对外贸易信贷-汇票、托收

1、 国际储备国际储备International Reserve 1 国际储备的概念 2 国际储备的构成 3 国际储备的作用 4 国际储备的管理1 国际储备的概念一国(或地区)货币当局持有的，能随时用来支付国际收支差额，干预外汇市场，维持本币汇率稳定的流动性资产。国际清偿力国际清偿力=现有储备现有储备（国际储备）（国际储备）+借入储备借入储备2 国际储备的构成国际储备的构成（一）黄金储备 Gold Reserves（二）外汇储备 Foreign Exchange Reserves（三）在基金组织中的储备头寸 IMF reserve position Reserve Position in the

2、Fund（四）特别提款权 Special Drawing Rights, SDRs（一）黄金储备（一）黄金储备 Gold Reserves 货币当局持有货币当局持有 各国黄金储备排名各国黄金储备排名 黄金储备的存放黄金储备的存放19811981.12.1239394 4吨吨20012001.12.12500500吨吨20022002.12.12600600吨吨20092009. .4 410541054吨吨（二）外汇储备（二）外汇储备 Foreign Exchange Reserves 外汇储备的主要形式 储备币种 我国 l 国外银行存款l 外币证券（主要是外国政府债券） 2012.5末,中国

3、持美国国债总计11696亿美元 2014.4中国1.2632万亿美元；日本1.2097万亿美元。 第3大美债持有国比利时3660亿美元。 房利美(Fannie Mae)与房地美(Freddie Mac)债券的外国持有者前5名，中国3763.26亿美元 中国，日本、开曼群岛、卢森堡、比利时 2009.9，中国购买500亿美元（320亿SDRs）的IMF债券（首次发行）（三）在基金组织中的储备头寸（三）在基金组织中的储备头寸 IMF reserve position 会员国向IMF认缴份额中25%的SDRs或可兑换货币部分 IMF为满足其他会员国借款需要而使用掉的会员国货币（四）特别提款权四）特别

4、提款权 SDRSDR1969年9月由IMF正式创建。注意： SDRS为人为创造的、纯粹的账面资产。 一篮子货币确定币值，美元标价 计算举例 币值稳定 由IMF不定期、无偿分配。 按会员国缴纳的份额比例无偿分配。 只能用于政府，不能直接用于贸易与非贸易支付， 私人不得持有和运用。 可向其他会员国换外汇、支付逆差、偿还国际债务， 不能兑换黄金。 展望：用于计值、结算，替代美元 SDRs SDRs 的汇率估值的汇率估值 SDR1 = US$ 1.52670 SDR1 = US$ 1.52670 （2012.9.72012.9.7）0.42300.423012.100012.10000.11100.1

5、1100.66000.6600份额与投票权份额与投票权(2012.9.7) 份额 投票权美国 17.69% 16.75%日本 6.56% 6.23%德国 6.12% 5.81%法国 4.51% 4.29%俄罗斯 2.50% 2.39%中国 4% 3.81%美国 4212240万SDR帕劳共和国 310万SDR 0.001% 0.03%2014.1.14 美国否决美国否决IMFIMF改革方案改革方案 中国成为中国成为IMFIMF第第3 3份额国进程受阻份额国进程受阻2010.12.15，IMF批准份额改革方案中国份额将从目前的3.996%升至6.39% 投票权将从目前的3.806%升至6.068

6、% 超越德、法、英，仅次于美、日改革方案需总投票权85%的成员国同意3 国际储备的作用国际储备的作用弥补国际收支逆差干预外汇市场，维护本币币值的稳定偿还外债的保证一国信用的保证4 国际储备的管理国际储备的管理规模管理 确定适量规模应考虑的几个因素：（1）对外贸易状况（2）国际融资能力（3）汇率制度：固定？ 浮动？（4）本币的国际地位（5）外汇管制程度（6）金融市场的发育程度（7）持有储备的机会成本（8）其他因素，如国际形势、政治因素。确定适量外汇储备的方法相关因素比例法（1）进口所需的外汇储备l至少为年进口额的1/4（3个月的进口额） 18591亿美元（2）还本付息所需的外汇储备 至少应满足当

