《金融学》陈健-西安交通大学出版社 第11章 国际金融概论

1、第11章 国际金融概论v含义含义动态动态：为了清偿国际间的债权债务关系,进行货币兑换的行为。静态静态广义：外币资产或债权狭义：以外币表示的支付手段一、外汇一、外汇第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率v外汇是指外国货币或以外国货币表示的资外汇是指外国货币或以外国货币表示的资产产二、二、 汇率及其分类汇率及其分类（一一）汇率的概念汇率的概念: :v两国货币之间的相对比价，或一国货币以另一国货币表示的价格。（二二）汇率的标价方法汇率的标价方法v直接标价法、v间接标价法v美元标价法。1 1、直接标价法直接标价法v指以一定单位的外国货币外国货币作为标准标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。v例如，

2、我国人民币市场汇率为： 月初：USD1=CNY6.1435 月末：USD1=CNY6.1288 说明美元币值上升，人民币币值下跌 v在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向相同。2 2、间接标价法间接标价法v指以一定单位的本国货币为标准本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示汇率的方法。v例如，伦敦外汇市场汇率为： 月初：GBP1=USD 1.5843； 月末：GBP1=USD 1.5866v说明马克汇率上升，英镑（本币）（本币）汇率下跌v在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向相反。3 3、美元标价法美元标价法v指以一定单位的美元

3、美元折成若干数量的各国货币来表示各国货币汇率的方法。v例如瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询价，报出的各种货币汇价为： USD1=JPY119.8356 USD1=CHF 0.9622 USD1=CAD 1.1860三、汇率的种类三、汇率的种类（一）按制订汇率的方法不同，划分为基本汇率与套算汇率 1、基本汇率基本汇率：选择出一种与本国对外往来关系最为紧密的货币即关键货币，并制订或报出汇率。v 本币与关键货币间的汇率称为基本汇率基本汇率。 2 2、套算汇率（、套算汇率（Cross RateCross Rate），又称为交叉汇率：各国在制定出基本汇率后，再参考主要外汇市场行情，推算出的本国货币与非关

4、键货币之间的汇率。例如：我国某日制定的人民币与美元的基本汇率是： USD1= CNY 6.1475，而当时伦敦外汇市场英镑对美元汇率的中间价为： GBP1=USD 1.5816，则人民币与英镑间汇率的中间价为：GBP1=CNY（6.14751.5816）=CNY9.7228（二）从银行买卖外汇的角度，划分为（二）从银行买卖外汇的角度，划分为买入汇率、卖出汇率和现钞汇率买入汇率、卖出汇率和现钞汇率v买入汇率买入汇率：也称买入价，即银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率。v卖出汇率卖出汇率：也称卖出价，即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。v中间汇率中间汇率：指银行买入价和银行卖出价的算术平均

5、数，即两者之和再除以2。中间汇率主要用于新闻报道和经济分析v现钞汇率现钞汇率：即银行买卖外国钞票的价格v在直接标价法下，较小的数值为银行买入外汇的汇率，较大的数值为银行卖出外汇的汇率；例如，某日东京外汇市场的报价如下：vUSD1 = JPY119.8345/50，v其中，汇率中的第一个数字119.8345为银行的美元买入价，第二个数字应为119.8350为银行的美元卖出价。v间接标价法下，较小数值为银行卖出外汇的汇率，较大数值为银行买入外汇的汇率。v例如，某日伦敦外汇市场的报价如下：GBP1=USD 1.4970/90，其中汇率的第一个数字1.4970为银行的美元卖出价，第二个数字1.4990

6、为银行的美元买入价。中国银行外汇牌价货币名称货币名称 现汇买入价现汇买入价 现钞买入价现钞买入价 现汇卖出价现汇卖出价 现钞卖出价现钞卖出价 中行折算价中行折算价 发布日期发布日期澳大利亚元澳大利亚元506.01506.01490.4490.4 509.57509.57 509.57509.57 500.57500.57 2014-12-222014-12-22加拿大元加拿大元534.44534.44517.94517.94 538.74538.74 538.74538.74 527.35527.35 2014-12-222014-12-22瑞士法郎瑞士法郎631.01631.01611.52

