华南理工大学考研专业课431金融学综合模拟试题及答案

1、金融学综合（431）测试卷（满分 150 分）一、单项选择题（每题 1 分，共 20 分）1、以下货币制度中会发生劣币良币现象的是（）。（A）金本位（B） 金银平行本位（C） 金币本位（D） 金汇兑本位2、认为利率纯粹是一种货币现象，利率水平由货币供给与货币需求均衡点决定的理论是（）。（A）的利率决定理论（B） 实际利率理论（C） 可贷资金论（D） 凯恩斯的利率决定理论3、投资在各国的称谓不同，在英国称为（）（A）（B）商人公司（C） 长期信贷（D） 金融公司4、解释金本位制度时期外汇供求与汇率形成的理论是（）（A）国际借贷说（B）力评价说（C） 货币分析说（D） 金融资产说5、下列哪个（0不

2、是欧元区（A） 斯洛文尼亚（B） 希腊（C） 瑞典（D） 德国6、自动转账制度（ATS）这一制度创新属于（）（A） 避免风险的创新（B） 技术进步推动的创新（C）规避行政的创新（D）降低经营成本的创新7、从制度看，美国储备体系属于（）（A） 单一（B） 复合（C） （C）（D） 准制度制度制度制度短期8、认为只宜的资产管理理论是（）（A） 可转换理论（B） 预期收入理论（C） 真是票据理论（D） 可贷资金论9、根据“政策搭配理论”，当国际收现顺差、国内通货膨胀严重时，合理的1政策选择为（）（A） 扩张性货币政策和紧缩性财政政策（B） 扩张性财政货币政策和货币升值（C） 紧缩性财政货币政策和货币

3、贬值（D） 紧缩性货币政策和扩张性财政政策10、面值为 100 元的格应该是（）（A）100（B）125（C）110（D）1375债券票面利率是 10%，当市场利率为 8%时，该债券的理论市场价11、根据超调汇率决定模型，下列哪种情形是不真实的？（A）汇率短期内会偏离力平价（B） 货币冲击发生时，商品市场调整快于（C） 商品价格是粘性的（D） 不抵补利率平价成立调整12、根据货币（弹性价格）汇率理论，下列哪一可能导致对日元贬值？（A）美联储提高利率，实行紧缩性货币政策（B）发生严重通货膨胀（C）美国实际收入呈上升趋势（D）美国提高对进口品的关税13、下列哪项是在计算相关现金流时需要计算的？（）

4、（A）前期研发费用（B）营运的变化（C） 筹资成本（D） 市场费用14、对于 i，j 两种，如果 CAPM 成立，那么下列哪个条件可以推出 E(Ri ) = E(Rj ) （）（A） rim = r jm ，其中 rim , r jm 分别带便i，j 与市场组合回报率的相关系数（B） cov(Ri , Rm ) = cov(Rj , Rm ) ，其中 Rm 为市场组合的回报率（C） s i = s j ，s i ,s j 分别为（D） 以上都不是 1i，j 的率的标准差15、一般而言，在红利比率大致相同的情况下，拥有超长增长机会（即公司的再投资回报率高于投资者要求回报率）的公司，（）（A） 市

5、盈率（股票市场价格除以每股（B） 市盈率与其公司没有显著差异（C） 市盈率比较高（D） 其股票价格与红利率无关16、X 公司的损益数据如下表所示：，即 P/E）比较低：元2销售额12000000企业目前的营业杠杆和财务杠杆分别是多少？（）（A） 营业杠杆为 3.5，财务杠杆为 1.25（B） 营业杠杆为 3.5，财务杠杆为 1.5（C） 营业杠杆为 3，财务杠杆为 1.25（D） 营业杠杆为 3.，财务杠杆为 1.517、某永续年金在贴现率为 5%时的现值为 1200 元，那么当贴现率为 8%时，其现值为（）（A）200（B）750（C）1000（D）120018、河海公司目前有 7 个投资项

