2018年中级会计师财务管理原创高分学习笔记

1、第一章总论知识点：企业的组织形式一、个人独资企业由一个自然人投资，全部资产为投资人个人所有，全部债务由投资者个人承担的经营实体。优点：创立容易、经营管理自由灵活、不缴纳企业所得税缺点：无限责任、难以融资、所有权转移困难、寿命有限二、合伙企业由两个或两个以上的自然人（有时也包括法人或其他组织）合伙经营的企业。合伙企业分为普通合伙企业和有限合伙企业。普通合伙企业由普通合伙人组成，合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任。国有独资公司、国有企业、上市公司以及公益性的事业单位、社会团体不得成为普通合伙人。有限合伙企业由普通合伙人和有限合伙人组成,普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任,有限合伙人以其认缴

2、的出资额为限对合伙企业债务承担责任。有限合伙企业至少应当有一个普通合伙人，由普通合伙人执行合伙事务。有限合伙人不执行合伙事务，不得对外代表有限合伙企业。有限合伙人转变为普通合伙人的，对其作为有限合伙人期间合伙企业发生的债务承担无限连带责任。普通合伙人转变为有限合伙人的，对其作为普通合伙人期间合伙企业发生的债务承担无限连带责任。优点：创立容易、经营灵活、不缴纳企业所得税缺点：无限连带责任（普通合伙人）、难以融资、所有权转移困难三、公司制企业由投资人（自然人或法人）依法出资组建，有独立法人财产，自主经营、自负盈亏的法人企业。其形式分为有限责任公司和股份有限公司两种。有限责任公司简称“有限公司”，是

3、指股东以其认缴的出资额为限对公司承担责任，公司以其全部财产为限对公司的债务承担责任的企业法人。股份有限公司简称“股份公司”，是指其全部资本划分为等额股份，股东以其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部财产对公司的债务承担责任的企业法人。国有独资公司是有限责任公司的一种特殊形式，具体指国家单独出资、由国务院或者地方人民政府授权本级人民政府国有资产监督管理机构履行出资人职责的有限责任公司。国有独资公司的公司章程由国有资产监督管理机构制定，或者由董事会制定报国有资产监督管理机构批准。我国国有独资公司不设股东会，由国有资产监督管理机构行使股东会职权。国有资产监督管理机构可以授权公司董事会行使股东会的

4、部分职权，决定公司的重大事项，但公司的合并、分立、解散、增加或者减少注册资本和发行公司债券，必须由国有资产监督管理机构决定。有限公司和股份公司的区别：1 .公司设立时对股东人数要求不同。设立有限公司的股东人数可以为1人或50人以下；设立股份公司，应当有2人以上200人以下为发起人。2 .股东的股权表现形式不同。有限公司的权益总额不作等额划分，股东的股权是通过投资人所拥有的比例来表示的；股份公司的权益总额平均划分为相等有股份，股东的股权是用持有多少股份来表示的。3 .股份转让限制不同。有限公司不发行股票，对股东只发放一张出资证明书，股东转让出资需要由股东会或董事会讨论通过；股份公司可以发行股票，

5、股票可以依法转让。优点：易于转让所有权、有限债务责任、无限存续、易融资缺点：组建成本高、存在代理问题、双重课税组织形式承担责任所得税所有权转让融资代理问题个人独资无限责任只交个人所得税所有权的转移较困难困难无合伙无限连带责任（普通合伙人）只交个人所得税所有权转让需取得其他合伙人同意，甚至需要修改合伙协议困难无公司制有限责任同时缴纳个人所得税和企业所得税容易转让所有权融资渠道较多存在代理问题【例题单项选择题】（2017年）与普通合伙制企业相比，下列各项中，属于公司制企业特点的是（）。A.组建成本低B.设立时股东人数不受限制C.有限存续期D.有限债务责任正确答案D答案解析公司制企业的优点：容易转让

6、所有权、有限债务责任、无限存续、容易筹集所需资金。公司制企业的缺点：组建公司的成本高、存在代理问题、双重课税。【例题单项选择题】（2016年）某上市公司职业经理人在任职期间不断提高在职消费，损害股东利益。这一现象所揭示的公司制企业的缺点主要是（）。A.产权问题B.激励问题C.代理问题D.责权分配问题正确答案C答案解析所有者和经营者分开以后，所有者成为委托人，经营者成为代理人，代理人可能为了自身利益而伤害委托人利益。【例题判断题】（2016年）不论是公司制企业还是合伙制企业，股东合伙人都面临双重课税问题，即在缴纳企业所得税后,还要交纳个人所得税。（）正确答案错误答案解析合伙制企业不会面临双重课税

