智云股份重点推荐ppt课件

1、重点引荐：智云股份乔敏2019年9月目录1、中心观念2、鑫三力：3C自动化行业及公司分析3、吉阳：锂电行业及公司分析4、盈利预测5、估值中心观念中心观念1、自动化平台，并购鑫三力、自动化平台，并购鑫三力3C自动化和吉阳锂电自动化，规划自动化和吉阳锂电自动化，规划迸发性增长下游。迸发性增长下游。2、增长点在鑫三力，蛇吞象，利润规模超越智云本身，备考利润超出是大、增长点在鑫三力，蛇吞象，利润规模超越智云本身，备考利润超出是大约率事件：约率事件：行业终端需求是消费，下游全球产能向中国转移。行业终端需求是消费，下游全球产能向中国转移。下游产能随着产品迭代出现产能重置，下游产能随着产品迭代出现产能重置，

2、2-3年一个周期，下一轮重置即将到年一个周期，下一轮重置即将到来。来。设备国产化初期，随着产能重置，国产化率将大幅提升设备国产化初期，随着产能重置，国产化率将大幅提升自动化需求，产品线延伸自动化需求，产品线延伸从平板组装到触摸屏组装，价值链延伸从平板组装到触摸屏组装，价值链延伸3、低价抄底吉阳，规划锂电自动化，行业加速增长，公司管理边沿改善、低价抄底吉阳，规划锂电自动化，行业加速增长，公司管理边沿改善4、鼓励到位，内部资源整合潜力大，效果初现。、鼓励到位，内部资源整合潜力大，效果初现。5、跌破增发价、跌破增发价27.7元，最低点跌没了鑫三力，不排除母公司沿自动化元，最低点跌没了鑫三力，不排除母

3、公司沿自动化产业链继续扩张。产业链继续扩张。谭永良大连乾诚科技开展大连智云自动化配备43.64%45.04%1.24%大连智云公用机床大连智云工业配备大连阿提姆科技开展大连戈尔清洁化工程技术大连捷云自动化深圳吉阳智云科技鑫三力100%100%100%69.75%85%53.94%100%智云吉鑫北智云南智云股权构造股权构造1、支付对价8.3亿元收买100%股权，业绩增厚110%2019业绩思索增发摊薄。2、以发行股份的方式支付40%的对价，以现金方式支付剩余60%的对价，增发价钱27.7元，员工持股方案认购20%，杠杆1：2。3、备考利润： 2019 年度、2019 年度及2019 年度经审计

4、扣非净利润分别不低于6,000 万元、8,000 万元和10,000 万元。收买鑫三力：收买鑫三力：3C自动化龙头自动化龙头鑫三力：终端下游是消费电子鑫三力：终端下游是消费电子1、下游行业产能增长主要来自于产能的国际化迁移。中国厂商在平板显示模组消费设备的投资占比不断提升，2019年占全球比例60%以上，估计2019年将提升至70%。中国FPD产能五年复合增长50%，产能占全球21%以上。平板显示模组的产能国际迁移平板显示模组的产能国际迁移产品迭代呵斥产能重置：类消费品产品迭代呵斥产能重置：类消费品数据来源:Wind资讯日本:平板显示器制造设备:订单额:当月同比05-1206-1207-120

5、8-1209-1210-1211-1212-1213-1214-1205-12-80-80008080160160240240320320400400480480%日本是FPD设备主要供货商，从历年订单同比数据来看：1、频率：每2-3年出现顶峰，阐明下游产能随技术迭代有产能重置；2、振幅：每次产能重置，订单顶峰同比增速在500%左右；3、如今在下一波波峰之前。3C自动化：机器代人，基数低自动化：机器代人，基数低1、3C行业自动化浸透率低，40%不到；2、任务低级、简单、反复；3、要求高：眼力、灵敏度4、质量控制替代本钱 人工替代本钱：用机器替代消费和平均人工总本钱相平衡点的金额； 人工替代本钱

6、影响要素：综合工资、设备投入、质量要求； 对于锂电制造业，思索技术开展变化很快，设备折旧可按3年计算，这样人工替代本钱就是地域或企业内部平均工资的3倍即是人工替代本钱； 例如：深圳2019年在岗职工人均工资：62619元，那么深圳2019年的人工替代本钱为：18.78万元； 在国内综合看深圳选择自动化的根本条件为：18.78万元替代一个人； 人工替代本钱在：10-20万元/人；自动化空间宏大自动化空间宏大1、设备国产化进程深化。根据的要求，到2019 年，要根本建成配套体系，初步实现上游配备、资料的规模化消费才干，国产配备种类覆盖率超越40%，国产资料种类覆盖率超越80%。2、如今国产化率30

7、%不到，其中70%是由公司供应。3、由学到模拟到自主研发，今年进入产品放量期。2001年左右给日本设备做代理，做后期维护，2021年之前研发以模拟为主，10年之后独立研发，13年小批量供货，14年实现向一线大厂的小批量供货。4、相对日本设备优势：性价比：缩短回收期，经济寿命短于运用寿命，价钱是日本一半左右交货期短：迅速上产能时，最短交货期3个月，日本最少要9个月呼应迅速，定制化设计满足个体需求。国产化初期，进口替代空间宽广国产化初期，进口替代空间宽广产品线拓展：从组装自动化到检测自动化产品线拓展：从组装自动化到检测自动化1、公司产品精度以微米为单位，3C其他精度要求是毫米，向其他行业延伸相对容

