公司财务管理在线作业

1、公司财务公司财务n管理作业指导管理作业指导1997年11月，八佰伴国际国际集团团在香港宣告破产产。八佰伴是最早与与中国国了零售业业合资资的日资资企业业。除日本本土外，八佰伴在美国国、新加坡、中国国香港等16个国个国家和地区从区从事海外业务业务。八佰伴破产产的主要原因有：高负债负债（负债负债率100%）、高投资资、高投机。八佰伴破产产的根本原因是财务决财务决策失误误。 问题问题：结结合财务财务管理的基本原则则，分析案例。（出自第一单单元）题目题目1答：1. 企业财务业财务管理是对对其全部资资金的管理，而资资金运动运动的结结果则则形成企业业各种种各样样的物质资质资源。形成资资金的合理配置，就是要通

2、过过资资金活动动的组织组织和调节来调节来保证证各项项物质资质资源具有最优优化的结构结构比例关关系。八佰伴企业业未能将将其资资金合理的分配至各运营环节运营环节，导导致出现现一系列财务问题财务问题。2. 八佰伴企业业未能保持各资资金存量的协调协调平衡，使得负债负债率极极高，现现金流断断裂，危机企业业生存。结结合资资金合理分配原则则和收支积极积极平衡原则则分析高负债负债、高投资对资对企业业的影响响。题目题目2ABCABC拟拟投资开发资开发新项项目，投资额资额相同，有甲、乙两个两个方案可供选择选择，有关资关资料如下： 要求：（1）计算两个项目的标准离差率； （2）风险价值系数为8%，分别计算甲、乙两个

3、项目的风险收益率； （3）若当前短期过招的利息率为3%，分别计算甲、乙两个项目投资人要求的投资收益率； （4）判断两个方案的优劣。（出自第二单元） 答：1）甲方案预期值=0.3*80+0.5*60+0.2*40=62乙方案预期值=0.3*120+0.5*40+0.2*（-20）=52甲方案标准差=14乙方案标准差=50标准离差率=标准差/期望值 甲方案标准离差率 V甲=14/62=0.23乙方案标准离差率 V乙=50/52=0.962）风险价值系数为8%，分别计算甲、乙两个项目的风险收益率甲方案风险收益率=8%*0.23=1.84%乙方案风险收益率=8%*0.96=7.68%3）若当前短期国债

4、利息率为3%，分别计算甲、乙两个项目投资人要求的投资收益率甲方案投资收益率=3%+1.84%=4.84%乙方案投资收益率=3%+7.68%=10.68%4）判断两个方案的优劣甲方案收益期望值高于乙方案收益期望值，甲方案的标准离差率小于乙方案，所以甲方案比乙方案好。题目题目3以下是经过简经过简化的A A公司20002000年度的资产负债资产负债表和损损益表（单单位：万元）：（1）A公司资产负债表（2004年12月3日）说明：本年增加的20万元长期负债（利率10%）全部用于正在建设中的厂房 （2）A公司损益表（2004年12月）（3）该公司2003、2004年有关财务指标如下：要求：（1）完成（2

5、）和（3）表（保留两位小数）（每空2分，共40分）（2）运营杜邦分析体系分析权益净利率的变动，支出公司可能存在的问题（10分）。（出自第三单元）答：（1）营业营业利润润=14000-9800-1400-200-520-19=2061（万元）利润总额润总额=2061+21-12=2070 (万元)所得税税=2070（1-33%）=1386.9 （万元）（2）权益净利率=销售净利率总资产周转次数权益乘数2000年：433.45%= 9.91% 26.67 1.641999年：455.04%= 12% 24 1.58 （-21.59%）（-2.09%）（+2.67）（+0.06）可见，权益净资产率降

6、低的原因关键在于净销售利率的下降。其中，权益乘数增大表明负债增多，总资产周转次数的提高说明公司资产使用效率提高，但负债增多的杠杆作用和总资产周转次数提高所带来的收益不足以抵补销售净利率的下降所遭受的损失。销售净利率的变动一般来讲与售价、成本、费用有关，结合公司销售毛利率变动（由1995年的35%下降到30%），可看出售价和成本变动是造成公司销售净利率下降的主要原因，应对它们进一步调查分析。题目题目4某公司销售额为500万元，变动成本率为60%，全部固定成本和财务费用共计40万元，平均总资产600万元，平均资产负债率40%（假设所有者权益均为股本，每股面值1元），负债的平均资金成本为6%，公司所