7、的问题。【例题单项选择题】（2013年）与普通合伙企业相比，下列各项中，属于股份有限公司缺点的是（）。A.筹资渠道少B.承担无限责任C.企业组建成本高D.所有权转移较困难正确答案C答案解析公司制企业的缺点有：（1）组建公司的成本高；（2）存在代理问题；（3）双重课税。知识点：财务管理目标1 .利润最大化优点缺点（1）有利于企业资源的合理配置；（2）有利于企业整体经济效益的提高。（1）没有反映投入产出关系；（2）没有考虑利润实现时间和资金时间价值；（3）没有考虑风险因素；（4）可能导致企业短期财务决策倾向;【提示】每股收益最大化是利润最大化的另一种表现方式，弥补了利润最大化“没有反映投入与产出关

8、系”的缺陷，仍具有其他几个局限。2 .股东财富最大化股东财富最大化是指企业财务管理以实现股东财富最大为目标。在已上市的股份公司中，股东财富=股票数量X股票市场价格。优点缺点（1）考虑了风险因素；（2）一定程度上能避免企业追求短期行为；-（3）对上市公司而言，该目标易量化（1）通常只适用于上市公司，适用范围小；（2）股价受众多因素影响，不能完全反应财务管理状况（3）重点关注股东利益，对其他利益相关者的重视不够3 .企业价值最大化企业价值最大化可以理解为企业所有者权益和债权人权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。优点缺点（D考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；

9、（2）考虑了风险与报酬的关系；（3）克服了企业在追求利润上的短期行为；（4）用价值代替价格，有效地规避了企业的短期行为。（1）过于理论化，不易操作；（2）非上市公司必须评估，难以客观准确。4 .相关者利益最大化相关者利益最大化是指在确定企业财务管理目标时，不仅要考虑股东的利益，还要综合考虑债权人、员工、企业经营者、客户、供应商和政府等利益相关者的利益。【提示】强调股东的首要地位、强调风险与报酬的均衡将风险控制在可承受的范围内。优点缺点（1）有利于企业长期稳定发展：（2）体现了合作共赢的价值理念；（3）较好地兼顾了各利益主体的利益；（4）体现了前瞻性和现实性的统一。教材未提及提示各种财务管理目标

10、都以股东财富最大化为基础（1）企业的创立和发展都必须以股东的投入为基础：（2）股东承担最大义务和风险、享有最高报酬；（3）股东权益是剩余权益，其他利益相关者利益先于股东被满足并且有限度；（4）在强调公司承担应尽的社会责任的前提下，应当允许企业以股东财富最大化为目标。【例题判断题】（2017年）相关者利益最大化的财务管理目标体现了合作共赢的价值理念。（）正确答案正确答案解析J相关者利益最大化体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一。【例题单选题】（2017年）下列关于企业财务管理目标的表述中，错误的是（）。A.企业价值最大化目标弥补了股东财富最大化目标过于强调股东利益的不

11、足B.相关者利益最大化目标认为应当将除股东之外的其他利益相关者至于首要地位C.利润最大化目标要求企业提高资源配置效率D.股东财富最大化目标比较适用于上市公司正确答案JB答案解析相关者利益最大化目标，强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系。所以选项B的说法不正确。【例题判断题】（2015年）企业财务管理的目标理论包括利润最大化、股东财富最大化、公司价值最大化和相关者利益最大化等理论，其中，公司价值最大化、股东财富最大化和相关者利益最大化都是以利润最大化为基础的。（）正确答案错误答案解析）利润最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标，都以股东财富最大化为基础。知识点

12、：利益冲突与协调利益冲突协调方式I1）解聘：通过所有者约束经营者；所有者VS经营者2）接收：通过市场约束经营者；b）Xfih如皿睢、霸匚"1）限制性借极;所有者VS债权人2）债权人发现企业有侵蚀其债权价值的意图时，收回债权或不再给予新借款【例题多项选择题】（2015年）公司制企业可能存在经营者和股东之间的利益冲突，解决这一冲突的方式有（）。A.解聘B.接收C.收回借款D.授予股票期权正确答案ABD答案解析协调所有者与经营者利益冲突的方式包括：解聘、接收和激励，其中激励分为股票期权和绩效股两种，所以本题的答案是选项ABD。【例题单项选择题】（2010年）某上市公司针对经常出现中小股东质

13、询管理层的情况，拟采取措施协调所有者与经营者的矛盾。下列各项中，不能实现上述目的的是（）。A.强化内部人控制B.解聘总经理C.加强对经营者的监督D.将经营者的报酬与其绩效挂钩正确答案JA答案解析所有者与经营者利益冲突的协调，通常可以采取以下方式解决：（1）解聘，这是一种通过所有者约束经营者的办法。因此，选项B、C不是本题答案。（2）接收，这是一种通过市场约束经营者的办法。（3）激励，激励就是将经营者的报酬与其绩效直接挂钩，以使经营者自觉采取能够提高所有者财富的措施。因此，选项D不是本题答案。知识点：财务管理环节财务管理环节是企业财务管理的工作步骤与一般工作程序。具体包括计划与预算、决策与控制、

