金融市场14章

1、金融市场学金融市场学金融市场14章第一章第一章 金融市场学概述金融市场学概述金融市场14章第一节第一节 金融市场的概念与构成要素金融市场的概念与构成要素金融市场14章一、金融市场的概念一、金融市场的概念 金融市场是指以金融资产为交易对金融市场是指以金融资产为交易对象、以金融资产的供给方和需求方象、以金融资产的供给方和需求方为交易主体形成的交易机制及其关为交易主体形成的交易机制及其关系的总和。系的总和。金融市场14章二、金融市场的构成要素二、金融市场的构成要素 （一）交易主体（一）交易主体 1、资金供给者、资金供给者 2、资金需求者、资金需求者 3、金融中介、金融中介金融市场14章（一）金融市场

2、的交易主体（一）金融市场的交易主体 （1）资金需求者）资金需求者 （2）资金供给者）资金供给者 （3）金融中介）金融中介 （4）套期保值者）套期保值者 （5）套利者）套利者 （6）监管者）监管者最基本的交易主最基本的交易主体体金融市场14章在金融市场上，有众多参与者在金融市场上，有众多参与者 1、企业（最重要的资金需求者）、企业（最重要的资金需求者） 2、居民（资金的供给者）、居民（资金的供给者） 3、政府机构（非常重要的一类资金需求者）、政府机构（非常重要的一类资金需求者） 4、存款性金融机构、存款性金融机构-是通过吸收存款而是通过吸收存款而获得资金，又将资金贷放给其他需要资金获得资金，又将

3、资金贷放给其他需要资金的经济主体，从而获得收益的金融机构。的经济主体，从而获得收益的金融机构。（扮演金融中介、套期保值者、套利者）（扮演金融中介、套期保值者、套利者）金融市场14章 5、非存款性金融机构（重要的金融中介）、非存款性金融机构（重要的金融中介） （1）投资银行（最为重要的费存款性金融机构，是资本）投资银行（最为重要的费存款性金融机构，是资本市场上从事证券的发行、买卖及相关业务的一类机构）市场上从事证券的发行、买卖及相关业务的一类机构） （2）保险公司）保险公司 （3）投资资金）投资资金 6、中央银行（也会参与国际金融市场的交易，并投资于、中央银行（也会参与国际金融市场的交易，并投资

4、于外国政府债券或进行金融衍生工具交易）外国政府债券或进行金融衍生工具交易）-扮演资金的扮演资金的供给者和需求者供给者和需求者金融市场14章（二）金融市场的交易对象（二）金融市场的交易对象 金融资产（金融工具）金融资产（金融工具） 特征：特征： 1、期限性、期限性 2、收益性、收益性 3、流动性、流动性 4、风险性、风险性金融市场14章（三）金融市场的交易机制（三）金融市场的交易机制 金融市场的交易机制，是金融资产交易过金融市场的交易机制，是金融资产交易过程中所产生的运行机制，其核心是价格机程中所产生的运行机制，其核心是价格机制。制。 通过价格机制体现出来。通过价格机制体现出来。 原因：原因：

5、价格是金融信息的传播者价格是金融信息的传播者 价格是人们积极交往的纽带价格是人们积极交往的纽带 价格是人们经济利益关系的调节者价格是人们经济利益关系的调节者金融市场14章三、金融市场的产生与发展三、金融市场的产生与发展 （一）国外金融市场的产生与发展国外金融市场的产生与发展 17世纪初，荷兰阿姆斯特丹建立了最早世纪初，荷兰阿姆斯特丹建立了最早的现代意义的证券交易所。标志着金融市的现代意义的证券交易所。标志着金融市场的正式成立。场的正式成立。 （二）我国金融市场的产生与发展我国金融市场的产生与发展1981年，我国开始发行国库券年，我国开始发行国库券1984年，上海飞乐音响公司发行股票年，上海飞乐

