财务管理知识点整理

1、第1、 2、 3章重点 难点财务管理的内容、财务分析的各种方法及其指标 时间价值与风险报酬、杜邦分析与雷达图分析第二周第4、5重点 难点资本资产定价模型、 债券、股票的定价方法第三周6、7章重点 难点资本预算的方法、通过调整贴现率或现金流量调整风险 资本预算各种方法的具体运用第四周第8、9章重点 算方;难点资本市场各种融资类型的优缺点以及各种资本成本的计 去债务、股权和加权平均资本成本的计算第五周第10、 11章重点：财务杠杆、经营杠杆和联合杆杆的计算和经济涵义、股 利政策的具体类型和运用难点：股票分割与股票股利的区别、资本结构的决策方法第六次第 12、13、14章重点：营运资本的概念、流动负

2、债、流动资产的类别及其管理 难点：融资组合的内涵和选择；应收账款信用政策的选择、存 货经济订货批量的计算第一周:1财务管理的内容：(1)长期投资决策即资本预算：决定企业是否应该购买长期资产，企业将投资于哪些 资产，是否进行新项目投资等。企业长期投资的计划与管理过程，称为资本预算，即对未来现金流的大小、时间和风险的评估。(2)长期融资决策即资本结构：决定如何获得企业长期投资所需要的资金，融资成本 有多大，即决定企业的资本结构( Capital Structure ),即企业各种资本的构成及其比例关 系。还要考虑如何安排企业长期债权与股权的比例结构才能使公司的价值最大，如何使融资成本最小等(3)营

3、运资本管理决策即短期财务：包括企业应该持有多少现金和存货，是否应向顾客提供信用销售，即形成流动资产，同时决策如何获得必要的短期融资等内容，即形成流动负债。2、财务分析的各种方法及其指标：标准化会计报表：用百分比代替报表中所有具体 的金额，即报表中的每个科目均用百分比为单位进行填列，形成共同比报表。比较分析法：将两个或两个以上的可比数据进行对比，从而揭示差异和矛盾，判断一 个公司的财务状况及营运效果的演变趋势及其在同行业中地位变化等情况，为进一步的分析指明方向。这种比较可以是将实际与计划相比，可以是本期与上期相比，也可 以是与同行业的其他企业相比。比率分析法：比率分析法是以同一期财务报表上若干重

4、要项目的相关数据相互比 较，求出比率，用以分析和评价公司的经营活动以及公司目前和历史状况的一种方法， 这种方法往往要借助于比较分析和趋势分析方法。财务比率最主要的好处就是可以消除规模的影响，用来比较不同企业的收益与风险，从而帮助投资者和债权人作出理智的决策。它可以评价某项投资在各年之间收益的变化，也可以在某一时点比较某一行业的不同企业。由于不同的决策者信息需求不同，所以使用的分析技术也不同。趋势分析法：趋势分析法，又称水平分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中 相同目标，确定其增减变动的方向、 数额和幅度，来说明企业财务状况和经营成果的变动趋 势的一种方法，用于进行趋势分析的数据可以是绝对

5、值，也可以是比率或百分比数据，采用这种方法，可以分析引起变化的主要原因、变动的性质，并预测企业的未来发展前景。3时间价值与风险报酬： 时间价值：货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值，也称为资金时间价值。时间价值的几种形式有：1、单利的计算本金在贷款期限中获得利息，不管时间多长，所生利息均不加入本金重复计算利息。货币的时间价值P本金，又称期初额或现值；I 利率，通常指每年利息与本金之比；i利息；S本金与利息之和，又称本利和或终值；t时间。单利利息计算： I=P*i*t例：某企业有一张带息期票，面额为1200元，票面利率为4%,出票日期6月15日，8月14日到期(共60天)，则到期时利息

6、为：I=1200 X 4%X 60/360=8元终值计算：S=P+PXiXt 现值计算：P=S-I2、复利计算每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。(1)复利终值 S=P(1 + t)n 其中(1 + t)n被称为复利终值系数或1元的复利终值，用符号(s/p,i,n)表示。(2)复利现值P=S(1 + t) - n 其中(1 + t) - n称为复利现值系数，或称 1元的复利现值，用(p/s,i,n)表示。 货币的时间价值(3)复利利息I=S-P 年利率为8%的1元投资经过不同时间段的终值货币的时间价值(4)名义利率与实际利率复利的计息期不一定总是一年，有可

7、能是季度、月、日。当利息在一年内要复利几次，给出的年利率叫做名义利率。例：本金1000元，投资5年，利率8%,每年复利一次，其本利和与复利息：S=1000X (1 + 8%)5=1000 X 1.469=1469I=1469 1000=469 如果每季复利一次，每季度利率=8%/4=2% 复利次数=5X4=20S=1000X(1 + 2%)20=1000 X 1.486=14861000=486 当一年内复利几次时，实际得到的利息要比按名义利率计算的利息高。例中实际利率S=P*(1 + i)n1486=1000 X(1 + i)5(1 + i)5=1.486 即(s/p,i,n) =1.486

