香港及大陆ipo市场2016年回顾与2017前景展望报告达人

1、及陆IPO市场2016年回顾与2017年前景展望上市业务组，2016年12月19日2016年全球巿场和中港股巿上落频频 :中国经济下行持续加大巿况稳定.美联储在今年多次议息会议决定息率维持不变，但在9月预告年底会加息美国加息预期反复，12月公布加息1/4厘，以及2017年的三次加息预期存在贬值风险，离岸持续受压，3月时一度传出跨境资金流出，12月多个严控资金外流措放款巿况浮动施先后推出，包括收紧对英国”硬脱欧”令到英欧资金流向美国，英磅急跌; 意大利令到欧洲前景增添不因素; 巿场忧虑德银或陷财困，会变成第二家雷曼地方债务置换升温，但未有助全面解决债务违约问题调低存款准备金率0.5%中国为未来五

2、年的经济增长目标及发展规划定调中国经济表现自8月起开始显示有改善迹象不因素影响資金避险资产包括中国的新兴经济体，逃入巿场热切期待順利”通車”通今年11月开通，並且大选结果远超于巿场预期庞大原油库存一度令到油价显着回升受阻欧洲央行3月决定持续推出一系列更大力度的货币宽松政策，12月公布延长宽松政策石油输出国组织宣布自2008年来首次达成减产协议，油价反弹上升22016年新股巿场回顾 32016年新场表现亮丽全球新股融資第一完成全球最大新股上巿(中邮储)国际企业来港上巿数量为历史新高完成自2007年阿里巴巴上巿以来融资额最高的中国科技公司IPO(美图)本地新股比例为过去五年来新高创业板新股数量和融

3、资额自2002年以来最高申请上巿个案为历史新高新股首日平均回报率自2012年以来最高42016年新股巿场2016年3%新场表现比去年失色26%超大型和大型新股数量、规模均下调其他新股融资规模均缩小124家企业新上巿融资2,621亿港元120家企业新上巿融资1,947亿港元2015年2016年资料来源：所 、德勤估计与分析，截至2016年12月31日，假设河北翼辰实业和宏光照明分别能够在2016年12月21日在主板和2016年12月30日在创业板成功上巿，并以其价格范围的中间值定价 ；但并不包括預計截至2016年12月31日仍处于稳定价格期的7家主板新上巿公司，行使超额配售权而可能会带来的额外融

4、资金额。52016年新场概览前5大IPO仍然以金融服务业为主调，融资规模大约有1,089亿港元，比去年的1,223亿港元相比，收窄11%中国邮政储蓄- H股1.592华润2.151浙商- H股3.150- H股4.107光大- H股5.89- H股1.388广发- H股2.321中国华融资产投资及资产管理- H股3.197中国再保险(- H股)4.164联想控股- H股5.153资料来源：所 、德勤分析，截至2016年12月31日。62015年商(融资额亿港元)2016年2016年新场概览企业申请上巿，自行撤回上巿申请和转板申请则减少2016年首11个月，港交所共计已收到主板及创业板上市申请为

5、216宗，比2015年同期的166宗多30%。期间仅录得12宗从创业板转到主板的申请 ，比去年同期的17宗减少29%。自2016年1月1日以来接受新上巿申请及正在处理中个案为123宗，与去年同期的73宗比较，增加68%。2016年前11个月，已获原则上批准，但在申请有效期内没有上市，有26宗，比去年同期的10宗上升160%。13宗个案申请被拒，较同期8宗多63%。期内有4宗申请人自行撤回申请，比去年同期8宗下降50%。7宗申请被发回，比去年同期3宗增加133%。港交所今年申请上市个案宗数急升上巿申请被拒、被发回今年第四季度有49只新股上巿，乃去年同期52只以来的新股数量更是过去多个季度以来最高

6、的，达到20只。，其中创业板的(亿港元)主板IPO创业板IPOIPO融资额7060504030201003,0002,5002,0001,5001,00050002010697137资料来源：所 、德勤估计与分析，截至2016年12月31日，假设河北翼辰实业和宏光照明分别能够在2016年12月21日在主板和2016年12月30日在创业板成功上巿，并以其价格范围的中间值定价 ；但并不包括預計截至2016年12月31日仍处于稳定价格期的7家主板新上巿公司，行使超额配售权而可能会带来的额外融资金额。7融资额IPO 数量2016年新场概览和大陆企业在港上巿数量比重拉近120只新股当中，52只是来自陆，

