期权,神奇的魔术师

1、诚信为本诚信为本 专业理财专业理财武汉市新华路特武汉市新华路特8号长江证券大厦号长江证券大厦 邮编：邮编： 43001595579期权，神奇的魔术师期权，神奇的魔术师 期权研究员期权研究员 李富李富诚信为本诚信为本 专业理财专业理财武汉市新华路特武汉市新华路特8号长江证券大厦号长江证券大厦 邮编：邮编： 43001595579目目 录录u感受期权的灵活性感受期权的灵活性-组合策略的魅力组合策略的魅力u股指期权仿真交易股指期权仿真交易诚信为本诚信为本 专业理财专业理财武汉市新华路特武汉市新华路特8号长江证券大厦号长江证券大厦 邮编：邮编：

2、43001595579感受期权的灵活性感受期权的灵活性这些策略你会用吗？这些策略你会用吗？诚信为本诚信为本 专业理财专业理财武汉市新华路特武汉市新华路特8号长江证券大厦号长江证券大厦 邮编：邮编： 43001595579感受期权的灵活性感受期权的灵活性 牛市预期：牛市预期：预期标的在未来的一段时间内上涨，预期标的在未来的一段时间内上涨，大幅上涨？小幅上涨？大幅上涨？小幅上涨？快牛？慢牛？快牛？慢牛？ 熊市预期：熊市预期：预期期权标的在未来的一段时间内下跌，预期期权标的在未来的一段时间内下跌，大幅下跌？小幅下跌？大幅下跌？小幅下跌？连跌？阴

3、跌？连跌？阴跌？诚信为本诚信为本 专业理财专业理财武汉市新华路特武汉市新华路特8号长江证券大厦号长江证券大厦 邮编：邮编： 43001595579合约合约 期权费期权费IO1405-C-2300IO1405-C-2300 10 10IO1405-C-2250IO1405-C-2250 20 20IO1405-C-2200 IO1405-C-2200 38 38IO1405-C-2150IO1405-C-2150 85 85IO1405-C-2100IO1405-C-2100 120 120IO1405-C-2050IO1405-C-2050 162 162例子：例子

4、： 未来一个月内，在经济走弱预期强烈的阶段，市场预计央行宽松政策的可能性较大。我个人估计沪深未来一个月内，在经济走弱预期强烈的阶段，市场预计央行宽松政策的可能性较大。我个人估计沪深300指数最多到指数最多到2150点，同时，我也担心预期落空形成强烈的利空。点，同时，我也担心预期落空形成强烈的利空。感受期权的灵活性感受期权的灵活性诚信为本诚信为本 专业理财专业理财武汉市新华路特武汉市新华路特8号长江证券大厦号长江证券大厦 邮编：邮编： 43001595579状况：沪深状况：沪深300 2100300 2100点点1 1、买入、买入1 1手手 IO1404-C-IO14

5、04-C-21002100，期权价期权价120120点点（期权（期权1 1）2 2、卖出、卖出1 1手手 IO1404-C-IO1404-C-21502150，期权价期权价8585点点（期权（期权2 2）1 1手组合手组合 初期花费：初期花费：3535* *100 = 100 = 35003500元元（付出远小于单买一个期权）（付出远小于单买一个期权）1 1个月后：个月后：只要沪深只要沪深300300指数不破指数不破21352135，就能获得正收益，就能获得正收益，最多净赚最多净赚15001500元；最大元；最大亏损亏损35003500元元“大概率中小奖大概率中小奖”感受期权的灵活性感受期权的

6、灵活性诚信为本诚信为本 专业理财专业理财武汉市新华路特武汉市新华路特8号长江证券大厦号长江证券大厦 邮编：邮编： 430015955797状况：沪深状况：沪深300 2100300 2100点点1 1、买入、买入1 1手手 IO1404-C-IO1404-C-22502250，期权价，期权价2020点（期权点（期权1 1）2 2、卖出、卖出1 1手手 IO1404-C-IO1404-C-23002300，期权价，期权价1010点（期权点（期权2 2）1 1手组合手组合 初期花费：初期花费：1010* *100 = 1000100 = 1000元元1 1个月后：个月后

7、：只要沪深只要沪深300300指数大于指数大于22602260，就能获得正收益，就能获得正收益，最多净赚最多净赚40004000元；最大元；最大亏损亏损10001000元元“小概率中大奖小概率中大奖”感受期权的灵活性感受期权的灵活性诚信为本诚信为本 专业理财专业理财武汉市新华路特武汉市新华路特8号长江证券大厦号长江证券大厦 邮编：邮编： 430015955798期货、垂直价差： 预判价格的涨跌 跨式、勒式策略： 预判波动率的变化诚信为本诚信为本 专业理财专业理财武汉市新华路特武汉市新华路特8号长江证券大厦号长江证券大厦 邮编：邮编： 43001595579 027-

8、85861133 9红色标记段：红色标记段：3 3月月1 1日日33月月6 6日日 （3 3月月5 5日日 两会召开）两会召开）两会以后：股民两会以后：股民“中国梦中国梦”的开始？的开始？ 暴风雨前的平静？暴风雨前的平静？鹿死谁手岂能测，鹿死谁手岂能测，然京师已是风然京师已是风云际会，云际会，一场腥风血雨在所一场腥风血雨在所难免。难免。诚信为本诚信为本 专业理财专业理财武汉市新华路特武汉市新华路特8号长江证券大厦号长江证券大厦 邮编：邮编： 4300159557910状况：沪深状况：沪深300 2164300 2164点点 在平值附近选择合约在平值附近选择合约1 1

