第1章国际收支2

1、第一章第一章 国际收支和国际收支平衡表国际收支和国际收支平衡表第三节第三节 国际收支的不平衡问题国际收支的不平衡问题一、国际收支不平衡的标准一、国际收支不平衡的标准v自主性交易自主性交易（Autonomous Transactions）：指个人和）：指个人和企业为某种自主性目的（如追逐利润、旅游、汇款赡养亲企业为某种自主性目的（如追逐利润、旅游、汇款赡养亲友等）而从事的交易。友等）而从事的交易。特点：自发性、分散性 必然产生差额，不平衡是必然的v补偿性交易补偿性交易（Compensatory Transactions）：指为弥）：指为弥补国际收支不平衡而发生的交易，如为弥补国际收支逆差补国际收

2、支不平衡而发生的交易，如为弥补国际收支逆差而向外国政府或国际金融机构借款、动用官方储备等。而向外国政府或国际金融机构借款、动用官方储备等。特点：集中性、被动性 使自主性交易引起的不平衡恢复平衡或接近平衡v国际收支不平衡的实质：自主性交易不平衡国际收支不平衡的实质：自主性交易不平衡一国国际收支平衡应是：一国国际收支平衡应是：实质上的平衡（实质上的平衡（自主性交易平衡自主性交易平衡） 简言之：不是靠政府借贷、变动储备的平衡。简言之：不是靠政府借贷、变动储备的平衡。社会经济意义上的平衡社会经济意义上的平衡 不是人为力量干预，同时国内经济也均衡。不是人为力量干预，同时国内经济也均衡。内容上的平衡（不是

3、数量上的平衡）内容上的平衡（不是数量上的平衡） 无论是进出口还是资本的输出入都有利于本国经济无论是进出口还是资本的输出入都有利于本国经济 的发展，有利于技术水平、管理水平提高，有利于的发展，有利于技术水平、管理水平提高，有利于 产业结构升级。产业结构升级。动态的平衡动态的平衡 而不是形式上的平衡、会计意义上的平衡、数量上的而不是形式上的平衡、会计意义上的平衡、数量上的平衡、静态的平衡。平衡、静态的平衡。二、国际收支不平衡的口径二、国际收支不平衡的口径v国际收支差额国际收支差额v所谓国际收支差额，就是指自主性交易的差额。当这一差额所谓国际收支差额，就是指自主性交易的差额。当这一差额为零时，称为为

4、零时，称为“国际收支平衡国际收支平衡”；当这一差额为正时，称为；当这一差额为正时，称为“国际收支顺差国际收支顺差”；当这一差额为负时，称为；当这一差额为负时，称为“国际收支逆国际收支逆差差”。后两者统称为。后两者统称为“国际收支不平衡国际收支不平衡”。由于国际收支不。由于国际收支不平衡代表的是一国对外经济活动的不平衡，所以又简称平衡代表的是一国对外经济活动的不平衡，所以又简称“对对外不平衡外不平衡”或或“外部不平衡外部不平衡”。v实际中常指：实际中常指： （经常账户收入（经常账户收入+ +资本与金融账户中储备资产以外的收入）资本与金融账户中储备资产以外的收入）（经常账户支出（经常账户支出+ +

5、资本与金融账户中储备资产以外的支出）资本与金融账户中储备资产以外的支出）1.1.贸易收支差额贸易收支差额 v贸易收支差额贸易收支差额= =商品出口商品出口- -商品进口商品进口v表现了一个国家或地区表现了一个国家或地区自我创汇自我创汇的能力，反映了的能力，反映了一国的产业结构和产品在国际上的竞争力及在国一国的产业结构和产品在国际上的竞争力及在国际分工中的地位，是一国对外经济交往的基础，际分工中的地位，是一国对外经济交往的基础，影响和制约着其他账户的变化。影响和制约着其他账户的变化。2.经常项目收支差额经常项目收支差额 v经常项目收支差额经常项目收支差额= =贸易差额贸易差额+ +服务净额服务净

