产业基金之研究

1、 按一下以編輯母片 第二層 第三層 第四層 第五層1 1 投资银行业务产业基金之研究产业基金之研究 按一下以編輯母片 第二層 第三層 第四層 第五層2 2 前言一、可行性分析二、创投基金及管理公司运营架构三、创投基金投资流程目目 录录 按一下以編輯母片 第二層 第三層 第四層 第五層3 3 四、创投基金风险控制五、创投基金经济效益预测六、创投基金设立与运营程序七、创投基金所带来的效益八、难点及建议目目 录录 按一下以編輯母片 第二層 第三層 第四層 第五層4 4前言前 言 按一下以編輯母片 第二層 第三層 第四層 第五層5 5前言 由于历史的原因，西部地区金融生态较差，金融资源配置不足，商业银

2、行贷款和国家开发性政策贷款较难与企业对接，直接融资渠道发展缓慢，资金短缺成为制约经济发展的重大瓶颈。 同时，由于银信业务的叫停，发展产业基金，利用建银国际的六个产业基金平台开展相关的投行业务，今后也是我们工作的一个重点与突破口。 按一下以編輯母片 第二層 第三層 第四層 第五層6 6前言 2009年6月25日，国家关中天水经济区发展规划正式启动实施，陕西关中至甘肃天水地区的发展上升为国家战略。 立足关天经济区的区域情况和产业基础，根据国家产业政策和西部大开发战略规划，通过创业投资基金的推动，是西部地区经济发展的重要方式之一。创业投资基金应主要投资具有资源优势和产业特色的企业。创业投资基金可利用

3、陕西地区资源优势投资能源及化学工业；依托陕西现有产业基础投资矿产资源开采及加工业；发挥陕西农牧业资源优势投资特色农牧产品加工业；凭借陕西在基础科研及高新技术方面的优势投资高技术产业。 按一下以編輯母片 第二層 第三層 第四層 第五層7 7一、可行性分析国家政策为促进民间资本投资提供有力保国家政策为促进民间资本投资提供有力保障障 2010年5月7日国务院公布了“关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见” 进一步明确了民间投资的领域和范围，打破了阻碍民间投资的制度性障碍，该意见在涉及投资的具体行业准入方面有很多突破，为确保民间投资健康发展提供了有力保障。长期以来，我国的企业发展对银行的依赖程度超过

4、70%，而在发达国家，推动企业发展和重组的50%的资金来自各种投资基金。随着国家对金融改革的进一步深化和对民间投资的进一步开放，大多数企业将由过度依赖银行贷款转为融资渠道的多样化，其中股权投资将成为主要的资金来源。 按一下以編輯母片 第二層 第三層 第四層 第五層8 8一、可行性分析中央及陕西省政府大力扶持鼓励私募股权投资中央及陕西省政府大力扶持鼓励私募股权投资 国家对创业投资一直在政策上予以扶持与鼓励。国家发改委2005年颁布的创业投资企业管理暂行办法首次规范了我国创业投资企业的投资运作模式并提出了国家运用税收优惠政策扶持创业投资企业发展，各级政府成立创业投资引导基金参股创业投资企业扶植创投

5、企业的发展。财政部、国家税务总局财税（2007）31号文 “创业投资企业采取股权投资方式投资于未上市中小高新技术企业2年以上(含2年)，凡符合条件的，可按其对中小高新技术企业投资额的70抵扣该创业投资企业的应纳税所得额。” 落实了税收扶植政策。 按一下以編輯母片 第二層 第三層 第四層 第五層9 9一、可行性分析 随后2008年“国务院办公厅转发发展改革委等部门关于创业投资引导基金规范设立与运作指导意见的通知” 提出“创业投资引导基金是由政府设立并按市场化方式运作的政策性基金，主要通过扶持创业投资企业发展，引导社会资金进入创业投资领域。”同年陕西省颁布了陕西省创业投资引导基金管理暂行办法，规定

