第5章_国际金融市场

1、1、国际金融市场的概念与构成；、国际金融市场的概念与构成；2、欧洲货币市场的含义与构成变化；、欧洲货币市场的含义与构成变化；3、欧洲货币市场对世界经济的影响；、欧洲货币市场对世界经济的影响；4、国际资本市场的概念与构成；、国际资本市场的概念与构成；5、国际信贷市场的主要类型；、国际信贷市场的主要类型；6、国际债券市场的类型与方式；、国际债券市场的类型与方式；7、国际股票市场的分类与发展趋势。、国际股票市场的分类与发展趋势。第一节第一节 国际金融市场概述国际金融市场概述 第二节第二节 欧洲货币市场欧洲货币市场第三节第三节 国际货币市场国际货币市场 第三节第三节 国际资本市场国际资本市场第四节第四

2、节 金融衍生工具市场金融衍生工具市场l一、国际金融市场的含义及类型一、国际金融市场的含义及类型l二、国际金融市场的形成与发展二、国际金融市场的形成与发展l三、国际金融市场的作用三、国际金融市场的作用l三、国际金融市场的构成三、国际金融市场的构成一、国际金融市场的含义及类型一、国际金融市场的含义及类型（一）含义：（一）含义：1、广义的国际金融市场：、广义的国际金融市场：在国际范围内进行资金在国际范围内进行资金融通、证券买卖及相关金融业务活动的场所或网融通、证券买卖及相关金融业务活动的场所或网络。包括国际货币市场、国际资本市场、国际外络。包括国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场、国际黄金市场以

3、及金融衍生工具市场等。汇市场、国际黄金市场以及金融衍生工具市场等。2、狭义的国际金融市场：、狭义的国际金融市场：仅指从事国际资金借贷仅指从事国际资金借贷和融通的场所或网络，包括国际货币市场和国际和融通的场所或网络，包括国际货币市场和国际资本市场。资本市场。（二）类型：（二）类型：1、有形金融市场、有形金融市场 （1）国际金融中心；）国际金融中心；（2）遍布北美、欧洲、亚太、中东和拉美及加纳）遍布北美、欧洲、亚太、中东和拉美及加纳比海地区；比海地区；（3）具体指各国证券交易所。）具体指各国证券交易所。2、无形金融市场、无形金融市场 （1）由各国经营国际金融业务的机构组成；）由各国经营国际金融业务

4、的机构组成；（2）通过电话、传真、互联网等现代化的通讯设）通过电话、传真、互联网等现代化的通讯设施相联系的网络体系完成国际金融业务活动；施相联系的网络体系完成国际金融业务活动；（二）类型：（二）类型：3、在岸金融市场、在岸金融市场 (Onshore Financial Market)（1）交易对象是市场所在国发行的货币；）交易对象是市场所在国发行的货币；（2）交易在居民和非居民间进行；）交易在居民和非居民间进行；（3）受市场所在国法律限制。）受市场所在国法律限制。4、离岸金融市场、离岸金融市场 (Offshore Financial Market) 交易对象是市场所在国以外国家的货币交易对象是

5、市场所在国以外国家的货币交易一般在市场所在国的非居民间进行交易一般在市场所在国的非居民间进行基本不受市场所在国及他国政策法令的管辖。基本不受市场所在国及他国政策法令的管辖。 欧洲货币市场：欧洲货币市场：所有离岸金融市场结合而成所有离岸金融市场结合而成的整体。的整体。国际金融市场国际金融市场国内金融市场国内金融市场区区别别参加者参加者居民或非居民居民或非居民居民居民交易标的物交易标的物本币或外币本币或外币本币本币市场管制程市场管制程度度管制相对较少，管制相对较少，甚至无管制甚至无管制严格的管制严格的管制联联系系国内金融市场是国际金融市场的基础国内金融市场是国际金融市场的基础两个金融市场相互影响，

6、如利率两个金融市场相互影响，如利率一些大的金融机构同时是两个市场的参与者一些大的金融机构同时是两个市场的参与者国际金融市场与国内金融市场的比较国际金融市场与国内金融市场的比较二、国际金融市场的形成与发展二、国际金融市场的形成与发展（一）形成与发展过程（一）形成与发展过程 1、传统国际金融市场的形成、传统国际金融市场的形成（1）一战前：伦敦是世界上最大的国际金融市场）一战前：伦敦是世界上最大的国际金融市场（2）一战、经济危机和二战的破坏，英镑地位下）一战、经济危机和二战的破坏，英镑地位下降，美元地位上升，纽约、伦敦和苏黎世成为世降，美元地位上升，纽约、伦敦和苏黎世成为世界三大国际金融市场。界三大