14、分析与考核。1 .计划与预算财务预测：预测方法有定性预测法和定量预测法财务计划：财务计划指标确定方法有平衡法、因素法、比例法和定额法财务预算：是财务战略的具体化，是财务计划的分解和落实。2 .决策与控制财务决策：是财务管理的核心,其决策方法一般有经验判断法和定量分析方法。财务控制：财务控制的方法通常有前馈控制、过程控制、反馈控制几种。3 .分析与考核财务分析：财务分析的方法通常有比较分析法、比率分析法和因素分析法等。财务考核：财务考核是贯彻责任制原则的要求，也是构建激励与约束机制的关键环节。【例题单项选择题】财务管理的核心工作环节为（）A.财务预测8 .财务决策C.财务预算D.财务控制正确答案

15、B答案解析财务决策是财务管理的核心，决策的成功与否直接关系到企业的兴衰成败。【例题多项选择题】下列关于财务管理环节的表述正确的有（）A.财务分析是根据企业财务报表等信息资料，采用专门方法，系统分析和评价企业财务状况、经营成果以及未来趋势的过程B.财务预算是指根据财务战略、财务计划和各种预测信息，确定预算期内各种预算指标的过程C.财务决策是利用有关信息和特定手段，对企业的财务活动施加影响或调节，以便实现计划所规定的财务目标的过程D.财务预测是根据企业财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动作出较为具体的预计和测算过程正确答案ABD答案解析财务控制是指利用有关信息和特定手段，

16、对企业的财务活动施加影响或调节，以便实现计划所规定的财务目标的过程；财务决策是指按照财务战略目标的总体要求，利用专门的方法对各种备选方案进行比较和分析，并从中选出最佳方案的过程。知识点：财务管理体制1.财务管理体制的一般模式企业财务管理体制是明确企业各财务层级财务权限、责任和利益的制度，其核心问题是如何配置财务管理权限。主要包括：集权型、分权型、集权与分权相结合型。集权型：企业对所属单位的所有财务管理决策都进行集中统一，各所属单位没有财务决策权，企业总部财务部门不但参与决策和执行决策，在特定情况下还直接参与各所属单位的执行过程。分权型：企业将财务决策权与管理权完全下放到各所属单位，各所属单位只

17、需对一些决策结果报请企业总部备案即可。集权与分权相结合型：企业对所属单位在所有重大问题的决策和处理上实行高度集权，各所属单位则对日常经营活动具有较大的自主权。1.财务管理体制的一般模式模式优点集权型可以充分展现一体化管理优势、有利于优化配置资源、有利于实行内部调拨价格、有利于内部采取避税措施、有利于防范汇率风险分权型有利于所属企业及时决策、有利于分散风险集权与分权相结合型吸收了集权型与分权型的优点，避免J'两者的缺点模式缺点集权型所属单位缺乏积极性、丧失活力；容易失去适应市场的弹性，丧失市场机会分权型所属单位缺乏全局观念和整体意识，可能导致资金管理分散、资金成本加大、费用失控、利润分配

18、无序2.影响企业财务管理体制集权与分权选择的因素企业至命周期如：初创阶段，企业经营风险较高，偏重集权模式企业战略如：实施纵向体化战略的企业，要求各所属单位保持密切的业务联系，各所属单位之间业务联系越密切，就越有必要采用相对集中的财务管理体制。企业所处市场环境如：市场环境稳定，宜集中；市场环境不稳定，宜分散企业规模如：企业规模小，财务管理工作量小，宜集中；企业规模大，财务管理工作量大，业务复杂，宜分散。企业管理层素质如：管理能力强，宜集中；管理能力弱，宜分散。信息网络系统如：网络信息系统完备，宜集中；否则，宜分散。3.企业财务管理体制的设计原则（1）与现代企业制度的要求相适应（2）明确企业对各所

19、属单位管理中的决策权、执行权与监督权三者分立（3）明确财务综合管理和分层管理思想（4）与企业组织体制相对应（U型、H型、M型）思路特点U型（一元）高度集权没有中间管理层，子公司的自主权较小M型（事业）比H型组织集权程度更高事业部是总部设立的中间管理组织，不是独立法人，不能独立对外从事生产经营活动，但可以拥有一定的经营自主权H型（控股）高度分权各子公司保持较大的独立性，总部缺乏有效的监控约束力度。现代意义上H型组织既可以分权管理,也可以集权管理。4.集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容应集中的权力（1）制度制定权；（2）筹资、融资权；（3）投资权；（4）用资、担保权：（5）固定资产购置权：（

20、6）财务机构设置权：（7）收益分配权应分散的权力11）经营自主权；（2）人员管理权；（3）业务定价权；（4）费用开支审批权【记忆】惊人（的物）业费【提示】所属单位的财务主管人员的任免应报经企业总部批准或由企业总部统一委派。【例题单项选择题】（2017年）集权型财务管理体制可能导致的问题是（）。A.削弱所属单位主动性B.资金管理分散C.利润分配无序D.资金成本增大正确答案JA答案解析集权过度会使各所属单位缺乏主动性、积极性，丧失活力，也可能因为决策程序相对复杂而失去适应市场的弹性，丧失市场机会。【例题判断题】（2016年）企业集团内部各所属单位之间业务联系越密切，就越有必要采用相对集中的财务管理

