宝钢股份会计报表分析

1、 宝山钢铁股份有限公司宝山钢铁股份有限公司 BAOSHAN IRON & STEEL CO.LTD. 宝山钢铁股份有限公司简介宝山钢铁股份有限公司简介 宝山钢铁股份有限公司（简称“宝钢股份”）是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。宝钢股份以其诚信、人才、创新、管理、技术诸方面综合优势，奠定了在国际钢铁市场上世界级钢铁联合企业的地位。世界钢铁业指南评定宝钢股份在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名，认为也是未来最具发展潜力的钢铁企业。公司专业生产公司专业生产高技术含量、高附加值的钢铁产品。在汽车用钢，高技术含量、高附加值的钢铁产品。在汽车用钢，造船用钢，油、气开采和输送用钢，家电用钢，造船用钢

2、，油、气开采和输送用钢，家电用钢，电工器材用钢，锅炉和压力容器用钢，食品、饮电工器材用钢，锅炉和压力容器用钢，食品、饮料等包装用钢，金属制品用钢，不锈钢，特种材料等包装用钢，金属制品用钢，不锈钢，特种材料用钢以及高等级建筑用钢等领域，宝钢股份在料用钢以及高等级建筑用钢等领域，宝钢股份在成为中国市场主要钢材供应商的同时，产品出口成为中国市场主要钢材供应商的同时，产品出口日本、韩国、欧美四十多个国家和地区。日本、韩国、欧美四十多个国家和地区。 宝钢是中国最具竞争力的钢铁企业，年产钢能力2000万吨左右，赢利水平居世界领先地位，产品畅销国内外市场。2007年10月11日，标准普尔评级公司宣布：宝钢集

3、团公司和宝钢股份长期信用等级确认为“A-”，展望从上年的“稳定”上调为“正面”，公司信用评级的前期展望均为稳定。2007年7月，美国财富杂志公布了世界500强企业的最新排名，宝钢集团公司以2006年销售收入226.634亿美元居第307位，在进入500强的钢铁企业中排第6位。这是宝钢连续四年跻身世界500强。宝山钢铁股份有限公司被巴菲特杂志、世界企业竞争力实验室、世界经济学人周刊联合评为2010年（第七届）中国上市公司100强，排名第8位。 徐乐江徐乐江 先生先生19591959年年2 2月生，宝钢集团有限公司月生，宝钢集团有限公司董事长董事长，宝山钢铁股份，宝山钢铁股份有限公司董事长，教授级

4、高级工程师。有限公司董事长，教授级高级工程师。 徐先生具有丰富的钢铁行业管理经验。徐先生具有丰富的钢铁行业管理经验。19821982年加入宝年加入宝钢，历任上海宝钢总厂初轧厂厂长助理、冷轧厂副厂长、钢，历任上海宝钢总厂初轧厂厂长助理、冷轧厂副厂长、厂长、上海宝钢总厂厂长助理、宝山钢铁（集团）公司副厂长、上海宝钢总厂厂长助理、宝山钢铁（集团）公司副总经理、常务副总经理，上海宝钢集团公司董事、副总经总经理、常务副总经理，上海宝钢集团公司董事、副总经理、总经理，宝钢集团有限公司董事、总经理，宝山钢铁理、总经理，宝钢集团有限公司董事、总经理，宝山钢铁股份有限公司第一届、第二届董事会董事、第三届董事会股

5、份有限公司第一届、第二届董事会董事、第三届董事会董事长。董事长。20072007年年1 1月起任宝钢集团有限公司董事长。月起任宝钢集团有限公司董事长。20092009年年4 4月起兼任宝山钢铁股份有限公司第四届董事会董事长。月起兼任宝山钢铁股份有限公司第四届董事会董事长。 徐先生徐先生19821982年毕业于年毕业于江西冶金学院江西冶金学院，19951995年至年至19961996年年曾赴美国西弗吉尼亚大学深造，曾赴美国西弗吉尼亚大学深造，20002000年获复旦大学香港年获复旦大学香港大学工商管理硕士学位。大学工商管理硕士学位。 点我宝钢股份资产负债表宝钢股份资产负债表2008-2009年年

6、.xls 点我宝钢股份资产负债表宝钢股份资产负债表2009-2010年年.xls 企业决策者或外部信息使用者通过资产负债表，企业决策者或外部信息使用者通过资产负债表，了解会计核算对企业财务状况的反映程度，根据了解会计核算对企业财务状况的反映程度，根据所提供的会计信息对企业资产、负债、和所有者所提供的会计信息对企业资产、负债、和所有者权益的变动情况以及企业财务状况做出恰当的评权益的变动情况以及企业财务状况做出恰当的评价。通过对资产负债表的分析有利于报表使用者价。通过对资产负债表的分析有利于报表使用者了解企业过去的经营业绩，评价现在，预测未来，了解企业过去的经营业绩，评价现在，预测未来，获得有关决