7、得税税率40%。公司拟追加投资150万元，这样每年生产性固定成本将增加12万元，年销售额将增加20%，并使变动成本率下降至50%，投资所需资金的筹措方案有：（1）评价发行新股150万元（每股面值1元）；（2）以10%的年利率借入150万元；（3）评价发行新股100万元（每股面值1元），以10%的年利率借入50万元；该公司以提高净资产收益率作为决策的依据，并适当考虑联合杠杆系数。要求：（1）计算该公司目前的净资产收益率，经营杠杆系数、财务杠杆系数。（2）分别计算各筹资方案实施后的净资产收益率、联合杠杆系数，从中选出两个较优的方案。（3）计算两个较优的筹资方案每股收益无差别点上的销售收入，并作出筹

8、资决策。（出自第四单单元）答：（1）blob.png（2）方案一：blob.png方案二blob.png方案三blob.png总结：上述三个方案的联合杠杆系数值都不大，即综合风险都较小。由于公司以提高净资产收益率，适当考虑联合杠杆系数作为决策依据，应选择方案二或方案三进行筹资。（3）blob.pngI2 = 600*40%*6%+150*10%I3 = 600*40%*6%+150*10%N2=600*（1-40%）N3=600*（1-40%）+100根据上式，解出 EBIT=65.4当销售收入大于206万元时，应选择方案二；反之，应选择方案三。讲解：本题中，某公司销售额为500万元，变动成本

9、率为60%，全部固定成本和财务费用共计40万元，平均总资产600万元，平均资产负债率40%（假设所有者权益均为股本，每股面值1元），负债的平均资金成本为6%，公司所得税税率40%。公司拟追加投资150万元，这样每年生产性固定成本将增加12万元，年销售额将增加20%，并使变动成本率下降至50%固定经营成本： （40-600*40%*6%）（2）方案一：总杠杆系数（联合杠杆系数）是指公司财务杠杆系数和经营杠杆系数的乘积，直接考察了营业收入的变化对每股收益的影响程度，是衡量公司每股获利能力的尺度。总总杠杆系数数DTL = DFL* DOL所以本题中求联合杠杆系数：方案二方案三总结：上述三个方案的联合

10、杠杆系数值都不大，即综合风险都较小。由于公司以提高净资产收益率，适当考虑联合杠杆系数作为决策依据，应选择方案二或方案三进行筹资。I2 = 600*40%*6%+150*10%I3 = 600*40%*6%+150*10%N2=600*（1-40%）N3=600*（1-40%）+100（3）根据上式，解出 EBIT=65.4当销售收入大于206万元时，应选择方案二；反之，应选择方案三。某人拟开设拟开设一个个彩扩扩店，通过调查研过调查研究提出以下方案：（1）投资设备资设备：冲扩设备购扩设备购价20万元，预计预计可使用5年，使用直线线折旧旧法，残值残值率为为10%；计划计划在2004年元月1日购进并

11、购进并立即投入使用。（2）门门店装修：装修费费用预计预计3万元，在装修完工的2004年元月1日支付。（3）收入和成本预预算：预计预计2004年元月1日开业开业，前六个个月每月收入3万元（已扣除营业税营业税，下同），以后每月收入4万元；耗用相纸纸和冲扩扩液等成本为为收入的60%；人工费费、水电费电费和房租等费费用每月0.8万元（不含设备设备折旧旧、装修费摊销费摊销）。（4）营运资营运资金：开业时垫开业时垫付2万元。（5）从从第2年起，每年支付利息4 000元。（6）所得税税率为为40%。（7）业业主要求的投资报资报酬率最低为为10%。要求：用净现值净现值法评评价该项该项目经济经济上是否可行。（出

12、自第五单单元）题目题目5讲解：讲解：题题目6红星公司本年年初每股支付股利2元，预计今后第一年、第二年股利发放额各增长8%，第三年增长10%，第四年以后将保持固定的股利发放水平。 要求：（1）假定投资人要求的报酬率为10%，计算股票价值。（2）假定股票价格为26元，计算股票的预期收益率。答：第一年股利=2*（1+8%）=2.16第二年股利=2.16*（1+8%）=2.333第三年股利=2.3328*（1+10%）=2.566第四年股利=2.566（1）股票价值=2.16/(1+10%)+2.333/(1+10%)2+2.566/10%*(1+10%)2=25.098（2）股票价格26元，当要求的