7、611.52 636.07636.07 636.07636.07 632.3632.3 2014-12-222014-12-22欧元欧元 759.58759.58 736.14736.14 764.92764.92 764.92764.92 751.1751.1 2014-12-222014-12-22英镑英镑 970.29970.29940.35940.35 977.11977.11 977.11977.11 959.97959.97 2014-12-222014-12-22港币港币 80.180.1 79.4679.46 80.480.4 80.480.4 78.9578.95 2014-

8、12-222014-12-22日元日元 5.19325.1932 5.03295.0329 5.22965.2296 5.22965.2296 5.1465.1462014-12-222014-12-22美元美元 621.21621.21616.23616.23 623.69623.69 623.69623.69612.2612.22014-12-222014-12-221. 即期汇率即期汇率也称现汇汇率，是指买卖双方成交后，在两个营业日以内办理交割所使用的汇率。 2. 远期汇率远期汇率也称期汇汇率，是指买卖双方成交时，约定在未来某一时间进行交割所使用的汇率。一般而言，期汇的买卖差价要大于现汇

9、的买卖差价。 （三）按外汇交易交割日不同，划分为（三）按外汇交易交割日不同，划分为即期汇率和远期汇率即期汇率和远期汇率对远期汇率的报价有两种方式对远期汇率的报价有两种方式 1、直接报价，即直接将各种不同交割期限的期汇的买入价和卖出价表示出来，这与现汇报价相同。2、用远期差价或掉期率报价，即报出期汇汇率偏离即期汇率的值或点数。 （1）升水，表示期汇比现汇贵； （2）贴水，表示期汇比现汇便宜； （3）平价，表示两者相等。 在直接标价法下：远期汇率远期汇率= =即期汇率即期汇率+ + 升水升水- - 贴水贴水在间接标价法下：远期汇率远期汇率= =即期汇率即期汇率- - 升水升水+ + 贴水贴水例如，

10、在香港外汇市场上美元兑港币的汇率为： 即期汇率 7.7543/53 1个月的掉期率 30/50 3个月的掉期率 40/70 6个月的掉期率 90/120银行报出的远期差价值在实务中常用点数表示，每点为万分之银行报出的远期差价值在实务中常用点数表示，每点为万分之一，即一，即0.00010.0001。 例例11在直接标价法下，某日东京的外汇市场上，美元兑日元在直接标价法下，某日东京的外汇市场上，美元兑日元的即期汇率为的即期汇率为USD1=JPY119.8345/50USD1=JPY119.8345/50， 3 3个月美元升水点数为个月美元升水点数为30/6030/60，则，则3 3个月的美元兑日元

11、的远期个月的美元兑日元的远期汇率为汇率为: : U S D 1 = J P YU S D 1 = J P Y （ 1 1 9 . 8 3 4 5 + 0 . 0 0 3 01 1 9 . 8 3 4 5 + 0 . 0 0 3 0 ） /(119.8350+0.0060)=JPY119.8375/10/(119.8350+0.0060)=JPY119.8375/10 6 6个月美元贴水个月美元贴水60/5060/50，则，则6 6个月美元兑日元的远期汇率为：个月美元兑日元的远期汇率为： USD1=JPYUSD1=JPY（119.8345-0.0060119.8345-0.0060）/(119.

12、8350-/(119.8350-0.0050)=JPY119.8275/00 0.0050)=JPY119.8275/00 例例22在间接标价法下，某日伦敦外汇市场上，英镑兑美元在间接标价法下，某日伦敦外汇市场上，英镑兑美元的即期汇率为的即期汇率为GBP1=USD1.5500/10GBP1=USD1.5500/10。1 1个月期美元升水个月期美元升水30/1030/10，则，则1 1个月英镑兑美元的的远期汇率个月英镑兑美元的的远期汇率为：为： GBP1=USD GBP1=USD（1.5500-0.00301.5500-0.0030）/ /（1.5510-0.00101.5510-0.0010）

13、=USD1.5470/00=USD1.5470/006 6个月期美元贴水个月期美元贴水50/8050/80，则，则6 6个月英镑兑美元汇率为个月英镑兑美元汇率为 GBP1=USD GBP1=USD（1.5500+0.00501.5500+0.0050）/ /（1.5510+0.00801.5510+0.0080）=USD1.5550/90 =USD1.5550/90 （四）名义汇率、实际汇率（四）名义汇率、实际汇率v名义汇率名义汇率：现实中的货币兑换比率，它可能由市场决定，也可能由官方制定。 v名义有效汇率名义有效汇率：是一种加权平均汇率，其权数取决于各国与该国经济往来的密切程度（例如各国与该

