伞形信托介绍资料.

1、外贸信托汇金聚富证券投资集合资金信托计划中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 投 资 顾 问 部2012 年9月 伞形信托的原理简介1该伞形信托产品的结构要素2风险点提示3中国银河证券投资顾问部介绍4目 录什么是伞形信托伞形信托是一种特殊的结构化信托，可以满足投资者融资进行股票投资的需求。伞形信托极大地降低了融资成本和融资门槛，使资金规模相对较小的投资者可以通过正规渠道进行融资并投资二级市场。伞形信托具备期限灵活、杠杆较高、股票池限制较小等优势。【适用于牛市中或对证券市场有较高实操能力的客户利用融资功能放大收益】伞型结构化信托和传统结构化信托产品原理一样，都是由劣后级客户和优先级客户

2、构成，由劣后级客户以全部出资担保优先级客户的到期收益和本金安全。劣后级客户和优先级客户出资比例一般不超过1:2（含）。伞形结构化信托是将信托计划下设多个信托单元，每个信托单元为一个劣后级客户和一个优先级客户，解决了信托帐户新开户问题。每个劣后级客户都可以通过信托公司的交易估值系统行使各交易单元投资下单的权利。每个子信托的资金运用方式、运用期限、预计收益率都可以不同。伞形信托业务结构图托管银行劣后委托人证券投资品种信托单元1信托证券帐户伞形结构化信托计划优先委托人优先销售渠道劣后销售渠道信托公司证券公司交易资金存管 信托财产保管对应配置分配申购分配申购推介优先客户推介劣后客户执行交易指令 发出交

3、易指令 审核执行交易指令 发起信托计划 伞形信托交易结构图优先投资者信托计划劣后投资者（投顾）股东帐户信托单元N信托单元2信托单元1信托单元3二级市场通过系统实现各子信托单元的数据拆分投资建议收益分配投资资金配比n 优缺点伞形结构化信托的优缺点比较 融资融券业务一般结构化产品伞形结构化产品产品标的标的品种少投资限制少投资限制少客户标准投资者需要18个月的开户记录5000万以上的机构500万以上的机构或者个人杠杆比例证券抵押率一般为70%最高杠杆为1:3，相当 于 证 券 抵 押 率300%；最高杠杆为1:2,相当于证券抵押率200%；发行准备时间较快发行时间为1个月左右方便、快捷预约需求资格审

4、查合同签署资金交付软件安装正式投资伞形信托的认购程序惯例伞形信托的原理简介1该伞形信托产品的结构要素2风险点提示3目 录中国银行证券投资顾问部介绍4外贸信托汇金聚富（X期）证券投资集合资金信托计划受托人外贸信托产 品 结构 及 适用范围伞形信托公司本部组织搭建的平台，适用于全体营业部。信 托 期限本信托计划期限5年，自本信托生效之日起计算。如根据信托文件约定信托计划提前到期或延期，则以实际期限为准。本信托计划期满时，受托人可宣布延长本信托计划期限。信 托 单元 的 初始规模本信托计划项下各信托单元的初始规模为指定参与该信托单元的全部委托人交付的信托资金总额。原则上每个信托单元的初始规模不得低于

5、人民币1000万元。经受托人以及指定参与某单元的全体委托人书面同意后，该信托单元的初始规模可以进行调整。信 托 费用主要包括信托报酬、银行业务手续费、证券咨询服务费、保管费以及其他相关费用。其中，除保管费为每日按信托单元前一日信托财产净值的0.3%计提之外，各项费用的相关费率均由第i期全体委托人和受托人在第i期信托单元认购/申购确认书中确认。【客户的总成本约为8.1%-8.3%（并根据市场资金成本适时调整）】外贸信托汇金聚富证券投资集合资金信托计划的产品要素外贸信托汇金聚富（X期）证券投资集合资金信托计划投 资 范围本信托计划的信托资金投资于国内依法公开发行的并在上海交易所、深圳交易所上市公司

6、的股票、债券、基金（不得投资于非上海、深圳交易所交易的投资品种），不得参与新股新债申购、上市股票的大宗交易。如法律法规规定受托人须取得特定资质后方可投资某产品，则受托人须在获得相应资质后才能投资该产品。投 资 组合比例权益类资产投资比例：权益类资产投资比例为信托财产总值的0%-100%（以市值计算）。权益类资产包括：上市公司股票、场内股票型基金（含混合型基金、指数型基金）。固定收益类资产投资比例：固定收益类资产投资比例为信托财产总值的0%-100%（以市值计算）。固定收益类资产包括：交易所逆回购、场内债券、场内债券型基金。中国银监会、中国证监会允许投资的其他金融工具的投资比例以其允许的投资比例

