理性观察当前温州宏观经济

1、-理性观察当前宏观经济继瑜最近经济出现了一些波动，跳楼的、逃债的、企业破产的、民工讨要工资的情况时不时出现。关于宏观经济出现如此凌乱的局面，存在多种不同的经济解读。在当地最著名的703804上，对于当前的经济困局，有网友认为是模式出现危机，也有网友认为是“都是银行惹的祸，也有人认为是“经济私有化的恶果，还有人归咎于“高利贷。相对而言，企业界比拟乐观的看法是随着“信泰集团老板的回国，大致上宏观经济会出现稳定，经济慢慢地重新回归正常轨道；经济界相对悲观的看法是：今年十一月下旬到十二月之间，由于企业现金流出现持续的恶化，财务报表、资产质量欠佳的生产型中小企业会有更大倒闭概率。整体上对于当前的经济形势

2、，多空双方的意见分歧都比拟大，众说纷纭。如何在的经济现象中，用宏观经济的理性视角予以阐释众多的经济困惑，作为一个人，笔者利用周边的经济事实管中窥豹，针对当前经济假设干现状作如下阐述。一、管窥宏观经济现实就经济历史开展而言，我们注意到最近几年的实体经济的竞争颓势渐渐显露，单一的依赖资本、劳动、资源的粗放型开展模式已经出现了“成长的烦恼，经济转型的步伐由于缺少有效的“知识经济提升、飞跃的促进作用，开展速度相对滞后，导致目前宏观经济处于一种“转型缓慢、传统产业萎缩、需求缺乏、投资后继乏力的为难境地。其中工人工资价格上涨、原材料涨价、民间资本利息高涨的事实，对于的实体经济带来的冲击，在此次2021年下

3、半年的经济风波中得到了表达。近年来传统实体经济的不断衰落，逼迫资本不断转移到“房地产、高利贷、矿产开采等高风险行业。2021年很多企业家的家庭遇到了一个普遍为难现象，辛辛苦苦从事实体企业经营的丈夫，一年的企业年终资产收益率ROA远远低于拿着私房钱从事炒房的妻子盈利的投资收益率ROI，这又在资本“趋利性属性的刺激下，让更多的民间资本、企业流动资本转移到“非实体经济领域。在资本市场领域，原来的资本供需体系、利率水平根本上受国有银行的主导控制，民间资本根本上处于一种弱势辅助的地位，借贷资本市场分配格局、营销管理细分化市场定位可谓“泾渭清楚。国有银行控制资产质量优秀的企业的贷款，而民间资本借贷公司定位

4、于私营企业、个体户之间的高风险领域生意。国有银行贷款和民间资本之间的“主导附属格局，多少年没有什么根本改变。但是此次由于受国家宏观调控影响，国有银行的贷款一下子变得稀缺，因此民间资本迅速侵占了原来国有银行贷款的市场份额，但是其代价是资本的借贷利率大幅“涨价，08年以来各种从事高利贷的担保公司(俚语：老高)如雨后春笋般的涌现，一般企业从银行得到的贷款是年利率7%左右，但是民间高利贷的年利率是60%72%之间即月息56分。由于存在巨大的国有银行和民间借贷利息差，产生了一个怪异的金融问题：银背金融掮客的俚语，即从低利息的地方获得贷款，然后再高价借给担保公司放贷，从中赚取利息差，“银背其中不乏银行高管

5、、公务员、社会普通百姓，其社会作用是：积聚一切资本投资高利贷产业。因此如果可以从国有银行得到贷款，大致途径是放“老高即从事高利贷，赚取利息差。同时在受资本市场高利贷的影响，企业的资金周转运营本钱普遍增加，导致企业对于现金的需求更加旺盛，因此对于大本分企业而言，要么承受承兑汇票，要么延长销售客户的延期付款。*些行业现在开场用现金交易，不承受任何赊账经营，这进一步加剧了的货币有效供应缺乏的矛盾，进一步提升了民间借贷的资本本钱。现在经济观点分歧较大。在笔者单位辖区的商贸城周边市场的318家中小型企业而言，由于都是属于经贸、贸易型企业，没有一家属于生产型企业，因此截至11于1日没有一家出现倒闭、逃跑的

6、。就当前企业的问题而言，由于受宏观经济调控的影响，局部企业出现问题，应该科学归类加以判别。客观的说，按照企业的资本构造情况划分，资产负债率高的企业出现危机的概率相比照拟大，而坚持低资产负债率经营的企业根本没有问题；如果按照经营特点的种类划分，属于生产加工型的企业由于目前货款被拖欠导致出现问题的概率较高，而贸易型的企业目前还没有出现问题但是最近被拖欠原料货款成为坏账的概率在增加；如果按照企业主营业务占比划分，专门从事企业的主营业务的公司，出现问题的情况相对概率比拟低，而脱离公司主营业务，跨行业经营，从事为人担保、参股采矿业、房地产、担保公司、从事投机金融衍生交易的公司出现危机概率偏高。按照企业的

