货币市场理财工具与产品概述

1、 第三章 货币市场理财 工具与产品我国储蓄类的新型理财产品 人民币集合理财产品的特点及类型 信用卡免息期与循环信用计息方式 外汇理财主要品种及外汇理财规划理财产品的设计一、我国储蓄类的新型理财产品 （一）我国储蓄类新型理财产品发展背景 1、个人投资者多样化和个性化的投资需求2、非银行金融机通过推出高收益理财产品吸引居民的银行储蓄3、商业银行推新品种，满足个人投资者需求 （二）我国储蓄类新型理财产品典型类别 1、浮动利率但收益封顶型结构性存款存款期限若干年，利率为浮动利率，每半年结息一次，利率为6个月伦敦同拆利率加0.75%，但利率封顶在6.5%，即如果年内6个月利率上涨超过5.75%，存款人也

2、只能拿到6.5%的收益。该存款银行在满一年后有提前终止的权利。100%保本型产品，拥有优于市场利率的收益机会，一般性存款利率一般保持在伦敦同拆水平，但本产品利率远远高于伦敦同拆利率。 该存款的风险在于如在存期内，伦敦同拆利率上涨超过6.5%，存款者将损失超出部分的收益。 适用于预测未来利率走势为保持稳定型或即使上涨，也不会超过某一上限的情况。例：某公司有500万美元待用，望获高息收入，但仅能承担部分利息损失的风险。若利率下调，一年后银行将终止该笔存款，客户收到一年的高息收入。若利率上涨，存款将续存，客户每半年将获得高于一般性存款的利息收入，一直到利率涨到6.5%以上，公司将损失部分利息收入。

3、2、与某一利率区间挂钩型结构性存款 与伦敦同拆利率区间挂钩的存款，其存款期限若干年，每季结息一次。每一年存款利率都按约定期限伦敦同拆在某一约定区间的天数计息，如果该伦敦同拆利率超过上述规定的利率区间，该日将不计息。 100保本型产品，存款期限灵活，拥有优于市场利率的收益机会。 如果美元利率增长过快，超出利率区间，存款收益将降低。 适用于对未来利率走势预测为较稳定趋势，即使利率上涨，其上涨速度也不会超过利率区间的情况。 例：某公司有300万美元存款，与银行签订协议，存款期限3年，从2001年10月2日到2004年10月2日。存款利率：5.8 /360，其中 为存款期限内3个月美元 处在下述利率区

4、间内的实际天数。利率区间：第一年04.5；第二年05.5；第三年06.5。利息支付：按季付息。 nnLibor3、与某一利率指标挂钩型结构性存款 存款期限若干年，第一年固定利率为4.2%，其余两年利率为9%-6个月 ，每半年付息一次。银行有权在每半年行使一次提前终止存款权利。 100%保本型产品。拥有优于市场利率的收益机会。 该存款的风险在于如果一年以后，美元利率上升超过4.8%，存款者的利息收益将递减，利率上升的越高，存款的利息越低。 Libor适用于客户预测未来市场利率将保持稳定，即使上升，升幅也不会太大，客户为获得高息收入，愿意承担若美元伦敦同拆利率上升超过一定幅度，客户将损失部分存款利

5、息的机会。例：某公司有存款300万美元，存期3年，第一年固定利率4.2%，以后两年利率为9%6个月 ，半年付息一次，每次付息日银行有权提前终止。若市场利率在此期间下调，则只拿头期存款高息；上扬，因为3年期固定利率存款为3.7%，只有升到5.3%时，存款利率才会降到3.7%，目前6个月利率只有2.03%，市场利率不大可能上升这么快。 Libor4、收益递增型结构性存款 产品，存款期限2年，票面利率为第一季度2.5，以后每季度增加0.25，按季付息。银行有权在存款第一个季度结息时提前中止该笔存款。 产品，存款期限5年，每年付息一次，收益逐年增加。第一年存款为固定利率4，以后4年每年增加0.5收益，