6、音响公司发行股票2000年，实施证券发行上市核准制度年，实施证券发行上市核准制度金融市场14章四、金融市场的新趋势四、金融市场的新趋势 （一）资产证券化（一）资产证券化 （二）金融自由化（二）金融自由化 （三）金融全球化（三）金融全球化 （四）金融工程化（四）金融工程化金融市场14章第二节第二节 金融市场的分类金融市场的分类金融市场14章一、按交易标的物划分一、按交易标的物划分 这是最为常见的划分方法这是最为常见的划分方法 可分为：货币市场可分为：货币市场 资本市场资本市场 外汇市场外汇市场 黄金市场黄金市场金融市场14章（一）货币市场（一）货币市场货币市场货币市场-又名短期金融市场、短期资金

7、市场，是指融资期限在一又名短期金融市场、短期资金市场，是指融资期限在一年或一年以下，也即作为交易对象的金融资产其期限在一年或一年以年或一年以下，也即作为交易对象的金融资产其期限在一年或一年以下的金融市场。下的金融市场。货币市场主要包括同业拆借市场、票据市场、回购市场和货币市场基货币市场主要包括同业拆借市场、票据市场、回购市场和货币市场基金等。短期政府债券、大额可转让定期存单等短期信用工具的买卖，金等。短期政府债券、大额可转让定期存单等短期信用工具的买卖，以及央行票据市场和短期银行贷款也属于货币市场的业务范围。以及央行票据市场和短期银行贷款也属于货币市场的业务范围。回购市场是指通过回购协议进行短

8、期资金融通交易的市场。回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。回购协议，是指在出售证券的同时，和证券的购买商签订协议，约定回购协议，是指在出售证券的同时，和证券的购买商签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所买证券，从而获得即时可在一定期限后按原定价格或约定价格购回所买证券，从而获得即时可用资金的一种交易行为。用资金的一种交易行为。金融市场14章二、按交易对象的交割方式划分二、按交易对象的交割方式划分 可分为：即期交易市场可分为：即期交易市场 远期交易市场远期交易市场金融市场14章三、按交易对象是否依赖于其他金融三、按交易对象是否依赖于其他金融要素划分要素划分 可分为：

9、可分为： 原生金融市场（即交易原生金融工具的市原生金融市场（即交易原生金融工具的市场）场） 衍生金融市场（常见的衍生品有期权、期衍生金融市场（常见的衍生品有期权、期货、远期、互换等）货、远期、互换等）金融市场14章四、按交易对象是否新发形划分四、按交易对象是否新发形划分 可分为：可分为： 初级市场初级市场 次级市场次级市场金融市场14章五、按融资方式划分五、按融资方式划分 可分为：直接融资市场（指资金需求方直可分为：直接融资市场（指资金需求方直接从资金供给方获得资金的方式）接从资金供给方获得资金的方式） 间接融资市场（指资金需求方通过银行等间接融资市场（指资金需求方通过银行等信用中介机构筹集资

10、金的方式）信用中介机构筹集资金的方式）金融市场14章六、按价格形成机制划分六、按价格形成机制划分 可分为：可分为： 竞价市场竞价市场 议价市场议价市场金融市场14章七、按交易场所划分七、按交易场所划分 可分为：可分为： 有形市场有形市场 无形市场无形市场金融市场14章八、按地域范围划分八、按地域范围划分 可分为：可分为： 国内金融市场国内金融市场 国际金融市场国际金融市场金融市场14章第三节第三节 金融市场的功能金融市场的功能金融市场14章一、聚敛功能一、聚敛功能 所谓聚敛功能，就是金融市场能够引导小所谓聚敛功能，就是金融市场能够引导小额分散资金，汇聚成能够投入社会再生产额分散资金，汇聚成能够

11、投入社会再生产的资金集合功能。的资金集合功能。金融市场14章二、配置功能二、配置功能 金融市场的配置功能，主要表现在资源配金融市场的配置功能，主要表现在资源配置、财富再分配、风险再分配三方面。置、财富再分配、风险再分配三方面。金融市场14章三、调节功能三、调节功能 金融市场具有调节宏观经济的功能金融市场具有调节宏观经济的功能。金融市场14章四、反映功能四、反映功能 金融市场的反映功能主要体现在：金融市场的反映功能主要体现在： 第一，反映微观经济的运行状况。第一，反映微观经济的运行状况。 第二，反映国民经济运行状况。第二，反映国民经济运行状况。 第三，显示企业的发展动态。第三，显示企业的发展动态

