CHP1-2 证券投资工具

1、 证券投资学证券投资学罗方珍罗方珍中南财经政法大学武汉学院金融系中南财经政法大学武汉学院金融系 联系方式：联系方式： 证券投资学证券投资学分析篇基础篇基本面分析技术面分析组合篇现代组合理论传统组合理论证券投资工具股股票票债债券券基基金金证券投资市场衍衍生生品品一一级级市市场场二二级级市市场场证券监管资产组资产组合选择合选择与单一与单一指数模指数模型型CAMPAPTEMHOPT投资组投资组合管理合管理业绩评业绩评价模型价模型第2讲 证券投资工具n2.1 证券与证券投资概述n2.2 股票n2.3 债券n2.4 证券投资基金n2.5 金融衍生工具 2.1 2.1 证券与证券投资证券与证券投资n证券的

2、定义n证券的产生n有价证券及其基本类型1 1、证券的定义、证券的定义n 证券是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权依据券面所载内容，取得相应权益的凭证。（广义的证券广义的证券）n Security a) In relation to financial markets, the paper right to a (generally tradeable) asset. In this context the term includes Bills of Exchange, bonds, share certificates or any other interest-bea

3、ring paper traded on financial markets; b) An asset pledged to ensure the repayment of a financial obligation, and forfeited in the event of a default on that obligation. 证券的定义证券的定义n Bond A debt security issued by such entities as corporations, governments or their agencies, e.g. statutory authoriti

4、es, in return for cash from lenders and investors. A bond holder is a creditor of the issuer and not a shareholder. The issuer of a bond is effectively a borrower, and is required to pay interest to creditors throughout the life of the bond.n Portfolio An investors collection of investment holdings,

5、 usually with reference to its composition. 2、证券的产生、证券的产生n商品经济和信用经济发展的产物 信用制度的发展和健全使得通过股票的发行和交易来筹措资金成 为可能. 政府债券、企业债券等是一种筹资凭证，本质上也是一种信用凭证。 证券投资基金也体现了作为资本信用手段的内涵。投资基金是集资的一种形式，它将分散的资金集中起来创设一个基金，然后委托专门的基金管理人从事组合投资，证券持有人则对基金拥有财产所有权、收益分配权和剩余财产分配权。有价证券及其基本类型有价证券及其基本类型n按照性质不同对证券的分类有价证券的含义n有价证券有价证券指对某种有价物具有一

6、定权利的、可自由转让的证明书或凭证。n狭义证券即是指有价证券，而我国证券法中的“证券”仅指狭义证券有价证券中的资本证券。有价证券的特征n（1）它是一种投资凭证n（2）它是一种权利证书n（3）流通性有价证券各种分类n按发行主体的不同，可分为： 政府证券（公债券，政府债券） 金融证券（如金融债券） 公司证券（如股票、公司债券）n按所体现的内容不同，可分为： 货币证券银行券、汇票、支票、本票 资本证券股票、债券 货物证券货运单、提单、栈单n按有价证券上市与否分为： 上市证券 非上市证券4、投资与证券投资、投资与证券投资n投资投资预先投入一定的资金用于经济活动需经过一定的时间过程投资是为了取得收益投资

7、具有风险性4、证券投资、证券投资n证券投资证券投资(investment in securities)(investment in securities)是指投资者购买股票、债券、基金券等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程。 n“三要素”证券投资目标证券投资目标n取得收益n降低风险投资原则p时机决策(国际、国内形势、行市态势、经济发展) p种类选择质量高、收益丰厚、变现能力强 p数量决定 n股票的定义股票的定义n股票的特征股票的特征n我国目前的股权结构我国目前的股权结构 2.22.2 股股 票票 1、股票的定义n股票是一种有价证券,它是股份有限公司

8、公开发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。n信用工具n虚拟资本2、股票的特征n收益性n风险性n流通性n价格的波动性n经营决策的参与性n不可偿还性3、股票的分类n按上市地区划分： A股； B股； H股； N股； S股3、股票的分类p普通股普通股n公司决策参与权n利润分配权n剩余资产分配权n优先认股权n股份转让权 p优先股优先股n约定股息率n优先分派股息和清偿剩余资产n表决权受到一定限制n股票可以赎回n按股东权利不同划分按股东权利不同划分2.3 2.3 债债 券券n债券的定义n债券的基本特征n债券的分类n几种债券n债券是一种有价证券债券是一种有价证券，是各类社会经济主体

9、为筹集资金而向债券投资者出具的并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证，它是一种固定收益证券。n债券的票面要素:面值，利率，付息期，偿还期n溢价发行、折价发行和平价发行什么是债券什么是债券什么是债券什么是债券n债券的交易价格随市场利率和供求关系的变动而变动n债券的利率主要受银行利率水平、发行者的资信状况、偿还期限、资本市场资金的供求状况而影响债券的基本特征n偿还性n流动性n安全性n收益性（一）按发行主体分类A. 政府债券 是一种公债，其特征为：自愿性；安全性；流动性；免税待遇；收益稳定B公司债券 特征：风险性大；收益率较高；优先索取利息和优先要求补偿权；一定的选择权. 公司向