6、银行有权在一年后提前终止该存款。 AB属于100保本型产品，拥有优于市场利率的收益机会。若市场利率上升速度高于存款每利息期票面利率的增长速度，投资者将损失超出部分的收益。 适用于公司希望获得高于一般性存款的利息收入，同时又预测存款利率在存款期间不会大幅上升。例：某公司有1000万美元可运用一个季度，且预测在季度内美元利率不会大幅上扬，因此与银行签订2年期协议，约定票面利率为第一季度2.5，以后每季度在此基础上增加0.25，按季付息，且银行有权在第一个季度结息时提前终止该笔存款。 （三）储蓄计划的制定 1、确定储蓄额度 2、选择储蓄网点3、选择储蓄理财方式4、选择储蓄存期 （四）储蓄的风险 1、

7、从储蓄资金的价值变化方面分析： 储蓄存款受通货膨胀因素的影响较大。 2、从流动性和变卖性方面分析： 储蓄存款与现金面临的风险相等，属于各类理财产品中风险最低的一种。 3、从赢利性方面分析： 通胀高时，名义利率高；通胀低，名义利率低。 4、从维护成本方面分析： 许多国家已经开征了储蓄税，这无疑增加了储蓄维护成本，从而增加了储蓄的收益风险。 二、人民币集合理财产品 （一）什么是人民币集合理财？ 商业银行凭借其信用能力、融资渠道和专业知识优势，将设定投资对象、投资目标的金融工具出售给投资者，利用所筹集的资金开展投资活动，从而取得相对稳定且高于储蓄存款的投资收益的过程，同时商业银行根据合同约定将投资收

8、益分配给投资者。 （二）人民币集合理财与储蓄的区别 1、流动性低于储蓄 2、风险性高于储蓄 （三）人民币集合理财与证券投资的区别 1、所投产品相对期限2、风险性较低（四）人民币集合理财产品的基本类型 1、按投资期限不同，可以分为普通人民币理财产品和超短期人民币理财产品普通人民币理财产品的投资期限一般在3个月、6个月、1年和2年之间 超短期人民币理财产品与活期存款无异，最典型的是7天理财 2、按产品结构不同，可以分为结构型人民币理财产品和资产连接型人民币理财产品 结构型主要为适应投资者的需要，给不同类型的理财产品设计了相应的结构 资产连接型在发行时即公告投资者理财产品的本息收益将与某个或某些基础

9、资产价格表现相连接 3、按产品投资方向分为债券型、信托型、挂钩型人民币理财产品债券型：央票、短期融资券。 信托型：信托公司信托计划（实业与资本市场）。 挂钩型：汇率、利率、国际黄金价格、国际原油价格、道琼斯指数、港股等。 （五）人民币集合理财产品的主要投资对象 1、回购与拆借回购与拆借 2、中央银行票据中央银行票据 3、短期融资券短期融资券 三、信用卡理财（一）什么是信用卡？ 1、信用卡的含义由商业银行或者其他金融机构发行的具有消费支付、信用贷款、转账结算、存取现金等全部功能或者部分功能的电子支付卡。 2、信用卡可享受的优惠免息还款期待遇 最低还款额待遇 （二）信用卡免息期的计算 免息还款期的

10、含义： 从发卡机构记账日（也就是银行记帐日）至到期还款日之间的时间。 账单日为每月9日，到期还款日为每月29日 若3月9日持卡人消费5000元，且该笔消费款于3月9日记入其信用卡账户（即记账日），则记账日起20天内为免息期。3月9日记账日3月29日还款日3月19日如果持卡人在3月10日消费5000元，且该笔消费款于3月10日记入信用卡账户（即记账日），于4月9日账单日出账，则自记账日起至到期还款日51天内为免息期。 3.9记账3.10消费3.193.294.94.194.294.1051（三）循环信用利息的计算 利息计算方法：如到期日前未还清账单上的全部应缴账款余额，按日息万分之五的利率计收利

