青岛啤酒盈利能力分析报告.docx

1、青岛啤酒盈利能力分析一、青岛啤酒公司根本情况介绍青岛啤酒公司简介青岛啤酒股份前身为国有青岛啤酒厂，始建于一九零三年，是中国历史最为 悠久的啤酒生产厂。公司一九九三年六月十六日注册成立，随后在香港发行了H 种股票并于七月十五日在香港联合交易所上市，成为首家海外上市的国内企业， 同年七月在国内发行了A种股票并于八月二十七日在上海证券交易所上市。公司 的经营范围是啤酒制造、销售以及与之相关的业务。目前公司在国内拥有53家 啤酒生产企业，分布于全国18个省市地区，规模和市场份额居国内啤酒行业领 先地位。其生产的青岛啤酒为国际市场上最具知名度的中国品牌，已营销世界七 十余个国家和地区。二、青岛啤酒的盈利

2、分析一从营业利润形成过程的角度进展分析从形成过程来看，企业营业利润的形成可以用“营业利润二营业收入一营业 本钱一期间费用来表示。1.营业收入这里的营业收入是指企业在销售商品、提供劳务及他人使用本企业资产等日 常活动中形成的经济利益的总流入。从以下方面对企业的营业收入进展分析：(1)企业营业收入中主要营业品种的收入在总收入比例。主营业务收入金额所占比例(占营业收 入)年份19,614,145,00098. 57%2016开展战略扩大生产规模却在一定程度上反映了公司未来的成长性。侧面反映了公 司有着良好的盈利能力。四、结论综合以上分析发现，青岛啤酒的收入质量较高、费用控制合理、利润实现有 保障。通

3、过以销售收入、资产、资本为根底的各种比率，充分说明公司在过去的 经营过程中取得了不错的成绩，各种比率均说明青岛啤酒很有开展潜力。最后通 过杜邦分析体系的分析，再一次验证了前面分析的结果。股东利益的分析，让投 资者看到了投资的可行性，也证明了公司的获利能力值得信任。集合青岛啤酒的开展战略，充分说明公司在过去的经营过程中取得了不错的 成绩，开展稳步向前，步步为营并且节节高升，不仅完成了阶段性的方案，而且 在整体战略的完成上也做得相当漂亮。公司在以后的经营过程中，应该继续保持 这种增长势头，并逐步改良还存在的一些问题，如收入来源过于集中、本钱费用 控制缺乏等方面，进一步增强企业的竞争力，使青岛啤酒能

4、够更加安康稳定持久 的开展。参考文献1. 王萍：？财务报表分析？，清华大学出版社&北京交通大学出版社。2. 李桂荣：？财务报告分析？第2版，清华大学出版社&北京交通大学出版社。3. 青岛啤酒2014年年度报告。4. 青岛啤酒2015年年度报告。5. 青岛啤酒2016年年度报告。17, 760, 500, 00098. 53%201515,781,400,00098. 49%201413,529,900,00098. 69%2013表1上表表示，青啤的主营业务收入在营业收入中所占比例近乎160%,并且主 营业务收入的金额呈逐步增长模式，由此说明，三年以来，青啤的开展稳定而逐 步增

5、长，并且其规模应该在不断扩张，业务在稳步扩大，与其现在正在实施的做 大做强，“低本钱扩张战略的开展一致，也可预估青啤未来的开展道路及趋势 都是非常乐观的。2.费用类报表日期2014年度2015年度增率2016年度增率营业总收入16, 023, 400, 000.0018,026, 160,000. 0012%19,897, 800, 000. 0016.40%销售费用2, 972, 030, 000,003, 484, 400, 000.0017%3,917, 920, 000. 0012.40%管理费用902,134, 000.00998,141,000.0011%1,079, 200, 0

6、00. 008. 16%财务费用45,613,200.0062, 853, 500. 0038%4, 872, 520. 00-92,20%表22016年销售费用同比增加12.4%,主要原因是报告期内公司产品构造优化,高端产品销量增长较高，促销费用增长所致。2016年管理费用同比增加8. 1%,主要原因是报告期内公司占产销量增长， 运行支出增加所致。2016年财务费用同比减少92.2%,主要原因是报告期内利息收入增加及借款 利息支出减少所致。从三种费用的开展情况，销售费用的较大幅的增加，财务费用和管理费用的 有效控制，可以看出企业应该处在稳步开展，稳步扩张的时期，其盈利能力比拟稳定，并且会越来

7、越强，但是还是要注意控制销售费用，使其在与战略开展合理 范围内，并且要进一步降低管理费用。总体来看，青岛啤酒的费用控制相对合理，利润质量还不错，盈利能力比拟 稳定。二利润表构成要素的构造分析表3工程20014 年2015 年2016 年一、营业收入160160160减：营业本钱59. 3457. 0656. 46营业税金及附加8. 898. 588. 35二、主营业务利 润31.7734. 3635. 18减：销售费用18.5519. 3319. 69管理费用5. 635. 545. 42财务费用0. 280. 350. 02资产减值损失1. 120. 380. 36加：公允价值变 动净收益0

