第九章中央银行

1、第九章第九章 中央银行中央银行第一节第一节 概述概述q 中央银行中央银行： 不以盈利为目的，垄断货币的发行，通过货不以盈利为目的，垄断货币的发行，通过货币政策进行宏观调控，承担金融监管，在金币政策进行宏观调控，承担金融监管，在金融体系中处于核心地位的融体系中处于核心地位的特殊特殊金融机构金融机构。 特殊特殊的金融机构：的金融机构：o特殊地位：一国金融体系的枢纽；特殊地位：一国金融体系的枢纽；o特殊的银行特殊的银行: :非赢利性；业务对象仅为金融非赢利性；业务对象仅为金融机构和政府；机构和政府；o特殊的政府机构：通常都会有赢利；具有特殊的政府机构：通常都会有赢利；具有相对较强的独立性。相对较强的

2、独立性。p 促使中央银行产生的客观需求促使中央银行产生的客观需求 客观需求：客观需求：超然地位的大银行产生超然地位的大银行产生p中央银行产生的途径中央银行产生的途径 1.由商业银行逐渐演变由商业银行逐渐演变英格兰银行，等英格兰银行，等 2.由政府直接设计、组建由政府直接设计、组建美国联邦储备美国联邦储备 体系、我国，等体系、我国，等第二节第二节 中央银行的职能及其资产负债表中央银行的职能及其资产负债表基本职能：发行的银行、银行的银行、政府的银行基本职能：发行的银行、银行的银行、政府的银行一，发行的银行一，发行的银行 垄断垄断现金现金发行权的机构发行权的机构; ;对一国货币量的决定对一国货币量的

3、决定具有重要影响。具有重要影响。 （一些国家，财政部可发行少量的硬、辅币（一些国家，财政部可发行少量的硬、辅币 ） 中央银行的这一权力，是它能够对国民经济进中央银行的这一权力，是它能够对国民经济进行宏观调控的基础行宏观调控的基础 调节调节货币供应量货币供应量 利率利率信贷规模、等信贷规模、等经济经济二二，银行的银行，银行的银行 和商业银行一样，中央银行也办理存、贷款、和商业银行一样，中央银行也办理存、贷款、结算业务，但其业务对象是商业银行为主的金融结算业务，但其业务对象是商业银行为主的金融机构机构 - - 所谓所谓“银行的银行银行的银行”。主要体现：主要体现：l集中准备金存款；集中准备金存款；

4、l最后贷款人；最后贷款人；P.199P.199l票据交换和清算。票据交换和清算。客户客户A A客户客户B B甲银行乙银行乙银行央行央行结算结算集中清算集中清算清算机构清算机构l 效率的提高、有利于中央银行对整效率的提高、有利于中央银行对整个银行体系的监管个银行体系的监管帐户帐户+ +或或- -帐户帐户+ +或或- -三，政府的银行三，政府的银行向政府提供服务，代表政府进行对宏观经济调控、向政府提供服务，代表政府进行对宏观经济调控、金融监管等。金融监管等。内容：内容： 1 1）代理国库；）代理国库； 2 2）代理政府债券发行；）代理政府债券发行； 3 3）为政府融通资金、提供信贷支持；）为政府融

5、通资金、提供信贷支持； 4 4）为国家持有和经营管理国际储备；）为国家持有和经营管理国际储备； 5 5）代表国家参加国际金融组织和国际金融活）代表国家参加国际金融组织和国际金融活动；动； 6 6）制订和实施货币政策；）制订和实施货币政策； 7 7）维持金融的稳定；）维持金融的稳定； 8 8）提供信息和决策建议。）提供信息和决策建议。资资 产产负债及资本负债及资本 对金融机构的贷款对金融机构的贷款 发行的现金发行的现金 国债、票据国债、票据 金融机构的存款金融机构的存款黄金、外汇等国外资产黄金、外汇等国外资产 政府存款政府存款 资本项目资本项目 ( (其其 他他) ) ( (其其 他他) ) 资

6、产总额资产总额 负债及资本总额负债及资本总额q 表内各项目的关系表内各项目的关系: : 静态静态: :资产资产= =负债负债+ +资本资本; ; 动态动态: :资产资产 负债和资本必然负债和资本必然 四、高度简化的四、高度简化的中央银行资产负债表中央银行资产负债表 资产资产 负债负债项目项目金额金额比重比重项目项目金额金额比重比重国外资产（净）国外资产（净）215419 83储备货币储备货币18531171其中：其中：外汇外汇黄金黄金其它国外资产其它国外资产206766 80 6697983 3其中：其中：货币发行货币发行金融机构存款金融机构存款非金融机构存款非金融机构存款48646 1913