11、息，并按月计收复利，利息由交易记账日起以实际欠款金额计算，至还清全部应缴款为止。这部分应缴账款及其相应的利息，形成所谓的循环信用利息。 （四）最低还款额的计算 1、含义使用循环信用时最低需要偿还的金额2、计算信用额度内消费款的10%+预借现金交易款的100%+前期最低还款额未还部分的100%+超过信用额度消费款的100%+费用和利息的100% 某人账单日8月25日，到期还款日9月13日。上期账单金额2281元，上期已还180元，本期账单金额为2675元，循环利息为35.55元。本期应还金额与最低还款额分别是多少？ 交易日记账日交易摘要交易地点金额折算日卡末四位2009.8.132009.8.1

12、4本行扣缴-1802009.8.132009.8.14第一支行CN10012812009.8.142009.8.14取现手续费3012812009.8.192009.8.20联家超市CN12912812009.8.192009.8.20世纪联华CN240612812009.8.252009.8.25滞纳金1012818月份账单消费清单 本期应还金额=2281180267535.55=4811.55（元） 最低还款额=（22811802675）10%（228110%180）100%（103035.55）100%=601.25（元）四、外汇理财（一）外币储蓄存款 1、外币活期存款2、外币定期存款3

13、、外币通知存款4、外币协议储蓄外币协议储蓄存款的特点： 规定最低起存金额；收益较高 ；流动性强 ；风险低 ；币种多 ；期限灵活 ；手续简便 。（二）外汇结构性存款1、含义根据客户所愿承担的风险程度及对汇率、利率等金融产品的价格预期，设计出的一系列风险、收益程度不同的存款产品。客户通过承担一定的市场风险获取比普通利息更高的收益。 2、分类根据收益率类型不同，可以分为固定收益型、浮动收益型外汇结构性存款固定收益型外汇结构性存款 几个特点：不论市场利率或伦敦同拆如何变化，都是按照协议以事先确定的利率计算收益。 选择标准：银行本身信誉、比选择标准：银行本身信誉、比较外汇结构性存款的利率高低。较外汇结构

14、性存款的利率高低。 产品不能随时提前支取： 风险：流动性风险；美元或其他币种存款利率上涨带来的相对收益下降风险浮动收益型外汇结构性存款 几个特点：将外汇投资收益与国际市场上的外汇利率指标(通常为伦敦同拆)相挂钩的投资产品。 正向浮动型正向浮动型 约定收益率随伦敦同拆上升而上升 反向浮动型反向浮动型 约定收益率随伦敦同拆上升而下降 利率参考型利率参考型 约定收益率参考伦敦同业拆放利率 风险： 流动性风险；利率风险中国银行收益浮动型外汇结构性存款产品条款中国银行收益浮动型外汇结构性存款产品条款 产品名称日进斗金理财产品港元聚宝盆理财产品货币种类美元港元理财期限最长6年（受可提前终值条款决定）最长5

15、年（受可提前终值条款决定）年净收益率第1年5.6%；第2年至第6年5.6%*n/N，其中n为每个计息期内6个月美元LIBOR处于观察区间内的实际天数，N为每个计息期的实际天数。总收益恒定为8%，其中：第1年为5%，以后年收益率计算公式为MAX（6%26个月LIBOR，0%）认购金额5000美元的整数倍5000美元的整数倍收益支付方式每6个月支付一次每6个月支付一次根据本金有无风险不同，可以分为本金有风险类、本金无风险类外汇结构型存款 本金有风险类是普通外汇存款和货币期权的组合，即在存款的同时，卖出一个存款货币对另一个货币汇率的看涨期权，期权费收入也以利息方式反映。在存款到期日，如果存款人卖出的

16、期权被执行，则存款货币按事先约定的汇率转换成另一种货币。 有一笔10万美元存款，期限为2008年6月10日至2008年9月10日，存款利率为3%，美元兑日元转换汇率为107，同时卖出美元对日元的看涨期权。到期时，如果美元上升，兑日元的转换汇率高于107，则存款本金转换为1070万日元；如果美元兑日元的转换汇率低于107，则存款本金不变。其中所指的“另一种货币”是日元，称为转换货币。 根据挂钩标的不同，可以分为与汇率挂钩、与利率挂钩、与其它标的物挂钩结构性存款 与国际市场黄金价格挂钩、与英国北海原油价格挂钩、与特定地区天气状态挂钩等外汇存款产品。投资时需对选定的挂钩标的物的波动趋势深入了解，判断

