多层次资本市场及中小企业上市途径

1、条件条件A股主板股主板创业板创业板IPO办法办法主体资格主体资格依法设立且合法依法设立且合法存续的股份有限存续的股份有限公司公司依法设立且持续依法设立且持续经营三年以上的经营三年以上的股份有限公司股份有限公司经营年限经营年限持续经营时间应持续经营时间应当在当在3年以上年以上(有有限公司按原账面限公司按原账面净资产值折股整净资产值折股整体变更为股份公体变更为股份公司可连续计算司可连续计算)持续经营时间应持续经营时间应当在当在3年以上年以上(有有限公司按原账面限公司按原账面净资产值折股整净资产值折股整体变更为股份公体变更为股份公司可连续计算司可连续计算)条件条件A股主板股主板创业板创业板IPO办法

2、办法盈利要求盈利要求（1）最近）最近3个会计个会计年度净利润均为正数年度净利润均为正数且累计超过人民币且累计超过人民币3,000万元，净利润万元，净利润以扣除非经常性损益以扣除非经常性损益前后较低者为计算依前后较低者为计算依据；据；最近两年连续盈利，最近两年连续盈利，最近两年净利润累计最近两年净利润累计不少于不少于1000万元，万元，且持续增长；或者最且持续增长；或者最近一年盈利，且净利近一年盈利，且净利润不少于润不少于500万元，万元，最近一年营业收入不最近一年营业收入不少于少于5000万元，最万元，最近两年营业收入增长近两年营业收入增长率均不低于率均不低于30。条件条件A股主板股主板创业板

3、创业板IPO办法办法(1)盈利要求盈利要求（2）最近）最近3个会计个会计年度经营活动产生的年度经营活动产生的现金流量净额累计超现金流量净额累计超过人民币过人民币5,000万元；万元；或者最近或者最近3个会计年个会计年度营业收入累计超过度营业收入累计超过人民币人民币3亿元；亿元；净利润以扣除非经常净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为性损益前后孰低者为计算依据计算依据（3）最近一期不存）最近一期不存在未弥补亏损；在未弥补亏损；（注：上述要求为选（注：上述要求为选择性标准，符合其中择性标准，符合其中一条即可）一条即可）条件条件A股主板股主板创业板创业板IPO办法办法资产要求资产要求最近一期末无形资最

4、近一期末无形资产产(扣除土地使用扣除土地使用权、水面养殖权和权、水面养殖权和采矿权等后采矿权等后)占净占净资产的比例不高于资产的比例不高于20%最近一期末净资产最近一期末净资产不少于两千万元不少于两千万元股本要求股本要求发行前股本总额不发行前股本总额不少于人民币少于人民币3,000万元万元企业发行后的股本企业发行后的股本总额不少于总额不少于3,000万元万元条件条件A股主板股主板创业板创业板IPO办法办法主营业务要求主营业务要求最近最近3年内主营业年内主营业务没有发生重大变务没有发生重大变化化发行人应当主营业发行人应当主营业务突出。同时，要务突出。同时，要求募集资金只能用求募集资金只能用于发展

5、主营业务于发展主营业务董事及管理层董事及管理层最近最近3年内没有发年内没有发生重大变化生重大变化最近最近2年内未发生年内未发生重大变化重大变化条件条件A股主板股主板创业板创业板IPO办法办法实际控制人实际控制人最近最近3年内实际控制年内实际控制人未发生变更人未发生变更最近最近2年内实际控制年内实际控制人未发生变更人未发生变更同业竞争同业竞争发行人的业务与控股发行人的业务与控股股东、实际控制人及股东、实际控制人及其控制的其他企业间其控制的其他企业间不得有同业竞争不得有同业竞争发行人与控股股东、发行人与控股股东、实际控制人及其控制实际控制人及其控制的其他企业间不存在的其他企业间不存在同业竞争同业竞

6、争关联交易关联交易不得有显失公平的关不得有显失公平的关联交易，关联交易价联交易，关联交易价格公允，不存在通过格公允，不存在通过关联交易操纵利润的关联交易操纵利润的情形情形不得有严重影响公司不得有严重影响公司独立性或者显失公允独立性或者显失公允的关联交易的关联交易条件条件A股主板股主板创业板创业板IPO办法办法成长性与创新能力成长性与创新能力无无发行人具有较高的成发行人具有较高的成长性，具有一定的自长性，具有一定的自主创新能力，在科技主创新能力，在科技创新、制度创新、管创新、制度创新、管理创新等方面具有较理创新等方面具有较强的竞争优势强的竞争优势请参考请参考两高五新两高五新何为三板？何为三板？1