12、。 第四，了解世界经济发展状况。第四，了解世界经济发展状况。金融市场14章第二章第二章同业拆借市场同业拆借市场 金融市场14章第一节第一节 同业拆借市场概述同业拆借市场概述金融市场14章一、同业拆借市场的概念一、同业拆借市场的概念 同业拆借市场，也可称之为同业拆放市场，同业拆借市场，也可称之为同业拆放市场，是指具有准入资格的金融机构间，为弥补是指具有准入资格的金融机构间，为弥补短期资金不足、票据清算差额以及解决临短期资金不足、票据清算差额以及解决临时性资金短缺需要，以货币借贷方式进行时性资金短缺需要，以货币借贷方式进行短期资金融通的市场。短期资金融通的市场。 换句话说，同业拆借市场是金融机构之

13、间换句话说，同业拆借市场是金融机构之间调剂资金的市场。调剂资金的市场。金融市场14章二、同业拆借市场的特点二、同业拆借市场的特点 同业拆借市场具有如下特点：同业拆借市场具有如下特点：第一，在市场准入方面一般有教严格的限制。第一，在市场准入方面一般有教严格的限制。第二，融通资金期限短，流动性高。第二，融通资金期限短，流动性高。第三，交易手段先进，交易手续简单，交易成交时间短。第三，交易手段先进，交易手续简单，交易成交时间短。第四，交易金额大，且一般不需要担保或抵押。第四，交易金额大，且一般不需要担保或抵押。第五，利率由供求双方议定，可以随行就市。第五，利率由供求双方议定，可以随行就市。金融市场1

14、4章三、同业拆借市场的功能三、同业拆借市场的功能第一，同业拆借市场的存在加强了金融资产第一，同业拆借市场的存在加强了金融资产的流动性，保障了金融机构运营的安全性。的流动性，保障了金融机构运营的安全性。第二，同业拆借市场的存在有利于提高金融第二，同业拆借市场的存在有利于提高金融机构的盈利水平。机构的盈利水平。第三，同业拆借市场是中央银行实施货币政第三，同业拆借市场是中央银行实施货币政策的重要载体。策的重要载体。第四，同业拆借市场利率往往被视作基准利第四，同业拆借市场利率往往被视作基准利率，反映社会资金供求状况。率，反映社会资金供求状况。金融市场14章四、同业拆借市场的形成与发展四、同业拆借市场的

15、形成与发展 同业拆借市场的形成，根源于存款准备金同业拆借市场的形成，根源于存款准备金制度的实施，并伴随着中央银行业务和商制度的实施，并伴随着中央银行业务和商业银行业务的发展而发展。同业拆借市场业银行业务的发展而发展。同业拆借市场最早产生于美国。最早产生于美国。 1921年，在美国纽约首先形成了一调剂联年，在美国纽约首先形成了一调剂联邦储备银行会员银行准备金头寸为内容的邦储备银行会员银行准备金头寸为内容的储备头寸拆借市场，以后逐渐发展成为较储备头寸拆借市场，以后逐渐发展成为较为规范的联邦基金市场，成为美国主要的为规范的联邦基金市场，成为美国主要的同业拆借市场。同业拆借市场。金融市场14章五、同业

16、拆借市场的分类五、同业拆借市场的分类 （一）按拆借交易的媒介形式，可将同业拆借市场划分为（一）按拆借交易的媒介形式，可将同业拆借市场划分为有形拆借市场和无形拆借市场有形拆借市场和无形拆借市场 （二）按拆借资金的保障方式，可将同业拆借市场划分为（二）按拆借资金的保障方式，可将同业拆借市场划分为有担保拆借市场和无担保拆借市场有担保拆借市场和无担保拆借市场 （三）按拆借交易的性质，可将同业拆借市场划分为头寸（三）按拆借交易的性质，可将同业拆借市场划分为头寸拆借市场和同业借贷市场拆借市场和同业借贷市场 （四）按拆借交易的期限，可将同业拆借市场划分为半天（四）按拆借交易的期限，可将同业拆借市场划分为半天