8、易。2、产品价值从280万提高到550万，增幅96%。市场规模测算：三年百亿市场规模测算：三年百亿1、三年百亿市场规模，目前收入规模不到三亿，弹性较好；2、未来三年之后，产能将再次出现重置，设备需求可以继续。行业起步阶段：没有成规模的竞争对手行业起步阶段：没有成规模的竞争对手1、模组设备行业国产化率不到30%2、国内供货商小而分散，大多数公司营收低于千万，上市公司没有轻资产运营，资本报答高轻资产运营，资本报答高1、轻资产，无厂房，租约已续约2、高周转，轻库存3、研发投入大吉阳：锂电自动化鼻祖，低价收买吉阳：锂电自动化鼻祖，低价收买1、2019年2月收买53.5948%股权、从事锂离子电池配备业

9、务的吉阳科技兑现业绩承诺，2019-17年实现的净利润分别为1000、1250、1563万元，奉献的权益净利润分别为535.95、669.94、837.69万元。 现拥有238项发明及适用新型专利， 其中25项国际专利；创外型专利130项，适用新型专利83项；2019年新恳求专利超越40项。另外还参与制定了5项国家规范、3项地方规范、10项著作权。国内领先、国际先进的电池制造技术激光切割技术动力电池制造解决方案叠片核心技术卷绕核心技术能量回馈检测与分容国内锂电自动化鼻祖：技术自主研发国内锂电自动化鼻祖：技术自主研发锂离子电池的制造必然走向数字化智能制造锂离子电池的制造必然走向数字化智能制造 理

10、由：理由：现代制造技术和信息技术不断交融和开展，制造业转型，工业现代制造技术和信息技术不断交融和开展，制造业转型，工业4.0的要求；的要求；涉及锂离子电池相关技术复杂，锂离子电池本身是一种多物理场涉及锂离子电池相关技术复杂，锂离子电池本身是一种多物理场构造，包括：化工、电子，力学，机械、流膂力学，热学等；构造，包括：化工、电子，力学，机械、流膂力学，热学等；制造过程：水、粉尘、毛刺控制，柔软极片维护；制造过程：水、粉尘、毛刺控制，柔软极片维护；锂电制造质量影响复杂、且繁多：温度、湿度、压力、真空、电锂电制造质量影响复杂、且繁多：温度、湿度、压力、真空、电力、人。力、人。以上特点决议了锂电消费：

11、尽能够少人，自动化，可追索；以上特点决议了锂电消费：尽能够少人，自动化，可追索；1、行业短少一致规范，百花齐放，、行业短少一致规范，百花齐放，200多家设备供应商，但上亿收入规模多家设备供应商，但上亿收入规模的很少，产业集中度较低。的很少，产业集中度较低。2、低端产能过剩，中心技术缺乏，新能源汽车产业目前主要瓶颈在于动力、低端产能过剩，中心技术缺乏，新能源汽车产业目前主要瓶颈在于动力电池的有效产能缺乏。电池的有效产能缺乏。3、主要竞争对手赢合科技、先导股份，公司下游较为分散，不存在对单一、主要竞争对手赢合科技、先导股份，公司下游较为分散，不存在对单一大客户的依赖。大客户的依赖。4、管理边沿改善

12、：赢合科技的中心技术队伍几乎全部来自于吉阳，公司成、管理边沿改善：赢合科技的中心技术队伍几乎全部来自于吉阳，公司成为锂电自动化的黄埔军校，如何留人、用人成为公司面对的最大问题。智云为锂电自动化的黄埔军校，如何留人、用人成为公司面对的最大问题。智云入主之后，在股权不变情况下分化事业部，同时在北智云下孵化锂电自动化入主之后，在股权不变情况下分化事业部，同时在北智云下孵化锂电自动化产线其他产品，积极规划新能源汽车产业链。产线其他产品，积极规划新能源汽车产业链。行业分散，标的稀缺行业分散，标的稀缺整合效应：自动化为主线，规划增长性下游整合效应：自动化为主线，规划增长性下游1、南北智云构成互补，原有产能

13、进入增长性下游。北智云原来的机电产能跨行业规划锂电、3C行业，如镜头调焦自动化、贴合机等；南智云除吉阳和鑫三力外，积极开发产线其他产品，如锂电自动化后端自动化PACKING，镜头检测等。2、渠道资源共用，智云在汽车自动化领域的渠道优势有利于吉阳针对新车型锂电自动化先行开发，而智云董事长在自动化领域人脉将有利于鑫三力下游客户开发。3、鼓励到位：鑫三力业绩承诺期内实践实现的平均经审计的扣非净利润超越股份发行对象承诺的平均经审计的扣非净利润程度情况下，超出承诺数额的部分，公司按照10 倍市盈率PE调整对价，调整金额上限不超越10,000 万元。上市公司应在其2019 年年度报告公告后30 个任务日内以现金方式向师利全、胡争光及李小根平均分配并支付上述对价调整额。盈利预测：未来主要看鑫三力，主业周期性