7、.1.三板市场正规的名称是三板市场正规的名称是“代办股份转让系代办股份转让系统统”,于于2001年年7月月16日正式开办。日正式开办。三板三板创业板创业板主板（中小企业板）主板（中小企业板）2.2.美国创业板美国创业板 PINKPINKOTCBBOTCBBNASDAQNASDAQ2.2.台湾台湾（1 1）集中市场，即台湾证券交易所；）集中市场，即台湾证券交易所； （2 2）柜台市场，即台湾证券柜台买卖中心；）柜台市场，即台湾证券柜台买卖中心；（3 3）兴柜市场，为未上市上柜公司股票市场）兴柜市场，为未上市上柜公司股票市场，其中，柜台中心与兴柜市场同属，其中，柜台中心与兴柜市场同属OTCOTC市

8、场。市场。何为三板？何为三板？我国我国“新三板新三板”市场特指中关村科技园区市场特指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ(全国证券交易自动报价系统全国证券交易自动报价系统 )、NET系统系统(NET系统由交易系统、清算交割系统和证券商业务系统系统由交易系统、清算交割系统和证券商业务系统这三个子系统组成这三个子系统组成)挂牌公司，故形象地称为挂牌公司，故形象地称为“新三板新三板”。 新三板挂牌条件

9、与创业板，中小板上市条件对比 新三板挂牌对于企业的益处 如何更好的为企业提供新三板挂牌服务( 1）新三板挂牌公司需满足存续满两年的条件（有限公司整体改制可以连续计算）。( 2）满足主营业务突出，具有持续经营记录的条件。( 3）新三板挂牌公司治理结构健全，运作规范。( 4）股份发行和转让行为合法合规。( 5）公司注册地址在试点国家高新园区。( 6）地方政府出具挂牌试点资格确认函。（7）中国证券业协会要求的其他条件。1. 业务明确，是指公司能够明确、具体地阐述其经营的业务、产品或服务、用途及其商业模式等信息。2. 公司可同时经营一种或多种业务，每种业务应具有相应的关键资源要素，该要素组成应具有投入

10、、处理和产出能力，能够与商业合同、收入或成本费用等相匹配。3. 持续经营能力，是指公司基于报告期内的生产经营状况，在可预见的将来，有能力按照既定目标持续经营下去。 主营业务突出在主营业务明确的基础上，主营业务在所有业务中的比重达到一定比例。 因此，最新修改的规则在拟挂牌公司业务方面的要求比以前更加宽松1.申请挂牌企业不受股东人数、股东性质及企业类型的限制。2.新三板向非高新技术企业放开。3.撤销地方试点资格确认函。4.挂牌公司由全国股份转让系统公司审查、证监会核准。指标指标新三板新三板中小板中小板创业板创业板经营年限存续满 2年持续经营满 3年持续经营满 3年盈利能力具有持续经营能力最近3个会

11、计年度净利润均为正且累计超过 3000万元；最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过5000万元或最近 3个会计年度营业收入累计超过 3亿元。最近2年连续盈利，最近 2年净利润累计不少于 1000万元且持续增长；或最近1年盈利，且净利润不少于 500万元，最近 1年营业收入不少于 5000万元，最近2年营业收入增长率不少于 30%。股本要求无限制发行前股本总额不少于3000万元，发行后股本总额不少于 5000万元。发行后股本总额不少于 3000万元。主营业务业务明确最近3年没有发生重大变化。最近2年没有发生重大变化。公司治理公司治理结构健全，运作规范具有完善的公司治理结构，依法建立健

12、全股东大会、董事会、监事会以及独立董事、董事会秘书、审计委员会制度，相关机构和人员能够依法履行职责。具有完善的公司治理结构，依法建立健全股东大会、董事会、监事会以及独立董事、董事会秘书、审计委员会制度，相关机构和人员能够依法履行职责。项目项目新三板新三板中小板中小板创业板创业板实际控制人无限制两年内未变更两年内未变更备案或审核制备案制审核制审核制股份转让宣传效应规范发展便利融资新三板的功能价值发现 转板上市新三板的功能1.提高融资能力提高融资能力6.时间相对较快时间相对较快2.股份能够在资本市股份能够在资本市场流通、套现场流通、套现7.提升企业公众形象提升企业公众形象和认知程度和认知程度，增加

