(财政与金融)第5讲货币与信用(上)

1、LOGO第第5 5讲讲 货币与信用货币与信用 （上（上 ） Company L 5.1 5.1 货币的含义和职能货币的含义和职能 5.1.1 5.1.1 货币的含义货币的含义 Company L价值尺度5.1.2 货币的职能货币的职能Company L货币职能的逻辑顺序货币职能的逻辑顺序货币最早具有的职能两种基本职能世界货币前四种职能在国内商品流通中得到了充分发前四种职能在国内商品流通中得到了充分发展，才会在国际贸易中发挥职能。展，才会在国际贸易中发挥职能。商品赊销交易，货币在不再执行流通手段，商品赊销交易，货币在不再执行流通手段，只是到约定付款日期才被用于清偿债务。只是到约定付款日期才被用于

2、清偿债务。货币作为社会财富的一般代表，退出流通领货币作为社会财富的一般代表，退出流通领域作贮藏备用。域作贮藏备用。流通过程中作交换媒介流通过程中作交换媒介商品流通前，先由货币表商品流通前，先由货币表现和衡量其价值现和衡量其价值.Company L5.2 5.2 货币的形式货币的形式 5.2.1 5.2.1 货币历史形态货币历史形态 1商品货币商品货币 2代用货币代用货币 3信用货币信用货币 4电子货币电子货币Company L第一套人民币v第一套人民币从第一套人民币从1948年年12月到月到1953年年12月，月，共印制发行了共印制发行了12种面额、种面额、62种版别的人民币，种版别的人民币，

3、最小面额只有最小面额只有1元，最大而额则是元，最大而额则是50000元。其元。其中相当多的人民币上都有民国的年号中相当多的人民币上都有民国的年号. 这也是特这也是特殊历史时期所具有的特殊之处殊历史时期所具有的特殊之处.Company L 5.2.2 5.2.2 货币制度货币制度 1 1货币制度的构成要素货币制度的构成要素 （1 1）规定本位货币材料与货币单位。）规定本位货币材料与货币单位。 （2 2）确定本位货币发行与流通程序。）确定本位货币发行与流通程序。 （3 3）规定发行准备。）规定发行准备。 （4 4）规定货币的对外关系。）规定货币的对外关系。Company L 2国际货币制度国际货币

4、制度 （1）国际金本位制）国际金本位制 （2）布雷顿森林体系）布雷顿森林体系（教材（教材P212213） （3）牙买加体系）牙买加体系（教材（教材P213） 3区域性货币制度区域性货币制度 货币统一、汇率统一、货币管理机构统一和货币政策统一。货币统一、汇率统一、货币管理机构统一和货币政策统一。 如西非货币联盟，中非货币联盟、东加勒比海货币区、如西非货币联盟，中非货币联盟、东加勒比海货币区、中美洲货币同盟和欧元区等。中美洲货币同盟和欧元区等。 Company L布雷顿森林体系布雷顿森林体系v 二战后，美国经济实力很快增强，成为世界上最大的债权国，掌握全世界黄金储备量三分之一；v 1944年7月在

5、美国新布罕什尔州的布雷顿森林市，召开了联合国货币金融会议，即 “布雷顿森林”会议。v 会上迫使44个与会国接受了以美元为中心、黄金为后盾的世界货币体系，即布雷顿森林体系。v 是【美元的金块本位制其它国家货币的金汇兑本位制】相结合的虚金本位货币体系。Company L布雷顿森林体系布雷顿森林体系的实质的实质两个挂钩两个挂钩v各国货币与美元挂钩。各国货币必须与美元保持固定比价，即固定汇率。v各国确认美国1934年规定的35美元折合1盎司的黄金官价。v美国对各国负有随时用美元按官价兑换黄金的义务。v各国也有协同美国维护市场黄金官价的责任。v美元与黄金挂钩。Company L“布雷顿森林体系布雷顿森林