6、目可供选择，每一项目的投资额与现值指数如校表：河海公司目前可用于投资的总金额为 1200 万，根据组合（假设投资于市场的净现值为 0）。（）（A）A+B+C限量决策的方法，选出河海公司的最优投资方案（B）C+D，剩下的钱投资于（C）D+E，剩下的钱投资于（D）D+F市场市场19、某公司普通股的现金股利按照每年 5%的固定速率增长，目前该公司普通股股票的市价为每股 20 元，预期下期股利为每股 2 元，那么该公司以当前价格（A）10%（B）15%（C）20%（D）25%20、下列哪个不是 CAPM 的假设？（）股票筹资的成本为（）（A） 投资者风险厌恶，且其投资行为是使其终期（B） 投资者是价格

7、承受着，即投资者的投资行为的期望效用最大影响市场上资产的价格运动（C）资产率满足多因子模型3项目投资额（万）现值指数A4001.18B3001.08C5001.33D6001.31E4001.19F6001.20G4001.18变动成本9000000固定成本前3000000固定成本2000000息税前1000000利息费用200000税前利润800000所得税400000净利润400000（D）市场上存在无风险资产，且投资者可以无风险利率无限借贷二、1、2、题（每题 1 分，共 20 分）是在 1996 年底实现经常项目可自由兑换的。（）化规律导致利息转化为的一般形态。（）3、派生存款乘数与货

8、币乘数没有本质的差异。（）4、基础货币占款最多的资产项目是国产。（）5、汇率决定的资产组合分析法假定，本币资产与外币资产具有不可完全替代性。（）6、1844-1946 年期间的英格兰属于复合制。（）的价格略高。（）7、一般而言，同一标的资产的美式比欧式8、远期利率协议的结算是协议规定的借款期限期满后的第一天。（）9、依据利率平价理论，利率高的货币远期汇率是升水，利率低的货币远期汇率是贴水。（）10、利率升高，人们持有的货币减少，属于利率的收入效应。（）11、在国际金本位制度下，由于铸币平价和黄金输送点的存在，各国的汇率波动非常剧烈。（）12、对外汇市场的非冲销式干预一般引起货币供应量的变化。（

9、）13、假设投资者都是风险厌恶的，那么如果两个投资组合的期望险更小的投资组合。（）相等，投资者会偏好风14、在计算项目的期间营运现金流量时，如果项目的部分资金来源于债务，那么需要在现金流中扣除利息费用，并按照 WACC 作为贴现率评估项目价值。（）15、公司精英环境较好，宏观时处于上升周期，发展机会的公司会采用教为保守的融资政策，较少地使用负债，因为未来发生财务的可能性小。（）16、假设利率（r）大于 0，如果时间（t）足够长，那么现值利率因子 PVIF（r,t）有可能小于0。（）17、在其他条件相同时期末年金终值等于期初年金终值的（1+r）倍。（）18、根据19、根据中法的规定，我国股票管理

10、实施核准制。（）民合伙企业法，国有独资公司、国有企业、上市公司以及公益性的事业、团体不得成为普通。（）20、假如 20 岁时存入100 元，以 8%的年利率存 45 年，并以复利计息，根据七二法则，45 年后，这笔资金的终值约为 1000 元。（）三、计算题（每题分值见题后所标，共 35 分）1、2008 年初，中国东方公司拟收购希腊 MG 公司，合同金额 1000 万欧元。东方公司计划通过拆借资金方式完成收购，当时能够借到的资金是，即期汇率为 1 欧元=1.4 美元，所以需要借入 1400 万，年利率为 8%，2 年还清借贷。为解决货币不对称问题，经过谈判，东方公司于 2008 年 1 月