17、拆借市场、隔天拆借市场和指定日拆借市场拆借市场、隔天拆借市场和指定日拆借市场金融市场14章第二节第二节 同业拆借市场的构成因素同业拆借市场的构成因素金融市场14章同业拆借市场的构成因素主要包括同业拆借市场的构成因素主要包括一、同业拆借市场的参与者（资金需求者、一、同业拆借市场的参与者（资金需求者、资金供给者、中介机构、交易中心和中央资金供给者、中介机构、交易中心和中央银行与金融监管机构）银行与金融监管机构）二、同业拆借市场的主要交易工具（本票、二、同业拆借市场的主要交易工具（本票、支票、承兑支票、同业债券、转贴现、资支票、承兑支票、同业债券、转贴现、资金拆借）金拆借）三、同业市场的拆借期限及拆

18、借利率三、同业市场的拆借期限及拆借利率拆借期限大多为拆借期限大多为17天天拆借利率的基本公式：拆借利率的基本公式：金融市场14章第三节第三节 中国同业拆借市场中国同业拆借市场金融市场14章一、中国同业拆借市场的发展历程一、中国同业拆借市场的发展历程（一）初始阶段：（一）初始阶段：19841995年年（二）规范阶段：（二）规范阶段：19961998年年（三）发展阶段：（三）发展阶段：1998年至今年至今金融市场14章二、中国同业拆借市场现状二、中国同业拆借市场现状（一）交易平台（一）交易平台-我国同业拆借的交易平台为中国外汇交易我国同业拆借的交易平台为中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心。中

19、心暨全国银行间同业拆借中心。（二）同业拆借利率是于（二）同业拆借利率是于2007年年1月月4日起推出的日起推出的“上海银上海银行间同业拆放利率行间同业拆放利率”。（三）同业拆借交易品种，主要包括隔夜、（三）同业拆借交易品种，主要包括隔夜、1周、周、2周、周、1个个月、月、3个月、个月、6个月、个月、9个月及个月及1年。年。（四）交易与清算方式（四）交易与清算方式-同业拆借交易以询价方式进行，自同业拆借交易以询价方式进行，自主谈判、逐笔成交。同业拆借利率有交易双方自行商定。主谈判、逐笔成交。同业拆借利率有交易双方自行商定。金融市场14章第三章第三章 票据市场票据市场金融市场14章第一节第一节 票

20、据市场概述票据市场概述金融市场14章一、票据的概念一、票据的概念 票据是指具有流通性的书面债权债务凭证，票据是指具有流通性的书面债权债务凭证，是以书面形式载明债务人按照规定条件是以书面形式载明债务人按照规定条件（期限、方式等）向债权人（或债权人指（期限、方式等）向债权人（或债权人指定人或持票人）支付一定金额货币的义务。定人或持票人）支付一定金额货币的义务。 票据时一种信用工具，具有法律效力，其票据时一种信用工具，具有法律效力，其转让需要通过具有法律效力的票据行为方转让需要通过具有法律效力的票据行为方可实现。可实现。金融市场14章二、票据的分类二、票据的分类金融市场14章（1）按照）按照票据法票

21、据法规定，票据分为汇票、本票和支票。规定，票据分为汇票、本票和支票。汇票汇票-由出票人签名出具，要求受票人（付款人）于见票期由出票人签名出具，要求受票人（付款人）于见票期或于到期日，向收款人或向持票人无条件支付一定金额货或于到期日，向收款人或向持票人无条件支付一定金额货币的书面支付命令。币的书面支付命令。本票本票-又称期票，是出票人约定于见票时或于一定日期，无又称期票，是出票人约定于见票时或于一定日期，无条件支付给受款人或其指定人或持票人一定金额的书面凭条件支付给受款人或其指定人或持票人一定金额的书面凭证。证。支票支票-出票人委托银行或其他法定金融机构于见票时无条件出票人委托银行或其他法定金融

22、机构于见票时无条件支付一定金额给受款人的票据。支付一定金额给受款人的票据。金融市场14章（2）、按照用途，票据分为交易性票据和融资性票据。）、按照用途，票据分为交易性票据和融资性票据。交易性票据与融资性票据的区别：交易性票据与融资性票据的区别：1、交易性票据对应的资金和商品流在空间上、交易性票据对应的资金和商品流在空间上市并存的，在时间上是即期的，而融资性市并存的，在时间上是即期的，而融资性票据对应的通常只有资金流。票据对应的通常只有资金流。2、交易性票据的交易对象是一一对应的，当、交易性票据的交易对象是一一对应的，当事人一般只有两方，融资性票据的交易对事人一般只有两方，融资性票据的交易对象是

