产权对资源配置的影响

1、产权对资源配置的影响一、引言二、举个例子养蚝 三、案例分析四、私有企业华为科技有限公司五、股权分置六、我国国有企业产权结构改革现状七、股权分置改革对国有企业产权制度的影响任何经济理论，若含义着产权对人类的行为没有决定性的影响，都是谬论。我为甚么这样肯定呢？举个例子养蚝 蚝是在海滩上繁殖的，蚝是不会走动的，每天需有过半的时间浸在海水之下才能繁殖得好；若海滩是公用的，任何人都可随意拾蚝，而这海滩又是在容易到的地方，那就算是小孩也知道蚝的数量一定不会多。若海滩是私有，投资养蚝的机会必定较大。同样的人，同样的海滩，同样的天气，同样的蚝，不同的产权制度有肯定不同的行为。 当然，养蚝是可以国营的。政府养蚝

2、，以法例或甚至武力惩罚拾蚝的人，又是另一种制度。国营蚝场既非公用地，也非私产，它有着不同的困难，不同的经济效果。养蚝若是国营，投资多少由谁决定？用甚么准则决定？蚝类的选择由谁决定？用甚么准则决定？蚝的收成时间由谁决定？又用甚么准则决定？决定错了谁负责？而惩罚多少又以甚么准则来决定的？ 在私有产权的制度下，这些问题都有肯定的答案、作决定的人是蚝的拥有者，或是租用蚝场而养蚝的人。投资的多少，蚝类的选择，收成的时间，都是以蚝的市价及利率作指引而决定。不按市价，不计成本，不顾利率，养蚝者是会亏本的。作了错误的判断，市场的反应就是惩罚。亏蚀的大小是惩罚的量度准则。我们怎能相信政府是万能的，怎能相信官员的

3、判断力会在“不能私下获利”或“不需私人负责”的情况下较为准确，怎能相信他们错误的判断会一定受到适当的惩罚？举个例子养蚝 华盛顿州的胡德海峡长而狭窄，两岸有山，海峡有尽头，所以海水较暖。海滩既是私有，养蚝是海边房子拥有者的例行私事。在同一海峡，公众可用的海滩，蚝就很难找到了。私人的海滩一看便知。除了蚝多以外，我们还可看见开了的蚝壳被有计划地放回滩上（让小蚝附壳而生）；取蚝的人多在蚝床开蚝、（让蚝中液体的营养留在原地）；蚝与蚝之间有空隙（让蚝多食料而增肥），海星被人拿到岸上（海星是会吃蚝的）。这些小心翼翼的行为，没有私产保障，怎能办到？ 商业化的蚝场，蚝床面积以亩计。被选用的海滩都是极平坦、海水浅

4、而风浪不大的地方。商业养蚝的品种，都是长大较快的。养蚝者用竹枝插在浅水的蚝床上，作为产权的界定，也用以作为收获分布的记号。有不少商业蚝场的海滩是租用的；也有些海边住户将蚝滩卖掉。 举个例子养蚝 若你要在华盛顿州的海边买房子，你要问海滩谁属？海滩的私地是用那个潮水位量度？若你见海滩有蚝，你也要问，蚝是否跟房子一起出售？假若蚝滩是租了出去的，你应再问，租蚝滩的合约中有没有容许业主采食少量的蚝？养蚝者有没有权走过跟房子一起出售的岸上地？在私产制度下这些问题都是黑白分明的。 在不同的产权制度下，人的行为是不同的，这是因为不同的产权结构下，收益成本体系对组织中雇员和所有者的冲击是不一样的。在私有产权制度

5、下，报酬和费用更直接地集中在对它们承担责任的每个人身上；报酬和费用的更高集中明显地意味着每个人的财富更加依赖于自己的活动案例分析私有企业华为科技有限公司 华为科技有限公司于华为科技有限公司于19871987年由任正非创立，创立之初为个年由任正非创立，创立之初为个人出资经营，为人出资经营，为 单一制企业产权结构。单一制企业产权结构。 其特征为：其特征为： 1.1.华为科技公司产权主体以自然人（任正非）为主体，其华为科技公司产权主体以自然人（任正非）为主体，其拥有对企业的全部权利，所有权与经营权高度统一。拥有对企业的全部权利，所有权与经营权高度统一。 2.2.任正非以个人全部财产对企业经营的债务和

6、亏损担负无任正非以个人全部财产对企业经营的债务和亏损担负无限责任，如果企业亏损或倒闭意味着业主倾家荡产。限责任，如果企业亏损或倒闭意味着业主倾家荡产。 3.3.任正非的利益来自企业的经营绩效，企业纳税后的收入任正非的利益来自企业的经营绩效，企业纳税后的收入归任正非个人所有。归任正非个人所有。 4.4.产权主体唯一性，单一性的产权结构主体单一、股权高产权主体唯一性，单一性的产权结构主体单一、股权高度集中，主要投资者或业主个人占有企业绝对优势的股份，度集中，主要投资者或业主个人占有企业绝对优势的股份，所有权与经营权重叠。所有权与经营权重叠。什么是员工持股 员工持股计划 是指通过让员工持有本公司股票