11、5 日与美洲签订一个 2 年期的和欧元的互换协议，美洲筹集到 1000 万欧元，利率是 10%，与东方公司的 1400 万互换。同业拆借市场同期限的和英镑的利率（LIBOR）分别为 7.5%和 9.5%。计算：（1） 东方（2） 东方公司的货币互换价值（7 分）公司与美洲的互换汇率（小数点后保留 4 位）。（2 分） 急需 20000 万资金应付客户提款，由于2、2010 年 12 月 5 日，性不足只能用即将于 2011 年 3 月 1 日到期的票据向需要拿多少数额的票据进行再贴现，再贴现率为 5.1%，计算办理贴现？（小数点后保留 4 位）（6 分）3、考虑一个有效投资组合 j，给定如下条

12、件：E(Rj ) = 20%; E(Rm ) = 15%, Rj = 5%;s m = 20%4求该投资组合的回报率标准差，以及该组合与市场之间的相关系数。（5 分）4、假设今天花费 100 元买入 50 注，但是突然急需现金，因此想要将转卖，如果你目前已经持有一个充分分散化的投资组合，那么你愿意花来这些彩2 元可以收回票。（假设明天并可以即时兑付，而根据历次的经验，平均每1 元。）（5 分）5、M 公司是一个无，其每年预期税息前为 10000 元，股东要求的权益回报率为16%，M 公司所得税率为 35%，但没有个人所得税，设所有进行，问：（1）M 公司的价值为多少？都在完善的投资市场中（2）

13、如果 M 公司借入面值为无价值的一半的利率为 10%的债务，债务没有风险，并且所筹集的债务资金全部用于赎回股权，则此时公司的价值变为多少？而权益多少？（10 分）四、名词解释（每题 3 分，共 15 分）成本为1、百慕大式权证2、效应3、“-”条件4、融资租赁5、半强有效市场五、简答题（每题 6 分，共 24 分）1、简述货币政策传导机制理论的主要内容。2、简述国际收支失衡的和调整措施。3、简述“最适度通货区理论”的内容。4、什么是财务？如何理解财务所带来的成本？财务成本由谁承担？六、论述题（每小题 12 分，共 36 分）1、论述美国量化宽松货币政策货币政策操作的影响与应对策略。内容与管理方

14、法。2、论述现代商业经营管理的3、比较投资预算方法中的 NPV 方法和 IRR 方法，他们各有什么优点，在什么情况下会出现不一致，如果出现不一致应以何者为准？5两点说明：计算题第 1 题第二小问题目出错，将该题分值加到第一小问计算题第三题暂时没做出，后期如果还需要该题，我们再向高校求证431 金融学测试一选择题1.B 2.D 3.B 4.B 5.C6.C 7.B 8.C 9.A 10.B11.B 12.A 13.B 14.B 15.C16.C 17.B 18.B 19.B 20.C二.题 1 对 2 对 3 对 4 错 5 错 6 错 7 对 8 错 9 对 10 对 11 错 12 错 13

15、对 14.错 15.错三.计算题：16.错 17.错 18.对19.对 20.错1.解答：东方互换可分解为一份流如下表所示：债券多头和一份欧元债券空头，其现金现金流欧元现金流09 年 1 月 5 日112-100对东方的价值：v=(s=1.4)=4.47（万）9 分问题二有问题不算分，把分加到第一小题2.计息天数=25+31+30=86 天设需要票据 X 去折现，则有=20000解之，得 X=20243.6666 元3.运用市场线：)有 20=5+(（15-5）/20)610 年 1 月 5 日1512-110008 年 1 月 5 日-14001000求得： =302 分再由资产定价模型：)

16、即 20=5+ （15-5）得： =1.5201 分又 =即：1.5=得=0.06=12 分=4.，与市场的=0所以其期望率为期望现金流 E(p)=100/2=50 元其现值为 PV=50/(1+)=50 元即，我们愿意花元买该。=40625 元4 分5.=+ B=40625+35%*40625/2=47734.375 元3 分=+ *（1- ）*（）=16%+1*65%*6%=19.9%3 分=四名词解释：71.百慕大权证是行权方式介于欧式权证和美式权证之间的权证,标准的百慕大权证通常在权证上市日和到期日之间多设定一个行权日。欧式权证的行权期限只有一天，美式权证的行权期限为自上市开始后所有的