23、多重的对应关系。象是多重的对应关系。3、交易性票据一般额度相对较小，融资性票、交易性票据一般额度相对较小，融资性票据对应的资金总量往往很大。据对应的资金总量往往很大。金融市场14章三、票据的特征及作用三、票据的特征及作用（一）票据的特征：（一）票据的特征：第一，票据是一种有价证券。第一，票据是一种有价证券。第二，票据是一种无因证券。第二，票据是一种无因证券。第三，票据是一种流通证券。第三，票据是一种流通证券。第四，票据是一种要式证券。第四，票据是一种要式证券。第五，票据是一种文义证券。第五，票据是一种文义证券。第六，票据是一种设权证券。第六，票据是一种设权证券。第七，票据是一种债权证券。第七，

24、票据是一种债权证券。金融市场14章（二）票据的作用（二）票据的作用第一，支付工具。第一，支付工具。第二，流通转让。第二，流通转让。第三，融通资金。第三，融通资金。第四，信用手段。第四，信用手段。第五，汇兑作用。第五，汇兑作用。金融市场14章四、票据行为四、票据行为（一）出票（一）出票（二）背书（二）背书（三）提示（三）提示（四）汇票承兑（四）汇票承兑（五）贴现（五）贴现（六）保证（六）保证（七）收款（七）收款（八）行使追索权（八）行使追索权金融市场14章重要重要 贴现贴现-是一种票据转让的方式，是指汇票持有人为了取得是一种票据转让的方式，是指汇票持有人为了取得现款，将未到期的商业票据转让给银行

25、，银行在扣除一定现款，将未到期的商业票据转让给银行，银行在扣除一定的贴息后将余额支付给持票人的票据行为。的贴息后将余额支付给持票人的票据行为。 贴现与发放贷款相比，都是为客户融通资金，但不同的是：贴现与发放贷款相比，都是为客户融通资金，但不同的是：资金流动性不同。资金流动性不同。 利息收取时间不同。利率不同。利息收取时间不同。利率不同。 资金适用范围不同。资金适用范围不同。 债权债务的关系人不同。资债权债务的关系人不同。资金的规模和期限不同。金的规模和期限不同。 转贴现转贴现-转让给其他金融机构转让给其他金融机构 再贴现再贴现-转让给中央银行转让给中央银行金融市场14章五、票据市场五、票据市场

26、 票据市场是以票据为交易媒介进行资金融票据市场是以票据为交易媒介进行资金融通、资源配置的市场，其具有融通短期资通、资源配置的市场，其具有融通短期资金（最基本功能）、实现债权流通、反映金（最基本功能）、实现债权流通、反映市场利率信息及中央银行通过票据再贴现市场利率信息及中央银行通过票据再贴现政策传导货币政策等多种功能。政策传导货币政策等多种功能。 票据市场主要包括商业票据市场和银行承票据市场主要包括商业票据市场和银行承兑汇票市场。兑汇票市场。金融市场14章第二节第二节 商业票据市场商业票据市场金融市场14章一、商业票据的概念一、商业票据的概念 商业票据是指以大型企业为出票人、到期商业票据是指以大

27、型企业为出票人、到期按票面金额向持票人付现而发行的无抵押按票面金额向持票人付现而发行的无抵押担保的承诺凭证，它是一种商业证券。担保的承诺凭证，它是一种商业证券。金融市场14章二、商业票据的种类与特征二、商业票据的种类与特征特征：第一，发行成本低。特征：第一，发行成本低。 第二，足额运用资金第二，足额运用资金 第三，对利率变动反应灵敏。第三，对利率变动反应灵敏。 第四，提高发行企业信誉。第四，提高发行企业信誉。金融市场14章三、商业票据市场的主要参与者三、商业票据市场的主要参与者 （一）商业票据的发行者（一）商业票据的发行者 （二）商业票据的投资者（二）商业票据的投资者金融市场14章四、商业票据