7、国际金融市场。 2、欧洲货币市场的形成与发展、欧洲货币市场的形成与发展（1）20世纪世纪60年代以后，大量美元流到美国境外，年代以后，大量美元流到美国境外，成为成为“欧洲美元欧洲美元”，伦敦成为规模最大的欧洲美，伦敦成为规模最大的欧洲美元市场。元市场。（2）随后出现了欧洲英镑、欧洲德国马克、欧洲）随后出现了欧洲英镑、欧洲德国马克、欧洲法国法郎，欧洲美元市场演变并发展为欧洲货币法国法郎，欧洲美元市场演变并发展为欧洲货币市场。市场。（3）20世纪世纪70年代以后，国际金融市场快速扩张年代以后，国际金融市场快速扩张到巴黎、法兰克福、阿姆斯特丹、卢森堡、新加到巴黎、法兰克福、阿姆斯特丹、卢森堡、新加坡

8、、中国香港、巴哈马、开曼群岛、中东巴林等坡、中国香港、巴哈马、开曼群岛、中东巴林等国家和地区。国家和地区。 3、新兴国际金融市场的兴起、新兴国际金融市场的兴起背景：背景：20世纪世纪80年代后，新兴工业国家经济迅速年代后，新兴工业国家经济迅速发展。金融自由化的浪潮和对新兴市场投资热。发展。金融自由化的浪潮和对新兴市场投资热。新兴国际金融市场主要分布于拉丁美洲地区的墨新兴国际金融市场主要分布于拉丁美洲地区的墨西哥、阿根廷、巴西；亚洲的西哥、阿根廷、巴西；亚洲的“四小龙四小龙”、泰国、泰国、马来西亚、菲律宾、印度尼西亚等国和地区以及马来西亚、菲律宾、印度尼西亚等国和地区以及发展中国家的石油生产国。

9、发展中国家的石油生产国。（二）国际金融市场形成的条件（二）国际金融市场形成的条件1、政局稳定；、政局稳定；2、无外汇管制或实行较宽松的外汇管制；、无外汇管制或实行较宽松的外汇管制；3、较为完善的金融制度与金融机构；、较为完善的金融制度与金融机构；4、优越的地理位置、便利的交通条件及现代化的、优越的地理位置、便利的交通条件及现代化的国际通讯设施；国际通讯设施；5、拥有国际金融知识水平较高、经验较丰富的专、拥有国际金融知识水平较高、经验较丰富的专业队伍。业队伍。 （三）国际金融市场的发展趋势（三）国际金融市场的发展趋势1、国际金融市场全球化、一体化趋势、国际金融市场全球化、一体化趋势 金融中心向世

10、界各地分散；跨境联网；跨国银行金融中心向世界各地分散；跨境联网；跨国银行业务一体化、综合化、网络化。业务一体化、综合化、网络化。2、金融自由化趋势：放松管制、金融自由化趋势：放松管制3、国际融资方式证券化趋势、国际融资方式证券化趋势 国际证券业务比重上升；贷款债权证券化国际证券业务比重上升；贷款债权证券化三、国际金融市场的作用三、国际金融市场的作用（一）积极作用（一）积极作用1、有利于调节各国国际收支的不平衡。、有利于调节各国国际收支的不平衡。2、有利于促进国际贸易的发展与国际资本的流动。、有利于促进国际贸易的发展与国际资本的流动。3、有利于推动生产和资本国际化的发展。、有利于推动生产和资本国

11、际化的发展。4、促进了金融业务国际化的发展。、促进了金融业务国际化的发展。（二）消极作用（二）消极作用方便国际间的投机活动和通胀的国际传递。方便国际间的投机活动和通胀的国际传递。四、国际金融市场的构成四、国际金融市场的构成（一）国际货币市场（一）国际货币市场（International Money Market） 1 1、概念：、概念：居民与非居民之间或非居民之间进行的，期限为居民与非居民之间或非居民之间进行的，期限为1年或年或1年以下的年以下的短期短期资金融通与借贷的场所或网络。资金融通与借贷的场所或网络。 2、分类：、分类：（1）传统的国际货币市场）传统的国际货币市场（2）新型的国际货币市