7、和期权而使其获得激励的一种长期绩效奖励计划。在实践中，员工持股计划往往是由企业内部员工出资认购本公司的部分股权，并委托员工持股会管理运作，员工持股会代表持股员工进入董事会参与表决和分红。 是员工所有权的一种实现形式，是企业所有者与员工分享企业所有权和未来收益权的一种制度安排。员工通过购买企业部分股票（或股权）而拥有企业的部分产权，并获得相应的管理权，实施员工持股计划的目的，是使员工成为公司的股东。华为科技有限公司 任正非在企业内部推行任正非在企业内部推行“工者有其股工者有其股”的激励机制，让员的激励机制，让员工和企业共同奋斗，共同受惠，形成了一个有机的命运共工和企业共同奋斗，共同受惠，形成了一

8、个有机的命运共同体。比如根据华为同体。比如根据华为20102010年业绩，每股分红年业绩，每股分红2.982.98元，如果元，如果一个老员工持一个老员工持5050万股，他将在年底拿到分红万股，他将在年底拿到分红100100多万元。多万元。 这种股权分配在华为内部称为虚拟受限股，任正非的股份这种股权分配在华为内部称为虚拟受限股，任正非的股份占占1.42%1.42%，剩下的股份由员工持股委员会代持。员工选出，剩下的股份由员工持股委员会代持。员工选出的代表进入董事会，掌控企业方向。的代表进入董事会，掌控企业方向。华为科技有限公司目前，华为在内部发行的虚拟受限股约目前，华为在内部发行的虚拟受限股约11

9、0110亿股，每股股票价值亿股，每股股票价值5 5元左元左右。这相当于是内部的一个股票交易所，多年来华为在内部募集的资右。这相当于是内部的一个股票交易所，多年来华为在内部募集的资金甚至数倍于一些同业在国内金甚至数倍于一些同业在国内A A股募集的资金。如果持股员工想要退股募集的资金。如果持股员工想要退出，目前华为采取按照企业增值估算的模式，将原有股本和增值部分出，目前华为采取按照企业增值估算的模式，将原有股本和增值部分一起退给员工。这种进退自如的方式获得了员工的认可，同时也为企一起退给员工。这种进退自如的方式获得了员工的认可，同时也为企业发展募集了宝贵资金，而持股员工也在华为的飞速发展里获得了不

10、业发展募集了宝贵资金，而持股员工也在华为的飞速发展里获得了不菲的股权收益。菲的股权收益。比如，从比如，从20002000年到年到20102010年，上证指数从年，上证指数从20732073点涨到了点涨到了28082808点，增长了点，增长了0.350.35倍。同期，假如投资上海的房子，增长倍。同期，假如投资上海的房子，增长5.45.4倍。如果投资华为的倍。如果投资华为的虚拟受限股，增值将达到虚拟受限股，增值将达到1515倍。倍。由于华为不是上市公司，这种模式的关键必须解决员工对企业的信任由于华为不是上市公司，这种模式的关键必须解决员工对企业的信任问题。任正非的解决方案是，每年请五大所之一的德勤

11、对公司进行财问题。任正非的解决方案是，每年请五大所之一的德勤对公司进行财务审计，包括任正非本人出差期间在酒店干洗衣服的费用，这本应由务审计，包括任正非本人出差期间在酒店干洗衣服的费用，这本应由个人支付，而不小心由公款报销都会被审计纠正，这就解决了员工的个人支付，而不小心由公款报销都会被审计纠正，这就解决了员工的信任问题。信任问题。华为科技有限公司 从理论上说，国企拥有先天性的资源配置效率优势。因为从理论上说，国企拥有先天性的资源配置效率优势。因为对计划经济来说，生产资料、生产者和消费者，都受计划对计划经济来说，生产资料、生产者和消费者，都受计划支配，这就给实现最优配置创造了最有利条件。但问题是

12、：支配，这就给实现最优配置创造了最有利条件。但问题是：国有企业拥有独大的利益时，相对的劳动力付出后所拥有国有企业拥有独大的利益时，相对的劳动力付出后所拥有的利益将变小，国有企业与员工的获利差距太大。降低了的利益将变小，国有企业与员工的获利差距太大。降低了员工的积极性，以此造成生产资料、原材料等多方面的浪员工的积极性，以此造成生产资料、原材料等多方面的浪费资源配置不优。而私营企业则与之想反，因此，资源配费资源配置不优。而私营企业则与之想反，因此，资源配置效率方面在相当一个阶段，私营反而做得更好。目来，置效率方面在相当一个阶段，私营反而做得更好。目来，随着国企市场经验的积累，人才培养的升级，私营的