21、体制。（）正确答案正确答案解析采用集权型财务管理体制，有利于在整个企业内部优化配置资源，有利于实行内部调拨价格等等，因此，各所属单位之间业务联系越密切，就越有必要采用相对集中的财务管理体制。【例题单项选择题】（2014年）U型组织是以职能化管理为核心的一种最基本的企业组织结构，其典型特征是（）。A.集权控制B.分权控制C.多元控制D.分层控制正确答案A答案解析JU型组织最典型的特征是在管理分工下实行集权控制，没有中间管理层，依靠总部的采购、营销、财务等职能部门宜接控制各业务单元，子公司的自主权较小。知识点：财务管理的经济环境一、财务管理的经济环境经济环境的内容十分广泛，包括经济体制、经济周期、

22、经济发展水平、宏观经济政策及社会通货膨胀水平。提示在影响财务管理的各种外部环境中，经济环境是最重要的。1 .经济周期复苏繁荣衰退萧条1.增加厂房设备L扩充厂房设备1.停止扩张1.建立投资标准2.实行长期租赁2.继续建立存货2.出售多余设备2.保持市场份额3.建立存货储备3.提高产品价格3.停产不利产品3.压缩管理费用4.开发新产品4.开展营销规划4.停止长期采购4.放弃次要利益5.增加劳动力5.增加劳动力5.削减存货5.削减存货6.停止扩招雇员6.裁减雇员2 .通货膨胀影响及应对措施通货膨胀的影响主要表现在：（1）引起资金占用的大量增加，从而增加企业的资金需求；（2）引起企业利润虚增，造成企业

23、资金由于利润分配而流失;（3）引起利率上升，加大企业筹资成本;（4）引起有价证券价格下降，增加企业的筹资难度;（5）引起资金供应紧张，增加企业的筹资困难。应对策略初期持续期采用比较严格的信用条件，减少企业债权; 调整财务政策，防止和减少企业资本流失 等等。进行投资可避免风险，实现资本保值：签订长期购货合同,减少物价上涨造成的损失：取得长期负债，保持资本成本的稳定。【例题单项选择题】甲企业是一家摩托车配件生产企业，鉴于目前市场正处于繁荣阶段，下列各项中，甲企业不能采取的财务管理战略是（）。A.扩充厂房设备B.削减存货C.开展营销规划D.提高产品价格正确答案Br答案解析J繁荣阶段企业采取的财务管理

24、措施包括：扩充厂房设备；继续建立存货：提高产品价格：开展营销规划；增加劳动力。选项B是衰退和萧条阶段采取的财务管理战略。【例题单项选择题】（2010年）下列应对通货膨胀风险的各种策略中，不正确的是（）。A.进行长期投资B.签订长期购货合同C.取得长期借款D.签订长期销货合同正确答案D答案解析J为了减轻通货膨胀对企业造成的不利影响，企业应当采取措施予以防范。在通货膨胀初期，货币面临着贬值的风险，这时企业进行投资可以避免风险，实现资本保值，所以选项A正确：与客户签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失，所以选项B正确：取得长期负债，以保持资本成本的稳定，所以选项C正确；签订长期销货合同，会降低在

25、通货膨胀时期的现金流入,所以选项D不正确。【例题单项选择题】（2017年）下列各项措施中，无助于企业应对通货膨胀的是（）。A.发行固定利率债券B.以固定租金融资租入设备C.签订固定价格长期购货合同D.签订固定价格长期销货合同正确答案Dr答案解析发行固定利率债券，可以保持资本成本的稳定，所以选项A不是答案：选项B与选项A道理相同，也可以应对通货膨胀；应与客户签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失,所以选项C不是答案：签订固定价格的长期销货合同，会减少在通货膨胀时期的现金流入，所以选项D是答案。知识点：财务管理的金融环境1 .金融工具金融工具包括：基本金融工具：货币、票据、债券、股票等衍生金融

26、工具：远期合约、互换、掉期、资产支持证券等金融工具特征：流动性、风险性、收益性。2.金融市场分类分类标志类型含义期限货币市场短期金融市场。以期限在1年以内的金融工具为媒介，进行短期资金融通的市场。包括同业拆借市场、票据市场、大额定期存单市场和短期债券市场资本市场长期金融市场。以期限在1年以上的金融工具为媒介，进行长期资金交易的市场，包括股票市场、债券市场和融资租赁市场置功能发行市场一级市场。处理金融工具的发行和最初购买者之间的交易流通市场二级市场。处理现有金融工具转让和变现的交易融资对象资本市场以货币和资本为交易对象外汇市场以各种外汇金融工具为交易对象黄金市场集中进行黄金买卖和金币兑换的交易市