17、失误降低收益率。 3、外汇结构性存款的风险利率风险美元存款利率依据美国联邦基准利率确定， 当美联储升息， 国内美元存款利率也会升高，由于选择结构性存款放弃提前支取权利，利率一旦上升，投资者原有的高收益就会缩水，甚至可能会低于普通存款利率。 汇率风险投资与汇率挂钩的产品的收益率直接受汇率影响，投资者的本金也都面临着存款期内的市场汇率风险。投资到期时，如果外币相对本币贬值，投资者将不得不承受由此带来的损失。 流动性风险锁定固定期限，在期限内不能提前支取，就如同定期存款一样，投资者将面临在存款期内丧失较好的投资机会而付出较高的机会成本的风险，这就是外汇结构性存款投资者面临的流动性风险。 信用风险资金

18、雄厚、操作规范、风险承受能力强、经营稳健的银行， 因信用风险较低，所推产品收益率可能相对较高，而那些稳定性较低， 自身信用较差的银行虽产品收益率较高但是风险也很大，投资者很可能因银行违约而蒙受损失。 政策风险国有商业银行缺乏自主性，受到国家宏观调控的束缚， 因此， 产品受到政策性的影响非常大，政策变动就不可避免地成为结构性产品的风险来源之一。这种政策性风险不仅与利率风险和汇率风险直接相观，还有可能通过对投资 者进行投资渠道和额度的限定而带来额外风险。 （三）外汇期权产品1、含义将固定收益外汇产品和利率期权、货币期权等相结合，投资、存款合一的复合产品。 2、主要产品两得宝外汇市场横盘整理时，存入

19、一笔定期存款的同时，根外汇市场横盘整理时，存入一笔定期存款的同时，根据判断向银行卖出一份期权，客户除收入定期存款利据判断向银行卖出一份期权，客户除收入定期存款利息收入之外还可得到期权费。期权到期时，银行有权息收入之外还可得到期权费。期权到期时，银行有权根据汇率变动对银行是否有利，选择是否将客户的定根据汇率变动对银行是否有利，选择是否将客户的定期存款按原协定汇率折成相对应的挂钩货币。期存款按原协定汇率折成相对应的挂钩货币。 投资者银行存款10万美元期权卖方期权买方协议汇率1118 支付期权费 卖出美元看涨期权 到期时外汇市场美元下跌低于1：118，如1：110，银行放弃行权，客户取走存款及利息，

20、得到期权费；到期时外汇市场美元兑日元1：118，银行行权没有意义，放弃行权，客户取走存款及利息，得到期权费；到期日汇率高于1118 ，如1130，对银行有利则银行将行权，按协议汇率1118将客户的10万美元存款折为11,80万日元存入客户帐户。行权时可按协议汇率买进美元若当前美元兑日元汇率为1：118，客户存款货币是美元10万元，客户判断美元兑日元未来1个月将横盘整理或小幅下跌，遂选择“两得宝”投资，向银行卖出一份期权，期限1个月，存款货币是美元，指定挂钩货币是日元，买入日期权费率为1.5%，则客户可得到期权费为1500美元（101.5%=1500） 期权到期日，汇率变为1：110，则银行不会

21、行使期权，客户的美元定期存款自行解冻。客户收入为：1000000.6825%30360+1500=1556.88美元若到期日汇率高于或等于118.00，则银行将行使期权，按协议汇率将客户的10万美元存款折成为11,800,000日元存入客户帐户。特点： 期限多样； 收益两得，即在获得外汇定期存款利息收入的同时，还能获得额外的期权费收入； 起点金额低； 收益固定风险不定，即当客户对未来汇率的变动方向判断错误，则手中的存款将折成另一种货币。 期权宝 投资者根据对外汇汇率走势的判断，买入看涨和看跌期权。买入看涨期权，只有当期权到期时即期汇率超过协议汇率时，投资者执行买权并获利，否则放弃执行并损失期权

