财富管理-期货

1、财富管理期货主要内容第一章、期货市场及交易概述第二章、期货交易策略分析第三章、常见期货种类第四章、期货市场概况及发展趋势第一章、期货市场及交易概述第一章、期货市场及交易概述一、期货交易概述二、期货交易基本特征三、期货交易与现货交易四、期货交易的流程一、期货交易概述（一）期货合约：（一）期货合约：是指由期货交易所统一制订的，规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。（二）期货交易：（二）期货交易：是指交易双方在期货交易所内买卖期货合约的交易行为，是一种新型交易方式。交易遵从“公开、公平、公正”的原则。 二、期货交易基本特征（一）合约标准化：（一）合约标准化：这是期货交易

2、区别于远期现货交易的一个重要特征。（二）场内集中竞价交易：（二）场内集中竞价交易：期货交易所有买卖指令必须在交易所内进行集中竞价成交。（三）保证金交易：（三）保证金交易：交易者按合约价值的一定比率交纳履约保证金方可进行交易。这种以小博大的保证金交易也被称为“杠杆交易”。 （四）双向交易：（四）双向交易：即交易者既可以买入建仓(开仓)，通过买入期货合约开始交易；也可以卖出建仓，通过卖出期货合约开始交易。（五）对冲了结：（五）对冲了结：交易者不是通过实物交割来结束交易，而是通过买入建仓后，卖出同一期货合约来解除履约责任；卖出建仓后，买入同一期货合约来解除履约责任。（六）当日无负债结算：（六）当日无

3、负债结算：也称逐日盯市。每日交易结束后，按当日结算价对交易者结算所有合约的盈亏、手续费等费用，实行净额一次划转，并相应增加或减少保证金。三、期货交易与现货交易（一）期货交易与即期现货交易（一）期货交易与即期现货交易 1、即期现货交易在成交后立即交割，是一种表现为“一手交钱，一手交货”的交易方式。 2、现货交易的对象是实物商品或金融产品，期货交易的对象是标准化合约。 3、现货交易的目的是获得或让渡实物商品或金融产品。期货交易的主要目的，是为了规避现货市场价格波动的风险，或者利用现货市场的价格波动获得收益。 （二）期货交易与远期现货交易期货交易与远期现货交易 1、期货交易与远期现货交易同属于远期交

4、易，但二者交易的远期合约存在着标准化与非标准化的差别。 2、期货交易可以通过对冲或到期交割了结，远期现货交易的履约主要采用实物交收方式。 3、期货交易以保证金制度为基础，实行每日无负债结算制度，信用风险较小。远期现货交易从交易达成到最终完成实物交收，有相当长一段时间，违约行为很可能发生，所以信用风险较大。 四、期货交易的流程（一）开户（二）下单（三）竞价（四）结算（五）交割第二章、期货交易策略分析第二章、期货交易策略分析一、期货的套期保值交易二、期货的投机与套利交易一、期货的套期保值交易（一）涵义（一）涵义 指买进（卖出）与现货市场数量相等，但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出

5、（买进）期货合约而补偿因现货市场价格变动所带来的实际价格风险的交易方式。 按照在期货市场上所持的头寸，套期保值又可分为卖出（空头）套期保值和买入套期保值（多头）套期保值。卖出套期保值与买入套期保值的对比：卖出套期保值与买入套期保值的对比： 市场套期保值种类现货市场期货市场目的卖出套期保值现货多头或未来要卖出现货期货空头 防范现货市场价格下跌风险 买入套期保值现货空头或未来要买入现货 期货多头防范现货市场价格上涨风险 （二）基差与套期保值（二）基差与套期保值 1、基差：、基差：指某一特定地点某种商品或资产的现货价格与相同商品或资产的某一特定期货合约价格间的价差。 公式：基差=现货价格期货价格。

6、2、影响基差的因素、影响基差的因素 （1）时间差价 （2）品质差价 （3）地区差价基差变动与套期保值效果关系基差变动与套期保值效果关系基差变化套期保值效果卖出套期保值基差不变完全套期保值，两个市场盈亏刚好完全相抵基差走强不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净盈利基差走弱不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净亏损买入套期保值基差不变完全套期保值，两个市场盈亏刚好完全相抵基差走强不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净亏损基差走弱不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净盈利二、期货的投机与套利交易期货的投机与套利交易 （一）期货投机交易（一）期货投机交易 1、期货投机、期货投机:指交易者通过预