6、引导基金投资创投企业最高不超过2000万元；引导基金参股的投资收益按照银行同期贷款基准利率协商确定。 按一下以編輯母片 第二層 第三層 第四層 第五層1010二、创投基金及管理公司运营架构二、创投基金及管理公司运营架构 1形成初步投资计划2拟定具体投资方案3确定投资、放弃；超出授权则提交基金理事会决策超出授权投资成果行业与产业投资研究产业投资管理产业投资财务分析市场投资部投资决策委员会投资管理部风险控制委员会基 金 理 事 会投资基金管理公司创投基金创投基金 按一下以編輯母片 第二層 第三層 第四層 第五層1111二、创投基金及管理公司运营架构二、创投基金及管理公司运营架构创投基金将参照国内外

7、成熟的有限合伙形式的创投基金将参照国内外成熟的有限合伙形式的治理架构，治理架构，由管理公司作为一般合伙人，出资由管理公司作为一般合伙人，出资人作为有限合伙人，共同签订签订合伙协议，人作为有限合伙人，共同签订签订合伙协议，成立有限合伙型的创投基金。成立有限合伙型的创投基金。创投基金与管理创投基金与管理公司签订委托管理协议，由管理公司受托进行公司签订委托管理协议，由管理公司受托进行基金投资管理。创投基金与商业银行签订委托基金投资管理。创投基金与商业银行签订委托保管协议，由商业银行安全保管基金的全部资保管协议，由商业银行安全保管基金的全部资金，监督管理公司投资运营。管理公司向基金金，监督管理公司投资

8、运营。管理公司向基金合伙人及时报告投资运营过程中的重大事件，合伙人及时报告投资运营过程中的重大事件，每个会计年度结束后向基金合伙人提交业务报每个会计年度结束后向基金合伙人提交业务报告和经注册会计师审计的年度财务报告。创投告和经注册会计师审计的年度财务报告。创投基金，按照基金，按照合伙企业法合伙企业法的规定及基金合伙的规定及基金合伙协议的约定对各种事项进行审议。协议的约定对各种事项进行审议。 按一下以編輯母片 第二層 第三層 第四層 第五層1212二、创投基金及管理公司运营架构二、创投基金及管理公司运营架构管理公司管理公司 总经理投资决策委员会律师审计师高级经理项目经理市场投资部风险控制委员会投

9、资管理部公司董事会 按一下以編輯母片 第二層 第三層 第四層 第五層1313二、创投基金及管理公司运营架构二、创投基金及管理公司运营架构管理公司的业务运营体系实行以投资决策委员管理公司的业务运营体系实行以投资决策委员会为核心的决策机制。公司设立投资决策委员会为核心的决策机制。公司设立投资决策委员会作为投资项目决策机构，出资额超过一定金会作为投资项目决策机构，出资额超过一定金额的发起人可提名额的发起人可提名1 1名投资决策委员，提交公司名投资决策委员，提交公司董事会聘任。投资决策委员会按人投票决定是董事会聘任。投资决策委员会按人投票决定是否投资，超出投资决策委员会职权范围则由基否投资，超出投资决

10、策委员会职权范围则由基金全体合伙人按照法律法规和基金合伙协议进金全体合伙人按照法律法规和基金合伙协议进行审议。管理公司将按照审慎经营原则，制定行审议。管理公司将按照审慎经营原则，制定各项业务规则，建立全面有效的风险管理程序各项业务规则，建立全面有效的风险管理程序和内部控制制度。管理公司的专业人员将采用和内部控制制度。管理公司的专业人员将采用市场化原则进行招聘。管理公司总经理负责管市场化原则进行招聘。管理公司总经理负责管理公司的日常经营活动，带领整个管理团队发理公司的日常经营活动，带领整个管理团队发掘、筛选具有良好发展前景的企业进行投资，掘、筛选具有良好发展前景的企业进行投资，为创投基金合伙人创