7、为限。产 品 优势本信托计划不仅利于营业部解决操作风格相对积极、资金规模较大、股市经验较丰富以及希望阳光化的客户的融资需求、保留和开发上述类型客户，也解决了营业部与信托和银行单独谈判无规模优势的问题，能为客户节约融资成本，也为无机构资源又希望开展这类业务的营业部降低费用。外贸信托汇金聚富证券投资集合资金信托计划的产品要素外贸信托汇金聚富证券投资集合资金信托计划产品结构目标客户融资融券无法满足的高端客户对于自己的投资管理能力比较有信心，具有一定的融资需求的证券投资者现金和证券资产规模达到500-1000万元以上，具有丰富证券二级市场操作经验，且风险承受能力较强的投资者投资限制信托计划的投资限制信

8、托单元的投资限制特别投资限制信托计划的投资限制 禁止将信托财产中的证券用于回购融资交易。 禁止将信托财产用于贷款、抵押融资或对外担保等用途。 禁止将信托财产用于可能承担无限责任的投资。 禁止将信托财产用于股指期货投资、融资融券交易。 禁止将信托财产投资于一家上市公司所发行的股票占该公司总股本的比例超过4.99%；并不得导致以受托人名义持有上市公司单一股票占该上市公司总股本4.99%（含）以上；最新一笔导致信托计划持股超过该股总股本4.99%（含）的交易指令无效。 禁止将信托财产投资于一家上市公司所发行的股票占该公司流通股本的比例超过10%。 禁止将信托财产投资于单一股票（创业板股票除外）的投资

9、额占本信托计划信托财产净值比例超过20%（以成本价计算）。 信托计划所有信托单元投资于所有创业板上市公司发行的股票，依买入成本计算，不得超过前一交易日信托财产净值的20%，投资于一家创业板上市公司所发行的股票，依买入成本计算，不得超过前一交易日信托财产净值的10%。 禁止将信托财产投资于单一基金的投资额占本信托计划信托财产净值比例超过20%（以成本价计算）。 禁止将信托财产投资于单一债券的投资额占本信托计划信托财产净值比例超过20%（以成本价计算）。 禁止将信托财产投资于S、ST、 *ST、S*ST及SST类股票及权证等高风险产品。 禁止投资于新股申购、 股票公开增发、新债申购等一级市场发行的

10、证券品种。 禁止参与基金认购、申购、赎回、转换、套利。 禁止投资于非公开发行股票、证券正回购交易。 禁止投资于开放式基金、银行理财产品等非交易所上市的交易品种。 禁止以大宗交易方式买卖证券；不得进行场外交易。 本信托计划届满前5个交易日起，禁止进行证券买入的交易。 相关法律法规和信托文件约定禁止从事的其他投资。信托单元的投资限制 禁止将信托单元项下信托财产中的证券用于回购融资交易。 禁止将信托单元项下信托财产用于贷款、抵押融资或对外担保等用途。 禁止将信托单元项下信托财产用于可能承担无限责任的投资。 禁止将信托单元项下信托财产用于股指期货投资、融资融券交易。 禁止将信托单元项下信托财产投资于一

11、家上市公司所发行的股票占该公司总股本的比例超过4.99%。 禁止将信托单元项下信托财产投资于一家上市公司所发行的股票占该公司流通股本的比例超过10%。 禁止将第i期信托单元项下信托财产投资于单一股票（创业板股票除外）的投资额占第i期信托财产净值比例超过20%（以成本价计算）。 第i期信托单元投资于所有创业板上市公司发行的股票，依买入成本计算，不得超过前一交易日第i期信托财产净值的20%，投资于一家创业板上市公司所发行的股票，依买入成本计算，不得超过前一交易日第i期信托财产净值的10%。 禁止将第i期信托单元项下信托财产投资于单一基金的投资额占第i期信托财产净值比例超过20%（以成本价计算）。