7、策所需的财务信息，为决策提供可靠获得有关决策所需的财务信息，为决策提供可靠的依据。的依据。资产总规模的增减变动单位：人民币元单位：人民币元项目项目2008200920102008200920092010变动额变动率 (%)变动额变动率 (%) 总资总资 产产 171,672,469,822.36174,946,018,725.82181,830,648,456.513,273,548,9031.9066,884,629,7313.935从图表中可以看出该公司资产总额从从图表中可以看出该公司资产总额从2008-2010年成连续增长态势，年成连续增长态势，08年到年到09年资产约增年资产约增327

8、3548903元，增长率元，增长率1.906%，09到到10年约增长年约增长6884629731元，增长元，增长3.935%。从数据上来看，该。从数据上来看，该公司资产增长比较稳定，说明公司在这公司资产增长比较稳定，说明公司在这期间生产经营稳定，发展态势较好。虽期间生产经营稳定，发展态势较好。虽然增长率较低，但总资产基数大，增长然增长率较低，但总资产基数大，增长额还是比较大的。作为一个额还是比较大的。作为一个“老企业老企业”，成熟的企业，应该继续保持这种稳定增成熟的企业，应该继续保持这种稳定增长的良好发展趋势。长的良好发展趋势。项目项目2008200920102008200920092010变

9、动额变动额(元元)变动率变动率 (%)变动额变动额(元元)变动率变动率 (%) 总总资资 产产 171,672,469,822.36174,946,018,725.82181,830,648,456.513,273,548,903.001.9066,884,629,7313.935收入收入150,529,103,380.96116,288,373,505.74161,014,710,626.6534,240,729,875.00-22.74644,726,337,12138.461利润利润6,207,397,894.595,786,093,592.6214,151,363,300.57421,

10、304,302.00- 6.7878,365,269,708144.575经营经营现金现金流量流量净额净额21,615,700,314.1517,767,369,597.6516,904,365,964.203,848,330,717.00- 17.803863,003,633.50- 4.857 从上表相关重要项目数据分析可以看出，该公司总资产、收入、利润、经营现金流量净额均呈逐年递增态势，但总资产增长幅度不大，比较稳定，收入变动幅度比较大，08-09年收入负增长为- 22.74%，09-10年增长为38.46%，相差约60%；但是其利润在08-09年呈负增长为- 6.787%后，09-10

11、却大幅增长达144.575%，相差约1.6倍，利润的增长与收入的增长差距很大，其中存在不合理之处，应该引起关注，该公司在09-10年是否有虚增利润的现象。续续 流动资产周转情况分析流动资产周转情况分析1、应收账款周转率应收账款周转率0909年应收账款周转率年应收账款周转率=2=2* *当年营业收入当年营业收入/ /( (期初应收账款余额期初应收账款余额+ +期末应收账款余期末应收账款余额额)=)=2*116288373505.74/(5588834929.34+5730373097.21)=20.55次；次；1010年应收账款周转率年应收账款周转率=2=2* *当年营业收入当年营业收入/ /(

12、 (期初应收账款余额期初应收账款余额+ +期末应收账款余期末应收账款余额额)=)=2*161014710626.65/(5730373097.21+5556627318.54)=28.53次；次；从计算结果可以看出，该公司资产周转次数在从计算结果可以看出，该公司资产周转次数在2020多次以上，周转率高，多次以上，周转率高，说明该公司收款迅速，资产流动性好，坏账损失的可能性较小，短期说明该公司收款迅速，资产流动性好，坏账损失的可能性较小，短期偿债能力较强。但是，如果这一比率过高，可能是由于企业的信用政偿债能力较强。但是，如果这一比率过高，可能是由于企业的信用政策、付款条件过于苛刻所致，这样会限制

13、企业限售量的扩大，从而影策、付款条件过于苛刻所致，这样会限制企业限售量的扩大，从而影响盈利水平。响盈利水平。2 2、存货周转率、存货周转率0909年存货周转率年存货周转率=2=2* *当年营业成本当年营业成本/(/(期初存货余额期初存货余额+ +期末存货余期末存货余额额)=)=2*105771765958.70/(22231758491.63+19171004173.36)=5.11次次；1010年存货周转率年存货周转率=2=2* *当年营业成本当年营业成本/(/(期初存货余额期初存货余额+ +期末存货余期末存货余额额)=)=2*143237546345.70/(19171004173.36+

14、26457744311.20)=6.28次；次；从计算结果来看，该公司存货周转率较低，说明存货周转速度较慢、从计算结果来看，该公司存货周转率较低，说明存货周转速度较慢、流动性较弱，存货转换为现金或应收账款的速度较慢，资金利用效率流动性较弱，存货转换为现金或应收账款的速度较慢，资金利用效率较低。公司应该努力改变这种状况，以提高资金利用率，促进公司发较低。公司应该努力改变这种状况，以提高资金利用率，促进公司发展。展。 总资产增长率总资产增长率 0909年总资产增长率年总资产增长率=(=(本年总资产增长额本年总资产增长额/ /年初资产总额年初资产总额) ) 100%=(100%=(174,946,0