6、额+ +收入净收入净额额+ +经常转移净额经常转移净额v综合反映了实际资源在该国与它国之间的转让净综合反映了实际资源在该国与它国之间的转让净额，以及该国的实际经济发展水平，而被各国广额，以及该国的实际经济发展水平，而被各国广为使用，并被当作是制定国际收支政策和产业政为使用，并被当作是制定国际收支政策和产业政策的重要依据。策的重要依据。3.基本账户差额基本账户差额v基本账户差额是经常账户与长期资本账户（包括基本账户差额是经常账户与长期资本账户（包括直接投资、证券投资与其他投资账户中偿还期限直接投资、证券投资与其他投资账户中偿还期限在一年以上的金融资产）所形成的余额。在一年以上的金融资产）所形成的

7、余额。v基本账户差额基本账户差额= =经常账户差额经常账户差额+ +长期资本账户差额长期资本账户差额v一般认为，长期资本的流动以市场、利润为目的，一般认为，长期资本的流动以市场、利润为目的，相对于短期资本来讲更具有稳定性。长期资本的相对于短期资本来讲更具有稳定性。长期资本的流入及流出状况反映了一国在国际经济往来中的流入及流出状况反映了一国在国际经济往来中的地位和实力。地位和实力。4.综合账户差额综合账户差额v综合账户差额综合账户差额= =经常项目收支差额经常项目收支差额+ +资本与金融资本与金融项目差额（官方储备项目差额（官方储备 除外）除外）v意义在于可以衡量国际收支对一国储备持有所意义在于

8、可以衡量国际收支对一国储备持有所造成的压力，因为综合差额必然导致官方储备造成的压力，因为综合差额必然导致官方储备的相反方向变动。的相反方向变动。 vIMF倡导使用综合差额这一概念。在没有特别说倡导使用综合差额这一概念。在没有特别说明的情况下，人们所说的国际收支盈余或赤字，明的情况下，人们所说的国际收支盈余或赤字，通常指的是综合差额盈余或赤字。通常指的是综合差额盈余或赤字。国际收支不平衡的考察口径国际收支不平衡的考察口径贸易收支贸易收支贸易差额贸易差额劳务收支劳务收支 Trade Balance单边转移单边转移 经常项目差额经常项目差额 长期资本往来长期资本往来 Current Account

9、Balance 基本账户差额基本账户差额私人短期资本往来私人短期资本往来 Basic Balance 官方结算差额官方结算差额官方短期借贷官方短期借贷 Official Settlements Balance官方储备官方储备v国际收支不平衡口径之间的关系和选择国际收支不平衡口径之间的关系和选择v贸易收支差额（有形货物收支）贸易收支差额（有形货物收支）v经常账户差额十无形货物收支、收入、经经常账户差额十无形货物收支、收入、经常转移常转移v基本账户差额十长期资本流动基本账户差额十长期资本流动v综合账户差额十短期资本流动综合账户差额十短期资本流动1 2 3 41 1、临时性不平衡、临时性不平衡 短期

10、的、由非确定或偶然因素引起的国际收支失衡。短期的、由非确定或偶然因素引起的国际收支失衡。如如20世纪世纪90年代初，伊拉克入侵科威特；年代初，伊拉克入侵科威特；1997年索罗斯年索罗斯狙击东南亚国家和地区。狙击东南亚国家和地区。2 2、结构性不平衡、结构性不平衡 国内经济、产业结构不能适应世界市场的变化而发生国内经济、产业结构不能适应世界市场的变化而发生的国际收支失衡。的国际收支失衡。 （1）因经济和产业结构变动的滞后和困难所引起）因经济和产业结构变动的滞后和困难所引起 （2）因产业结构较为单一所致）因产业结构较为单一所致 三、国际收支不平衡的原因三、国际收支不平衡的原因 3 3、货币性不平衡

11、、货币性不平衡 一定汇率水平下国内货币成本与一般物价上升而引起一定汇率水平下国内货币成本与一般物价上升而引起出口货物价格相对高昂、进口货物价格相对便宜，从而导出口货物价格相对高昂、进口货物价格相对便宜，从而导致的国际收支不平衡。致的国际收支不平衡。 由于货币价值变动而引起的国际收支不平衡，称为由于货币价值变动而引起的国际收支不平衡，称为货币性不平衡货币性不平衡。 eg：一国在一定的汇率水平下：一国在一定的汇率水平下： 通货膨胀通货膨胀 物价水平物价水平 商品货币成本和物价水平相对商品货币成本和物价水平相对高于他国高于他国 出口出口 进口进口 国际收支逆差国际收支逆差 通货紧宿，则反之。通货紧宿