17、时间。百慕大式权证的行权期限既不是到期前每天，也不是到期当天，而是一段时间。即权证投资者可以在一段时间内行使权证所赋予的这项权利。2.效应描述了名义利率随着通货膨胀率变化而变化的现象（1 分）。认为债券的名义利率等于实际利率与金融工具r 可以表示为：1+r=(1+R)(1+a)r=R+a+Ra期间预期的价格变动率之和，名义利率式中：R实际利率；货膨胀率仅处于一般水a金融工具期间的预计年通货膨胀率。当通，乘积项 Ra 会很小，计算时通常忽略不计，因此：r=R+a（2 分）习惯上，这个公式被称为效应，它表明名义利率(包括年通货膨胀溢价)能够足以补偿人到期收到的货币所的预期力损失。即人要求的名义利率

18、要足够高，使他们能够获得预期的实际利率，而要求的实际利率就是社会中实物资产的经营加上给予借款人的风险补偿效应意味着如果预期通货膨胀率提高 1%，名义利率也将提高 1%，也就是说，这种效应是一对一的。效应表明：物价水平上升时，利率一般有增高的倾向；物价水平下降时，利率一般有下降的倾向。3.条件条件是衡量一国能否通过贬值来国际收支状况的标准。其内容是当一国货币贬值时能否增加取决于本国对进口商品的需求弹性与外国对本国商品需求弹性，当两者之和大于 1 时，贬值才会带来本国净出口的增加。（3 分）工业发达的多是高弹性的工业制成品,所以在一般情况下,货币贬值的作用较大。相反值的作用不 大。这就是说,的只有

19、改变多是低弹性的商品,所以货币贬的商品结构,由出口低弹性的初级况。转为出口高弹性的制成品,才能通过汇率的变化来国际收支的状4.融资租赁：又称金融租赁或财务租赁，是指出租人根据承租人对供货人和租赁标的物的选择，由出租人向供货人租赁标的物，然后租给承租人使用。融资租赁的特征一般归纳为五个方面。a，租赁标的物由承租人决定，出租人出资在租赁期间内只能租给一个企业使用。并租赁给承租人使用，并且b，承租人负责检查验收制造商所提供的设备，对该设备的质量与技术条件出租人不向承租人做出担保。8c，出租人保留设备的所，承租人在租赁期间支付而享有使用权，并负责租赁期间设备的管理、维修和保养。d，租赁合同一经签订，在

20、租赁期间任何一方均无权单方面撤销合同。只有设备毁坏或被证明为已丧失使用价值的情况下方能中止执行合同，无故毁约则要支付相当重的罚金。e，租期结束后，承租人一般对设备有留购、续租和退租三种选择，若要留购，价格可由租赁双方协商确定。五个点都包含给满分5.半强有效市场：又叫次强有效率市场，价格不但完全反映了所有历史信息，而且完全反映了包括公司的年报，管理层水平，会计政策等所有公开发布的信息，任何人都不能靠对的分析始终如一地赚取超额。五简答题：1简述货币政策传导机制理论主要内容答：货币政策的传导机制描述了货币政策如何借助于货币冲击来影响实际的变动及其实施影响所依赖的路径（传导），它是货币政策有效的基础。

21、学界对货币政策传导机制的解释大体可以分为三种：（1）货币政策传导的利率。（2 分）对货币政策传导机制的解释。其这是货币政策传导的基本，也是凯恩斯基本观点是：当实行紧缩的货币政策时（M），会引起实际利率的上升（i），这会增加的成本，进而导致投资的下降（I），从而使得总需求和总产出下降（Y），因此，传导基本图示可表述为：MiIY。此外，还有货币政策传导的汇率，这实际是对利率的一种补充，基本观点是：当实行紧缩的货币政策时（M），会引起国内实际利率的上升（i），这会吸引外币的流入，引起本币升值（E），进而使得净出口下降（NE）和总产出的下降（Y），因此，传导的基本图示可表述为：MiENEY。（2）、货

