第7章现金流量表

1、第七章第七章 现金流量表现金流量表中国项目数据分析师网：中国项目数据分析师网：中商联数据分析专业委员会培训处第七章 现金流量表- 2 -1 投资项目现金流量的特点投资项目现金流量的特点主要内容2 投资项目现金流量的编制原则投资项目现金流量的编制原则3 投资项目现金流量估算的主要内容投资项目现金流量估算的主要内容4 全投资现金流量表的编制全投资现金流量表的编制 5 自有资金现金流量表的编制自有资金现金流量表的编制第七章 现金流量表- 3 -一、现金流量的概念一、现金流量的概念现金流量是指投资项目在其计算期内因资本循环而现金流量是指投资项目在其计算期内因资本循环而引起的现金和现金等价物的流入和流出

2、的数量。引起的现金和现金等价物的流入和流出的数量。第七章 现金流量表- 4 -二、投资项目现金流量估算表不同于会计二、投资项目现金流量估算表不同于会计 现金流量表现金流量表 投资项目现金流量表投资项目现金流量表 会计现金流量表会计现金流量表 目的目的项目决策项目决策现金来源现金来源期间特征期间特征项目计算期项目计算期会计年度会计年度表格结构表格结构现金流入、流出、净现金流入、流出、净流量组成现金流量流量组成现金流量经营、筹资、投经营、筹资、投资活动组成现金资活动组成现金流量流量数据数据估算、变现值估算、变现值只是历史数据只是历史数据第七章 现金流量表- 5 - 在项目投资决策中进行投资项目的经

3、济效益在项目投资决策中进行投资项目的经济效益评估时，采用现金流量评估时，采用现金流量作为计算项目投资效益评作为计算项目投资效益评价指标的主要依据，而不是采用会计收益价指标的主要依据，而不是采用会计收益。 现金流量里的现金概念不仅是指货币资金，现金流量里的现金概念不仅是指货币资金，而是指包括货币资金和项目需要投入的其它非货而是指包括货币资金和项目需要投入的其它非货币资源的变现价值（现金等价物）。如项目需要币资源的变现价值（现金等价物）。如项目需要使用的厂房、设备和材料等的变现价值，而不是使用的厂房、设备和材料等的变现价值，而不是其账面的成本。其账面的成本。三、现金流量范畴区别于会计收益三、现金流

4、量范畴区别于会计收益第七章 现金流量表- 6 - 投资项目现金流量编制原则投资项目现金流量编制原则预测现金流量时应遵循三个原则：预测现金流量时应遵循三个原则： （1）现金收付原则）现金收付原则现金流量只计算与项目相关的现金收支，现金流量只计算与项目相关的现金收支，而不计算非现金收支，即不能包含会计收而不计算非现金收支，即不能包含会计收益中的非现金费用，如折旧费、无形资产益中的非现金费用，如折旧费、无形资产摊等。摊等。第七章 现金流量表- 7 - 折旧：不是现金流出，但影响现金流量折旧：不是现金流出，但影响现金流量 营运资金的回收营运资金的回收投资项目投产后，存货和应收帐款等流动投资项目投产后，

5、存货和应收帐款等流动资产的需求随之增加，同时预收、应付帐资产的需求随之增加，同时预收、应付帐款等流动负债也会增加。这些与项目相关款等流动负债也会增加。这些与项目相关的新增流动资产与流动负债的差额也应计的新增流动资产与流动负债的差额也应计入项目现金流量。在期初流出，在期末收入项目现金流量。在期初流出，在期末收回。回。第七章 现金流量表- 8 -（2 2）增量原则增量原则 所谓增量的现金流量，是指由于接受或所谓增量的现金流量，是指由于接受或放弃某个投资项目所引起的现金流量的放弃某个投资项目所引起的现金流量的改变量，即有该项目投资和没有该项目改变量，即有该项目投资和没有该项目投资所造成的现金流量的差

