华谊兄弟(300027)证券投资分析报告

1、华谊兄弟（300027）分析报告金融工程1101 李子竞唐煜旻杨婧（一）宏观经济分析当前中国的经济形势在金融危机下成功实现经济V型反转，内需对经济增长的拉动作用明显增强，积极的财政政策和适度宽松的货币政策取得明显成效，改善的民生政策也起到一定成效。而我国在国际中的经济地位得到提升，对世界经济的影响力日益加大。虽然通货膨胀和价格上涨也带来一定消极的影响，但是中国的GDP一直处于增长状态。所以，从总体来看，证券价格应该处于上涨趋势。近十年来，中国的通货膨胀率一直处于温和状态，股价仍有持续上升的动力。而且近期，我国利率下调，财政积极，开启经济复苏。这些都有利于证券市场的发展。大盘情况分析大盘情况分析

2、大盘在经历连续两周的区间震荡后，本周连拉中长阳线，再次脱离近期创下的2000点底部。至此，沪指完成了一个双底回升的过程，深成指则完成了单针探底后前期密集成交区的突破。截至本周收盘，沪指收盘2130.54点，深成指报收7586.83点。 从K线上来看，本周多头牢牢掌握着市场的主动权。沪深两市均是走出了5连阳走势。沪指从周一至周四均为连续拔高，并且周四的长阳，使得沪指一举站上了半年线。最后一个交易日，沪指仍然是在高位收出红十字星。深成指则在5日均线的依托下，周内稳扎稳打地向上推升，并一举向上突破了久违的60日均线。 均线系统上，两市积极多头格局已初步形成。本周5日均线与10日均线再度金叉，这是沪市

3、从探底1974点后，5日均线与10日均线的二度金叉。同时，10日均线与30、60日均线本周也发生金叉，周五5日均线继续与半年线交汇。半年线以下，所有均线均已止跌回升，并且呈发散的多头排列。深成指虽没有沪指那么快速的拔高走势，但仍不失为强势推进。5日、10日、30日均线在本周完成组合金叉后留下“价托”形态，也已呈发散的多头排列，5日均线在周五也随同指数与60日均线形成金叉。（二）行业分析华谊兄弟属于传媒业，是公用事业。其经营状况在经济周期的上升和下降阶段都很稳定，属于防守型行业。我国的传媒业市场处于扩张阶段。目前，我国传媒业市场的发展仍然还相对滞后，从西方发达国家传媒业市场的发展轨迹可以看出，我

4、国传媒业也有着巨大的发展空间，必然也会经历一个快速发展的过程。随着越来越多的公司的加入，传媒业内部的竞争越来越激烈，这对该行业的价格和利润造成向下的压力，不利于股票价格的上涨。由于公用事业是受政府管制的行业，其价格和利润都受限制。所以，需要加强管理，降低成本，改进技术，来提高利润。在我国，传媒业还算刚起步，仍有较大的发展空间。（三）上市公司分析华谊兄弟传媒股份有限公司是中国大陆一家知名综合性娱乐集团，创立于1994年，开始时是由投资冯小刚、姜文的电影而进入电影行业，尤其是每年投资冯小刚的贺岁片而声名鹊起，随后全面投入传媒产业，投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域，在这些领域都

5、取得了不错的成绩，并且在2005年成立华谊兄弟传媒集团，于2009年上市。主营业务有电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务；音乐的创作、发行及衍生业务，影院投资管理运营业务。包括华谊兄弟影业投资有限公司，华谊兄弟电视节目事业有限公司，华谊兄弟音乐有限公司，华谊兄弟时代文化经纪有限公司。2022-5-192013年年度报告主要财务指标 每10股派1.00元(含税)每股收益每股收益(元元) 0.55每股净资产(元) 净资产收益率(%)20.77由上表可知，华谊兄弟的主营收入、净利润等在行业中排名比较靠前，而市盈率总市值等均高于行业平均值。可见其在行业竞

6、争中处于优势地位。公司总部在北京市，无论从自然条件、基础条件、政府产业政策还是经济政策来看，都占有很大竞争优势，有很好的发展空间。华谊兄弟旗下艺人不乏巨星级人物，而且不少影片都有不错的收益，深受观众喜爱。再加上每年都投资冯小刚的贺岁片，更使得公司的名声和利润一起增长。华谊兄弟集团具有规范的股权结构，有效的股东大会制度，完善的独立董事制度，优秀的职业经理层，且董事会权力合理界定与约束，监事会具有独立性和监督责任。公司经理人素质较高，公司对从业人员素质和创新能力有较高要求。由此可见，公司的经营能力很强。财务能力财务能力评级评级综合能力综合能力 盈利能力盈利能力偿债能力偿债能力成长能力成长能力经营能