14、国的贸易额占该国总贸易额的比重）。 v实际汇率：是名义汇率用两国价格水平调整后的汇率，即外国商品与本国商品的相对价格，反映了本国商品的国际竞争力。名义汇率e e与实际汇率R R之间的关系是：vv 其中，Pf 和P 分别代表外国和本国的有关价格指数，R 和 e 都是直接标价法下的汇率。 PPf eR四、汇率的变动四、汇率的变动（一）影响汇率变动的主要因素（一）影响汇率变动的主要因素v1、国际收支v2、通货膨胀v3、利率v4、经济增长v5、政府的政策v6、心理预期v7、外汇投机（二）汇率的变动对国际收支的影响（二）汇率的变动对国际收支的影响v1、汇率对进出口的影响 当一国货币汇率下降时，该国的出口

15、量会增加。进口量会下降。v2、汇率变动对资本国际流动的影响 汇率变动对资本国际流动的影响在很大程度上取决于人们对于汇率的心理预期。v如果人们认为汇率变动是一次性的，那么一国货币贬值会吸统一引资本流入。如果人们认为一国货币汇率下跌显示出它将进一步下降的信号，那么，它可能引起资本外逃。v3、汇率变动对国际储备的影响 汇率变动可以影响国际储备总量。例如，当一国货币汇率下降带来国际收支顺差时，会使该国外汇储备相应增加。汇率变动也可以影响外汇储备结构。例如，当美元汇率不断下跌时，持有该外汇储备的国家便会蒙受一定损失。为了避免这种损失，它们可能调整外汇储备的结构。（三）汇率对国内经济的影响1、汇率对国内物

16、价的影响v一国货币对外贬值通过三种途径，最终会导致国内物价水平上升。v第一，当贬值引起出口量增加和进口量减少时，该国商品市场上的商品数量会减少。v第二，贬值会带来成本推进型通货膨胀。v第三，贬值会带来需求拉上型通货膨胀。2、汇率对国内产量的影响v一国货币对外贬值通常会使该国产量增加。其发生作用的途径表现为：v第一，通过外贸乘数导致产量增加。v第二，贬值带来的贸易顺差使该国外汇储备增加，它可用于购买先进技术设备和国内紧缺的原材料，为经济增长创造物质条件。v第三，由于本币一次性贬值有利于吸引外资，特别是有利于吸引外国直接投资，所以，它可以通过外资在经济发展中的作用带动经济增长。3、汇率对就业的影响

17、v一国货币对外贬值往往有助于创造更多的就业机会。首先，贬值有助于经济增长，而在此过程中就业机会将会增加。其次，贬值能够吸引外资流入，这也有助于该国就业增加。第三，当贬值引起国内物价上涨后，从而实际工资下降，这有助于企业雇佣更多的劳动力。第四，在存在大量过剩人口的发展中国家，贬值给该国创造出更大的国外市场，并使该国能够进一步发挥在劳动密集型产品生产上的优势，这为过剩人口转移到劳动密集型制造业创造出良好的条件。4、汇率对资源配置的影响根据近几十年来新兴工业化国家的经验，政府实行压低本币汇率的政策有利于提高资源配置效率。首先，贬值使出口产业更加有利可图，从而贬值会促进出口产业的发展。其次，贬值使进口

18、商品的本币价格上升，有利于进口替代产业的发展，因为国内同类商品也会相应涨价，使得生产它们更加有利可图。第三，贬值使政府较少地依赖于关税、非关税壁垒、出口补贴和其他行政手段实现国际收支平衡，避免它们所造成的市场价格信号的扭曲，这有利于资源在市场机制作用下实现比较合理的配置。一、外汇市场的交易一、外汇市场的交易v1、银行与顾客之间v2、银行同业之间v3、银行与中央银行之间（一）即期外汇交易（一）即期外汇交易v四个步骤：询价、报价、成交、证实v含即期外汇交易，又称现汇交易，是指买卖双方成交后，在两个营业日内办理交割的外汇买卖。 五、五、外汇交易外汇交易（二）远期外汇交易（二）远期外汇交易v 含义含义