8、查表得：(S/P, 8%,5) =1.469(S/P, 9%, 5)=1.538风险报酬：风险报酬是投资者因冒风险进行投资而要求的，超过无风险报酬的额外报酬。风险和报酬的基本关系是风险越大，要求的报酬率越高。 风险报酬主要包括 违约风险报酬、流动性风险报酬、和期限风险报酬。违约风险报酬是指投资者由于承担违约风险而要求得到的超额回报。所谓违约风险则是指借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资者带来 的风险。流动性风险报酬是指投资者由于承担流动性风险而要求得到的超额回报。流动性是指某项资产能够及时转化为现金的特性，也称变现性，变现能力强，即流动性好，风险就低。流动性风险则是由于投资的流动性不同而给

9、投资者带来的风险。期限风险报酬是指投资者由于承担期限风险而要求得到的超额回报。期限风险是因投资的到期日不同而承担的风险，投资的到期日越长，所承担的不肯定因素就多，风险也就越大，因而需要额外补偿。4、杜邦分析与雷达图分析： 一、杜邦分析指标体系 杜邦分析法中财务指标体系及其关系为： 资本收宣率(ROE；二吧J=净利福x总资产 总费声职东方言 =资产利率乂极乘数总资产股东权益一股东权益一商贰- 1-资产负债率资产 一芹资产殍利率=鬻=盘款X辛要?=销售净利率X资产周转率资本收益率（ROE）=销售净利率X资产周转率X权益乘数杜邦分析图提供了下列主要的财务指标关系的信息1 .资本收益率是杜邦分析系统的

10、核心2 .决定资本收益率高低的因素有三个方面，即 权益乘数、销售净利率和资产周转率3 .权益乘数是反映企业 资本结构的重要指标4 .销售净利率是反映企业盈利能力的重要指标5 .资产周转率是反映企业资产营运能力的重要指标二、雷达图”分析法，是从企业的 生产性、安全性、收益性、成长性和流动性等五个方面,对企业财务状态和经营成果进行直观、形象地对比分析，并用图表予以反映的财务分析方法。一、雷达图指标体系（一）收益性指标（二）安全性指标（三）流动性指标（四）成长性指标（五）生产性指标第二周：1、资本资产定价模型：现代资本资产定价模型 （CAPM）是由 William Sharpe、Jone Lintn

11、er和Jan Mossin根据Harry Markowitz资产组合优化选择的思想分别提出来的。这个模型完整地回答了在资本市场均衡 时，证券收益的决定机制问题，说明风险与预期回报率之间的关系，从而为风险资产定价进 而进行投资决策。主要假设：（1）投资者都依据期望收益率来评价证券及其组合的收益，依据方差（或标准差）评价证券及其组合白风险，并采用 Markowitz理论选择最优证券组合； （2）投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期； （3）资本市场没有摩擦，即市场对资本和信息自由流动没有障碍。基本模型：E（R） Rf E（RJ Rf i模型参数：1.无风险收益率（Rate o

12、f Free-risk）,无风险收益率是指投资于一个没有任何风险的对象所能获得的收益率。2市场收益率。资本市场的充分竞争性和有效性，以及投资者追求收益最大化的理性行为，决 定了资本市场具有一个均衡的投资收益率，这个均衡的收益率就是市场收益率（Rate of Market）,或市场平均收益率。3 3系数。从风险的量化方法看，3系数反映了证券或证券组合对市场组合方差的贡献率。从收益角度看，3系数反映了证券或组合的收益水平对市场平均收益率水平变化 的敏感性。2、债券、股票的定价方法:一、债券定价：内在因素：1债券的期限2债券的票面利率3债券的信用等级4提前赎回条款外在因素：1基础利率2市场利率3通货

13、膨胀水平4汇率风险债券的定价模型：一次还本付息债券的定价模型。一次性还本付息债券，即在债券到期时一次性付息一次性还本，债券有效期间不再支付利息，则其价格计算公式为：附息债券的定价模型。对于按期付息的债券来说，其预期货币收入有两个来源： 到期日前定期收到息票利息和到期日收到的票面额。P=C/ +C/( 1 +r)1 +r)+C/(I +r)N + F/( 1+r)N-二、股票定价：内在因素：1净资产2盈利水平3股利政策4其它重大事件，如公司重组外在因素：1宏观经济因素2行业因素3社会心理因素基本模型V=DJ (IH) +D式 14T尸耳+口41 r)3 c零增长模型V=Dik不变增长模型V =

