第四章外汇市场+2

1、 n了解外汇市场的起源、功能和特点了解外汇市场的起源、功能和特点n掌握外汇市场结构掌握外汇市场结构n熟悉外汇市场交易产品熟悉外汇市场交易产品n外汇市场是专门从事外汇交易的场所，通外汇市场是专门从事外汇交易的场所，通常认为常认为国际贸易国际贸易是导致外汇市场建立的最是导致外汇市场建立的最主要原因主要原因:n国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的货币相互兑换国家的货币相互兑换;n货币兑换的价格、时间、数量以及交割货币兑换的价格、时间、数量以及交割等都要在外汇市场上实现等都要在外汇市场上实现;n外汇市场起源的本质：外汇市场起源的本质：n主权货币的存在主权货币的存在

2、;n非主权货币对境外资源的支配权和非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在索取权的存在;n金融风险特别是汇率风险的存在金融风险特别是汇率风险的存在;n投机获利动机的存在投机获利动机的存在;n外汇市场外汇市场n从事外汇买卖的场所。从事外汇买卖的场所。n有形和无形的外汇市场有形和无形的外汇市场n零售市场和同业市场零售市场和同业市场n使货币支付和资本转移得以实现；使货币支付和资本转移得以实现；n配置外汇资源，调节国际间外汇供需，进配置外汇资源，调节国际间外汇供需，进而产生外汇价格；而产生外汇价格；n提供外汇风险管理和牟取风险利润的场所；提供外汇风险管理和牟取风险利润的场所；n1、分散化，由区域性发

3、展到全球性，实现、分散化，由区域性发展到全球性，实现24小时连续交易；小时连续交易；全球外汇市场交易时间全球外汇市场交易时间n新西兰惠灵顿：新西兰惠灵顿：4：0012：00n澳大利亚悉尼：澳大利亚悉尼：7：0014：00n日本东京：日本东京：8：0014：00n香港：香港：9：0016：00n德国：德国：15：0023：00n伦敦：伦敦：15：3023：30n纽约：纽约：20：2004：00n2、交易规模加速增长，但市场集中程度趋、交易规模加速增长，但市场集中程度趋强；强；n3、无形化；、无形化；n4、高度一体化（交易币种集中且有很大、高度一体化（交易币种集中且有很大同质性、价格均等化、无时空

4、限制）；同质性、价格均等化、无时空限制）；n1、外汇的实际供应者与需求者、外汇的实际供应者与需求者n2、商业银行、商业银行n3、外汇经纪商、外汇经纪商n4、外汇交易商、外汇交易商n5、外汇投机者、外汇投机者n6、中央银行及政府主管外汇的机构、中央银行及政府主管外汇的机构n储备管理储备管理n汇率管理汇率管理n外汇市场的种类：外汇市场的种类：n（1 1）零售市场和批发市场；）零售市场和批发市场；n（2 2）柜台市场和交易所市场；）柜台市场和交易所市场；n（3 3）官方外汇市场和自由外汇市场；）官方外汇市场和自由外汇市场；n（4 4）即期和远期外汇市场；）即期和远期外汇市场；零售外汇交易零售外汇交易

5、中央银行相互报价双重拍卖 外汇经纪公司外汇经纪公司商业银行商业银行交易指令交易指令下达交易指令得到内部价差下达交易指令得到内部价差外汇市场层次外汇市场层次n即期交易即期交易n远期交易远期交易n期货交易期货交易n期权交易期权交易n1、即期交易、即期交易n指在买卖成交后指在买卖成交后2个工作日内办理交割的个工作日内办理交割的外汇交易；外汇交易；n电汇；电汇；n信汇；信汇；n票汇；票汇；n2、远期交易、远期交易n交易货币的交割在交易货币的交割在2个工作日以后进行；个工作日以后进行；n期限以期限以13个月居多，最长可做到个月居多，最长可做到1年；年；n使用远期汇率使用远期汇率(forward exch