27、场基础性金融以基础性金融产品为交易对象的金融市场，如商业票据、企业所交易金融市场债券、企业股票的交易市场等工具属性金融衍生品以金融衍生产品为交易对象的金融市场，如远期、期货、掉期市场（互换）、期权的交易市场等地理范围地方性、全国性、国际性金融市场3.货币市场与资本市场特征构成货币市场（短期）（1）期限短；（2）交易目的是解决短期资金周转：期）金融工具有较强的“货币性”，流动性强、价格平稳、风险较（1）拆借市场（2）票据市场（3）大额定期存单市场（4）短期债券市场资本市场（长期）（1）融资期限长；（2）融资目的是解决长期投资性资本的需要；（3）资本借贷量大；（4）收益较高但风险也较大（1）债券市

28、场（2）股票市场（3）融资租赁市场【例题多项选择题】（2014年）下列金融市场类型中，能够为企业提供中长期资金来源的有（）。A.拆借市场B.股票市场C.融资租赁市场D.票据贴现市场正确答案BC答案解析J资本市场的主要功能是实现长期资本融通，主要包括股票市场、债券市场和融资租赁市场等。【例题多项选择题】（2013年）与资本性金融工具相比，下列各项中，属于货币性金融工具特点的有（）。A.期限较长B.流动性强C.风险较小D.价格平稳正确答案BCD答案解析货币市场上的金融工具具有较强的“货币性”，具有流动性强、价格平稳、风险较小等特性。第二章财务管理基础知识点：复利的终值和现值一、货币时间价值的含义货

29、币的时间价值，是指没有风险和没有通货膨胀情况下，货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。用相对数表示的货币的时间价值也称为纯粹利率（简称纯利率）。纯利率是指在没有通货膨胀、无风险情况下资金市场的平均利率。没有通货膨胀时，短期国库券的利率可以视为纯利率。二、终值与现值n:期间i:利率现值是指未来某一时点上 的一定破货币折算到现在 所对应的金额.终假是指现在一定建的我 币折算到未来某一时点所 对应的金额.三、复利的终值(已知P,求F)F=PX1+i)nPx(1+"PX(1+O3F?oi_iir>P123vnPxC+iV(l+i)n称为复利终值系记I,作(F

30、/P,i,n),可查附表一。【例】某人将100万元存入银行，年利率为10%,经过一年时间的本利和为：FIOO+IOOX10%=100X(1+10%)如果一年后利息加入本金再计算利息，则经过两年时间的本利和为：F=100X(1+10%)X(1+10%)=100X(1+10%)2【例】某人将100万元存入银行，年利率4幅半年计息一次，按照复利计算，求5年后的本利和。本例中，一个计息期为半年，一年有两个计息期，所以，计息期利率=骤/2=2%,即i=2%；由于5年共计有10个计息期，故n=10。所以：5年后的本利和F=PX(F/P,2%,10)=100X(F/P,2%,10)=121.90(元)四、复

31、利的现值(已知F,求P)FFfp=(1+i)2(1+010"；IIr1(1+i)n-1n-2n-1nP?称为红利现值系数，记作(,n),可宜附表二.【例】某人拟在5年后获得本利和100万元。假设存款年利率为4%,按照复利计息，他现在应存入多少兀？P=FX(P/F,4%,5)=100X(P/F,4%,5)=100X0.8219-82.19(万元)知识点：普通年金终值与现值年金：一定时期内系列等额收付款项。普通年金：从第一期开始每期期耒收款、付款的年金。一、普通年金终值(已知A,求F)o|1|2)3nTAAAAA牛*破称为年金终值系数，用符号(F/A,i,n)表示,，可Si附表三.【例】

32、小王是位热心于公众事业的人，自2005年12月底开始，他每年都要向一位失学儿童捐款。小王向这位失学儿童每年捐款1000元，帮助这位失学儿童从小学一年级读完九年义务教育。假设每年定期存款利率都是2%(复利计息)，则小王9年的捐款在2013年年底相当于多少钱？F=1000X(F/A,2%,9)=1000X9.7546=9754.6(元)二、普通年金现值(已知A,求P)1133AAAAA上苧二被称为年金现值系数.用符号(P/A.i.n)表示,可近附表以三、年偿债基金(已知F,求A)I(14-0"-1a=尸“一i一oin2I3AAAAA1破称为偿债草金系数，用符号(A/F,i,n)表示，是年

33、金终值系数的倒数.【例】某家长计划10年后一次性取出50万元，作为孩子的出国费用。假设银行存款年利率为5%,复利计息，该家长计划1年后开始存款，每年存一次，每次存款数额相同，共计存款10次。假设每次存款的数额为A万元，则有：AX(F/A,5%,10)=50AX12.578=50A=3.98(万元)四、年资本回收额(已知P,求A)oiii23mAAAAA、被称为资本回收系数，用符号(A/P,i,n)表示，是年金现值系数的倒数.【例】某人于2018年1月25日按揭贷款买房，贷款金额为100万元，年限为10年，年利率为6%,月利率为0.5临从2018年2月25日开始还款，每月还一次，共计还款120次