7、占新股上市总数的43%，比去年68只占比的55%低12个百份点。大陆企业新股募集的资金为1,735亿港元，占市场新股总融资额约89% ，比重比去年的92%低，当时的融资金额为2,421亿港元。2016年共有10家海外公司来上巿，分别来自新加坡、韩国大陆企业数量占比进步下降，海外企业比重增加和，融资大约109亿港元，而2015年的4家海外公司融资金额为36.3亿港元，融资金额大幅增加200% 。64%的IPO市盈率在10倍以上，较去年73%低9个百份点。当中市盈率逹20倍以上的IPO仅占28% ，远比去年的43%低15个百份点。市盈率受到资本巿场波动影响按方地区划分的新股数量新盈率3%19%8%

8、14%资料来源：所 、德勤估计与分析，截至2016年12月31日，假设河北翼辰实业和宏光43%照明分别能够在2016年12月21日在主板和2016 年12月30日在创业板成功上巿，并以其 价格范围的中间值定价 ；但并不包括預計截至2016年12月31日仍处于稳定价格期的7家主板新上巿公司，行使超额配售权而可能会带来的额外融资金额。28%49%36%5 倍以下20倍以上5 倍至10 倍介绍上市/亏损10 倍至20倍陆及海外82016年新场概览主板平均首日回报率回勇，整体新股首日表现上升28.1个百分点三大表现最佳/的主板新股三大表现最佳/的创业板新股K W Nelson Interior Arc

9、hitect中国优质能源130%Hang Sang (Siu Po) Intl陆庆92%膳源控股展程控股76%雅迪-23%-23%肉食-17%-19%-16%国微技术-11%-30%20%70%120%-30%970%1970%2970% 在个别主板新股平均首日表现造强推动下，整体新股平均首日回报率为+195.9%（主板：+12.5%，创业板：+505.3%），比去年同期(+167.8%)上升28.1个百分点（主板：+5.5%，创业板：+676.5%）。 创业板新股仍然稳占上市日表现最佳的前三位置，最高回报率2,005%，而首次第一个日表现的新股均有来板和创业板，回报率均为-23% 。资料来源

10、：港交所、德勤分析，截至2016年12月16日92005%1900%1500%利骏安科系统中国数字2016年新股融资规模分析超大型IPO融资额占全年主板融资总额稍升至约66%，比例较过去数年高主板IPO融资规模极大规模 (10亿或以上)大规模 (介于5亿至10亿之间)中等规模 (介于2亿至5亿之间)小规模 (2亿以下)100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%11862011年2012年2013年2014年2015年2016年主板总融资额: 2,710亿港元主板总融资额: 889亿港元主板总融资额: 1,657亿港元主板总融资额: 2,257亿港元主板总融资额: 2,5

11、93亿港元 汇贤产业 上海福耀工业有有限公限公司- H股司 H股广发股-H 嘉能可国际中国-H 股 新秀丽国际联想控股股-H PRADA S.p.A. 高鑫零售中国铁路通信信号限公司- H股有 中信-H股中国再保险()有限与- SS电公司- H股讯 周中国华融资产投资及资产珠宝管理- H股 新寿保险有限公达利食品司 - H股中国能源建设有限公11宗IPO融资2,075亿港元资料来源：所 、德勤估计与分析，截至2016年12月31日，假设河北翼辰实业能够在2016年12月21日在主板成功上巿，并以其价格范围的中间值定价 ；但并不包括預計截至2016年12月31日仍处于稳定价格期的7家主板新上巿公

12、司，行使超额配售权而可能会带来的额外融资金额。102978宗IPO融资1,397亿港元司 - H股9宗IPO融资1,656亿港元 中国证劵有限公司 - H股炼化工程(集团)- H股 中国辉山乳业控股有限公司有限公司 - H股 中国信达资产管理股份- H股 中国光大有限公司 - H股6宗IPO融资900亿港元电讯 港灯电力投资与港灯电力投资- SS 哈尔滨-H股 中国北车-H股 万洲国际 中国广核电力有限公司H股 北京汽车H股 大连万达商业地产有限公司H股 盛京H股 海通证劵有限公司 - H股 保险-H 股2宗IPO融资420亿港元主板总融资额: 1,901亿港元 浙商 H股 中银航空租赁 东方