7、测期货合约未来价格的变化，以在期货市场上获取价差收益为目的的期货交易行为。 2、特征：、特征： 高收益、高风险 3、准备工作、准备工作 （1）了解期货合约 （2）制定交易计划 （3）设定盈利目标和亏损限度4、操作方法、操作方法 （1）选择入市时机 （2）金字塔式买入卖出 （3）选择交割月份 （4）适时平仓（二）期货套利交易（二）期货套利交易 1、期货套利：、期货套利：指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化时同时将持有头寸平仓而获利的交易行为。 2、分类、分类 跨期套利（牛市套利、熊市套利、蝶式套利） 跨品种套利 跨市套利 3、

8、操作注意要点：、操作注意要点：（1）套利必须坚持同时进出（2）下单报价时明确指出价格差（3）不要在陌生的市场做套利交易（4）不能因为低风险和低额保证金而做超额套利（5）注意套利的佣金支出第三章、常见期货种类一、利率期货二、股指期货一、利率期货（一）涵义：（一）涵义：指以利率类金融工具为标的物的期货合约。（二）利率期货的产生：（二）利率期货的产生： 利率波动使得金融市场上的借贷双方均面临利率风险，为了控制利率风险，减少利率波动的影响，人们创造出利率期货来实现这一目的,利率期货应运而生。 短期利短期利率期货率期货长期利长期利率期货率期货短期国债期货合约短期国债期货合约中期国债期货合约中期国债期货合

9、约欧洲美元期货合约欧洲美元期货合约可转让定期存可转让定期存单期货合约单期货合约长期国债期货合约长期国债期货合约市政债券期货合约市政债券期货合约利率期货可分为短期利率期货品种和长期利率期货品种（三）利率期货分类（四）我国国债期货交易（四）我国国债期货交易1、上海证券交易所推出我国最早的国债期货，针对市场流通的国库券设计了对应品种的期货合约。2、1993年10月25日，上海证券交易所正式向社会大范围推广国债期货，同时对原国债期货合约进行全面修改。3、继上海证券交易所推出标准期货合约后，深圳证券交易所及当时全国14家商品期货交易所都推出了自己的国债期货合约。4、自1994年11月份开始，国债期货日渐

10、火爆，为了控制过度投机，规范国债期货市场，国家有关部门决定于1995年5月暂停国债期货的交易。5、从国债期货停盘至今已10多年，我国的金融市场发生了很大变化。恢复国债期货交易的条件已基本成熟，推出国债期货指日可待。我国国债期货市场国外利率期货市场 国债期货是我国第一个金融期货品种，在我国期货市场发展史上具有十分重要的地位。我国的国债期货交易试点开始于1992年12月，结束于1995年5月，历时两年半。 上世纪70年代，由于受两次“石油危机”的影响，美国发生通货膨胀，为抑制通胀，美联储采取了加息政策，但通胀并未减轻，反而影响了经济活力，导致失业率上升。之后美联储不得不降息，但物价又出现反弹。这一

11、时期，美国的利率变化十分频繁且变动幅度较大。二、股指期货（一）涵义：（一）涵义：指以股票价格指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，按照事先约定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。（二）股票指数（二）股票指数: :是衡量和反映所选择的一组股票的价格变动指标。其计算方法如下：股票价股票价格指数格指数的计算的计算方法方法010InPPIniiim01011IPPIniinii1001niiiniiPWIIPW00101120111IPPPPPPInnn（三）、股指期货合约（三）、股指期货合约 芝加哥商业交易所标准普尔芝加哥商业交易所标准普尔500股指期货合约股指期货合约 香港

12、交易所恒生指数期货合约香港交易所恒生指数期货合约沪深沪深300300股指期货仿真交易合约表股指期货仿真交易合约表合约标的合约标的 沪深沪深300指数指数 合约乘数合约乘数 每点每点300元元报价单位报价单位 指数点指数点 最小变动价位最小变动价位 0.2点点 涨跌停板幅度涨跌停板幅度上一交易日结算价的上一交易日结算价的10%合约月份合约月份 当月、下月及随后两个季月当月、下月及随后两个季月交易时间交易时间每周一至周五上午每周一至周五上午9:15 11:30,下午下午13:3015:15最后交易日最后交易日 合约到期月份的第三个周五合约到期月份的第三个周五最后交割日最后交割日 同最后交易日交割地