7、年还本付息额的1/3。（3）外商直接投资利润汇出额 23475亿美元 通常为外商直接投资余额的510。（4）外汇平准基金 约为一国外汇储备的510。（5）满足特殊需要的外汇储备 一般为外汇储备的10。 结构管理 国际储备的结构主要是指黄金、外汇、储备头寸、SDRs之间的比例；外汇储备的币种结构和期限结构。 结构管理的原则 流动性 安全性 盈利性 储备资产的投资组合 按变现能力划分，储备资产可分为三部分：（1）一级储备 由现金和准现金构成。流动性高，收益低。如活期存款、短期国库券、商业票据。（2）二级储备 如定期存款、中期债券（15年）。（3）三级储备 主要是长期投资工具，如长期债券。注意：外汇

8、储备一般不能投资于公司股票。在二级市场比较发达的前提下，可将外汇储备少量投资于资信级别高的公司债券。一般情况下，资本市场金融工具在外汇储备资产中的比例1/3。 外汇业务 第一节 外汇市场一、概念 经营外汇买卖的交易场所和交易网络。二、外汇市场的参与者（一）商业银行 外汇市场的主体。（二）外汇交易商（自营商）（三）外汇经纪商代顾客买卖外汇，赚佣金，不垫付，不担风险。 全球知名电子外汇交易经纪商EBS（Electronic Broker System）2005年进入中国。 EBS建立的交易系统有全球顶尖的17家优等银行参与， 中国的银行可与其中的任何一个建立合作关系， 借助这些银行的信用，获得更优

9、惠的价格。荷兰银行、摩根大通 、 美国银行、雷曼兄弟、英国巴克莱银行 、瑞典北欧斯安银行 、花旗集团、德国商业银行 、苏格兰皇家银行、瑞士信贷银行、瑞士联合银行集团、汇丰银行。（四）顾客1 交易性的，例如进口商、投资者。2 保值性的，如套期保值者。3 投机性的，如外汇投机交易。4 跨国公司，以上目的兼顾。（五）中央银行或外汇管理当局 干预外汇市场三、外汇交易市场的类型按交易对象划分1、银行与客户之间，即零售市场。2、银行同业之间，即批发市场。 银行外汇交易的目的：头寸平盘投机、套利、套汇3、银行与中央银行之间 中央银行干预汇市 成交后的外汇交割采用对银行在国外往来行（分行、代理行）的活期存款账

10、户作划拨处理的方式。 例如：某公司从美国进口货物，该公司的开户行为中国银行。中国银行借记该公司的人民币存款帐户，同时，通知其国外的分行或代理行借记中行的美元存款帐户，并贷记出口方银行或其代理行的美元存款帐户。四、世界主要的外汇市场（一）伦敦 伦敦金融城 居世界外汇市场首位。日平均外汇交易量达6000亿？美元左右。 伦敦外汇市场是欧洲货币市场和欧洲债券市场的发源地。（二）纽约 图片 纽约外汇市场是最活跃的国际外汇市场之一。 世界各地的美元交易，最后都必须在纽约的银行办理收付和清算。（三）东京 交易主力 主要为日元与美元之间的交易。（四）苏黎世 车站大道 瑞士为中立国，政局稳定，两次世界大战都未受

11、创伤，加上实行严格的存款保密制度，吸引了大量的资本流入。 主要为瑞士法郎与美元之间的交易。（五）新加坡 狮城 新加坡有较宽松的金融环境，形成了以新加坡为中心的亚洲美元市场。 主要经营离岸业务（美元与其他自由兑换货币的交易）。（六）香港 金融中心区 香港金融环境比较宽松。 主要以美元兑港元的交易为主。 第二节 外汇业务A: Hi, BANK OF CHINA SHANGHAI, Calling For Spot JPY For USD PLS. B: 124.20/30A: Taking USD 10B: OK. Done, I Sell USD 10 At 124.30 Value July

12、20, JPY PLS To ABC BANK TOKYO For A/C No: 123456交易的规则交易的规则 1 使用统一的标价方法。2 交易额通常以100万美元为单位进行买卖。 3 -“一言为定”原则 -“我的话就是合同” -成交后不得反悔、变更。4 交易术语规范化。 外汇交易的程序外汇交易的程序 无形市场 银行通过外汇交易系统、电传和电话等方式完成。一、即期交易 以当时的价格成交，成交后两个营业日内交割。 即期交易的报价1、报价者（报价方）与取价者（询价方） 提供汇价的报价者（报价方） 索价并按报价成交的取价者（询价方）2、在即期外汇市场上，一般以美元为中心货币报价。3、双报价原则

