第五章经济评价指标

1、第五章第五章 经济评价指标经济评价指标 本章重点：本章重点：时间型、价值型、效率型经济评价指标的计算时间型、价值型、效率型经济评价指标的计算工程经济学 经济性评价经济性评价按照自定的决策目标，通过项按照自定的决策目标，通过项目（或方案）的各项费用和投资效益分析，对项目（或方案）的各项费用和投资效益分析，对项目是否具有投资价值作出估计与决断。目是否具有投资价值作出估计与决断。 经济性评价方法主要包括经济性评价方法主要包括确定性评价方法确定性评价方法与与不不确定性评价方法确定性评价方法两类。两类。 对同一个项目必须同时进行确定性评价和不确对同一个项目必须同时进行确定性评价和不确定性评价。定性评价。

2、第一节第一节 经济性评价经济性评价工程经济学经济性评价基本方法概况经济性评价基本方法概况确定性评确定性评价方法价方法不确定性不确定性评价方法评价方法静态评价方法静态评价方法投资回收期法、借款投资回收期法、借款偿还期法、投资效果偿还期法、投资效果系数法等系数法等不重视资金不重视资金时间价值时间价值 动态评价方法动态评价方法风险评价方法风险评价方法完全不确定性完全不确定性评价方法评价方法净现值法、费用现值净现值法、费用现值法、费用年值法、内法、费用年值法、内部收益率法等部收益率法等重视资金重视资金时间价值时间价值 评价各类不评价各类不确定因素变确定因素变动的概率动的概率 方案风险的方案风险的大小大

3、小概率分析法概率分析法 盈亏平衡分析法、敏盈亏平衡分析法、敏感性分析法感性分析法 工程经济学经济性评价基本指标经济性评价基本指标指标类型指标类型 具具 体体 指指 标标 备备 注注 投资回收期投资回收期 静态、动态静态、动态时间型指标时间型指标 增量投资回收期增量投资回收期 静态、动态静态、动态 固定资产投资借款偿还期固定资产投资借款偿还期 静态静态 价值型指标价值型指标 净现值、费用现值、费用年值净现值、费用现值、费用年值 动态动态 投资利润率、投资利税率投资利润率、投资利税率 静态静态效率型指标效率型指标 内部收益率、外部收益率内部收益率、外部收益率 动态动态 净现值率净现值率 动态动态

4、费用费用效益比效益比 动态动态工程经济学第二节第二节 投资回收期法投资回收期法n什么是投资回收期？什么是投资回收期？n静态投资回收期计算方法静态投资回收期计算方法n动态投资回收期计算方法动态投资回收期计算方法n判据判据n投资回收期法优缺点投资回收期法优缺点工程经济学一、投资回收期概念一、投资回收期概念n投资回收期投资回收期是指投资回收的期限。也就是是指投资回收的期限。也就是 用投资方案所产生的净现金收入回收初始用投资方案所产生的净现金收入回收初始 全部投资所需的时间。通常用全部投资所需的时间。通常用“年年”表示。表示。n静态投资回收期静态投资回收期：不考虑资金时间价值因素。：不考虑资金时间价值

5、因素。n动态投资回收期动态投资回收期：考虑资金时间价值因素。：考虑资金时间价值因素。n投资回收期计算投资回收期计算一般从工程项目开始投入一般从工程项目开始投入 之日算起，即应包括项目的建设期。之日算起，即应包括项目的建设期。工程经济学二、静态投资回收期二、静态投资回收期n计算公式计算公式：投投资资回回收收期期累累计计净净现现金金流流量量开开始始出出现现正正值值的的年年份份上上年年累累计计净净现现金金流流量量当当年年净净现现金金流流量量T-1+04年年3215625050901008090100-250-300-200 -100-10 80 160工程经济学三、动态投资回收期三、动态投资回收期

6、累累 计计 净净 现现 金金 流流 量量 折折 现现 值值 开开 始始 出出 现现 正正 值值 的的 年年 份份 上上 年年 累累 计计 净净 现现 金金 流流 量量 折折 现现 值值 当当 年年 净净 现现 金金 流流 量量 折折 现现 值值p-1+T80i1025045.582.675.1 61.555.845.4501001009090n计算公式：计算公式：265431年年0-250 -295.5 -212.9 -137.8 -76.3 -20.4 25工程经济学 年份年份项目项目 0 1 2 3 4 5 61总投资总投资6000 40002收入收入500060008000 8000 7

7、5003支出支出200025003000 3500 35004净现金收净现金收入入 (23)300035005000 4500 40005.累计净现金累计净现金流量流量-6000 -10000 -7000 -3500 1500 6000 10000 例：例：利用下表所列数据，试计算静态投资回收期利用下表所列数据，试计算静态投资回收期？ 某项目的投资及净现金收入某项目的投资及净现金收入 单位：万元单位：万元工程经济学例：例：利用下表所列数据，试计算动态投资回收期？利用下表所列数据，试计算动态投资回收期？ 年份年份 0 1 2 3 4 5 61现金流入现金流入5000600080008000 75