13、 H股 光大 H股 中国邮政储蓄 H股-H股 华润7宗IPO融资1,260亿港元2016年新股融资规模分析主板平均融资规模达9.9亿港元，下跌18%，而创业板的则为大约1.03亿港元，去年同期的8,061万港元规模增加28%主板IPO(10亿或以上的超大规模除外)小规模（2亿大规模（介于5亿至10亿之间）中等规模（介于2亿至5亿之间）以下）平均(亿港元)1,0009008007006005004003002001000(亿港元)14.018%12.011.010.5110.010.89.910.28.06.04.02.00.02011年度2012年度2013年度2014年度2015年度2016

14、年度641亿港元860亿港元635亿港元469亿港元758亿港元937亿港元资料来源：所 、德勤估计与分析，截至2016年12月31日，假设河北翼辰实业和宏光照明分别能够在2016年12月21日在主板和2016年12月30日在创业板成功上巿，并以其价格范围的中间值定价 ；但并不包括預計截至2016年12月31日仍处于稳定价格期的7家主板新上巿公司，行使超额配售权而可能会带来的额外融资金额。11平均融融58宗IPO46宗IPO70宗 IPO82宗 IPO78宗 IPO65宗 IPO2.02016年新股发售价格分析34%的IPO定价高于发售价范围中间值，较去年同期低6个百份点2016年2015年1

15、1%12%19%发售价范围上限高于发售价范围中间值处于发售价范围中间值低于发售价范围中间值发售价范围下限固定发售价20%16%21%15%20%10%29%5%22%资料来源：所 、德勤估计与分析，截至2016年12月31日，假设河北翼辰实业和宏光照明分别能够在2016年12月21日在主板和2016年12月30日在创业板成功上巿，并以其价格范围的中间值定价 ；但并不包括預計截至2016年12月31日仍处于稳定价格期的7家主板新上巿公司，行使超额配售权而可能会带来的额外融资金额。122016年新股公开发售分析2016年前五大超额认购IPO大巿因多个不因素而变得波动，香港零售投资者对认购新股却步7

16、5(2015年: 83%)% 的IPO获得超额认购。表现最佳IPO(以超额认购倍数计)在获得超额认购的项目当中，2,3002,182x452,200(2015年: 42%)2,100%获得超额认购2,0001,837x1,900201,8001,700倍以上。1,6002015年万景控股2016年Hang Sang资料来源：港交所、德勤分析，截至2016年12月16日，包括以发售以供认购形式上巿的创业板新股13超额认购倍数商超额认购倍数Hang Sang2,182xIBI Group1,816x易纬1,695x俊盟国际1,277x剑虹890x2016年新股行业划分(按数量计)消费与房地产行业领

17、先，科技、传媒和电信行业位居于后2016年3%1%14%2015年能源和行业4%金融服务行业2%19%13%19%医疗及行业8%制造行业12%房地产行业6%19%24%8%消费行业25%科技、传媒和电信行业其他行业23%资料来源：所 、德勤估计与分析，截至2016年12月31日，假设河北翼辰实业和宏光照明分别能够在2016年12月21日在主板和2016年12月30日在创业板成功上巿。142016年新股行业划分(按融资额计)金融行业融资金额占市场总融资金额近七成，份额比去年显著增加2016年其他行业科技、传媒和电信行业消费行业房地产行业制造行业6%2%4% 8%多只金融服务新股包括浙商、天津、中

18、银航空租赁、东方证券、中邮储等令到行业融资额带前1%10%医疗及行业金融服务行业1,35569%能源和行业36(亿港元)科技、传媒和电信行业0-300金融服务行业600行业900制造行业1,200房地产行业1,500消费行业能源和行业医疗及其他行业2015年其他行业科技、传媒和电信行业消费行业房地产行业1546% 2%27310%资料来源：所 、德勤估计与分析，截至2016年12月31日，假设河北翼辰实业和宏光照明分别能够在2016年12月21日在主板和2016年12月30日在创业板成功上巿，并以其发行价格范围的中间值定价 ；但并不包括預計截至2016年12月31日仍处于稳定价格期的7家主板2

