高职工程经济第6章建设项目的财务评价(共计9章)

1、1 2 6.16.26.36.43 u了解财务评价的概念和作用u熟悉财务评价的内容、程序与方法u掌握财务评价基础数据的确定方法u熟悉财务评价中的基本报表u掌握财务盈利能力与偿债能力分析4 建筑工程经济某公司拟生产一种新产品，以自有资金购入新产品专利，价格为20万元。设备投资100万元（自有资金40万元，贷款60万元），年初安装即可投产使用。厂房利用本单位一座闲置的一直无法出租或转让的厂房。生产期和设备折旧年限均为5年，设备采用直线折旧法折旧，残值率为5%，5年后设备市场净值估计为10万元。专利转让费在生产期5年内平均摊销。产品第1年的价格为18元/件，以后每年递增2%；经营成本第1年为10元/

2、件，以后每年递增10%。设备贷款第1年初就全部发放，贷款期为5年，等额还本付息，利率5%。流动资金全部用自有资金。流动资金各年需要量及产品产量见下表。该公司适用的所得税率为25%，基准收益率为15%。 流动资金需要量及产品产量 单位：万元案例导入年份012345占用流动资金10101725210产量（万件）58121065 建筑工程经济6.1财务评价既是经济评价的重要核心内容，又为国民经济评价提供了调整计算的基础。财务评价的作用体现在以下几个方面。1 .确定项目盈利能力的依据2确定项目资金筹措，制定资金规划的依据3衡量非经营性项目的财务生存能力4作为合营项目谈判签约的重要依据6.1.1 财务评

3、价的作用财务评价又称财务分析，是指在国家现行财税制度和市场价格体系下，分析预测项目的财务效益与费用，计算财务评价指标，考察拟建项目的盈利能力、偿债能力，据以判断项目的财务可行性。6 建筑工程经济我国实行企业（项目）法人责任制后，企业法人要对建设项目的筹划、筹资、建设直至生产经营、归还贷款或债券本息以及资产的保值、增值实行全过程负责，承担投资风险。除需要国家安排资金和外部条件需要统筹安排的应按规定报批外，凡符合国家产业政策，由企业投资的经营性项目，其可行性研究报告和初步设计，均由企业法人自主决策。因决策失误或管理不善造成企业法人无力偿还债务的，银行有权依据合同取得抵押资产或由担保人负责偿还债务。

4、因此，企业所有者和经营者对项目盈利水平如何，能否达到行业的基准收益率或企业目标收益率，项目清偿能力如何，是否低于行业基准回收期，能否按银行要求的期限偿还贷款等很关心。此外，国家和地方各级决策部门、财务部门和贷款部门（如银行）对此也非常关心。故而，为了使项目在财务上能站得住脚，有必要进行项目财务分析。1确定项目盈利能力的依据6.1.1 财务评价的作用7 建筑工程经济6.1.1 财务评价的作用建设项目的投资规模、资金的可能来源、用款计划的安排和筹资方案的选择都是财务评价要解决的问题。为了保证项目所需资金按时提供（资金到位），投资者（国家、地方、企业和其他投资者）、项目经营者和贷款部门也都要知道拟建

5、项目的投资金额，并据此安排资金计划和国家预算。2确定项目资金筹措，制定资金规划的依据8 建筑工程经济6.1.1 财务评价的作用对于非经营性项目，如公益性项目和基础性项目，在经过有关部门批准的情况下，可以实行还本付息价格或微利价格。在这类项目决策中，为了权衡项目在多大程度上要由国家或地方财政给予必要的支持，例如，进行政策性的补贴或实行减免税等经济优惠措施，同样需要进行财务计算和评价。由于基础性项目大部分属于政策性投融资范围，主要由政府通过经济实体进行投资，并吸引地方、企业参与投资，有的也可吸引外商直接投资，因而这类项目的投融资既要注重社会效益，也要遵循市场规律，讲求经济效益。3衡量非经营性项目的

6、财务生存能力4作为合营项目谈判签约的重要依据合同条款是中外合资项目和合作项目双方合作的首要前提，而合同的正式签订又离不开经济效益分析，实际上合同条款的谈判过程就是财务评价的测算过程。9 建筑工程经济1费用和效益计算范围的一致性原则2费用和效益的识别有无对比原则3动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则4基础数据确定中的稳妥原则工程项目财务评价应遵循下列基本原则。6.1.2 财务评价的原则10 建筑工程经济为了正确评价项目的获利能力，必须遵循费用与效益计算范围的一致性原则。如果在投资估算中包括了某项工程，那么因建设了该工程而增加的效益就应该考虑，否则就会低估项目的效益；反之，如果考虑了该工

7、程对项目效益的贡献，但投资却未计算进去，那么项目的效益就会被高估。只有将投入和产出的估算限定在同一范围内，计算的净效益才是投入的真实回报。1费用和效益计算范围的一致性原则6.1.2 财务评价的原则11 建筑工程经济有无对比原则是国际上项目评价中通用的费用与效益识别的基本原则，项目评价的许多方面都需要遵循这条原则，财务评价也不例外。所谓“有”是指实施项目后的将来状况；“无”是指不实施项目时的将来状况。例如，农业灌溉项目，若没有该项目，将来的农产品产量也会由于气候、施肥、种子、耕作技术的变化而变化。采用有无对比的方法，就是为了识别那些真正应该算做项目效益的部分，即增量效益，排除那些由于其他原因产生

