开放经济条件下的政策目标及工具

1、第第7章章 开放经济条件下的开放经济条件下的政策目标与工具政策目标与工具 第一节开放经济下的政策目标第一节开放经济下的政策目标 第二节第二节 开放经济下的政策工具与调控原理开放经济下的政策工具与调控原理第一节开放经济下的政策目标第一节开放经济下的政策目标 一、内部均衡和外部均衡一、内部均衡和外部均衡 二、外部均衡的标准二、外部均衡的标准 三、内部均衡与外部均衡的关系三、内部均衡与外部均衡的关系一、内部均衡和外部均衡一、内部均衡和外部均衡 （一）封闭经济下政府追求的三大目标及冲突（一）封闭经济下政府追求的三大目标及冲突 失业率与通胀之间存在替换关系失业率与通胀之间存在替换关系 经济增长会带来通货

2、膨胀经济增长会带来通货膨胀 （二）开放经济下政府追求的政策目标（二）开放经济下政府追求的政策目标 开放经济政策目标分为内部和外部均衡开放经济政策目标分为内部和外部均衡 内部均衡：无通货膨胀的充分就业状态。内部均衡：无通货膨胀的充分就业状态。 外部均衡：外部均衡：国际收支均衡国际收支均衡国际收支均衡国际收支均衡 是一个含有价值判断的概念，反映一国所追求是一个含有价值判断的概念，反映一国所追求的国际收支状态的国际收支状态 它的具体内涵经历了一个发展过程：它的具体内涵经历了一个发展过程： CA平衡平衡总差额平衡总差额平衡合理的合理的CA余额余额和和BP结构结构二、外部均衡的标准二、外部均衡的标准（一

3、）经济理性（一）经济理性 CA=S-I S是利率的增函数，是利率的增函数，I是利率的减函数，不同的是利率的减函数，不同的利率水平，利率水平，S与与I之间存在不同的缺口，从而确之间存在不同的缺口，从而确定不同的经常帐户余额。定不同的经常帐户余额。投资、投资、 储蓄储蓄 O利率利率SICA利率利率 Oi1i2i0 图图8-1 8-1 储蓄、投资和经常帐户储蓄、投资和经常帐户 （a ）（b） 从全球角度知，一国经常帐户的赤字即为其他从全球角度知，一国经常帐户的赤字即为其他国家经常帐户的盈余，经常帐户余额反映各国国家经常帐户的盈余，经常帐户余额反映各国储蓄和投资之间的不同差额，实际上是储蓄和储蓄和投资

4、之间的不同差额，实际上是储蓄和投资在全球范围内配置的优化。投资在全球范围内配置的优化。 关于各国储蓄和投资之间的差异，可以从时间关于各国储蓄和投资之间的差异，可以从时间偏好和偏好和MPC两大差异着手分析两大差异着手分析 利率利率O国内资金国内资金供给、需求供给、需求 Ks sKd dSi iES=Ks s* Kd d*ED=Kd d*Ks s* 国际资金国际资金供给、需求供给、需求OS=S*利率利率利率利率国内资金国内资金供给、需求供给、需求 i*Ks s*Kd d*S*i*（a）甲国金融市场（b）国际金融市场（c）乙国金融市场 图图8-2 8-2 时间偏好差异与经常帐户时间偏好差异与经常帐户

5、O时间偏好的差异资本边际生产率的差异资本边际资本边际生产率生产率资本边际资本边际生产率生产率 OO E O B QMPCMPC*Drr0 r*r*r0* 图图8-3 8-3 投资边际收益率差异与经常帐户投资边际收益率差异与经常帐户（二）可维持性（二）可维持性 一般存在于经常帐户逆差的情况。资金流入形一般存在于经常帐户逆差的情况。资金流入形成债务，债务必须在将来某一时间偿还，则需成债务，债务必须在将来某一时间偿还，则需考虑偿还计划问题或跨时期预算约束。考虑偿还计划问题或跨时期预算约束。 以两时期为例，以两时期为例，可维持性要求第一期的经常帐可维持性要求第一期的经常帐户赤字必须以第二期经常帐户盈余

6、来弥补户赤字必须以第二期经常帐户盈余来弥补时期时期1 1 O C1 Y1 Y C* C C2 Y2 CCA赤字CA盈余 图图8-4 8-4 一国的跨时期预算约束和经常帐户一国的跨时期预算约束和经常帐户时期时期2 2 三、内部均衡与外部均衡的关系三、内部均衡与外部均衡的关系 英国经济学家英国经济学家詹姆斯詹姆斯米德米德(J. Meade)于于1951年年在在国际收支国际收支一书中最早提出一书中最早提出固定汇率制度固定汇率制度下的内外均衡冲突的问题下的内外均衡冲突的问题。 在固定汇率制度下，政府只能用影响总需求的在固定汇率制度下，政府只能用影响总需求的政策来条件内外平衡，因为政策来条件内外平衡，因