22、费。买入看跌期权，当期权到期时即期汇率低于协议汇率时，投资者执行卖权并获利，否则投资者放弃执行并损失期权费。 中国银行提供美元、日元、欧元、英镑、澳元五种货币的期权交易，但看涨货币与看跌货币中必须有一种是美元。期权宝业务的最低金额为5万美元或等值的其它货币。 假设当前美元兑日元的汇率为121.3，客户觉得美元兑日元近期已经达到高点并于中期将反转。于是在中国银行买了面值5万美元，期限一个月美元看跌日元看涨期权，行权价格为121.3，根据期权费率即时报价（1.0%），即期权费500美元。一个月后美元汇率下降到117.5，持有的期权到期执行。 客户的收益为：50000（121.3-117.5）/11

23、7.51617美元，扣除期权费净收益为1117美元，一个月的收益率为1117/500100223.4，远高于定期存款利率。如果到期汇率高于121.30，无论汇率升得多高，客户持有期权到期不执行，客户的最大损失就是期权费500美元。投资者银行代理买卖国际外汇市场投资者存款5万美元买入美元看跌期权 支付期权费（定、活息差） 协议汇率1121.3 到期时外汇市场美元下跌低于1：121.3，如1：117.5，投资者行权，取走存款及利息，得到行权好处：50000（121.3-117.5）117.5500=1117美元；到期时外汇市场美元兑日元等于或高于1：121.3，如1：130，放弃行权，客户取走存款

24、及利息，损失期权费500美元；行权时可按协议汇率卖出美元国际外汇市场投资者投资者存款5万美元银行代理买卖支付期权费（定、活息差） 协议汇率1100 买入美元看涨期权 行权时可按协议汇率买进美元到期时外汇市场美元上涨高于1：100，如1：110，投资者按1：100行权买进美元，取走存款及利息，得到好处；到期时外汇市场美元兑日元等于或低于1：100，如1：90，放弃行权，客户取走存款及利息，损失期权费；特点：存款保本，买入期权 ； 投机汇市，损失封顶。（四）外汇交易1、含义指金融机构接受客户的委托，为其办理两种可自由兑换外币之间进行的买卖。 2、主要产品个人实盘外汇交易 指客户通过柜台服务或其它金

25、融电子服务方式进行的、不可透支的可自由兑换外汇的交易 个人虚盘外汇交易 外汇保证金交易 （五）人民币特种股票（六）外汇理财的规划 1、确定个人外汇理财目标 2、选择外汇理财产品 资金规模小的保守型投资者：外汇活期储蓄及信托产品。资金规模小的进取型投资者，可将大部分资金投入汇市，将小部分资金放入外汇活期储蓄。资金规模中等的保守型投资者，在储蓄和信托产品的基础上，可将50%的资金较高银行进行专业理财规划。资金规模中等的进取型投资者可以加大进入外汇市场的比例，可在收益率的点差和服务上获得最大便利。 资金规模大的保守型投资者，可要求银行理财专家进行具体个人规划。资金规模大的进取型投资者应尽可能利用银行

26、提供的外汇衍生工具，在汇市中进行“套期”而获得满意的收益。五、理财产品的设计（一）基础资产的设计 产品 QDII与某一利率挂钩的结构性存款产品 受托管理的信贷类理财产品 专门申购新股的打新产品 熟悉投资对象和投资标的风险收益特征 把握收益前景和管理控制市场风险 （二）准入额度的设计 根据目标客户定位、市场竞争策略、市场资金量、客户维护需要等设定起购金额 产品定位于高端客户，起购金额可设定得相对较高 产品以抢占市场份额为目标，起购金额可以设定得相对较低 （三）期限时间的设计 期限多在3个月至3年之间 设计期限要考虑的方面：利率波动趋势； 客户心理喜好； 风险收益偏好； 预期利率走势向高时，设计期限相对较短的品种 （四）子产品的设