34、，每次还款的金额相同。假设每次还款额金额为A万元，则有：100=AX(P/A,0.5%,120)A=100-?(P/A,0.5%,120)A=100-?90.08=1.11(万元)【例题单项选择题】(2017年)下列各项中，与普通年金终值系数互为倒数的是()oA.预付年金现值系数B.普通年金现值系数C.偿债基金系数D.资本回收系数正确答案Cr答案解析与普通年金终值系数互为倒数的是偿债基金系数。知识点：预付年金终值与现值预付年金：从第一期开始每期期初收款、付款的年金。也称先付年金或即付年金。o|12|3AAAAA一、预付年金终值(已知A,求F)F=AX(F/A,i,n)o|I33|AAAAAf=

35、AX(F/A,i,n)oiii2i7i_n.iix<1+i>AAAAA【例】为给儿子上大学准备资金，王先生连续6年于每年年初存入银行3000元。若银行存款利率为5%,则王先生在第6年末能一次取出本利和多少钱？F=AX(F/A,i,n)X(1+i)=3000X(F/A,5%,6)X(1+5%)=3000X6.8019X1.05=21426(元)P=AX(P/A,i,n)i111A2IA3An-1|AAP=AX(P/A,0|i,n)X(1+i)0112I31n-1In|AAAAA预付年金现值(已知A,求P)【例】甲公司购买一台设备，付款方式为现在付10万元，以后每隔一年付10万元，共计

36、付款6次。假设利率为5临如果打算现在一次性付款应该付多少？P=AX(P/A,i,n)X(1+i)=10X(P/A,5%,6)X(1+5%)=10X5.0757X1.05=53.29(万元)即如果打算现在一次性付款应该付53.29万元。【例题单项选择题】(2013年)已知(P/A,8%,5)=3.9927,(P/A,8%,6)=4.6229,(P/A,8%,7)=5.2064,贝U6年期、折现率为8%的预付年金现值系数是()。A. 2.9927B. 4.2064C. 4.9927D. 6.2064正确答案JC答案解析6年期、折现率为8%的预付年金现值系数=(P/A,8%,6)X(1+8%)=4.

37、6229X(1+8%)=4.9927。知识点：递延年金、永续年金终值与现值递延年金：在第二期或第二期以后收付的年金。01112IAI3卜A.n-1i/n/n+1L递延期m为1期*0111213Ip.n-1Ifinn+1n+21递延期m为2期*A一、递延年金终值(已知A,求F)F=AX(F/A,i,n)o|1|2)341.n-l|n|n+dn+2AAAAAA1 112)i“mm+1m+2. m+nrP2=AX ("a, i, n)0PO=P2X("F, i, m)二、递延年金现值(已知A,求P)【例】某递延年金为从第4期开始，每期期末支付10万元，共计支付6次，假设利率为4%

38、,相当于现在一次性支付的金额是多少？本例中，由于第一次支付发生在第4期期末，即m+l=4,所以，递延期m=3；由于连续支付6次，因此，n=6,所以：P=10X(P/A,4%,6)X(P/F,4%,3)=10X5.2421X0.8890=46.60(万元)，即相当于现在一次性支付的金额是46.60万元。【例D某递延年金为从第4期开始，每期期初支付10万元，共计支付6次，假设利率为4%,相当于现在一次性支付的金额是多少？本例中，由于第一次支付发生在第4期期初，第4期期初与第3期期末是同一时点，所以m+1=3,递延期m=2。P=10X(P/A,4%,6)X(P/F,4%,2)=10X5.2421X0

39、.9246=48.47(万元)三、永续年金现值(已知A,求P)永续年金：无限期的普通年金。永续年金没有到期日，因此没有终值D,l-Q+i)T、AP=Ax-乙(w-cq)=永续年金现值ii【例】拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10000元奖金。若利率为5%,现在应存入多少钱？P=10000/5%=200000(万元)【例】某年金的收付形式为从第1期期初开始，每期支付80元，一直到永远。假设利率为5%,其现值为多少？本例中第一次支付发生在第1期期初，所以，不是永续年金。从第2期期初开始的永续支付是永续年金。所以现值=80+80/5%=1680(元)，或者现值=80/5%X(1+5%)=168

40、0(元)。知识点：利率的计算一、插值法复利计息方式下，利率与现值或者终值系数之间存在一定的数量关系，已知现值或者终值系数,就可以通过插值法计算对应的利率。“插值法”的原理是根据比例关系建立一个方程，然后，解方程计算得出所要求的数据。只要对应关系正确,可以列出多个求解公式。【例】己知(P/F,i,5)=0.7835,求i的数值。查阅复利现值系数表可知，在期数为5的情况下，利率为5%的复利现值系数为0.7835,所以,i=5%o【例】已知（P/A,i,5）=4.20,求i的数值。4.2124.4.20 «4.1002(6%-i)/(6%-7%)=(42124-4.20)/(4.2124-