8、的效益；同时，也要找出与增量效益相对应的增量费用。只有这样，才能真正体现项目投资的净效益。2费用和效益的识别有无对比原则6.1.2 财务评价的原则12 建筑工程经济国际通行的财务评价都是以动态分析方法为主，即根据资金时间价值原理，考虑项目整个计算期内各年的效益和费用，采用现金流量分析的方法，计算内部收益率和净现值等评价指标。我国于1987年、1993年和2006年由原国家计委和建设部发布的建设项目经济评价方法与参数第一版、第二版和第三版，都采用了动态分析与静态分析相结合、以动态分析为主的原则制定出了一整套项目评价方法与指标体系，并一直沿用至今。2002年，由原国家计委办公厅发文施行的投资项目可

9、行性研究指南同样采用这条原则。3动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则6.1.2 财务评价的原则13 建筑工程经济财务评价结果的准确性取决于基础数据的可靠性。财务评价中需要的大量基础数据都来自预测和估计，难免有不确定性。为了使财务评价结果能提供较为可靠的信息，避免人为地乐观估计所带来的风险，更好地满足投资决策需要，在基础数据的确定和选取中遵循稳妥原则十分必要。4基础数据确定中的稳妥原则6.1.2 财务评价的原则14 建筑工程经济工程项目财务评价的主要内容包括以下五个方面。1）财务盈利能力评价财务盈利能力评价主要考察投资项目的盈利水平，需编制全部投资现金流量表、自有资金现金流量表和损益表

10、三个基本财务报表，计算财务内部收益率、财务净现值、投资回收期、投资收益率等指标。2）项目偿债能力分析投资项目的资金构成一般可分为借入资金和自有资金。自有资金可长期使用，而借入资金必须按期偿还。项目偿债能力分析可在编制贷款偿还表的基础上进行。3）外汇平衡分析外汇平衡分析主要是考察涉及外汇收支的项目在计算期内各年的外汇余缺程度，在编制外汇平衡表的基础上，了解各年外汇余缺状况。对外汇不能平衡的年份根据外汇短缺程度，提出切实可行的解决方案。4）不确定性分析不确定性分析是在信息不足、无法用概率描述因素变动规律的情况下，估计可变因素变动对项目可行性的影响程度及项目承受风险能力的一种分析方法。不确定性分析包

11、括盈亏平衡分析和敏感性分析。5）风险分析在可变因素的概率分布已知的情况下，分析可变因素在可能状态下项目经济评价指标的取值，以了解项目的风险状况。1财务评价的内容6.1.3 财务评价的内容与程序15 建筑工程经济项目财务评价是在产品市场研究、工程技术研究等工作的基础上进行的。其基本工作程序如图所示。2财务评价的程序6.1.3 财务评价的内容与程序16 建筑工程经济财务评价的基本方法包括确定性评价方法与不确定性评价方法两类。对于同一个项目必须同时进行确定性评价和不确定性评价。由于财务评价的目的在于确保决策的正确性和科学性，避免或最大限度地减小建设项目的投资风险，明确建设方案投资的经济效益水平，最大

12、限度地提高建设项目投资的综合经济效益。因此，正确选择财务评价的方法是十分重要的。1财务评价的基本方法6.1.4 财务评价的方法17 建筑工程经济2按评价方法的性质分类按评价方法的性质不同，财务评价分为定量分析和定性分析。定量分析是指对可度量因素的分析方法。在项目财务评价中考虑的定量分析因素包括资产价值、资本成本、有关销售额、成本等一系列可以以货币表示的费用和收益。定性分析是指对无法精确度量的重要因素实行的估量分析方法。在项目财务评价中，应坚持定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主的原则。6.1.4 财务评价的方法18 建筑工程经济对定量分析，按其是否考虑时间因素又可分为静态分析和动态分析。静

13、态分析是不考虑资金的时间因素，即不考虑资金的时间价值，而对现金流量分别进行直接汇总来计算分析指标的方法。动态分析是在分析项目或方案的经济效益时，对发生在不同时间的效益、费用计算资金的时间价值，把现金流量折现后来计算分析指标。在工程经济分析中，由于时间和利率的影响，对投资方案的每一笔现金流量都应该考虑其所发生的时间，以及时间因素对其价值的影响。动态分析能较全面地反映投资方案整个计算期内的经济效益。在项目财务评价中，应坚持动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则。3按评价方法是否考虑时间要素分类6.1.4 财务评价的方法19 建筑工程经济1）融资前分析融资前分析是指在考虑融资方案前就可以开始

14、进行的财务分析，即不考虑债务融资条件下进行的财务分析。在融资前分析结论满足要求的情况下，初步设定融资方案，再进行融资后分析。在项目的初期研究阶段，也可只进行融资前分析。融资前分析以项目投资折现现金流量分析为主，只进行盈利能力分析，计算项目投资内部收益率和净现值指标，也可计算投资回收期指标（静态）。融资前分析应以动态分析为主，静态分析为辅。工程项目财务分析分为融资前分析和融资后分析。一般宜先进行融资前分析，在融资前分析结论满足要求的情况下，初步设定融资方案，再进行融资后分析。4按评价是否考虑融资分类6.1.4 财务评价的方法20 建筑工程经济2）融资后分析融资后分析是指以设定的融资方案为基础进行

15、的财务分析。融资后分析以融资前分析和初步的融资方案为基础，考察项目在拟定融资条件下，主要是针对项目资本金折现现金流量和投资各方折现现金流量进行分析，包括盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析，判断项目方案在融资条件下的可行性。融资后分析用于比选融资方案，帮助投资者做出融资决策。4按评价是否考虑融资分类6.1.4 财务评价的方法21 建筑工程经济按项目评价的时间分类，可以分为事前评价、事中评价和事后评价。用于投资决策的事前评价是指在建设项目实施前投资决策阶段所进行的评价。显然，事前评价都有一定的预测性，因而也就有一定的不确定性和风险性。事中评价，也叫做跟踪评价，是指在项目建设过程中所进行的

