第八章企业并购

1、产业经济学 杠杆并购 管理层并购 联合并购 杠杆并购是指收购方在实施企业并购时，其主体资金的来源是对外负债，是通过在银行贷款或金融市场借贷的支持下完成的 管理层并购是指企业管理人员通过大举借债或与外界金融机构合作，收购一个企业（通常是该管理人员工作、管理的企业），达到重组该企业的目的并获得预期收益的一种并购行为。 联合并购是指两个或两个以上的收购人事先就取得目标企业的那一部分以及进行收购时应承担的费用达成协议而进行收购的行为。 表表1 1995-2000年全球跨国并购销售额年全球跨国并购销售额 （单位：（单位：10亿美元）亿美元）地区/国家 1995 1996 1997 1998 1999 2

2、000发 达 国 家 164.6 188.7 234.7 445.1 881.1 1057.2欧 盟 75.1 81.9 114.6 187.9 357.3 586.5美 国 53.2 68.1 81.7 209.5 251.9 324.4日 本 0.5 1.7 3.1 4.0 16.4 15.5发展中国家 18.0 34.7 64.6 80.8 73.6 69.7非 洲 0.2 0.7 1.7 0.7 1.2 2.0 南亚、东亚及东南亚 8.3 9.7 18.6 15.8 28.4 21.1拉美及加勒比 8.6 20.5 41.1 63.9 41.9 45.2西亚 0.2 0.4 0.4 0

3、.1 0.3 0.9中、东欧 5.9 3.6 5.5 5.1 9.1 16.9世 界 186.6 227.0 304.9 531.6 786.0 1143.8资料来源：联合国贸发会议：资料来源：联合国贸发会议： . cheftycoonskipperDate 0C=100R=240C=010080240311001202402110012024021Date 0C=100R=240C=100R=24010080240311001202402110012024021complementary assetsgalleyhullyachtC1C2R=240R=

4、240C3R=2402c120240211c120240213c80240312c120240211c240 3c12024021 date 0 chef c=100tycoon: r=240; skipper c=0 yachtskipper chef: r=1/3240100, so c=100 yachtchef chef: r=1/2240100, so c=100 date 0 chef c1=100tycoon: r=240; skipper c2=100tycoon: r=240yachtskipperchef: r=1/3240100, so c2=100yachtchefsk

5、ipper: r=1/3240100, so c1=100yachttycoonchef & skipper: r=1/2240100, so c1=c2=100 Complementary Assets yachtgalley and hull date 0, chef, c1; skipper, c2; tycoon, c3 galleychef, hullskipper chef&skipper: r=1/2240, so c1=c2120 tycoon: r=1/3240, so c380 galley&hullchef or skipper chef&skipper: r=240, so c1=c2100, so c3120E EF FQ Qd dPMCy)(ARDMR*pQ Q* *H H150000100002510501)(500001000020-252)(20000050000150000213000001000030)10(5010000201050)(合