19、 又称期汇交易，指买卖双方成交后，并不立即办理交割，而是按照所签定的远期合同规定，在未来的约定日期办理交割的外汇交易。v 远期交易分类（1）固定交割日期的远期交易，指双方约定的交割日期是确定的。（2）选择交割日期的远期交易，没有固定的交割日，可以在成交日的第三天起至约定的日期内任何一个营业日进行交割。v 远期外汇交易的目的远期外汇交易的目的v避免商业或金融交易遭受汇率变动的风险 v外汇银行为平衡期汇头寸 多头：某种货币的购入额高于出售额 空头：某种货币的购入额低于出售额v投机者为谋取汇率变动的差价 （三）套汇（三）套汇 v概念：概念： 指利用同一时刻不同外汇市场上的汇率差异，通过买进和卖出外汇

20、而赚取利润的行为。v套汇交易套汇交易： 直接套汇 间接套汇（三点套汇）v直接套汇v例在纽约外汇市场上 USD100 = HK770 在香港外汇市场上 USD1 = HK7.71 在纽约卖出港币买入美元，在香港卖出美元买入港币，每1美元获得0.01港币的利润 v间接套汇v例在纽约外汇市场上 USD100 = FRF500在巴黎外汇市场上 GBP1 = FRF8.54在伦敦外汇市场上 GBP1 = USD1.72假如套汇者有1000万美元，如何进行套汇v在纽约卖出美元买进法郎，在巴黎卖出法郎买入英镑，在伦敦卖出英镑买入美元vN N点套汇机会存在的原则：点套汇机会存在的原则：（1）将多个市场上的汇率

21、转换成同一标价法，并将基准货币单位统一为1（2）将各个汇率值相乘： 若： 则存在套汇机会1namnbcabEEEEv在纽约市场上 FRF1 = USD0.200 在巴黎市场上 GBP1 = FRF8.54 在伦敦市场上 USD1 = GBP0.5814993. 05814. 054. 82 . 0（四）外汇投机交易（四）外汇投机交易 v指根据对汇率变动的预期，有意保持某种外汇的多头或空头，希望从汇率变动赚取利润的行为。 v特征特征 投机者进行外汇交易，并没有商业或金融交易与之相对应。外汇投机利润具有不确定性 v分类分类 即期投机 远期投机 : “买空”或“做多头” “卖空”或“做空头”六、六、

22、 国际储备的概念和作用国际储备的概念和作用v国际储备的概念：国际储备的概念： 一国政府所持有的，备用于弥补国际赤字，维持本国货币汇率的国际间可以接受的一切财产。v国际储备分类：国际储备分类： 货币性黄金、外汇储备、在IMF的储备头寸、特别提款权1 1、货币性黄金、货币性黄金一国当局作为金融资产持有的黄金金本位制度下，黄金是最主要的国际储备资产目前，黄金不能直接对外支付，因此，它已不是真正的国际储备。2 2、外汇储备、外汇储备指各国货币当局持有的对外流动资产，主要是银行存款和国库券等。指在IMF普通帐户中会员国可自由提取使用的资产。包括会员国向IMF缴纳份额中的外汇部分和IMF用去的本国货币的持

23、有量部分3 3、在、在IMFIMF的储备头寸的储备头寸4 4、特别提款权、特别提款权IMF对会员国根据其份额分配的，可用于归还IMF贷款和会员国政府之间偿付国际收支赤字的一种帐面资产。IMF分配的而尚未使用完的特别提款权，就构成一国国际储备的一部分，它是使用资金 的权力。特别提款权和其他储备资产的区别特别提款权和其他储备资产的区别：（1）不具有内在价值，是IMF认为创造的，纯粹是帐面资产。（2）不能通过贸易或非贸易交往取得，也不以缴纳份额为基础，是由IMF按份额比例无偿分配给各会员国的。（3）特别提款权只能在IMF及各国政府之间发挥作用，私人不得持有运用，也不能用于贸易和非贸易的支付。一、国际

24、货币体系的概念和主要内容v国际货币体系的概念 国际货币体系，是指国际间结算所采用的货币制度，即国与国之间进行支付的系统规定、做法与制度，是随着世界市场的形成和国际贸易的发展逐步形成的。第二节第二节 国际货币体系国际货币体系v 国际货币体系包含以下几个主要内容：国际货币体系包含以下几个主要内容： 确定世界及各国货币的汇率制度。 确定有关国际货币金融事务的协调机制或建立有关协调和监督机构。 确定资金融通机制。 确定主导货币或国际储备货币。 确定国际货币发行国的国际收支及约束机制。二、二、国际金本位制度国际金本位制度v大约形成于1880年末，到1914年一战爆发时结束。v英国作为最早发达的资本主义国