6、体系”的解体的解体v 美国的侵朝战争和国内两次经济危机，使其国际收支发生逆差，黄金储备下降；v 欧日经济开始恢复，使美元的霸权地位开始削弱。v 两次美元危机（1960年和1968年），美国黄金储备急剧下降，造成伦敦黄金市场上抛售美元、抢购黄金的风潮，金价急剧上涨，美国无力维持35美元1盎司的黄金官价。v 1971年8月15日，美国尼克松政府宣布实行“新经济政策”，停止外国央行用美元兑换黄金。v 1973年3月后，各国放弃以美元为中心的固定汇率制度，开始实行浮动汇率制度。第二个挂钩也结束，表明布雷顿森林体系彻底瓦解。Company LCompany L5.2.3 货币量货币量有货币存量和货币流量

7、之分。货币量有货币存量和货币流量之分。货币存量是指某一时点上累计的货币总量。货币存量是指某一时点上累计的货币总量。货币流量是指某一时期内货币的流通数量。货币流量是指某一时期内货币的流通数量。 1货币存量的测算货币存量的测算 不同层次的货币存量相当悬殊，应根据不同的经不同层次的货币存量相当悬殊，应根据不同的经济分析目的，采用不同的货币层次来测算。济分析目的，采用不同的货币层次来测算。 2货币流量的测算货币流量的测算 作为支付手段的货币可以反复流通使用，货币存作为支付手段的货币可以反复流通使用，货币存量的流动形成货币流量。因此，货币流量既取决于货量的流动形成货币流量。因此，货币流量既取决于货币存量

8、，又取决于货币流通速度，即币存量，又取决于货币流通速度，即 货币流量货币流量=货币存量货币存量货币流通速度货币流通速度Company L 狭义货币。狭义货币。反映社会直接购买反映社会直接购买支付能力。支付能力。广义货币。广义货币。储蓄存款不可开支储蓄存款不可开支票，不能作为支付票，不能作为支付手段，但可随时提手段，但可随时提取，构成潜在购买取，构成潜在购买力。力。货币存量分层货币存量分层Company LCompany LM2数据数据v国际上M2的计算公式是 :“流通中的现金+支票存款+储蓄存款+政府债券”。vM2反映现实的购买力（现金+支票存款）; 反映潜在的购买力（储蓄存款+政府债券）。全

9、球主要央行的2008-2012年M2数据:截至2012年末，全球货币供应量余额已超过人民币366万亿元。其中，超过100万亿元人民币即27%左右。Company L中国广义货币中国广义货币(M2)余额余额97.42万亿元万亿元v 据央行数据，截至2012年末，中国M2余额达到人民币97.42万亿元，居世界第一，接近全球货币供应总量的四分之一，v 2011年中国GDP总量为47万亿元人民币，2012年中国GDP增速会在7.5%以上，那么2012年的GDP总量预计为51万亿左右。也就是说，目前我们广义货币余额已经是GDP总量的1.9倍。这就是经济学者口中的“货币量与GDP比值”。v 比较：2010

10、年，美国和日本这两个超级经济体中，货币总量和GDP的比值分别是0.7和1.1。2011年广义货币对GDP比值分别是：俄罗斯不足0.7，巴西接近0.75，印度略高于0.75。v 货币供应量大幅增长的结果，是通货膨胀，物价暴涨。Company LCompany LCompany LCompany LCompany LM2/GDP评估系数评估系数=(M2/GDP)人均人均GDP*1000v 其含义是，均衡人均收入差异后的经济货币化程度。当一国的经济货币化程度达到一定程度时，人均收入与之越不匹配，就会使得这个系数扩大。v GDP采用世界银行提供的2010年人均GDP数值(2011年数据暂未公布，而20