12、场：欧洲货币短期资金融）新型的国际货币市场：欧洲货币短期资金融通市场通市场 3、主要参与者：、主要参与者：政府机构、国际性商业银行与欧洲银行、证券交政府机构、国际性商业银行与欧洲银行、证券交易商、跨国公司等。易商、跨国公司等。 4、构成：、构成：银行间同业拆借市场、国际短期借贷市场、外国银行间同业拆借市场、国际短期借贷市场、外国和欧洲大额可转让定期存单市场、欧洲票据及欧和欧洲大额可转让定期存单市场、欧洲票据及欧洲商业票据市场、国库券市场、国际回购市场。洲商业票据市场、国库券市场、国际回购市场。 （二）国际资本市场（二）国际资本市场（International Capital Market） 1

13、、概念：、概念：在国际范围内进行各种期限在在国际范围内进行各种期限在1年以上的年以上的长期长期资金资金交易活动的场所与网络。交易活动的场所与网络。 2、主要参与者：、主要参与者：国际金融组织、国际银行、国际证券机构、跨国国际金融组织、国际银行、国际证券机构、跨国公司及各国政府等。公司及各国政府等。 3、构成：、构成：国际银行中长期信贷市场、国际债券市场和国际国际银行中长期信贷市场、国际债券市场和国际股票市场股票市场 （三）国际外汇市场（三）国际外汇市场（International Foreign Exchange Market）（四）国际黄金市场四）国际黄金市场(International G

14、old Market)伦敦、苏黎世、纽约、芝加哥和香港。伦敦、苏黎世、纽约、芝加哥和香港。（五）金融衍生工具市场（五）金融衍生工具市场（Financial Derivatives Market）金融远期合约、期货、期权和互换。金融远期合约、期货、期权和互换。l一、欧洲货币市场的含义一、欧洲货币市场的含义l二、欧洲货币市场形成和发展的过程二、欧洲货币市场形成和发展的过程l三、欧洲货币市场的类型三、欧洲货币市场的类型l四、欧洲货币市场的特征四、欧洲货币市场的特征l五、欧洲货币市场的构成五、欧洲货币市场的构成l六、欧洲货币市场对世界经济的影响六、欧洲货币市场对世界经济的影响一、欧洲货币市场的含义一、

15、欧洲货币市场的含义 1、欧洲货币市场：、欧洲货币市场：世界各地离岸金融市场世界各地离岸金融市场的总体，该市场以欧洲的总体，该市场以欧洲货币为交易货币，各项货币为交易货币，各项交易在货币发行国境外交易在货币发行国境外进行，或在货币发行国进行，或在货币发行国境内通过设立境内通过设立“国际银国际银行业务设施行业务设施”进行。进行。 2、理解要点：、理解要点：“欧洲欧洲”一词不说明市场的地理范围。一词不说明市场的地理范围。欧洲货币：在货币发行国境外被存储和借贷的各欧洲货币：在货币发行国境外被存储和借贷的各种货币的总称。种货币的总称。欧洲货币市场不仅包括短期的资金交易，也包括欧洲货币市场不仅包括短期的资

16、金交易，也包括中长期的资金交易。中长期的资金交易。“欧洲货币欧洲货币”的发行国也可以设立欧洲货币市场，的发行国也可以设立欧洲货币市场，如美国的如美国的“国际银行业务设施国际银行业务设施”。二、欧洲货币市场形成和发展过程二、欧洲货币市场形成和发展过程（一）（一）50年代初，东西方冷战，苏联东欧国家将美元年代初，东西方冷战，苏联东欧国家将美元资产转移至英国，资产转移至英国，欧洲美元市场雏形欧洲美元市场雏形出现；出现；（二）（二）1957年，英镑危机，年，英镑危机，欧洲美元市场出现欧洲美元市场出现；（三）（三）50年代末开始，西欧国家外汇管制的放松，年代末开始，西欧国家外汇管制的放松，欧欧洲货币市场

17、形成洲货币市场形成；（三）（三）1958年后，美国收支逆差严重，对国内银行实年后，美国收支逆差严重，对国内银行实行管制，限制资本流出，结果反而促进了行管制，限制资本流出，结果反而促进了欧洲美元市欧洲美元市场的发展场的发展；（四）（四）60年代美元危机，汇率下跌，市场动荡，年代美元危机，汇率下跌，市场动荡，70年年代的石油美元，代的石油美元，欧洲货币市场大发展欧洲货币市场大发展，供需两旺。，供需两旺。l自身的优势：自身的优势：存贷款利率差比美国市场小。存贷款利率差比美国市场小。1、无存款准备金和利率上限的限制；、无存款准备金和利率上限的限制；2、银行同业市场，贷款客户都是大公司或者政、银行同业市