12、将第i期信托单元项下信托财产投资于单一债券的投资额占第i期信托财产总值比例超过20%（以成本价计算）。 禁止将第i期信托财产投资于S、ST、 *ST、S*ST及SST类股票及权证等高风险产品。 禁止投资于新股申购、 股票公开增发、新债申购等一级市场发行的证券品种。 禁止参与基金认购、申购、赎回、转换、套利。 禁止投资于非公开发行股票、证券正回购交易。 禁止投资于开放式基金、银行理财产品等非交易所上市的交易品种。 禁止以大宗交易方式买卖证券；不得进行场外交易。 第i期信托单元届满前5个交易日起，禁止进行证券买入的交易。 相关法律法规和信托文件约定禁止从事的其他投资。特别投资限制 信托计划项下不同

13、信托单元财产同一天对同一证券进行相反交易时，必须符合有关法律法规和交易规则，且仅在该证券同一交易方向的交易指令全部成交或撤单后，方可在相反方向就该证券进行交易申报。受托人有权拒绝进行可能产生对倒行为的交易。 为避免本信托计划与受托人管理的其他信托单元或信托计划出现当天就同一证券相反方向的同价位或可成交的价位委托挂单的情形，如果受托人的委托系统已经出现对某一证券的有效交易指令，则本信托计划就同一证券的相同价位或可以成交价位的相反方向的交易指令将被拒绝执行。 信托计划项下不同信托单元财产在分别申报交易时，即使某信托单元财产的投资运作本身是合法合规的，受托人为避免被监管机构等误解，可以主动限制该信托

14、单元财产的投资运作。 根据信托计划的实际投资运作现状，受托人有权在征得优先受益人同意后在信托计划成立后对信托计划或信托计划项下某信托单元的信托财产设定新的投资组合比例及投资限制。 受托人对信托计划设定的新的投资组合比例及投资限制在受托人对信托计划项下全体次级受益人披露后立即生效，无需另行取得信托计划次级委托人/受益人的同意。受托人对信托计划项下某信托单元财产设定的新的投资组合比例及投资限制在受托人对该信托单元项下次级受益人披露后立即生效，无需另行取得该信托单元项下次级委托人/受益人或信托计划项下其他信托单元的委托人/受益人的同意。 各信托单元投资单独及合并计算后均应符合本合同关于单个信托单元及

15、信托计划投资比例限制的约定。各信托单元投资既要符合信托单元投资比例限制约定，亦要符合信托计划投资比例限制约定。n 预警线 Wi1:10.7500元 1:1 Wi 1.5:10.8500元 1.5:1 Wi 2:10.9000元预警平仓规则注：Wi=第i期信托单元项下优先信托单位份额和次级信托单位份额的比例n 平仓线 Wi1:10.7000元 1:1 Wi 1.5:10.8000元 1.5:1 Wi 2:10.8500元伞形结构化信托产品相对普通证券结构化产品，该产品次级投资者的门槛低，资金量达到500万以上即可，而且自然人就可以成为次级投资者，并不需要注册成立投资顾问公司，这也省去了不少税收支

16、出。伞形结构化信托产品相对于融资融券，其融资总成本相当但所提供的融资杠杆更高，且无需18个月交易记录，只需要次级受益人提供资金证明。伞形结构化信托产品投资范围较广，可以由次级受益人与信托公司商定，而融资融券只能投资限定的标的券。伞形结构化产品持仓比例设置十分灵活，持仓比例的限制十分宽泛，可以做到相对集中持股，但在运行过程中，信托公司有权对规则进行相应调整，如当信托计划持有单只个股达到总规模的20%时，子信托单元不得再买入这只股票。产品优势伞形信托的原理简介1该伞形信托产品的结构要素2风险点提示3目 录中国银河证券投资顾问部介绍4风险点提示n 风险点1伞形信托最大的风险即为交易平台搭建科学性、运

17、行稳定性的风险：由于该投资运作方式严格依赖于受托人的交易及估值系统，每一投资组合的划分、估值、交易数据的拆分及合并、费用扣除等均应以受托人系统数据为准。可能因为受托人技术系统的故障或者差错而影响交易，也可能因系统的计算方法与证券交易所、证券登记结算机构等的计算方式不同而影响数据结果的准确性。n 风险点2虽然信托合同对“操作、技术风险”进行了提示，但伞形信托交易平台的稳定性、风控控制流程与估值、清算实施步骤都是由受托人来开发、设计并管理的，交易平台、操作路径是受托人为委托人提供的整个伞形信托产品的一部分，对于交易系统的技术风险、后台操作风险理应由受托人来负责，但合同中却丝毫未提及损失归因及风险补

