第1讲+美元春秋：金融危机下的世界经济

1、第第 1 讲讲美元春秋：金融危机下的世界经济美元春秋：金融危机下的世界经济 世界经济，是指国际关系行为世界经济，是指国际关系行为主体在世界经济领域相互关系的主体在世界经济领域相互关系的总和，包括世界范围内的生产、总和，包括世界范围内的生产、交换、分配、消费等经济活动。交换、分配、消费等经济活动。世界经济 世界经济是一个历史范畴，是人类世界经济是一个历史范畴，是人类社会发展到一定历史阶段的产物。社会发展到一定历史阶段的产物。世界经济是历史范畴 世界经济是一个历史范畴，是人世界经济是一个历史范畴，是人类社会发展到一定历史阶段的产物。类社会发展到一定历史阶段的产物。世界经济是人类社会发展到一定历史阶

2、段的产物世界经济形成条件一目题目观看视频观看视频美元之美元之“惑惑”与与“祸祸”，思考如下问，思考如下问题：题：美元霸权是如何建立起来的？二战后美元霸权是如何建立起来的？二战后国际货币（金融）体系是如何演变的？国际货币（金融）体系是如何演变的？以美元为核心的国际货币体系为什么以美元为核心的国际货币体系为什么总是处于动荡不安之中，是什么先天性总是处于动荡不安之中，是什么先天性的内在缺陷导致它如此？的内在缺陷导致它如此？美国次贷危机暨全球金融危机后，世美国次贷危机暨全球金融危机后，世界经济的走势将如何？界经济的走势将如何？一目题目一一国际货币体系的定义及功能国际货币体系的定义及功能二二二战后国际货

3、币体系的演变与美元霸权的确立二战后国际货币体系的演变与美元霸权的确立三三“特里芬困境特里芬困境”与美元霸权危机与美元霸权危机四四国际货币体系改革展望国际货币体系改革展望一、国际货币体系的定义及功能一、国际货币体系的定义及功能一目题目 国际货币体系，亦称国际金融体系或国际货币体系，亦称国际金融体系或国际货币制度，是指各国关于货币在国际国际货币制度，是指各国关于货币在国际间的支付、结算、汇兑和转移所确定的规间的支付、结算、汇兑和转移所确定的规则、措施以及相应的组织机构的总称。它则、措施以及相应的组织机构的总称。它是国际货币关系的集中反映。是国际货币关系的集中反映。世界经济世界经济国际储备资金的确定

4、国际储备资金的确定汇率制度的确定汇率制度的确定 国际收支的调节方式国际收支的调节方式国际货币体系的三大主要内容 促进国际贸易的发展，保证国际资本促进国际贸易的发展，保证国际资本流动的稳定有效。流动的稳定有效。 健全的国际货币体系是世界经济繁荣健全的国际货币体系是世界经济繁荣和全球相互依存关系发展的基本前提。反和全球相互依存关系发展的基本前提。反之，国际货币体系的崩溃将成为经济之，国际货币体系的崩溃将成为经济“大大萧条萧条”的决定因素，甚至是世界大战的前的决定因素，甚至是世界大战的前奏。奏。世界经济是历史范畴世界经济是人类社会发展到一定历史阶段的产物能够提供足够的国际清偿能力能对国际收支失衡进行

5、有效的调节能使所有人对国际储备资金具有信心 一个理想的国际货币体系一个理想的国际货币体系应该具备的要素应该具备的要素第二节题目 二、布雷顿森林体系与二、布雷顿森林体系与 美元霸权的确立美元霸权的确立战后初期西方主要国家的经济实力对比战后初期西方主要国家的经济实力对比西方主要国家的经济实力对比部分国家黄金储备及在资本主义世界的比重部分国家黄金储备及在资本主义世界的比重部分国家黄金储备68.7652.00美国美国8.681.76英国英国0.87.31意大利意大利218.91法国法国0.080.97西德西德0.020.20日本日本比重比重金额金额国别国别（百万盎斯）（百万盎斯） 美国牵头于美国牵头于

6、19441944年在新罕布什尔州布雷年在新罕布什尔州布雷顿森林召开了有顿森林召开了有4444个国家参加的国际货币与个国家参加的国际货币与金融会议，通过了金融会议，通过了 “ “布雷顿森林协定布雷顿森林协定”，建，建立了以美元为中心的立了以美元为中心的国际货币体系国际货币体系。“布雷顿森林协定”第二节题目布雷顿布雷顿森林体系森林体系的最基本的最基本特征与实特征与实质：质： 援助日本的援助日本的道奇计划道奇计划援助欧洲的援助欧洲的马歇尔计划马歇尔计划马歇尔计划和道奇计划非 洲拉拉 丁丁 美美 洲洲援助亚、非、拉地区不发达国家的“第四点计划”，即“技术援助落后地区计划”美元灾美元灾美元荒美元荒 马歇

