深证指数历史回顾分析

1、深证指数历史回顾分析n深证深证100强势指数特征明显强势指数特征明显nG股时代最合适投资的指数股时代最合适投资的指数n三方面的原因导致强势三方面的原因导致强势提 纲n深证深证100指数自指数自2003年年1月月2日发布以来，历时日发布以来，历时3年有余，截止到年有余，截止到06年年2月月28日，期间累计涨幅日，期间累计涨幅5.72%，超过巨潮，超过巨潮1000指数指数21.51个百分点，超过巨潮个百分点，超过巨潮300指数指数3.46个百分点。个百分点。 n统计显示，在过去三年时间里，深证统计显示，在过去三年时间里，深证100指数最大涨幅指数最大涨幅36.54%，高于巨潮高于巨潮1000指数指

2、数16.72个百分点，高于巨潮个百分点，高于巨潮300指数指数3.91个百个百分点；最大跌幅分点；最大跌幅20.12%，强于巨潮，强于巨潮1000指数指数14.67个百分点，个百分点，强于巨潮强于巨潮300指数指数0.48个百分点。个百分点。深证100强势指数特征明显深证100强势指数特征明显 深证深证100100、巨潮、巨潮300300和巨潮和巨潮10001000走势对比图（走势对比图（2002-12-312002-12-31日以来）日以来）n与上证指数相比，截止到与上证指数相比，截止到2月月28日，深证日，深证100的累积涨幅超过上证的累积涨幅超过上证综指综指10.04个百分点，超过上证个

3、百分点，超过上证180指数指数9.73个百分点。个百分点。 n在过去三年时间里，深证在过去三年时间里，深证100指数的最大涨幅高于上证综指指数的最大涨幅高于上证综指5.61个百分点，高于上证个百分点，高于上证180指数指数8.16个百分点；最大跌幅强于上证个百分点；最大跌幅强于上证综指综指5.38个百分点，强于上证个百分点，强于上证180指数指数4.13个百分点。个百分点。n历史数据表明，深证历史数据表明，深证100指数具有较好的领涨抗跌性质指数具有较好的领涨抗跌性质 。 深证100强势指数特征明显深证100强势指数特征明显 深证深证100100、上证综指和上证、上证综指和上证180180指数

4、走势对比图（指数走势对比图（20022002年年1212月月3131日以来）日以来） -30%-20%-10%0%10%20%30%40%02-12-3103-2-1903-3-3103-5-1903-6-2603-8-503-9-1203-10-2903-12-804-1-1604-3-804-4-1504-6-104-7-904-8-1804-9-2704-11-1104-12-2105-1-3105-3-2105-4-2805-6-1405-7-2205-8-3105-10-1705-11-2406-1-5上证综指上证180深证100G股时代最适合投资的指数n 2005年年6月月17日，

5、三一重工作为第一只完成股权分置改革日，三一重工作为第一只完成股权分置改革的的G股复牌交易，标志着深沪股复牌交易，标志着深沪A股市场进入全新股市场进入全新G股时代。股时代。n 数据显示：从首只数据显示：从首只G股复牌至今，深证股复牌至今，深证100指数累计涨幅指数累计涨幅22.84%，相比同期的上证，相比同期的上证50指数、上证指数、上证180指数分别高出指数分别高出7.96%、7.19%，成为，成为G股时代走势最强，投资者最关注股时代走势最强，投资者最关注的大盘指数。的大盘指数。G股时代最适合投资的指数 深证深证100100指数与上证指数与上证5050、上证、上证180180走势对比图（走势对

6、比图（20052005年年6 6月月1616日以来）日以来） -10%-5%0%5%10%15%20%25%05-6-1605-6-2705-7-605-7-1505-7-2605-8-405-8-1505-8-2405-9-205-9-1305-9-2205-10-1005-10-1905-10-2805-11-805-11-1705-11-2805-12-705-12-1605-12-2706-1-906-1-1806-2-706-2-16上证180上证50深证100G股时代最适合投资的指数深证指数与深成指走势对比图（年月号以来）深证指数与深成指走势对比图（年月号以来）-15.00%-10

7、.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%05-5-1605-5-2305-5-3005-6-605-6-1305-6-2005-6-2705-7-405-7-1105-7-1805-7-2505-8-105-8-805-8-1505-8-2205-8-2905-9-505-9-1205-9-1905-9-2605-10-1005-10-1705-10-2405-10-3105-11-705-11-1405-11-2105-11-2805-12-505-12-1205-12-1905-12-2606-1-406-1-1106-1-1806-1-25

8、06-2-1006-2-1706-2-24深成指深证100n股本结构均衡保证涨势均衡股本结构均衡保证涨势均衡n股改进度超前引发涨势超前股改进度超前引发涨势超前n 业绩优良吸引投资者关注业绩优良吸引投资者关注三方面原因导致强势原因一：股本结构均衡保证涨势均衡将上证50、上证180和深证100最新成份股按照流通股本大小排序，分别考察其前10名均值、后10名均值以及最大（小）值。n 上证180流通股本的最大值与最小值之间相差倍数高达162倍，即使前10名均值与后10名均值也相差高达44倍；上证50流通股本的最大值与最小值相差幅度达到48倍，前10名均值与后10名均值相差仅11倍；n 而深证100流通