12、，则反之。 4 4、周期性不平衡、周期性不平衡（1）一国经济周期对本国国际收支的影响：）一国经济周期对本国国际收支的影响：经济繁荣经济繁荣 社会总需求社会总需求 进口进口 国际收支可能逆差国际收支可能逆差 （2）一国经济周期对他国国际收支的影响：）一国经济周期对他国国际收支的影响： 美国进口需求美国进口需求 他国出口需求他国出口需求美国经济衰退美国经济衰退 他国可能他国可能 逆差逆差 美国对外投资美国对外投资 他国资本流入他国资本流入 由于一国经济周期波动而引起的国际收支不平衡，称由于一国经济周期波动而引起的国际收支不平衡，称为为周期性不平衡周期性不平衡。 5 5、收入性不平衡、收入性不平衡

13、一国国民收入相对快速增长而导致进口需求的增长一国国民收入相对快速增长而导致进口需求的增长超过出口增长所引起的国际收支失衡。超过出口增长所引起的国际收支失衡。 国民收入国民收入 商品进口商品进口 、非贸易支出、非贸易支出 国际收支国际收支逆差逆差6 6、预期性不平衡、预期性不平衡 因预期因素所导致的国际收支不平衡。预期因素会因预期因素所导致的国际收支不平衡。预期因素会从实物流量和金融流量两方面对国际收支产生影响。从实物流量和金融流量两方面对国际收支产生影响。在上述各种类型的失衡中，只有收入性失衡、结构性失在上述各种类型的失衡中，只有收入性失衡、结构性失衡具有长期性（称为衡具有长期性（称为持久性失

14、衡持久性失衡），其他类型的失衡具），其他类型的失衡具有临时性（称为有临时性（称为暂时性失衡暂时性失衡）。）。课堂练习课堂练习1.（判断）国际收支平衡有时被称为国际（判断）国际收支平衡有时被称为国际收支均衡。（收支均衡。（ ）课堂练习课堂练习2.（判断）由于一国的国际收支不可能正好（判断）由于一国的国际收支不可能正好收支相抵，因而国际收支平衡表的最终差收支相抵，因而国际收支平衡表的最终差额绝不恒为零。（额绝不恒为零。（ ）课堂练习课堂练习3. 国际收支的长期性不平衡包括（）。国际收支的长期性不平衡包括（）。A临时性不平衡临时性不平衡B结构性不平衡结构性不平衡C货币性不平衡货币性不平衡D周期性不平

15、衡周期性不平衡课堂练习课堂练习4. 下列哪个（些）账户能够较好地衡量国际收下列哪个（些）账户能够较好地衡量国际收支对国际储备造成的压力？（）支对国际储备造成的压力？（）A贸易收支差额贸易收支差额B经常项目收支差额经常项目收支差额C资本和金融账户差额资本和金融账户差额D综合账户差额综合账户差额5、多项选择题、多项选择题 下列国际经济交易项目中，自主性交易项下列国际经济交易项目中，自主性交易项目有（目有（ ）。）。A、商品出口收汇、商品出口收汇 B、对外发行债券、对外发行债券C、投资收益、投资收益D、国际红十字会捐赠、国际红十字会捐赠E、国家外汇储备增加、国家外汇储备增加课堂练习课堂练习 一国的国

16、际收支如果出现了持续、大量的不平衡一国的国际收支如果出现了持续、大量的不平衡而又得不到改善，那么，无论对顺差国或逆差国的经而又得不到改善，那么，无论对顺差国或逆差国的经济发展都将产生十分不利的影响。济发展都将产生十分不利的影响。1 1、国际收支逆差的影响、国际收支逆差的影响 通常会带来以下不利影响：通常会带来以下不利影响： （1 1）使本国经济增长受阻）使本国经济增长受阻 （2 2）对外贬值压力：影响本币的国际地位；进口）对外贬值压力：影响本币的国际地位；进口商品价格上涨（本币价格）商品价格上涨（本币价格）加剧通胀；加剧通胀； （3 3）陷入债务泥潭，损害国际信誉）陷入债务泥潭，损害国际信誉四