7、尔计划实施完毕，美国共向西欧提供了马歇尔计划实施完毕，美国共向西欧提供了131.5131.5亿美元的经济援助，其中亿美元的经济援助，其中90%90%是赠与，是赠与，10%10%是贷款。然而由于西欧国家对美国的贸易是贷款。然而由于西欧国家对美国的贸易逆差局面未能得到改变，欧洲逆差局面未能得到改变，欧洲“美元荒美元荒”问题问题未从根本上得到解决。随着冷战的进一步升级，未从根本上得到解决。随着冷战的进一步升级，美国开始了全球范围内的军事扩张，美国增加美国开始了全球范围内的军事扩张，美国增加驻欧军队为欧洲的美元荒带来了新的转机，同驻欧军队为欧洲的美元荒带来了新的转机，同时也引发了后来的时也引发了后来的

8、“美元灾美元灾”。 表表1 1 美国在西欧军费开支（百万美元）美国在西欧军费开支（百万美元）19531953年年 1954 1954年年 1955 1955年年军费开支军费开支 859859 12801280 14151415海外购买海外购买 311 311 565565 668668经济援助经济援助 11381138 1000 1000 840840总总 数数 23082308 28452845 29232923表表2 2 美国海外军费开支（百万美元）美国海外军费开支（百万美元）195019505252 195319535555 195619565858 合计合计 年均年均 38033803

9、 78617861 95369536 213000 213000 2366.72366.7 美国相对衰落，收支状况从美国相对衰落，收支状况从2020世世纪纪5050年代后期开始不断恶化年代后期开始不断恶化“布雷顿森林体系布雷顿森林体系”面临危面临危机机经济危机、通货膨胀频频爆发经济危机、通货膨胀频频爆发发展速度落后于西欧和日本发展速度落后于西欧和日本, ,国际地位下降国际地位下降美国日趋衰落2020世纪世纪6060年代年代, ,西欧和日本经济迅速崛起西欧和日本经济迅速崛起 19671967年年7 7月月1 1日，联邦日，联邦德国、法国、意大利、荷兰、德国、法国、意大利、荷兰、比利时、卢森堡比利

10、时、卢森堡6 6国签署的国签署的布鲁塞尔条约布鲁塞尔条约生效，欧生效，欧洲共同体正式成立。洲共同体正式成立。美、日、西欧经济增长速度比较美、日、西欧经济增长速度比较1961196119801980年增长率年增长率美日西欧经济增长比较 资本主义国家形成了美、资本主义国家形成了美、日、西欧三个经济中心日、西欧三个经济中心美国美国西欧西欧日本日本形成美日西欧三个经济中心0“布雷顿森林体系布雷顿森林体系”瓦解瓦解 三、三、“ “特里芬困境特里芬困境” ”与与 美元霸权危机美元霸权危机 ； 何谓何谓“特里芬困境特里芬困境”？ 四、国际货币体系改革展望四、国际货币体系改革展望1 1、国际货币体系改革：难以

11、跨越两个、国际货币体系改革：难以跨越两个“悖论悖论”（1 1）特里芬悖论：）特里芬悖论：成为国际货币成为国际货币的代价的代价1 1、国际货币体系改革：难以跨越两个、国际货币体系改革：难以跨越两个“悖论悖论”（2 2）三元）三元悖论：悖论：受到制受到制约的宏约的宏观调控观调控 蒙代尔蒙代尔不可能三角不可能三角 资本自由流动资本自由流动 汇率稳定汇率稳定 货币政策独立货币政策独立 2 2、日元国际化：挫折与前景、日元国际化：挫折与前景（1 1）日元国际）日元国际化：一个充满化：一个充满挫折的故事挫折的故事 第第 一一 波波 日本经济经历了日本经济经历了2020世纪中期高速增长后，世纪中期高速增长后

12、，日元加速了走向国际化日元加速了走向国际化的进程，后因泡沫经济的进程，后因泡沫经济破灭而宣告流产。破灭而宣告流产。 第第 二二 波波 泡沫经济破灭后，日泡沫经济破灭后，日本尝试将日元在亚洲区域本尝试将日元在亚洲区域内推行国际化内推行国际化 ，后又因亚后又因亚洲金融危机而宣告失败。洲金融危机而宣告失败。（2 2）日元国际）日元国际化前景：要看化前景：要看两方面的进展两方面的进展 一是日本经济恢复活一是日本经济恢复活力，而日本国内经济力，而日本国内经济改革、国内经济的国改革、国内经济的国际化是日本经济恢复际化是日本经济恢复活力的关键。活力的关键。 二是日本金融市场的二是日本金融市场的国际化程度提高