7、为货币政策在固定汇货币政策在固定汇率机制下完全失效率机制下完全失效。 表8-1 固定汇率制下内部均衡和外部均衡的矛盾 组合 内部经济状况 外部状况 1 经济衰退经济衰退/失业增加失业增加 国际收支逆差国际收支逆差 2 经济衰退/失业增加 国际收支顺差 3 通货膨胀 国际收支逆差 4 通货膨胀通货膨胀 国际收支顺差国际收支顺差第二节第二节 开放经济下的政策工具开放经济下的政策工具与调控原理与调控原理 一、开放经济下的政策工具一、开放经济下的政策工具 二、开放经济下政策调控的基本原理二、开放经济下政策调控的基本原理 三、开放经济下政策搭配的运用三、开放经济下政策搭配的运用一、开放经济下的政策工具一

8、、开放经济下的政策工具国际收支调节政策选择国际收支调节政策选择融资融资调整调整外部融资外部融资内部融资内部融资支出变更政策支出变更政策支出转换政策支出转换政策财政政策财政政策货币政策货币政策汇率政策汇率政策直接管制直接管制以筹资的方以筹资的方式填补缺口式填补缺口通过调整措施通过调整措施来弥补缺口来弥补缺口对外举债对外举债动用官方储备支付动用官方储备支付财政及税收财政及税收货币供给与利率货币供给与利率汇率制度及水平汇率制度及水平贸易管制及金融管制贸易管制及金融管制供给政策供给政策二、开放经济下政策调控二、开放经济下政策调控的基本原理的基本原理 （一）（一）丁伯根原则丁伯根原则 （二）（二）政策指

9、派政策指派与与有效市场分类原则有效市场分类原则（一）（一）丁伯根原则丁伯根原则 19521952年荷兰经济学家丁伯根提出。年荷兰经济学家丁伯根提出。 丁伯根原则的内容丁伯根原则的内容 ：要实现要实现N N种独立的政策目种独立的政策目标，至少需要相互独立的标，至少需要相互独立的N N种有效的政策工具。种有效的政策工具。 丁伯根原则的特点丁伯根原则的特点丁伯根原则的特点丁伯根原则的特点 假定各种政策工具可以供决策当局假定各种政策工具可以供决策当局集中控制集中控制，从而通过各种工具紧密配合实现政策目标；从而通过各种工具紧密配合实现政策目标； 丁伯根原则没有明确指出每种工具有无必要在丁伯根原则没有明确

10、指出每种工具有无必要在调控中调控中侧重侧重某一目标的实现。某一目标的实现。（二）（二）政策指派政策指派与与有效市场分类有效市场分类原则原则 政策指派问题政策指派问题 出发点出发点：不同的政策工具实际上掌握在不同的不同的政策工具实际上掌握在不同的决策者手中，如果决策者不能紧密协调这些政决策者手中，如果决策者不能紧密协调这些政策而是独立进行决策的话，就不能达到最佳的策而是独立进行决策的话，就不能达到最佳的政策目标。政策目标。政策指派问题政策指派问题 结论结论：如果每一工具被：如果每一工具被合理的合理的指派给一个目标，指派给一个目标，并且在该目标偏离其最佳水平时并且在该目标偏离其最佳水平时按规则按规

11、则进行调进行调控，那么在分散决策的情况下仍有可能得到最控，那么在分散决策的情况下仍有可能得到最佳调控目标。佳调控目标。 怎样指派呢？怎样指派呢？有效市场分类原则有效市场分类原则 含义：含义： 每一目标应指派给对这一目标有相对最大的每一目标应指派给对这一目标有相对最大的影响力，因而在影响政策目标上有相对优势影响力，因而在影响政策目标上有相对优势的工具。的工具。 指派方案：指派方案： 以以货币政策实现外部均衡目标货币政策实现外部均衡目标， 以以财政政策实现内部均衡目标财政政策实现内部均衡目标三、开放经济下政策搭配的运用三、开放经济下政策搭配的运用 1.财政政策与货币政策的搭配财政政策与货币政策的搭

12、配 由蒙代尔提出，可以用图由蒙代尔提出，可以用图8-5和表和表8-28-2说明说明 .支出转换型政策和支出增减型政策的搭配支出转换型政策和支出增减型政策的搭配19551955年由澳大利亚经济学家斯旺提出年由澳大利亚经济学家斯旺提出,用图用图8-68-6和表和表8-38-3说明说明1.财政政策与货币政策的搭配财政政策与货币政策的搭配 预算增加预算增加 O货币扩张货币扩张 AB CQDEIBEB 图图8-5 财政政策与货币政策的搭配财政政策与货币政策的搭配 表8-2 财政政策与货币政策的搭配 区间 经济状况 财政政策 货币政策 失业/国际收支逆差 扩张 紧缩 通胀/国际收支逆差 紧缩 紧缩 通胀/国际收支顺差 紧缩 扩张 失业/国际收支顺差 扩张 扩张支出转换型政策和支出增减型政支出转换型政策和支出增减型政策的搭配策的搭配 国内支出国内支出 国内支出增加O贬值升值本国货币的实际汇率本国货币的实际汇率 通胀逆差通胀逆差 失业逆差失业逆差