18、偿问题。n 风险点3信托财产估值方面，没有对可能发生的“黑天鹅”事件对信托计划中个股造成的估值影响进行算法的具体说明，比如重庆啤酒事件、双汇事件、紫鑫药业事件等对公募基金投资人的利益造成了极大的损失，如何合理有效估值以客观反映暂停交易股票对子信托单元净值的影响应有具体说明以切实保护投资人利益，因为客观估值是后续预警线、追加保证金、止损线等的前提。风险点提示n风险点4由于市场或投资标的流动性不足（包括但不限于信托资金所投资标的暂停交易、交易所监管和其他不可抗因素）导致本信托计划所投资的证券无法及时变现从而导致本信托计划现金资产不能满足本信托计划费用支付、收益分配、清算要求的风险。以及因一般受益人

19、的违法违规行为受到证监会或其他监管部门的冻结等措施，导致信托计划不能按期足额向受益人分配信托利益。此外，本信托计划信托单位不得转让，受托人在本信托存续期间不接受委托人的赎回申请。n风险点5优先受益人信托资金损失的风险：本信托计划主要投资于上海或深圳证券交易所上市交易的A股股票、证券投资基金、债券等(只允许在交易所二级市场上进行证券买卖)，面临着市场流动性和波动性多变导致信托财产损失的风险。此外，由于一般受益人投资能力有限、操作失误、道德违规和受托人操作失误与管理违规等方面的影响，委托人信托资金也面临着损失的风险。信托文件中关于“信托利益”的表述，并不意味着受托人保证第i期优先受益人取得相应数额

20、的信托利益，不意味着受托人保证信托资金不受损失。n风险点6一般受益人信托资金损失的风险：本信托计划一般受益人投资风险远高于本信托计划优先受益人，一般受益人信托利益分配顺序位于优先受益人之后，而风险承担顺序则位于优先受益人之前。基于本信托计划的结构化安排，本信托计划存续期间发生的损失将首先以一般受益权对应信托资金为限承担。此外，信托单元结束时如有部分非现金资产因停牌或其他原因无法变现，一般受益人可能承担迟延分配的风险。风险点提示n 风险点7清算报告缺少外部审计的风险：当第i期信托单位存续期满时，第i期信托财产清算报告无需外部审计，受托人可以提交未经外部审计的清算报告；信托计划终止时，信托计划清算

21、报告无需外部审计，受托人可以提交未经外部审计的清算报告；但第i期优先受益权实际信托利益低于信托合同规定的信托利益或者法律法规的强制性规定要求必须进行外部审计的除外。n 风险点8传导性风险：信托计划虽然分期发行信托单元，但是由于各期信托单元皆处于同一信托计划项下，各期信托单元所对应的各期信托财产仅按照信托合同约定在本信托内部相互独立，该独立性不能对抗外部第三人。如若其中某一期信托单元信托财产不足以清偿该期信托财产所产生的全部负债时，则存在债权人向其他各期信托财产进行强制执行、进而导致其他各期信托财产损失的风险。此外，信托计划项下可能发生第i期信托财产的一般受益人发出的委托人指令存在内幕交易、操纵

22、市场或其他违法违规情形时，可能受到监管部门处罚造成信托财产的重大损失；鉴于监管部门处罚的滞后性，可能出现“发生违法违规的第i期信托财产”已足额分配并注销从而由届时尚存续的其他期信托财产承担了监管部门处罚的后果。伞形信托的原理简介1该伞形信托产品的结构要素2目 录风险点提示3中国银河证券投资顾问部介绍4中国银河证券是国内率先建立专业投资顾问团队的证券公司，在总部设有功能齐全的投资顾问部，在遍布全国的分支机构中配置了1000多位投资顾问人员，实力雄厚，经验丰富，业务素质高，人员知识结构互补，专业分工明确，高效务实，充满锐气。银河投顾既发挥个人才华又分享团队智慧，氛围活泼和谐、平等民主、坦诚透明、团