6、额。投资所造成的现金流量的差额。第七章 现金流量表- 9 -为了正确预测投资项目增量现金流量，为了正确预测投资项目增量现金流量，要注意以下几个问题：要注意以下几个问题： 机会成本机会成本机会成本是指在进行项目的投资决策时，机会成本是指在进行项目的投资决策时，在同等风险条件下，选择一个方案而放在同等风险条件下，选择一个方案而放弃的其他可能方案中最优方案所能得到弃的其他可能方案中最优方案所能得到的潜在利益或收入。的潜在利益或收入。 沉没成本沉没成本沉没成本是过去已经发生的支出，无法沉没成本是过去已经发生的支出，无法由现在的决策所能改变，与当前的投资由现在的决策所能改变，与当前的投资项目决策无关的成

7、本。项目决策无关的成本。第七章 现金流量表- 10 - 附加效应附加效应附加效应是投资项目可能带来的对投资附加效应是投资项目可能带来的对投资者的其它利益的影响。者的其它利益的影响。 营运成本的变化营运成本的变化项目投资在运营期，存货和应收账款等项目投资在运营期，存货和应收账款等流动资产的需求随之增加，同时预收、流动资产的需求随之增加，同时预收、应付账款等流动负债也会增加。这些与应付账款等流动负债也会增加。这些与项目相关的新增流动资产与流动负债的项目相关的新增流动资产与流动负债的差额应计入项目现金流量。差额应计入项目现金流量。 第七章 现金流量表- 11 -（3）税后原则）税后原则进行投资项目效

8、益评价时，只有缴纳所得进行投资项目效益评价时，只有缴纳所得税后的收益才是投资者要求的收益。因此，税后的收益才是投资者要求的收益。因此，用于项目效益评价的现金流量应是税后的用于项目效益评价的现金流量应是税后的现金流量。现金流量。第七章 现金流量表- 12 -两种方式：两种方式：从内容上看，现金流量包括现金流入量、从内容上看，现金流量包括现金流入量、现金流出量和净现金流量。现金流出量和净现金流量。从生产的时间上看，投资项目的现金流量从生产的时间上看，投资项目的现金流量一般由初始现金流量、营业现金流量和终结一般由初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量三部分构成。现金流量三部分构成。第七章 现金流量

9、表- 13 -（1）现金流入量 现金流入量是指项目引起的企业现金收入的增加额。现金流入量营业收入回收固定资产残值回收流动资金其他现金流入第七章 现金流量表- 14 -营业收入包括投资项目的主营业务收入、营业收入包括投资项目的主营业务收入、其它业务收入和营业外收入。其它业务收入和营业外收入。计算销售收入时应注意以下问题：计算销售收入时应注意以下问题：如生产的产品全部售出，其销售量等于产量，否则如生产的产品全部售出，其销售量等于产量，否则销售量小于产量；销售量小于产量；销售单价如果由于地区和季节存在差异，应分别计销售单价如果由于地区和季节存在差异，应分别计算，不能用算，不能用“销售单价销售单价销售

10、量销售量”的简单公式。的简单公式。销售单价可按出厂价格，也可按离岸或到岸价格。销售单价可按出厂价格，也可按离岸或到岸价格。如果按按离岸或到岸价格计算，就必须注意运输费用如果按按离岸或到岸价格计算，就必须注意运输费用的计算，不能与经营成本中的相关费用重复计算；的计算，不能与经营成本中的相关费用重复计算；第七章 现金流量表- 15 -固定资产原值为固定资产投资与建设期资固定资产原值为固定资产投资与建设期资本化利息之和。与会计核算不一致的地方本化利息之和。与会计核算不一致的地方在于：回收固定资产残值指其残值的变现在于：回收固定资产残值指其残值的变现价值。在投资项目测算中，我们需根据固价值。在投资项目

11、测算中，我们需根据固定资产账面残值与变现价值的关系进行现定资产账面残值与变现价值的关系进行现金流量估算。金流量估算。 第七章 现金流量表- 16 - 如果固定资产账面价值大于变现价值如果固定资产账面价值大于变现价值 如果固定资产账面价值小于变现价值如果固定资产账面价值小于变现价值所得税税率变现超额收益理费用固定资产变现价值清固定资产残值所得税税率变现超额收益理费用固定资产变现价值清固定资产残值第七章 现金流量表- 17 - 如果固定资产的账面价值与变现价值如果固定资产的账面价值与变现价值一致，则对于新建项目来说，只要按主一致，则对于新建项目来说，只要按主要固定资产的原值扣除已折旧价值的余要固定

