期货交易入门pws-2

1、1 23道琼工业指数上证指数全球主要股票市场大幅全球主要股票市场大幅下跌，全球大部分企业下跌，全球大部分企业利润大幅下滑，失业率利润大幅下滑，失业率大幅上升，个人资产大幅上升，个人资产 大大幅缩水。幅缩水。面对百年一遇的金融危面对百年一遇的金融危机时，对于企业，对于机时，对于企业，对于个人真的只能束手无措个人真的只能束手无措吗？吗？4沪铜指数白糖指数铜价暴跌，几家欢喜铜价暴跌，几家欢喜几家愁，又带来很多几家愁，又带来很多神话故事神话故事2008年公司的白糖企年公司的白糖企业客户在白糖期货市业客户在白糖期货市场上套期保值收益超场上套期保值收益超过过10亿元。亿元。567l期货基础知识概论期货基础

2、知识概论 期货市场的运作机制及交易规则l建立有效的期货交易模型建立有效的期货交易模型 在交易中如何使用资金，如何进行风险控制l期货交易的分析简介（两讲）期货交易的分析简介（两讲） 如何利用基本面及技术面来分析期货市场l期货交易的技巧期货交易的技巧 如何在具体的交易中寻找可靠的买、卖点8910l期货市场的产生l什么是期货l期货市场的现状l我国期货市场的产生与发展11l 一般被认为诞生于19世纪中后期的美国。l 1848年芝加哥的82位谷物交易商发起组建了芝加哥期货交易所（CBOT），并采用远期合约方式进行交易。l 1865年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度，向签约双方收取不超过合约价值10

3、%的保证金作为履约保证。l 这些具有历史意义的制度创新，促成了真正意义上期货交易的诞生，而投机者很快对这种合约产生了兴趣。l期货交易是在期货交易所集中买卖期货合约的交易行为，它的交易对象是标准化的期货合约。l期货合约由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。13上海期货交易所阴极铜标准合约上海期货交易所阴极铜标准合约15l发达国家处于领先地位l新兴国家正在崛起l中国具有后发潜力16发发达达国国家家处处17181819上海期货交易所目前已经成为亚洲最大，世界上海期货交易所目前已经成为亚洲最大，世界第二的铜期货交易中心，第二的铜期货交易中心， 2003

4、 年的成交量达到年的成交量达到 11166.29 万吨，万吨， 10 年内年内增长了增长了 50 多倍。大连商品交易所的大豆期货品多倍。大连商品交易所的大豆期货品种的交易量在种的交易量在 2003 年达到了年达到了 2818.80 万吨，万吨，已经成为亚洲第一，世界第二的大豆期货交易已经成为亚洲第一，世界第二的大豆期货交易中心，成交量仅次于美国的中心，成交量仅次于美国的 CBOT 。 全国期货市场历年交易情况统计（1993年2004年）020000400006000080000100000120000140000160000年度年度总成交额010000200003000040000500006

5、000070000总成交量总成交量成交额（亿元）成交额（亿元）5521.99 31601.41 100565.3 84119.16 61170.66 36967.24 22343.01 16082.29 30144.98 39490.16 108389.0 146932.4成交量（万手）成交量（万手）890.6912110.72 63612.07 34256.77 15876.32 10445.577363.915461.07 12046.35 13943.26 27986.42 30398.891993199419951996199719981999200020012002200320042

6、122l可以做空l杠杆交易，高风险、高收益lT+0l期限性，交割（投资期相对短）23l可以先买后卖l也可以先卖后买l买空卖空24 期货交易只需交纳约10的履约保证金就能完成数倍的合约交易。由于期货交易保证金制度的杠杆效应，使之具有 “以小博大” 的特点。25262009年3月19日买入价位31200元2009年4月13日卖出价位40500元27l在一天的交易时间内，可以多次买卖的交易方式。（期货交易波动频繁，手续费低）l公司的“剑客训练营”，短线炒手l文艺复兴基金，詹姆斯西蒙斯，现年71岁，原哈佛大学的数学教授，2008年收入最高的对冲基金经理。针对不同市场设计数量化的投资管理模型，并以电脑运

7、算为主导，在全球各种市场上进行短线交易，成为最近20年来复合回报率最高的基金经理人。28沪沪锌锌0 09 90 08 8合合约约29买入开仓卖出平仓卖出开仓买入平仓买入开仓卖出平仓l长期趋势：长期趋势：6个月以上（个月以上（i.e. 商品指数基金）商品指数基金）l中期趋势：中期趋势：3周周5个月个月l短期趋势：短期趋势：1 3周周l短于一周以内的交易我们称之为短线交易，日内交易又短于一周以内的交易我们称之为短线交易，日内交易又叫超短线交易叫超短线交易l本轮与大家分享交流的内容以中短期的投资交易为主要本轮与大家分享交流的内容以中短期的投资交易为主要研究对象，第四讲研究对象，第四讲“期货趋势交易技