13、 必须同时报出买价与卖价。4、点数报价法 只报变化了的数字。5、报价速度 外汇交易员的报价速度（常交易货币）在10秒之内。 大银行要求在5秒之内。 套汇交易同种货币，不同市场，汇率不同贱买贵卖1、直接套汇：两个汇市伦敦市场 GBP1=USD1.7879/99纽约市场 GBP1=USD1.7838/53以100万美元的资金投入套汇，若忽略套汇成本，可获利润：1 000 000-1 000 0001.78531.7879=1456美元 2、间接套汇：三个汇市 例1： 香港：USD1HKD 7.78047.7814 纽约：GBP1USD 1.52051.5215 伦敦：GBP1HKD 11.0723

14、11.0733香港、纽约套算： GBP1HKD 11.830111.8394若你手中有USD100万，从香港抛出。利润100 X 7.7804X1.5205X（1/ 11.0733）1 6.8344（万USD）纽约 USD/HKD=7.8508/18香港 GBP/HKD=12.490/500伦敦 GBP/USD=1.6510/20某香港投机商拥有100万港元，应如何套汇？（不考虑各类套汇费用）纽约、伦敦纽约、伦敦 GBP/HKD=12.961712.9712GBP/HKD=12.961712.9712 香港香港 GBP/HKD=12.490/500GBP/HKD=12.490/500在香港卖出

15、港元在香港卖出港元100/12.5100/12.5* *1.65101.6510* *7.8508=103.69347.8508=103.6934香港：香港：GBPGBP低低 HKDHKD高高伦敦伦敦 GBPGBP高高 USDUSD低低纽约纽约 USDUSD高高 HKDHKD低低例2：伦敦市场 GBP1= EUR 1.3473巴黎市场 EUR1= USD 1.3523纽约市场 GBP1= USD 1.7585 GBP1= USD 1.8229若有1000万英镑，先在伦敦市场上兑换成欧元，再在巴黎市场上将欧元兑换成美元，最后在纽约市场上将美元兑换成英镑，收回英镑：1000万1.34731.352

16、31.7585=1 036.0840万英镑净获套汇利润36.0840万英镑二、远期外汇交易 1 概念 成交后在将来某个日期交割。期限最短3天，一年以上的很少。常见的:1、2、3、6个月、1年。 2 我国远期结售汇期限：7天、20天、 1 12个月 为主美元、日元、欧元、港币、英镑、澳元、加元、 瑞士法郎、新加坡元 固定期限交易、择期交易 远期结汇举例（以择期交易方式签约） 2003年6月5日，港元兑换人民币的即期结汇价为1.0598，8个月的远期结汇价为1.0626，起息日（即交割日）为2004年2月6日，12个月档期对应的起息日为2004年6月6日。 B公司预计8个月后将有5000万港元要结

17、汇，与银行签订8个月的港元远期结汇合同，并择期至12个月，约定8个月后、即2004年2月6日开始到2004年6月6日止的4个月时间内，采用106.26的价格一次或多次结汇5000万港元。 B公司结汇时将获得人民币： 5000万 X 1.0626 = 5313万 3 升贴水数字及升贴水年率的计算 升贴水数字的计算(近似公式） P=升（贴）水数字 =即期汇率两国货币（年）利率差 升（贴）水年率 = 交易期限月数交易期限月数 12 12升（贴）水数字升（贴）水数字 即期汇率即期汇率 12 12交易期限月数交易期限月数baIIPSSF 三、掉期外汇交易（一）定义 买进（或卖出）某种外汇时 ，同时卖出（

18、或买进）金额相等、期限不同的同一种外汇。货币相同、数量相同。买、卖同时发生。交易方向相反、交割期限不同。（二）种类1、即期对远期 最常见2、即期对即期 如买即期美元（第一个营业日交割）的同时卖即期美元（第二个营业日交割）3、远期对远期“买短卖长”。如买3个月远期，卖6个月远期“卖短买长”。如卖3个月远期，买1年远期（三）掉期交易的作用1、外汇保值和防范汇率风险 某公司要将美元换成欧元进口货物，3个月后用欧元买美元还债。担心？ 先卖出即期美元，买入欧元用于进口， 同时，买入3个月远期美元卖出欧元用于3个月后还款。2、改变外汇的币种 纽约某银行有54万美元暂时闲置3个月，决定投向收益率较高的伦敦市