12、资产的原值扣除已折旧价值的余值即可。值即可。第七章 现金流量表- 18 -流动资金回收的方式有两种：流动资金回收的方式有两种： 如果销售收入产生的现金流入量在满足对如果销售收入产生的现金流入量在满足对流动资金的需要后有剩余，可以将剩余部分流动资金的需要后有剩余，可以将剩余部分作为流动资金的提前回收；作为流动资金的提前回收； 如果销售收入产生的现金流入量只能基本如果销售收入产生的现金流入量只能基本满足对流动资金的需要，可以在项目终结时满足对流动资金的需要，可以在项目终结时全部回收。全部回收。第七章 现金流量表- 19 -现金流出量是指项目引起的现金支出的增现金流出量是指项目引起的现金支出的增加额

13、加额（2）现金流出量现金流出量原始投资税现金流出量现金流出量营运资金营运资金经营成本经营成本建设投资建设投资维持运营投资维持运营投资各种税款各种税款其他现金流出其他现金流出第七章 现金流量表- 20 -建设投资包括：建设投资包括： 固定资产投资，固定资产投资，又称固定资产原始投又称固定资产原始投资，主要应当根据项目规模和投资计划资，主要应当根据项目规模和投资计划所确定的各项建筑工程费用、设备购置所确定的各项建筑工程费用、设备购置成本、安装工程费用和其他费用来估算。成本、安装工程费用和其他费用来估算。固定资产投资和固定资产的购置原值是固定资产投资和固定资产的购置原值是不一样的，除了固定资产购置成

14、本外，不一样的，除了固定资产购置成本外，还应包括各项建筑工程费用、运输费用、还应包括各项建筑工程费用、运输费用、安装工程费用和其他相关费用。安装工程费用和其他相关费用。第七章 现金流量表- 21 - 无形资产投，对于无形资产投资和开无形资产投，对于无形资产投资和开办费投资，应根据需要和可能，逐项按有办费投资，应根据需要和可能，逐项按有关的资产评估方法和计价标准进行估算。关的资产评估方法和计价标准进行估算。 开办费，是项目筹建期间发生的各项开办费，是项目筹建期间发生的各项费用费用(注：此处的处理办法不按会计准则注：此处的处理办法不按会计准则规定执行）规定执行） 建设期贷款利息，是项目投资所筹集建

15、设期贷款利息，是项目投资所筹集 的资金在建设期内形成的利息。的资金在建设期内形成的利息。第七章 现金流量表- 22 -经营成本是为满足正常生产经营而动用现经营成本是为满足正常生产经营而动用现实货币资金支付的成本费用。实货币资金支付的成本费用。现金流量的经营成本与会计中的现金流量的经营成本与会计中的“总成本费用总成本费用”概概念有根本的不同，不包括折旧费、摊销费、维简费念有根本的不同，不包括折旧费、摊销费、维简费等非现金的费用和利息支出。等非现金的费用和利息支出。经营成本总成本折旧费摊销费维简费利息第七章 现金流量表- 23 - 营业税金指营业税金指销售税金及各种附加费。销售税金及各种附加费。营

16、业税金以项目的销售（营业）收入为计税对象。主营业税金以项目的销售（营业）收入为计税对象。主要包括营业税、消费税、城市维护建设税、教育附加要包括营业税、消费税、城市维护建设税、教育附加费。费。营业税金营业收入税率 所得税是以营业收入减去准予扣除的成本费用所得税是以营业收入减去准予扣除的成本费用项目后的余额，即税前利润为计税对象。项目后的余额，即税前利润为计税对象。所得税（营业收入营业税金成本费用）所得税率各项税款的估算各项税款的估算第七章 现金流量表- 24 -净现金流量是进行项目投资效益评价的最净现金流量是进行项目投资效益评价的最终依据。终依据。（3 3）净现金流量）净现金流量项目计算期内由每