6、ange rate) 由双方在远期合约成交时确定下来由双方在远期合约成交时确定下来 是约定日期交割约定金额货币的价格依是约定日期交割约定金额货币的价格依据据n美国某公司计划从日本进口一套设备，预美国某公司计划从日本进口一套设备，预计计3 3个月后，付款个月后，付款1.121.12亿日元，为防止日亿日元，为防止日元升值带来的汇率损失，该公司向银行购元升值带来的汇率损失，该公司向银行购买买3 3个月的远期日元，假定当时个月的远期日元，假定当时3 3个月的远个月的远期日元汇率为期日元汇率为112.00112.00，那么该客户只需准，那么该客户只需准备备100100万美元即可。万美元即可。 如不购买远

7、期，而美如不购买远期，而美元对日元又持续下跌，假如下跌到元对日元又持续下跌，假如下跌到102.00102.00，则客户要多付出则客户要多付出1010万美元万美元 。n远期汇率报价：即期汇率远期汇率报价：即期汇率升贴水升贴水n升贴水的大小，主要取决于两种货币利率升贴水的大小，主要取决于两种货币利率差幅大小和期限长短；差幅大小和期限长短；n高利率货币远期贴水，低利率货币远期升高利率货币远期贴水，低利率货币远期升水；水； 3 3、外汇期货交易、外汇期货交易 在有组织的交易市场上以公开叫价的方式进行外在有组织的交易市场上以公开叫价的方式进行外币期限货合约买卖的外汇交易。币期限货合约买卖的外汇交易。 外

8、汇期货交易的应用外汇期货交易的应用 （1 1）套期保值）套期保值 买进套期保值（买进套期保值（P92P92表表3.53.5） 卖出套期保值（卖出套期保值（P91P91表表3.43.4） (2)(2)投机投机 P93 P93 表表3.63.6 4 4、外汇期权交易、外汇期权交易 也叫货币期权，是一种权利的买卖，期权购买方也叫货币期权，是一种权利的买卖，期权购买方以支付期费为代价，取得在规定日期或在规定日以支付期费为代价，取得在规定日期或在规定日期内，按事先约定的协议价格买入卖出一定数量期内，按事先约定的协议价格买入卖出一定数量外汇或外汇期货合同的权利。外汇或外汇期货合同的权利。 最早的外汇期权交

9、易产生于美国。最早的外汇期权交易产生于美国。19821982年费城股年费城股票交易所首次开始了英镑期权和马克期权交易。票交易所首次开始了英镑期权和马克期权交易。 外汇期权走入以银行为主体的外汇市场体系。外汇期权走入以银行为主体的外汇市场体系。 看涨期权（看涨期权（P96P96） 看跌期权（看跌期权（P97P97）四、外汇风险及管理四、外汇风险及管理n 1、外汇风险的类型、外汇风险的类型n 交易风险交易风险n 折算风险折算风险n 经济风险经济风险 2 2、外汇风险管理的方法、外汇风险管理的方法 （1 1）对交易风险的管理）对交易风险的管理 合同合同 经营战略经营战略 掉期交易掉期交易 套期交易套

10、期交易n某公司向外国借入一笔瑞士法郎，想把它某公司向外国借入一笔瑞士法郎，想把它转换为美元使用，为了防止瑞士法郎将来转换为美元使用，为了防止瑞士法郎将来升值，蒙受大的汇率损失，造成还款上的升值，蒙受大的汇率损失，造成还款上的被动，可以做一笔掉期交易。被动，可以做一笔掉期交易。n即期卖出瑞士法郎，买入美元；即期卖出瑞士法郎，买入美元； 同时远期买入瑞士法郎，卖出美元。同时远期买入瑞士法郎，卖出美元。n甲出口企业收到国外进口商支付的出口货甲出口企业收到国外进口商支付的出口货款款500500万美元万美元, ,该企业需要将货款结汇成人该企业需要将货款结汇成人民币用于国内支出民币用于国内支出, ,但同时该企业需要进但同时该企业需要进口原材料并将于口原材料并将于3 3个月之后支付个月之后支付500500万美元万美元的货款的货款. .n此时此时, ,该企业就可以与银行办理一笔即期该企业就可以与银行办理一笔即期对对3 3个月远期的人民币与外币掉期业务个月远期的人民币与外币掉期业务: :即即期卖出期卖出500500万美元万美元, ,取得相应的人民币取得相应的人民币,3,3个个月远期以人民币买入月远