13、企增加企业品牌价值业品牌价值3.财富效应财富效应8.企业挂牌费用低，企业挂牌费用低，隐性成本低隐性成本低4.提升公司规范治理，提升公司规范治理，运作运作水平水平9.转板机制转板机制战略投资者定向增资股份质押贷款综合融资能力成功转板后的公募机会增加银行授信 公司挂牌后可以有效地提升企业的银行授信：公司挂牌后可以有效地提升企业的银行授信：（1）提升信用水平。在全国性的场外交易市场）提升信用水平。在全国性的场外交易市场挂牌，幵且经过各方中介对公司改制、尽职调查挂牌，幵且经过各方中介对公司改制、尽职调查和审计等一系列工作，挂牌公司运作相对规范、和审计等一系列工作，挂牌公司运作相对规范、公司质地较好，能

14、有效地提升企业信用水平。公司质地较好，能有效地提升企业信用水平。（2）股权质押贷款更容易。）股权质押贷款更容易。 通过挂牌，企业可以通过定向增资来进行融资，通过挂牌，企业可以通过定向增资来进行融资，且融资市盈率较高，在新三板放开个人投资者后，且融资市盈率较高，在新三板放开个人投资者后，还可以通过公墓方式融资。还可以通过公墓方式融资。 对于新三板的挂牌公司来对于新三板的挂牌公司来说，股份在新三板挂牌后，为挂说，股份在新三板挂牌后，为挂牌公司股东提供了退出机制，股牌公司股东提供了退出机制，股东可以通过股份转让系统将股份东可以通过股份转让系统将股份卖出套取现金。卖出套取现金。 企业在新三板挂牌后，公

15、司获得了流动性企业在新三板挂牌后，公司获得了流动性溢价，估值水平较挂牌前会有明显提升。溢价，估值水平较挂牌前会有明显提升。同时，更容易受到风险投资、同时，更容易受到风险投资、PE等股权投等股权投资机构的关注和提升估值。股权融资能力资机构的关注和提升估值。股权融资能力和估值大大提升。为股东带来明显的财富和估值大大提升。为股东带来明显的财富效应。效应。 通过在新三板挂牌，通过在新三板挂牌，促使挂牌公司建立完促使挂牌公司建立完善的法人治理结构和善的法人治理结构和合理的信息披露制度，合理的信息披露制度，为公司后续资本运作为公司后续资本运作打下基础。打下基础。 从新三板和创业板，中小板的挂牌条件对从新三

16、板和创业板，中小板的挂牌条件对比中可以发现，新三板的进入门槛相对较比中可以发现，新三板的进入门槛相对较低，只需存续满两年，主营业务明确，公低，只需存续满两年，主营业务明确，公司治理规范，有主办券商推荐，即可挂牌。司治理规范，有主办券商推荐，即可挂牌。给处于初创期又不满足创业板和中小板上给处于初创期又不满足创业板和中小板上市条件的中小企业进入全国性资本市场提市条件的中小企业进入全国性资本市场提供了一个渠道供了一个渠道 从券商进场时间（含股仹改从券商进场时间（含股仹改制），至股票挂牌转让约需要制），至股票挂牌转让约需要3-6个月，而股票进入主板或个月，而股票进入主板或创业板，从辅导到股票上市则创业

17、板，从辅导到股票上市则一般需要一般需要1年半以上的时间。年半以上的时间。新三板的主要时间构成：券商新三板的主要时间构成：券商尽职调查、材料编写：大约尽职调查、材料编写：大约2-3个月协会备案：个月协会备案：50个工作日个工作日 挂牌后公司重大生产经营活动需通过全挂牌后公司重大生产经营活动需通过全国中小企业股份转让系统有限责任公司网站国中小企业股份转让系统有限责任公司网站或其他媒体对外公布，能有效地吸引市场的或其他媒体对外公布，能有效地吸引市场的关注，提升企业公众形象、认知度，知名度，关注，提升企业公众形象、认知度，知名度，能够起到很好的广告效应，增加了品牌的价能够起到很好的广告效应，增加了品牌