17、年现金流入量与同年现项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量这间的差额形成的现金流量序列。金流出量这间的差额形成的现金流量序列。净现金流量净现金流量现金流入量现金流入量现金流出量现金流出量第七章 现金流量表- 25 -（4）在确定现金流入流出时点时要注意这）在确定现金流入流出时点时要注意这几个原则：几个原则： 经营期内的各年的营业收入、付现成本等项目则均假设为在各年的期末期末时点发生； 建设投资的时点指标假设为建设期内各个年度的年年初初发生； 增拨的流动资金一般假设为建设期最后一年的期期末末时点，即经营期的第一年的期初时点发生； 项目的终结现金流量均假设为发生在经营期最后一年的期末期末时点

18、。第七章 现金流量表- 26 -（1）期初现金流量。）期初现金流量。初始现金流量是指为使项目建成并投入使用而发生的有初始现金流量是指为使项目建成并投入使用而发生的有关现金流量，是项目的投资支出。关现金流量，是项目的投资支出。 （2）经营现金流量。）经营现金流量。营业现金流量是指项目投入运行后，在整个经营寿命期营业现金流量是指项目投入运行后，在整个经营寿命期间内因生产经营活动而产生的现金流量。间内因生产经营活动而产生的现金流量。 （3）终结现金流量。）终结现金流量。指项目终止时发生的现金流入和流出量。主要包括：回指项目终止时发生的现金流入和流出量。主要包括：回收固定资产残值、回收流动资金等。收固

19、定资产残值、回收流动资金等。第七章 现金流量表- 27 -按现金流量发生的时间来反映的按现金流量发生的时间来反映的现金流量表现金流量表建设期流动资产投资所得税运营期年度项目第0年一、期初现金流量营业收入固定资产残值回收流动资金回收二、经营现金流量建设投资经营成本税金支出三、终结现金流量四、净现金流量第1年第2年第3年第年第n年其他费用支出维持运营投资原有固定资产变价收入和清理费用第七章 现金流量表- 28 -4 全投资的现金流量表全投资的现金流量表一、使用全投资现金流量表的原因：一、使用全投资现金流量表的原因：（1）当我们从项目本身角度出发，考察项目本）当我们从项目本身角度出发，考察项目本身的

20、获利能力时，（即考察项目的技术、工程方身的获利能力时，（即考察项目的技术、工程方案是否得当，厂址选择是否合适，生产规模和产案是否得当，厂址选择是否合适，生产规模和产品方案是否合理，考察总体方案设计的合理性品方案是否合理，考察总体方案设计的合理性时，）在设计项目现金流量测算中，应使用全部时，）在设计项目现金流量测算中，应使用全部投资的加权平均成本作为折现率。投资的加权平均成本作为折现率。（2）不考虑利息费用对本项目的影响，从而排）不考虑利息费用对本项目的影响，从而排除因资金来源不同对项目效益的影响。除因资金来源不同对项目效益的影响。第七章 现金流量表- 29 - 如果同时把利息作为现金流出，一方

21、面，因为如果同时把利息作为现金流出，一方面，因为折现率的设计中已综合考虑的资金成本，如果折现率的设计中已综合考虑的资金成本，如果再扣除利息费用，必然造成了利息费用的双重再扣除利息费用，必然造成了利息费用的双重计算，造成净现金流量统计口径与折现率统计计算，造成净现金流量统计口径与折现率统计口径的不一致；口径的不一致；（3）将本来相同的项目方案置于不同的资金条件）将本来相同的项目方案置于不同的资金条件影响下，难以正确分析项目方案本身设计的合影响下，难以正确分析项目方案本身设计的合理性，影响了不同方案投资决策的选择。所以理性，影响了不同方案投资决策的选择。所以要用全投资的现金流量表。要用全投资的现金流量表。二、全投资现金流量表二、全投资现金流量表 全投资和自有资金投资现金流量表1.xls第七章 现金流量表- 30 -一、使用自有资金现金流量表的原因：一、使用自有资金现金流量表的原因：当我们从投资者角度出发，考察项目投入的自有当我们从投资者角度出发，考察项目投入的自有资金的盈利能力时，在设计项目现金流量测算中，资金的盈利能力时，在设计项目现金流量测算中，应站在