19、24包括广发、华泰、华融资产、中再险在内等8只大型新股带动金融服务行业的融资额9%193新上巿公司，行使超额配售权而可能会带来的额制造业行业137外融资金额。53%7%5%医疗及207金融服务行业1,3928%能源和行业42(亿港元)05001,0001,500151932016年新股巿场回顾 陆162016年陆IPO市场热点回顾城商行开启密集IPO经历饱受争议的险资经历史上波动最大的举牌潮（代表事新股节奏调整件如万科等）IPO市场热点经历变更，2016年2月20开启史上最严重组、借壳监管日刘士余接任出现首只真正意义上制、战新板推进节奏放缓由于上市而启动强制退市程序的股票（欣泰电气）17201

20、6年陆新股巿场平稳发展6%新股节奏和价格下半年才回暖2%2016年2015年219只新股融资1,586亿元233只新股融资1,549亿元2015年IPO融资额 (亿元)2016年IPO数量2015年IPO数量2016年IPO融资额1201,200107891008680808006046444040020002016年2015年上海主板2016年2015年中小企业板2016年2015年中国创业板资料来源： 中国监督管理委员会(中国)、德勤估计与分析，截至2016年12月19日，假设其中有28家已过会企业能在2016年12月20日至31日期间成功上巿18IPO融资额IPO数量2016年陆IPO市

21、场概览前5大宗IPO共计融资规模较2015年减少48%，为317亿元上海1071.江苏722.华安513.三角轮胎444.贵阳435.国泰君安3011.中国核电1322.东方1003.东兴464.江苏有线335.资料来源： 中国、德勤估计与分析，截至2016年12月19日， 假设其中有28家已过会企业能在2016年12月20日至31日期间成功上巿192015年商融资额（亿元）2016年2016年陆IPO市场槪览IPO步伐仍然受到控制IPO步伐稳步运行上市申请仍然漫长38宗IPO已过发审会 截至2016年12月19日， 669宗活跃申请正在处理中。 其中38宗已通过发审会 ，并轮候上市。陆的新场

22、于2015年 截至2016年12月19日，申请年末重启，在今年稳步运行。在上海主板、中小企业板 截至2016年12月19日，245及创业板上市的公司共达723只新股上会，其中222只已审核通过(未考虑截止12月底已经挂家，当中，54宗中止。牌的)， 4只取消审核，16只上会未通过，3只暂缓表决。除了2013年几乎没有新股以外，2016年的新股融资金额均为2010年以来的较低位，但2016年下半年开始已有回暖并。融资额（亿元）上海主板中小企业板中国创业板140120100806014012010080604020025325129303343402223312328125224448928119

23、5846355326118262893910617121091111989665100资料来源：中国、德勤估计与分析；2016年上海主板新股上巿数量：107;中小企业板新股上巿数量：46；以及创业板新股上巿数量：80；截至2016年12月19日； 假设其中有28家已过会企业能在2016年12月20日至31日期间成功上巿20IPO数量融资额2016年陆IPO市场槪览新股上市首日市盈率及平均回报率高市盈率问题已有所缓解 80%的IPO项目(187宗)市盈率在2040倍之间，较2015年减少3个百分点。 16%的IPO项目(38宗)市盈率在1020倍之间，较2015年相近。 4%的IPO项目(8宗)

24、市盈率在10倍以下，较4%16%2015年增加3个百分点，主要为股。 2016年全年最高市盈率仅为22.99，各新股之间差异较小。80%各IPO项目首日回报率并无明显差异 新股上市首日平均回报率为44%，由于规定新股首日涨幅不得超过44%，因此新股首日回报率无明显差异。 各板块新股回报率较为平稳，最高和最低回报率分别为44.09%和43.90%。10 倍以下20倍至40倍10倍至20倍40倍以上资料来源：德勤分析, 截至2016年12月19日212016年陆IPO巿场融资规模分析极大规模的融资金额远小于去年同期水平，除上海 券外无其他50亿以上的极大规模新股、江苏和华安证IPO融资规模大规模（