18、的价值。在进行市场拓展、取得客户信任、提高值。在进行市场拓展、取得客户信任、提高公众认知及获取政府支持方面都更为容易。公众认知及获取政府支持方面都更为容易。 公司支付给各个中介的费用相对较低。公司支付给各个中介的费用相对较低。园区企业在新三板挂牌，管委会及当地政园区企业在新三板挂牌，管委会及当地政店将提供财政补贴，极大地降低了企业的店将提供财政补贴，极大地降低了企业的改制成本和挂牌成本，园区企业几乎可以改制成本和挂牌成本，园区企业几乎可以实现实现“零成本零成本”改制和挂牌。公司支付的改制和挂牌。公司支付的隐性成本极低，大部分企业不需支付太高隐性成本极低，大部分企业不需支付太高的规范成本即能满足

19、挂牌条件。的规范成本即能满足挂牌条件。 对于三板挂牌企业转板的相关政策还没有出台，新对于三板挂牌企业转板的相关政策还没有出台，新三板挂牌企业如果想转板还是得通过三板挂牌企业如果想转板还是得通过IPO的方式。预的方式。预计新三板挂牌企业转板计新三板挂牌企业转板IPO政策出台后必然会给政策出台后必然会给 新新三板挂牌企业转板提供一定程度的优惠。三板挂牌企业转板提供一定程度的优惠。 目前情况是，新三板挂牌企业转板时，可以享受到：目前情况是，新三板挂牌企业转板时，可以享受到： 挂牌公司申请上市，其规范运作可获得加分；挂牌公司申请上市，其规范运作可获得加分； 在申报上市文件时，挂牌公司可打破排队顺序，实

20、在申报上市文件时，挂牌公司可打破排队顺序，实现优先上发审会。现优先上发审会。 公司申请挂牌须取得地方政府出具的试点资格公司申请挂牌须取得地方政府出具的试点资格确认函并由具备推荐主办券商业务资格的券商确认函并由具备推荐主办券商业务资格的券商(以以下简称下简称“主办券商主办券商”)向协会推荐。向协会推荐。 挂牌条件中未设置规模、盈利指标等硬性要求，挂牌条件中未设置规模、盈利指标等硬性要求，公司是否满足挂牌条件，主办券商享有较大的自主判公司是否满足挂牌条件，主办券商享有较大的自主判断权。断权。 首先，需要弄清楚企业关首先，需要弄清楚企业关心什么？心什么？ 然后，针对企业的关切，然后，针对企业的关切，

21、发掘我们可以做的。发掘我们可以做的。1. 1.挂牌新三板能为企业带来什么好处？挂牌新三板能为企业带来什么好处？2.2.挂牌成本大不大？挂牌成本大不大？3.3.新三板认可度高不高？交易机制是否像主新三板认可度高不高？交易机制是否像主板，中小板、和创业板那样成熟有效？板，中小板、和创业板那样成熟有效？4.4.新三板与中小板，创业板在挂牌条件，交新三板与中小板，创业板在挂牌条件，交易机制方面有何区别？易机制方面有何区别？ 为什么我要选择为什么我要选择新三板而不是创业板和中小板？新三板而不是创业板和中小板？5.5.挂牌新三板对日后转板到创业板，中小板，挂牌新三板对日后转板到创业板，中小板，甚至主板有何

22、影响？新三板退出机制怎样？甚至主板有何影响？新三板退出机制怎样？6.6.如何选择最适合企业的主办券商？如何选择最适合企业的主办券商？ 新三板的功能，给挂新三板的功能，给挂牌企业带来的益处，牌企业带来的益处，可结合企业具体情况可结合企业具体情况谈。谈。1.提升公司提升公司的融资能力的融资能力2.能够提高能够提高公司治理和公司治理和规范运作水规范运作水平平3.财富效应财富效应4.提升企业提升企业公众形象和公众形象和认知程度认知程度5.股份能够股份能够在资本市场在资本市场流通、套现流通、套现对不同地区政府，园区对企业挂牌新三板的支对不同地区政府，园区对企业挂牌新三板的支持政策，不同主办券商的新三板挂

23、牌服务收费持政策，不同主办券商的新三板挂牌服务收费标准有一个大致的了解，知道企业挂牌成本怎标准有一个大致的了解，知道企业挂牌成本怎样计算。样计算。目前，东湖高新区企业对在目前，东湖高新区企业对在“新三板新三板”挂牌奖挂牌奖励总额提高到励总额提高到120万元。其中，企业完成改制奖万元。其中，企业完成改制奖励励40万元，申报材料奖励万元，申报材料奖励20万元，完成挂牌奖万元，完成挂牌奖励励60万元。万元。 奖励具体分奖励具体分“三步走三步走”：企业经证券机构辅导，：企业经证券机构辅导，完成股份制改造的，光谷奖励完成股份制改造的，光谷奖励20万元；备案材万元；备案材料被正式受理的，光谷再奖励料被正式