13、，需国际化程度提高，需要更多的国际金融机要更多的国际金融机构来参与，建设东京构来参与，建设东京国际金融中心，创新国际金融中心，创新出更多的金融产品。出更多的金融产品。2 2、日元国际化：挫折与前景、日元国际化：挫折与前景3 3、人民币国际化：任重而道远、人民币国际化：任重而道远从政治经济学角度分析汇率工具的三个逻辑起点从政治经济学角度分析汇率工具的三个逻辑起点 、金融是政治斗争的工具 、汇率政策的出台是国内各利益集团较量达成的均衡、汇率问题反映出国际政治的权力结构 从政治经济学的角度看，与货币有关的问从政治经济学的角度看，与货币有关的问题从来就不单纯是客观的价格的问题，而是涉题从来就不单纯是客

14、观的价格的问题，而是涉及大量与利益分配相关的权力斗争。这是由货及大量与利益分配相关的权力斗争。这是由货币所代表的财富特性决定的。币所代表的财富特性决定的。 “货币即权力货币即权力”。货币跨越国界，带来国。货币跨越国界，带来国与国之间的汇率问题。因此，汇率天然具有货与国之间的汇率问题。因此，汇率天然具有货币问题所具有的政治经济学含义，包括各利益币问题所具有的政治经济学含义，包括各利益集团以及国家之间为争夺与自己有利的政策选集团以及国家之间为争夺与自己有利的政策选择而进行的斗争和妥协。择而进行的斗争和妥协。 因此，在很大程度上，汇率是这些因素相因此，在很大程度上，汇率是这些因素相互作用的结果，而不

15、是一个抽象的客观价格。互作用的结果，而不是一个抽象的客观价格。 在一国内部并不存在某种简单叠在一国内部并不存在某种简单叠加的或统一的加的或统一的“国家利益国家利益”，所谓的，所谓的“国家利益国家利益”往往是各种利益集团较往往是各种利益集团较量达成的均衡。表面上代表国家利益量达成的均衡。表面上代表国家利益的政府政策，通常是一国国内强势集的政府政策，通常是一国国内强势集团之利益与政策制定者之利益的融合。团之利益与政策制定者之利益的融合。 大国运用各种手段追求权力大国运用各种手段追求权力和自身利益的最大化和自身利益的最大化, ,所以汇率也所以汇率也并不是一个独立发展的领域。并不是一个独立发展的领域。

16、 大国适应需要，利用有利于大国适应需要，利用有利于自身的国际汇率自身的国际汇率安排追求更多的安排追求更多的财富、加强自己的整体国际地位财富、加强自己的整体国际地位，并反过来利用自己的国际地位来并反过来利用自己的国际地位来进一步强化和巩固这种汇率安排。进一步强化和巩固这种汇率安排。大国利用国际汇率追求利益的表现大国利用国际汇率追求利益的表现扭扭转转本本国国的的贸贸易易逆逆差差巩固巩固本国本国货币货币国际国际化的化的地位，地位，获得获得大额大额铸币铸币税税保持保持自身自身货币货币政策政策独立独立性，性，并影并影响操响操纵别纵别国政国政策策 何为铸币税？ 原指铸币成本与其在流通中的币原指铸币成本与其

17、在流通中的币值之差，现通常指中央银行通过发值之差，现通常指中央银行通过发行货币而得到的收入。布雷顿森林行货币而得到的收入。布雷顿森林体系下，在通过别国货币与美元相体系下，在通过别国货币与美元相挂钩的汇率制度安排下，美国加强挂钩的汇率制度安排下，美国加强了美元的世界货币地位，并利用美了美元的世界货币地位，并利用美元霸权获得了数额巨大的铸币税。元霸权获得了数额巨大的铸币税。人民币汇率上的中美博弈人民币汇率上的中美博弈对美国而言对美国而言1 1、人民币继续钉住美元，不利于美国发挥其竞、人民币继续钉住美元，不利于美国发挥其竞争优势和调整贸易逆差，不利于美国巩固美元争优势和调整贸易逆差，不利于美国巩固美

18、元的国际货币地位，不利于美国获得自主货币贬的国际货币地位，不利于美国获得自主货币贬值带来的好处。值带来的好处。2 2、维持对美元的固定汇率，中国必须持有大量、维持对美元的固定汇率，中国必须持有大量的美元资产，如果中国用其购买美国高技术产品、的美元资产，如果中国用其购买美国高技术产品、尤其是实施大规模企业兼并战略的话，将对美国尤其是实施大规模企业兼并战略的话，将对美国国家安全造成压力；而如果中国抛售美元则有可国家安全造成压力；而如果中国抛售美元则有可能造成美元的进一步下跌。能造成美元的进一步下跌。对中国而言对中国而言1 1、随着国力的增强，执行独立的货币政策对、随着国力的增强，执行独立的货币政策对中国越来越重要，而钉住美元则使中国不可中国越来越重要，而钉住美元则使中国不可避免地受到美国货币政策变动的影响。避免地受到美国货币政策变动的影响。2 2、持有巨额美元资产在相当程度上无异于把、持有巨额美