15、18,725.82-171,672,469,822.36)/171,672,469,822.36*100%=1.91%； 1010年总资产增长率年总资产增长率=(=(本年总资产增长额本年总资产增长额/ /年初资产总额年初资产总额) ) 100%=(100%=(181,830,648,456.51- 174,946,018,725.82)/ 174,946,018,725.82*100%=3.94%； 从数据分析来看，该公司从数据分析来看，该公司09年总资产增长率低，企业年总资产增长率低，企业在这年内资产经营规模扩张的速度缓慢。在这年内资产经营规模扩张的速度缓慢。10年增长率有所改年增长率有所改

16、 观，为观，为3.94%，比，比09年约上升了年约上升了2个百分点。作为一个成熟企个百分点。作为一个成熟企业，没有新兴企业业，没有新兴企业 扩张的那么快，但增长还是比较稳定的扩张的那么快，但增长还是比较稳定的 ，没有出现资产盲目扩张的情况。按这种发展趋势，潜在的后没有出现资产盲目扩张的情况。按这种发展趋势，潜在的后续发展能力还是续发展能力还是 相当可观的。相当可观的。 短期偿债能力分析指标短期偿债能力分析指标 一、流动比率：一、流动比率：流动资产流动资产/流动负债流动负债 08年流动比率=42158128434.55/52639399440.96=0.801； 09年流动比率=43866184

17、545.52/55938196687.72=0.784； 10年流动比率=53214854593.62/53045849748.40=1.003； 一般来说流动比率为一般来说流动比率为2：1合适。从计算结果合适。从计算结果可以看出，公司可以看出，公司09年流动比率较低，年流动比率较低，10年有所上年有所上升，表明公司流动性正在增强，偿还流动负债的升，表明公司流动性正在增强，偿还流动负债的能力在慢慢增强，债权人更加有保障。能力在慢慢增强，债权人更加有保障。续续 二、速动比率：二、速动比率：速动资产速动资产/流动负债流动负债 0909年速动比率年速动比率= 09= 09年年( (流动资产流动资产

18、- - 存货存货 - - 预付款项预付款项 - - 待摊费用待摊费用)/)/流动负债流动负债=(43866184545.52 - =(43866184545.52 - 19171004173.36 - 1929570050.69 - 19171004173.36 - 1929570050.69 - 17085879.05)/55938196687.72=0.40717085879.05)/55938196687.72=0.407； 10 10年速动比率年速动比率= 10= 10年年( (流动资产流动资产 - - 存货存货 - - 预付款项预付款项 - - 待摊费用待摊费用)/)/流动负债流动负

19、债=(53214854593.62-=(53214854593.62-26457744311.20-2249650160.56-26457744311.20-2249650160.56-1879453.51)/53045849748.40=0.4621879453.51)/53045849748.40=0.462； 速动比率一般要求在速动比率一般要求在1:1以上。公司两年来，速动比以上。公司两年来，速动比率均比较低，企业每一元的流动负债有率均比较低，企业每一元的流动负债有0.4元左右易于变元左右易于变现的流动资产来偿债，短期偿债能力较弱。现的流动资产来偿债，短期偿债能力较弱。 长期偿债能力分析

20、指标长期偿债能力分析指标资产负债率：资产负债率：(负债总额负债总额/资产总额资产总额)*100%1、08年资产负债率年资产负债率=08年年(负债总额负债总额/资产总资产总额额)*100%=(83369716692.03/171672469822.36)*100%=48.563%；2、09年资产负债率年资产负债率=09年年(负债总额负债总额/资产总资产总额额)*100%=(84518525992.26/174946018725.82)*100%=48.311%；3、10年年资产负债率资产负债率=10年年(负债总额负债总额/资产总资产总额额)*100%=(83233325449.57/181830

21、648456.51)*100%=45.775%； 分析数据可以得出，分析数据可以得出， 公司三年来资产负债率呈公司三年来资产负债率呈 递减趋势，且递减趋势，且09-10年递年递 减较快，企业资本结构中减较快，企业资本结构中 债务资金所占比重逐渐减债务资金所占比重逐渐减 小，自有资金所占比重逐小，自有资金所占比重逐 渐增大，那么企业偿债能渐增大，那么企业偿债能 力也在逐渐增强。力也在逐渐增强。 续续 产权比率：产权比率：(负债总额负债总额/股东权益总额股东权益总额)*100% 08年产权比率=(83369716692.03/88302753130.33)*100%=94.41%; 09年产权比率

22、=(84518525992.26/90427492733.56)*100%=93.47%; 10年产权比率=(83233325449.57/98597323006.94)*100%=84.42%; 计算分析相关重要数据得出：该公司产权比率呈逐计算分析相关重要数据得出：该公司产权比率呈逐 年下降趋势，但仍然很高，表明公司是高风险、高回年下降趋势，但仍然很高，表明公司是高风险、高回 报的财务结构。产权比率高，表明企业长期偿债能力较低，报的财务结构。产权比率高，表明企业长期偿债能力较低，债权人权益的保障程度较小。债权人权益的保障程度较小。(注：下页附产权比率三年注：下页附产权比率三年变化折线图，以更