16、评价。这是由于在项目建设前所做的评价结论及评价所依据的外部条件（市场条件、投资环境等）的变化而需要进行修改，或因事前评价时考虑问题不周、失误，甚至根本未做事前评价，在建设中遇到困难，而不得不重新进行评价，以决定原决策有无全部或局部修改的必要性。事后评价，亦称项目后评价，是在项目建设投入生产并达到正常生产能力后的总结评价。5按项目评价的时间分类6.1.4 财务评价的方法22 建筑工程经济6.2.1 财务评价基准参数的选取6.2财务评价中最重要的基准参数是判别内部收益率是否满足要求的基准参数，即基准收益率或最低可接受收益率以及判别项目投资回收能力的基准投资回收期等。23 建筑工程经济6.2.1 财

17、务评价基准参数的选取项目投资回收期的判别基准是基准静态投资回收期，其取值可以根据行业水平或者投资者的具体要求而决定。内部收益率可分为三个层次的指标，即项目财务内部收益率、项目资金内部收益率以及投资各方内部收益率，这些指标从不同角度考察项目的盈利能力。1）项目财务内部收益率的判别基准项目财务内部收益率的判别基准是财务基准收益率，可采用行业公司统一发布执行的基准数据，也可以由评价者自行设定。近年来，采用项目加权平均资金成本为基础来确定财务基准收益率的做法已成趋势。2）项目资金内部收益率的判别基准项目资金内部收益率的判别基准是最低可接受收益率。它的确定主要取决于当时的资本收益水平以及项目所有资本金投

18、资者对权益资金收益的综合要求，设计资金机会成本的概念以及投资者对风险的态度.3）投资各方的内部收益率的判别基准投资各方的内部收益率的判别基准是投资各方对投资收益水平的最低期望值，也可以成为最低可接受收益率。它取决于投资者的决策理念、资本实力和对风险的承受能力。1内部收益率的判别基2项目静态投资回收期的判别基准24 建筑工程经济投资是指为获得未来期望收益而进行的资本投放活动。对于具体的工程经济分析对象工程项目投资而言，一般是指某项工程从筹建开始到全部竣工投产为止所发生的全部资金投入。工程项目总投资一般指项目从筹建开始到项目全部竣工投产为止所需要的全部资金投入。1工程项目投资及其构成6.2.2 建

19、设项目投资估算1）项目总投资资金来源项目投资的资金来源可分为自有资金和负债资金两大类。项目自有资金也称为权益资金，是投资者缴付的出资额（包括资本金和资本溢价），企业用于项目投资的新增资本金、资本公积金、提取的折旧费与摊销费以及未分配的税后利润等。负债资金是指银行和非银行金融机构的贷款及发行债券的收入等，包括长期负债（长期借款、应付长期债券和融资租赁的长期应付款项等）和短期负债（短期借款、应付账款等）。25 建筑工程经济2）项目总投资的构成项目总投资由建设投资、建设期利息和流动资金三部分组成。固定资产投资由建设投资和建设期利息组成。工程项目总投资构成如图所示。1工程项目投资及其构成6.2.2 建

20、设项目投资估算工程项目总投资构成26 建筑工程经济2）项目总投资的构成（1）建设投资建设投资是指按拟订的建设规模、产品方案、工程技术方案和建设内容进行建设所需的费用。它包括工程费用、工程建设其他费用和预备费用。建设投资是投资中的重要组成部分，是项目工程经济分析的基础数据。工程费用：工程费用指构成固定资产实体的各项投资，包括生产工程、公用工程、环境治理工程等的投资。工程建设其他投资：工程建设其他投资是指从工程筹建到工程竣工验收交付使用为止的整个建设期间，为保证工程建设顺利完成和交付使用后能够正常发挥效用而发生的各项费用。工程建设其他投资，按其内容大致可分为三类：第一类为土地费用；第二类为与项目建

21、设有关的其他费用；第三类为与未来企业生产经营有关的其他费用。预备费用：预备费用是指为使工程顺利开展，避免不可预见因素造成的投资估计不足而预先安排的费用。（2）建设期利息建设期利息是指因筹措债务资金在建设期发生的并按规定允许在项目实施后计入固定资产原值的利息，即资本化利息。它包括银行借款、其他机构借款、发行的债券等所有债务资金应计的利息以及手续费、管理费、信贷保险费等财务费用。（3）流动资金流动资金是指项目投产运营后，为维护项目正常生产运营所占用的全部周转资金。流动资金主要包括用于购买原材料、燃料、动力的费用，支付工资以及相关开支的费用，其他经营费用等。6.2.2 建设项目投资估算1工程项目投资

22、及其构成27 建筑工程经济2建设投资估算（1）生产能力指数法这种方法根据已建成的、性质类似的建设项目或生产装置的投资额和生产能力及拟建项目或生产装置的生产能力估算拟建项目的投资额。其计算公式为式中 C1为已建类似项目或装置的投资额； C2为拟建项目或装置的投资额； Q1为已建类似项目或装置的生产规模； Q2为拟建项目或装置的生产规模； f为不同时期和地点的定额、单价、费用变更等的综合调整系数； n为生产规模指数，0n1。6.2.2 建设项目投资估算1）建设投资概略估算方法2211nQCCfQ该法中生产规模指数n是一个关键因素，不同行业、性质、工艺流程、建设水平、生产率水平的项目，应取不同的指数

