20世纪80年代债务危机教材

1、20世纪80年代债务危机一、一、国际中长期资金流动概述国际中长期资金流动概述二、二、20世纪世纪80年代国际债务危机年代国际债务危机简介简介三、三、债务危机爆发的原因债务危机爆发的原因四、债务危机的影响四、债务危机的影响五、解决债务危机的措施五、解决债务危机的措施相对稳定；相对稳定；深入地介入一国经济发展过程深入地介入一国经济发展过程发挥持续性作用发挥持续性作用v蕴含发生蕴含发生的可能性的可能性利利弊弊与短期资金流动相比与短期资金流动相比 发展中国家的债务危机起源于20世纪70年代，80年代初爆发。从19761981年，发展中国家的债务迅速增长，到1981年外债总额积累达5550亿美元，以后两

2、年经过调整，危机缓和，但成效并不很大，到1985年底，债务总额又上升到8000亿美元，1986年底为10350亿美元。其中拉丁美洲地区所占比重最大，约为全部债务的13，其次为非洲，尤其是撒哈拉以南地区，危机程度更深。1985年这些国家的负债率高达223。全部发展中国家里受债务困扰严重的主要是巴西、墨西哥、阿根廷、委内瑞拉、智利和印度等国。80年代这场债务危机的特点：私人银行贷款增长较政府间和金融机构贷款增长为快。短期贷款比重增加，中长期贷款比重下降。贷款利率浮动的多于固定的。 第二次世界大战后，拉美主要国家的民族工业发展很快，经济形势在30余年中一直处于相对良好和稳定的状态。 一、盲目借债 7

3、0年代之前，各国为了解决发展资金问题，虽也曾举借过一些外债，但都比较谨慎，基本上量力而行，负债率不高，偿债率也控制在危险线之内。然而，进入70年代后，许多拉美国家或是仰仗本身拥有丰富的石油或其它矿产资源，或是由于本国经济持续多年一直处于高速和良好的增长状态之下，大肆举借外债，以追求所谓的“高速度、高增长”。 七十年代两次石油涨价使得石油输出国积累了大量美元。这些美元主要存在美国和欧洲的商业银行里。当时在发达国家的资本市场上，美元的供给较充足，而美元的需求稳定，因而利率较低。为了寻找高回报的投资机会，商业银行把目光投向拉美国家和东亚。商业银行愿意向拉美和东亚的发展中国家放贷，一是因为这些国家经济

4、发展的势头看好，二是这些放贷大多有发展中国家的政府担保，其信用可谓主权级。到1983年为止，西方主要商业银行对发展中国家的贷款总量超过了发展中国家总负债的一半，达3350亿美元。但随着70年代末和80年代初美国利率大幅度提高，投向拉美国家的资本有减少的趋势。这时，拉美国家的负债已经很重了，拉美国家的主要借款国(墨西哥、巴西、阿根廷、智利等国)平均每年要用其出口创汇的50%以上来还本付息。 1981年的外债总额已超过2777亿美元，仅公共债务就达1500亿美元，比1970年增加了8倍多。巴西、墨西哥、阿根廷是三个最大的债务国，其外债总额占拉美外债总额的三分之二；其余6个主要债务国是委内瑞拉、秘鲁

5、、哥伦比亚、智利、波利维亚和乌拉圭，这9国的外债额占拉美外债总额的90%。 虽然拉美国家大量举外债可弥补本国在实现工业化、现代化进程中资金的严重不足，加速这些国家实现工业化和现代化，促进国内投资，特别是支持了一些重点项目或大型项目的建设（如巴西与巴拉圭合建的伊泰普水电工程，墨西哥的海上石油开采工程等），弥补国家财政收支和国际收支的不平衡，缓解国内经济危机，支持国内的经济调整等；但其消极影响和弊病也是十分明显的：它刺激或推动了举债国的通货膨胀，使举债国由于偿付巨额利息导致大量财富向外流失。据泛美银行统计，80年代拉美债务国偿付外债的利息要占其国内生产总值的8.4%。巴西巴西内因内因偿债率当年还本

6、付息额偿债率当年还本付息额/ /当年商品和服务出口收入当年商品和服务出口收入偿债率偿债率20201982年底外债余额年底外债余额（亿美元）（亿美元）1983年应付本息额年应付本息额（亿美元）（亿美元） 1983年偿债率年偿债率（）（） 墨西哥墨西哥876431126巴西巴西913308117阿根廷阿根廷436184153委内瑞拉委内瑞拉350.6199101表表1 12020世纪世纪8080年代拉美地区部分国家的债务状况年代拉美地区部分国家的债务状况 19661970年期间年期间20世纪世纪70年代末期年代末期 拉美地区拉美地区商业贷款比重商业贷款比重1270期限结构不合理。期限结构不合理。短