13、报酬率是10%时，股票价值是25.098当要求的报酬率是9%时，股票价值=2.16/(1+9%)+2.333/(1+9%)2+2.566/9%*(1+9%)2=27.942，运用差值法，（i-10%）/（26-25.098）=（10%-9%）/（25.098-27.942），i=9.68%股票预期收益率是9.68%题题目7 A公司是一个个商业业企业业。由于目前的收账账政策过过于严厉严厉，不利于扩扩大销销售且收账费账费用较较高，该该公司正在研研究修改现现行的收账账政策。现现有甲和乙两个两个放宽宽收账账政策的备选备选方案，有关数关数据如下：已知A公司的变动变动成本率为为80%，应应收账账款投资资要

14、求的最低报报酬率为为15%。坏账损账损失率是指预计预计年度坏账损账损失和销销售额额的百分比。假设设不考虑虑所得税税的影响响。要求：通过计过计算分析回答，应应否改变现变现行的收账账政策？如果要改变变，应选择应选择甲方案还还是乙方案？答：（1）现行收账政策年销售额 = 2400信用前收益 = 年赊销净额-变动成本 = 2400 80% * 2400 = 480平均应收账款 =平均每日赊销额*平均收帐天数 = 2400 / 360 * 60 = 400应收账款投资应计利息 = 400*0.8*15% = 48坏账损失 = 2400*2%=48收账费用 = 40边际收益 =信用前收益 -应收账款投资应

15、计利息 - 坏账损失 -收账费用 = 480 48 48 40 = 344（2）方案甲年销售额 = 2600信用前收益 = 年赊销净额-变动成本 = 2600 80% * 2600 = 520平均应收账款 =平均每日赊销额*平均收帐天数 = 2600 / 360 * 90 = 650应收账款投资应计利息 = 650*0.8*15% = 78坏账损失 = 2600*2.5%=65收账费用 = 20边际收益=信用前收益-应收账款投资应计利息-坏账损失-收账费用=520786520=357（3）方案乙年销售额=2700信用前收益=年赊销净额-变动成本=270080% * 2700=540平均应收账款

16、 =平均每日赊销额*平均收帐天数=2700/ 360*120=900应收账款投资应计利息=900*0.8*15% =108坏账损失=2700*3%=81收账费用=10边际收益=信用前收益-应收账款投资应计利息-坏账损失 -收账费用=5401088110=341（4）通过对比边际收益，因此，应采纳甲方案。某企业设业设有供电电和动动力两个辅两个辅助生产车间产车间。供电车间电车间本月发发生费费用88000元，提供电电力220000度，其中，动动力车间车间耗用20000度，第一基本生产车间产车间生产产甲产产品耗用80000度，一般耗用24000度；第二基本生产产车间车间生产产乙产产品耗用60000度，

17、一般耗用20000度；行政管理部门门耗用16000度。动动力车间车间本月发发生费费用30000元，提供蒸汽5000吨吨，其中：供电车间电车间耗用1000吨吨；第一基本生产车间产车间生产产甲产产品耗用1600吨吨，一般耗用320吨吨；第二基本生产车间产车间生产产乙产产品耗用1200吨吨，一般耗用280吨吨；行政管理部门门耗用600吨吨。题目题目8要求：采用直接分配法分配辅辅助部门门生产费产费用，并编并编制会计会计分录录。（出自第八单单元）88000=0.44/220000-20000电费单位成本（元 度）30000=7.5/5000-1000蒸汽费单位成本（元 吨）讲解：辅助生产的单位成本：分配

18、电费： 第一车间产品耗用=80000*0.44=35200（元） 第一车间一般耗用=24000*0.44=10560（元） 第二车间产品耗用=60000*0.44=26400（元） 第二车间一般耗用=20000*0.44=8800（元） 行政管理部门耗用=16000*0.44=7040（元）分配蒸汽费： 第一车间产品耗用=1600*7.5=12000（元） 第一车间一般耗用=320*7.5=2400（元） 第二车间产品耗用=1200*7.5=9000（元） 第二车间一般耗用=280*7.5=2100（元） 行政管理部门耗用=600*7.5=4500（元）要求：采用直接分配法分配辅辅助部门门生产费产费用，并编并编制会计会计分录录。（出自第八单单元）题目题目9A公司2004年全年实现净利润为1000万元，年末在未分配股利前的股东权益账户余额如下：股本（面值1元/股） 1 000万元盈余公积 500万元资本公积 4 000万元未分配利润 1 500万元合计 7 000万元若公司决定发放10%的股票股利，并按照发放股票股利后的股数支付现金股利，每股0.1元/股。股利发放后，该公司的股票市价为10元/股。答：（1）2004年发放股利后该公司的每股净资产、市盈率、市净率分别是多少？普通股股数=10001.1