23、值。若已建类似项目或装置的规模和拟建项目和装置的规模相差不大，生产规模比值在0.52之间，则指数n的取值近似为1；若拟建项目规模的扩大仅靠增加设备、装置的数量以及增大生产场所，n的取值约在0.81之间；若拟建项目规模的扩大是靠提高设备、装饰的功能、装置的功能和效率，n的取值约在0.60.7之间。另外，拟建项目生产能力与已建项目生产能力的比值一般不超过50倍，而在10倍以内为最好。28 建筑工程经济2建设投资估算（2）比例估算法 分享比例估算法该法是将项目的固定资产投资分为设备投资、建筑物与构筑物投资、其他投资三部分，先估算出设备的投资额，然后再按一定比例估算出建筑物与构筑物的投资及其他投资，最

24、后将三部分投资加在一起。设备投资按其出厂价格加上运输费、安装费等，其估算公式如下式中 K1为设备的投资估算值； Qi为第i种设备的出厂价格； Li为同类项目同类设备的运输、安装费系数； n为所需设备的种数。6.2.2 建设项目投资估算1）建设投资概略估算方法建筑物与构筑物投资的估算公时如下 式中 K2为建筑物与构筑物的投资估算值； Lb为同类项目中建筑物与构筑物投资占设备投资的比例，露天工程取0.10.2，室内工程取0.61.0。其他投资的估算公式如下式中 K3为其他投资估算值； Lw为同类项目其他投资占设备投资的比例。项目固定资产投资总额的估算值K则为 式中 S%为考虑不可预见因素而设定的费

25、用系数，一般为10%15%。111niiiiKQ PL（）21bKK L31wKK L1231%KKKKS（）29 建筑工程经济2建设投资估算（2）比例估算法 以拟建项目或装置的设备费为基数，根据已建成的同类项目或装置的建筑安装费和其他工程费用等占设备价值的百分比，求出相应的建筑安装费及其他工程费用等，再加上拟建项目的其他有关费用，其总和即为项目或装置的投资。其计算公式如下 式中 C为拟建项目或装置的投资额； E为根据拟建项目或装置的设备清单按当时当地价格计算的设备费（包括运杂费）的总和； P1，P2，P3，为已建项目中建筑、安装及其他费用等占设备费百分比； f1，f2，f3，为由于时间因素引

26、起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数； I为拟建项目的其他费用。6.2.2 建设项目投资估算1）建设投资概略估算方法1 122331CEf Pf Pf PI（）30 建筑工程经济2建设投资估算（2）比例估算法 以拟建项目中的最主要、投资比重较大并与生产规模直接相关的工艺设备的投资（包括运杂费及安装费）为基数，根据同类型的已建项目的有关统计资料，计算出拟建项目的各专业工程（总图、土建、暖通、给排水、电气及电信、自控及其他工程费等）占工艺设备投资的百分比，据此求出各专业的投资，然后把各部分投资费用（包括工艺设备费）相加求和，再加上工程及其有关费用，即为项目的总费用。其表达式为 式中 为根据

27、拟建项目中最主要、投资比重较大并与生产规模直接相关的工艺设备的投资（包括运杂费及安装费）； P1，P2，P3，为各专业工程费用占工艺设备安装费用的百分比。6.2.2 建设项目投资估算1）建设投资概略估算方法1 122331CEf Pf Pf PI（）E31 建筑工程经济2建设投资估算（3）系数估算法 朗格系数法这种方法是以设备费为基础，乘以适当系数来推算项目的设备费用。其基本公式如下式中 D为总建设费用； C为主要设备费用； Ki为管线、仪表、仪表等项费用的估算系数； Kc为管理费、合同费、应急费等间接费在内的总估算系数。总建设费用与设备费用之比为朗格系数KL，即6.2.2 建设项目投资估算1

28、）建设投资概略估算方法1icDCKK（）1LicKKK（）32 建筑工程经济2建设投资估算（3）系数估算法 设备与厂房系数法对于一个生产性项目，如果设计方案已经确定了生产工艺，且初步选定了工艺设备并进行了工艺布置，就有了工艺设备的重量及厂房的高度和面积，则工艺设备投资和厂房土建的投资就可分别估算出来。项目的其他费用，与设备关系较大的按设备投资系数计算，与厂房土建关系较大的则以厂房土建投资系数计算，两类投资加起来就得出整个项目的投资。6.2.2 建设项目投资估算1）建设投资概略估算方法项目投资设备及安装费 设备投资系数 厂房土建费（包括设备基础） 厂房土建投资系数（3）系数估算法 主要车间系数法

29、对于生产性项目，在设计中若主要考虑了主要生产车间的产品方案和生产规模，可先采用合适方法计算出主要的投资，然后利用已建相似项目的投资比例计算出辅助设施等占主要生产车间投资的系数，估算出总的投资。项目投资额 主要生产车间投资 辅助设施等占主要生产车间投资的系数33 建筑工程经济2建设投资估算（4）指标估算法指标估算法是指根据编制的各种具体的投资估算指标，进行单位工程投资的估算。投资估算指标的表示形式较多，如以元/m、元/m2、元/m3、元/KvA表示。根据这些投资估算指标，乘以所需要的面积、体积、容量等，就可以求出相应的土建工程、给排水工程、照明工程等各单位工程的投资。在此基础上，可汇总成某一单项