14、DoF k-g可变增长模型V=Vi+V 尸_( nDt-i第三周1资本预算的方法：1净现彳1法2内部收益率法3投资回收期法4盈利指数法5平均会计收 益法2、通过调整贴现率或现金流量调整风险风险调整贴现率的计算公式为：K = i + bQ风险调整贴现率法的优点：在竞争的市场环境中， 风险调整贴现率法能够通过调整项目在不同经济状态下的现金流贴现率，及时反映并规避市场风险。 通过风险调整贴现率法， 可以让不同种类的项目具有不同的贴现率，从而投资于更具盈利能力或能更快收回投资成本的项目。风险调整贴现率法的缺点：首先，把时间价值和风险价值混在一起，并据此对现金流量进行折现，意味着风险随时间的推移而加大，

15、夸大了远期风险。另外， 项目投资往往是期初投入，寿命期内收回投资， 难以计算各年的必要回报率，而风险调整贴现率法在运用时假定各年的必要回报率均一致，这样的处理显然并不合理。3资本预算各种方法的具体运用计算题第四周1、资本市场各种融资类型的优缺点以及各种资本成本的计算方法长期借款融资的优缺点分别是什么？答：(1)长期借款融资的优点包括四个方面，分别是融资速度快、借款弹性大、 融资成本低、不会稀释公司的控制权；(2)长期借款融资的缺点包括三个方面， 分别是融资风险较高、筹资规模有限、 限制条款较多。债券融资的优缺点分别是什么？答：和其它债务融资一样，企业发行债券，因为利息的税前抵扣，使得长期债券

16、融资降低了融资成本，并享受到财务的杠杆效应，也不会稀释公司的控制权。 当然，企业发行债券融资也会给企业带来固定日期和约定金额的利息支付和本金 偿还，会给公司的现金流量造成压力，甚至会导致企业因为无法清偿债务而破产。 另外，当公司的负债比率超过一定程度时，债券融资的成本会迅速上升，因此， 债务融资的规模可能要受到一定的限制。可转换公司债券融资的优缺点分别是什么？答：作为一种新型的长期融资方式，可转换债券融资也有其自身的优缺点。 在债 券转换为公司股票以前支付的利息可以抵税， 享受税收优惠。而且，如果债券持 有人在转换期内将债券转换为股票，则在筹集到权益性资本的同时避免了高昂的 发行费用以及新股发

17、行对公司股价的强烈冲击。但是，可转换债券融资也有其缺点。如果转换期内公司股价高于转换价格， 则会 减少公司的融资金额，从而增加公司的融资成本；但是，如果转换期内公司股价 持续走低，则债券持有人不会转换为普通股，这时公司还要面临固定的利息支付和本金偿还。2、债务、股权和加权平均资本成本的计算计算题第五周1、财务杠杆、经营杠杆和联合杆杆的计算和经济涵义、股利政策的具体类型和运用企业的杠杆效应可以分为哪几种类型？每种类型的杠杆效应怎么进行衡量呢？答：(1)企业的杠杆效应可以分为财务杠杆、经营杠杆和联合杠杆；(2)分别用财务杠杆系数、经营杠杆系数和联合杠杆系数来衡量。经营杠杆系数的经济内涵是什么？答：

18、经营杠杆产生的直接原因是企业固定成本的存在，经营杠杆系数是指企业的息税前收益变化率对其销售额变化率的敏感程度。财务杠杆系数的经济内涵是什么？答：而财务杠杆是由于固定财务成本主要是负债利息和优先股股息而产生的，财务杠杆系数是指企业的每股收益变化率对其息税前收益变化率的敏感程度。联合杠杆系数的经济内涵是什么？答：联合杠杆是指企业因为存在固定成本费用而放大获利能力或亏损，即在扣除固定的成本或费用后，某一变量较小幅度的变动能带来利润或亏损更大幅度的变 动，联合杠杆系数是指企业的每股收益变化率对其销售额变化率的敏感程度2、股票分割与股票股利的区别、资本结构的决策方法股票分割与股票股利的区别：股票股利是上

19、市公司直接从当年利润拿出一部分分给投资者；股票分割又称股票拆细，即将一张较大面值的股票拆成几张较小面值的股票。股票分割对公司的资本结构不会产生任何影响， 一般只会使发行在外的股票总数增加， 资产负债表中股东 权益各账户(股本、资本公积、留存收益)的余额都保持不变，股东权益的总额也保持不变。股票分割给投资者带来的不是现实的利益，但是投资者持有的股票数增加了，给投资者带来了今后可多分股息和更高收益的希望，因此股票分割往往比股利派发对股价上涨的刺激作用更大。资本结构的决策方法：(1) EBIT-EPS法：又称每股收益无差别点法，是指能够使得企业每股收益达到最大的融资 方式才是适合企业实际状况的，此时的资本结构才是最佳的资本结构。 (S-