18、场，贷款客户都是大公司或者政府；府；3、竞争激烈；、竞争激烈；4、因管制少而创新快，交易成本降低。、因管制少而创新快，交易成本降低。欧洲美元市场发展的原因欧洲美元市场发展的原因三、欧洲货币市场的类型三、欧洲货币市场的类型（一）功能中心（一）功能中心（Functional Center）：）：含义：含义：集中了众多的银行和其他金融机构，从事集中了众多的银行和其他金融机构，从事具体的资金存贷，投、融资等业务的区域或城市。具体的资金存贷，投、融资等业务的区域或城市。类型：类型：一体型中心、内外分离型中心一体型中心、内外分离型中心 1、一体型（内外混合型）中心、一体型（内外混合型）中心（Integra

19、ted Center）含义：含义：离岸金融市场业务和市场所在国在岸金融离岸金融市场业务和市场所在国在岸金融市场业务不分离。市场业务不分离。目的：目的：发挥两个市场资金和业务的相互补充和促发挥两个市场资金和业务的相互补充和促进作用。进作用。典型代表：典型代表：伦敦和香港伦敦和香港2、内外分离型中心、内外分离型中心（Segregated Center）：）：含义：含义：离岸业务和在岸业务分离；离岸业务和在岸业务分离；目的：目的：防止离岸金融交易活动影响、冲击本国货防止离岸金融交易活动影响、冲击本国货币金融政策的实施；币金融政策的实施；典型代表：典型代表：美国、日本、泰国、马来西亚。美国、日本、泰国

20、、马来西亚。特例：特例：分离渗透型市场（离岸业务与在岸业务有分离渗透型市场（离岸业务与在岸业务有一定的渗透），如新加坡。一定的渗透），如新加坡。（二）名义中心（二）名义中心（Paper Center）含义：含义：不从事实际的离岸金融交易，只起着为在不从事实际的离岸金融交易，只起着为在其他金融市场上发生的资金交易进行注册、记账、其他金融市场上发生的资金交易进行注册、记账、转账的作用。转账的作用。目的：目的：逃避管制和征税，又称为逃避管制和征税，又称为“记账结算中记账结算中心心”。典型代表：典型代表：巴哈马、开曼群岛、百慕大、巴拿马、巴哈马、开曼群岛、百慕大、巴拿马、海峡群岛。海峡群岛。四、欧洲货

21、币市场的特征四、欧洲货币市场的特征1、摆脱了任何国家或地区政府法令的管理约束；、摆脱了任何国家或地区政府法令的管理约束；2、交易货币是境外货币，币种较多、大部分可完、交易货币是境外货币，币种较多、大部分可完全自由兑换；交易规模大，非居民是交易主体。全自由兑换；交易规模大，非居民是交易主体。3、建立了独特的利率体系。、建立了独特的利率体系。4、拥有广泛的银行网络和庞大的资金规模；、拥有广泛的银行网络和庞大的资金规模；5、具有信贷创造机制。、具有信贷创造机制。五、欧洲货币市场的构成五、欧洲货币市场的构成欧洲银行同业拆借市场欧洲货币短期资金融通市场 欧洲货币存款市场欧洲票据市场欧洲货币市场欧洲中长期

22、借贷市场欧洲资本市场欧洲债券市场六、欧洲货币市场对世界经济的影响六、欧洲货币市场对世界经济的影响（一）积极影响：（一）积极影响：1、推动了战后西欧、日本以及许多发展中国家经、推动了战后西欧、日本以及许多发展中国家经济的发展。济的发展。2、加速了国际贸易的发展。、加速了国际贸易的发展。3、帮助调节了国际收支的不平衡。、帮助调节了国际收支的不平衡。4、推动了国际金融市场的全球化、一体化，促进、推动了国际金融市场的全球化、一体化，促进了国际资本的流动。了国际资本的流动。5、推动了金融创新的发展。、推动了金融创新的发展。6、促进了国际金融的密切联系。、促进了国际金融的密切联系。（二）消极影响：（二）消

23、极影响：1、使国际金融体系变得更加脆弱：流动性危机、使国际金融体系变得更加脆弱：流动性危机、连锁借贷、无最后贷款人。连锁借贷、无最后贷款人。2、一定程度上削弱了各国货币政策的效力。、一定程度上削弱了各国货币政策的效力。3、欧洲货币市场的外汇投机活动加剧了汇率波、欧洲货币市场的外汇投机活动加剧了汇率波动。动。l一、国际货币市场的分类一、国际货币市场的分类l二、欧洲货币短期资金融通市场二、欧洲货币短期资金融通市场l一、国际货币市场的分类一、国际货币市场的分类1、传统的国际货币市场、传统的国际货币市场2、新型的国际货币市场：、新型的国际货币市场：欧洲货币短期资金融通市欧洲货币短期资金融通市场场二、欧