30、工程的投资。另外，再估算工程建设其他费用及设备费，即求得所需的投资。 单位面积综合指标估算法在单项工程的投资估算中，投资包括土建、给排水、采暖、通风、空调、电气、动力管道等所需费用。其数学计算式如下： 单元指标估算法单元指标是每个估算单位的投资额。例如，酱油厂单位生产能力投资指标、饭店单位客房投资指标、医院每个床位投资指标等。该法在实际工作中经常使用，工业建设项目和民用建设项目的计算分别为：6.2.2 建设项目投资估算1）建设投资概略估算方法单项工程投资额建筑面积单位面积造价价格浮动指数结构和建筑标准部分的价差项目投资额单元指标生产能力物价浮动指数项目投资额单元指标 民用建筑功能物价浮动指数3

31、4 建筑工程经济（1）建筑工程费估算建筑工程费估算主要采用以下几种方法。 单位建筑工程投资估算法该法是以单位建筑工程量投资乘以建筑工程总量计算工程建筑工程投资。一般工业与民用建筑以单位建筑面积（m2）的投资，工业窑炉砌筑以单位容积（m3）的投资，水库以水坝单位长度（m）的投资，铁路路基以单位长度（km）的投资，矿山掘进以单位长度（m）的投资，乘以相应的建筑工程总量计算建筑工程费。 概算指标投资估算法对于没有上述估算指标且建筑工程费占总投资比例较大的项目，可采用概算指标估算法。采用这种估算法，应用较为详细的基础数据和工程资料。2建设投资估算6.2.2 建设项目投资估算2）建设投资详细估算方法35

32、 建筑工程经济（2）安装工程费估算安装工程费包括各种机电设备和安装工程费用；与设备相连的工作台、梯子及其装设工程费用；附属于被安装设备的管线敷设工程费用；安装设备的绝缘、保温、防腐等工程费用；单体试运转和联动无负荷试运转费用等。安装工程费通常按行业或专业机构发布的安装工程定额、取费标准和指标估算投资。具体计算可按安装费率、每吨设备安装费或者每单位安装实物工程量的费用估算，即（3）设备购置费估算设备购置费是指为建设项目购置或自制的达到固定资产标准的设备、工具、器具的费用。对于价值高的设备应按台（套）估算购置费，价值较小的设备可按类估算。国内设备和进口设备的设备购置费应分别估算，其基本计算公式如下

33、 2建设投资估算6.2.2 建设项目投资估算2）建设投资详细估算方法安装工程费设备原价 安装费率安装工程费设备吨位 吨位安装费安装工程费安装实物工程量 安装费用标准设备购置费设备原价或进口设备抵岸价设备运杂费36 建筑工程经济（4）工具、器具及生产家具购置费估算工具、器具及生产家具购置费是指新建项目或扩建项目初步设计规定所必须购置的不够固定资产标准的设备、仪器、工卡模具、器具、生产家具和备品备件的费用。其计算公式如下（5）工程建设其他费估算工程建设其他费用按各项费用科目的费率或取费标准估算。（6）基本预备费估算基本预备费以建筑工程费、安装工程费、设备购置费及工程建设其他费用之和为计算基数，乘以

34、基本预备费率计算，其计算公式如下 2建设投资估算6.2.2 建设项目投资估算2）建设投资详细估算方法工器具及生产家具购置费设备购置费 定额费率基本预备费 （建筑工程费安装工程费设备购置费工程建设其他费用） 基本预备费率37 建筑工程经济（7）涨价预备费估算涨价预备费是以以建筑工程费、安装工程费、设备购置费、工程建设其他费用及基本预备费之和为计算基数，计算公式为式中 PC为涨价预备费； n为建设期年份数； It为第t年的静态投资； f为建设期价格上涨指数； m为建设前期年限（从编制估算到开工建设）。工程建设期价格上涨指数，政府部门有规定的按规定执行，没有规定的由可行性研究人员预测。2建设投资估算

35、6.2.2 建设项目投资估算2）建设投资详细估算方法0.511PC1111nmtttIfff（） （） （）38 建筑工程经济建设期利息是指因筹措债务资金而在建设期发生的并按规定允许在项目实施后计入固定资产原值的利息，即资本化利息。它包括银行借款、其他机构借款、发行的债券等所有债务资金应计的利息以及手续费、承诺费、管理费、信贷保险费等财务费用。计算建设期利息，需要根据项目进度计划，提出建设投资分年计划，列出各年投资额，并明确其中的外汇和人民币。在项目的经济分析中，无论各种债务资金是按年计息，还是按季、月计息，均可简化为按年计息，即将名义利率转化为实际利率。为了简化计算，通常假定借款均在每年的年

36、中支用，借款当年按半年计息，其余各年份按全年计息，计算公式如下3建设期利息计算6.2.2 建设项目投资估算2本年借款各年应计利息 （年初借款本息累计） 年定额费率39 建筑工程经济【解】3建设期利息计算6.2.2 建设项目投资估算某新建项目，建设期为3年。在建设期第一年借款300万元，第二年借款400万元，第三年借款300万元，每年借款平均支用，年实际利率为5.6%，用复利法计算建设期借款利息。30025.6%8.4（）（）设第一年建期利息万元3008.440025.6%28.47（）（）设第二年建期利息万元3008.440028.4730025.6%49.66（）（）设第三年建期利息万元8.

