财务报表分析偿债能力分析课件

1、短期偿债能力分析 短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负债的保障能力，主要根据流动资产的数量及流动性状况以及流动负债的数量及偿债紧迫性来决定。 流动资产：p48（1）预计在一个正常营业周期中变现、出售和耗用。（2）主要为交易目的而持有（3）预计在资产负债日起一年内（含一年）变现（4）自资产负债表日起一年内交换其他资产或清偿负债的能力不收限制的现金或现金等价物。 流动负债（1）预计在一个正常营业周期中清偿（2）主要为交易目的而持有（3）预计在资产负债表日起一年内到期应予以清偿（4）企业无权自主地将清偿推迟至资产负债表日后一年以上营运资本营运资本=流动资产-流动负债 应收账款：注意其坏账风险 应

2、收票据：对提前贴现票据的注意 其他应收款：若高于应收账款，可能存在股东挪用等风险短期偿债能力分析指标 主要有流动比率、速动比率； 辅助性指标：保守速动比率、现金比率、现金即付比率和货币资金比率等流动比率流动比率=流动资产流动负债流动比率越高，偿债能力越强。流动比率为2比较理想，但应考虑不同行业具体情况比率不能过高，过高则说明资源浪费或流动资产质量不高流动比率是一个静态指标，及报表日每一元流动负债的保障程度未考虑流动资产质量和结构，易被人操纵速动比率 又称酸性测试比率，是速动资产与流动负债的比值 速动资产=流动资产-存货 速动比率=（流动资产-存货）流动负债速冻比率p52 速动比率值越高，偿债能

3、力越强，值在1左右较合理 将存货剔除主要由于其变现速度最慢，且可能含有已损失、报废或不能变现的存货；部分存货可能已抵押给债权人；存货估价可能存在误差 速动资产仍包含了应收账款，因此应收账款的变现能力是影响速动比率的重要因素，应配合分析应收账款周转率、坏账政策与统计来分析 速动资产仍包含预付账款，变现能力较差 静态指标，未考虑应收账款的可回收性和期限保守速动比率也称超动比率，及保守速动资产与流动资产的比值保守速动比率=（货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据）流动负债若是原用报表则：保守速动比率=（货币资金+短期投资+应收账款+应收票据）流动负债主要扣除了存货（变现最差）以及预付账款、待摊

4、费用等（当期现金流无关）现金比率、现金即付与货币资金比率现金比率=（货币资金+交易性金融资产）流动负债现金即付比率=（货币资金+交易性金融资产）（流动负债-预收账款）货币资金比率=货币资金流动负债影响短期偿债能力的其他因素 准备很快变现的长期资产 良好的商业信用和偿债声誉 可动用的银行授信额度 违约长期债务 企业的或有负债A公司2012年底部分账面资料如下：现金3,000银行存款2,010,000交易性金融资产34,500应收票据150,000固定资产25,080,000其中：累计折旧420,000应收账款150,000其中：坏账准备18,750原材料480,000应付票据135,000应交税

5、金54,000应付利息1,000,000长期借款基建借款1,800,000计算该企业的：(1)营运资本;(2) 流动比率;(3) 速动比率以及保守速动比率;(4) 现金比率。(1)营运资本=流动资产-流动负债=(3000+2010000+34500+150000+150000-18750+480000)-(135000+54000+1000000)=2808750-1189000=1619750(2)流动比率=28087501189000=2.36(3)速动比率=(2808750-480000)1189000=1.961保守速动比率=(3000+2010000+34500+150000-187

6、50+150000)1189000=23287501189000=1.96(4)现金比率=(3000+2010000+34500)1189000=1.72长期偿债能力 指企业偿还长期负债的现金保障程度 长期负债是指偿还期在一年或超过一年的一个营业周期以上的债务，即非流动负债，包括：长期借款、应付债券、长期应付款、专项应付款、预计负债等预计负债与或有负债 预计负债与或有负债均为企业的义务，但预计负债可确认为现时义务，负债能可靠计量，并且证实企业经济利益很可能流出企业。预计负债列示在资产负债表负债类。 或有负债是由企业过去或交易形成但利益是否流出企业需未来决定的；其负债金额无法可靠计量；或有负债需

7、在企业的财务报表附注进行说明。长期负债的特点 金额大、偿还期长、企业使用成本高 故长期负债的价值一般应根据合同契约规定的在未来必须支付的本金和利息之和按适当贴现率折现后的折现值来确定 长期负债的作用：1、企业长期资产占用资金的主要来源和渠道2、生产经营中长期资金需要的主要保证长期偿债能力 确定该企业偿还本金和支付利息的能力；其不仅取决于当时的现金流入量，最终与企业的获利能力相关 主要受以下因素影响：必须以所有者权益为基础，即必须保持合理的资本结构以总资产为物质保证，主要取决于资产的变现收入与企业获利能力密切相关长期偿债能力分析指标 利息保障倍数 固定支出保障倍数 长期负债与营运资本比率 有形净

8、值债务率 负债/EBITDA比率 全部资本化比率利息保障倍数 企业应以收益与利息费用的比率，也称已获利息倍数或利息偿付倍数;即企业经营收益相当于利息费用的倍数，倍数越大，偿债能力越强利息保障倍数=EBIT利息费用 =（税前利润+利息费用）利息费用 =（税后利润+所得税+利息费用）利息利息保障倍数分析 指标越高，偿债能力越强 一般利息保障倍数界限为3，行业不同情况不同；企业可用非付现的摊销和折旧费用来支付利息，或借新还旧 由于考虑到企业盈利周期性问题，应选择连续五年中最低的利息保障倍数指标为最基本标准 利息资本化问题应将资本化利息也当做利息费用固定支出保障倍数固定支出保障倍数=（利润总额+利息费

9、用）固定支出固定支出：利息费用+类似利息费用的固定性费用 计入财务费用的利息最基本固定支出 资本化利息计入固定资产成本的利息费用 租赁费中的利息部分 非费用类的固定支出，如优先股股利（需折算成税前数值）所得税）（优先股股利租赁利息借款利息租赁和资本化利息费用息税前利润固定支出保障倍数-1固定支出保障倍数分析 考察与负债有关的固定支出和经营收益的关系，对利息保障倍数的补充 为考虑借款本金归还问题长期负债与营运资本比率长期负债与营运资本比率= =该指标越低，保障能力越强%100营运资本非流动负债%100-流动负债流动资产非流动负债有形净值债务率有形净值债务率=有形净值即指所有者具有所有权的有形资产净值，是债权人在企业处于破产时所能得到的有形资产保障，表明债权人在企业破产时被保护程度指标越高，风险越高，偿债能力越弱；指标越低，风险越小，偿债能力越强；通常应至少维持在1的比例%100-商誉无形资产所有者权益负债总额负债/EBITDA负债/EBITDA= =由于折旧、摊销等费用是留在企业内部的，而利息也是在偿还债务前支付，所以用EBITDA来衡量企业长期偿债能力一般水平在5左右，越小偿债能力越高EBITDA负债利息摊销折旧所得税净利润负债全部资本化比率 付息总债务和付息总债务与所有者权益之和的比值全部资本化比率=付息总债务（付息总债务+所有者权益）影响长期偿债能力的其他因素p69 长