模板-复星集团项目投资价值分析报告v11-20150921

1、* * * * * *股权股权/ /债项目债项目投资价值分析投资价值分析报告报告*部/团队2015年*月*日内部资料，请勿传阅，阅读此分析报告者已自动被纳入项目内幕信息知情人，请严格遵守法律、合规及公司相应规章制度要求。项目项目负责人简介负责人简介-A/B-A/B角角1汇报汇报A/BA/B角角基本信息：基本信息：姓名：出生年月：入职时间：职位：已投项目:在复星主投项目信息：在复星主投项目信息：项目名称行业投资类型初始投资时间 收益率/浮盈亏 （最近一周）是否退出红黄绿灯报告目录报告目录I.重要指标概览II. 投资机会概述III.公司概览IV. 行业概览V.投资价值分析及风险揭示VI. 财务估值

2、分析VII.投后协同效应量化分析VIII.O2O暨互联网维度分析2重要指标概览重要指标概览- -固定收益类固定收益类3基本资料基本资料日期：日期：* * * *债券彭博代码债券彭博代码 发行人发行人 最终发行主体最终发行主体所在国别所在国别破产清偿级别破产清偿级别是否为有担保债券是否为有担保债券 债券类别债券类别公司债、国债、房地产抵押贷款、可转债公司债、国债、房地产抵押贷款、可转债货币货币 发行量发行量 当期票息当期票息 到期日到期日发行日期发行日期到期收益率到期收益率内嵌期权及价格内嵌期权及价格Call / PutCall / Put日期日期/ /价格价格最差收益率最差收益率交易量及交易量

3、及当前当前价格价格Bid-Ask bid volume/ask volumeBid-Ask bid volume/ask volume债券评级债券评级Moodys:Moodys:* * * *;Fitch;Fitch : :* * * *;S&P:;S&P:* * * *Net Debt/EBITDANet Debt/EBITDAEBITDA/InterestEBITDA/Interest财务概况财务概况（百万（百万元）元）2013A2013A2014A2014A2015E2015E2016E2016E2017E2017E收入收入 YoY(%) 毛利润毛利润EBITDAEBIT

4、DA YoY(%)净利润净利润 YoY(%) 利润指标利润指标 毛利率毛利率(%)(%) 营业利润率营业利润率(%)(%)EBITDAEBITDA率率(%)(%) 净利率净利率(%)(%) B/S B/S 现金现金 总资产总资产 净资产净资产 扣除商誉后的净资产扣除商誉后的净资产有息负债有息负债净负债（有息负债净负债（有息负债- -现金）现金）资产负债率资产负债率(%)(%) 现金流量现金流量经营性现金流经营性现金流 自由现金流自由现金流资本性支出资本性支出估值估值 P/EP/E P/BP/B投资投资建议（示例）建议（示例）日期日期团队团队 买入价买入价卖出卖出价价预期预期回报回报信用利差信用

5、利差Z-spreadZ-spread投资期限投资期限( (持有到期持有到期或其他或其他) )止损止损价价/ /收益率收益率要求授要求授权金额权金额2015/1/23数字应于财务分析部分相吻合重要重要指标指标概览概览- -股票类股票类4基本资料基本资料日期：日期：* * * *股票名称股票名称证券代码（彭博）证券代码（彭博）上市交易所上市交易所币种币种行业行业当前股价（元）当前股价（元）总股本（百万元）总股本（百万元）总市值（百万元总市值（百万元 ）流通占比流通占比过去过去3 3个月日均成交（百万股）个月日均成交（百万股）建议出资平台建议出资平台 持仓信息（已投项目）持仓信息（已投项目）股数、单

6、位成本、负盈亏股数、单位成本、负盈亏财务概况财务概况（百万（百万元）元）2013A2013A2014A2014A2015E2015E2016E2016E2017E2017E估值估值 P/EP/EP/BP/B I/SI/S收入收入 YoY(%) EBITDAEBITDA YoY(%)净利润净利润 YoY(%) 有效税率有效税率(%)(%)每股收益每股收益 稀释每股收益稀释每股收益分红率分红率股息收益率股息收益率利润指标利润指标 营业利润率营业利润率(%)(%) EBITDAEBITDA率率(%)(%) 净利率净利率(%)(%) B/SB/S 现金现金 总资产总资产 净资产净资产 资产负债率资产负