11、10年的数据并不妨碍观察结果)。v 计算得出，在M2/GDP超世界平均水平的25个国家中，中国的评估系数最高，瑞士最低。中国评估系数为42.25，仅低于印度.v 欧债危机与欧洲各国大肆印钞、M2/GDP比值过高存在高度的对应关系。事实上，通货膨胀的深层次原因是财政赤字压力。v M2/GDP占比过大的国家，金融危机与经济危机杀伤力更大 。v 或能说明，中国在经济货币化提高的过程中埋下了不少隐患。具体表现形式有经济领域泡沫资产存在、运营效率低及落后产能过多、贫富差距越来越大、房价与物价调控陷入两难、经济体制结构改革阵痛等。 Company Lv李稻葵的比喻，中国拥有如此大的货币存量，就如同头上顶着

12、一个堰塞湖。“规模过大的货币存量会带来相应的风险，比如高通胀、资产价格泡沫或资金外流。”v从中长期看，后果是，迅速飙升的货币存量将我国经济货币化倾向暴露无遗。v目前我国2与之比接近190，这一数字较前几年呈现加速度增长态势，折射出投资效率明显下降的事实，以资金推动经济增长的发展模式正日渐走进死胡同。 Company L“货币超发货币超发”引发争议引发争议v周小川指出，在中国，“货币超发”这个说法，接近上世纪六七十年代时所谓“非经济发行”的概念。非经济发行指超过实体经济需要量的货币供应，经济发行则指货币供应量正好符合实体经济需求。随着市场化程度不断加深及经济快速发展，表现为超经济发行。但实际上，

13、货币供应不仅是满足实物经济的需要，还需满足服务业及金融市场的需要。v周小川回顾金融危机时的举措说，“中国率先复苏，且复苏是相当强劲，但在复苏后期有通货膨胀抬头、CPI增长的这种反应。但总体来讲，中国适时将货币政策回调为中性或者回调为正常的货币政策。”Company Lv中国是否存在严重的货币超发，不能仅仅依据一种数据中国是否存在严重的货币超发，不能仅仅依据一种数据就想当然，判断货币是否超发一个可靠的指标就是看物就想当然，判断货币是否超发一个可靠的指标就是看物价是否稳定，而货币政策的好坏，关键在于是否与中国价是否稳定，而货币政策的好坏，关键在于是否与中国经济增长的速度和规模相适应。经济增长的速度

14、和规模相适应。v根据央行统计数据显示，截至根据央行统计数据显示，截至2012年末，中国年末，中国M2（广义货币）余额达到人民币（广义货币）余额达到人民币97.42万亿元，居世界万亿元，居世界第一，接近全球货币供应总量的第一，接近全球货币供应总量的1/4，是美国的，是美国的1.5倍。倍。尤其是尤其是M2与与GDP的比例高达的比例高达188%，创下历史新高，创下历史新高，使许多人认为中国已然货币严重超发。这种论证没有考使许多人认为中国已然货币严重超发。这种论证没有考虑各国货币供应统计口径差异、融资结构区别和经济发虑各国货币供应统计口径差异、融资结构区别和经济发展阶段特点等因素。展阶段特点等因素。C

15、ompany Lv 兴业银行兴业银行首席经济学家鲁政委：造成这一比例较高原因，一方面首席经济学家鲁政委：造成这一比例较高原因，一方面与中国的货币化进程相关，以往很多非市场交易的产品开始进入与中国的货币化进程相关，以往很多非市场交易的产品开始进入市场，自然需要更多的货币；另一方面是与我国的社会融资结构市场，自然需要更多的货币；另一方面是与我国的社会融资结构相关，社会融资结构中大部分的融资来自银行，相关，社会融资结构中大部分的融资来自银行，M2必然很高。必然很高。v 国家信息中心经济预测部世界经济研究室副研究员张茉楠认为，国家信息中心经济预测部世界经济研究室副研究员张茉楠认为，首先，随着改革开放的