23、方便直观的看出产权比率的大小、变化变化折线图，以更方便直观的看出产权比率的大小、变化及变化趋势。及变化趋势。)续续 点我宝钢股份宝钢股份2008-2009年利润表年利润表.xls 点我宝钢股份宝钢股份2009-2010年利润表年利润表.xls 利润表反映的是企业一定时期的经营成果及成果的分配关系。它是企业生产经营成果的集中反映，是衡量企业生存和发展能力的主要尺度。通过对利润表的分析，可以了解企业的经营成果和获利能力、偿债能力，分析、预测未来的现金流动状况，可以了解企业的盈利水平和能力以及经营管理中存在的问题，借以判断企业的发展趋势。 点我点我宝钢比较利润表宝钢比较利润表(横向比较横向比较)20

24、09年年12月月31日日.xls 从该表分析的数据可以看出：从该表分析的数据可以看出： 1、该公司2009年度营业收入比2008年度减少了22.75%，营业成本减少了21.10%，收入的减少略大于成本的减少，毛利相应的有所降低。 2、该公司09年营业利润、净利润都有所下降，但营业利润下降幅度较大为6.79%，净利润下降幅度很小仅为0.01%，主要是由于毛利下降所致。 3、销售费用、管理费用和财务费用均比08年有较大幅度下降，但降低幅度均小于收入的下降，费用较高，应引起关注。它们会影响利润的增长。续 4、2009年投资收益虽比上年增长了200%多，但营业利润却减少了6.79%，从对营业利润的贡献

25、来看，这一增长基本对公司没有什么影响。 5、从利润表横向比较的结果上总体来看，宝钢股份2009年盈利能力有较大幅度下降，主要原因是费用成本大于收入，成本较高，导致收入减少，应引起注意。续 点我点我宝钢比较利润表宝钢比较利润表(横向比较横向比较)2010年年12月月31日日.xls 从该表分析的数据可以看出：从该表分析的数据可以看出： 1、该公司2010年度营业收入比2009年度增长了38.46%，营业成本增长了35.42%，收入的增长较快于成本的增长，毛利有较大提高。 2、该公司2010年营业利润、利润总额、净利润比上年都有很大幅度的提高，均超过120%以上，主要得益于毛利的上升，相关成本费用

26、的降低。 3、2010年销售费用、管理费用分别比09年增长16.82%、23.63%，但财务费用却大幅减少，达续 67.97%；销售费用、管理费用的增长远低于收入的增长，财务费用又大幅降低，这些都有利于利润的大幅度增长。 4、投资收益比上年增长了16.3%，增长幅度较小，从其对营业利润的贡献来看，这一增长对公司的影响不大。 5、从总体来看，宝钢股份2010年的盈利能力有较大的提高，主要原因是收入的增长快于成本的增长，而且部分成本费用还有所下降。 点我点我宝钢比较利润表宝钢比较利润表(纵向比较纵向比较)2009年年12月月31日日.xls 从表中分析数据可以看出：从表中分析数据可以看出： 1、该

27、公司营业成本率2009年为90.96%，比2008年的89.06%有一定的上升。09年成本较08年有所上升。 2、与、与 08年相比，2009年该公司销售费用、管理费用和财务费用所占比重均有所上升，从而制约了营业利润率的上升，营业利润率由2008年的4.12%上升为2009年的4.98%，上升了0.86个百分点。续 3、2009年营业税金及附加比重为0.31%，比08年的0.61%有一定的下降；09年资产减值损失比重为0.43，较08年的2.73%有较大幅度下降。而09年销售费用、管理费用、财务费用相比08年上升的幅度也很小。从总体上来看，一些成本费用下降的幅度大于部分成本费用上升的幅度，因此

28、2009年利润总额、净利润比重均比2008年上升了1%以上年。但由于2009年的所得税费用比重较2008年上升了0.04个百分点，从而导致09年净利润比重上升的幅度略微小于利润总额的上升幅度。(09年净利润比重比上年上升了1%，利润总额比重比上年上升了1.03%，净利润上升幅度比利润总额上升幅度少0.03%。)续 点我点我宝钢比较利润表宝钢比较利润表(纵向比较纵向比较)2010年年12月月31日日.xls 从上表中分析的数据可以看出：从上表中分析的数据可以看出： 1、该公司2010年的营业成本率为88.96%，比2009年的90.96%下降了2个百分点。 2、2010年的营业税金及附加、销售费

29、用、管理费用所占比重均比上年有一定幅度下降，且财务费用比重比2009年下降了1.1%，下降幅度较大；从而使2010年的营业利润率有较大幅度上升，达到8.79%，比2009年的4.98%上升了约3.81个百分点。续 3、由于相关成本费用的减少，2010年的利润总额比重也较2009年有较大幅度上升，达到8.97%，比2009年的5.06%上升了3.91个百分点。但由于2010年的所得税费用所占比重为1.83%，比上年的0.7%上升了1.13个百分点，上升幅度较大，从而导致2010年净利润比重上升的幅度小于利润总额比重的上升幅度。(10年净利润比重比上年上升了2.76%，利润总额比重比上年上升了3.