41、4.1002)4.21244.204.1002(7% - i)/(7%- 6% )= (4.1002 - 4.20 )/( 4.1002 -4.2124)解得:i=6.11%解得:i=6.11%【例】已知5X （P/A, i,10)+100X(P/F,i,10)=104,求i的数值。(4%-i)/(4%-5%)=(108.11-104)/(108.11-100)解得:i=4.51%二、名义利率与实际利率【思考】向银行借款100万,合同年利率12%,现有两种付息方式供选择：半年一付息和一年一付息。你会选择哪种付息方式？为什么？应选择一年一付息，因为半年一付息的实际年利率将超过12%。（一）一年多

42、次计息时的名义利率与实际利率【例】假设本金为100元，年利率为10%,一年计息2次，即一年复利2次，则每次复利的利率=10%/2=5%,一年后的本利和（复利终值）=100X（1+5%）2,按照复利计算的年利息=100X（1+5%）2-100=100X（1+5%）2-1,实际利率=100X（1+5%）2-1/100=（1+5%）2-1实际利率i=（1+r/m）”一1其中：r为名义利率，m旃年复利计息次数。（二）通货膨胀情况下的名义利率和实际利率1+实际利率=（1+名义利率）/（1+通货膨胀率）实际利率=（1+名义利率）/（1+通货膨胀率）-1通货膨胀率=（名义金额-实际金额）/实际金额=（名义金

43、额/实际金额）-1则，1+通货膨胀率=名义金额/实际金额=基期金额X（1+名义利率）/基期金额X（1+实际利率）=（1+名义利率）/（1+实际利率）因此，实际利率=（1+名义利率）/（1+通货膨胀率）-1【例题单项选择题】（2017年）某企业向金融机构借款，年名义利率为8%,按季度付息，则年实际利率为（）。A. 9.6%B. 8.24%C. 8.00%D. 8.32%正确答案JB答案解析年实际利率=（1+8%/4）4-1=8.24%.【例题单项选择题】（2016年）甲公司投资一项证券资产，每年年末都能按照6%的名义利率获取相应的现金收益。假设通货膨胀率为2%,则该证券资产的实际利率为（）。A.

44、 3.88%B. 3.92%C. 4.00%D. 5.88%f正确答案B答案解析J实际利率=（1+名义利率）/（1+通货膨胀率）-1=（1+6%）/（1+2%）-1=3.92%.知识点：资产的收益与收益率一、资产收益的含义资产的收益是指资产的价值在一定时期内的增值。一般情况下有两种表述资产收益的方式。第一种方式是以金额表示，称为资产的收益额。通常以资产价值在一定期限内的增值量来表示:一是期限内资产的现金净收入（如股利），二是期末资产的价值相对于期初价值的升值（如资本利得）。第二种方式用百分比表示，称为资产的收益率或报酬率,是资产增值量与期初资产价值的比值。资产的收益率=利息（股息）收益率+资本

45、利得收益率二、资产收益率的类型（一）实际收益率已经实现的或者确定可以实现的资产收益率，也即已实现或确定可以实现的利息（股息）率与资本利得收益率之和。存在通货膨胀的，应予以扣除。（二）预期收益率预期收益率也称为“期望收益率”、“收益率的期望值”，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。tE（«）=WaxPii二1其中：Pi表示情况i可能出现的概率，R,表示情况i出现时的收益率。（三）必要收益率也称最低报酬率或最低要求的收益率,表示投资者对某项资产合理要求的最低收益率。必要收益率=无风险收益率+风险收益率=纯粹利率（资金的时间价值）+通货膨胀补偿率+风险收益率风险收益率是

46、指某资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险收益率的额外收益，它的大小取决于以下两个因素：一是风险的大小；二是投资者对风险的偏好。类型说明实际收益率实际收益率=已经实现的或者确定可以实现的利（股）息率+资本利得收益率预期收益率可以按照未来的（或历史的）数据的加权平均值计算必要收益率风险越大，必要收益率越高；反之，必要收益率越低。投资者越厌恶风险，必要收益率越高：反之，必要收益率越低。【例题判断题】（2015年）必要收益率与投资者认识到的风险有关。如果某项资产的风险较低，那么投资者对该项资产要求的必要收益率就较高。（）正确答案X答案解析必要收益率与认识到的风险有关，如果某项资产的风险较高，

47、那么投资者对该项资产要求的必要收益率就高；如果某项资产的风险较小，那么，对这项资产要求的必要收益率也就小。【例题多项选择题】下列有关收益率说法正确的有（）。A.无风险收益率=资金时间价值+通货膨胀补偿率B.资金时间价值=纯利率C.项目风险越高，投资者要求的风险收益率越高D.实际收益率一般都等于预期收益率正确答案ABC答案解析J预期收益率和实际收益率是不同的概念。所以，选项D的说法不正确。知识点：资产的风险及其衡量一、资产风险的含义风险是指收益的不确定性。从财务管理的角度看，风险是企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离,从而蒙受经济损失