8、002现金流出现金流出 6000 4000 2000250030003500 35003净现金流量净现金流量（1-2)-6000 -4000 3000350050004500 40005折现系数折现系数(i =10%)0.909 0.826 0.751 0.6830.620.5656净现金流量折净现金流量折现值现值-6000 -3636 2479263034152794 22587累计净现金流累计净现金流量折现值量折现值-6000 -9636 -7157 -4527-1112 1682 3940某项目的累计现金流量折现值某项目的累计现金流量折现值 单位：万元单位：万元工程经济学四、判据四、判据

9、n采用投资回收期进行方案评价时，应将计算的投资回采用投资回收期进行方案评价时，应将计算的投资回收期收期TP与标准的投资回收期与标准的投资回收期Tb进行比较：进行比较：n判据：（判据：（1）TP Tb 该方案是合理的，说明方该方案是合理的，说明方案投资利用效率高于行业基准收益率。案投资利用效率高于行业基准收益率。 （2）TP Tb 该方案是不合理的，说明该方案是不合理的，说明方案投资利用效率低于行业基准收益率。方案投资利用效率低于行业基准收益率。nTb 是国家或部门制定的标准，也可以是企业自己确是国家或部门制定的标准，也可以是企业自己确定的标准，其主要依据是全行业投资回收期的平均水定的标准，其主

10、要依据是全行业投资回收期的平均水平，或者是企业期望的投资回收期水平。平，或者是企业期望的投资回收期水平。工程经济学例：例：试比较下面两项目方案的优劣？试比较下面两项目方案的优劣？i=10%年份年份方案方案A方案方案B 评评 价价0-1000-100012005002200500330030043003005100030061500300累计静态净累计静态净现金流量现金流量25001200工程经济学n优点优点： n投资回收期指标直观、简单，直接表明投资需投资回收期指标直观、简单，直接表明投资需要多少年才能回收，便于为投资者衡量风险。要多少年才能回收，便于为投资者衡量风险。n缺点：缺点：n没有反映

11、投资回收期以后的方案运行情况，因没有反映投资回收期以后的方案运行情况，因而不能全面反映项目在整个寿命期内真实的经而不能全面反映项目在整个寿命期内真实的经济效果。济效果。n所以投资回收期一般用于粗略评价，需要和其所以投资回收期一般用于粗略评价，需要和其他指标结合起来使用。他指标结合起来使用。投资回收期法优缺点：投资回收期法优缺点：工程经济学第三节第三节 现现 值值 法法n净现值（净现值（NPV）n净终值（净终值（NFV）n净年值（净年值（NAV）n费用现值（费用现值（PC）与费用年值（）与费用年值（AC）工程经济学一、净现值（一、净现值（NPV）净现值（净现值（NPV）是指项目（或方案）在寿命期

12、是指项目（或方案）在寿命期内各年的净现金流量内各年的净现金流量（CICO）t，按照一定的折现按照一定的折现率率i，折现到期初时点的现值之和，其表达式为：，折现到期初时点的现值之和，其表达式为：n-tt t=0NPV =(CI-CO)(1+i)04年年321t-1t工程经济学n例：例：一位朋友想投资于一家小饭馆，向你借款一位朋友想投资于一家小饭馆，向你借款1000元。他提出在前元。他提出在前4年的每年年末还给你年的每年年末还给你300元，元，第第5年末再还给你年末再还给你500元。假若你可以在银行定期元。假若你可以在银行定期存款中获得存款中获得10的利率，按照他提供的偿还方式，的利率，按照他提供

13、的偿还方式，你应该借给他钱吗？你应该借给他钱吗？012435300单位：元单位：元年年i=10%5001000工程经济学NPV法求解过程法求解过程NPV（10%） = -1000 + 300(P/A,10%,4) + 500(P/F,10%,5) =261.42NPV（10%）= -1000+300/(1+10%)1+300/(1+10%)2+ 300/(1+10%)3+300/(1+10%)4 + 500/(1+10%)5 =261.42工程经济学NPV法判据：法判据：n用净现值指标用净现值指标NPV评价方案的准则是：评价方案的准则是：n若若NPV 0，则方案是经济合理的；，则方案是经济合理

14、的；n若若NPV 0，则方案应予否定。，则方案应予否定。n如果方案的如果方案的NPV0，则表示方案除能达到规定的基准，则表示方案除能达到规定的基准收益率之外，还能得到超额收益；收益率之外，还能得到超额收益；n如果方案的如果方案的NPV=0，表示方案正好达到了规定的基准，表示方案正好达到了规定的基准收益率水平；收益率水平； n如果如果NPV 0 ，则表示方案达不到规定的基准收益率，则表示方案达不到规定的基准收益率水平。水平。工程经济学净现值函数（图）：净现值函数（图）：NPV（i）= -1000 + 300(P/A,i,4) + 500(P/F,i,5)iNPV( i )0%7005%455.5