8、巧期货趋势交易技巧”303233l持仓量：是所有期货或期权合约未平仓合约之和持仓量：是所有期货或期权合约未平仓合约之和 它是期它是期 货市场活跃程度和流动性的标志。货市场活跃程度和流动性的标志。l持仓量的计算：持仓量的计算： 如果一个新的买家和新的卖家进行交易，持仓如果一个新的买家和新的卖家进行交易，持仓 量就增加量就增加一个单位；如果已经持有多头部位的交易者将其一个单位；如果已经持有多头部位的交易者将其 转给另转给另一个想要拥有多头部位的新的交易者，持仓量将保一个想要拥有多头部位的新的交易者，持仓量将保 持不持不变；如果持有多头部位的交易者与试图了结原有空头部变；如果持有多头部位的交易者与试

9、图了结原有空头部位的交易者对冲，那么持仓量将减少一个单位。位的交易者对冲，那么持仓量将减少一个单位。 35l农产品：玉米，小麦，早籼稻，白糖，大豆，豆粕，豆油，棕榈油，菜籽油，棉花；l金属：铜，铝，锌，黄金，螺纹钢，线材；l化工产品类：天然橡胶，燃料油，PTA，聚乙烯LLDPE，PVC；l金融期货目前还是空白，相信未来510年，中国期货市场至少还有10倍以上的发展空间362007年我国已上市的期货品种相对应了年我国已上市的期货品种相对应了17个行业，产业产值约为个行业，产业产值约为14000多亿，多亿，这在我国实体经济这在我国实体经济23万亿产值的份额中仅占万亿产值的份额中仅占6.1%。200

10、9年钢材，早籼稻和年钢材，早籼稻和PVC期货的上市将这一比例提高至约期货的上市将这一比例提高至约22.1%2008年，全国期货市场成交额突破年，全国期货市场成交额突破71万亿元，创出历史新高，成为仅次于美国万亿元，创出历史新高，成为仅次于美国的第二大商品期货市场，各项功能初步发挥，国际化程度开始提高。的第二大商品期货市场，各项功能初步发挥，国际化程度开始提高。3739l期货交易有其价格发现、风险转移的经济功能期货交易有其价格发现、风险转移的经济功能l期货市场的机会是由于供求关系的变化而引致的，不是人为设期货市场的机会是由于供求关系的变化而引致的，不是人为设出的局出的局l商品价格的变化具有趋势性

11、，并且往往一个主要趋势会延续很商品价格的变化具有趋势性，并且往往一个主要趋势会延续很长时间，价格变化序列具有一定时间上的粘滞性和自相关性，长时间，价格变化序列具有一定时间上的粘滞性和自相关性，这一点与在数学上严格服从概率分布的赌局显著不同（如赌大这一点与在数学上严格服从概率分布的赌局显著不同（如赌大小的严格的小的严格的1/2概率）概率）l通过基本面、技术面分析可以大大提高预测的准确度；而依据通过基本面、技术面分析可以大大提高预测的准确度；而依据各种分析手段，是不可以提高赌大小游戏的预测准确度的（尽各种分析手段，是不可以提高赌大小游戏的预测准确度的（尽管市面上也有各种赌博文化）管市面上也有各种赌

12、博文化）l期货价格绝大部分的变化都有基本面的理由（尤其是中长期的期货价格绝大部分的变化都有基本面的理由（尤其是中长期的变化），而赌博开出什么结果却没有什么道理可言变化），而赌博开出什么结果却没有什么道理可言4041以原油、成品油市场为例l基金大量作多收益丰厚，原油生产国赚得盆满钵满l以西南航空公司为代表的做好了买入套期保值战略规划的航空公司在竞争中胜出（2002年开始部署了大规模的保值规划），大量未做好保值战略安排的航空公司陷入困境。l在前期的价格崩跌阶段：（以塑料市场为例）l价格下跌，消费者收益；l做了卖出套期保值的厂商避免了损失，逃过了一劫4243444546l关键在于资金管理和风险控制关键在于资金管理和风险控制l“设定止损是很多交易者成功的关键设定止损是很多交易者成功的关键限制你的亏损！限制你的亏损！”l“资本保存同资本增值一样要紧。资本保存同资本增值一样要紧。” l“一旦船开始下沉，不要祈祷一旦船开始下沉，不要祈祷跳船！跳船！”l索罗斯的投资忠告索罗斯的投资忠告“保本生存是投资者的第一需要保本生存是投资者的第一需要”， “永远不要孤注一掷永远不要孤注一掷”，“判断对错并不重要，重要的在于判断对错并不重要，重要的在于正确时获取了多大利润，错误时亏损了多少。正确时获取