7、6480 52184 对政府债权对政府债权15421 6 发行债券发行债券 40497 16对金融机构债权对金融机构债权20810 8国外负债国外负债720对非金融机构债权对非金融机构债权25政府存款政府存款 242779其它资产其它资产7598 3 自有资金自有资金 219.750.08 其它负债其它负债82493资产总额资产总额259274 100总负债总负债259274 10020102010年我国中央银行资产负债表年我国中央银行资产负债表 单位：亿元单位：亿元 资产资产 负债负债项目项目金额金额比重比重项目项目金额金额比重比重国外资产（净）国外资产（净）63339 61.09 储备货币

8、储备货币6434362.06其中：其中：外汇外汇黄金黄金其它国外资产其它国外资产62139 59.94 337 0.33 861 0.83其中：其中：货币发行货币发行金融机构存款金融机构存款非金融机构存款非金融机构存款25854 24.9438391 37.0298 0.09对政府债权对政府债权28922.79 发行债券发行债券 2029619.58对金融机构债权对金融机构债权15584 25.00国外负债国外负债642 0.62对非金融机构债权对非金融机构债权670.06 政府存款政府存款 75277.26其它资产其它资产1146011.05 自有资金自有资金 2200.21 其它负债其它负

9、债1064810.27资产总额资产总额103676100总负债总负债103676 10020052005年我国中央银行资产负债表年我国中央银行资产负债表 单位：亿元单位：亿元q央行可央行可通过资产业务，创造或冲销自身的债务。通过资产业务，创造或冲销自身的债务。 如如: :央行进行再贴现或对金融机构发放贷款，收央行进行再贴现或对金融机构发放贷款，收回；央行买入或卖出国债；央行买入或卖出外回；央行买入或卖出国债；央行买入或卖出外汇或黄金。汇或黄金。资资 产产负债及资本负债及资本 对金融机构的贷款对金融机构的贷款 发行的现金发行的现金国债、票据国债、票据 金融机构的存款金融机构的存款外汇、黄金等国外

10、资产外汇、黄金等国外资产 政府存款政府存款 资本项目资本项目 ( (其其 他他) ) ( (其其 他他) ) 资产总额资产总额 负债及资本总额负债及资本总额 以上业务，就如同硬币的正反两面，是以上业务，就如同硬币的正反两面，是资产资产、负债、负债业务同时发生的。业务同时发生的。q中央银行的所有制形式中央银行的所有制形式n国家全资所有的中央银行国家全资所有的中央银行n半国家性质的中央银行半国家性质的中央银行n私人股份制中央银行私人股份制中央银行 事实上，所有制形式（资本组成类型）的不事实上，所有制形式（资本组成类型）的不同已无实际意义。同已无实际意义。形式上是股份有限公司形式上是股份有限公司第三

11、节中央银行的所有制形式以及组织第三节中央银行的所有制形式以及组织 结构类型结构类型p中央银行体制的类型n 单一中央银行体制：一家央行；大多数国家单一中央银行体制：一家央行；大多数国家n 二元中央银行体制：二元中央银行体制： 中央及地方两级央行；联邦制国家（如美国）中央及地方两级央行；联邦制国家（如美国）. .n 准中央银行体制准中央银行体制 无完整意义的央行无完整意义的央行; ;小国、地区（如新加坡、小国、地区（如新加坡、香港地区）香港地区）n 跨国中央银行体制：若干国家联合组建（如跨国中央银行体制：若干国家联合组建（如“欧洲中央银行欧洲中央银行”）u 特殊的：复合式中央银行：特殊的：复合式中

12、央银行： 既是央行又从事一般银行业务（旧苏联、既是央行又从事一般银行业务（旧苏联、19841984年前的中国）年前的中国）q中国人民银行中国人民银行 国家全资所有，国务院的直属机构国家全资所有，国务院的直属机构1 1，19481948年年1212月月1 1日，中国人民银行成立（石家庄）日，中国人民银行成立（石家庄）2 2， -1956-1956年的中国人民银行年的中国人民银行 统一人民币发行，清理整顿私营、官僚金融业统一人民币发行，清理整顿私营、官僚金融业 3,19503,1950中期中期19781978年的中国人民银行年的中国人民银行 复合式的中央银行制度，人民银行复合式的中央银行制度，人民

13、银行“一身二任一身二任”。4 4，1979-831979-83年，过渡时期：向真正意义上的央行年，过渡时期：向真正意义上的央行转变；转变；5 5，19841984年年1 1月月1 1日以来日以来 中国人民银行中国人民银行专门行使专门行使中央银行的职能。中央银行的职能。6 6，9595年年3 3月，月，-中国人民银行法中国人民银行法诞生（诞生（0303年年1212月修改）月修改）7 7，20032003年银监会成立。年银监会成立。人民银行专念于货币政人民银行专念于货币政策策- -宏观调控。宏观调控。8, 208, 2005.8,05.8,央行上海总部成立央行上海总部成立。美国联邦储备体系美国联邦