15、410%261.4215%105.0819%020%-22.4430%-215.4640%-352.2650%-452.67-1000iNPV( i )19%-10007000工程经济学 例：例：某设备的购价为某设备的购价为4000元，每年的运行收入为元，每年的运行收入为1500元，年运行费用元，年运行费用350元，元，4年后该设备可以按年后该设备可以按500元转让，如果基准收益率元转让，如果基准收益率i0 =20，问此项设备，问此项设备投资是否值得投资是否值得? 解：按净现值解：按净现值NPV指标进行评价：指标进行评价： NPV(20)= -4000+(1500-350)(PA， 20，4)

16、+ 500(PF，20，4) = -781.5(元元) 由于由于NPV(20)0 项目可行项目可行工程经济学第四节第四节 内部收益率法内部收益率法n 内部收益率（内部收益率（IRR）n IRR判据判据n 案例案例工程经济学一、内部收益率（一、内部收益率（IRR）n内部收益率（内部收益率（IRR）简单地说就是净现值）简单地说就是净现值NPV为零时的折现率。为零时的折现率。 tt0nt=0-NPV =(CI-CO) (1+IRR)=n净现值法必须事先设定一个折现率，内部收益率净现值法必须事先设定一个折现率，内部收益率指标则不事先设定折现率，它将求出项目实际能指标则不事先设定折现率，它将求出项目实际

17、能达到的投资效率达到的投资效率(即内部收益率即内部收益率)。工程经济学例：例：借给朋友借给朋友1000元的例子元的例子0100012345300300300300500i=？工程经济学借给朋友借给朋友1000元：元：NPV（i）= -1000+300/(1+ i )1+300/(1+ i )2+ 300/(1+ i )3+300/(1+ i )4 + 500/(1+ i )5 = 0无法求解收益率无法求解收益率i工程经济学NPV0NPV（in）iin+1IRR试算内差法求试算内差法求IRR图解图解NPV（in+1）in由于内部收益率方程通常为高次方程，不易求解，由于内部收益率方程通常为高次方程

18、，不易求解，因此一般采用因此一般采用“试算内插法试算内插法”求求IRR的近似值。的近似值。ABDC工程经济学借给朋友借给朋友1000元的例子：求解元的例子：求解IRRIRR-15%105=20%-15%105+22.4iNPV( i )0%NPV( 0 ) 7005%NPV( 5 ) 45610%NPV( 10 ) 26115%NPV( 15 ) 10520%NPV( 20 ) -22.4iNPV( i )IRR700015%20%105+22.420-15IRR-15%105IRR =19%工程经济学按按IRR收回本利和过程：收回本利和过程：0100012345300300300300500

19、IRR=19%11903008901059.1300759.1903.3300603.3718300418500500工程经济学nIRR是项目投资的盈利率，由项目现金流量决定，即是项目投资的盈利率，由项目现金流量决定，即内生决定的，因此，称为内部收益率。它反映了投资内生决定的，因此，称为内部收益率。它反映了投资的使用效率。的使用效率。n在项目的寿命周期内，项目投资将不断通过项目的净在项目的寿命周期内，项目投资将不断通过项目的净收益加以回收，其尚未回收的资金将以收益加以回收，其尚未回收的资金将以IRR的利率增的利率增值，直到项目计算期结束时正好回收了全部投资。值，直到项目计算期结束时正好回收了全

20、部投资。nIRR反映了项目反映了项目“偿付偿付”未被收回投资的能力，它不未被收回投资的能力，它不仅受项目初始投资规模的影响，而且受项目寿命周期仅受项目初始投资规模的影响，而且受项目寿命周期内各年净收益大小的影响，取决于项目内部。因此内各年净收益大小的影响，取决于项目内部。因此IRR是未回收资金的增值率。是未回收资金的增值率。对内部收益率的理解：对内部收益率的理解：工程经济学例：例：某投资项目一次性投资总额某投资项目一次性投资总额379万元，寿命期万元，寿命期5年，残值为零，年净收益年，残值为零，年净收益100万元万元, 计算得内部收计算得内部收益率为益率为10%，从下表可知以未回收投资收益率，

21、从下表可知以未回收投资收益率10%计算，到期末正好回收了全部投资计算，到期末正好回收了全部投资379万元。万元。年份年份 期初未回收投资期初未回收投资 本年末增值本年末增值 回收净收益回收净收益 已回收投资已回收投资137938100 622317 32 100 683 249 25 100 754 174 17 100 835 91 9 100 91期末回收投资总额期末回收投资总额 = 62+68+75+83+91=379工程经济学内部收益率内部收益率IRR判据判据n设基准收益率为设基准收益率为 i0 ，用内部收益率指标，用内部收益率指标IRR评价评价方案的判别准则是：方案的判别准则是：n 若若IRR i0 , ,则项目在经济效果上可以接受；则项目在经济效果上可以接受；n 若若IRR i0 , ,则项目应予否定。则项目应予否定。n 一般情况下，当一般情况下，当IRR i0时，时，NPV（ i0 ）0 当当IRR i0时，时，NPV（ i0 ）0 n因此，对于单个方案的评价，内部收益率因此，对于单个方案的评价，内部收益率IRR准则准则与净现值与净现值NPV准则，