11、造回报。为创投基金合伙人创造回报。 按一下以編輯母片 第二層 第三層 第四層 第五層1414三、创投基金投资流程三、创投基金投资流程管理公司采用被实践证明行之有效的、严管理公司采用被实践证明行之有效的、严格的程序，找寻项目、评估投资机会、完格的程序，找寻项目、评估投资机会、完成财务、法律、商业尽职调查、建立合理成财务、法律、商业尽职调查、建立合理的投资结构并进行投资，之后积极参与被的投资结构并进行投资，之后积极参与被投资企业运作，与被投资企业管理团队紧投资企业运作，与被投资企业管理团队紧密合作，为基金合伙人带来具有吸引力的密合作，为基金合伙人带来具有吸引力的回报。回报。 按一下以編輯母片 第二

12、層 第三層 第四層 第五層1515三、创投基金投资流程三、创投基金投资流程项目来源项目来源 依托建设建设银行庞大的客户资源与良好的信息渠道，从浩瀚的客户群体中找寻适合的项目来源。 资金来源资金来源 可以直接寻找建设银行有投资意向的客户，也可以发行相关的理财产品，委托建银国际成立专项的产业基金来投资或者由建设银行投行部直接设立，并直接进行管理。 按一下以編輯母片 第二層 第三層 第四層 第五層1616三、创投基金投资流程三、创投基金投资流程项目初评项目初评 依据其深厚的行业和投资经验，在深入调查、评估前，管理团队依据商业计划和与管理团队的访谈迅速判断公司的战略位置和发展前景，以决定是否继续深入。

13、这样，可以从大量的平庸公司中筛选出值得关注的优秀企业。尽职调查尽职调查 管理团队从透彻的行业分析入手确定市场趋势，了解竞争状况以及公司与客户、供应商之间的关系。管理团队将借助相关专家，进行商业、财务、法律尽职调查，由此做出合理的决策。 按一下以編輯母片 第二層 第三層 第四層 第五層1717三、创投基金投资流程三、创投基金投资流程投资报告投资报告 严格审查一个项目后，由整个管理团队做出投资方案，报投资决策委员会批准。在详尽的尽职调查后，未获投资决策委员会一致同意的潜在投资项目不会继续进行。投资决策投资决策 严格审查一个项目后，由整个管理团队做出投资方案，报投资决策委员会批准。在详尽的尽职调查后

14、，未获投资决策委员会一致同意的潜在投资项目不会继续进行。 按一下以編輯母片 第二層 第三層 第四層 第五層1818三、创投基金投资流程三、创投基金投资流程投资退出投资退出 对单一企业而言，投资的业务周期应为2-5年。管理团队在投资伊始就制定好退出策略，包括分红、企业上市、潜在行业并购、产权交易及管理层回购，而后选择适当的时机退出以创造价值。 按一下以編輯母片 第二層 第三層 第四層 第五層1919四、创投基金风险控制四、创投基金风险控制管理团队会充分预计未来可能产生的各种政策管理团队会充分预计未来可能产生的各种政策和市场变化，在追求高收益的同时进行风险控和市场变化，在追求高收益的同时进行风险控

15、制。创投基金的管理将参照国内外成熟的私募制。创投基金的管理将参照国内外成熟的私募股权投资（股权投资（PEPE）模式建立。管理架构由创投基）模式建立。管理架构由创投基金管理团队和投资决策委员会二元结构组成。金管理团队和投资决策委员会二元结构组成。管理团队将聘请具有丰富创业投资经验，并对管理团队将聘请具有丰富创业投资经验，并对投资行业有深刻理解的专业投资管理人。投资投资行业有深刻理解的专业投资管理人。投资决策委员会由创投基金合伙人委派的人员、部决策委员会由创投基金合伙人委派的人员、部分创投基金高级管理人及外聘专家组成，负责分创投基金高级管理人及外聘专家组成，负责审核由管理团队筛选、推荐的投资项目。

16、审核由管理团队筛选、推荐的投资项目。 按一下以編輯母片 第二層 第三層 第四層 第五層2020四、创投基金风险控制四、创投基金风险控制 投资完成后，管理团队将通过以下方式对项目风险进行投资完成后，管理团队将通过以下方式对项目风险进行监控：监控： 1.1.获得被投资企业董事会席位，了解企业经营，参与重获得被投资企业董事会席位，了解企业经营，参与重大决策；大决策； 2.2.参与制定企业发展战略规划、年度商业计划及预算；参与制定企业发展战略规划、年度商业计划及预算； 3.3.参与制定管理层激励机制；参与制定管理层激励机制； 4.4.审阅企业财务及审计报告，进行财务分析，发现异常审阅企业财务及审计报告