7、力经营能力市场表现市场表现收益能力收益能力（四）公司财务分析偿债能力分析-流动比率如图：由上图可见，公司的流动比率一直处于正常状态，虽然2012年12月31日降到了1.72%，2013年12月31日降到1.51%，但仍在可接受范围。不过还是需要注意调整一下流动比率，以保证企业的偿债能力。资本结构分析-资产负债比率如图：可见负债的比率有整体上升的趋势，从股东的角度看，全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好。而企业在2012年12月末时，总资产净利率下降，低于借款利息率，所以，资产负债率的增加，对股东来说，不是一个好兆头。经营效率分析-主营业务增长率如图：企业的营业收入增长率一直保持在较

8、高水平，虽然在2011年12月末出现过负数情况，但在2012年及时扭转。可见公司的产品正处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新危险，属于成长型公司。盈利能力分析-销售净利率如图：在2012年以前，企业的销售净利率一直处于上升趋势，2012年末，降到了18.33%，可见企业的盈利能力有所下降，需要在扩大销售的同时，改进经营管理，提高盈利水平。但在2013年有较大增长，主要是由于净利润的大幅增长，公司经营能力较强。（五）技术分析创业板创业板本周，两市本周，两市B B股温和回升，上证股温和回升，上证B B指报收于指报收于232232点，一周上涨点，一周上涨2.16%2.16%，深证成

9、份深证成份B B指报收于指报收于53785378点，一周上涨点，一周上涨1.03%1.03%。 本周，主板表现出色，沪深主板指数呈现本周，主板表现出色，沪深主板指数呈现5 5连阳上攻，上证指数突破连阳上攻，上证指数突破并站上并站上20802080点颈线位，短期上档目标即可看高至点颈线位，短期上档目标即可看高至21802180点附近，中线点附近，中线角度，后市一旦突破并站上角度，后市一旦突破并站上21802180点，则二季度上攻目标为点，则二季度上攻目标为24002400点一点一带。目前来看，一轮反弹浪正在渐次展开，这轮反弹浪的高点将出带。目前来看，一轮反弹浪正在渐次展开，这轮反弹浪的高点将出现

10、在现在5 5月份或者月份或者6 6月份，因为这两个月是月份，因为这两个月是“火火”这个五行旺盛的月份，这个五行旺盛的月份，市场出现波段高点的可能性较大，二季度有望成为全年投资操作的市场出现波段高点的可能性较大，二季度有望成为全年投资操作的黄金时间。黄金时间。 创业板指数似乎进入了创业板指数似乎进入了b b浪反弹阶段，未来一个阶段，创业板指数有浪反弹阶段，未来一个阶段，创业板指数有望摸高一次望摸高一次3 3月份的高点附近，在强势的状态下甚至会上摸一次月份的高点附近，在强势的状态下甚至会上摸一次2 2月月份的最高点。中小板指份的最高点。中小板指(6345.898, -38.15, -0.60%)(

11、6345.898, -38.15, -0.60%)数同样可以看数同样可以看作是作是b b浪反弹，目前年线以及浪反弹，目前年线以及6060周均线对中小板指数构成反压，由于周均线对中小板指数构成反压，由于中小板指数总体偏弱，后市的反弹可能更多地是以区间震荡的方式中小板指数总体偏弱，后市的反弹可能更多地是以区间震荡的方式展开，以满足反弹在时间上的要求。展开，以满足反弹在时间上的要求。沪港股市互通获批，资金明显回流沪市，相关蓝沪港股市互通获批，资金明显回流沪市，相关蓝筹股获得青睐。由于正式推出沪港股市互通还有筹股获得青睐。由于正式推出沪港股市互通还有6 6个月的准备时间，在此期间，推出蓝筹股的个月的准

12、备时间，在此期间，推出蓝筹股的T+0T+0交易制度可能性很大，因为全球主要交易所都是交易制度可能性很大，因为全球主要交易所都是T+0T+0交易制度，恢复这个制度已是大势所趋、人交易制度，恢复这个制度已是大势所趋、人心所向。不过，对于心所向。不过，对于T+0T+0，我们应该要有正确的，我们应该要有正确的认识和态度，第一，如果仅仅是蓝筹股实行认识和态度，第一，如果仅仅是蓝筹股实行T+0T+0，其他的还是其他的还是T+1T+1，这是交易制度的不公正，故不，这是交易制度的不公正，故不可取；第二，可取；第二，T+0T+0最重要的功能是可以当天纠错，最重要的功能是可以当天纠错，这是关键，小盘股波动明显大于大盘股，小盘股这是关键，小盘股波动明显大于大盘股，小盘股更应该更应该T+0T+0以利于当天纠错。至于有关部门想利以利于当天纠错。至于有关部门想利用用T+0T+0来活跃蓝筹股，或者有人认为来活跃蓝筹股，或者有人认为T+0T+0会导致过会导致过度投机，这些都是认识上的偏差，制度本身是中度投