30、91%，净利润上升幅度比利润总额上升幅度少1.15个百分点。)项目2008年2009年2010年销售毛利16,473,028,275.0410,516,607,547.0417,777,164,280.95营业利润6,207,397,894.595,786,093,592.6214,151,363,300.57利润总额6,066,387,337.325,887,837,250.5014,436,528,862.81续 从上表中的数据以及折线图的走势，可以看出公司三年来，销售毛利、营业利润、利润总额都处在盈利状态，是一种正常状态，说明公司的盈利水平具有较好的持久性和稳定性，但2009年销售毛利比

31、上年大幅度下降，营业利润、利润总额也有所减少，2010年又都大幅度上升。而2008年的毛利虽然很高，但营业利润、利润总额却相对较低，差距较大，表明企业可能存在期间费用过大或对外投资出现亏损等情况，因此，公司应该加强管理，减少支出，增加收入。而09年这一状况得到了改变，毛利与营业利润、利润总额差距缩小；2010年毛利、营业利润、利润总额均大幅度上升，且毛利与营业利润、利润总额差距进一步缩小，表明可能存在的期间费用等过高的问题正在得到解决。 现金流量表反映了企业在一定期间现金流量表反映了企业在一定期间现金流入和流出情况，揭示了企业现金流入和流出情况，揭示了企业获取和运用现金的能力。通过对现获取和运

32、用现金的能力。通过对现金流量表的分析，可以了解企业目金流量表的分析，可以了解企业目前的财务状况，预测企业未来的发前的财务状况，预测企业未来的发展情况；对企业资产流动性、财务展情况；对企业资产流动性、财务适应性进行评估，可以对企业整体适应性进行评估，可以对企业整体财务状况做出客观评价；对企业的财务状况做出客观评价；对企业的收益能力进行评价，可以考核企业收益能力进行评价，可以考核企业经营的综合能力。经营的综合能力。 一、一、现金流入构成比率分析宝钢股份现金流入结构表项目项目2008年2009年2010年金额/百万元比率金额/百万元比率金额/百万元比率经营活动现金流入179665.0064.15%1

33、30459.0060.98%189925.4978.82%投资活动现金流入770.470.28%1102.640.52%1353.360.56%筹资活动现金流入99625.3435.57%82384.0538.50%49676.7420.62%总现金流入280060.81100%213945.69100%240955.59100% 从以上图表分析可以看出，宝钢股份的现金流入总额从2008年的28006081万元，呈波动性下降到2010年的24095559万元，下降了13.96%。三大活动的现金流入中，经营活动现金流入占据最主要地位，三年来均在60%以上，且2010年已经占到总现金流入的78.8

34、2%，公司可能正在通过扩大生产经营规模进行资本结构调整。而筹资活动的现金流入在前两年平均占到总流入的36%以上，但2010年却下降到20.62%，显然公司在扩大经营规模的同时，筹资活动创造现金的能力不足。企业应注意这种状况，筹资活动不足，会影响到企业资金来源和日常生产经营，还会面临资金缺乏的压力。续续 二、现金流出构成比率分析二、现金流出构成比率分析 宝钢股份现金流出结构表宝钢股份现金流出结构表项目项目2008年年2009年年2010年年金额金额/百万百万元元比率比率金额金额/百万百万元元比率比率金额金额/百万百万元元比率比率经营活动经营活动现金流出现金流出158050.3056.39%112

35、691.6352.33%173021.1272.49%投资活动投资活动现金流出现金流出22444.808.01%14176.386.58%9102.473.81%筹资活动筹资活动现金流出现金流出99809.7435.60%88485.3141.09%56569.0023.70%总现金总现金流出流出280304.84100%215353.32100%238692.59100%续 从以上图表分析结果来看，2010年与2008年相比，宝钢股份的现金流出总额变化较大，在4161225万元以上。三大活动的现金流出与流入结构相符，最大比重是经营活动，流入的多，支出的也多；筹资活动现金流出有可能随着生产经营

36、规模的扩大，现金流入的多，导致筹资活动减少。而投资活动现金流出的比重有逐年下降的趋势，有可能是宝钢股份放缓了固定资产构建速度，这可能与公司目前现金压力有一定的关系。续 三、现金流量净额结构分析三、现金流量净额结构分析 宝钢股份现金流量净额结构表宝钢股份现金流量净额结构表 单位：百万元单位：百万元项目项目2008年年2009年年2010年年经营活动产生的经营活动产生的现金流量净额现金流量净额21615.7017767.4016904.37投资活动产生的投资活动产生的现金流量净额现金流量净额-21674.33-13073.74- 7749.11筹资活动产生的筹资活动产生的现金流量净额现金流量净额-