9、股本的最大值与最小值相差幅度为100倍，前10名均值与后10名均值相差幅度介于上证50与上证180之间，仅为19倍。原因一：股本结构均衡保证涨势均衡简称简称前前10名均值名均值(亿股亿股)后后10名均值名均值(亿股亿股)倍数倍数1最大值最大值(亿股亿股)最小值最小值(亿股亿股)倍数倍数2上证上证18028.41 28.41 0.63 0.63 44.77 44.77 65.00 65.00 0.40 0.40 162.50 162.50 上证上证5028.35 28.35 2.57 2.57 11.02 11.02 65.00 65.00 1.35 1.35 48.16 48.16 深证深证1

10、0011.08 11.08 0.56 0.56 19.92 19.92 28.20 28.20 0.28 0.28 100.93100.93原因一：股本结构均衡保证涨势均衡 从流通股本变化趋势比较从流通股本变化趋势比较图更加清楚看到，上证图更加清楚看到，上证180股本股本分布不均衡，而且股本相差很大；分布不均衡，而且股本相差很大；上证上证50股本虽然分布比较均衡，股本虽然分布比较均衡，但均值偏大；相对而言，深证但均值偏大；相对而言，深证100股本分布比较平衡，在均值股本分布比较平衡，在均值附近股本样本比较大，而且变化附近股本样本比较大，而且变化趋势稳定。趋势稳定。原因一：股本结构均衡保证涨势均

11、衡 若股本均衡，该指数的成份股公司对应的权重也相对若股本均衡，该指数的成份股公司对应的权重也相对均衡，不容易发生炒作事件，不容易利用某只大盘股来拉均衡，不容易发生炒作事件，不容易利用某只大盘股来拉升指数，达到业绩瞬间增加的虚假繁荣。升指数，达到业绩瞬间增加的虚假繁荣。 同时，深证同时，深证100的流通盘相对上证的流通盘相对上证50较小，基金容易较小，基金容易以相对较低的成本占据成份公司相对较高的股东地位，能以相对较低的成本占据成份公司相对较高的股东地位，能够减少其它基金对其冲击影响。够减少其它基金对其冲击影响。n将上述指数成份股流通股本与总股本对比可以看到，将上述指数成份股流通股本与总股本对比

12、可以看到，上证上证180、上证、上证50与深证与深证100流通股本均值占总股本均流通股本均值占总股本均值比例分别为值比例分别为25.06%、21.44%和和43.34%，深证，深证100的流通股东话语权明显更占优势。的流通股东话语权明显更占优势。n结合截至到结合截至到3月月1日，深证日，深证100已经步入股改成份股的已经步入股改成份股的市值，深证市值，深证100市值比重已超市值比重已超77%。股改进度的超前引。股改进度的超前引发涨势超前发涨势超前原因二：股改进度超前引发涨势超前原因二：股改进度超前引发涨势超前指数简称指数简称总股本均值总股本均值(单位：亿股单位：亿股)流通股本均值流通股本均值(

13、单位：亿股单位：亿股) 比例比例股改市值比股改市值比上证上证18017.684.4325.06%70.06%上证上证5045.28 9.71 21.44%75.33%深证深证1008.033.4843.34%77.15%原因三：业绩优良吸引投资者关注 各指数样本的行业分布角度分析，深证各指数样本的行业分布角度分析，深证100比上比上证证50的行业分布要更广，按证监会的的行业分布要更广，按证监会的22个子行业分个子行业分类，深证类，深证100样本分布在样本分布在20个子行业，覆盖率高达个子行业，覆盖率高达90%，而上证，而上证50主要分布在主要分布在14个子行业上，深证个子行业上，深证100与上

14、证与上证180的行业分布容量和前的行业分布容量和前3位行业分布也相同。位行业分布也相同。原因三：业绩优良吸引投资者关注原因三：业绩优良吸引投资者关注n通过通过2005年三季度、年三季度、2004三季度及三季度及2003三季度财务数据三季度财务数据与对应报告期期末样本计算各指数基本面指标，可以看到与对应报告期期末样本计算各指数基本面指标，可以看到深证深证100指数平均业绩是三个指数业绩中最高的，指数平均业绩是三个指数业绩中最高的，2005年年三季度加权每股收益三季度加权每股收益0.350元，加权净资产收益率元，加权净资产收益率10.03%，平均每家净利润平均每家净利润2.925亿元。亿元。n从三

15、个可比报告期的业绩变化上看从三个可比报告期的业绩变化上看,各指数对应的基本面各指数对应的基本面指标均呈增长态势，深证指标均呈增长态势，深证100整体业绩增长速度高于上证整体业绩增长速度高于上证180的平均业绩增长速度的平均业绩增长速度,与上证与上证50增长速度相当。增长速度相当。原因三：业绩优良吸引投资者关注指数指数报告期报告期每股收每股收益益净资产收净资产收益率益率平均净利润平均净利润（万）（万）主营业务主营业务利润率利润率每股净每股净资产资产深证深证1002005三季三季0.350 10.03%29246.06 18.26%3.4872004三季三季0.324 9.66%26375.2119.23%3.359 2003三季三季0.259 7.97%17882.0519.98%3.246 上证上证502005三季三季0.318 11.6