37、428.4749.6686.53（）设建期利息万元典型案例40 建筑工程经济流动资金是指项目投产运营后，为维护项目正常生产运营所占用的全部周转资金。它是在生产期内为了保持生产经营的永续性和连续状态而垫付的资金，是伴随着固定资产投资而发生的永久性流动资产投资。流动资金主要包括用于购买原材料、燃料、动力的费用，支付工资以及相关开支的费用，其他经营费用等。流动资金一般在投产前开始筹措，在投产第一年开始按生产负荷进行安排。其余借款部分按全年计算利息，流动资金利息应计入财务费用，项目计算期末回收全部流动资金。流动资金估算一般是参照现有同类企业的状况采用分项详细估算法，个别情况或者小型项目可采用扩大指标法

38、。4流动资金估算6.2.2 建设项目投资估算41 建筑工程经济1）分项详细估算法分项详细估算法是对流动资产和流动负债主要构成要素，即存货、现金、应收账款、预付账款以及应付账款和预收账款等几项内容分项进行估算，其计算公式为 2）扩大指标估算法扩大指标估算法是根据现有同类企业的实际资料，求得各种流动资金率指标，亦可依据行业或部门给定的参考值或经验确定比率。其计算公式为 年费用基数一般可取为建设投资、经营成本、年销售收入和单位产量等。 4流动资金估算6.2.2 建设项目投资估算流动资金流动资产流动负债流动资产应收账款预付账款存货现金流动负债应付账款预收账款流动资金本年增加额本年流动资金上年流动资金年

39、流动资金年费用基数各类流动资金率42 建筑工程经济销售收入是指项目投产后一定时期内销售产品（营业或提供劳务）而取得的收入。销售收入的估算主要包括以下几个方面：1）生产经营期各年生产负荷的估算2）产品销售价格的估算3）销售收入的计算方法1销售收入的估算6.2.3 投资项目中销售收入及税金的计算43 建筑工程经济1）生产经营期各年生产负荷的估算项目生产经营期各年生产负荷是计算销售收入的基础。经济评估人员应配合技术评估人员鉴定各年生产负荷的确定是否有充分依据，是否与产品市场需求量预测相符合，是否考虑了项目的建设进度，以及原材料、燃料、工艺技术等因素对生产负荷的制约和影响作用。2）产品销售价格的估算销

40、售收入的重点是对产品价格进行估算。要鉴定选用的产品销售（服务）价格是否合理，价格水平是否反映市场供求状况。为防止人为夸大或缩小项目的效益，属于国家控制价格的物资，要按国家规定的价格政策执行；价格已经放开的产品，应根据市场情况合理选用价格，一般不宜超过同类产品的进口价格（含各种税费）。3）销售收入的计算方法在项目评估中，产品销售收入的计算，一般需要假设当年生产产品当年全部销售。销售收入计算公式为 式中 Qi第i种产品年产量； Pi第i种产品年产量。当项目产品外销时，还应计算外汇销售收入，并按评估时现行汇率折算成人民币，再计入销售收入总额。1销售收入的估算6.2.3 投资项目中销售收入及税金的计算

41、1niiiQP销售收入44 建筑工程经济销售税金及附加是指新建项目生产经营期（包括建设与生产同步进行情况下的生产经营期）内因销售产品（营业或提供劳务）而发生的消费税、营业税、资源税、城市维护建设税及教育费附加，是损益表和财务现金流量表中的一个独立项目。销售税金及附加的计征依据是项目的销售（营业）收入，不包括营业外收入和对外投资收益。销售税金及加，应随项目具体情况而定，分别按生产经营期各年不同生产负荷进行计算。各种税金及附附加的计算要符合国家规定。应按项目使用的税种、税目、规定的税率和计征办法计算有关税费。2销售税金及附加的估算6.2.3 投资项目中销售收入及税金的计算45 建筑工程经济按照现行

42、税法的规定，增值税作为价外税不包括在销售税金及附加中。在经济项目评价中应遵循价外税的计税原则，在项目损益分析及财务现金流量分析的计算中均不应包含增值税的内容。因此，在评价时应遵循以下几点。（1）在项目财务效益分析中，产品销售税金及附加不包括增值税，产出物的价格不含有增值税中的销项税，投入物的价格中也不含有增值税中的进项税。（2）城市维护建设税和教育费附加都是以增值税为计算基数的。因此，在财务效益分析中，还应单独计算项目的增值税额（销项税额进项税额），以便计算销售税金及附加。（3）增值税的税率、计征依据、计算方法和减免办法，均应按国家有关规定执行。产品出口退税比例，按照现行有关规定进行。3有关增

43、值税的估算6.2.3 投资项目中销售收入及税金的计算46 建筑工程经济6.2.4 投资项目中成本费用估算当项目经济分析发生在项目投产运营之前时，可采用生产要素法估算总成本费用。按此方法，总成本费用由外购原材料费、外购燃料及动力费、工资及福利费、修理费、折旧费、维简费、摊销费、财务费及其他费用组成。年总成本费用计算如下：年总成本费用经营成本折旧费摊销费财务费用（利息支出） 其他费用总成本费用各组成的计算方法如下：1）外购原材料费外购原材料费包括企业生产经营过程中实际消耗的原材料、辅助材料、备品配件、外购半成品、包装物及其他直接材料费。其计算公式如下：2）外购燃料及动力费外购燃料及动力费是指企业生

44、产经营过程中实际消耗的燃料、动力费。其计算公式为： 外购原材料费消耗量单价外购燃料及动力费燃料和动力消耗量 单价47 建筑工程经济6.2.4 投资项目中成本费用估算总成本费用各组成的计算方法如：3）工资及福利费计算工资及福利费包括直接工资和其他直接支出，制造费、管理费以及销售费用中管理人员和销售人员的工资及福利费。（1）工资工资的计算可以采取以下两种方法： 按整个企业的职工定员数和人均年工资额计算年工资总额，其计算公式为： 按照不同的工资级别对职工进行划分，分别估算同一级别职工的工资，然后加以汇总。职工一般可分为五个级别，即高级管理人员、中级管理人员、一般管理人员、技术工人和一般工人等。若有国