19、场。把美元兑换成（GBP1USD1.800），投入到伦敦市场3个月后收回投资，把兑换成US。担心？ 掉期交易，即在买入即期的同时，卖出相同数量的3个月远期。3、头寸平盘 某银行卖给客户3个月远期100万，该银行立即在同业外汇市场上买进即期100万进行掉期交易。四、外汇期货交易（一）外汇期货交易的概念在有形的交易场所，根据标准化的原则，按约定价格买进或卖出远期外汇。价格形成：计算机撮合 人工喊价（二）外币期货交易的主要特点 1 合约内容标准化 规模： 交易者可按一定的汇率购买或出售一份或 n 份合约 在芝加哥期货交易所，部分以美元标价的期货合约的标准规模： GBP 62, 500 EUR 125

20、, 000 CHF 125, 000 CAD 100, 000 AUD 100, 000 JPY 12, 500, 000 交割期： 期货合约的到期日为固定的。 在芝交所，所有货币期货的到期日均为每年的3、6、9、12月的第三个星期三。因此，如果2月1日成交一笔交易，其年内可供选择的交割日有4个。 2 按规则交易交易会员制保证金制度每日清算制度价格限额制度 3 对冲为主，很少实际交割一份英镑合同（25000英镑）双方在第一天成交，第1天成交价 1英镑 =1.4500美元第1天清算价 1英镑=1.4460美元第2天清算价 1英镑=1.4510美元多头方空头方第1天 (1.4460-1.4500)

21、.25000= -100美元100美元第2天 (1.4510-1.4460).25000= 125美元-125美元每日清算制度每日清算制度（三）外汇期货与远期外汇交易的区别1、期货：买方或卖方与期货市场的清算所签约 远期：买卖双方签约2、期货：标准化、格式化的远期外汇交易。 合同金额标准化，交割期限、日期固定化3、期货：在交易所竞价交易 远期：分散的，由交易双方进行交易4、期货：买方只报买价，卖方只报卖价 远期：要报买价和卖价5、期货：大多数不进行最后交割 远期：最后交割7、期货：实行保证金制度 远期：多数不收保证金（四）外汇期货交易的作用1、套期保值（1）卖出套期保值（空头套期保值） 先卖后

22、买 美国某公司于3月12日即期买入625万拆借给英国某机构（3个月后收回换成）， 当日汇率为GBP1USD1.57901.5806。 为避免汇率风险，美国公司在期货市场上？ 现货市场 期货市场 3月12日，11.5806买进625万，987.875万 3月12日，卖出100份6月份到期的期货合约，每份62500，汇率为11.5800,价值987.5万 6月12日，11.5746卖出625，984.125万 6月12日，按汇率11.5733买进100份6月份到期的期货合约，价值983.3125万。盈亏：984.125987.8753.75（万）盈亏：987.5983.31254.1875（万）

23、净盈亏：4.18753.750.4375（万）（2）买入套期保值（多头套期保值）先买后卖 一美国商人从德国进口汽车，约定3个月后支付250万欧元，为防止欧元升值，他进行了买入套期保值。 现货市场 期货市场 （125000EUR/份合约） 3月1日，汇率1EUR1.5917购买250万EUR理论上需支付1570647.743月1日，买入20份6月份到期的EUR期货合约，汇率1EUR1.5896合约价值1572722.70 6月1日，汇率1EUR1.5023购买EUR实际支付1664115.026月1日，卖出20份6月份到期的EUR期货合约，汇率1EUR1.4987,合约价值1668112.36理

24、论上多付：1664115.021570647.7493467.28盈利：1668112.36 1572722.10=95389.662、外汇投机（1）多头投机 当投机者预测某种外汇？时，期货市场上“先买后卖”，建立“多头地位”。 （2）空头投机 当投机者预测某种外汇？时，期货市场上“先卖后买”，建立“空头地位”。 五、外汇期权交易（一）概念拥有履行或不履行远期外汇合约选择权的一种外汇业务。注意： 购买的是一种权力。可以购买“买权”（看涨期权）也可以购买“卖权”（看跌期权）。 权力的价格：期权费。 可行使权力，也可弃权。但期权费不返还。 购买期权者：收益无限而风险有限（期权费为限）。 出售期权者

25、：收益有限（期权费），风险无限。外币期权交易的行情显示（外币期权交易的行情显示（99.5.2099.5.20，费城证交所），费城证交所） 期权费单位：美分期权费单位：美分CurrencyStrike Price Call Last（买权费）Jun Sept DecPut Last（卖权费） Jun Sept Dec GBPSpot rate：$1.2735/$1.15$1.25$1.3513.80 14.00 4.00 7.00 8.30 0.20 2.65 4.20 0.05 1.20 2.75 0.30 4.35 7.25 DM spot rate：$0.3241/DM$0.31$0.32