24、洲货币短期资金融通市场二、欧洲货币短期资金融通市场含义：含义：期限在期限在1年或年或1年以下，以欧洲货币为交易年以下，以欧洲货币为交易对象的资金借贷市场。对象的资金借贷市场。分类：分类：l欧洲银行同业拆借市场，欧洲银行同业拆借市场，l欧洲货币存款市场，欧洲货币存款市场，l欧洲票据市场欧洲票据市场1、欧洲银行同业拆借市场：、欧洲银行同业拆借市场：市场参与者市场参与者：商业银行、中央银行、其他非银行商业银行、中央银行、其他非银行金融机构。金融机构。交易方式交易方式：电话、传真、互联网等电话、传真、互联网等交易币种交易币种：欧洲美元、欧洲英镑、欧洲日元、欧欧洲美元、欧洲英镑、欧洲日元、欧洲瑞士法郎、

25、欧元等。洲瑞士法郎、欧元等。交易规模交易规模：通常通常500-1000万美元，有时高达万美元，有时高达5000万美元。万美元。交易期限交易期限：较短，一般为较短，一般为1、7、30或或90天。天。利率水平利率水平：存贷利差小；各欧洲银行同业拆借利存贷利差小；各欧洲银行同业拆借利率间的差别很小。率间的差别很小。利率代表：利率代表：LIBOR、HIBOR、SIBOR2、欧洲货币存款市场：、欧洲货币存款市场：（1）通知存款）通知存款（2）欧洲定期存单）欧洲定期存单（Term Deposit）：）：记名，不记名，不适宜转让，面额无统一要求，期限在一年以内；适宜转让，面额无统一要求，期限在一年以内；（3

26、）欧洲可转让定期存单）欧洲可转让定期存单（Euro CDs, ECDs）：）：注明金额、期限和利率，不记名，流动性强；注明金额、期限和利率，不记名，流动性强；l币种：币种：欧洲美元、欧洲英镑、欧洲日元和欧元欧洲美元、欧洲英镑、欧洲日元和欧元l面值：面值：可大可小，可大可小，10-100万美元，万美元，10-数百美元数百美元l利率：利率：可固定，可浮动可固定，可浮动l种类：种类：开发存单，分零存单，可展期存单和浮开发存单，分零存单，可展期存单和浮动利率存单。动利率存单。3、欧洲票据市场：、欧洲票据市场：欧洲票据欧洲票据（Euro-notes）：）：是借款人发行的短期是借款人发行的短期无担保本票。

27、无担保本票。背景：背景：企业中长期资金来源短缺；企业中长期资金来源短缺；期限：期限：7天天-1年，大部分年，大部分3-6个月个月标价币种：标价币种：主要是美元主要是美元面值：面值：一般一般10-50万美元万美元市场参与者：市场参与者：票据的发行人、安排人、承销人和票据的发行人、安排人、承销人和投资人投资人3、欧洲票据市场：、欧洲票据市场：欧洲票据的主要种类：欧洲票据的主要种类：l承销性票据发行便利：承销性票据发行便利：银行承购未出售的票据。银行承购未出售的票据。l循环承销便利（循环承销便利（RUF）：）：发行新的票据偿还到发行新的票据偿还到期票据期票据l非承销欧洲票据：非承销欧洲票据：贴现发行

28、贴现发行l多选择融资便利多选择融资便利l欧洲中期票据：欧洲中期票据：期限在期限在9个月个月-10年年发行费用：发行费用：管理费、发行费和利息管理费、发行费和利息l一、国际银行中长期信贷市场一、国际银行中长期信贷市场l二、国际债券市场二、国际债券市场l三、国际股票市场三、国际股票市场1、含义、含义在国际范围内进行各种期限在在国际范围内进行各种期限在1 1年以上的年以上的中长期中长期资金交易活动的场所与网络。资金交易活动的场所与网络。2、主要构成：、主要构成：国际银行中长期信贷市场国际银行中长期信贷市场国际债券市场国际债券市场国际股票市场国际股票市场一、国际银行中长期信贷市场一、国际银行中长期信贷