37、184.41-6101.26-6892.69总现金流量净额总现金流量净额-243.04-1407.602262.57续 通过上表的分析可以看出公司背后所面临的通过上表的分析可以看出公司背后所面临的问题：问题：20092009年公司可能进行了大规模固定资产投年公司可能进行了大规模固定资产投资，尽管有经营活动的现金补充，但仍不能弥补资，尽管有经营活动的现金补充，但仍不能弥补现金缺口。现金缺口。20092009年，公司迫于资金压力只得大幅年，公司迫于资金压力只得大幅放缓了对外投资，但企业的经营活动却出现大幅放缓了对外投资，但企业的经营活动却出现大幅度下降，同时筹资活动开始大幅度的上升，使得度下降，同

38、时筹资活动开始大幅度的上升，使得债务负担加重，借的多，还债也多，两者使得当债务负担加重，借的多，还债也多，两者使得当年的现金流严重不足。公司迫于资金缺口严重的年的现金流严重不足。公司迫于资金缺口严重的巨大压力，巨大压力，20102010年只得继续大幅减少对外投资，年只得继续大幅减少对外投资，同时还需要偿还同时还需要偿还20092009年的大额债务，筹资活动又年的大额债务，筹资活动又有所扩大，由于投资的大幅缩减和经营活动的相有所扩大，由于投资的大幅缩减和经营活动的相对稳定，使得对稳定，使得20102010年的现金流有较大幅度上升，年的现金流有较大幅度上升，续 资金缺口得到了弥补，一定程度上减轻了

39、资金不资金缺口得到了弥补，一定程度上减轻了资金不足的压力。维持公司目前生产经营以及扩大筹资足的压力。维持公司目前生产经营以及扩大筹资的资金基本上全部来源于投资活动的减少，由此的资金基本上全部来源于投资活动的减少，由此可见，随着公司筹资活动规模的进一步扩大，公可见，随着公司筹资活动规模的进一步扩大，公司严重依赖缩减投资来筹资，虽然短期内不会出司严重依赖缩减投资来筹资，虽然短期内不会出现财务困难，但如果筹资活动不能创造足够的现现财务困难，但如果筹资活动不能创造足够的现金流的话，则前景不容乐观。改善筹资活动现金金流的话，则前景不容乐观。改善筹资活动现金流，不但要加大吸收投资，还要将吸收的投资最流，不

40、但要加大吸收投资，还要将吸收的投资最大化的转为生产力，借入的款项要及时归还，控大化的转为生产力，借入的款项要及时归还，控制筹资产生的筹资费用。此外，公司还应结合企制筹资产生的筹资费用。此外，公司还应结合企业资金状况合理安排投资和筹资，改变筹资活动业资金状况合理安排投资和筹资，改变筹资活动和投资活动的现金状况，长期的和投资活动的现金状况，长期的“长债短投长债短投”不不一定对公司有利，可能再次让公司陷入财务危机。一定对公司有利，可能再次让公司陷入财务危机。 一、现金流量盈利能力的指标分析 1、每元销售净现金流入分析 每元销售净现金流入=经营活动现金净流量/主营业务收入 宝钢股份每元销售净现金流入计

41、算表项目项目2008年年2009年年2010年年三年平均三年平均经营活动现金净经营活动现金净流量流量/ /百万元百万元21615.7017767.4016904.3718762.49营业收入营业收入/ /百万百万元元150529.10116288.37161014.71142610.73每元销售净现金每元销售净现金流入流入/ /元元0.140.150.110.13续 从上表中可以看出，宝钢股份每元销售净现金流入在2009年有一定的上升，但在2010年却有较大幅度下降，三年平均每元销售净现金流入达到0.13元，表明公司产生现金的能力一般。 2、每股经营现金净流量分析 每股经营现金净流量 =(经营

42、活动现金净流量-优先股股利)/发行在外的普通股数 宝钢股份每股经营现金净流量计算表(如下)续 从上表中可以看出，宝钢股份每股经营现金净流量从上表中可以看出，宝钢股份每股经营现金净流量在在2009年有较大幅度下降，年有较大幅度下降，2010年与年与2009年很接近，年很接近，从从2008年到年到2010年呈下降趋势，三年平均每股经营年呈下降趋势，三年平均每股经营现金净流量达到现金净流量达到1.07元，表明公司创造现金的能力元，表明公司创造现金的能力较强。较强。项目项目2008年年2009年年2010年年三年平均三年平均经营活动现金经营活动现金净流量净流量/ /百万元百万元21615.701776

43、7.4016904.3718762.49股本股本/ /百万元百万元17512.0017512.0017512.0517512.02每股经营现金每股经营现金净流量净流量/ /元元1.231.010.971.07续 二、现金流量偿债能力的指标分析 1、现金流动负债比率分析 现金流动负债比率现金流动负债比率 =(经营活动的现金净流量经营活动的现金净流量/流动负债流动负债)*100%宝钢股份现金流动负债比率计算表宝钢股份现金流动负债比率计算表项目项目2008年年2009年年2010年年经营活动现金净流经营活动现金净流量量/ /百万元百万元21615.7017767.4016904.37流动负债流动负债