22、币政策传导的资产价格。（2 分）这主要体现为货币的观点，该学派的研究集中在货币政策如何影响相对资产价格和实际上。有两种货币政策传导得到货的格外强调：q 理论和消费的效应，而两种实际上都是通过股票价值来分析货币政策对的影响。在 q 理论中，q 定义为企业的市值除以货币供给下降时（M），公众因缺少货币而减少的重置成本，基本观点是：，从而减少对股票需求，引起股票价格下跌（Pe），进而是 q 的下降（q），根据 q 的含义，这会引起投资下降（I），最终使总产出下降（Y），因此，传导的基本图示可表述为：MPeqIY。消费的效应是指消费者的消费取决于他一生的，其中包括人力、实际和金融，而股票是金融的重要组

23、成部分，所以当股价下降时（Pe），会使得消费者减少，进而导致消费的下降（C）和总产出的下降（Y），因此传导的基本图示可表述为：MPeCY。（3）、货币政策传导的信贷。（2 分）9由于认识到上存在着因信息不对称和执行合同的成本导致的问题，一些学家试图寻找货币政策的微观基础，他们特别关注信贷对货币政策传导的影响，由此产生了两种信贷的货币政策传导机制：和资产负债表。理论主要中小企业而言，由于中小企业不能像大企业那样直接通过股票和债券市场获得资金，他们是“信贷依赖者”当实行紧缩的货币政策时（M），的会随之减少，这会使企业的投资下降（I），最终使总产出下降（Y），因此，传导的基本图示可表述为：MIY。资

24、产负债表是通过企业净值来发挥作用的，当实行紧缩的货币政策时（M），股票价格下跌（Pe），这将降低企业的资产净值，即意味着企业抵押较少，这增加了逆向选择和道德风险，企业从得到的机会会减少，进而投资（I）和总产出（Y）会下降，因此，传导的基本图示可表述为：MPe净值IY。2 简述国际收支失衡的主要答：国际收支由经常账户和和调整措施账户，当经常账户和账户总计不为零时即出现了国际收支失衡。导致国际收支失衡的可分为以下几种：（1）结构性失衡（失衡不要求严格符合，酌情给分满分 2 分）因为一国国内生产结构及相应要素配置未国际市场的变化，引起本国国际收支不平衡。（2）周期性失衡调整或更新换代，导致不能适应跟

25、周期有关，一种因发展的变化而使一国的总需求、贸易和收入受到影响而的国际收支失衡情况。（3）收入性失衡一国收入发生变化而引起的国际收支不平衡。一定时期一国收入多，意味着进口消费或其他方面的国际支付会增加，国际收支可能会出现逆差。（4）币性失衡因一国币值发生变动而的国际收支不平衡。当一国物价普遍上升或通胀严重的国际竞争力下降，在其他条件不变、变的情况下，时，出口成本提高，出口减少，与此同时，进口成本降低，进口增加，国际收支发生逆差。反之，就会出现顺差。（5）政策性失衡一国推出重要的政策或实施而的国际收支不平衡。主要因素影响因素可分为外国收入（正相关）、本国收入（负相关）、本国利率（正相关）、外国利

26、率（负相关）、实际汇率（正相关）。当国际收支失衡时：存在着两大类调节机制自动调节机制和人为调节机制（1）自动调节指国际收支在失衡后一定时期内可自动恢复均衡。1>金本位制度下的自动调节机制（2 分）10图 1-1金本位制度下国际收支自动调节机制其基本思想是：各国铸币平价、自由兑换、自由输入输出，一国国际收支失衡，可以通过黄金的自由输出入和物价的涨跌而自动取得平衡。2>流通制度下的自动调节机制（1）固定汇率下的自动调节机制图 1-2固定汇率制度下的国际收支自动调节机制（2）浮动汇率下的自动调节机制图 1-3浮动汇率制度下的自动调节机制（2）人为调节财政政策 采取扩大或缩小财政（答够三点