29、市场1、国际银行中长期贷款：、国际银行中长期贷款：由一国的一家商业银行，或一国（多国）的多家由一国的一家商业银行，或一国（多国）的多家商业银行组成的贷款银团，向另一国的借款人提商业银行组成的贷款银团，向另一国的借款人提供的期限在供的期限在一年以上一年以上的贷款。的贷款。2、国际银行中长期贷款的、国际银行中长期贷款的特点特点：资金来源广泛；资金来源广泛；贷款运用自由；贷款运用自由；贷款条件严格，借款成本较高贷款条件严格，借款成本较高2、国际银行中长期贷款的、国际银行中长期贷款的类型类型：（1）传统国际金融市场的银行中长期贷款：）传统国际金融市场的银行中长期贷款：市场市场所在国的银行直接或通过其海

30、外分支机构，将所在国的银行直接或通过其海外分支机构，将所所在国的货币在国的货币贷给境外借款人。贷给境外借款人。（2）欧洲货币市场的银行中长期贷款：）欧洲货币市场的银行中长期贷款：欧洲银行欧洲银行所从事的所从事的境外货币境外货币的中长期信贷，欧洲货币市场的中长期信贷，欧洲货币市场的重要组成部分。的重要组成部分。3、国际银行中长期贷款的、国际银行中长期贷款的主要形式主要形式：（1）双边贷款：）双边贷款：一国的一家银行向另一国的借款一国的一家银行向另一国的借款人发放的贷款。人发放的贷款。规模受限，期限较短。规模受限，期限较短。（2）银团贷款）银团贷款（Consortium Loan）：又称辛迪）：又

31、称辛迪加贷款（加贷款（Syndicated Loan）。一国或几国的若干）。一国或几国的若干家银行组成的银团，按共同的条件向另一国借款家银行组成的银团，按共同的条件向另一国借款人提供的长期巨额贷款。人提供的长期巨额贷款。银团贷款的主要特点银团贷款的主要特点贷款规模较大贷款规模较大 贷款期限长贷款期限长币种选择灵活币种选择灵活 贷款成本相对较高贷款成本相对较高银团贷款的主要优点银团贷款的主要优点对于贷款银行：对于贷款银行：分散贷款风险、适度减少同分散贷款风险、适度减少同业之间的竞争、克服有限资金来源制约、扩大客业之间的竞争、克服有限资金来源制约、扩大客户范围、带动其他业务发展等。户范围、带动其他

32、业务发展等。对于借款人：对于借款人：可以筹措到独家银行所无法提可以筹措到独家银行所无法提供的长期巨额资金。供的长期巨额资金。 4、国际银行中长期贷款的、国际银行中长期贷款的组织要素组织要素：（1）借款人：）借款人：各国政府、国际性金融机构、大各国政府、国际性金融机构、大型企业。型企业。（2）贷款人：）贷款人：辛迪加银团由牵头行（辛迪加银团由牵头行（Leading Bank）、代理行（）、代理行（Agent Bank）和参加行）和参加行（Participant Bank）组成。）组成。（3）担保人：）担保人：借款人所在国的政府机构借款人所在国的政府机构5、国际银行中长期贷款的国际银行中长期贷款的

33、信贷条件信贷条件：（1）贷款利息及费用：）贷款利息及费用：通常采用浮动利率：通常采用浮动利率：基准利率（如基准利率（如LIBOR）+加加息率（息率（Spread或或Margin）各项费用：各项费用：管理费、承担费、代理费、前期杂管理费、承担费、代理费、前期杂费等费等（2）贷款期限：）贷款期限：提款期、宽限期、还款期提款期、宽限期、还款期（3）贷款币种选择：）贷款币种选择：借款人应选择软币，贷款人应选借款人应选择软币，贷款人应选择硬币，确定币种时贷款人占优势。此外还需综合择硬币，确定币种时贷款人占优势。此外还需综合考虑利率和汇率的关系。考虑利率和汇率的关系。二、国际债券市场二、国际债券市场1、国

34、际债券、国际债券（International Bond）：）：一国政府、企业、金融机构等为筹措外币资金在一国政府、企业、金融机构等为筹措外币资金在国外发行国外发行的的以外币计值以外币计值的债券。的债券。2、国际债券的分类：、国际债券的分类：（1）按是否以发行地所在国货币为面值：）按是否以发行地所在国货币为面值：外国债券外国债券(Foreign Bond)：发行人在某外国资本发行人在某外国资本市场上发行的市场上发行的以市场所在国货币为标价货币以市场所在国货币为标价货币的国的国际债券。如英国的猛犬债券，美国的扬基债券，际债券。如英国的猛犬债券，美国的扬基债券，日本的武士债券。日本的武士债券。欧洲债