44、/百万元百万元52639.4055938.2053045.85现金流动负债比率现金流动负债比率41.06%31.76%31.87%续 从上表可以看出，宝钢股份经营活动现金净流量与当期流动负债之比在2009年下降了近10个百分点，下降幅度大，表明公司的现金偿债能力下降了，2010年与2009年基本持平，偿债能力稳定了下来。 2、现金债务总额比率分析 现金债务总额比率 = (经营活动的现金净流量经营活动的现金净流量/负债总额负债总额)*100 宝钢股份现金债务总额比率计算表宝钢股份现金债务总额比率计算表(如下如下)续 从上表可以看出，宝钢股份现金债务总额比率逐年下降，且2008年下降幅度较大，20

45、10年与2009年基本持平，为20.31%，表明公司偿债能力在减弱。项目项目2008年年2009年年2010年年经营活动现金净流经营活动现金净流量量/ /百万元百万元21615.7017767.4016904.37负债总额负债总额/ /百万元百万元83369.7284518.5383233.33现金债务总额比率现金债务总额比率25.93%21.02%20.31% 所有者权益变动表是反映构成所有者所有者权益变动表是反映构成所有者权益的各组成部分当期的增减变动情况的权益的各组成部分当期的增减变动情况的报表。它包括所有者权益总量的增减变动报表。它包括所有者权益总量的增减变动情况和所有者权益增减变动的

46、重要结构性情况和所有者权益增减变动的重要结构性信息。通过所有者权益变动表的分析，可信息。通过所有者权益变动表的分析，可以明确资本的来源，为制定适当的股利分以明确资本的来源，为制定适当的股利分配政策提供决策依据，同时为资金筹措决配政策提供决策依据，同时为资金筹措决策提供参考。策提供参考。 1、所有者权益变动率所有者权益变动率 =(=(所有者权益期末余额所有者权益期末余额- -所有者权益期初余额所有者权益期初余额)/)/所有者权益期初余额所有者权益期初余额 * *100%100% 单位：百万元单位：百万元 0909年所有者权益变动率年所有者权益变动率 =(90427.49-88302.75)/88

47、302.75=2.41%;=(90427.49-88302.75)/88302.75=2.41%; 1010年所有者权益变动率年所有者权益变动率 =(98597.32-90427.49)/90427.49=9.03%;=(98597.32-90427.49)/90427.49=9.03%; 从计算数据可以看出，宝钢股份从计算数据可以看出，宝钢股份20092009年到年到20102010年所有者权年所有者权益变动率较大，上升了约益变动率较大，上升了约6.62%6.62%，表明企业积累增多，资，表明企业积累增多，资本保全性增强，企业应付风险、持续发展的能力增强。本保全性增强，企业应付风险、持续发展

48、的能力增强。续 2、净利润与所有者权益变动额比率= 净利润/(所有者权益期末余额-所有者权益期初余额)*100% 单位：百万元单位：百万元 09年净利润与所有者权益变动额比率 =5076.87 5076.87 (90427.49-88302.75)(90427.49-88302.75)* *100%=238.94%;100%=238.94%; 10年净利润与所有者权益变动额比率 =11483.16 11483.16 (98597.32-90427.49)(98597.32-90427.49)* *100%=140.56;100%=140.56; 从数据分析可以看出，宝钢股份净利润与所有者权益变

49、动从数据分析可以看出，宝钢股份净利润与所有者权益变动额比率在额比率在1010有较大幅度下降，但比率还是比较高的，所有有较大幅度下降，但比率还是比较高的，所有者权益变动的质量有所下降。者权益变动的质量有所下降。续 3、营业利润与所有者权益变动额比率= 营业利润/(所有者权益期末余额-所有者权益期初余额)*100% 单位：百万元单位：百万元 0909年营业利润与所有者权益变动额比率年营业利润与所有者权益变动额比率 =5786.09 =5786.09 (90427.49-88302.75)(90427.49-88302.75)* *100%=272.32%;100%=272.32%; 1010年营业

50、利润与所有者权益变动额比率年营业利润与所有者权益变动额比率 =14151.36 =14151.36 (98597.32-90427.49)(98597.32-90427.49)* *100%=173.21%;100%=173.21%; 从相关数据分析结果可以看出，从相关数据分析结果可以看出，1010年营业利润与所有者权年营业利润与所有者权益变动额比率较益变动额比率较0909年将近下降了年将近下降了100%100%，表明所有者权益有，表明所有者权益有较大幅度提高。较大幅度提高。 会计报表综合分析主要运用杜邦分析法，会计报表综合分析主要运用杜邦分析法，从净资产收益率、总净资产利率、营业收从净资产收