27、即给 2 分） 调整税率的方式来调节国际收支的顺差或利差，当国际收支大量顺差、国际储备较多时，采取扩张性财政政策促进国内消费11和投资，从而减少顺差；当国际收支大量逆差是，可采取紧缩性财政政策迫使国内物价水平下降，增加出口商品的国际竞争力，减少逆差。金融政策 采取利率调整、汇率调整和外汇等政策来调节一国的国际收支：a.利率调整。当国际收现大量逆差时，可以降低利率，促使外流和扩大投资规模，使顺差缩小。b.汇率调整。通过法定货币升值或贬值，促进或抑制出口从而调节国际收支 c.外汇指一国以行政命令的形式，直接干预外汇的自由或采取差别汇率。当一国国际收支逆差扩大、外汇入不敷出时，制定严格的外汇条例，对

28、外汇、收支实行严格的，外汇的和使用，可以达到国际收支效果。贸易政策 指通过贸易政策对进行限制或鼓励的，包括限制进口的关税和制度，鼓励出口的出口信贷、出口补贴等国际借贷 通过国际、国际金融机构筹资或间，可以获取资金弥补国际收支逆差，如国际上债券、货币互换、向 IMF 或借债等。供给策略一国的收支失衡可能是由于国际分工中长期的不利地位带来的，通过制定产业政策、扶植部分产业、推动技术进步、提高劳动力水平等供给政策在长期该国逆差地位。3 简述最适度通货区理论答：所谓通货区所指的区域是，区内各成员国货币相互间保持钉住汇率制，对区外各种货币实行围。浮动。最适度通货区理论研究的是固定汇率的最佳实施范（对最适

29、度通货区这一概念的解释1分）单一因素模型12代表标准理由结论罗伯特·蒙高生产要素的性需求转移是一国出现外部失衡的主要；浮动汇率可以解决两个通货区的因需求转移带来的需求外部失衡问题，但同一个通货区内需求转移就需要通过生产要素转移来解决生产要素 程度是作为最适度通货区规模大小的主要制约因素 （1 分）罗纳德·麦高度开放性开放程度越高，浮动汇率对其影响越大。对小型开放 体而言：市场汇率稍有波动，国内物价随之剧烈变动；进口在消费中占较大比重，汇率变动对居民实际收入影响非常大， 货币幻觉消失汇率变动在纠正对外收支方面失去作用一些相互间贸易关系密切的 应该组成一个相对封闭的共同货币区，

30、固定汇率；贸易往来不大的地区间实施浮动汇率制（1 分）彼得·凯南高程度的的多样性需求转移是一国出现外部失衡的主要；出口多样化的，单一需求下降对其国际收支情况影响不大，而相对单一的则更大的风险，需要汇率大幅变动以维持收支平衡多样性高的能够承受固定汇率的成本，彼此间可以组成通货区；而 多样化程度低得 则需要采用 的浮动制（1 分）詹姆国际金一国国际高度（尤其高的金融程度综合分析法（1 分） 对汇率制度选择的影响因素进行了总结。他认为，一国汇率制度的选择，主要受方面因素决定的。这些因素是：开放程度；规模；贸易的商品结构和地域分布；国内的发达程度及其与国际金融市场的一体程度；相对的通货膨胀率

31、。这些因素具体与汇率制度选择的关系是：开放程度高，规模小，或者进出口集中在某几种商品或某一的。一般倾向于实行固定汇率制或钉住汇率制。开放程度低，商品多样化或地域分布分散化，同国际密切，流出入较为可观和频繁，或国内通货膨胀与其他主要不一致的，则倾向于实行浮动汇率制或弹性汇率制。根据对一些汇率政策的比较。浮动汇率制明显趋于同一国对 GNP 的低比率(即开放程度低)，进出口贸易商品结构和地域分布的高度多样化，相对较高的通货膨胀率，以及金融的高度发展相4.财务：企业在履行偿债义务方面遇到了极大的，暂时或无法履行某些偿债义务。1 分财务 价值产生风险对应财务影响。成本。企业发生财务乃至的可能会对企业1