7、注册资本金划分，中小企业出现现金流的问题的概率偏大。因此就目前的企业经济的公司财务而言，实际处于一种财务运营管理质量不同导致企业开展路径分化的问题，而并不是出现了系统性、区域性的经济危机。二、宏观经济在传导因素理性分析就目前宏观经济的整体开展情况而言，其大致的经济成因沿袭了以下路径：首先由于传统工业经济基于劳动密集性产业根底上，当根本的原料、工资价格上涨、人民币升值等因素影响，传统的鞋子、眼镜、打火机等产业在日益剧烈的市场竞争中的先发优势慢慢减弱，面临一次“洗牌，其行业的平均利润率开场下降；其次而与此同时2007年房地产等行业处于新一轮开展周期的“黄金时期，行业的利润居高不下，相关的资金担保行

8、业也日益旺盛，由于民间资本存在“平安性、逐利性双重属性，因此在“逐利性作用下，产业资本慢慢地转移到房地产、担保公司等资本密集型行业上面；第三由于资本利息本身存在一个利益诱导、市场竞争的关系，在房地产行业、高利贷巨额回报的心理预期刺激下，大量的社会资金从实体经济转移到了房地产、高利贷担保公司等行业绝大多数大型企业在从事房地产等非主营业务；第四、在资本有效供应保持根本不变的情况下，由于价格高利贷经济传导，银行借贷资本不断的从银行被大企业以生产贷款形式出来，然后流入房地产、高利贷担保公司，而真正需要资本的中小型实体经济的贷款额度就显得相对短缺了，因此中小企业就不得不从民间借贷担保公司获得高利贷，而实

9、体经济的资本年收益率ROA一般只有15%20%，远远低于高利贷的利息率60%，因此就资本运营角度而言，资本需求量大、处于高负债率的、利息保障倍数低、产品附加值低、企业货款回收周期长的中小企业实际上陷入了一个“两难抉择：找高利贷贷款找死，不贷款等死。第五由于高利贷贷款供应的价格不断攀升，银行的低息贷款生产占有份额在下降，而担保公司“高利贷占据了民间借贷市场额主要市场份额，因此主导利息生产的主要因素是“高利贷担保公司。第七在经济金融制度设计层面，任何高利息的借贷成功实施的关键是其借贷的对象的收益率必须高于借贷本钱。由于高利贷属于短期的经济行为，一旦其将高利贷利息价格传导到实体经济产业平均中小企业年

10、资产收益率只有15%左右，而且呈现下降趋势上面，由于融资本钱远远高于ROA，就必然逼迫的上述的“资本需求量大、处于高负债率的、盈利能力差、利息保障倍数低、企业货款回收周期长的中小企业陷入困境、或者破产。第八目前民间借贷资本市场根本上处于停滞、半停滞状态，担保公司为了躲避风险，“今天有米高价也不卖，银行又没有贷款额度，中小企业是等米下锅，祷告无门。整个区域资本市场处于一种“因为利息价格畸变导致的贷款有效供应缺乏的状态。就?财务管理?领域而言，任何一个破产企业的经济共同点是：“加权融资资本本钱 WACC大于资产收益率ROA。当前破产企业的情况，刚好解释了“ ROA于WACC的关系。一个企业，其资本

11、包含“股东权益和“负债借贷资本，两者之间的使用综合本钱就是WACC，就金融管理角度而言，企业年终的动态盈亏平衡分析，不是依赖税后利润的多少，而是依赖“ROA  和WACC之间的比照关系。因此企业股东权益占总资产的比例越高，资产负债率越低，则受到借贷资本价格的影响越小。这也就是经贸型企业、现货交易持续旺盛的因素，而借贷交易、赊账交易日渐萎缩。当处于高资产负债率的企业需要大量的现金流维持其运营的时候，受高利贷作用，现金流承载的企业的WACC 飙升，远远高于企业的交易税前利润及其ROA。一个行业的ROA 根本固定不变，但是高利贷利率飙升，导致了自有资本缺乏、资产负债率高的企业的WACC飙升

12、，因此，企业借“老高、担保公司的资金占有时间越长，企业破产的概率越大。目前破产的一些企业，其经济机理大致如此，其焦点就在于“ROA  和WACC之间的比照关系。三、公共经济管理比拟分析就目前的经济风波而言，政府也做了大量经济应对的工作，例如申请央行增加600亿贷款额度，对银行施加压力，向每个银行派驻政府工作组，要求不压贷、不抽贷，提高对坏账的容忍程度，把银行增加中小企业贷款规模纳入政府对银行机构考核体系，增加担保公司、民间资本管理效劳公司、民间借贷登记效劳中心、小微企业金融效劳机构体系等建立，尝试建立国家金融综合改革试验区，欠债跑路的破产老板被公安部门予以抓捕归案，整个市场的心理预期