23、结信任。n 我们的目标：银河投顾专注于服务经纪业务客户，为机构和个人投资者提供买方投资建议，为客户资产保值增值提供专业支持。最专业、最权威、最高端是银河投顾的追求目标。n 我们的原则：银河投顾秉持客户利益至上原则，恪尽规范性、独立性和客观性的职业操守。遵照科学的工作流程，执行严谨的业务规范，追求最高的业务标准。通过开发强大的数据平台，运用独特的分析模型，构建广泛的情报网络，来提升决策的准确性。 n 我们的机制：银河投顾致力于标准化、流程化、系统化的方法保证投资收益的持续稳定，建立了敏捷的市场反应机制，高效的投资决策机制，开放式的交流机制，畅通的产品传导机制，严谨的流程衔接机制，全面的模板指导机

24、制，高效的工作平台运行机制，严格的质量风险控制机制。 n 我们的理念：银河投顾奉行科学的投资理念，注重银河研究与外部研究相结合，国际视野与本土智慧相结合，自上而下与自下而上相结合，基本面分析与量化分析相结合，研究分析与实战操作相结合。自主开发了功能强大的工作平台，建立了研究资讯产品库、财经产经数据库、证券市场数据库、行情交易数据库，利用量化分析模型辅助决策。在投资实践中，通过精准的大势判断、卓越的热点把握、杰出的个股推荐赢得了客户口碑，经受住了时间考验。 中国银河证券投资顾问部介绍n 我们的工作流程：中国银河证券投资顾问部介绍银河投顾特色服务n组合管理 为不同风险偏好与不同资金规模的客户量身打

25、造不同风格投资组合，全方位满足投资者的多种需求。严谨的风控流程，严格的合规管理，坚持自上而下与自下而上相结合的投资理念，视为投资者创造更大价值为目标。我们提供偏重中线持有的策略配置组合，专注于大盘蓝筹股蓝筹增强组合，以及精选具备价值基础的成长类股票、追求超额收益的核心优选组合等多元化投资组合。n银河策略宝 银河策略宝是现代金融理论、数学模型化方法与前沿信息技术融合的典范。 核心算法涉及运筹学、控制论、计量经济学、分形和数字图形处理等众多科研领域。系统具有数十项独创功能和上百个创新指标，能够适应复杂的中国证券市场环境。其在资金流量、行业轮动、期指套保、ETF基金分析分析等方面在业内具有创新性的领

26、先优势。n投顾业务系统 投顾业务系统分为工作端与客户端两部分，设计思路为以客户的需求为导向，以改进和提高分支机构投资顾问服务水平为切入点，全面建立投资顾问业务工作与服务体系，让客户体验专业投资顾问的价值。 投资顾问工作平台的主要功能是服务于总部和分支机构的投资顾问人员，用于总部投资顾问部产品制作及审核，为分支机构投资顾问提供支持与服务，帮助分支机构投资顾问对核心客户进行服务和管理，对总部及分支机构投资顾问人员的工作绩效实施评价与考核,并提供了多种形式的业务培训以全面提高投资顾问的业务能力和水平。 VIP投资决策终端是VIP客户享受全方位投资顾问服务的平台，研发了独特的模型选股和综合指标选股等分

27、析工具，为VIP客户的账户提供专业深入的诊断分析和操作策略指导等服务，并对VIP客户提出的个性化需求提供全面及时的解决方案。中国银河证券投资顾问部介绍银河投顾特色服务n专属服务银河投顾为VIP客户上市公司调研、投资报告会、专家面对面交流等专属服务。此外，为高端客户提供资金监控分析-资金观察，为您提供国内最权威的股票市场资金分析报告，每天及时对股票市场保证金进行测算及跟踪，多角度对股票市场的资金动向进行观察，全面深入对资金变化与大盘走势的规律进行研究分析，为高端投资者提供决策参考。银河资金观察，值得您信赖的专家。 中国银河证券投资顾问部介绍本投顾产品由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）

28、投资顾问部在证监会证券投资顾问业务暂行规定等相关法律法规指引下制作而成，仅供银河证券的特定客户（以下简称客户）使用，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本投顾产品的版权属于银河证券。未经银河证券事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本投顾产品。 本投顾产品中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部资料（包括但不限于交易数据、上市公司公告、公开证券新闻、银河证券或其他证券公司及证券投资咨询机构的证券研究报告及数据库等），银河证券对该等信息的准确性、完整性或可靠性、及时性不作任何保证。银河证券不对因使用此资料的信息而引致的损失承担任何责任。本投顾产品可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券