45、外的技术人员和管理人员，应单独列出。（2）福利费福利费主要包括职工的保险费、医药费、医疗经费、职工生活困难补助以及按国家规定开支的其他职工福利支出，不包括职工福利设施的支出。福利费一般可按职工工资总额的一定比例提取。现行规定一般为工资的14%。年工资总额企业职工定员数人均年工资额48 建筑工程经济6.2.4 投资项目中成本费用估算总成本费用组成的计算方法如：4）折旧费固定资产折旧应当根据固定资产原值、预计净残值、预计使用年限或预计工作量，一般采用年限平均法或者工作量（或产量）法计算，也可采用加速折旧法。具体方法可参见第5章。5）修理费计算修理费是指为恢复固定资产原有生产能力，保持原有使用效能，

46、对固定资产进行修理或更换零部件而发生的费用，包括制造费用、管理费用和销售费用中的修理费。一般按固定资产原值或折旧额的一定百分比计提。百分比可根据经验数据或参照同类企业的实际数据加以确定。修理费可按下列公式之一估算：6）维简费计算维简费是“维持简单再生产费用”的简称。在计划经济体制下，规定对采矿地下工程不计提折旧，而是按产量提取矿山维简费作为补偿。因此在传统的项目财务评价方法中将其作为折旧对待，在计算经营成本时予以扣除。目前有的行业已不计提矿山维简费而改计提折旧，或者缩小了计提矿山维简费的范围。矿山维简费的计算公式为：% 修理费固定资产原值计提比率（ ）% 修理费固定资产折旧额计提比率（ ）/矿

47、山维简费出矿量 计提标准（元 吨）49 建筑工程经济总成本费用组成的计算方法如：7）摊销费计算按照有关规定，无形资产从开始使用之日起，在有效使用期限内平均摊入成本。法律和合同规定了法定有效期限或者受益年限的，摊销年限按其规定执行，否则摊销年限应注意符合税法的要求。无形资产的摊销一般采用平均年限法，不计残值。8）财务费用计算财务费用是指企业为筹集所需资金等而发生的费用，包括利息支出（减利息收入）、汇兑损失（减汇兑收益）及相关的手续费等。在项目财务评价中，一般只考虑利息支出。其计算公式见第2章。9）其他费用计算其他费用是指在制造费用、管理费用、财务费用和营业费用中扣除工资及福利费、折旧费、修理费、

48、摊销费和利息支出后其他所有费用的统称。其计算方法一般采用工时计费标准、工资费用指标或上述成本费用（1）（7）之和为基数按照一定的比例提取。其计算公式如下： 式中 工时费用指标（元/工时）根据行业特点或规定来计算。式中 工资费用指标（元/人）根据行业特点或规定来计算。 /其他费用制度总工时（或设计总工时） 工时费用指标（元 工时）/其他费用生产单位职工总数 生产单位一线基本职工比重系数 工资费用指标（元 人）17其他费用总成本费用 （ ）-( ) 百分比率6.2.4 投资项目中成本费用估算50 建筑工程经济财务效益估算报表主要指营业收入、营业税金及附加和增值税估算表，如表所示。表中产品营业收入以

49、估计产销量与预测销售单价的乘积填列；年销售税金及附加按国家规定的税种和税率计算。6.36.3.1 财务效益估算相关报表序 号项 目合 计计 算 期1234n1营业收入1.1产品A营业收入单价数量销项税额产品B营业收入单价数量销项税额2营业税金与附加2.1营业税2.2消费税2.3城市维护建设税2.4教育费附加3增值税销项税额进项税额51 建筑工程经济项目财务费用估算的相关报表主要有全部投资现金流量表、自有资金现金流量表、损益表、资金来源与运用表、资产负债表及财务外汇平衡表。6.3.2 财务费用估算相关报表1全部投资现金流量表全部投资现金流量表（见右表）不分投资资金来源，以全部投资作为计算基础，用

50、以计算全部投资所得税前及所得税后财务内部收益率、财务净现值及投资回收期等评价指标，考察项目全部投资的盈利能力，为各个投资方案（不论其资金来源及利息多少）进行比较建立共同基础。序 号项 目合 计建设期投产期达到设计能力生产期123456n生产负荷/%1现金流入1.1产品销售收入1.2回收固定资产1.3回收流动资金1.4其他收入2现金流出2.1固定资产投资2.2流动资金2.3经营成本2.4销售税金及附加2.5所得税3净现金流量4累计净现金流量5所得税前净现金流量6所得税前累计净现金流量计算指标：所得税前 所得税后 财务内部收益率（FIRR） 财务内部收益率（FIRR） 财务净现值（FNPV） 财务

51、净现值（FNPV） 投资回收期（Pt）= 投资回收期（Pt）=52 建筑工程经济 2自有资金现金流量表自有资金现金流量表（见右表）从投资者角度出发，以投资者的出资额作为计算基础，把借款本金偿还和利息支付作为现金流出，用以计算自有资金财务内部收益率、财务净现值及投资回收期等评价指标，考察项目自有资金的盈利能力。6.3.2 财务费用估算相关报表序序 号号项项 目目合合 计计建设期建设期投产期投产期达到设计能力生达到设计能力生产期产期123456n生产负荷/%1现金流入1.1产品销售收入1.2回收固定资产1.3回收流动资金1.4其他收入2现金流出2.1自有资金2.2借款本金偿还2.3借款利息支出2.

