美的财务风险分析

1、美的财务风险分析（一）企业短期偿债能力分析1 .流动比率=流动资产/流动负债流动比率表明以流动资产偿还负债的能力，实际上也表明了企业 流动资产的变现能力，该指标越高表明企业短期偿还能力越强。年份流动资产流动负债流动比率2008 年13,786,770.2316,015,364.840.86082009 年21,131,978.9818,859,423.451.12052010 年28,016,799.1525,188,118.271.11232011 年39 984 54212032 932 3647101.2141流动比率趋势图. 流动比率由上表和上图知美的电器股份有限公司流动比率在 1左右

2、，2008 年略小于1。分析近四年报表，上升的原因是由于 09、10年应收账款 大幅度增加，同时货币资金也大大增加，10年更是应付账款大幅下降 因此流动比率上升。通过以上数据分析可得出美的电器股份有限公司以流动资产偿还流 动负债的能力稍微偏弱，企业流动资产的变现能力偏低，但是，在近两 年有变强的趋势。2 .速动比率=速动资产/流动负债（速动资产琳动资产-存货）速动比率表明企业以具有较强变现能力的流动资产抵偿流动负债 的能力，在企业陷入财务困境或破产时，存货往往不能够变现，因此 “所谓的流动性较强的流动资产”通常是扣除了存货之外的流动资产。年份速动资产流动负债速动比率2008 年8649233.

3、7716,015,364.840.54012009 年15304471.4618,859,423.450.81152010 年17580550.4825,188,118.270.69802011 年2762110289032 932 364 7100.8387速动比率趋势图速动比率由上图和表可以看出美的电器股份有限公司的速动比率围绕0.7波动,未能达到1。08年美的的速动比率为0.54,是偏低的。09年因 为应收账款和货币资金大幅增加上升到0.81。10年、11年同样也是。说明美的电器集团有限公司以具有较强变现能力，流动资产抵偿 流动负债的能力稍微偏弱。但存货的变现能力较差，故短期债权人应 参

4、照其他指标判断偿债能力的大小。3.现金比率=现金/流动负债年份现金流动负债现金比率2008 年2,285,322.3716,015,364.8414.27%2009 年3,855,082.1418,859,423.4520.44%2010 年5,802,686.2825,188,118.2723.04%2011 年4 764 304 71032 932 36471014.47%从上述数据中可以看出，美的电器股份有限公司的现金比率从2008年起有上升之势，但是，在 2011年又回落到2008年的水平。原 因是0910年货币资金增加，致使该指标回升。11年由于销售商品、 提供劳务收到的现金大大减少

5、导致经营活动产生的现金流量很少。同时， 因为公司大量采购材料，导致应付账款增加了 50%fc右，也是一个重要 的原因，现金比率也有所下降。流动性和企业的盈利能力是成反比的， 所以企业要在保证一定的流动性的前提下控制流动性。4.短期偿债能力总结综合以上指标，该公司短期偿债能力同比有所上升，公司还有发 展的潜力。同时应注意到，美的电器的流动比率远远小于国际公认的标准2,而速动比率远远小于国际公认的标准l ,现金比率的数值极不稳定，且 很多年份都小于0. 20o说明美的电器的短期偿债能力环比不强，公司 应加强对资产的流动性进行管理。（二）企业长期偿债能力分析1 .资产负债率=负债总额/资产总额总资产

6、负债率表明企业总资产中负债所占的比重，该指标越大说明企 业的负债比例越高，企业的债务风险越大，债权人的债权资本在企业 破产清算时所收到的保护程度越低。年份负债总额资产总额资产负债率2008 年16, 091, 081.2723,383,586.4368.81%美的电器股份有限公司的资产负债率在 60流右，在近四年内，资 产负债率先降后升，09年出现了明显的下降。主要是因为 09年，集团 下属合肥荣事达，广东美的等一系列子公司增加注册资本。报表显示 该三年内总资产也有所下降，之所以会造成变化，其主要因为应收账款 和货币资金的逐年增加，导致资产的增加。而且各年数据都比一般认 为的稳健标准50% 6

7、0%略为偏高。“美的电器”资产负债率相对于同行业竞争者较高，仅次于“格力 电器”，说明“美的电器”采取了较为激进的财务政策，在 O9年略有 下降，说明公司已经意识到了高风险的存在。2 .利息保障倍数利息保障倍数反映企业可用于支付利息的利润（EBID或现金（经营 性净现金-折旧-摊销）与利息支出之间的比例关系，表明企业支付能 力的高低。（1）基于EBIT的利息保障倍数=EBIT/年应付利息（EBIT=fiJ润+ 所得税+利息）年份EBIT年应付利息利息保障倍数2008 年1 ,755,571.41805,015.701.942009 年2 ,752,828.84702,592.963.92201

8、0 年4,963,170.78449,580.8311.042011 年4718356220328869428536.97支付利息的能力在上升，虽然 11 年比上年下降了4.07，但仍处于行业平均值。所得税费用在2009年大幅度增加至2010年，净利润也因为营业收入的增加而增加，所以利息保障倍数明显提高。说明公司实现的利润足以支付其当期费用，表明公司暂时没有的财务风险。美的的长期偿债能力是值得信赖的，分析其利息保证倍数指标表明，2008年利息保证倍数与2007年相比虽然猛降了利360.17%，但仍保息保障倍数持在458.80%的较高水平，说明其盈利能力较强。分析其债务本息保 利息保障倍数趋势图