13、优势随着国企市场经验的积累，人才培养的升级，私营的优势正在逐步衰退，国企的优势也正在逐步显现。正在逐步衰退，国企的优势也正在逐步显现。股权分置 通过股份制改革，国有企业实行产权结构创新，由原来单通过股份制改革，国有企业实行产权结构创新，由原来单一的产权结构向多元产权结构过渡，有利于建立规范的公一的产权结构向多元产权结构过渡，有利于建立规范的公司法人治理结构，便于国有企业转换机制、改善管理。通司法人治理结构，便于国有企业转换机制、改善管理。通过一系列的改革，国有企业整体素质明显提高，效益大幅过一系列的改革，国有企业整体素质明显提高，效益大幅增加。但应该看到这些改革仅局限于经济性层面的放权让增加。

14、但应该看到这些改革仅局限于经济性层面的放权让利，并未从根本上打破传统的政企不分的国有企业经营管利，并未从根本上打破传统的政企不分的国有企业经营管理体制，没有真正形成产权清晰、结构多元、自由流动的理体制，没有真正形成产权清晰、结构多元、自由流动的产权制度。国有企业改革的任务还很艰巨，特别是建立符产权制度。国有企业改革的任务还很艰巨，特别是建立符合市场竞争条件的产权制度这一核心问题尚未得到根本解合市场竞争条件的产权制度这一核心问题尚未得到根本解决，由于己改制国有大中型企业相当一部分没有实质性地决，由于己改制国有大中型企业相当一部分没有实质性地触动产权，未从根本上改变国有机制，不仅影响了国有企触动产

15、权，未从根本上改变国有机制，不仅影响了国有企业的经营效率，也严重影响了国有企业的产权流动，限制业的经营效率，也严重影响了国有企业的产权流动，限制了企业间的出售、并购、增资扩股等产权交易的进行，制了企业间的出售、并购、增资扩股等产权交易的进行，制约了企业的发展。约了企业的发展。 我国国有企业产权结构改革现状改革开放以来，我国经济体制进行了多次改革。先后经历了扩大企业改革开放以来，我国经济体制进行了多次改革。先后经历了扩大企业自主权，实施两权分离，建立现代企业制度几个阶段。目前虽然改革自主权，实施两权分离，建立现代企业制度几个阶段。目前虽然改革取得一定成效，向着产权结构多元化发展，但是国有资本取得

16、一定成效，向着产权结构多元化发展，但是国有资本“一股独大一股独大”的局面并没有完全改变，国有企业没有建立真正的现代企业制度。具的局面并没有完全改变，国有企业没有建立真正的现代企业制度。具体表现在：体表现在：1.1.产权主体单一，国有股占绝对控股地位。产权主体单一，国有股占绝对控股地位。2.2.产权不清，人格虚化，政企不分。产权不清，人格虚化，政企不分。3.3.国有产权覆盖面过宽，战线过长。国有产权覆盖面过宽，战线过长。股权分置改革对国有企业产权制度的影响进行股权分置改革，是我国证券市场一项重要的制度性改革，这项改革必然会对上市公司和证券市场产生重大而又深远的影响。主要表现在以下几个方面：1.股

17、权分置改革提高了证券市场的固有功能。 股权分置改革实质是推动资本市场的机制转换，消除非流通股与流通股的流通制度差异，强化对上市公司的约束机制，提高证券市场的固有功能。从长期来看对证券市场来说是重大利好，有助于营造证券市场长期上升的环境，形成并巩固所有股东的共同利益基础，使上市公司法人治理结构进一步完善，降低公司重大事项的决策成本。2.股权分置改革进程中的不确定性因素对证券市场的影响。 股权分置改革进程中存在着大量不确定性因素，这些不确定性因素包括：对流通股股东如何进行对价补偿；试点企业改革后对证券市场的影响；推出的试点企业代表性如何，数量的多少与改革节奏的快慢；股权分置问题到何时才能解决完毕；在解决股权分置问题的大环境下是否会有增量资金进入市场等。股权分置改革对国有企业产权制度的影响3.首次公开发行的公司在新股发行时应如何定位对证券市场的影响。 解决这一问题是股权分置改革的一个重要步骤，是全面解决股权分置问题的开始。从现实来看，长时间内停止发行新股，会影响证券市场自身的正常发展，而且会影响我国的经济改革进程。4.股权分置改革对证券市场所形成的扩容压力。这里可以分为两种情况：一种情况是股权分置改革试点公司以向流通股股东送股的形式获取流通权，所送股份会使股市流通筹码增多。第二种情况是非流通股股东所持股份获得流通权后，非流通股变为流通股，会对市场造