25、家，1816年实行了金本位制，用黄金规定货币所代表的价值。v19世纪70年代，欧洲和美洲的主要资本主义国家先后在国内实行了金本位制，国际金本位制度才大致形成了。v国际金本位包括金币本位、金块本位和金汇兑本位等三种具体类型v金本位制度具有以下三个特点：黄金充当国际货币制度的基础。各国货币间的汇率由各自货币的含金量决定。国际金本位制具有自动调节国际收支的机制。v金块本位制又称“生金本位制”，是一种不完全的金本位制。其特点是：尽管规定金币作为本位币，但在国内不流通金币，只流通银行券，银行券不具有无限的法偿力。不能自由铸造金币，但仍然规定单位货币的含金量，并且规定黄金的官方价格。银行券不能自由兑换成黄

26、金，但在需要进行国际支付时，可以用银行券到中央银行根据规定的数量兑换黄金。金汇兑本位制：又称金汇兑本位制：又称“虚金本位制虚金本位制”，也是一种不完全的金本位制。其特点是：也是一种不完全的金本位制。其特点是：国内不流通金币，只流通银行券，银行国内不流通金币，只流通银行券，银行券在国内不能兑换成黄金或金币，但可首券在国内不能兑换成黄金或金币，但可首先兑换成某种外汇，再以外汇在国外兑换先兑换成某种外汇，再以外汇在国外兑换黄金。黄金。实行这种货币制度的国家需将本实行这种货币制度的国家需将本国货币与另一个实行金本位制或金块本位国货币与另一个实行金本位制或金块本位制的国家的货币挂钩，实行固定汇率，并制的

27、国家的货币挂钩，实行固定汇率，并在该国存放外汇和黄金作为储备金，在必在该国存放外汇和黄金作为储备金，在必要时通过买卖外汇或黄金来维护本国货币要时通过买卖外汇或黄金来维护本国货币币值的稳定。币值的稳定。v金本位制的金本位制的缺陷：缺陷：v国际间流通的货币量受到黄金的限制；v国际收支的自动调节存在着严重的缺陷；v国际收支逆差因金币的大量外流，对国内经济影响巨大，甚至造成经济衰退。v布雷顿森林体系的建立布雷顿森林体系的建立二战使主要的资本主义国家之间的力量对比发生了变化。19431944年，英美两国就国际货币计划展开了激烈的争论，英美分别作出了一定的让步，达成最后的协议。1944年7月在美国的布雷顿

28、森林召开同盟国家国际货币金融会议上通过了国际货币基金协定和国际复兴开发银行协定，总称布雷顿森林协定，建立了布雷顿森林体系二、二、布雷顿森林体系布雷顿森林体系布雷顿森林体系的主要内容：布雷顿森林体系的主要内容： 成立国际货币基金组织和世界银行。 确立国际储备货币。布雷顿森林体系规定，美元取得与黄金具有同等地位的国际储备资产的地位。美元与黄金挂钩。 在汇率制度方面，它规定国际货币基金组织成员国货币与美元挂钩，实行可调整的固定汇率制。 国际收支调整机制。当成员国发生国际收支逆差是，由国际国币基金 各国货币兑换性与国际支付结算原则。协定规定了各国货币自由兑换的原则：任何会员国对其他会员国在经常项目往来

29、中积存的本国货币，若对方为支付经常项货币换回本国货币。v布雷顿森林体系缺陷：布雷顿森林体系缺陷： 1、布雷顿森林体系一直无法解决大面积失衡的问题 2、60年代，“美元荒”成为“美元灾”国际收支的失衡难以依靠市场力量自发调节 3、汇率调整僵化加重国际收支调整的困难 4、容易丧失国内经济目标 5、特里芬难题 19761976年年1 1月成员国在牙买加首都金斯敦月成员国在牙买加首都金斯敦举行会议，讨论修改国际货币基金协定的举行会议，讨论修改国际货币基金协定的条款，会议结束时达成了牙买加协定。条款，会议结束时达成了牙买加协定。同年同年4 4月，国际货币基金组织理事会又通月，国际货币基金组织理事会又通过

