次贷危机爆发的金融根源剖析

1、次贷危机爆发的金融根源剖析次贷危机爆发的金融根源剖析 -从信用衍生工具角度 提提 纲纲主要内容主要内容：简介 背景 演变 原因 影响 启示课题课题人员人员：朱梦洋、秦齐艳、肖梦、 朱雪苗、肖灿灿、李林冰简简 介介次贷危机是指由美国次级房屋信贷行业违约剧增、信用紧缩问题而于2007年夏季开始引发的国际金融市场上的震荡、恐慌和危机。 英文名：Subprime mortgage crisisSubprime mortgage crisis 别名:次级房贷危机、二房危机等次级房贷危机、二房危机等 影响国家:美国等其他西方国家美国等其他西方国家 行业:次级房屋信贷行业次级房屋信贷行业背景背景美国“次贷危

2、机”从2006 年春季开始逐步显现。美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式，即购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款，其后以浮动利率偿还贷款。在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次级抵押贷款的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，加之此过程中负面因素的影响，最终导致危机爆发。 美国爆发次贷危机的根源在于房地产泡沫的

3、破裂，而房地产泡沫的形成又与美国社会的“消费文化”、不当的房地产金融政策和长期维持的宽松货币政策有直接关系。 从衍生工具角度来看次贷危机的原因直接原因直接原因美国利率上升美国利率上升住房市场持续降温住房市场持续降温根源根源金融衍生工具被滥用金融衍生工具被滥用直接原因直接原因 引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国利率上升和住房市场持续降温。利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的的用户感觉还款压力大，出现违约的可能，对银行贷款的收回造成影响。由于分期付款的利息上升，加上这些借款人本身就是次级信用贷款者，这样就出现了大量无法还贷的借款人。2006年5月，随着美国住房市场的降温尤其是短

4、期利率的提高，次级抵押贷款的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出手或抵押住房再融资变得困难，直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，进而引发了“经济危机”，同时影响到经济领域的其他环节。利息利息上升上升还款还款压力压力大大违约违约住房住房市场市场降温降温融融资资难难大批大批违约违约次贷次贷危机危机 次级抵押贷款对贷款者信用记录和还款能力要求不高，贷款利率相应的比一般抵押贷款高很多。那些因信用记录不好或偿还能力较弱而被银行拒绝优质抵押贷款的人，会申请次级抵押贷款购买住房。 在住房不断走高时，次级抵押贷款风险较低。这是因为即使贷款人现金流不足

5、以偿还贷款，他们也可以通过房产增值获得再贷款来填补缺口。但房价持平或下跌时，就会出现资金缺口而形成坏账。 因此，为了降低风险，筹措资金，金融机构将次级抵押贷款又作为一种金融衍生工具被打包成债券销售给投资者，由于债券投资者无法确认了解次级贷款申请人的真实支付能力。这种债务风险不断积累，为危机的发生埋下隐患。 在房价高涨时，由于抵押品价值充足，按揭人收入又不高，面临着贷款违约、房子被银行收回的处境，进而引起按揭提供方的坏账增加，按揭提供方的倒闭案增加、金融市场的系统风险增加。这就是次贷危机的根源所在。深层原因深层原因国际经济界多数意见认为，虽然次贷危机给世界经济造成了一定的影响，但并不能据此判断会

6、引发全球性经济危机。对全球经济的影响次贷危机标志着美国27年来以“美元扩张、资本市场扩张、双赤字扩张”的国民负债增长模式的终结。次贷危机对全球经济最根本的影响在于，它将改变全球政策目标结构并带来各国经济周期的错配，使得偶然的“优质博弈均衡”无法继续维系，如果没有深度的货币政策协调与合作，各自为政的货币政策调控将带来全球经济滞胀的“劣质博弈均衡“。次贷危机会加大全球资本流动的波动性和不确定性。从短期来看，为了弥补亏损，缓解资本充足率压力，美国金融机构纷纷从全球市场抽回投资；同时，来自发展中国家的主权财富基金，也加大了对美国金融机构的投资力度，国际短期资本的流动方向是从其他国家流入美国。从中期来看

7、，美国金融机构为了重新盈利，以及美联储继续降息和美国经济持续疲软，将会导致国际短期资本从美国流向新兴市场国家进行套利，从而助涨新兴市场国家的资产价格。l对中国经济影响首先，中国直接出口对美国市场依赖较大。中国央行研究显示，中国对美出口与美消费数据变化高度相关，美经济增长放慢1个百分点，我出口会下降6个百分点。很明显，美国经济下滑和美元贬值对中国出口需求将产生一定的负面影响。目前中国对美出口主要以电子产品、家具、玩具、鞋类以及服装等消费品为主。美国需求下降，以美国为主要出口市场的中国外贸企业很可能遭遇订单不断缩水的尴尬。同时，中国出口增长速度的下降会直接导致GDP、投资、进口（加工贸易所需的进口

8、）增长速度的下降，并通过这些变化，反过来进一步导致中国GDP增长速度的下降。其次，是通胀的挑战，由于美国自身存在巨大的债务问题，其通过降息、发行货币等手段减轻压力，美联储下调利率，并大幅增加流动性，那么中国就难以提高利率，因为这会鼓励热钱流入，必然会导致商品价格上涨。而中国由于自然资源所限，同时由于缺少了利率政策工具，亦受其影响而成为通胀经济。次贷危机的启示美国总统奥巴马一句经典的：”我们不是因为历史的意外才走到这一步，是华尔街的贪婪与不负责任造成今天这样的局面。“有几个问题值得深入考虑的一个是消费信用的过度使用：生活水平的提高，对消费品的需求也越来越多，一般家庭选择信贷这样的方式，靠的是信用

9、去贷款，这样银行也会面临很大的风险，所以所以要不断的完善信用体系，保证金融的安全。二是，住房抵押贷款是否安全，房子是固定资产，有稳定的价值，房子虽然比一般的商品的价格要高，有这充足的市场，但是我们不用过度的利用它，当市场上的房子功大于求，就会遭受前所未有的危机。政府方面还是要多加监管，防止投机取巧的行为出现。 问 题（一）何为次贷?答：即次级抵押贷款的简称。是指向低收入、少数族群、受教育水平低、金融知识匮乏的家庭和个人发放的住房抵押贷款。（二）美国次贷危机下，面对就业问题我国（二）美国次贷危机下，面对就业问题我国政府采取了什么重要措施？政府采取了什么重要措施？1、多渠道扩大就业2、坚持经济发展同扩大就业良性互动，实现社会和谐稳定3、建立研究就业工作重大问题、协调推动全国促进就业工作的协调工作机制4、建立促进就业的政策支持体系5、推动创业带就业（三）次贷危机的特征1 1、发生在全球最核心的金融市场，从一开始就是全、发生在全球最核心的金融市场，从一开始就是全球性的。球性的。2 2、危及到全球金融体系的核心部门。、危及到全球金融体系的核心部门。3 3、与房地产市场联系紧密，释放过程较长。、与房地产市场联系紧密，释放过程较长。4 4、小灾难引起大损失。、小灾难引起大损失。(1)加强宏观经济形势的判断, 关注对房地产市场的影响。导致美国次贷危机的直接原因是