四川长虹的资产结构与营运能力分析曾利群樊靖玥

1、四川长虹的资产结构与营运能力分析财管叄班财管叄班 第三小组第三小组 长虹的资产结构状况长虹的资产结构状况 长虹长虹20102010年年-2012-2012年的资产周转率年的资产周转率 总资产运用效率分析总资产运用效率分析 长虹长虹 海信海信 康佳资产营运效率康佳资产营运效率 营业周期的分析营业周期的分析 四川长虹电器股份有限公司简介成立于成立于 1988 1988 年年 6 6 月月公司前身国营长虹机器厂是我国公司前身国营长虹机器厂是我国“一五一五”期间的期间的156156项重点工程之一，是当时国内唯一的机载火控雷项重点工程之一，是当时国内唯一的机载火控雷达生产基地。从军工立业、彩电兴业，到信

2、息电子的多元拓展达生产基地。从军工立业、彩电兴业，到信息电子的多元拓展20 20 世纪世纪 70 70 年代初开始研制和生产电视机年代初开始研制和生产电视机1992 1992 年开始进行规范化股份制改组。年开始进行规范化股份制改组。 1994 1994 年，长虹股票年，长虹股票(600839)(600839)在上海证券交易所挂牌上市。在上海证券交易所挂牌上市。已成为集军工、消费电子、核心器件研发与制造为一体的综合型跨国企业集团，并正向具有全球竞争已成为集军工、消费电子、核心器件研发与制造为一体的综合型跨国企业集团，并正向具有全球竞争力的信息家电内容与服务提供商挺进。力的信息家电内容与服务提供商

3、挺进。其主营业务涵盖：其主营业务涵盖：视频，视频， 空调，视听，电池，器件，通讯，小家电及可视系统等产品的研发生产销售（空调，视听，电池，器件，通讯，小家电及可视系统等产品的研发生产销售（主要营业收入还主要营业收入还是来自于彩色电视的销售是来自于彩色电视的销售） 长虹的资产负债率一直以来都低于行业平均水平，大致低 10 到 20 个百分点，长虹的资产负债率在 2000 年最低，仅约 20.64%,而行业平均值为 45.25%,行业中位数为 40.36%。2001 年开始，长虹又加大了负债的力度，逐渐 接近于行业水平。 这一变化的原因在于长虹在 20 世纪 90 年代后期进行多次配股 融资，而

4、2001 年之后股票市场逐渐走低，上市公司再融资非常困难。加之在 20 世纪 90 年代末我国彩电市场饱和，彩电企业业绩迅速下滑，也使得长虹在股市 上的再融资之路被彻底堵死。 从长虹历年的年报可以看到，长虹从 1994 年至 2005 年，其资金来源主要依 靠股票融资，通过 2000 年之前的三次配股，总共募集资金 45.576 亿元。这 期间没有发行债券，长期借款也相对较少，较大笔的长期借款发生在 1998 年和 2003 年，分别是 5 年期的 3000 万元和 3 年期 7000 万元。该公司的借款主要是 短期借款，2003 年和 2004 年最高，约 27 亿元左右。长虹作为国有大型企

5、业，其融资环境是非常优越的。一方面，我国股票市场 的制度设计为大型国有企业的上市融资大开方便之门， 长虹作为国家重点支持的 国有企业，自然有得天独厚的优势；另一方面，银行也对类似于长虹这样的国有 大型企业给予了特别关照，即使在 2004 年已暴露公司存在巨额应收账款可能无 法收回的巨大风险情况下，银行仍然给予其 15 亿元的短期信用贷款和 7 000 万结论：流动资金的数量和质量通常决定这公司资产的流动性和偿债能力，而非流动资产的数量和质量通常决定这公司的营运能力和发展能力。由上表可知，四川长虹流动资产所占比率相对较大，周转速度快，公司的流动性和偿债能力较好应收账款周转率分析应收账款周转率分析

6、：该指标反映应收账款收回速度快慢，如果较低，则说明企业的资金过多地呆滞在应收账款上，影响资金的获利能力。长虹近年来的应收账款周转速度高于行业水平，应收账款回收能力较强，避免了资金在应收账款账户的占用，也提高了利润的质量。存货周转率分析存货周转率分析：存货的周转率反映存货转化为现金或应收账款的能力。该指标越大，说明存货的占用水平越低。从表1看到长虹的存货周转率近年来一直比较低，应该加强存货的管理，在保证生产连续性的前提下，尽可能减少存货占用经营资金，提高资金使用效率。四川长虹的资金营运能力总体较好，不足处是存货周转不佳流动资产周转率分析流动资产周转率分析:流动资产周转速度越快，周转次数越多，则公

7、司以相同的流动资产完成的周转额越高，说明公司的经营利用效果越好，公司的经营效果越高。固定资产周转率分析固定资产周转率分析:固定资产周转率反应公司固定资产在一定时期内实现的营业收入的多少，以此说明公司固定资产的运用效率。固定资产周转率越高，则公司的固定资产利用越充分，说明公司固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，固定资产的运用效率较高，公司的经营活动有效。总资产周转率分析总资产周转率分析:总资产周转率越高，周转次数越多，则总资产周转速度越快，说明公司全部资产经营利用效果越好，公司的金鹰效率越高，进而使公司的偿债能力和盈利能力得到增强。从上述的众多数据可以推测出，四川长虹公司从上述的众多数据可以

8、推测出，四川长虹公司2012年的营运能力没有年的营运能力没有2010 和和2011年的强，营运能力低，生产周期强，对该公司进行营运能力分析可年的强，营运能力低，生产周期强，对该公司进行营运能力分析可以看出长虹公司资产营运效率目前有点低，企业在资产运行中还存在一些以看出长虹公司资产营运效率目前有点低，企业在资产运行中还存在一些有待解决的问题。有待解决的问题。 四川长虹 海信 康佳资产营运效率分析由表可以看出，长虹存货周转速度比较低，海信最低，这虽然和长虹由表可以看出，长虹存货周转速度比较低，海信最低，这虽然和长虹所处的电器行业经营方式有一定关系，但与通海业的海信等周转速度所处的电器行业经营方式有

9、一定关系，但与通海业的海信等周转速度较快的相比，长虹企业存货占用水平相对较高，流动性较差，存货转较快的相比，长虹企业存货占用水平相对较高，流动性较差，存货转化为现金，应收账款的速度较慢，值得注意的是应收账款周转率和存化为现金，应收账款的速度较慢，值得注意的是应收账款周转率和存货周转率在一定程度上反映了公司的战略目标。四川长虹存货和应收货周转率在一定程度上反映了公司的战略目标。四川长虹存货和应收账款较多账款较多 ，表明公司在努力扩大营业收入，抢占市场份额。，表明公司在努力扩大营业收入，抢占市场份额。 长虹长虹 康佳康佳 海信海信 营业周期比较营业周期比较由表可得，长虹的营业周期相对较长，其管理与营运效率比较低，由表可得，长虹的营业周期相对较长，其管理与营运效率比较低，这与长