我国主要宏观经济指标解读：CPI、PPI、GSCI、RICI

1、01消费者物价指数消费者物价指数 CPI (Consumer Price Index) 消费者物价指数，是反映与居民生活有关的商品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。 CPI=CPI=（一组固定商品按当期价格计算的价值（一组固定商品按当期价格计算的价值/ /一组固定商品按基一组固定商品按基期价格计算的价值）期价格计算的价值）100100。 2008201020082010我国我国CPICPI变化趋势图变化趋势图 2 对对CPICPI的认识误区的认识误区 通常情况下，人们对于CPI这个经济数据，更加关心的是它的变动幅度，即一个百分比，这就让并不十分了解经济学的人

2、们误以为CPI就是一个变动率。但实际上，CPI在通常情况下，是一个大于100的整数，即一系列参考商品的价格相对于基期时的他们的价格的一个相对价格，而不是一个变动率数值。 只是我们平时运用CPI的同比增长率反映通货膨胀水平。3我国我国CPI存在的一些特有现象存在的一些特有现象 1.中国的住房权重不计入CPI,食品的权重占到三成以上，于是食品价格的变动对于CPI的变动有很大的原因。 2. CPI中除去食品和资源价格后，有一个被称为核心CPI的东西，而中国核心CPI没有太大的变动,其权重改变周期很长，往往跟不上人民生活的变化。 从以上两个角度来看，从以上两个角度来看，中国的中国的CPI数据不能真实地

3、反数据不能真实地反映通货膨胀率。映通货膨胀率。 4生产者物价指数生产者物价指数 PPI (Producer Price Indexes) 生产者物价指数是是反映不同时期或不同年份全国或地区工业品出厂价格总水平变动趋势和程度的相对数。如果生产物价指数比预期数值高时，表明有通货膨胀的风险。如果生产物价指数比预期数值低时，则表明有通货紧缩的风险。 5CPI与与PPI的关系的关系 1.PPI是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数 ；CPI是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指。（一个是要素，一个是产品） 2.根据价格传导规律，PPI对CPI有一定的影响。PPI反映生产环节

4、价格水平，CPI反映消费环节的价格水平。整体价格水平的波动一般首先出现在生产领域，然后通过产业链向下游产业扩散，最后波及消费品。 3.由于CPI不仅包括消费品价格，还包括服务价格，CPI与PPI在统计口径上并非严格的对应关系，因此CPI与PPI的变化出现不一致的情况是可能的。CPI与PPI持续处于背离状态，这不符合价格传导规律。价格传导出现断裂的主要原因在于工业品市场处于买方市场以及政府对公共产品价格的人为控制。 6 高盛商品指数（高盛商品指数（GSCIGSCI）高盛商品指数（GSCI）： 创立于1991年，高盛公司设计它的目的是为商品市场投资提供一个可靠的、公开可行的业绩基准。目前高盛商品指

5、数是国际市场上资金跟踪量最大的商品指数。2007年2月份，标准普尔公司从高盛公司手中购买了该指数，所以被重新命名为标普高盛商品指数（S&PGSCI）。7 高盛商品指数的包含类别高盛商品指数的包含类别 目前，高盛商品指数（GSCI）包括24种商品：6种能源产品，5种工业金属，8种农产品，3种畜牧产品，2种贵金属，每种商品的权重每年调节一次。高盛商品指数最显著的特点是其对能源价格赋予很高的权重，能源行业占了该指数75%的权重，这个特点提升了该指数的波动性（由于能源产品所占比重极大，而能源的波动性又很高，从而决定了高盛商品指数的活跃性），高盛商品指数（GSCI）期货合约在芝加哥商业交易所（C

6、ME）上市交易。 该指数的主要构成为能源产品79.04，农产品9.16，基本金属5.82，贵金属1.61，以上比重会根据过去五年中OECD数据的平均美元价值每年重新评估一次。2005年GSCI商品指数同比上升39，2006年一季度由于能源和金属价格的大幅回调，指数同比下降3.6%。高盛商品指数（GSCI）中，铜只占2.4，铝只占3.1，铅、锌则更少，基本金属共占有7.3权重。8Table 1: S&P GSCI Index2011 Contract ProductionWeights2010 Contract ProductionWeightsCBOT小麦18188.56 18450.