52、4经营成本2.5销售税金及附加2.6所得税3净现金流量（12）计算指标：财务内部收益率（FIRR）= 财务净现值（FNPV）53 建筑工程经济损益表（见右表）反映项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配情况，用以计算投资利润率、投资利税率和资本金利润率等指标。 3损益表6.3.2 财务费用估算相关报表序号序号项目项目投产期投产期达到设计能力生产期达到设计能力生产期3456n生产负荷/%1产品销售（营业）收入2销售税金及附加3产品总成本及费用其中：折旧费 摊销费4利润总额（123）5弥补前年度亏损6应纳税所得额（45）7所得税8税后利润（47）9盈余公积金10公益金11应付利润本年应付

53、利润未分配利润转分配12未分配利润13累计未分配利润54 建筑工程经济资金来源与运用表（见表）反映项目计算期内各年的资金盈余或短缺情况，用于选方案、制订适宜的借款及偿还计划，并为编制资产负债表提供依据。4资金来源与运用表6.3.2 财务费用估算相关报表序 号项 目合 计建设期投产期达到设计能力生产期123456n生产负荷/%1资金来源1.1利润总额1.2折旧费1.3摊销费1.4长期借款1.5流动资金借款1.6短期借款1.7资本金1.8其他1.9回收固定资产余值1.10回收流动资金2资金运用2.1固定资产投资2.2流动资金2.3建设期贷款利息2.4所得税2.5应付利润2.6长期借款本金偿还2.7

54、流动资金借款本金偿还2.8其他短期借款本金偿还3盈余资金4累计未分配利润55 建筑工程经济资产负债表（见表）综合反映项目计算期内各年末资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系，以考察项目资产、负债、所有者权益的结构是否合理，用以计算资产负债率、流动比率及速动比率，进行清偿能力分析。资产负债表的编制依据是“资产负债所有者权益”。5资产负债表6.3.2 财务费用估算相关报表序 号项 目合 计建设期投产期达到设计能力生产期123456n1资产1.1流动资产1.1.1应收账款1.1.2存货1.1.3现金1.1.4累计盈余资金1.1.5其他流动资产1.2在建工程1.3固定资产1.3.1原值1.3.2累

55、计折旧1.3.3净值1.4无形及其他递延资产净值2负债及所有者权益2.1流动负债总额2.1.1应付账款2.1.2其他短期债款2.1.3其他流动负债2.2中长期借款2.2.1中期借款（流动资金）2.2.2长期借款负债小计2.3所有者权益2.3.1资本金2.3.2资本公积金2.3.3累计盈余公积金2.3.4累计未分配利润清偿能力分析：资产负债率/%流动比率/%速动比率/%56 建筑工程经济序 号项 目合 计建设期投产期达到设计能力生产期123456n生产负荷/%1外汇来源1.1产品销售外汇收入1.2外汇借款1.3其他外汇收入2外汇应用2.1固定资产投资中外汇支出2.2进口原材料2.3进口零部件2.

56、4技术转让费2.5偿付外汇借款本息2.6其他外汇支出2.7外汇余缺财务外汇平衡表（见表）适用于有外汇收支的项目，用以反映项目计算期内各年外汇余缺程度，进行外汇平衡分析。6财务外汇平衡表6.3.2 财务费用估算相关报表注：1其他外汇收入包括自筹外汇等；2技术转让费是指生产期支付的技术转让费。57 建筑工程经济工程项目经济效果可采用不同的指标来表达，任何一种评价指标都是从一定的角度、某一个侧面反映项目的经济效果的，总会带有一定的局限性。因此，需建立一整套指标体系来全面、真实、客观地反映项目的经济效果。6.4.1 财务评价指标体系6.4根据计算项目财务评价指标时是否考虑资金的时间价值，可将常用的财务

57、评价指标分为静态评价指标和动态评价指标两类（如图所示）。静态评价指标主要用于技术经济数据不完备和不精确的方案初选阶段，或对寿命期比较短的方案进行评价；动态评价指标则用于方案最后决策前的详细可行性研究阶段，或对寿命期较长的方案进行评价。58 建筑工程经济项目财务评价按评价内容的不同，可分为盈利能力分析指标、清偿能力分析指标和不确定性分析指标，如图所示。6.4.1 财务评价指标体系项目财务评价根据评价指标的性质，可分为时间性评价指标、价值性评价指标、比率性评价指标，如图所示。59 建筑工程经济财务评价的盈利能力分析是通过一系列财务评价指标反映的。这些指标可以根据财务报表计算，并将其与财务评价参数进

58、行比较，以判断项目的财务可行性。要计算的指标主要有财务净现值、财务内部收益率、投资回收期、总投资收益率和项目资本金利润率等。财务盈利能力分析主要是考察项目投资的盈利水平。一般说来，评估的主要指标是财务内部收益率、财务净现值和投资回收期。6.4.2 财务盈利能力与偿债能力分析 1盈利能力分析指标60 建筑工程经济1）财务净现值（FNPV）全部投资或自有资金的财务净现值（FNPV）是指按照设定的折现率（一般采用基准收益率ic），计算项目计算期内净现金流量的现值之和。计算公式为 式中 CI现金流入量 CO现金流出量 第t年的净现金流量 t计算器ic设定的折现率（同基准收益率）一般情况下可根据需要选择计算所得税前净现值或所得税后净现值。若项目计算期内FNPV0，表明项目在计算期内可获得大于或等于基准收益水平的收益额。因此，若FNPV0，项目可以在财务上考虑被接受。6.4.2 财务盈利能力与偿债能力分析 1盈利能力分析指标01nttctFNPVCICOi（）（）tCICO（）61 建筑工程经济2）财务内部收益率（FIRR）财务内部收益率（FIRR）是反映项目在计算期内投资盈利能力的动态评估指标，是计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率，其表达式