7、债率(%)(%) 股息收益率股息收益率(%)(%) 现金流量现金流量 经营性现金流经营性现金流 自由现金流自由现金流资本性支出资本性支出历次调整的投资建议（示例）历次调整的投资建议（示例）日期日期团队团队买入价买入价卖出价卖出价预期回报预期回报要求授权金额要求授权金额2015/1/23 医药CNY18.00CNY25.0039%5000万美金2015/5/25 医药CNY18.00CNY22.00 22%2015/8/15 医药CNY15.00CNY20.00 33% 公司名称公司名称代码代码价格价格收入增长收入增长EPSEPS增长增长净利润率净利润率ROEROEPEPEPBPB 2015E2

8、016E2015E2016E2015E2016E2015E2016E2015E2016E2015E2016E上海医药2607.HK1610%5% 公司A1093.HK 公司B2196.HK 公司C460.HK 行业平均行业平均 一年内股价及指数走势对比（示例）一年内股价及指数走势对比（示例）数字应于财务分析部分相吻合股价走势图注明过去一年最高价、最低价重要指标概览重要指标概览- -一级市场一级市场5基本资料基本资料日期：日期：* * * * *项目公司名称项目公司名称注册信息注册信息股权结构股权结构主营业务主营业务核心优势核心优势项目估值方法项目估值方法项目估值项目估值投资方案投资方案（金额、

9、股比等）（金额、股比等）保障条款保障条款/ /对赌对赌上市或退出计划上市或退出计划出资平台出资平台预期收益预期收益财务财务概况概况( (百万元）百万元）2013A2013A2014A2014A2015E2015E2016E2016E2017E2017E估值估值 P/EP/EP/BP/B EV/EBITDAEV/EBITDAI/SI/S收入收入 YoY(%) EBITDAEBITDA YoY(%)净利润净利润 YoY(%) 有效税率有效税率(%)(%)利润指标利润指标 毛利率毛利率(%)(%) 营业利润率营业利润率(%)(%)EBITDAEBITDA率率(%)(%) 净利率净利率(%)(%) B

10、/S B/S 现金现金 总资产总资产 净资产净资产 扣除商誉后的净资产扣除商誉后的净资产资产负债率资产负债率(%)(%) 现金流量现金流量经营性现金流经营性现金流 自由现金流自由现金流数字应于财务分析部分相吻合投资投资机会概述机会概述a.投资机会介绍b.投资建议，需决策事项c.计划出资平台d.下一步推进计划6报告目录报告目录I.投资机会概述II. 公司概览III.行业概览IV. 投资价值分析及风险揭示V.财务估值分析VI. 投后协同效应量化分析VII.O2O暨互联网维度分析7公公司概览司概览a. 股权结构b. 管理层及实际控制人介绍c. 财务简介d. 1年股价走势vs指数（二级市场）e. 主营

11、业务介绍f. 业务成长性分析8报告目录报告目录I.投资机会概述II. 公司概览III.行业概览IV. 投资价值分析及风险揭示V.财务估值分析VI. 投后协同效应量化分析VII.O2O暨互联网维度分析9行行业概览业概览a.行业上下游介绍b.同类竞争公司及对标分析c.前5大主要客户访谈d.全球行业发展前景e.产业政策及宏观变化10报告目录报告目录I.投资机会概述II. 公司概览III.行业概览IV. 投资价值分析及风险揭示V.财务估值分析VI. 投后协同效应量化分析VII.O2O暨互联网维度分析11投资价值分析及风险揭示投资价值分析及风险揭示a. 投资价值分析：市场错配、形成价值洼地的依据b. 尽

12、调过程主要发现点（审计、法务、人力等）c. 投资风险披露d. 提报团队负责人的建议、尽调团队意见（审计、财务）、联合团队意见、通融团队意见12报告目录报告目录I.投资机会概述II. 公司概览III.行业概览IV. 投资价值分析及风险揭示V.财务估值分析VI. 投后协同效应量化分析VII.O2O暨互联网维度分析13财财务估值分析务估值分析a. 利润表分析（至少过去3年+未来3年预测） 计算EBITDA和经营性现金流时，需剔除固定大额维护费，列示归母净利润b. 资产负债表分析（至少过去3年+未来3年预测） 计算净资产需剔除无形资产和商誉c. 现金流量表分析（至少过去3年+未来3年预测）掌握公司历史

13、资本金的使用情况及未来重大资金需求、融资渠道d. 可比公司、对标主要财务指标分析e. 乐观、悲观、中性情形下的盈利预测g. 退出方案&投资回报预测14财财务估值分析（续）务估值分析（续）部门CFO或财务负责人对项目的独立判断意见如下： 仅针对一级市场项目15报告目录报告目录I.投资机会概述II. 公司概览III.行业概览IV. 投资价值分析及风险揭示V.财务估值分析VI. 投后协同效应量化分析VII.O2O暨互联网维度分析16投后协同效应量化分析投后协同效应量化分析1717* *协同可带来的量化协同可带来的量化收益收益应由投资团队和可协同的核心企业或被投企业共同研究测算得出应由投资团队