35、券欧洲债券(Eurobond)：发行人在债券票面货币发发行人在债券票面货币发行国以外的国家发行的行国以外的国家发行的以欧洲货币为标价货币以欧洲货币为标价货币的的国际债券。国际债券。全球债券全球债券（Global Bond）：）：可以同时在几个国可以同时在几个国家的资本市场上发行的欧洲债券。家的资本市场上发行的欧洲债券。（2）按发行方式：）按发行方式：公募债券公募债券 私募债券私募债券（3）按利率确定方式：）按利率确定方式：固定利率债券固定利率债券 浮动利率债券浮动利率债券 零息票债券零息票债券（4）按照可转换性：）按照可转换性：直接债券直接债券可转换债券可转换债券 附认购权证债券附认购权证债券

36、3、国际债券的发行与流通：、国际债券的发行与流通：发行市场的主要参与者：发行市场的主要参与者：发行人、担保人、牵头发行人、担保人、牵头人、承销商、法律顾问等。人、承销商、法律顾问等。国际债券资信评级：国际债券资信评级：标准普尔公司标准普尔公司(S&P)、穆迪、穆迪投资者服务公司投资者服务公司(Moody) 和惠誉公司和惠誉公司(Fitch)。国际债券的发行和流通方式：国际债券的发行和流通方式：“出盘出盘”发行，证发行，证券交易所和场外交易。券交易所和场外交易。国际债券的清算：国际债券的清算：欧洲清算系统欧洲清算系统(Euro Clearing System，ECS)和塞得尔和塞得尔(C

37、edel) “终极峰会终极峰会”似乎并不能成为欧似乎并不能成为欧债危机的债危机的“终结者终结者”。德国政府。德国政府周一主动泼冷水淡化市场的乐观周一主动泼冷水淡化市场的乐观预期，凸显了欧洲主要国家在制预期，凸显了欧洲主要国家在制定全面危机援助计划方面仍存在定全面危机援助计划方面仍存在较大的分歧。而评级机构穆迪也较大的分歧。而评级机构穆迪也适时出面，对欧元区第二大经济适时出面，对欧元区第二大经济体法国的体法国的3A信用评级发出警告。信用评级发出警告。穆迪称，救助欧元区其他国家以穆迪称，救助欧元区其他国家以及法国本国银行的成本，可能会及法国本国银行的成本，可能会令法国财政负担加重，导致该国令法国财

38、政负担加重，导致该国的最高信用评级在的最高信用评级在3个月内被列个月内被列入负面观察名单。法国的举债成入负面观察名单。法国的举债成本和违约担保成本应声飙升。本和违约担保成本应声飙升。 3A法国遭遇法国遭遇“黄牌黄牌” 欧洲欧洲“终极峰会终极峰会”又成浮云？又成浮云？三、国际股票市场三、国际股票市场含义：含义：在国际范围内发行并交易股票的场所或网在国际范围内发行并交易股票的场所或网络。络。形态：形态：有形市场和无形市场；有形市场和无形市场；股票市场国际化的主要体现股票市场国际化的主要体现l（1）一国股票市场的对外开放。）一国股票市场的对外开放。l（2）企业筹资市场的多元化。）企业筹资市场的多元化

39、。（一）国际股票发行市场（一）国际股票发行市场发行种类：发行种类：新发和增资扩股；新发和增资扩股；发行方式：发行方式：私募和公募（直接发行和间接发行）；私募和公募（直接发行和间接发行）；公募间接发行方式：公募间接发行方式：包销发行、推销和助销；包销发行、推销和助销；（二）国际股票流通市场（二）国际股票流通市场四个层次：四个层次：证券交易所；场外交易市场；第三市证券交易所；场外交易市场；第三市场；第四市场。场；第四市场。（三）国际股票市场的发展趋势：（三）国际股票市场的发展趋势：1、创新工具与技术不断出现：如存托凭证、创新工具与技术不断出现：如存托凭证(Depository Receipts，D