17、、国际收支不平衡的影响四、国际收支不平衡的影响2 2、国际收支顺差的影响、国际收支顺差的影响 通常会带来以下不利影响：通常会带来以下不利影响： （1 1）引起本币升值，导致国内出口减）引起本币升值，导致国内出口减少，影响经济增长和就业。少，影响经济增长和就业。 （2 2）导致国际储备增加，同时国内货）导致国际储备增加，同时国内货币供应增长，加重通货膨胀；储备资产收币供应增长，加重通货膨胀；储备资产收益率低，意味着外汇资金没有得到有效利益率低，意味着外汇资金没有得到有效利用；储备货币汇率变化会使储备资产蒙受用；储备货币汇率变化会使储备资产蒙受损失。损失。 （3 3）加剧国际摩擦。）加剧国际摩擦。

18、第一章第一章 国际收支和国际收支平衡表国际收支和国际收支平衡表第四节 国际收支不平衡的调节一、国际收支不平衡的自动调节机制一、国际收支不平衡的自动调节机制 （一）金本位制度下的国际收支自动调节机（一）金本位制度下的国际收支自动调节机制制 （货币（货币价格机制）价格机制）国际收支国际收支逆差逆差黄金黄金输出输出货币供应货币供应量减少量减少国内物价国内物价下降下降出口出口增加增加贸易收贸易收支改善支改善（二）纸币流通制度下的国际收支自动调节机制（二）纸币流通制度下的国际收支自动调节机制 1.1.固定汇率制度下国际收支自动调节机制固定汇率制度下国际收支自动调节机制 国际收国际收支逆差支逆差外汇储外汇

19、储备减少备减少货币供应货币供应量减少量减少改善国际改善国际收支逆差收支逆差利率利率提高提高资本流资本流入增加入增加金融收金融收支改善支改善投资投资减少减少国民收国民收入下降入下降公众支公众支出减少出减少进口需进口需求减少求减少利率机制：利率机制：收入机制：收入机制：2.2.浮动汇率制度下国际收支自动调节机制浮动汇率制度下国际收支自动调节机制国际收国际收支逆差支逆差外汇需求外汇需求大于供给大于供给外汇汇率上升外汇汇率上升本币对外贬值本币对外贬值本国商品相本国商品相对价格下降对价格下降出口增加出口增加进口减少进口减少改善国际收支改善国际收支逆差状况逆差状况（三）国际收支不平衡自动调节的局限（三）国

20、际收支不平衡自动调节的局限 1.只有在纯粹的自由市场经济中，自动调节只有在纯粹的自由市场经济中，自动调节才能产生理论上所描述的作用。现代经济中才能产生理论上所描述的作用。现代经济中的各种干扰会使自动调节机制的作用下降甚的各种干扰会使自动调节机制的作用下降甚至失效。至失效。 2.典型的国际收支自动调节需要在金本位制典型的国际收支自动调节需要在金本位制下才能发挥作用。下才能发挥作用。 3.在国际收支逆差时，国际收支的自动调节在国际收支逆差时，国际收支的自动调节往往以紧缩国内经济为代价，这会造成国内往往以紧缩国内经济为代价，这会造成国内的就业、产出下降，影响内部均衡的实现和的就业、产出下降，影响内部

21、均衡的实现和经济发展。经济发展。二、国际收支不平衡的政策调节工具二、国际收支不平衡的政策调节工具支出转换型政策支出转换型政策：不改变社会总需求和总支出而改：不改变社会总需求和总支出而改变需求和支出方向的政策。变需求和支出方向的政策。汇率政策、补贴和关税政策、直接管制汇率政策、补贴和关税政策、直接管制支出增减型政策支出增减型政策：改变社会需求或支出总水平的政：改变社会需求或支出总水平的政策。策。财政政策、货币政策财政政策、货币政策融资型政策融资型政策：官方储备、国际信贷便利：官方储备、国际信贷便利供给型政策供给型政策：产业政策、科技政策：产业政策、科技政策道义与宣示型政策道义与宣示型政策：在经济