32、分是财务包括：的成本，而不是财务风险降低了企业的价值。财务风险成本直接成本法律和事务方面的成本（一般只占公司价值的很小一部分）。1 分间接成本经营能力的损失（如销售收入的减少）；成本： 1: 选择更大的风险； 2: 倾向于投资不足； 3: 在之前将13斯·伊融高度是长期 市场高度 ），只要一国收支失衡导致利率发生小幅变动， 就会引起均衡性 大规模 ，可以使汇率的波动得以避免保证在固定汇率制下通过 账户的调整维持收支的平衡爱 德华·托尔高的政策一体化通货区内部汇率调节机制不太完善， 其 的关键就在于其成员国对通货膨胀和失业增长的看法以及对这两个指标间交替能力的认识是否具有一致

33、的合理性一个失业的和一个不能忍受通胀的很难组成一个通货区（1 分）通货膨胀率的相似性通胀率使得经常账户和长期 账户的失衡，还会引起短期 的投机性移动，即通货膨胀率差异是国际收支失衡和汇率波动的如果区域内各国通胀率趋向一致，就可以避免汇率的波动资金分配给股东。这三个损害债权人利益。2 分若债权人清楚地了解是股东承担了这些未来的概率及成本，他们会要求支付公平的价格。因此，成本。1 分六论述题：1、论述美国量化宽松货币政策货币政策操作的影响与应对策略答：量化宽松货币制度指的央行投放货币放松信贷如回购债券，以及出售这些资产给央行的准备金账户。（对量化宽松的解释 2 分）自爆发后，美国先后制定了两轮货币

34、宽松政策：QE1 和 QE2，2008 年11 月 23 日，美国决定注资花旗200 亿，并对其 3000 亿的不良资产提供担保，此前 10 月份，美国财政部推出 7000 亿问题资产救助计划；2010 年 11 月初，美联储宣布启动第二轮定量宽松计划，总计将采购 6000 亿美元的国债，此后美国一直维持接近零利率的水平进行信贷投放；而最近续增长乏力，QE3 呼之欲出。的持国际金融理论告诉我们，开放体之间的货币政策存在着相互的溢出效应，通过收入利率等相互影响。美国量化宽松货币政策的影响表现在：2 分（1）.增加中国的贸易顺差和 GDP美国实行宽松的货币政策，的贸易而言是一把双刃剑。一方面，宽松

35、的货币政策元利率下降，刺激企业投资和居民消费，拉动美国产出和收入增长，可能增加美国的进口。另一方面，宽松的货币政策导致贬值，升值，打90%的贸易使用国低端计价结算，出口，可能减少美国的进口。此外，中国贬值还不利于中国对其他的出口。由于美国从中国进口的主要是日用消费品，进口需求弹性较小，换言之，贬值几的 GDP 增乎不可能减少美国的进口。所以，美国的量化宽松政策长有一定的助推作用，其内在逻辑是：量化宽松政策贸易顺差增加中国的产出和收入增加。（2）.加大中国通货膨胀的国GDP 复苏中国2 分性很可美国第二轮量化宽松政策必然导致短期内能转变为热钱，冲击国际大宗商品和新兴市场供给相对过剩。过剩的的市场

36、，推高国际大宗商品价格。实际上，2009 年美国实行量化宽松政策就导致黄金价格屡创历史新高， 石油、铁矿石、粮食等大宗商品价格涨幅超过 20%。中国是全球第二大贸易国，出口以贸易为主，原材料大量依赖进口。一旦进口品价格大幅上涨，中国就会面对巨大的输入性通货膨胀。美国的量化宽松政策还可能通过影响市场预期，产生通货膨胀的自我实现效应。在预期进口商品将要涨价时，消费者将扩大或提前消费，投资者将加大短线商品投资，厂家将囤积居奇或提价销售，从而加的通胀，结果是在相当长的时期内出现通货膨胀螺旋式上升。（3）.导致中国的货币数量增加美国量化宽松政策将从两个2 分促使中国的外汇储备增加，进而增加流通中的贸易顺