16、深入和市场化程度的提高，我国货币需求首先，随着改革开放的深入和市场化程度的提高，我国货币需求水平不断上升，表现为货币供应量的增速平均高于经济增长速度，水平不断上升，表现为货币供应量的增速平均高于经济增长速度，导致导致M2与与GDP之比不断上升。其次，加入世贸组织以来，中国之比不断上升。其次，加入世贸组织以来，中国出口高增长以及累积的外汇储备，已经严重改变了货币创造的机出口高增长以及累积的外汇储备，已经严重改变了货币创造的机制和供给结构。最后，高度投资依赖也是推动货币被动超发的重制和供给结构。最后，高度投资依赖也是推动货币被动超发的重要原因，金融资源对国有经济的过度倾斜以及对国有部门的预算要原因

17、，金融资源对国有经济的过度倾斜以及对国有部门的预算软约束，导致金融资源效率下降，维持经济高增长必须依赖更高软约束，导致金融资源效率下降，维持经济高增长必须依赖更高的信贷和货币投放。的信贷和货币投放。Company Lv事实上，事实上，“货币超发货币超发”只是一个表象，其背后是中国经只是一个表象，其背后是中国经济结构性失衡和金融体系发展严重滞后。济结构性失衡和金融体系发展严重滞后。v中国货币化过程存在着与其他国家迥异的结构性和制度中国货币化过程存在着与其他国家迥异的结构性和制度性基础，其核心是政府主导要素货币化分配，国际资本性基础，其核心是政府主导要素货币化分配，国际资本循环下的循环下的“被动创

18、造被动创造”以及金融资源配置效率低下。以及金融资源配置效率低下。v张茉楠表示，如果不通过深化改革，更多地让市场成为张茉楠表示，如果不通过深化改革，更多地让市场成为配置资源的主体，不改变对投资的过度依赖，促进金融配置资源的主体，不改变对投资的过度依赖，促进金融领域全方位变革，中国的货币超发现象仅靠央行控制货领域全方位变革，中国的货币超发现象仅靠央行控制货币发行和信贷规模是很难改变的。币发行和信贷规模是很难改变的。Company L不宜以M2/GDP衡量货币是否超发 v2013年年03月月09日日 来源：来源： 中国证券报中国证券报 v受多种因素影响，不同国家受多种因素影响，不同国家M2水平的不一

19、致有其深层次原因，并存在统计水平的不一致有其深层次原因，并存在统计口径不一、可比性不强等问题。口径不一、可比性不强等问题。v 1.M2与与GDP两者并不可比。广义货币两者并不可比。广义货币M2是一个时点数据，是存量概念；而是一个时点数据，是存量概念；而GDP是一段时期的累积数据，是流量概念。是一段时期的累积数据，是流量概念。v 2.储蓄偏好问题。不同国家居民消费习惯、储蓄偏好也不一样。储蓄偏好问题。不同国家居民消费习惯、储蓄偏好也不一样。v 3.不同国家不同国家M2的统计口径与可比性存在差异。各国的货币统计中，的统计口径与可比性存在差异。各国的货币统计中，狭义货币狭义货币M1的统计口径基本相同

20、，而广义货币的统计口径多有不同。比如，美国的统计口径基本相同，而广义货币的统计口径多有不同。比如，美国M2中的定期存款仅包含金额中的定期存款仅包含金额10万美元以下的，我国万美元以下的，我国M2中统计的定期存款则没中统计的定期存款则没有数额限制。有数额限制。v 4.融资结构上，在以融资结构上，在以间接融资间接融资为主体的金融体系中，广义货币供应量为主体的金融体系中，广义货币供应量M2相对相对较高。因为间接融资以银行为载体，融入融出的资金多在居民或企业的存款较高。因为间接融资以银行为载体，融入融出的资金多在居民或企业的存款账户上反映，导致账户上反映，导致M2统计基数较大。统计基数较大。v 5.中