14、储备体系q 1913年成立，是多种矛盾冲突所产生的一个年成立，是多种矛盾冲突所产生的一个政治政治折冲平衡折冲平衡的结果。的结果。 联邦与州的权利联邦与州的权利冲突；冲突； 自愿与强制参加；自愿与强制参加； 政府所有与私人所有；政府所有与私人所有； 政府管理与私人管理。政府管理与私人管理。联邦储备理事会所在地联邦储备理事会所在地纽约、芝加哥、旧金山三家最大，纽约、芝加哥、旧金山三家最大，持有持有50%的联储资产，其中纽约联储的联储资产，其中纽约联储超过超过30%阿拉斯加阿拉斯加夏威夷夏威夷 联邦储备理事会联邦储备理事会 12家联邦储备银行（共家联邦储备银行（共25个分行）个分行） 近近 4000

15、 家家 会会 员员 商商 业业 银银 行行联邦储备理事会联邦储备理事会：7 7名理事，总统提名经议会批名理事，总统提名经议会批准，准，1414年任期，每年任期，每2 2年轮换年轮换1 1名。名。联邦储备银行联邦储备银行：每每银行董事会银行董事会9人，人，3人由人由联邦储联邦储备理事会任命，备理事会任命，6 6人由成员银行选择产生。人由成员银行选择产生。成员银行成员银行：出资组建：出资组建联邦储备银行，但其仅有每联邦储备银行，但其仅有每年领取不超过年领取不超过6%股息股息(尽管联邦储备体系每年尽管联邦储备体系每年的盈余达几百亿美元的盈余达几百亿美元) 、推选董事的权利。推选董事的权利。联邦储备联

16、邦储备理事会理事会1212家联邦家联邦储备银行储备银行成员成员银行银行联邦公开市场委员会联邦公开市场委员会（1212人，理事会人，理事会7 7人人+ +储备银行行长储备银行行长5 5人）人）法定准备金率法定准备金率再贴现率再贴现率公开市场公开市场业务业务监督监督准备金准备金再贴现再贴现清算服务清算服务决定指导决定指导决定决定q二战后，权利逐渐向二战后，权利逐渐向联邦储备理事会集中。联邦储备理事会集中。 第四节中央银行的独立性问题第四节中央银行的独立性问题q中央银行的独立性中央银行的独立性 也就是中央银行对政府保持了多大的自主性。也就是中央银行对政府保持了多大的自主性。q支持、反对的观点集中于：

17、支持、反对的观点集中于：o 利益驱动机制利益驱动机制 政治家们为了赢得选票，有注重短期效应政治家们为了赢得选票，有注重短期效应的倾向，所以只有使央行与政治隔离，才能的倾向，所以只有使央行与政治隔离，才能做到关注长期目标，成为币值稳定的捍卫者。做到关注长期目标，成为币值稳定的捍卫者。 反对：宏观经济管理是一个整体。货币政反对：宏观经济管理是一个整体。货币政策应与财政政策等经济政策相配合，所以也策应与财政政策等经济政策相配合，所以也应由政府统一掌握协调。应由政府统一掌握协调。q 意见的趋同意见的趋同o 理论和二战后的事实基本能证实理论和二战后的事实基本能证实：独立性独立性强强物件稳定物件稳定 波动

18、小波动小, ,经济的长期稳定发经济的长期稳定发展。展。o 独立性加强的同时须增加政策的独立性加强的同时须增加政策的“透明度透明度”，接受公众的监督、对政策后果负责。接受公众的监督、对政策后果负责。q根据一些经济学家的实证分析，得出这样的根据一些经济学家的实证分析，得出这样的结论：结论：(1)(1)中央银行独立性的强弱与通货膨胀率高低中央银行独立性的强弱与通货膨胀率高低密切相关。即中央银行的独立性越强，所受密切相关。即中央银行的独立性越强，所受政治影响越小，则通货膨胀率越低。实际数政治影响越小，则通货膨胀率越低。实际数字显示，中央银行受到政府操纵的国家的平字显示，中央银行受到政府操纵的国家的平均

19、通货膨胀率是中央银行具有高度独立性国均通货膨胀率是中央银行具有高度独立性国家的几乎家的几乎2.52.5倍。倍。(2)(2)实际统计数据表明，中央银行独立性与国实际统计数据表明，中央银行独立性与国民经济的增长率和劳动就业的发展之间不存民经济的增长率和劳动就业的发展之间不存在相关性在相关性。（关于这一点有争议）中央中央银行银行的独的独立性立性其独立其独立性指数性指数代代 表表 国国 家家通胀通胀指数指数经济经济增长增长率率非常非常高高4 4德国德国( (原联邦德国原联邦德国) )、瑞士、美国瑞士、美国3.1%3.1%3.1%3.1%比较比较高高3 3英国、日本、荷兰、英国、日本、荷兰、加拿大加拿大