24、受理的，光谷再奖励20万元；未来在万元；未来在“新三板新三板”成功挂牌的，光谷再奖励成功挂牌的，光谷再奖励30万元，万元，武汉市还另奖武汉市还另奖50万元。万元。 收费项目收费项目收费频率收费频率收费标准收费标准收取方收取方备案费备案费一次性一次性 3万元万元证券业协会证券业协会委托备案费委托备案费一次性一次性 1万元万元主办券商主办券商改制费改制费一次性一次性 20万元万元-40万元注：万元注：现在一般由当地现在一般由当地政府支付。政府支付。主办券商主办券商推荐费推荐费一次性一次性 50万元万元-80万元注：万元注：现在一般由当地现在一般由当地政府支付。政府支付。主办券商主办券商督导费督导费

25、持续收费持续收费 5-10万元万元/年年主办券商主办券商审计费审计费一次性一次性 15-20万元万元会计师事务所会计师事务所律师费律师费一次性一次性 10-15万元万元律师事务所律师事务所信息披露费信息披露费持续收费持续收费 2万元万元/年年信息公司信息公司对新三板的市场概况，挂牌条件和交易机制的规对新三板的市场概况，挂牌条件和交易机制的规则条款及其最新动态能够熟练掌握，了解则条款及其最新动态能够熟练掌握，了解全国全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）中小企业股份转让系统业务规则（试行）。个人投资者准入标准：证券账户资产个人投资者准入标准：证券账户资产300万元万元以上；以上；2年以上证券投

26、资经验，累计年以上证券投资经验，累计5笔以上证券笔以上证券交易成交记录，或是具有会计、金融、投资、财交易成交记录，或是具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景（培训经历）。经等相关专业背景（培训经历）。 注册资本注册资本500万元人民币以上的法人机构以及万元人民币以上的法人机构以及实缴出资总额实缴出资总额500万元人民币以上的合伙企业，可万元人民币以上的合伙企业，可参与其中，集合信托计划、证券投资基金、银行参与其中，集合信托计划、证券投资基金、银行理财产品、证券公司资产管理计划，以及由金融理财产品、证券公司资产管理计划，以及由金融机构或者相关监管部门认可的其他机构管理的金机构或者相关监管部门认

27、可的其他机构管理的金融产品或资产也可参与。融产品或资产也可参与。涨跌幅限制为涨跌幅限制为30%。引入开盘和收盘集合竞价机制。引入开盘和收盘集合竞价机制。T+1交易机制。交易机制。最小交易单位为最小交易单位为1000股股个人投资者可参与定增。个人投资者可参与定增。挂牌公司的股东人数也被允许可超过挂牌公司的股东人数也被允许可超过200人。人。股票转让可以采取协议方式、做市方式、竞价方式或其他中国证股票转让可以采取协议方式、做市方式、竞价方式或其他中国证监会批准的转让方式。经全国股份转让系统公司同意，挂牌股票监会批准的转让方式。经全国股份转让系统公司同意，挂牌股票可以转换转让方式。可以转换转让方式。

28、股票转让时间为每周一至周五上午股票转让时间为每周一至周五上午9:15至至11:30，下午，下午13:00至至15:00。 对新三板与创业板，中小对新三板与创业板，中小板在挂牌上市条件，交易板在挂牌上市条件，交易机制，信息披露等方面的机制，信息披露等方面的差别了如指掌并能清楚表差别了如指掌并能清楚表述给客户。述给客户。 挂牌条件：存续满挂牌条件：存续满 2年、年、具有持续经营能力、业务具有持续经营能力、业务明确、公司治理结构健全，明确、公司治理结构健全，运作规范、运作规范、备案制。而在备案制。而在财务指标，资本要求，实财务指标，资本要求，实际控制人方面则没有限制。际控制人方面则没有限制。1.1.