10、外筹资的主要途径：发行股票、对外借款以及发行债券.C金融债券（1-5年） 安全性，相比于银行存款利率高. 银行资金来源：存款、同业拆借、向中央银行借款、发行金融债券，比较而言，发行各种不同期限金融债券，是金融机构筹措资金的重要途径。D国际债券 债券的分类债券的分类（二）按偿还期限短、中、长、永续债券（三）按计息方式附息债券、贴现债券、单利债券、累进利率债券（四）按利率是否浮动固定利率债券、浮动利率（五）按是否记名记名、不记名债券（六）按有无担保信用、担保(抵押)债券（七）按能否转换成公司股票可转换债券、不可转换债券债券的分类（八）按债券形态实物、凭证、记帐式债券。 实物债券实物债券，是一种具有

11、标准格式实物券面的债券。在我国现阶段的国债种类中，无记名国债就属于这种实物债券，它以实物券的形式记录债权、面值等，不记名，不挂失，可上市流通。 凭证式债券凭证式债券，是一种债权人认购债券的收款凭证，而不是债券发行人制定的标准格式的债券。我国近年通过银行系统发行的凭证式国债，券面上不印制票面金额（而是根据认购者的认购额填写实际的缴款金额），是一种国家储蓄债，可记名、挂失，以“凭证式国债收款凭证”记录债权，不能上市流通，从购买之日起计息。 记帐式债券记帐式债券，是没有实物形态的票券，而是在电脑帐户中作记录。我国近来通过沪、深交易所的交易系统发行和交易的记帐式国债就是这方面的实例。债券实例 债券与股

12、票的对比nBoth bond and stock are securities, but they are different. The most essential difference between them is as follows: bond is debt obligation while stock is approval of right of ownership. 债券与股票的对比p发行主体不同 p收益稳定性不同 p保本能力不同 p经济利益关系不同 p风险性不同 p利息与股息的财务处理不同: 公司债券的利息在所得税前列支,而公司股票的股息在所得税后列支。这一点对公司的筹资决

13、策影响较大。2.4 证券投资基金n证券投资基金的含义n证券投资基金的性质n证券投资基金的主要类型n证券投资基金的投资限制与投资组合n证券投资基金的管理与托管 1、证券投资基金的含义n证券投资基金是指一种组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合证券方式。包含2层含义: (1)它是一种投资制度,从分散的投资者手中筹集资金,交给基金管理公司进行专业化管理和经营; ; (2)投资者购买发行的基金券,凭此享受证券投资基金的投资收益,承担相应的投资风险。n集合理财，专业管理n组合投资，分散风险n利益共享，风险分担n严格监管，信息透明n独立托管，保障安全2、证券投资基金的特点3、证券投资基金的性质n金融

14、市场媒介n资金信托形式n有价证券的范畴4、证券投资基金的主要类型n（一）按照基金组织形式和法律地位分类，可分为： 契约型基金契约型基金非法人、信托契约、发受益凭证、投 资者为当事人受益人、不可借款融资； 公司型基金公司型基金法人、公司章程、发股票、股东、可 借款融资。证券投资基金的主要类型n（二）按照是否可以自由赎回和基金规模是否固定，可分为： 封闭式基金不赎回、规模固定、发展早； 开放式基金可赎回、规模变动、发展较晚 二者的买卖方式、价格不同5、证券投资基金的管理与托管n资产管理和托管分开的原则；n基金管理人凭借其专门的知识和经验，在法律范围内运用所托管基金的资产进行组合投资，最大化收益；n

15、基金托管人（投资人权益的代表）的职责是安全保管基金资产，执行基金管理人的投资指令，监督基金管理人的投资运作，对基金管理人计算的基金资产净值和编制的财务报表进行复核。基金资产净值占流通基金资产净值占流通A A股市值比例股市值比例2.5 2.5 金融衍生工具金融衍生工具n金融衍生工具的定义n金融衍生工具的分类n金融衍生工具的功能1、金融衍生工具的定义n通常是指从原生资产通常是指从原生资产Underlying Asserts）派生出来的金融）派生出来的金融工具，工具，一种价值取决于其它基本变量的金融工具。一种价值取决于其它基本变量的金融工具。n金融衍生产品的共同特征是金融衍生产品的共同特征是保证金交

16、易保证金交易，即只要支付一定比，即只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易，不需实际上的本金转移，合例的保证金就可进行全额交易，不需实际上的本金转移，合约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行，只有在满期约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行，只有在满期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足贷款。日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足贷款。n美国财务会计准则公告第美国财务会计准则公告第119号号“衍生金融工具和金融工具衍生金融工具和金融工具价值的揭示价值的揭示”中将衍生金融工具定义为：中将衍生金融工具定义为：价值由名义规定的，价值由名义规定的，衍生于所依据的资产或指数的业务或合约。衍生于

17、所依据的资产或指数的业务或合约。2、金融衍生工具的分类n根据产品形态，可分为远期、期货、期权和掉期四大类。n根据原生资产，可分为股票、利率、汇率三大类。n根据交易方法的不同，可分为场内交易和场外交易。金融衍生工具的分类p1、期货 （Futures）与现货相对。期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物，这个标的物可以是某种商品例如黄金、原油、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。买卖期货的合同或者协议叫做期货合约。买卖期货的场所叫做期货市场。 p期货合约的主要特点：标准化、公开交易。p期货合约的组成要素：p期货交易的特征：双向性、杠杆效应、零和p套利方法p主要产品：股指期货、外汇期货股指期货、外汇期货金融衍生工具的分类p2、期权 期权是指在未来一定时期可以买卖的权力，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。p构成要素:执