8、. 15-0.01投资收益-0. 170. 060. 05其中：对联营企 业和合营企业的投 资收益比例太低0.010. 05三、营业利润6. 178.819. 73营业外收入0. 971. 181.23减：营业外支出0. 220. 350.3其中：非流动资产处置净损失0. 150. 230. 2四、利润总额6. 929.6516. 67减：所得税2. 342.442. 71五、净利润4. 587.217. 96对青岛啤酒2016年度的共同比利润表数据进展纵向分析可以发现，其中表 财务构成情况主要是：1,主营业务利润占主营业务收入的35. 18%,说明每百元 主营业务收入实现了 35. 18的毛

9、利。2,营业利润占主营业务收入的9. 73%,由 主营业务利润的35. 18%下降到9. 73%,其中主要影响因素是销售费用的19.69%, 以及管理费用的5.42%,即每百元的主营业务收入中有25元左右用于支付销售 费用和管理费用。3,利润总额的构成为16.67%,由表上看出，是由营业外收入 的增加造成的。4,净利润的构成是7.96%,即每百元营业收入创造了 7. 96的净 利润。对青啤2016年度的共同比利润表数据进展横向分析可以看出：1,主营业务 利润即毛利14,15,16年逐年增加，主要是因为公司由于战略导向，销售收 入增大；公司通过实施技术创新、工艺改良以及优化生产运行管理，降低了生

10、产 本钱，不仅如此，主品牌销量增长以及大麦等本钱的下降都提高了公司的毛利率， 提升了公司的盈利能力。2,营业利润亦是逐年增高。更在2016年到达最高点， 9. 73%,主要原因是因为销售费用由于战略需要虽然年年在增加，但是管理费用 和财务费用都有所下降。3,利润总额也有所增加，是因为营业外收入即政府补 贴的增加；4,净利润也持续增加。以上分析可以看出企业的利润质量良好，获利能力很强。三以销售收入为根底的利润率指标销售毛利率销售毛利率二销售毛利/主营业务收入*160%销售毛利二主营业务收入-主营业务本钱上述公式主要反映企业商品生产、销售的获利能力。企业生产经营取得的收 入扣除本钱后有余额，才能用

11、来抵补企业的各项费用。毛利是企业利润形成的根 底，单位收入的毛利越高，抵补各项期间费用的能力越强，企业的获利能力也就 越强。反之，那么获利能力弱。下列图是14,15,16年企业的销售毛利率:报表日期2014年度2015年度增率2016年度增率营业总收入16, 023, 400, 000. 0018,026,160,000.0012%19,897, 800, 000. 0016.40%销售毛利率31.77%34. 36%35. 18%表4由上表可知毛利率三年逐年增长，并一直与行业的平均毛利率不相上下，说 明企业的获利能力在增强。由表5可知企业营业本钱逐年降低，15年这一年营 业本钱即生产本钱降幅

12、比拟大，原因有二：1与原材料市场和企业所采取的采 购措施有关，过了 14年的金融危机，原材料，主要是大麦的市场价格下降。2) 与企业的开展战略有关，扩大市场，大规模生产，导致生产本钱降低。在16年 中，企业继续执行战略，并且做得更好，故企业毛利率进一步提高，盈利能力稳 步增强。1. 营业利润率营业利润率二营业利润/营业收入*160%该指标用来衡量企业营业收入的获利能力。营业利润是最能表达企业经营活动业绩的工程，是企业利润总额中最根本、 最经常同时也是最稳定的组成局部，营业利润占利润总额比重的多少，是说明企 业获利能力质量上下的重要依据。另外，营业利润作为一种净获利额，比毛利率 更好地说明了企业

13、营业收入的净获利能力，从而能更全面、完整地表达收入的获 利能力。营业利润率越高，说明企业的获利能力越强。下表是青岛啤酒14, 15, 16年的营业利润率:报表日期2014年度2015年度增率2016年度增率营业总收16, 023, 400, 0018, 026,160,0001219,897, 800, 0016.4入0. 00.00%0.000%营业利润率6, 17%8.81%9.73%表5由上表可以看得到，营业利润率也在不断上升。结合三年利润表的横向比照， 表5以及计算公式可知：1415年，公司扩大销售，通过收购扩大生产规模，营业收入增加了 12%, 营业本钱和期间费用也在合理范围内增加，

14、可是资产减值损失由14年的 179, 152,000元减少到67,851,800元,减少了 62%;投资收益也由-27,164, 300 元增加到16, 067, 300元，这一损失的减少和投资的获利，使得营业利润有了可 观性的增长，由14年的988, 873, 000. 00元增长到15年的1,588, 730,000. 00 元，增长了近61%,而营业利润率的增长那么归功于它。15年16年，公司依旧采取扩大规模扩大销售的战略，其营业收入在15年 的根底上增加了 16%,营业本钱，销售费用和管理费用都在合理范围内增加，投 资收益和资产减值损失跟15年不相上下，但是16年的财务费用大幅减少，由