13、点同最后交易日交割地点 最低交易保证金最低交易保证金 合约价值的合约价值的10%交割方式交割方式 现金交割现金交割 交易代码交易代码 IF上市交易所上市交易所 中国金融期货交易所中国金融期货交易所报价方报价方式不同式不同股指期货的报价采用一定的货币金额与指数点数的乘积股指期货的交割采用现金结算而不是实物交割。交割方交割方式不同式不同交易策交易策略不同略不同股指期货的特点股指期货交易既具有期货买卖的特点，又具有证券买卖的特征（四）股指期货的特征（四）股指期货的特征第四章、期货市场概况及发展趋势第四章、期货市场概况及发展趋势一、期货市场发展状况二、期货市场发展趋势一、期货市场发展状况一、期货市场发

14、展状况（一）国内期货市场社会地位不断提高，国国内期货市场社会地位不断提高，国内期货市场交易规模将保持持续发展势头。内期货市场交易规模将保持持续发展势头。 （二）国内市场上市品种不断增加，带来新的（二）国内市场上市品种不断增加，带来新的交易群体和保值需求，为市场规模持续扩大增交易群体和保值需求，为市场规模持续扩大增加新的动力。加新的动力。 目前国内有23个商品期货上市品种，无论是上市品种的数量还是覆盖面与国际期货市场相比还存在很大发展空间。不完全统计，目前国际期货市场商品期货品种约350多个，金融期货品种1000多个（仅印度上市期货品种就有150多个，其中农产品期货品种就有100多个）。近二年来

15、国内每个新上市品种对当年交易量的年化贡献率一般在5左右（2009年3月28日上海期货交易所螺纹钢期货合约上市，全年累计成交量为3.23亿手，占上期所年度总成交量的37，贡献增幅的54.7）。2009年成功上市了螺纹钢、线材、早籼稻和PVC 4个品种，短期看国内可能上市的商品期货品种还有焦炭、铅、白银、生猪、原油、期权等，以2009年的交易量推算，新增的交易规模就相当客观。 长期看，国内期货市场上市的品种还会更多并以此不断为市场注入新的动力。（三）上市品种属性趋于多元化，金融创新不（三）上市品种属性趋于多元化，金融创新不断发展，国内期货市场交易层次将更丰富，这断发展，国内期货市场交易层次将更丰富

16、，这将推动交易规模上新的台阶。将推动交易规模上新的台阶。 这其中尤为值得关注的是期货期权。期货期权为期货保值功能上了一层再保险，使传统的商品期货向衍生产品方向发展，同时因为期权特有的平民化属性可以引发更多的投资者关注期货市场。2008年国际期货市场交易数据统计表明，当年期货成交量为82.92亿张，期权交易量为93.61亿张，其中韩国交易所的Kospi200股指期权成交量增长2.1%，达到2766.474百万张。国内资料显示，股票权证一般是正股交易量的20倍。借鉴国际经验和国内股票权证的实践，我们有理由相信，国内期货期权推出之时就是国内期货交易规模上一个新台阶之日。目前国内已经研究完成或比较成熟

17、的期权品种有小麦期权、钢材期权等，在股指期货市场高标准、稳起步上市并稳定运营一段时间后，商品期权将是一个新的投资热点。（一）国际期货市场的发展趋势（一）国际期货市场的发展趋势 期货中心日益集中 市场规模不断壮大 金融期货的发展势不可挡 期权交易后来居上 联网合并发展迅猛 交易方式不断创新 服务质量不断提高 改制上市成为潮流 期货交易全球区域分布：期货交易全球区域分布：北美第一、欧洲第二、亚洲第三。衍生品类型期货：衍生品类型期货：股指类期货、期权位居首位，利率类期货、期权其次，外汇类最后。二、期货市场发展趋势二、期货市场发展趋势（二）中国期货市场的发展趋势（二）中国期货市场的发展趋势国内期货市场社会地位不断提高，市场国内期货市场社会地位不断提高，市场功能不断显现和国际化进程加快，国内功能不断显现和国际化进程加快，国