21、国处于经济货币化进程中，导致对货币量需求也较大。欧美发达经济体中国处于经济货币化进程中，导致对货币量需求也较大。欧美发达经济体经过长期的发展过程，其货币化程度已达到较高水平，目前处于趋稳阶段。经过长期的发展过程，其货币化程度已达到较高水平，目前处于趋稳阶段。v 6.货币的外生性也导致中国货币的外生性也导致中国M2较高。人民币目前尚未完全实现自由兑换。这较高。人民币目前尚未完全实现自由兑换。这使得一方面国内经济发展带来的人民币供应在国内积存；另一方面，贸易顺使得一方面国内经济发展带来的人民币供应在国内积存；另一方面，贸易顺差和外国投资带来的大量外汇储备需要用人民币兑换后投入国内市场，进一差和外国

22、投资带来的大量外汇储备需要用人民币兑换后投入国内市场，进一步导致国内人民币供应量大量增加。而欧美日等国货币为国际储备货币，其步导致国内人民币供应量大量增加。而欧美日等国货币为国际储备货币，其实行宽松货币政策发行的货币可通过国际贸易、对外投资等方式流向其他国实行宽松货币政策发行的货币可通过国际贸易、对外投资等方式流向其他国家，从而减少了货币在本国的积存。家，从而减少了货币在本国的积存。Company L 5.3 货币的利息率 5.3.1 利息率的含义和计算 对货币的时间价值的衡量，其公式为：对货币的时间价值的衡量，其公式为： 月利率月利率=年利率年利率12 日利率日利率=月利率月利率30=年利率

23、年利率360 单利单利=本金本金利息率利息率计息期限计息期限 复利计算法是指计算利息时，按一定期限（如复利计算法是指计算利息时，按一定期限（如1年）将所生利息加入本金，年）将所生利息加入本金，逐期滚逐期滚 算利息。设算利息。设P为本金，为本金，r为利息率，为利息率，n为期为期 限，限，A表示本利之和。则计算公表示本利之和。则计算公式为：式为： 复利（复利（A）=P（1+r）n-1 贷款额贷款额还款额存款利息利息率Company L第四章第一节 利息资本化资本化1. 任何有收益的事物，即使它并不是一笔贷放出去的货币，甚至也不是真正有一笔现实的资本存在，都可以通过收益与利率的对比而倒算出它相当于多

24、大的资本金额。这称之为“资本化”。 2. 资本化公式：rCP Company L 现值和终值现值和终值 终值指未来期终货币的价值，其计算公式为：终值指未来期终货币的价值，其计算公式为： Pn=Po（1+i）n 式中，式中，Pn为期终值，为期终值，Po为期初值，为期初值，i为年利率，为年利率，n为时为时间。间。 现值指未来期货币终值的现在值，其计算公式为：现值指未来期货币终值的现在值，其计算公式为： 举例，若年利率为举例，若年利率为7%，现在的，现在的2000元，则一年后终值为元，则一年后终值为2140元；元；而一年后的而一年后的2000元，现值为元，现值为1869.16元。元。 nnoiPP1

25、1Company L5.3.2 5.3.2 利息率的分类利息率的分类1名义利率和实际利率名义利率和实际利率2市场利率与官方利率市场利率与官方利率3短期利率与长期利率短期利率与长期利率4固定利率与浮动利率固定利率与浮动利率5差别利率与优惠利率差别利率与优惠利率6存款利率与贷款利率存款利率与贷款利率5.3.3 5.3.3 利息率的决定利息率的决定因素因素1平均利润率平均利润率2资金的供求状况资金的供求状况3通货膨胀预期通货膨胀预期4国家经济政策国家经济政策5国际利率水平的影响国际利率水平的影响Company L2010.10月月20日利率调整表日利率调整表v 期限期限 调整前调整前 调整后调整后v

26、 调整幅度调整幅度v 一、活期存款一、活期存款 活期活期 0.36 0.36v 二、整存整取定期存款二、整存整取定期存款v 三个月三个月1.71 1.91 半年半年1.98 2.20 一年一年2.25 2.50 二年二年2.79 3.25 三年三年3.33 3.85 五年五年3.60 4.20v 三、各项贷款三、各项贷款v 六个月六个月 4.86 5.10 v 一年一年 5.31 5.56v 一至三年一至三年 5.40 5.60v 三至五年五年以上三至五年五年以上 5.94 6.14Company L货币的对内价值与对外价值货币的对内价值与对外价值 v1. 币值是一个常用的概念币值是一个常用的