26、$0.33 1.80 0.94 1.78 0.36 1.23 1.70 0.02 0.41 0.67 0.11 0.72 0.48 （二）外汇期权交易的种类1 美式期权、欧式期权（1）美式期权 期权的买方可在到期日之前的任何一个营业日行使权力或弃权。（2）欧式期权 期权的买方只能在到期日当天执行或放弃权力。2、买进期权、卖出期权（1）买进期权 又称看涨期权。（2）卖出期权 又称看跌期权。（三）外汇期权交易的作用1、保值性的外汇期权交易 某美国公司从日本进口一批货物，3个月后需购买1000万日元支付货款，按USD1JPY100的协定价格购买期权（买权），期权费1000美元。 若3个月后，USD1

27、JPY98 执行合约，只需支付 10万USD（1000100），可节省支出（1000/9810）美元。 若3个月后， USD1JPY105 不执行合约，按市场汇率购买日元，花费（1000/105）美元。对外贸易信贷对外贸易信贷之之国际结算方式国际结算方式52设权性、提示性、返还性设权性、提示性、返还性 票据概念票据概念. 当事人当事人 汇票汇票 付款责任次序付款责任次序53 流通转让性、无因性、要式性流通转让性、无因性、要式性 当事人当事人 付款责任次序付款责任次序54汇票的填制汇票的填制55托收托收-Collection一一 定义定义二二 种类种类三三 当事人当事人四四 跟单托收的交单条件跟

28、单托收的交单条件 1 1 付款交单付款交单（D/P：Documents against Payment） 即期付款交单即期付款交单 远期付款交单远期付款交单 南美：所有的南美：所有的D/PD/P远期均视作远期均视作D/AD/A对待。对待。 2 2 承兑交单承兑交单（D/A: Documents against Acceptance ）五五 当事人的权利、责任当事人的权利、责任六六 托收中的资金融通托收中的资金融通56 一一 定义定义 债权人委托银行以一定的凭证向债务人收回债款。债权人委托银行以一定的凭证向债务人收回债款。 二二 种类种类1 1 光票托收光票托收 不附带商业单据的不附带商业单据的

29、金融单据金融单据的托收。的托收。 没有货运单据，不涉及货权的转移。没有货运单据，不涉及货权的转移。 银行汇票、本票、支票等金融单据的托收；商业汇票附银行汇票、本票、支票等金融单据的托收；商业汇票附带非货运单据的托收。带非货运单据的托收。2 2 跟单托收跟单托收 附带商业单据（货运单据）的托收附带商业单据（货运单据）的托收 三三 当事人当事人1 1 委托人委托人（Principal）2 2 托收行托收行（Remitting Bank）3 3 代收行代收行（Collecting Bank）4 4 付款人付款人（Drawee）57 四四 交单条件（逆汇）交单条件（逆汇） 资金融通资金融通委托人委托人

30、付款人付款人托收行托收行 货物运输货物运输代收行代收行 邮寄托收指示邮寄托收指示 跟单汇票跟单汇票 货款货款交单交单提示汇票提示汇票托收申请书托收申请书跟单汇票跟单汇票付款付款货款入账货款入账到期日付款到期日付款 先承兑先承兑 汇票出票人汇票出票人汇票付款人汇票付款人汇票收款人汇票收款人背书人背书人汇票的被背书人汇票的被背书人 Pay to the order of A Bank for collection汇票汇票58五五 当事人的权利、责任当事人的权利、责任（一）（一）委托人委托人（Principal）1 1 尽责发货尽责发货2 2 严格制单严格制单3 3 托收指示明确、及时托收指示明确、及时4 4 承担费用承担费用（二）（二）托收行托收行（Remitting Bank）1 1 严格制作托收指示书，不得越权、疏漏严格制作托收指示书，不得越权、疏漏2 2 核对单据核对单据 审核单据审核单据3 3 按常规处理业务按常规处理业务 按常规处理业务按常规处理业务59（三）（三）代收行代收行（Collecting Bank）1 1 核对单据核对单据2 2 按常规处理业务按常规处理业务3 3 保管单据保管单据4 4 及时通知托收情况及时通知托收情况5 5 代为处理货物代为处理货物 * * 托收指示中要求代收行被拒时，代为处理货物，托收指示中要求代收行被拒时