37、差。其二是给中国造成热钱冲击。的数量。其一是给中国带来第二轮量化宽松政策使得者采取行动规避汇率风险继续保持极低的利率和贬值的趋势，迫使持有增长显著而且具有升值预期的中国首当其冲，最容易成为热钱冲击的对象。按照常用的计算热钱的方法，来估算，2009年我国热钱流入规模超过 1400 亿，2010 年热钱流入规模更是逐月增加。就在美国宣布实行第二轮量化宽松政策的 11 月，热钱流入量就高达 841 亿，创下14年内新高。大规模的热钱流入将加剧国内性过剩的局面。为了打击热钱的套利，减轻升值，防止资产市场价格大起大落，中国央行不得不维持较低的利率，进而刺激和货币数量增加。结果是中国GDP 增长更快，局部

38、地区或者局部行业物价上涨更高。（4）. 对我国外汇储备固定资产产生影响2 分的第二轮量化美联储会议决定，将按原计划在 2011 年 6 月份结束其 6000 亿宽松(QE2)政策，但依然会保持投资组合规模不变。美联储削减投资组合规模和加息的策略都将2010 年第三季度1.5 万亿的外汇储备固定资产产生影响。幅减持了 313 亿的机构债，这是中国历来减持机构债规模最大的一个季度。2010 年第四季度，中国进一步减持 65 亿美国机构债。据此统计，中国在 2010 年底共持有美国机构债 3222 亿。这意味着在两房爆发后的两年半时间里，中国一共抛售了 2048 亿美国机构债。美国财政部外国对美国长

39、期的净月度报告显示，中国在今年 1 月份增持美国机构债 37 亿，2 月份增持 19 亿。中国持有长期美国机构债最新数据为 3279 亿。（5）.对我国价格水平的影响2 分美国量化宽松政策对我国物价的影响主要体现在两个方面：热钱的流入和过多的追逐有限大宗商品引起的价格暴涨给中国带来的输入性通货膨胀。由于以上诸多途径的存在，中国的货币政策制定必须在提振和抵消国际冲击间寻找平衡，中国先后采取了量化宽松和稳健的货币政策。在货币供应量上充分考虑国际游资的冲击，维持本国利率的较低水平，同时为了防止低利率带来过度投资通胀采用信贷；价格上，适度的财政收缩通货膨胀。自 2011年初连续八次上调存款准备金率，适

40、度收紧货币政策，抑制通货膨涨。2、论述商业经营管理的内容与管理方法答：商业是以经营工商业存、放款为主要业务，并以获取利润为目的的货币经营企业，其经营对象有别于普通的商品是货币，高负债率、高风险性以及受到严格的特点，决定了其经营原则不能是单一的，而是几个方面的统一安、性、性，按照三性的原则商业经营管理方法主要分为三类：资产管理、负债管理、资产负债综合管理（1）资产管理理论4 分资产管理理论认为，由于资金的来源大多是吸收活期存款，提存的主动权在客户手中，管理起不了决定作用；但是掌握着资金运用的主动权，于是侧重于资产管理，争取在资产上协调理理论的演进经历了三个阶段，性、安与性问题。资产管商业性商业性理论、转移理论、预期收入理论：商业性理论又称真实票据理论。性很强的活期存款，因理论理论认为，资金来源主要是吸收此它的资产业务应主要集中于以真实票据为基础的短期自偿性；转换理论认为，保持资产性的关键在于资产的变现能力，因而不必将资产业务局限于短期自偿性上，也可以将资金的一部分投资于具有转让条件的上，作为资产的准备，在满足存款支付时，把迅