第六章企业兼并(产业经济学,上海交通大学陈宏民)

1、产业经济学 陈宏民1产业经济学 陈宏民2产业经济学 陈宏民3第一次兼并浪潮（第一次兼并浪潮（18981903年）年）100家最大公司的规模增长了家最大公司的规模增长了4倍，控倍，控制了全美工业资本的制了全美工业资本的40美国钢铁公司美国钢铁公司(75%)美国烟美国烟草公司草公司(90% )；标准石油公司；标准石油公司(75%)、Du Pont、 General Electric和和 Eastman Kodak等等企业所有权和经营权的分离企业所有权和经营权的分离产业经济学 陈宏民4第二次兼并浪潮（第二次兼并浪潮（19201929年）年）产业经济学 陈宏民5 第三次兼并浪潮（第三次兼并浪潮（196

2、01969年）年）产业经济学 陈宏民6 第四次兼并浪潮（第四次兼并浪潮（19751989年）年）产业经济学 陈宏民7 第五次兼并浪潮（第五次兼并浪潮（1993-2000年）年）产业经济学 陈宏民8产业经济学 陈宏民9产业经济学 陈宏民10产业经济学 陈宏民11产业经济学 陈宏民12产业经济学 陈宏民13产业经济学 陈宏民14产业经济学 陈宏民15产业经济学 陈宏民16产业经济学 陈宏民17产业经济学 陈宏民18/严格控制审批，在近期内应停止成立新的航空公司/严格控制地方性航空公司开辟国内干线和国际航线，加强专业分工，提高整体经济效益/积极推进航空公司的股份制，鼓励地方和企业集团对现有的航空公司

3、投资，加速资金的聚集/打破地区、部门间的行政性限制，鼓励航空公司之间的兼并与联合/适当放松定价管制，鼓励主要航空公司在在国内航线上展开公平竞争产业经济学 陈宏民19u开放经济环境下企业兼并引起的利益冲突，开放经济环境下企业兼并引起的利益冲突，上海交通大学学报上海交通大学学报, 32:3(98)产业经济学 陈宏民200.0154 0.0169 0.0277 0.0656 0.07022 0.1187 0.1222 0.2238OMSWSW11MNSWSW22ONSWSW11BOAOAMDMCMCNMNSWSW11DODMCMAMAN图 1 国内、外企业和政府的利益比较 Fig.1 Compari

4、son of benefit of domestic and foreign firms and governments产业经济学 陈宏民21国内企业国外企业兼并不兼并兼并兼并不兼并不兼并CNAN,DMCNAN,AMDMCM,DOCOBOAO,图 4-2 国内、外企业以横向兼并为策略的 Stackelberg 模型 Fig4-.2 A Stackelberg model in which both domestic and foreign firms use horizontal merging strategies产业经济学 陈宏民22国内政府国外政府鼓励兼并阻止兼并鼓励兼并鼓励兼并阻止兼并

5、阻止兼并NNSWSW21,NNSWSW21,MMSWSW12,OOSWSW2,图 3 国内、外政府以鼓励兼并为策略的 Stackelberg 模型 Fig.2 A Stackelberg model in which both domestic and foreign governments use horizontal merging strategies产业经济学 陈宏民23 国内政府 国外企业 鼓励兼并 阻止兼并 兼并 兼并 不兼并 不兼并 CNNSW,1 DMCMMSW,1 AMMSW,2 DOCOOSW,1 图 4 国内政府与国外企业的 Stackelberg 模型 Fig.4 A

6、Stackelberg model in which the domestic government plays with foreign firm 产业经济学 陈宏民24产业经济学 陈宏民25产业经济学 陈宏民26产业经济学 陈宏民27uAnalysis of Game of Entry，98International Conference of Management (CHEP & Springer)u企业兼并与产业重组策略，系统工程学报，企业兼并与产业重组策略，系统工程学报，14:2(1999)uProspect of the Development and Mergers of

7、 Air Transportation Industry in China，99International Conference of Transportation, Hong Kongu企业兼并与产品定价策略，系统工程理论与实企业兼并与产品定价策略，系统工程理论与实践，践，20:4(2000)产业经济学 陈宏民28u企业内产品间的显示效应对兼并的影响，系统工程企业内产品间的显示效应对兼并的影响，系统工程理论方法应用，理论方法应用，9：1（2000），），28-35u企业横向兼并与企业横向兼并与WTO，Systems Engineering_ Systems Science and Compl

8、exity Research, Research Information Ltd, 2000u横向合并动机与技术差距，预测，横向合并动机与技术差距，预测，19：6（2000），），46-49u风险规避倾向与风险规避倾向与IT产业的兼并动机，上海交通大学产业的兼并动机，上海交通大学学报，学报，35：12（2001），），1885-89uHorizontal Mergers in a Liberalizing World Economy，Pacific Economic Review, 22:3(2002)产业经济学 陈宏民29产业经济学 陈宏民30上游厂商u1上游厂商u2下游厂商D1下游厂商D2某市场图31 产业结构模型Figure3-1 the model of industry structure产业经济学 陈宏民31u（Shy，p177）产业经济学 陈宏民32u说明：上述结论的获得主要由于兼并企业形成纵向一体化，而未参与兼并的企业形成多阶段纵向垄断，而这对市场和消费者都是不利的。u如果允许交叉，或者有多个横向企业，又如何呢？如果上游企业是Cournot竞争，而下游企业是Bertrand竞争，又会如何呢？产业经济学 陈宏民33产业经济学 陈宏民34收购不收购BF接受不接受SF BFBF开发不开发SFSF开发不开发 SFSF开发不开发 图7-1 兼并与开发的两阶段博弈模型Figu