28、的发行四、商业票据的发行（一）商业票据的发行方式：一是发行人直接销售给投资者；（一）商业票据的发行方式：一是发行人直接销售给投资者；二是发行人通过证拳经销商间接销售给投资者。二是发行人通过证拳经销商间接销售给投资者。（二）商业票据的发行成本包括利息成本和非利息成本。非（二）商业票据的发行成本包括利息成本和非利息成本。非利息成本包括承销费签证费信用额度支付费用信利息成本包括承销费签证费信用额度支付费用信用评估费用用评估费用（三）商业票据的信用评级（三）商业票据的信用评级-商业票据的发行人至少要获得商业票据的发行人至少要获得其中的一个评级，大部分获得两个。其中的一个评级，大部分获得两个。（四）商业

29、票据定价的影响因素（四）商业票据定价的影响因素-票据发行人的信用等级票据发行人的信用等级同期的贷款利率短期国库券收益率同期的贷款利率短期国库券收益率金融市场14章五、商业票据的流通五、商业票据的流通 采用询价交易方式采用询价交易方式金融市场14章六、我国的商业票据市场-短期融资券市场 （一）短期融资券的概念与特征 短期融资券是指具有法人资格的非金融企业，在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券，其最长期限一般不超过一年。 特征：发行方式是在银行间债券市场公开发行实行“备案制”需要进行信用评级利率不收限制金融市场14章（二）短期融资券的融资优势 1、融资成本低 2、融资方式灵活

30、3、发行便利且可以持续融资金融市场14章（三）短期融资券的发行（三）短期融资券的发行1、企业作出发行短期融资券的筹资决策、企业作出发行短期融资券的筹资决策2、委托有关的信用评级机构进行信用评级、委托有关的信用评级机构进行信用评级3、向有关审批机关提出发行短期融资券的申、向有关审批机关提出发行短期融资券的申请请4、审批机关对企业的申请进行审核与批准、审批机关对企业的申请进行审核与批准5、正式发行短期融资券并取得资金、正式发行短期融资券并取得资金金融市场14章第三节第三节 银行承兑汇票市场银行承兑汇票市场金融市场14章一、银行承兑汇票的概念与特征 银行承兑汇票是由在承兑银行开立存款账户的存款人出票

31、，向开户银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。 特征：第一，安全性强。第二，流动性大。第三，灵活性好。第四，有追索权。金融市场14章二、银行承兑汇票市场的产生 银行承兑汇票警由出口商的往来银行交给出票人（即出口商），出口商受到汇票后，可向往来银行贴现，取得现款，等于提前收回货款。金融市场14章三 、银行承兑汇票的作用 （一）从借款人角度看：借款人利用银行承兑汇票进行融资的成本较传统银行贷款的利息成本及非利息成本之和要低借款者运用银行承兑汇票比发行商业票据筹资有利 （二）从银行角度看：银行运用承兑汇票可以增加经营效益银行运用其承兑汇票可以增强其

32、信用能力银行法规定出售合格的银行承兑汇票所取得的资金不要求交纳准备金 （三）从投资者角度看：投资于银行承兑汇票的安全性非常高，还具有高度的流动性金融市场14章四、银行承兑汇票市场的形成四、银行承兑汇票市场的形成 （一）初级市场（一）初级市场-银行承兑汇票的发行市银行承兑汇票的发行市场，有出票和承兑两环节构成场，有出票和承兑两环节构成 （二）二级市场（二）二级市场-是银行承兑汇票不断流是银行承兑汇票不断流通转让的市场通转让的市场金融市场14章五、银行承兑汇票的定价五、银行承兑汇票的定价（一）银行承兑汇票的手续费（一）银行承兑汇票的手续费-按票面金额按票面金额的的0.5收取，不足收取，不足10元的

33、，按元的，按10元收取元收取（二）银行承兑汇票的保证金成本（二）银行承兑汇票的保证金成本（三）银行承兑汇票的贴现率和贴现额（三）银行承兑汇票的贴现率和贴现额贴现利息贴现利息=票面金额票面金额贴现率贴现率贴现天数贴现天数360贴现额贴现额=票面金额票面金额贴现利息贴现利息金融市场14章第四节第四节 我国票据市场的发展历程我国票据市场的发展历程金融市场14章票据市场规模迅速增长的主要因素票据市场规模迅速增长的主要因素1、企业角度、企业角度-票据融资具有低成本、方便快票据融资具有低成本、方便快捷的特点捷的特点2、银行角度、银行角度-可获得承兑手续费，还可获得可获得承兑手续费，还可获得贴现利息贴现利息