48、的可能性。二、风险衡量1.期望值一一衡量收益，不反映风险概率分布中的所有可能结果，以各自相应的概率为权数计算的加权平均值。E=出1=12.方差、标准差、标准差率一一衡量（整体）风险指标计算公式1说明方差y(z,-£2Pi方差=，一预期收益率相同时，指标越大，风险越大,不适合比较预期收益率不同的资产标准差标准差=的风险大小企I(z,-£)工.p.标准差率标准差率=标准差/期望值该指标越大，风险越大，适用于比较预期收益率不同的资产的风险【例题】某企业有A、B两个投资项目，两个投资项目的收益率及其概率分布情况如表所示，试计算两个项目的期望收益率并比较风险的大小。项目实施情况该种情

49、况出现的概率投资收益率项目A项目B项目A项目B好0.20.315%20%一般0.60.410%15%差0.20.30-10%r正确答案项目A的期望投资收益率=0.2X15%+0.6X10%+0.2X0=9%项目B的期望投资收益率=0.3X20%+0.4X15%+0.3X(-10%)=9%项目A的方差=0.2X(15%-9%)2+0.6X(10%-9%)2+0.2X(0-9%)2=0.002432-3廿J0.0024项目A的标隹差=4.90%项目B的方差=0.3X(20%-9%)2+0.4X(15%-9%)2+0.3X(-10%-9%)M).0159项目B的标准差=0.0159=1261%项目A

50、的标准差率=4.90%/9%=0.54项目B的标准差率=12.61%/9%=1.40项目B风险大于项目Ao三、风险对策风险对策方法举例规避风险拒绝写不守信用的厂商业务往来；放弃可能明显导致亏损的投资项目；新产品在试制阶段发现诸多问题而果断停止试制减少风险进行准确的预测；对决策进行多方案优选和替代；及时与政府部门沟通获取政策信息：在开发新产品前，充分进行市场调研；实行设备预防检修制度以减少设备事故；选择有弹性的、抗风险能力强的技术方案，进行预先的技术模拟试验，采用可靠的保护和安全措施；采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险转移风险向专业性保险公司投保；采取合资、联营、增发新股、发行债

51、券、联合开发等措施实现风险共担:通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移接受风险风险自担:风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润风险自保:企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提资产减值准备等【例题多项选择题】（2016年）下列指标中，能够反映资产风险的有（）。A.方差B.标准差C.期望值D.标准差率正确答案ABD答案解析衡量资产风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准差率。【例题单项选择题】（2013年）下列各种风险应对措施中，能够转移风险的是（）。A.业务外包B.多元化投资C.放弃亏损项目D计提资产减值准备正确答案JA答案解析J转移风险

52、是指企业以一定代价，采取某种方式，将风险损失转嫁给他人承担，以避免可能给企业带来灾难性损失。如向专业性保险公司投保；采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发等措施实现风险共担；通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移。知识点：证券组合的风险和收益两个或两个以上资产所构成的集合，称为资产组合。如果资产组合中的资产均为有价证券，该资产组合称为证券资产组合。尽管方差、标准差（率）是衡量风险的有效工具，但当某项资产或证券成为投资组合的一部分时，这些指标就可能不再是衡量风险的有效工具。一、证券资产组合的预期收益率证券资产组合的预期收益率是组成证券资产组合的各种资产收益率的加

53、权平均数。E（RP）=ZW,XE（Ri）E（RQ：证券组合的预期收益率W,：第i项资产所占比重E（RJ：第i项资产预期收益率【例】某投资公司的一项投资组合中包含A、B和C三种股票，权重分别为30乐40%和30%,三种股票的预期收益率分别为15%,12%,10%,要求计算该投资组合的预期收益率。正确答案该投资组合的预期收益率E（RP）=30%X15%+40%X12%+30%X10%=12.3%二、两项证券资产组合收益率的方差=%汶+W2a2+2%丝Pl2al4其中：w：权重；。：标准差；P：相关系数，介于-1,1之间【提示】p：相关系数，反映两项资产收益率的相关程度，即两项资产收益率之间的相对运

54、动状态。结论Pc等于1,两项资产的收益率具有完全正相关的关系，这种情况下，两项资产的收益率变化方向和变化幅度完全相同，两项资产的风险完全不能互相抵消，所以这样的组合不能抵消任何风险。【提示】组合的风险等于组合中各项资产风险的加权平均数，且此时组合风险达到最大值。P一等于-1,两项资产的收益率具有完全负相关的关系，这种情况下，两项资产的收益率变化方向和变化幅度完全相反，两项资产的风险可以充分地抵消，所以，这样的组合能最大程度地抵消风险，甚至完全消除。【提示】组合的风险（标准差）达到最小。PL2通常介于JI,1）之间，即两种资产具有不完全的相关关系，因此会有0<。p<w,。,+w2O2&g