7、31KBOT小麦4134.23598.646可可4.0153063.84132咖啡1671016656.42玉米28210.8726774.03棉花51632.5548373.16大豆7708.6997428.744糖340773.4 334848.9肥牛13417.113344.92活牛91458.2391113.18瘦猪70271.7666871.24天然气28797.2428572.22布伦特原油6262.9775889.402汽油313.6761278.6346取暖油72571.8569497.32无铅汽油72504.7868687.43WTI 原油1431414756.45铜16.6

8、216.18铝41.28838.13镍1.2861.274锌10.6810.264铅7.574 7.278金78.1263280.11967银649.4452632.0837 标普高盛商品指数标普高盛商品指数 权重为前五年平均产量权重为前五年平均产量9 高盛下调大宗商品近期前景高盛下调大宗商品近期前景 高盛集团(GS)近期发布报告，下调了大宗商品“近期”前景，并下调了原油和咖啡的价格预期，原因是从中国到欧洲的需求前景均表现疲弱。 报告显示，高盛集团下调了对用于追踪24种商品价格变动的标普高盛商品指数(Standard & Poors GSCI Index)的3个月和12个月增长预期，其

9、中3个月预期从此前的6%下调至2.5%，12个月预期从此前的3%下调至2.5%。 同时，高盛集团还将大众商品的近期前景从“增持”(Overweight)下调至“中性”(Neutral)。与此同时，高盛集团还取消了对金价将会下跌的预期，转而预测金价可能上涨10%，但同时指出金价也有可能进一步下跌。 高盛集团目前将黄金期货3个月目标价定为每盎司1530美元，6个月目标价定为每盎司1490美元，12个月目标价定为每盎司1390美元。高盛集团称，之所以取消黄金价格下跌的预期，是由于金价已经突破每盎司1400美元的关键阻力位，且“远低于”该集团每盎司1450美元 的目标价。据彭博社编纂的数据显示，今年截

10、至目前为止黄金ETF的持仓量下降11%，至2330.5吨。全球最大黄金ETFSPDR Gold Trust的资产已触及自2010年以来的最低水平。10罗杰斯国际商品指数罗杰斯国际商品指数 罗杰斯世界商品指数（RICI）创建于1998年，原名罗杰斯原材料指数（RRMI）后改名为罗杰斯国际商品指数。该指数包括的商品最广，RICI指数单纯反映国际商品价格的走势，具有全球性的特点。该商品指数包括35种商品，包括了一些比较陌生的商品，如锌、镍、原木、燕麦、大麦、羊毛、橡胶、生丝。其中原油比重为35%。产品的回报与未来3年主要的商品价格(原油、天然气、黄金等)正相关，并以70%的比例参与，权重每个月调整一

11、次。 罗杰斯的初衷是设计一个国际性的，具有明显的透明度、协调性和流动性的指数，因为以往的指数往往是以美国为中心而设计的。罗杰斯世界商品指数（RICI）成分权重的设置考虑了商品对维持生活的重要性，并兼顾市场的流通性。11罗杰斯国际商品指数罗杰斯国际商品指数 - 特点特点 从罗杰斯国际商品指数创立到2003年11月，该指数已经增长了117.46。同期标准普尔指数增长为-5.574。莱曼长期国债指数增长为49.30。 12罗杰斯国际商品指数罗杰斯国际商品指数 - - 调整调整 -该指数将从当月最后一个交易日的前一天到下个月的首个RICI(R)交易日的三天内滚动-该指数在滚动期内向初始权值(Initi

12、alWeight)靠近13罗杰斯国际商品指数罗杰斯国际商品指数 - - 理财产品理财产品 全球投资人对金融市场的信心严重受挫，各国股市持续低迷，中国股市也经历了寒冬，走势不容乐观。然而，在这动荡不安之时，包括黄金、原油、农产品在内的全球商品价格却一次次联袂冲击历史新高，在这样的商品大牛市中，中国银行顺应广大投资者的需求，推出了一款挂钩罗杰斯商品指数基金的人民币理财产品。投资收益与罗杰斯商品指数基金挂钩，根据其数据来分析，该产品的平均 收益可望达到9.95%。 14两种商品指数的发展情况和指数特点比较两种商品指数的发展情况和指数特点比较商品指数名称指数特征指数设计准则及发展特点包含品种权重设计方法和再调整方法高盛商品指数 (GSCI)被认为是跟踪量最大的商品指数编制原则:真实的价格发现、成本节约、实际可投资。最显著的 特