14、和可协同的核心企业或被投企业共同研究测算得出* *一级市场项目必须将协同所能产生的收益量化体现，二级市场和债券项目暂不做强制要求，但如能列出，将作为决策加分点一级市场项目必须将协同所能产生的收益量化体现，二级市场和债券项目暂不做强制要求，但如能列出，将作为决策加分点* *财务协同多适用于平台并购类项目，分析合并报表后对财务指标的影响财务协同多适用于平台并购类项目，分析合并报表后对财务指标的影响投资标的业务协同地域协同财务协同投资标的主营业务板块归属？与集团哪些现有产业板块可以有协同？具体可产生协同的核心企业或被投企业、及具体业务？量化协同可带来的现阶段利益及未来收益？（产生利润）投资标的的业务

15、区域分布？可协同核心企业或被投企业的现有业务分布？进入新市场or在原有市场做大做强？量化协同可带来的现阶段利益及未来收益？（产生利润）投资标的的财务数据情况？投后对可协同的核心企业或被投企业的财务指标改善情况？互联网协同投资标的互联网发展情况？（所涉及互联网平台类型，现有客户数量，产品类型，技术，IT架构）核心企业或被投企业如何利用投资标的互联网资源？量化协同可带来的现阶段利益及未来收益？（产生利润）请将协同后所能产生的利润增加预估值填入此内请将协同后进入新市场或在原有市场份额提高的比率及所产生的利润增加的预估值填入此内 请将协同后的估值（P/E,P/B），负债率，资本充足率，以及并表后改善的

16、财务数据填入此内请将投资标的现阶段互联网发展数据（用户、产品）及未来协同带来的利润增加预估值填入此内投后协同推进时间表投后协同推进时间表1818第一阶段第一阶段（项目初期）（项目初期）第二阶段第二阶段（项目推进期）（项目推进期）第三阶段第三阶段（项目投资期）（项目投资期）第四阶段第四阶段（项目投后期）（项目投后期） 协同负责人： 具体措施：了解项目业务情况，考虑与核心企业或被投企业可能存在的协同效应，列出相关信息。 协同负责人： 具体措施：与存在可能协同效应的核心企业或被投企业进行对接，征询对方负责人意见，判断未来协同是否可以落地，测算协同可能带来的量化效益。 协同负责人： 具体措施：由存在可

17、能协同效应的核心企业或被投企业与目标公司进行交流，就未来业务协同的落地达成一致，并以书面形式确认，为未来开展业务提供保障。 协同负责人： 具体措施：落实具体协同业务，跟踪测算协同所带来的实际效益，与预测值进行对比，判断协同效果，改进协同方案。报告目录报告目录I.投资机会概述II. 公司概览III.行业概览IV. 投资价值分析及风险揭示V.财务估值分析VI. 投后协同效应量化分析VII.O2O暨互联网维度分析19O2O暨互联网维度分析20投资团队需在尽调中获取下述内容并在报告中展现：投资团队需在尽调中获取下述内容并在报告中展现：ITIT技术和能力技术和能力1.IT系统架构，并包括主要核心系统概要

18、说明、服务供应商、控制力、更新升级需求和计划等；2.IT技术/互联网/O2O渠道运营团队介绍，及主要核心团队简历；3.企业整体互联网战略和推进计划。用户用户1.现有/目标用户数、月活/日活用户数、交易量、PV/UV数等，用户类型(分类标准)，客户群特征(年龄、地域、消费偏好等)、客单价、消费频次；2.客户获取和维护方式/渠道，各种方式的转化率和留存率，客户获取成本，客户复购率，客户忠诚度如何以及维护手段/代价/成本，客户流失率。数据数据1.在该企业系统中能够获取用户数据的用户数，以及获取用户哪些数据；2.是否有对用户对于APP/网页端访问、产品浏览等行为数据监控数据；3.该企业非敏感客户数据是否可以向复星集团开发，如果可以，能够开放哪些数据；4.现有业务系统中是否对接了一些外部数据平台，对接方式；5.该企业利用数据的能力和应用场景。用户资源协同用户资源协同1.复星体系内可能给该企业提供用户导流的潜在渠道、企业和业务场景；2.该企业业务需要复星体系内哪些产品来给其客户提供额外价值；3.企业在产品打磨、用户拓展、平台发展过程中最大的痛点、困难是什么？4.已有最成功的外部合作？（