51、益率、总净资产利率、营业收入净利率等内容来分析。入净利率等内容来分析。 杜邦分析体系中，相关指标之间关系公式：杜邦分析体系中，相关指标之间关系公式： 净资产收益率净资产收益率=总资产净利率总资产净利率权益乘数权益乘数 总资产净利率总资产净利率=营业收入净利率营业收入净利率总资产周转率总资产周转率 营业收入净利率营业收入净利率=净利润净利润营业收入营业收入 资产负债率资产负债率=负债总额负债总额资产总额资产总额 权益乘数权益乘数=1 (1-资产负债率资产负债率) 总资产周转率总资产周转率=营业收入营业收入资产总额资产总额杜邦分析法的运用 表一表一 宝钢股份基本财务数据表宝钢股份基本财务数据表 单

52、位：百万元单位：百万元 此表中的已知基本数据，通过上述公式计算后，可此表中的已知基本数据，通过上述公式计算后，可得到表二中的数据。得到表二中的数据。 项目项目年度年度净利润净利润营业收入营业收入资产总额资产总额负债总额负债总额全部成本全部成本20085077.48150529.10171672.4783369.72139985.1320095076.87116288.37174946.0284518.53110835.46201011483.16161014.71181830.6583233.33147930.16续 表二表二 宝钢股份宝钢股份2008-2010年财务比率年财务比率 指标指标年

53、度年度净资产净资产收益率收益率权益权益乘数乘数资产负资产负债率债率总资产总资产净利率净利率营业收入营业收入净利率净利率总资产周总资产周转率转率/次次20080.0581.9440.4860.0300.0340.87720090.0561.9350.4830.0290.0440.66520100.1161.8440.4580.0630.0710.886续 表三表三 宝钢股份宝钢股份2008-2010年成本费用构成年成本费用构成 单位：百万元单位：百万元 项目项目年度年度制造费制造费用用销售费销售费用用管理费管理费用用财务费财务费用用全部成全部成本本2008134056.07731.153426.

54、771771.14139985.132009105771.77651.432749.221663.04110835.462010143237.55760.993398.99532.63147930.16续 一、对净资产收益率的分析一、对净资产收益率的分析 该公司该公司2009年的净资产收益率比年的净资产收益率比2008年有小年有小幅度下降，幅度下降，2010年比年比2009年有所好转，从年有所好转，从2009年的年的0.056增加到增加到2010年的年的0.116。企业投资者很。企业投资者很大程度上依据这个指标来决定是否投资，考察经大程度上依据这个指标来决定是否投资，考察经营者业绩和决定股利分

55、配政策。营者业绩和决定股利分配政策。 下面将净资产收益率分解为权益乘数和总资下面将净资产收益率分解为权益乘数和总资产净利率，查找问题产生的原因产净利率，查找问题产生的原因。续 根据公式：根据公式：净资产收益率净资产收益率=总资产净利率总资产净利率权益乘数权益乘数 2008年年： 0.058 = 0.030 1.944 2009年：年： 0.056 = 0.029 1.935 2010年：年： 0.116 = 0.063 1.844 通过分解可以看出，宝钢股份净资产收益率的变通过分解可以看出，宝钢股份净资产收益率的变动是资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果动是资本结构（权益乘数）变动和资产利用

56、效果（总资产净利率）变动两方面共同作用的结果。（总资产净利率）变动两方面共同作用的结果。而该公司的总资产报酬率太低，资产利用效果较而该公司的总资产报酬率太低，资产利用效果较差。差。续 二、分解分析过程二、分解分析过程 1、对净资产收益率进行分解、对净资产收益率进行分解 净资产收益率净资产收益率=总资产净利率总资产净利率权益乘数权益乘数 2008年年： 0.058 = 0.0301.944 2009年：年： 0.056 = 0.0291.935 2010年：年： 0.116 = 0.0631.844 2、对总资产净利率进行分解、对总资产净利率进行分解续 总资产净利率总资产净利率= =营业收入净利

57、率营业收入净利率总资产周转率总资产周转率 20082008年：年：0.030 = 0.034 0.877 20092009年：年：0.029 = 0.044 0.665 20102010年：年：0.063 = 0.071 0.886 2009年总资产周转率有所下降，年总资产周转率有所下降，2010年又有所提高，说年又有所提高，说明资产的利用得到了较好的控制，显示出比前一年更好的明资产的利用得到了较好的控制，显示出比前一年更好的效果，表明该公司利用总资产产生营业收入的效率在效果，表明该公司利用总资产产生营业收入的效率在2009年下降后，在年下降后，在2010年又有所增加。总资产周转率提年又有所增加。总资产周转率提高的同时，营业收入净利率也在提高，使得高的同时，营业收入净利率也在提高，使得2010年的总年的总资产净利率有较大幅度增加。资产净利率有较大幅度增加。续 3 3、对营业收入净利率进行分解、对营业收入净利率进行分解 营业收入净利率营业收入净利率= =净利润净利润营业收入营业收入 08