20、4.4%4.4%4.3%4.3%比较比较低低2 2法国、比利时、瑞典、法国、比利时、瑞典、丹麦等丹麦等6.0%6.0%3.4%3.4%非常非常低低1 1澳大利亚、意大利、爱澳大利亚、意大利、爱尔兰等尔兰等7.5%7.5%3.8%3.8%各国中央银行独立性与通货膨胀和经济增长情况对照表各国中央银行独立性与通货膨胀和经济增长情况对照表p中央银行与政府关系模式的一般分析中央银行与政府关系模式的一般分析 1 1、 从法律赋予中央银行的职责来看。从法律赋予中央银行的职责来看。 通过法律条文来赋予中央银行的任务与通过法律条文来赋予中央银行的任务与职责是中央银行独立性得以发挥的前提条职责是中央银行独立性得以

21、发挥的前提条件。件。 2 2、从中央银行的隶属关系来看。、从中央银行的隶属关系来看。 中央银行若隶属国会，其独立性较强中央银行若隶属国会，其独立性较强; ;中央银行若隶属政府或政府的某一部门中央银行若隶属政府或政府的某一部门( (如如财政部财政部) )，其独立性则较弱。，其独立性则较弱。 3 3、 从中央银行行长从中央银行行长( (或总裁或总裁) )行使的权力来看行使的权力来看 中央银行行长或总裁是中央银行的最高领中央银行行长或总裁是中央银行的最高领导者，其权力大小、由谁任命、任职期限长短导者，其权力大小、由谁任命、任职期限长短等都会影响到中央银行独立性的程度。等都会影响到中央银行独立性的程度

22、。4 4、从中央银行与财政的资金关系来看、从中央银行与财政的资金关系来看 中央银行是否有支持财政资金的义务、中央银行是否有支持财政资金的义务、 是否有相应的条件或限额、这些条件或限额是是否有相应的条件或限额、这些条件或限额是刚性较强还是弹性较大。刚性较强还是弹性较大。 5 5、 从中央银行最高决策机构成员中是否有政府从中央银行最高决策机构成员中是否有政府代表来看。一般认为，中央银行最高决策机构代表来看。一般认为，中央银行最高决策机构中中( (通常是理事会通常是理事会) )若没有政府代表，可以避免若没有政府代表，可以避免政府直接干预理事会的决议和行为，中央银行政府直接干预理事会的决议和行为，中央

23、银行不受政府压力与偏见的影响，可以客观地评价不受政府压力与偏见的影响，可以客观地评价经济形势并向政府提出建议，中央银行的独立经济形势并向政府提出建议，中央银行的独立性较强。反之，则较弱。性较强。反之，则较弱。p西方主要国家中央银行与政府关系模式西方主要国家中央银行与政府关系模式 美国模式美国模式 英国、日本模式英国、日本模式 意大利、法国模式意大利、法国模式 l 关于关于“对政府提供信贷对政府提供信贷”（或直接购买国债）：（或直接购买国债）： 中央银行仅能向中央政府提供短期贷款中央银行仅能向中央政府提供短期贷款对货对货币总量影响不大；币总量影响不大； 但禁止但禁止对经常性财政赤字提供贷款对经常

24、性财政赤字提供贷款财政赤字财政赤字的货币化的货币化通货膨胀。通货膨胀。财政自我约束机制的丧失财政自我约束机制的丧失关于关于“财政赤字的货币化财政赤字的货币化”国家财政发生赤字时，不是通过向金融市场发国家财政发生赤字时，不是通过向金融市场发行国债筹措资金（此时，货币量不会直接增行国债筹措资金（此时，货币量不会直接增加），而是通过加），而是通过向央行向央行直接发行国债或借款来直接发行国债或借款来筹措资金筹措资金，即通过央行额外地增加货币的发行，即通过央行额外地增加货币的发行来弥补财政赤字（此时，货币量将直接增加来弥补财政赤字（此时，货币量将直接增加) )财政自我约束机制的丧失财政自我约束机制的丧失-“财政赤字的货财政赤字的货币化币化” 频繁频繁 -引发恶性通货膨胀。引发恶性通货膨胀。 为何允许提供为何允许提供短期短期贷款？贷款？短期内有借有还，中长期的货币量基本不变短期内有借有还，中长期的货币量基本不变。n人民银行上海总部人民银行上海总部 0505年年8 8月月1010日正式成立。以人民银行上海分日正式成立。以人民银行上海分行为基础进行组建，作为人民银