34、3、市场基础建设的不断完善、市场基础建设的不断完善-票据市场有了票据市场有了法律依据，秩序较好法律依据，秩序较好金融市场14章第四章第四章 债券市场债券市场金融市场14章第一节第一节 债券概述债券概述金融市场14章一、债券的概念与特征一、债券的概念与特征（一）债券的概念（一）债券的概念-债券时债券发行人为了债券时债券发行人为了筹措资金向债券投资者出具的，承诺在未筹措资金向债券投资者出具的，承诺在未来按照约定的日期和利率支付利息，并按来按照约定的日期和利率支付利息，并按照约定的日期偿还本金的一种债务凭证。照约定的日期偿还本金的一种债务凭证。（二）债券的特征（二）债券的特征-债券的期限（固定的债券

35、的期限（固定的期限）债券的流动性债券的收益（稳期限）债券的流动性债券的收益（稳定）债券的风险（利率风险、流动性风定）债券的风险（利率风险、流动性风险、信用风险及通货膨胀风险）险、信用风险及通货膨胀风险）金融市场14章二、债券的分类二、债券的分类（一）按照债券发行主体性质的不同，债券（一）按照债券发行主体性质的不同，债券可分为政府债券和公司债券可分为政府债券和公司债券（二）按照债券发行主体国别的不同，债券（二）按照债券发行主体国别的不同，债券分为国内债券和国际债券分为国内债券和国际债券（三）按照债券是否存在选择权，债券可分（三）按照债券是否存在选择权，债券可分为普通债券和含权债券为普通债券和含权

36、债券金融市场14章三、我国债券的种类三、我国债券的种类（一）由政府发行的债券（一）由政府发行的债券-政府债券：国债（记账式国债、政府债券：国债（记账式国债、凭证式国债、储蓄国债、其他国债）地方性政府债券凭证式国债、储蓄国债、其他国债）地方性政府债券（二）由金融机构发行的债券（二）由金融机构发行的债券-金融债券：政策性银行债、金融债券：政策性银行债、商业银行次级债、混合资本债、财务公司金融债、证券公商业银行次级债、混合资本债、财务公司金融债、证券公司债券、资产支持证券司债券、资产支持证券（三）由非金融机构发行的债券：企业债、中期票据、公司（三）由非金融机构发行的债券：企业债、中期票据、公司债券、

37、可转换公司债券和可分离交易转换债券债券、可转换公司债券和可分离交易转换债券（四）由国外机构发行的债券（四）由国外机构发行的债券金融市场14章第二节第二节 债券发行市场债券发行市场金融市场14章一、债券发行市场的概念与作用一、债券发行市场的概念与作用 （一）概念：债券发行市场就是债券发行人向债券投资者（一）概念：债券发行市场就是债券发行人向债券投资者发行债券的市场，也可称为债券一级市场，另外，债券发发行债券的市场，也可称为债券一级市场，另外，债券发行人向债券持有人支付利息、偿还本金一级特殊情况下的行人向债券持有人支付利息、偿还本金一级特殊情况下的赎回和出售也属于债券发行市场的范围。赎回和出售也属于债券发行市场的范围。 （二）构成：债券发行人、债券投资者、市场监管者以及（二）构成：债券发行人、债券投资者、市场监管者以及中介服务机构中介服务机构 （三）作用：债券发行市场在一定程度上能够保障整个（三）作用：债券发行市场在一定程度上能够保障整个债券市场的有效运行债券发行市场可以引导资本的有效债券市场的有效运行债券发行市场可以引导资本的有效流动债券发行市场为投资者提供了一个实现资本增值和流动债券发行市场为投资者提供了一个实现资本增值和投资组合多元化的渠道投资组合多元化的渠道金融市场14章二、债券的发行条件二、债券的发行条件（一）债券的发行金额（一）债券的发行金额-