15、 15年的62, 853, 500. 00元减少到16年的4, 872, 520. 00元，减少了 92%,说明青 岛啤酒对投资方面的控制，说明了青岛啤酒佼好的资产组合的能力，侧而反映了 青岛啤酒良好的盈利能力。2. 销售净利率销售净利率二净利润/主营业务收入*160%该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水 平。该指标越大，说明企业销售的盈利能力越强。一个企业如果能保持良好的持 续增长的销售净利率，通常说明企业的财务状况是好的。下表是青岛啤酒14, 15,16年的销售净利率:报表日期2014年度2015年度增 率2016年度增率营业总收入16, 023, 400, 0

16、00. 0018, 026,160,000.0012%19,897, 800, 000. 0016.40%销售净利率4. 58%7.21%7. 96%表6由上表可以看出，销售净利率也是在不断增大。在上一个指标即营业利润率分析的根底上，我们分析一下影响净利的其它因 素。通过比照连续这三年的利润表可以发现，14到15年营业外收入由 154, 665,000.00元增加到213, 327, 000. 00元，增长了 40%。虽然15年的营业外 支出和非流动资产处置损失都比14年多，可是营业外收入的增长足以弥补，其 对净利的增长还是有奉献的。15年到16年,营业外收入由213,327, 000.00元

17、又增加到245, 028, 000. 00元， 并且16年的营业外支出和非流动资产处置损失都比15年少，说明企业的控制费 用能力在提高，企业的销售盈利能力很强大。四以资产为根底的利润率指标资产经营获利能力资产经营获利能力是指企业营运资产所产生利润的能力。企业从事生产经营 活动必须有一定的资产，资产的各种形态应有合理的配置，并要有效运用。公司 在一定时期占用和消耗的资产越少，获取的利润越大，资产的获利能力越强，经 济效益越好。需要注意的是，在分析中，资产不分来源，他们被看作是一个整体， 即总资产来源于所有者投入资本和债务资本两方面。1.总资产报酬率总资产报酬率二净利润/平均资产总额*160%平均

18、资产总额二期初资产总额+期末资产总额/2该指标反映了企业运用其掌握的全部资产取得报酬的能力。说明了企业全部 资产的回报情况。该指标越高，说明企业运用全部资产获取经济利益的能力越强；反之，那么 越弱。由于企业的总资产来源于所有者投入资本和举债两个方面，在对该指标进展 分析时，不仅是衡量总资产的利用效果，也是对企业了利用债权人和投资人资金 所获取收益的投资效果分析。有公式可知，总资产报酬率是受净利润和平均资产总额两个因素共同影响， 因此为了提高该指标，必须一方面提高企业的盈利水平，努力扩大销售，增加利 润，另一方面还需要提高资产的周转率，加强资产经营，提高资产利用率。下表是青岛啤酒14, 15,1

19、6年的总资产报酬率：2014增幅2015增幅2016总资产报酬率6. 155%9. 483%9.707%净利润733, 772, 000. 0077.05%1,299,116, 000. 0021.96%1,584, 420, 000. 00平均资产131916, 322, 300, 000.总额12, 038, 700, 000. 00.80%13, 699,850,000.00%00表7由上表分析可得企业的总资产报酬率逐年升高，说明着资产利用效果越来越 好，企业的全部资产所得到的回报情况越来越好。结合企业这三年的开展可知过 了 14年的金融危机，青啤在15年调整了战略路线，积极努力地扩大市

20、场，提高 销量，不仅如此，因为整体战略方针的需要，青啤的资产也在不断增加，可是增 幅没有净利润的增幅来的大，所以表现在总资产报酬率上那么是递增的情况。这 只能说明，企业资产盈利能力水平很稳健，很强大。2.总资产息税前报酬率收益率由于企业总资产的资金来源包括负债筹资和权益资本两个局部，在上面总资 产报酬率的计算中，其中的净利润局部已经把利息剔除在外，即考虑了利息对收 益的影响。但实际上，利息也是企业总资产运用所产生的结果，也应该包括在总 析产获利能力里面。所以考虑到利息这一因素，使用的考核指标为总资产息税前 报酬率。总资产息税前报酬率二税前利润+利息支出/平均资产总额*160%下表是青岛啤酒14, 15,16年的总资产息税前报酬率:2014增幅2015增幅2016利息费用45,613,200.0062, 853, 500. 00-92. 3%4, 872, 520. 00税前利润1, 114, 150,000.001,739,330,000.002,123, 200, 000.00EBIT1, 153, 703,200561,802, 183,500182,128, 072, 520.00.21%.00.14%.00平均资产总额12,038,700, 000. 0013.80%13,699,850,000. 0019%16, 322, 300