22、和行政手段之外所采取：在经济和行政手段之外所采取的、没有强制约束力的收支调节政策。的、没有强制约束力的收支调节政策。1 1、财政政策、财政政策 主要是通过增减主要是通过增减财政开支财政开支以及以及调整税调整税率率来调节国际收支。来调节国际收支。 如当一国国际收支出现逆差时，可采如当一国国际收支出现逆差时，可采取紧缩性的财政政策。取紧缩性的财政政策。 削减政府支出或提高税率削减政府支出或提高税率 社会总需社会总需求求 物价物价 出口出口 进口进口 逆差逆差国国际收支改善际收支改善 当一国国际收支出现顺差时，则反之。当一国国际收支出现顺差时，则反之。2 2、货币政策、货币政策 指货币当局通过调整指

23、货币当局通过调整再贴现率再贴现率、法定存款准备金率、法定存款准备金率、公开市场业务等手段来调节国际收支。公开市场业务等手段来调节国际收支。（1 1）贴现政策）贴现政策 当一国国际收支逆差时，可调高再贴现率来调节国际当一国国际收支逆差时，可调高再贴现率来调节国际收支。收支。 再贴现率再贴现率 利率利率 外资流入外资流入 本国资金流出本国资金流出 逆差逆差 再贴现率再贴现率 利率利率 投资需求投资需求 消费需求消费需求 社会社会总需求总需求 物价物价 出口出口 进口进口 逆差逆差 当一国国际收支顺差时，反之。当一国国际收支顺差时，反之。（2 2）调整准备金率的政策）调整准备金率的政策 准备金率准备

24、金率的高低，决定商业银行等金融机构可用于的高低，决定商业银行等金融机构可用于放贷资金规模的大小，因而决定着信用的规模和货币供放贷资金规模的大小，因而决定着信用的规模和货币供应量，从而影响社会总需求和国际收支。应量，从而影响社会总需求和国际收支。 比如当一国国际收支顺差时，可调低准备金率。比如当一国国际收支顺差时，可调低准备金率。 存款准备金率存款准备金率 金融机构用于放贷的资金的规模金融机构用于放贷的资金的规模 信用规模和货币供应量信用规模和货币供应量 社会总需求社会总需求 物价物价 出口出口 进口进口 顺差顺差 当一国国际收支逆差时，反之。当一国国际收支逆差时，反之。调整准备金率的政策，还可

25、用来抑制或鼓励外资流入。调整准备金率的政策，还可用来抑制或鼓励外资流入。 （3 3）公开市场业务公开市场业务 即央行在公开业务市场上进行操作，来调节国际收支。即央行在公开业务市场上进行操作，来调节国际收支。 逆差逆差 抛售有价证券，收进本币抛售有价证券，收进本币 流通中的货流通中的货币供应量币供应量 社会总需求社会总需求 物价物价 出口出口 进口进口 逆差逆差 3 3、外汇缓冲政策、外汇缓冲政策 政府将持有的一定数量的黄金和外汇储备作为外汇政府将持有的一定数量的黄金和外汇储备作为外汇平准基金，用以调节外汇市场外汇的供求。平准基金，用以调节外汇市场外汇的供求。 注意：外汇缓冲政策只是短期有效，注

26、意：外汇缓冲政策只是短期有效，不能解决持续的国际收支逆差。不能解决持续的国际收支逆差。为什么？4 4、汇率政策、汇率政策 通过调整汇率来实现国际收支平衡。通过调整汇率来实现国际收支平衡。 在固定汇率制度下，可通过货币法定贬值在固定汇率制度下，可通过货币法定贬值或升值来调节国际收支。或升值来调节国际收支。在浮动汇率制度下，可通过干预汇市，使在浮动汇率制度下，可通过干预汇市，使汇率符合自己的期望值，通过币值的高估汇率符合自己的期望值，通过币值的高估或低估来调节国际收支。或低估来调节国际收支。 如当一国国际收支逆差时，可通过本如当一国国际收支逆差时，可通过本币贬值的办法来改善国际收支。币贬值的办法来

27、改善国际收支。 本币汇率本币汇率 出口出口 进口进口 逆差逆差5、直接管制、直接管制 直接管制是指政府通过发布行政命令，对国际直接管制是指政府通过发布行政命令，对国际经济交易进行行政干预，以求国际收支平衡。经济交易进行行政干预，以求国际收支平衡。（1 1）外汇管制）外汇管制 指政府通过颁布外汇管理法令、法规和条例，指政府通过颁布外汇管理法令、法规和条例，对一切涉及外汇的对外经济活动和汇率进行管制。对一切涉及外汇的对外经济活动和汇率进行管制。 （2 2）外贸管制）外贸管制 指以行政干预的方式，直接对商品的输出入进指以行政干预的方式，直接对商品的输出入进行管制。行管制。 直接管制能真正解决国际收支