9、证倍数表明，2008年债务本息保证倍数比2007年下降了95.54%，直降到60.87%，低于标准值 1，这是由于该公司2008年的短期借款增加了 155 800.82 万元，使其利息费用增加了22 886.29 万元。分析其资产负债率、所有者权益比率和净资产负债率表明，该公司资产结构并不理想，建议进行进一步的调整。2008年2009年2010年2011 年美的电器股份 有限公司 在 2008-2011 年基于EBIT的利 息保障倍 数分 别是1.94,3.92,11.04 ， 6.97 这是 比较正常的。而0810年逐年增加的 利息保障 倍数也表明了美的电器股份有限公司（三）企业资产管理能力

10、分析1 .存货周转天数=365/ （销售收入或销售成本/平均存货）存货周转天数反映企业销售收入或销售成本与成本之间的比例关系, 表明企业存货转化为销售收入所需要的时间（天数）。年份销售收入/平均存货存货周转天数2008 年存 7.4049.32W 2009年8.6242.33车2010年9.1739.81天2011年8.1752.42存货周转天数60存货周转率=365/存货周转天数年份存货周转天数存货周转率2008 年49.327.402009 年42.338.622010 年39.819.172011 年52.426.87存货周转率趋势图10T一存货周转率由上表和上图可知，美的电器股份有限公

11、司 0810的存货周转大 数为40天左右，周转率为8左右，这个速度是比较快的，说明美的 电器股份有限公司存货在这几年的管理效率较高。而11年存货周转率大幅下降，存货周转天数上升了十多天。由 报表资料显示11年美的电器股份有限公司扩大了销售规模。但是， 因为过高估计市场，没有很理想的卖完，导致存货增多。同时，因为 扩大销售规模，在广告等一系列的成本上投入增多，导致销售成本增 加，使其存货周转率与10年相比有明显的差别。2 .应收账款周转天数=365/ （销售收入/平均应收账款）年份销售收入平均应收账款应收账款周转天数2008 年45,313,461.924554500.46536.6865200

12、9 年47,278,248.263801602.6929.34932010 年74,558,886.122611401.3312.78402011 年93 108 058260507493214519.8946应收账款周转天数趋势图40T-应收账款周转天数50 Iiii 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年应收账款周转率=365/应收账款周转天数年份应收账款周转天数应收账款周转率2008 年36.68659.94922009 年29.349312.43642010 年12.784028.55132011 年19.894618.3467美的对应收账款的重大标准为：将单笔金额为5

13、,000.00千元及以上的应收账款和单笔金额为500.00千元及以上其他应收款，确定为单项金额重大的应收款项。由上表和上图可知，美的电器股份有限公司应收账款周转天数 从2008年开始逐年减少，应收账款周转率呈现先上升后下降的趋势， 在O8 09年全球金融危机的大环境下，“美的电器” 应收账款的运作效率有所下降。但美的电器应收账款周转率比格力电器高，说明美 的电器的变现速度快，公司管理应收账款的整体运营能力呈现稳中有 升的趋势。3.经营周期二存货周转天数+应收账款周转天数年份存货周转天数应收账款周转天数经营周期2008 年49.3236.686507786.00650772009 年42.332

14、9.3493315271.679331522010 年39.8112.7840091952.594009192011 年52.423919.894672.3185由上表和上图得，美的电器股份有限公司在 2008-2011年的经营 周期分别为86天、72天、53天、72天，这样的周期长度是很不错的， 说明该企业每年可以运营4至7次。从2008年至I 2010年，经营周期逐年 减小，虽然在11年回升到72天，但美的电器股份有限公司在资产管理 上仍是有较大进步。但同时应注意的是，在同是白色家电巨头的海尔，经营周期远低 于美的。因为海尔在大家电连锁卖场（如：国美、苏宁）的销售比重比 较大，所以可以保持

15、较少的库存，从而存货周转率很高。而“美的电 器”的销售渠道主要由代理商、专卖店和家电连锁卖场三种构成，其 在国美、苏宁的销售比重稳定在15%左右。代理商、专卖店的销售模 式必须要维持较高的库存，从而其存货较多，存货周转率就明显低于青岛海尔”4.固定资产周转率=销售收入/平均固定资产固定资产周转率反映企业一段时期的销售收入与其所使用的固定资产之间的比例关系，表明一段时期内企业使用每 1元固定资产所创 造的销售收入。年份销售收入平均固定资产固定资产周转率2008 年45,313,461.924336642.06510.44902009 年47,278,248.265359105.138.82202

16、010 年74,558,886.126683156.2911.15622011 年93 108 058260919355760010.1275固定资产周转率12108T-固定资产周转率6422008 年 2009 年 2010 年 2011 年从上图中可以看出广东美的的固定资产周转率在四年围绕在10上下波动，09年的周转率8.82比08年的10.45下降了 1.63, 10年 马上又上升到11.16, 11年又回落到10.13。这说明美的固定资产的 利用效率比较良好。（四）企业盈利能力分析1 .销售净利润率= 争利J润/销售收入销售净利润率是企业一段时期的净利润站这一时期销售收入的比重， 表明

17、企业每1元销售收入所产生的净利润。该指标越高，说明企业销 售收入的盈利能力越高。年份销售收入净利润销售净利率2008 年45,313,461.921,551,102.213.42%2009 年47,278,248.262,513,866.255.32%2010 年74,558,886.124,043,238.625.42%2011 年93 108 0582603 698 797 3303.97%从上表可以看出，美的公司的销售净利率从 08年的3.24%h升至U 09年的5.32%,由此可见公司的获利能力在上升，虽然幅度不大，但 是好在10年继续保持了这个趋势，但在11年又回落到3.97%,对于一 个家电制造业来说是比较正常的，特别是在受金融危机影响的2009年也可以实现销售净利润的上涨，这是非常不容易的。但同时应注意的是，从O6年起“美的电器” 已经失去市场领导 者的地位。尽管从自身角度来说，“美的电器”的销售净利率有所上升，但相比同行业竞争者，“美的电器”还是处于相对落后的水平。2 .营