25、介于10亿元至50亿元极大规模（50亿元以上）之间）中等规模（介于5亿元至10亿元之间）小规模（5亿元以下）100%80%60%40%20%0%新场在首季度还未重启2011年2012年2013年2014年2015年2016年总融资额：0亿元总融资额：总融资额： 國信證券 中国水电 华锐风电 庞大 方正 上海 江苏 华安 国泰君安 中国核电 东方3宗IPO融资230亿元1宗IPO融资3宗IPO融资4宗IPO融资351亿元70亿元533亿元资料来源：中国、德勤估计与分析, 截至2016年12月19日，假设其中有28家已过会企业能在2016年12月20日至31日期间成功上巿22总融资额：总融资额：新

26、场在首季度还未重启 中国交通建设1宗IPO融资50亿元1,586亿元1,549亿元1,034亿元2,824亿元总融资额：778亿元2016年陆IPO巿场融资规模分析除了创业板外，主板和中小企业板的平均融资规模均较去年有所增加；其中主板的平均融资规模为9.9亿元板和创业板分别为5.0亿元，上年同期为9.4亿元；中小企业和3.3亿元，上年同期分别为4.4亿元和3.7亿元巿场IPO融资规模 (50亿元或以上的超大规模除外)大规模（介于10亿元至50亿元小规模（5亿元以下）之间）中等规模（介于5亿元至10亿元平均之间）(亿元(亿元2,500)108.916%2,00086.45.75.81,50064

27、.91,0004500200.002011年2012年2013年2014年2015年2016年资料来源：中国、德勤估计与分析, 截至2016年12月19日，假设其中有28家已过会企业能在2016年12月20日至31日期间成功上巿23277宗IPO153宗IPO0宗IPO124宗IPO216宗IPO230宗IPO1,319亿元1,053亿元717亿元0亿元984亿元2,473亿元2016年陆IPO认购分析2016年前五大超额认购IPO 取消新股申购预缴制度后，2016年超额认购倍数大幅上升商超额认购倍数100乐心医疗7,042x(2016年 : 100%)汇金科技7,042x安车检测% IPO获

28、得超额认购。7,042x理工光科6,803x表现最佳IPO(以超额认购倍数计)在获得超额认购的项目当中，9,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00007,299x100(2016年 : 100%)%更获得超额认购100809x倍以上。2015年田中精机2016年集智资料来源：德勤分析；截至2016年12月19日24超额认购倍数集智7,299x2016年陆IPO行业划分(按数量计)制造行业仍然独占鳌头，科技、传媒和电信行业随后，但前者比重减少，后者比重增加2016年2015年能源和行业5.0%1.4%7.8%5.6%10.0%金融服务行业8.6%5.

29、2%6.0%医疗及行业16.9%25.3%制造行业房地产行业16.0%0.5%消费行业42.5%35.6%13.3%0.4%科技、传媒和电信行业其他行业资料来源：中国、德勤估计与分析, 截至2016年12月19日，假设其中有28家已过会企业能在2016年12月20日至31日期间成功上巿252016年陆IPO行业划分(按融资额计)金融服务行业融资金额比制造行业稍为领先，主要由于有三宗极大规模的IPO融资2016年5.2%3.4%其他行业科技、传媒和电信行业消费行业房地产行业制造行业4023220.5%25.9%2016金融服务行业领先13.0%0.4%25.7%)398医疗及行业926.0%金融

30、服务行业能源和行业40153(亿元0金融服务行业90医疗及180行业制造行业270房地产行业360消费行业450能源和行业科技、传媒和电信行业其他行业2015年其他行业科技、传媒和电信行业消费行业房地产行业5.2% 11.7%12.0%资料来源：中国证监会、德勤估计与分析, 截至2016年12月19日，假设其中有28家已过会企业能在2016年 12月20日至31日 期间成功上巿12.0%金融服务一马当先28.2%制造行业医疗及行业金融服务行业24.4%6.3%能源和(亿元行业)1802703604502622016年陆等候上巿审核企业状态分析截至12月19日等候上市的正常审核状态企业数量为66

31、9家，较2015年底等候上市的726家减少57家，另有54家企业因申请文件不齐备等原因导致 审核中止，将在递交年报后恢复审核，堰塞湖问题还未得到完全改善等候上海主板上市审核企业数量中小板创业板4002016年2015年350海主板：1 业板：1 中小板：130025020015010050-02016年2016年2015年2016年2016年2015年2015年2015年资料来源：中国、德勤分析；比较2015年12月24日及2016年12月19日的数据，截至2016年12月19日，另有2家暂缓表决，有54家企业因申请文件不齐备等原因导致审核中止，将在递交年报后恢复审核。27已通过发审会预先披露