40、R)。2、交易市场结构不断变革：场外交易不断发、交易市场结构不断变革：场外交易不断发展；场内交易日趋集中。展；场内交易日趋集中。l一、金融衍生工具一、金融衍生工具l二、金融衍生工具的种类二、金融衍生工具的种类l三、金融衍生工具市场的现状三、金融衍生工具市场的现状一、金融衍生工具（一、金融衍生工具（Financial Derivatives）：）： 在股票、债券、货币等传统的金融工具基础上衍生在股票、债券、货币等传统的金融工具基础上衍生出来的新兴金融产品。出来的新兴金融产品。 二、金融衍生工具的种类：二、金融衍生工具的种类：（一）金融远期合约（一）金融远期合约（Financial Forward

41、 Contract）（二）金融期货合约（二）金融期货合约（Financial Futures Contract）（三）互换合约（三）互换合约（Swap）（四）期权合约（四）期权合约（Option）（一）金融远期合约（一）金融远期合约含义：含义：交易双方约定在未来某一确定时间，按照交易双方约定在未来某一确定时间，按照事先事先商定的价格商定的价格，以预先，以预先确定的方式确定的方式买卖一定数买卖一定数量的某种金融资产的合约。量的某种金融资产的合约。分类：分类：远期外汇合约，远期利率协议。远期外汇合约，远期利率协议。l含义：含义：交易双方同意在未来一定时间交易双方同意在未来一定时间(清算日清算日)，

42、以商，以商定的定的名义本金名义本金和和期限期限为基础，由一方将为基础，由一方将协定利率协定利率与与参照利率参照利率之间差额的之间差额的贴现额度贴现额度付给另一方的协议。付给另一方的协议。l目的：目的：银行机构防范远期利率风险，合同的买方防银行机构防范远期利率风险，合同的买方防范利率上升风险，合同的卖方防范利率下跌风险。范利率上升风险，合同的卖方防范利率下跌风险。l原则：原则：参照利率参照利率协定利率，合同卖方向买方支付；协定利率，合同卖方向买方支付； l 参照利率参照利率IA，卖方向买方支付；若，卖方向买方支付；若IMIA，买方向卖方支付，买方向卖方支付M3601360AMtNIItI支付金额

43、（二）金融期货合约（二）金融期货合约含义：含义：交易双方约定在将来某一特定的时间按约交易双方约定在将来某一特定的时间按约定的条件买卖一定标准数量的某种特定金融资产定的条件买卖一定标准数量的某种特定金融资产的标准化协议，的标准化协议，实质上是标准化的远期合约实质上是标准化的远期合约。分类：分类：外汇期货、利率期货和股票指数期货。外汇期货、利率期货和股票指数期货。 l外汇期货：外汇期货：交易双方约定在将来某个时刻按合约汇交易双方约定在将来某个时刻按合约汇率买卖一定数量率买卖一定数量外汇外汇的交易活动。的交易活动。l利率期货：利率期货：买卖双方通过计算市场买卖双方通过计算市场利率涨落利率涨落结算合结

44、算合约价值，采用特定方法将利率波动幅度分成等份计约价值，采用特定方法将利率波动幅度分成等份计价。价。l股票指数期货：股票指数期货：以不能交割的以不能交割的股票价格指数股票价格指数为标的为标的物的交易合约物的交易合约（三）互换合约（三）互换合约含义：含义：两个（或两个以上）当事人按照商定的条两个（或两个以上）当事人按照商定的条件，在约定的时期内，件，在约定的时期内，交换不同金融工具交换不同金融工具的一系的一系列现金流（支付款项或收入款项）的合约。列现金流（支付款项或收入款项）的合约。分类：分类：利率互换、货币互换、股权互换、股权利率互换、货币互换、股权互换、股权债权互换等。债权互换等。1、利率互

45、换利率互换（Interest Rate Swaps）是信用等级、筹资成本和负债结构是信用等级、筹资成本和负债结构存在差异的两存在差异的两个借款人个借款人，利用各自在国际金融市场上筹集资金，利用各自在国际金融市场上筹集资金的的相对优势相对优势，在，在双方债务币种相同双方债务币种相同的情况下，互的情况下，互相交换相交换不同形式的利率不同形式的利率以降低筹资成本或规避利以降低筹资成本或规避利率风险的互换业务。率风险的互换业务。2、货币互换、货币互换（Currency Swaps）：）：是交易双方利用各自在不同货币的资金市场上的是交易双方利用各自在不同货币的资金市场上的相对优势，互相交换相对优势，互相交换不同币种、相同期限、等值不同币种、相同期限、等值资金资金负债或资产的货币及利率以降低筹资成本和负债或资产的货币及利率以降低筹资成本和规避汇率风险的互换业务。规避汇率风险的互换业务。 （四）期权合约（四）期权合约1、概念、概念又称选