凯捷—五矿有色锑整合项目—财务预测湖南辰州矿业财务预测040930

1、1 / 37湖南辰州矿业财务预测一、说明 .3（一）、预测范围 .3（二）、预测方法 .3（三）、数据来源 .4二、资料情况 .4（一）、公司资料 .4（二）、财务资料 .5三、假设条件 .6（一）、说明 .6（二）、统一假设 .6（三）、公司本部 .7（四）、上游企业 .11（五）、下游企业 .12（六）、假设前提一览表 .13四、预测结论 .13（一） 总体分析 .14（二） 公司本部 .15（三） 下属企业 .16（四）、敏感性分析 .18五、投资可行性分析 .202 / 37（一） 说明 .20（二） 假设 .20（三） 结果 .21（四） 分析 .21六、附表 .213 / 37湖南

2、辰州矿业财务预测、说明（一）、预测范围1.辰州矿业下属企业：（1）本部：沃坑、鱼坑、选厂、冶炼厂、堆浸厂、精炼厂、钨品厂；（2）全资子公司： 溆浦龙王江金矿 （目前没有产生盈利） 、湘西金矿设 计科研所；（3）控股子公司：-主业：常德辰州锑品有限责任公司、湖南安化湘安钨业有限责任 公司、新邵辰州锑业有限责任公司、 甘肃辰州矿产开发有限责任 公司、新邵辰鑫矿产有限责任公司（筹建期） 、洪江市辰州矿产 开发有限责任公司（筹建期） ；-辅业：怀化辰州机械有限责任公司、怀化辰州运输有限责任公司、 湖南省怀化井巷有限责任公司；（4）参股子公司：湖南中南锑钨工业贸易有限公司、怀化金山房地产 有限责任公司、

3、沅陵县辰州矿业自备电源开发公司、常德金山宾 馆有限责任公司；2.本次预测的范围（1）单位范围：-由于全资子公司和控股子公司中与主业相关的某些子公司刚刚 收购完成，或者还处于探矿阶段， 没有实际的产出， 今后的产出 具有一定的不确定性，因此不在本次的预测范围之内；-控股子公司中的辅业公司都是独立法人，自负盈亏，本预测将考虑其盈利情况；-湘西金矿设计科研所和参股子公司虽然也是独立法人，但是基本 上属于保本经营，本预测将不包括该等公司的盈利能力；（2）产品范围：- 黄金；-精锑、氧化锑；-APT:2004年以前公司对外销售钨精矿，现已新增APT冶炼生 产线，因此假设公司今后不对外销售钨精矿，全部加工

4、成APT； 二）、预测方法1.主业（1）黄金、精锑和氧化锑、钨精矿按照辰州矿业及其下属子公司实际 发生的成本推算；（2） 由于辰州矿业APT的生产处于试运行阶段， 生产指标不稳定， 因 此我4 / 37们参考厦门钨业的相关数据估算APT的冶炼成本；2.辅业（1） 辅业公司的盈利比较稳定， 按照其20012003年平均的盈利水平 推算；3.母公司盈利包括（1） 公司本部的盈利情况；（2）下属控股子公司按照权益法合并计算盈利；三）、数据来源1.生产成本、费用和产量的数据主要来源于辰州矿业（APT的冶炼成本参 考厦门钨业公司）；2.产品的销售价格（1） 黄金的价格参照伦敦金银市场协会最近公布的全球1

5、28位金银专 家对金价的未来走势预测；（2） 锑品和钨品的价格由五矿有色相关部门提供；、 资料情况五矿有色金属股份有限公司和湖南辰州矿业有限责任公司本着互惠互 利、优势互补、合作发展的方针，达成五矿有色以战略投资者的身份参与湖 南辰州矿业公司的改制与重组工作的初步协议。凯捷（中国）咨询顾问公司 本着公正、独立的原则对湖南辰州矿业有限公司进行了尽职财务调研，从第 三方的角度评价双方的合作基础，并根据盈利预测结果设计不同的重组方案 供双方讨论。通过现场调研的方式， 凯捷工作小组收集了湖南辰州矿业关于企业资料、 公司财务等方面的资料。另外，我们未对其下属子公司进行调研，改由辰州 矿业方面提供其相关资

6、料。一）、公司资料1.资料（1） 辰州矿业企业资料说明，主要描述企业历史发展沿革；（2） 公司部门及组织架构设置；（3）总部及下属企业工资总额及人员整体情况；2.资料说明（1） 通过本次对辰州矿业的实地调研，我们对该公司的历史沿 革、现状及未来发展战略等有了比较清晰的了解。但鉴于其 它尽职调查小组负责公司的历史沿革等方面的法律调研，本 报告未过多涉及该方面内容；（2） 在本次调研中，我们着重了解辰州矿业本部、常德辰州锑品、 湖南安化湘安钨业、新邵辰州锑业及甘肃辰州方面的资料和 信息。但鉴于其下属公司与本部地域不同、辰州矿业提供的 资料有限，而辰州矿业本部的资料相对齐全。5 / 37二）、财务资

7、料1.资料（1） 辰州矿业本部近三年（2001-2003）合并报表、 本部的财务报表主表（资产负债 表、损益表和现金流量表）及会计师出具的审计报告；近三年（2001-2003）掘进、采矿、选矿和冶炼工段的作业成本 表（不含制造费用）；近三年（2001-2003）公司主要产品的生产成本表（产品平均成 本）；近三年（2001-2003）公司管理费用、销售费用和财务费用明细 表；（2） 常德辰州锑品有限公司、 湖南安化湘安钨业有限公司、 新邵辰 州锑业有限公司近三年（2001-2003）公司财务报表主表（资产负债表、损益表和 现金流量表）；近三年（2001-2003）公司主要产品的生产成本表；近三年（2001-2003）公司管理费用、销售费用明细表；（3）甘肃辰州矿产开发有限公司2004年7月份的资产负债表、损益表；2004年7月份的产品生产成本；2.资料说明（1） 辰州矿业本部由于辰州矿业本部的矿山是多金属共生矿（金