均收账天数5、应收账款平均付账期（五）投资报酬率1、总资产报酬率2、股东权益报酬率二、杜邦比率分析金字塔1910 年，杜邦公司为了考核集团下属企业的业绩，制定了以投资报酬率为核心的财务 比率考核体系。将此体系称为杜邦比率分析的金字塔。.|.杜邦比率分析金字塔初衷是用于内部考核分析业绩， 后发展到用于投资人和债权人分析 企业的目的。7-1 的图示。

36、 销售净利润率、总资产周转率和权益乘数的乘积是股东权益报酬率-核心指标。第三节 上市公司综合财务评分方法介绍 一、沃尔比重分析法绩效评价指标体系重要性系数表 -教材 295 页。二、评价标准的形成和具体评分办法1、评价标准根据同行业、同一时期和同一指标的平均值或者其他行业标准值确定；2、计算各指标实际值和实际值与标准值的比率；3、计算各项比率指标的综合系数；4、调整事项；5、评分。297 页实例第四节 对上市公司进行分析时应注意的若干问题1、历史成本的原则导致资产和成本不是按现行价值反映。通货膨胀时，可能引起资产报酬率或权益报酬率的高估。还容易导致同行业新老企业比较的困难。.|.2、本期财务比率应与同业平均水平比较，还是与更高的行业标准值比较。3、同业中不同产品和细分市场的公司之间的比较问题。4、报表信息并未完全反映企业可利用的经济资源。5、会计政策运用上的差异使企业自身的历史与未来的对比