27、概念。 从国内角度考察，它相当于物价的倒数，称为货币的对内价值”； 引入汇率概念，一国货币的币值还可以用另一国的货币来表示，称为货币的 “对外价值”。v2. 货币的对内价值即货币的购买力。货币的对内价值即货币的购买力。货币购买力的统计是一项极其艰巨的工作；要使各国的货币购买力可比，更是巨大的工程。v3. 国与国之间货币购买力之比国与国之间货币购买力之比，与汇率所标示的货币兑换比率，往往存在着明显差异；这也称之为对内价值与对外价值的偏离。Company L 汇率与利率汇率与利率 v1. 汇率与利率之间存在紧密的联系。 v2. 对外开放的市场经济国家，如果利率水平有差别，其他条件不变，货币资本就会

28、从利率水平偏低的国家流向利率水平偏高的国家；大量货币资本的流出流入，必将引起汇率的波动。v3. 钉住汇率的国家和地区，在利率上必须跟着钉住货币的那个国家的利率水平走。v否则，货币资本大量流出流入的冲击，必将使钉住汇率经受挑战直至被迫放弃。Company LCompany L 5.4 货币的供求机制 5.4.1 5.4.1 货币供给货币供给 Company L 简单的货币乘数简单的货币乘数 通过上述方式，给银行系统注入的任何新存通过上述方式，给银行系统注入的任何新存款都将带来存款量成倍扩张。这就是货币乘数。款都将带来存款量成倍扩张。这就是货币乘数。 简单货币乘数简单货币乘数是准备金增加量所引起的

29、银行是准备金增加量所引起的银行总存款量增加的倍数。总存款量增加的倍数。 设法定准备金率为设法定准备金率为r，则，则 简单的货币乘数简单的货币乘数=1/法定准备金率法定准备金率=1/rCompany L 上面的分析有两个假定：第一，商业银行没有超额准备金；上面的分析有两个假定：第一，商业银行没有超额准备金；第二，银行客户将一切货币存入银行，支付完全以支票进行。但第二，银行客户将一切货币存入银行，支付完全以支票进行。但这两个假定很难符合现实经济生活。这两个假定很难符合现实经济生活。 在现实中，每位银行客户都会考虑零星支付而保留部分现金；在现实中，每位银行客户都会考虑零星支付而保留部分现金；每个商业

30、银行考虑要应付客户的经常性的提取现金而保留有部分每个商业银行考虑要应付客户的经常性的提取现金而保留有部分超额准备金。这样的结果必然会使货币乘数下降。超额准备金。这样的结果必然会使货币乘数下降。 于是，影响商业银行创造存款能力的因素还有：于是，影响商业银行创造存款能力的因素还有： 现金漏损现金漏损 现金漏损率:居民从银行取现与存回银行现金之间的差额，越小表明银行的存款越多。 超额准备金超额准备金 超储率：除法定准备金以外的现金或金融资产占活期存款的比例，数值越高表明银行头寸越充裕。货币创造中的漏损与超额准备金货币创造中的漏损与超额准备金Company L 中央银行与货币供给中央银行与货币供给 中

31、央银行除了发行货币外，还可以用三种中央银行除了发行货币外，还可以用三种政策工具来调控货币供求：公开市场业务、准政策工具来调控货币供求：公开市场业务、准备金要求、贴现率。备金要求、贴现率。 财政收支与货币供给财政收支与货币供给 （1）增税，缩减货币供给）增税，缩减货币供给 （2）发债，减少）发债，减少M1、 M2，或增加准备金。或增加准备金。Company L5.4.2 5.4.2 货币需求货币需求 1、凯恩斯流动性偏好需求论凯恩斯流动性偏好需求论（1）货币需求动机）货币需求动机 交易动机、预防动机和投机动机。交易动机、预防动机和投机动机。 交易需求、预防需求和投机需求。交易需求、预防需求和投机