7、期外债比率短期外债比率指一国外债余额中，期限在指一国外债余额中，期限在1年或年或1年以下年以下债务所占的比重。债务所占的比重。短期外债比率短期外债比率25拉美国家拉美国家 1972年年1982年年短期外债比率短期外债比率1130墨西哥墨西哥阿根廷阿根廷墨西哥墨西哥阿根廷阿根廷收益收益风险风险墨西哥墨西哥委内瑞拉委内瑞拉秘鲁秘鲁阿根廷阿根廷秘鲁秘鲁外因外因R 以美国为首的西方国家出现了滞胀甚至危机，它们为摆脱本国的经济困境，纷纷提高利率，国际资本市场的利率也随即拔高，并在整个80年代一直居高不下。1980年至1989年的年平均利率为5.85%，相当于1974年至1979年时的6倍。 由于进入80

8、年代后，美元变得十分坚挺，拉美国家的货币却因经济形势的逐渐恶化而日益贬值，这样拉美债务国的外债在无形中大大地增了值。国际收支国际收支国家国家经常项目差额经常项目差额/GDP1980年年秘鲁秘鲁0.5哥伦比亚哥伦比亚0.6巴西巴西5.5智利智利7.1委内瑞拉委内瑞拉6.8墨西哥墨西哥5.3阿根廷阿根廷6.3 80年代后，国际贸易环境大为恶化，初级产品价格大幅度下降，拉美国家的主要出口商品初级产品深受其害。1989年拉美出口的初级产品价格仅为1980年的80%左右（石油及其产品除外），1982年至1989年的年平均商品出口值仅为1981年的78.5%。高利率和出口值下降不但直接引发了债务危机，而且

9、还迫使拉美国家长期陷于借新债还旧债的恶性循环中。 世界石油价格的大波动对拉美国家影响极大：提价，使拉美非产油国用于进口石油的支出成几何级数地增长，国际收支为此日趋恶化；降价，则对墨、委等拉美石油输出国的经济造成沉重打击。“国家永不破产国家永不破产”压缩进口生产企业萎缩生产活动受挫压缩进口生产企业萎缩生产活动受挫国际资信降低筹资受阻国际资信降低筹资受阻国际投资者投资减少国际投资者投资减少国内资金的持有者抽回资金投资规模萎缩国内资金的持有者抽回资金投资规模萎缩建设资金不足建设资金不足 2.通货膨胀加剧通货膨胀加剧资金流出即货物流出资金流出即货物流出企业生产能力受限，产品的生产供应危机企业生产能力受

10、限，产品的生产供应危机进口商品中的基本消费品进口商品中的基本消费品 19811981年年19901990年的拉美年的拉美 经济年均增长率人均年增长率经济年均增长率人均年增长率 1.01.01.01.0倒闭倒闭失业失业高通货膨胀高通货膨胀购买力下降购买力下降贫困化贫困化游行游行入不敷出入不敷出出口减缩，影响债权国经济的长远利益。出口减缩，影响债权国经济的长远利益。 1.紧急融资和共同贷款。处理方法：出现债务危机时，进行紧急救援，提供救急贷款，并附加非常苛刻的贷款条件。 1982年下半年至1985年上半年为调整的第一阶段。拉美国家按照传统做法，并在国际货币基金组织的压力下，普遍进行紧缩型的应急调整

11、：牺牲经济发展，实行“急刹车”政策，减少投资，压缩消费、扩大出口，让人民勒紧裤腰带，筹集资金以偿还债务。这种政策没有从根本上解决偿还问题，反而使国家和企业还债能力下降，国内经济严重衰退，人民生活水平大幅度下降。 1985年下半年至1988年是调整的第二阶段。债务国提出应该在发展经济的基础上还债，不能因还债而不顾经济和社会后果，否则反而会削弱债务国的还债能力。 经过一段时间，债权组织和国家也逐渐认识到拉美的债务已不是一时的资金周转不灵问题，而是丧失了还债能力的问题，如果不改变僵硬的立场，逼债过甚，可能会使许多拉美债务国干脆倒账，反过来损害自身利益。出于这些考虑，以美国为首的西方债权国先后提出了一些重新安排债务、放宽偿债条件、增加新贷款使一些债务国获得机会和时间恢复经济、创造缓和债务危机的条件等计划或方案。 贝克计划及墨字还流计划。 贝克计划是美国财政部长提出的，在执行中采用了一些重要的金融创新手段，包括： （1）债权-股权互换（债务资本化）； （2）债权-自然互换等； （3）债权交换； （4）债务回购；