28、失衡问题吗？直接管制能真正解决国际收支失衡问题吗？注意： 直接管制通常能迅速改善国际收支直接管制通常能迅速改善国际收支状况。但是，它并不能真正解决国际收状况。但是，它并不能真正解决国际收支失衡问题，只是将显性国际收支赤字支失衡问题，只是将显性国际收支赤字变为隐性国际收支赤字，一旦取消管制，变为隐性国际收支赤字，一旦取消管制，赤字仍会重新出现。此外，易招致国际赤字仍会重新出现。此外，易招致国际经济组织的反对及别国的反抗与报复。经济组织的反对及别国的反抗与报复。6、国际经济合作、国际经济合作 每个国家都会为平衡国际收支采取各每个国家都会为平衡国际收支采取各种对策，但一国的顺差往往是另一国的逆种对策

29、，但一国的顺差往往是另一国的逆差，各国各行其是，常常会招致相关国家差，各国各行其是，常常会招致相关国家相应对待，这样容易造成国际经济秩序混相应对待，这样容易造成国际经济秩序混乱。乱。 因此，有必要加强国际经济合作，因此，有必要加强国际经济合作，从而在解决国际收支不平衡问题的同时，从而在解决国际收支不平衡问题的同时，又不致于造成国际经济秩序混乱。又不致于造成国际经济秩序混乱。 总结：总结：上述政策在一定程度上有助于平上述政策在一定程度上有助于平衡国际收支，但是都有其局限性。因为，衡国际收支，但是都有其局限性。因为，它们本身存在着种种矛盾。如采取财政金它们本身存在着种种矛盾。如采取财政金融政策有助

30、于调节国际收支，但往往同国融政策有助于调节国际收支，但往往同国内经济目标相冲突。内经济目标相冲突。 因此，一国在政策选择上，应根据具因此，一国在政策选择上，应根据具体情况予以取舍，通常应采取政策组合，体情况予以取舍，通常应采取政策组合，多管齐下，以避免顾此失彼，在实现外部多管齐下，以避免顾此失彼，在实现外部平衡的同时，尽量不破坏内部平衡，尽量平衡的同时，尽量不破坏内部平衡，尽量避免影响国际间正常的经济关系。避免影响国际间正常的经济关系。 实施外汇缓冲政策不能用于解决持续实施外汇缓冲政策不能用于解决持续性的长期国际收支逆差性的长期国际收支逆差，因为一国储备毕，因为一国储备毕竟有限，长期性逆差势必

31、会耗竭一国所拥竟有限，长期性逆差势必会耗竭一国所拥有的国际储备而难以达到缓冲的最终目的，有的国际储备而难以达到缓冲的最终目的，特别是当一国货币币值不稳定，使人们对特别是当一国货币币值不稳定，使人们对该国货币的信心动摇，因而引起大规模资该国货币的信心动摇，因而引起大规模资金外逃时，外汇缓冲政策更难达到预期效金外逃时，外汇缓冲政策更难达到预期效果。果。再贴现率再贴现率是商业银行将其贴现的未到期票是商业银行将其贴现的未到期票据向中央银行申请再贴现时的预扣利率。据向中央银行申请再贴现时的预扣利率。再贴现意味着中央银行向商业银行贷款，再贴现意味着中央银行向商业银行贷款，从而增加了货币投放，直接增加货币供应从而增加了货币投放，直接增加货币供应量。再贴现率的高低不仅直接决定再贴现量。再贴现率的高低不仅直接决定再贴现额的高低，而且会间接影响商业银行的再额的高低，而且会间接影响商业银行的再贴现需求，从而整体影响再贴现规模。贴现需求，从而整体影响再贴现规模。法定存款准备金率法定存款准备金率是指一国中央银行规是指一国中央银行规定的商业银行和存款金融机构必须缴存定的商业银行和存款金融机构必须缴存中央银行的法定准备金占其存款总额的中央银行的法定准备金占其存款总额的比率