32、需求。（2） 货币需求的决定货币需求的决定 货币的交易需求取决于个人收入。货币的交易需求取决于个人收入。 预防需求和收入水平有关预防需求和收入水平有关 投机需求与收入水平无关，与市场投机需求与收入水平无关，与市场 利率负相关利率负相关（3）货币最具流动性）货币最具流动性（4）流动性陷阱）流动性陷阱Company Lv货币需求函数：货币需求函数： vLL1（Y）L2（i）L（Y，i） 也就是说，货币的总需求是由收入和利率两个因也就是说，货币的总需求是由收入和利率两个因素决定的。素决定的。 Company L 2、马克思的货币流量、马克思的货币流量 （1）货币量（价格水平）货币量（价格水平流通中的

33、商品数量）流通中的商品数量）/ 货币流通速度货币流通速度 （2）纸币流通中，商品价格水平随纸币数量的增减）纸币流通中，商品价格水平随纸币数量的增减 而涨跌而涨跌 3、货币需求形式、货币需求形式 （1）名义货币需求与实际货币需求）名义货币需求与实际货币需求 （2）金融资产交易需求）金融资产交易需求 （3）居民货币需求）居民货币需求Company Lv名义货币需求，是指社会各经济部门所持名义货币需求，是指社会各经济部门所持有的货币单位的数量，如有的货币单位的数量，如 1万美元，万美元，5万元万元人民币，人民币，8000英镑等。通常以英镑等。通常以MD表示。表示。v实际货币需求则是指名义货币数量在扣

34、除实际货币需求则是指名义货币数量在扣除了通货膨胀因素之后的实际货币购买力，了通货膨胀因素之后的实际货币购买力，它等于名义货币需求除以物价水平它等于名义货币需求除以物价水平. Company L影响我国货币需求的主要因素影响我国货币需求的主要因素v(1)收入。收入。 v(2)价格。价格。 v(3)利率。利率。 v(4)货币流通速度。货币流通速度。 v(5)金融资产选择。金融资产选择。Company L影响基础货币的变化主要因素影响基础货币的变化主要因素v（1）中央银行对商业银行等金融）中央银行对商业银行等金融机构债权的变动。机构债权的变动。 v（2）国外净资产数额。）国外净资产数额。 v（3）对

35、政府债权净额。）对政府债权净额。 v（4）其他项目）其他项目(净额净额)。 Company L影响货币乘数的因素影响货币乘数的因素v（1）法定准备金率。）法定准备金率。 v（2）超额准备金率。）超额准备金率。 v（3）现金比率。）现金比率。 v（4）定期存款与活期存款间）定期存款与活期存款间的比率。的比率。Company L我国货币供给的决定因素我国货币供给的决定因素v1“企业企业专业银行专业银行中央银中央银行行”倒逼机制倒逼机制v2“财政财政专业银行专业银行中央银中央银行行”倒逼机制倒逼机制v3“外汇储备外汇储备中央银行中央银行”倒逼倒逼机制机制Company L4.货币战争货币战争v 2012止创造中国经济增长的都是公共开支项目，一直没有私人投资能够替代这些公共项目这意味着未来数个季度，中国国内生产总值(GDP)的增速将将徘徊在7.5%-8.5%附近。v 由于出口占中国GDP的比重达25%，确保出口竞争力的重要性毋庸置疑。v 央行可能不太能够接受人民币的进一步升值，希望保护自身不受竞争性货币贬值的不利影响。v “货币战争”，指各国争相压低本国货币汇率，以便让出口部门获得竞争优势，从而保护或者扩大本国相关产业的国际市场份额。 Company L美报批评发达国家央行推行“货币民族主义”政策v2013年02月15日 09:00来源