29、时间相对时间相对较快较快2.2.企业挂牌企业挂牌费用低，隐性费用低，隐性成本低成本低3.3.门槛相对门槛相对较低较低4.4. .备案制备案制5.5.信息披露信息披露要求低要求低6.6.操作灵活操作灵活 对目前新三板的转板，退出机制及其以后的发展对目前新三板的转板，退出机制及其以后的发展和变化和和变化和 新政策出台等保持了解和关注。新政策出台等保持了解和关注。 全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）对转板做出了规定，符合条件的新三板挂牌企业对转板做出了规定，符合条件的新三板挂牌企业如果要到沪深交易所上市可以直接向交易所申请，如果要到沪深交易所上市可以直接

30、向交易所申请，必须符合必须符合IPO条件。条件。 退市方面，新三板市场仍沿用主板市场的亏损退退市方面，新三板市场仍沿用主板市场的亏损退市规则，即未在规定期限内披露年度报告或连续市规则，即未在规定期限内披露年度报告或连续三年亏损的，实行特别处理。另外，挂牌公司出三年亏损的，实行特别处理。另外，挂牌公司出现下列情形之一的，终止其股份挂牌：现下列情形之一的，终止其股份挂牌： 1）进入破产清算程序；）进入破产清算程序；2）中国证券监督管理委）中国证券监督管理委员会核准其公开发行股票申请；员会核准其公开发行股票申请； 对目前具有主办券商资格的券商有所了解。对目前具有主办券商资格的券商有所了解。 对已经开

31、展推荐挂牌业务且业务排名靠前的不对已经开展推荐挂牌业务且业务排名靠前的不同券商各自的业务特点，优势，劣势，进行了同券商各自的业务特点，优势，劣势，进行了解，对我们自己在推荐挂牌业务方面的情况深解，对我们自己在推荐挂牌业务方面的情况深入了解，并能够发现我们跟竞争对手的区别在入了解，并能够发现我们跟竞争对手的区别在哪里，我们的优势在哪里。哪里，我们的优势在哪里。 以上表格是采集自以上表格是采集自2012年年7月月 ，数据与最新情况，数据与最新情况有一定出入，但是仍具有参考价值。蓝色字体部有一定出入，但是仍具有参考价值。蓝色字体部分分别是行业内新三板挂牌业务排名前十的券商，分分别是行业内新三板挂牌业

32、务排名前十的券商，以及中投徐东路营业部的最直接的竞争对手长江以及中投徐东路营业部的最直接的竞争对手长江证券。证券。 最新的数据显示，目前湖北省有十六家挂牌企业，最新的数据显示，目前湖北省有十六家挂牌企业，其中长江证券推荐了其中长江证券推荐了9家公司挂牌新三板。家公司挂牌新三板。 为了更好的吸引挂牌企业，建议对长江证券及行为了更好的吸引挂牌企业，建议对长江证券及行业前几名的主办券商的新三板挂牌业务状况，优业前几名的主办券商的新三板挂牌业务状况，优势劣势，以及中投自身新三板挂牌业务的势劣势，以及中投自身新三板挂牌业务的 状况进状况进行了解。行了解。1. CBAK(2005-02)2. THTI(2

33、010-07)THT Heat Transfer Technology Inc.(THTI) 2010-07-08 美美 国国 资资 本本 市市 场场 简简 介介 目录目录l 美国资本市场概要美国资本市场概要全球最活跃的市场全球最活跃的市场多层次的市场结构多层次的市场结构主要交易所及挂牌要求主要交易所及挂牌要求监管机构及相关法律法规监管机构及相关法律法规l 融资方式选择融资方式选择首次上市融资首次上市融资上市后融资上市后融资l 美国上市的利弊分析美国上市的利弊分析具体见具体见”美国资本市场培训美国资本市场培训” Radio Shack 48亿美元 联盟废物处理工业公司 57亿美元 特纳广播公司

34、(现CNN) 28亿美元 UNIFI, Inc. 13亿美元 污水管理公司 124亿美元 西方石油公司 136亿美元通过借壳上市的企业通过借壳上市的企业(营业收入) 成本法律程序会计投资者关系 玻璃房企业公开要求法律要求上市企业的缺点上市企业的缺点 投资者退出机制 公司价值被市场确认 更高的公司价值 可以使用股票进行收购和兼并 更高的公司信誉 公司的市场知名度 上市企业的优势?上市的方法上市的方法XYZ XYZ 公司公司$0 $0 资产资产$0 $0 负债负债500 持股人壳公司壳公司500,000 发售并流通什么是反向收购？什么是反向收购？1 个股东ABC ABC 公司公司(目前实际运作的公司)非上市企业新发售9,500,000股1 个