9、、买入、买入1 1手手 IO1404-C-IO1404-C-21502150，期权价期权价8585点点（期权（期权1 1）2 2、买入、买入1 1手手 IO1404-P-IO1404-P-21502150，期权价期权价7777点点（期权（期权2 2）1 1手组合手组合 初期花费：初期花费：162162* *100 = 100 = 1620016200元元盈亏平衡点：盈亏平衡点：19881988、23122312按按到期情况来看，该到期情况来看，该组合组合非常非常不利：两个盈亏点相不利：两个盈亏点相距甚远距甚远时间是最大的敌人：时间是最大的敌人：两个买入期权，两倍两个买入期权，两倍时间价值成本时

10、间价值成本拖拖的越久，死得越惨的越久，死得越惨诚信为本诚信为本 专业理财专业理财武汉市新华路特武汉市新华路特8号长江证券大厦号长江证券大厦 邮编：邮编： 43001595579股指期权的仿真交易股指期权的仿真交易报价界面报价界面-普通行情报价普通行情报价诚信为本诚信为本 专业理财专业理财武汉市新华路特武汉市新华路特8号长江证券大厦号长江证券大厦 邮编：邮编： 43001595579报价界面报价界面-T型报价型报价诚信为本诚信为本 专业理财专业理财武汉市新华路特武汉市新华路特8号长江证券大厦号长江证券大厦 邮编：邮编： 4300159557

11、9看懂持仓状况看懂持仓状况诚信为本诚信为本 专业理财专业理财武汉市新华路特武汉市新华路特8号长江证券大厦号长江证券大厦 邮编：邮编： 43001595579部位了结的形式部位了结的形式平仓：平仓：指同一客户买入或卖出与持有期权方向相反、数量相等的相同期权，了结所指同一客户买入或卖出与持有期权方向相反、数量相等的相同期权，了结所持有期权合约的行为。持有期权合约的行为。相同期权是指品种、月份、期权类型和执行价格相同的期权合约。相同期权是指品种、月份、期权类型和执行价格相同的期权合约。行权：这一操作针对买方，即买入看涨期权或买入看跌期权的投资者

12、才有这一权利。行权：这一操作针对买方，即买入看涨期权或买入看跌期权的投资者才有这一权利。期货期权行权后获得相应的期货头寸期货期权行权后获得相应的期货头寸。放弃行权：到期未平仓，未行权的合约就放弃了行权。放弃行权：到期未平仓，未行权的合约就放弃了行权。诚信为本诚信为本 专业理财专业理财武汉市新华路特武汉市新华路特8号长江证券大厦号长江证券大厦 邮编：邮编： 43001595579如何如何“算账算账”u做一手需要多少钱？做一手需要多少钱？ 买方：买方： 支付支付权利金权利金 卖方：卖方： 提供提供保证金保证金，收取权利金，收取权利金u保证金怎么算？保证金怎么算？ 看涨期

13、权卖方与看跌期权卖方的计算方式并不一样看涨期权卖方与看跌期权卖方的计算方式并不一样u如何算盈亏如何算盈亏 平仓赚（亏）了多少？平仓赚（亏）了多少？ 行权赚（亏）了多少？行权赚（亏）了多少？ 放弃行权呢？放弃行权呢？诚信为本诚信为本 专业理财专业理财武汉市新华路特武汉市新华路特8号长江证券大厦号长江证券大厦 邮编：邮编： 43001595579计算权利金与保证金计算权利金与保证金权利金权利金=成交点位成交点位*合约成乘数合约成乘数 239.7*100=23970保证金（卖方）：保证金（卖方）： 看涨期权交易保证金看涨期权交易保证金= =（股指期权合约结算价（股指期权合

14、约结算价合约乘数）合约乘数） + +MAXMAX（标的指数收盘价标的指数收盘价合约乘数合约乘数股指期权合约保证金调整系数股指期权合约保证金调整系数- -虚值额虚值额，最，最低保障低保障系数系数标的指数收盘价标的指数收盘价合约乘数合约乘数股指期权合约保证金调整系数股指期权合约保证金调整系数）看看跌期权交易保证金跌期权交易保证金= =（股指期权合约结算价股指期权合约结算价合约乘数）合约乘数） + +MAXMAX（标的指数收盘价（标的指数收盘价合约乘数合约乘数股指期权合约保证金调整系数股指期权合约保证金调整系数- -虚值额，虚值额，最低保障系数最低保障系数股指期权行权价格股指期权行权价格合约乘数合约

15、乘数股指期权合约保证金调整系数股指期权合约保证金调整系数 ）诚信为本诚信为本 专业理财专业理财武汉市新华路特武汉市新华路特8号长江证券大厦号长江证券大厦 邮编：邮编： 43001595579盈亏计算盈亏计算-平仓平仓例如，客户甲买入（开仓）例如，客户甲买入（开仓）1手手I01405C 2200 ，成交价，成交价50个点。客户甲想通过平仓个点。客户甲想通过平仓方式了结该期权持仓，需要下达指令：方式了结该期权持仓，需要下达指令：B,卖出卖出1手手IF1405A,买入买入1手手IO1405P2200C,卖出卖出1手手IO1405C2250D,卖出卖出1手手IO1405C2200沪深300的现指为2300，期权平仓成交价是150点，1手平仓盈利是多少？诚信为本诚信为本 专业理财专业理财武汉市新华路特武汉市新华路特8号长江证券大厦号长江证券大厦 邮编：邮编： 43001595579盈亏计算盈亏计算-行权与放弃行权行权与放弃行权例如，客户甲买入（开仓）例如，客户甲买入（开仓）1手手IO405 C