17、，进行财务分析，发现异常情况进行深入了解，督促限期解决；情况进行深入了解，督促限期解决； 5.5.分管被投资企业的负责人定期向管理团队汇报被投资分管被投资企业的负责人定期向管理团队汇报被投资企业状况。企业状况。 一旦发现被投资企业经营出现可能造成重大投资损失的一旦发现被投资企业经营出现可能造成重大投资损失的变化，将启动特别处理机制，避免或减少损失。变化，将启动特别处理机制，避免或减少损失。 按一下以編輯母片 第二層 第三層 第四層 第五層2121五、创投基金经济效益预测五、创投基金经济效益预测基金收益的构成基金收益的构成 创投基金收益主要是创投基金为目标企业进行股权投资后的分红、企业上市、潜在

18、行业并购、产权交易及管理层回购等所获得的收益。创投基金预期年收益率为15%，部分年度回报可超过20%。综合各项成本支出后，创投基金的收益一般周期在5年，平均年回报率15%。另外在未投资具体企业之前，创投基金资金还可以在法律、法规规定的其他领域的投资。 收益部分是按照建设银行理财产品或者信托公司集合信托的价格初步制定。 按一下以編輯母片 第二層 第三層 第四層 第五層2222五、创投基金经济效益预测五、创投基金经济效益预测基金管理公司费用基金管理公司费用 1、管理公司每年收取的管理费。 管理费的标准是根据创投基金规模、项目难度、基金存续期和行业惯例设定，目标是组建能够向创投基金提供足够的资源，拥

19、有丰富投资经验的管理团队，开发和管理项目，为创投基金权利合伙人争取丰厚的利润。按照国际惯例创投基金管理年费为基金总额的2。 按一下以編輯母片 第二層 第三層 第四層 第五層2323五、创投基金经济效益预测五、创投基金经济效益预测基金管理公司费用基金管理公司费用 2、税费负担，有限合伙企业不缴纳企业所得税，只需缴纳合伙人个人所得税及企业营业税等； 3、投资决策委员会费用 创投基金将负责所有与召开投资决策委员会的有关费用，但不包括决策委员会委员参与会议所产生的交通费或与会议没有直接关联的费用。 4、创投基金成立后支付的与投资相关的审计师费、律师费等中介机构费用。 按一下以編輯母片 第二層 第三層

20、第四層 第五層2424五、创投基金经济效益预测五、创投基金经济效益预测创投基金净收益及分配原则创投基金净收益及分配原则 创投基金净收益为投资收益扣除按照有关规定可以在创投基金收益中扣除的费用后的余额。在每个会计年度结束后，创投基金当年净收益在弥补以前年度亏损、并按照国家有关规定缴纳相应税费后，作为可分配利润。可分配利润将根据创投基金协议向基金有限合伙人（LP）和基金普通合伙人(GP)发放。按照国际惯例基金的年化收益率大于或等于8，则收益中80由全体合伙人按实际出资比例分配，收益的20分配给普通合伙人；如年化收益率低于8，则收益由全体合伙人按实际出资比例分配。如果创投基金投资当期出现净亏损，则不进行收益分配。 按一下以編輯母片 第二層 第三層 第四層 第五層2525 （一）编制招募说明书与基金设立方案；（一）编制招募说明书与基金设立方案； （二）寻求合适的出资人，签订认购承诺（二）寻求合适的出资人，签订认购承诺书；书； （三）注册基金管理公司；（三）注册基金管理公司； （四）召开出资人会议审议基金协议、章（四）召开出资人会议审议基金协议、章程、委托管理协议和银行托管协议；程、委托管理协议和银行托管协议； （五）申报陕西省创业投资引导基金；（五）申报陕西省创业投资引导基金； （六）确定投资项目并完成投资