30、了以修改牙买加协定为基础的国过了以修改牙买加协定为基础的国际货币基金协定第二次修正案，并于际货币基金协定第二次修正案，并于19781978年年4 4月月1 1日起生效，从而实际上形成了日起生效，从而实际上形成了以牙买加协定为基础的新的国际货币以牙买加协定为基础的新的国际货币制度。制度。 四、牙买加体系四、牙买加体系v牙买加体系牙买加体系主要内容包括三个方面：主要内容包括三个方面：汇率制度。汇率制度方面，牙买加协定认可了浮动汇率的合法性。储备制度：牙买加协定明确提出黄金非货币化。资金融通：扩大对发展中国家的资金融通。国际货币基金组织用出售黄金所得收益建立信托基金，以优惠条件向最贫穷的发展中国家提

31、供贷款；将基金组织的贷款额度从各会员国份额的100%提高到145%。第第三三节节 国际国际金融市场金融市场一、国际金融市场概述一、国际金融市场概述（一）国际金融市场的含义和类型（一）国际金融市场的含义和类型v含义：国际金融市场（International financial markets），指从事各种国际金融业务活动的场所。v类型： 有形的国际金融市场往往是国际性金融机构聚集的城市或地区，也称为国际金融中心。 无形的国际金融市场由各国经营国际金融业务的机构组成，主要是通过电话、传真、互联网等现代化通信设施来完成交易的。（二）国际金融市场的形成与发展v1694年英格兰银行正式成立，伦敦在成为世

32、界经济中心、国际贸易中心的同时，也成为国际汇兑、国际结算和国际信贷中心，这标志着现代国际金融市场开始形成。v二战后，美元逐步取代英镑，瑞士作为中立国，经济、货币都较稳定，逐渐形成了纽约、苏黎世、伦敦三大国际金融中心。v日本的迅速崛起，东京成为继伦敦、纽约之后的三大国际金融中心。v进入21世纪以来，国际金融市场呈现出以下几个特点：v首先，金融市场一体化迚程加快。v其次，跨国银行业务综合化、网络化。v第三，金融体制出现趋同化。二、二、 欧洲货币市场欧洲货币市场（一）欧洲货币市场的概念（一）欧洲货币市场的概念欧洲货币市场欧洲货币市场：就是经营欧洲美元和欧洲一些主要国家境外货币交易的国际资金借贷市场。

33、欧洲货币：欧洲货币：指在货币发行国境外流通的货币。（二）欧洲货币市场的形成和发展（二）欧洲货币市场的形成和发展欧洲货币市场的发端是欧洲美元市场东西方冷战和西方主要国家对资本流动的控制和利率因素促成了欧洲美元市场的出现。美国的国际收支逆差使得美元大量外流。欧洲货币市场本身所具有的特点进一步推动了该市场的发展。 （三）欧洲货币市场的特点（三）欧洲货币市场的特点v（1 1）欧洲货币市场经营非常自由。不受任何国家）欧洲货币市场经营非常自由。不受任何国家政府管制和税收限制的市场政府管制和税收限制的市场。v（2 2）欧洲货币市场资金规模极其庞大）欧洲货币市场资金规模极其庞大，能满足各能满足各种不同类型的国

34、家及其银行、企业对于不同期限与不种不同类型的国家及其银行、企业对于不同期限与不同用途的资金需要。同用途的资金需要。v（3 3）欧洲货币市场资金调度灵活、手续简便，有）欧洲货币市场资金调度灵活、手续简便，有很强的竞争力。很强的竞争力。v（4 4）欧洲货币市场有独特的）欧洲货币市场有独特的利率体系利率体系，其存款利，其存款利率相对较高，放款利率相对较低，存放款利率的差额率相对较高，放款利率相对较低，存放款利率的差额很小很小。 v（5 5）欧洲货币市场是一个）欧洲货币市场是一个“批发市场批发市场”。欧洲货。欧洲货币市场的经营以银行间交易为主。币市场的经营以银行间交易为主。 （四）欧洲货币市场的组成及