32、更新已反馈已受理2016年的主要原因陆IPO市场槪览IPO被否决或暂缓表决28服务或品种所处市场存在不确定性子公司情况不稳定，可能会对人产生不利影响经营模式发生重大变化申报期间存在违法行为业务合规性期内经销商数量变化较多持续能力存疑专利技术的权属存在争议或潜在的纠纷对关联公司存在依赖2016年陆IPO市场槪览IPO被终止的主要原因010203040506报告期业绩大幅下滑甚至亏损报表项目异常变动，不能合理说明原因未能回复审核中提出的问题未及时更新申报材料，导致财务资料过止个月自动终经营战略及上市计划调整合规性问题未解决，影响条件292016年新股巿场回顾 全球30今年一直领跑全球新受惠于多只大

33、型中资金融新股如期来场上巿，同时其他海外所新股活动因前景不因素而放缓，加上大选不确定性显著美国的新股活动，令到所只能依靠个别大型新股支所得以轻易稳坐全球新股巿场首位，纽约持而取得季军位置，上海所在完成大型新股后，融资金额则攀升至第二位。所未藉全球新股数量称冠而成为前五大所，因其新股规模较少，只能仅守于第六位。2016年全球主要所IPO融资额所120家新上巿企业1,947107家新上巿企业上海所1,21933家纽约所966新上巿企业97家东京所821新上巿企业89家新上巿企业纳斯达克726(亿港元)03006009001,2001,5001,8002,100资料来源：港交所、纽交所、中国、东京所

34、、纳斯达克 、彭博及德勤与估计分析，截至2016年12月31日融资金额和上巿数量包括估计会在2016年12月20日至12月31日于上述所上巿的新股，并以其发售价范围的中间值或固定售价（如适用）定价；此数量分别是2家在港交所、14家在上交所、7家在东京所新上巿，并且包括房地产投资基金所筹集的资金，但不包括封闭式投资公司、封闭式基金和特殊目的收购企业（SPAC）所筹集的资金312017年新股巿场前景展望 32主板和都与15年第一季度水平相若9080706050403020100资料来源：港交所, 截至2016年12月16日33平均市盈率中11年第三季11年第四季12年第一季12年第二季12年第三季

35、12年第四季13年第一季13年第二季13年第三季13年第四季14年第一季14年第二季14年第三季14年第四季15年第一季15年第二季15年第三季15年第四季16年第一季16年第二季16年第三季16年第四季主板9101099111110111110111111111291010101111创业板20221817171827344149121112126185677756596868上海1413141211121210121111101116192115181514161627232323212224232828262632354655395340414142活跃上巿申请个案行业分析在申请数量方面

36、，房地产行业在主板取胜，但在创业板则以消费行业为先主板创业板消费行业2%能源与行业1%1%7%19%18%金融服务行业18%房地产行业39%11%科技、传媒和电信行业制造行业10%11%7%15%医疗及行业3%25%13%其他申请数量: 56申请数量: 73资料来源：港交所、德勤分析，截至2016年12月16日, 不包含将在2016年12月19日至30日上巿的新股34新股巿场仍然处于优势协助大陆企业接轨国际巿场的平台和中国企业的企业财资中心中国离岸中心亚洲共同巿场大陸监管机构大力集中巿场，收超过600家企业等候新股审批，预料存量需时两至三年才能全数消化紧新股审批、借壳上巿，預料今年不會推出新股

37、制35上巿监管架构咨询、创业板咨询，以及研究第三板推出有助巩固作为国际金融中心的地位继续成为亚太区中小企业的其中一个热门上巿地，尤其是由经营的，或有中国业务策略的公司加强推广港股通，为 通开通，而保险资金参与沪港通试点，为优化沪港通铺路H股全流通工作仍然继续进行中通过发展不同和服务推动资金流入和停泊，以吸纳国企和大陆金融新股来港上巿新交所容许不同股权架构企业上巿，但现时达上市要求而采重股权架构的公司为数不多，加上新加坡股巿交投较淡静，预料对香港新股巿场影响有限上巿大陆企在美上巿中概股撤业回归A回潮，监管机构集中稳定股上市因新股审巿场，中概股成功退巿回归A股寥寥可数批、借壳上巿收紧，等候审批需时