13、趋于稳定。政府公共政策的经济管理思维根底是：依赖行政手段解决“资本市场供需平衡领域的资本供应缺乏。就经济角度观察，事实上导致经济风波的不是“供需平衡领域的资本供应缺乏前者，而是由于高利贷诱发的“利息价格畸变导致的资本有效供应缺乏，结果是的“资本有效供应价格利息偏离实体经济的极限承载能力后者，两者的关键差异在于“有效供应价格认知方面，即中小企业是否可以得到低息贷款达成交易，而不是提供资本供应。前者是一种?微观经济学?的静态观察思路，立足点在于促进资本供应能力的金融机构放贷，却无视的交易的价格，针对的是“供应。后者是基于?宏观经济学?的动态观察结果，利用市场规律，抑制借贷交易价格飙升，针对的是“交

14、易价格。如果按照前者思路，单一的增加货币供应、增加小额贷款公司、增加担保公司数量，但是由于没有在利息价格管制方面按照经济规律进展有效干预，无法将营造促成交易的条件，在客观存在“银背、利息差价的情况下，银行、担保公司必然惜贷有米不卖，有钱不贷，其必然结果是：由于借贷成交价格错位，哪怕增加600个亿的信贷资本有效供应，也无法形成低息贷款的有效供应，最终一方面存在大量金融机构、存量资本，另一方面中小企业贷不到低息贷款，缺乏交易成交条件。上述问题开展的未来趋势是：地下的高价的借贷资本“黑市泛滥，政府对于整个资本借贷市场价格管制失控。同时我们也观察到此次风波涉及的周边地区省份、城市的情况，但凡存在大量高

15、利贷行为的区域，都不同程度的受到此次经济风波的干扰，而没有“高利贷的城市、省份，都没有任何企业倒闭、老板跳楼、债权人大量跑路等经济风波问题。另外从?经济史?角度观察，任何朝代、国家，高利贷行为古代称为“印子钱的客观存在本身就是加剧了社会的经济动乱，提升了犯罪率，高利贷泛滥往往直接加速了社会不同阶层分化，导致基尼系数上升，加剧了社会的分配不公平，结果加速了导致朝代的更替，任何一个朝代灭亡之前，其“印子钱市场都很旺盛，?红楼梦?就是最好的注脚。我们国家从建国60年来的一直对“高利贷融资资本市场进展严格管制，因此促进了产业经济的腾飞和社会开展。同时我们关注到日本资本市场目前的利息几乎为零，美尔街的拆

16、借利息也很低，瑞士更是将低利息作为高科技产业开展的必然要求。纵观西方兴旺国家的经济腾飞过程，其共同的经济金融管制经历之一是：严格管制高利贷，让各种产业经济的开展有一个良好的、低利率的融资本钱社会根底，刺激产业经济的良性循环开展。四、当前经济风波的对策经济风波的关键在于三个问题：实体经济资产收益率下降导致资本流向错位；国有银行借贷市场份额萎缩，高利贷占据民间借贷市场主导控制价格地位；企业财务部控制管理失控。因此我们应该针对“抑制借贷资本利息价格，促成交易，而不是“单一的增加货币存量供应。着力点应针对以下几个问题：首先、资本市场有效供应贷款利率价格必须从严管制，民间资本进入金融领域的门槛可以适当放

17、松，但是民间资本从事地下的“高利贷借贷黑市必须从严予以管制，严厉打击披着合法的外衣的“高利贷公司、地下高利贷钱庄。即我们应该鼓励民间资本进入合法的金融借贷市场，但是任何金融机构的借贷利率必须严格按照国家有关部门贷款规定执行，严禁从事高利贷。绝对不能纵容“民间金融机构在借贷价格领域形成对国有银行的竞争优势，否则将导致整个国家借贷价格管制政策的失效，并彻底破坏产业经济的金融根底。其次、切实稳固国有银行在贷款市场上的价格主导地位。切实保障有效的低息贷款的市场占有率。有效改善国有银行原有的贷款政策，切实解决对于中小型企业融资苦难问题。切实监视所有的银行、金融机构含担保公司、小额贷款公司的贷款利率价格管

18、制，对于“高利贷行为必须依据?刑法?关于高利贷领域法律予以严厉打击，利用法律手段遏制高利贷的“货币有效供应的价格，尽一切可能消灭高利贷在整个资本借贷市场中的市场占有率，藉此抑制这个社会的借贷本钱价格。第三、在企业部管理方面，要求企业明晰各自的最优资产负债率、加权融资资本本钱、利息保障倍数、货款周转周期、税后盈利能力、抗风险能力等问题，改善企业部复合型经济指标，强化企业部管理，规企业运营的财务监管水平。让企业明晰银行贷款的财务要求，形成“信息对称的贷款供需环境。第四、国有银行在针对中小企业贷款方面，应该改善贷款客户的市场定位，防止贷款市场的“马太效应越有钱的企业越能够得到贷款，越缺钱的中小企业越没有贷款，均衡考虑市场各个层面的贷款需求。同时在贷款客户评估问题上，应该改变单一关注于“银行存款、抵押物、企业现金流的静态财务指标评估方法，而是更多的了解企业的真实情况，同时加强银行和企业的沟通，在整个企业运营管理方面，在采购