35、其业务活（四）欧洲货币市场的组成及其业务活动动欧洲货币市场是由一个世界性的广泛的国际银行网所组成。这些银行被泛称为“欧洲银行”。“欧洲银行”以伦敦为中心，散布在世界各大金融中心。欧洲货币市场的业务活动欧洲货币市场的业务活动1.欧洲资本市场v银行中长期信贷 欧洲银行的中长期信贷，最短在1年以上，一般为13年、5年、7年、10年或更长，v欧洲债券市场 70年代以来，由于对长期资金需求增加，债券形式的借贷活动发展很快，形成了专门的欧洲债券市场。 v欧洲债券的特点是债券发行人属于一个国家，欧洲债券的特点是债券发行人属于一个国家，债券面值则用另一个国家的货币标示。债券面值则用另一个国家的货币标示。v欧洲

36、债券主要分为以下三种：欧洲债券主要分为以下三种：v（1 1）普通固定利率债券，即在发行时，利普通固定利率债券，即在发行时，利率和到期日均有明确规定，不再改变。率和到期日均有明确规定，不再改变。 （2 2）浮动利率债券，即利率按约定时间浮动利率债券，即利率按约定时间调整，多数为半年调整一次。调整，多数为半年调整一次。 （3 3）可转换为股票的债券，购买者可以可转换为股票的债券，购买者可以按照发行时规定的兑换价格，换成相应数量的按照发行时规定的兑换价格，换成相应数量的股票。股票。 2.欧洲货币市场v欧洲货币以欧洲美元为主，但尚有其他各种存于发行国之外的主要货币所形成的欧洲货币。 v欧洲货币市场主要

37、是由期限6个月以下的短期资金所构成，交易金额很少小于500万美元。v 欧洲货币市场放款业务不受各国中央银行规定存款准备金的限制，无形之中降低跨国企业的资金借贷成本。v欧洲货币市场的放款业务通常由主办银行，联合其他银行组成联贷银行团，以联合贷款方式放款给跨国企业， （五）欧洲货币市场的影响（五）欧洲货币市场的影响v第一，欧洲货币市场导致了国际金融市场的联系更加密切。v第二，欧洲货币市场促进了一些国家的经济发展。v第三，欧洲货币市场加速了国际贸易的发展。在不少国家，对外贸易是刺激经济增长的重要途径。v第四，欧洲货币市场帮助了一些国家解决了国际收支逆差问题。v欧洲货币市场也给世界经济带来了不可低欧洲

38、货币市场也给世界经济带来了不可低估的不稳定性，主要表现在以下几方面：估的不稳定性，主要表现在以下几方面：v第一，经营欧洲货币业务的银行风险增大。第一，经营欧洲货币业务的银行风险增大。v第二，影响各国金融政策的实施。第二，影响各国金融政策的实施。 第三，加剧第三，加剧外汇证券市场外汇证券市场的动荡。的动荡。 第四，加剧资本主义国家的通货膨胀第四，加剧资本主义国家的通货膨胀。三、国际货币市场三、国际货币市场v 概念：概念： 国际货币市场主要是指各国银行对多种货币所开展的业务活动，是经营期限在一年以内的借贷资本市场。v 主要的市场业务：主要的市场业务：v 短期信贷v 可转让定期存单v 商业票据v 银

39、行承兑汇票( (一一) )短期信贷短期信贷v1.银行短期信贷v2.银行同业拆借（二）可转让定期存单（二）可转让定期存单 简称定期存单（简称定期存单（CDCD），指银行发行对待有人），指银行发行对待有人偿付具有可转让性质的定期存款凭证。凭证上载偿付具有可转让性质的定期存款凭证。凭证上载有发行的金额及利率，还有偿还日期和方法。有发行的金额及利率，还有偿还日期和方法。（三）商业票据（三）商业票据v商业票据是指没有抵押品的短期票据。商业票据是指没有抵押品的短期票据。v商业票据的主要种类和特点商业票据的主要种类和特点v（1）短期票据，是货币市场中的短期信用工具，最短期限是30 天，最长是270 天。（2）单名票据，发行时只须一个人签名就可以了。（3）融通票据，为短期周转资金而发行。（4）大额票据，面额是整数，多数以10 万美元为倍数计算。（5）无担保票据，不须担保品和保证人，只须靠公司信用担保。（6）市场票据，以非特定公众为销售对象。（7）大公司票据，只有那些财务健全、信用卓著的大公司才能发行商业票据。（8）贴现票据，以贴现的方式发行，即在发行时先预扣利息。（四）银行承兑汇票（四）银行承兑汇票v银行承兑汇票是指发票人签发一定金额委托付款人于指定的到期日无条件支付于收款人或持票人的票据。四、国际资本市场四、国际资本市场v国际资本市场（I