38、多年，预料并成风2017年拉动新股巿场的融资额將仍主要由大陆金融服务机构金融服务机构增强市场优势，增加必要储备，以应对持续深化金融体制和金新医疗企业受惠于推进医疗、医保、联动2017年新股科技、传媒和电讯企业随着通推出， 投资者对科技股票更注目，以及新经济新股的涌现 ， 有助推动此类企 业上巿巿场亮点航空服务公司募金以增强竞争力国际企业来自其他亚洲的中小企业希望利用巿场活跃、的投资者基础以及作为亚洲共同巿场地位上巿融資36新股巿场要在多个 下半年表现才会较为理想巿场不因素消散后，2017年将召开，并且是中国欧洲 欧洲央行2016年12月决定延长QE购债时间表，但同时减少购债规模 欧元区预料将继

39、续受脱欧因素整体成长 意大利失败辞职后，将有新筹组新 现任法国总统宣布不再竞逐2017年4月和5月将会举行总统大选实施“十三五”规划重要一年，以及推进供给侧结构性中国的深化之年明确以推进供给侧结构性改革为主，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板， 并加快推进国企、财税、金融、社保等“稳中求进”已成为治国理政的重要原则 德国2017年2月将会选出新，现理未有交代去向 2017年3月荷兰国会大选统，并于之后举行国会大选美国英国 英国将于2017年3月底前启动脱欧程序与谈判，预计会对维持英磅汇价再次造成， 并影响巿场对英国经济前景的信心美联储表示预计2017年会加息三次将于2017年1月上任成为美

40、国新一 统，巿场预期美国经济增长会得到其政策刺激而加快 预计将有4至5只超大型新股上巿 ，主要为中资金融服务类 创业板、第三板的咨询及上市架构 等问题在明年或有更清淅方向巿场因近日多宗聚焦贸易关系政治和120-130只新股上巿(0-8%)预计全年大約有1,600-1,800(8%-18%)融资约亿港元372017年新股巿场前景展望 陆38陆新股巿场前景展望国际经济形势美国步入新一轮加息周期及新一届的政策导向IPO扶贫政策主要经济、政治、巿场因素法>二审制推出进程<和加强市场监管中国宏观经济回暖39陆新股巿场前景展望可能影响2017年市场的相关法的修订为制制定原则性规定。法二审推迟，

41、市场预计最早于2017年4月进行通的推出将逐步吸引外国机构投资者对于市场的参与，就长期来说有利于提振市场情绪，同时通铺平了内地投资者投资港股的“高速公路”，两地市场的估值差异有望进一步缩窄提出对符合条件的东北地区企业申请首次公开股票并上市给予优先支持，后续有待步出台相关配套政策进一2016年12月16日经济工作会议闭幕，定调明年经济要点：货币政策稳健、汇率保持稳定、防控、稳定民进一步加强对于市场的监管企信心、去产能去库存去杠杆、促进房地产市场健康发2016年9月9日，中国发布了中国证展、国企国资革金融监管体制以及深入改监会关于发挥市场作用服务脱贫攻坚战略的意见 ，贫困地区企业IPO将适用“即报

42、即审、审过即发”政策40陆新股巿场前景展望即将上市项目之行业分布(按企业数量计)截至2016年12月19日，已经过会但尚未的企业共计有38家。传统与高端制造行业(47%) 以及科技、传媒和电信行业(24%) 占比最大已经过会但尚未的企业数量(家)807060504030182097102110资料来源：中国、德勤分析，截至12月19日412017年将可消化全部已通过发审会的企业IPO目前已通过发审会的有38 家企业正轮候上市。按照16年下半年的审批、速度，预计17年1月能完全消化。2017年期间，有望修订法，进一步明确“制” ，预计在2017年正式实施能性不大。制的可大约380-420家企业完成全年融资额约2,500-2,800亿元融資*：中小规模的制造和科技行63-80%业仍会在领先。数量上处于新股数量*：61-81%资料来源：中国、德勤估计与分