第六章设备更新与租赁的经济分析

1、1第六章第六章 设备更新与租赁的经济分析设备更新与租赁的经济分析2本章重点v设备的磨损及其寿命；设备的磨损及其寿命；v设备更新的经济分析；设备更新的经济分析；v设备租赁的经济分析。设备租赁的经济分析。3第一节 设备的磨损及其寿命设备经过一段时间的使用，由于受到时间、物理变化和化学反应等正常或不正常的因素影响，设备会不同程度的出现老化、技术落后甚至损坏等现象，使设备的使用期限和本身价值都发生了变化。4一、设备磨损1、有形磨损（又称物理损耗）、有形磨损（又称物理损耗）第一种有形磨损是是设备在使用过程中，在外力的作用下产生的磨损，表现在：零部件原始尺寸的改变，甚至其形状发生变化；公差配合性质的改变，

2、以及精度的降低；零部件的损坏。第二种有形磨损是在闲置过程中受自然力的作用而产生的磨损。设备的有形磨损导致设备的性能、精度等的降低。从设备的有形磨损导致设备的性能、精度等的降低。从而降低其使用价值。而降低其使用价值。5随着时间的变化，设备在使用过程中产生的零部件有形损耗规律如图所示。设备有形损耗规律设备有形损耗规律62、设备的无形磨损（又称精神损耗）一是由于技术进步，社会劳动生产率水平的提高，一是由于技术进步，社会劳动生产率水平的提高， 同同类设备的再生产价值降低，致使原设备相对贬值；类设备的再生产价值降低，致使原设备相对贬值； 二是由于新技术的开发和应用，生产出性能更完善二是由于新技术的开发和

3、应用，生产出性能更完善生产效率更高的设备，致使原设备贬值。生产效率更高的设备，致使原设备贬值。功能性损耗功能性损耗经济性性损耗经济性性损耗三是由于外界环境因素的变化，如竞争的加剧、经济三是由于外界环境因素的变化，如竞争的加剧、经济衰退等导致资产产生的效益下降，而造成机器设备的衰退等导致资产产生的效益下降，而造成机器设备的损失。损失。7设备的综合磨损：是指设备在使用过程中，不同程度遭受有形磨损和无形磨损，一般需要更新的设备大多为综合磨损。8二、设备磨损的补偿二、设备磨损的补偿设备损耗的补偿设备损耗的补偿 910三、设备的寿命三、设备的寿命（一）设备的寿命分类：v设备自然寿命：设备自然寿命：设备从

4、投入使用开始，直到因为在使用过程中发生物质损耗而不能继续使用、报废为止所经历的时间。主要由设备的有形损耗决定的。v设备技术寿命：设备技术寿命：是指设备投放到市场到因技术落后而被淘汰所延续的时间。主要由设备的无形损耗决定的。v折旧寿命，指根据财会制度，按规定的设备耐用年数，将设备的原值通过折旧的方式转入产品成本，直到使设备净值接近于 零的全部时间，与设备的折旧提取的方法有关v设备经济寿命：设备从开始使用到其等值年成本最小设备经济寿命：设备从开始使用到其等值年成本最小（或年盈利最高）的使用年限为设备的经济寿命。（或年盈利最高）的使用年限为设备的经济寿命。11（二）经济寿命的确定费用费用 设备运行时

5、间设备运行时间 平均年资本金费用平均年资本金费用年平均使用成本年平均使用成本年平均总成本年平均总成本 m 设备经济寿命设备经济寿命121.经济寿命的静态计算方法011nnnttKLCMnnCnn年内设备的年平均总成本； t设备使用年度，t的取值为1到n; K0设备购置成本，即设备之原值；Ln设备在第n年末的净残值；Mt在n年使用期间的第t年设备的运营成本；n设备使用期限，在设备经济寿命计算中，n是一个自变量；由上式可知，设备的年平均总成本等于设备的年平均资本金成本由上式可知，设备的年平均总成本等于设备的年平均资本金成本 与设备的年平均使用成本与设备的年平均使用成本 之和。之和。 0nKLn11

6、nttMn13例题例题6-1某机器购置费用为某机器购置费用为100000100000元，预计寿命期为元，预计寿命期为5 5年，随着年，随着使用过程中的磨损，其各年的使用费用逐年增加（见使用过程中的磨损，其各年的使用费用逐年增加（见表），假设不论何时更新其残值均为表），假设不论何时更新其残值均为50005000元，若不考元，若不考虑资金时间价值，求该设备的经济寿命。虑资金时间价值，求该设备的经济寿命。年份年份12345使用费用使用费用（Mt）1000015000280004000060000设备各年的使用费用设备各年的使用费用14寿命寿命（n）年资本金费用年资本金费用= = 年使用费年使用费=

7、=年平均总成本年平均总成本 + + 19500095000100001000010500010500024750047500125001250060000600003316673166717667176674933449334423750237502325023250470004700051900030600306004960049600从计算结果可以看出，该机器使用从计算结果可以看出，该机器使用4 4年的年平均总费用年的年平均总费用最低，因此，静态经济寿命为最低，因此，静态经济寿命为4 4年，年，0nKLn11nttMn152.经济寿命的动态计算方法),/(),/(1jiFPCniFPLPT

8、Cnjjnn),/(niPATCACnn考虑资金的时间价值考虑资金的时间价值年平均总费用最低的年份即设备的经济寿命。年平均总费用最低的年份即设备的经济寿命。16例题例题6-2资料同题资料同题6-1，若考虑资金时间价值，若考虑资金时间价值 ，折现率，折现率为为10%，求该设备的经济寿命。，求该设备的经济寿命。()(/, , )nnPLA P i nLi寿命寿命（n）年资本金费用年资本金费用= =年使用费年使用费= =年平均总成年平均总成本本 + + 110500010500010000100001150001150002552385523812381 12381 67619 67619 3387

9、003870017099 17099 55800 55800 430470 30470 220332203352503 52503 525561 25561 28252 28252 53813 53813 1(/,10%, )(/,10%, )nttM P FtA Pn0()(/, , )nnKLA P i nLi所以，动态经济寿命为所以，动态经济寿命为4 4年。年。17第二节第二节 设备更新的经济分析设备更新的经济分析设备更新设备更新有两种形式：一是用一是用相同的设备相同的设备去更换有形磨损严重，不能继续使用的去更换有形磨损严重，不能继续使用的旧设备，只能解决设备的损坏问题，不具有更新技术的

10、性旧设备，只能解决设备的损坏问题，不具有更新技术的性质，不能促进技术进步；质，不能促进技术进步；二是用二是用较经济和较完善的新设备较经济和较完善的新设备，即用技术更先进、结构，即用技术更先进、结构更完善、效率更高，性能更好，耗费能源和原材料更少的更完善、效率更高，性能更好，耗费能源和原材料更少的新型设备来更换那些技术上不能继续使用或者经济上不宜新型设备来更换那些技术上不能继续使用或者经济上不宜继续使用的旧设备。继续使用的旧设备。能解决设备的损坏问题，而且能解决能解决设备的损坏问题，而且能解决设备技术落后的问题。设备技术落后的问题。18一、设备更新的原则一、设备更新的原则不考虑沉没成本。不考虑沉

11、没成本。保持客观介入角度。不要从方案直接陈述的现保持客观介入角度。不要从方案直接陈述的现金流量进行比较分析，而应在一个客观的立场金流量进行比较分析，而应在一个客观的立场上比较分析，只有这样才能客观的、正确的描上比较分析，只有这样才能客观的、正确的描述新、旧设备的现金流量。述新、旧设备的现金流量。19例例 6-3机器机器A在在4年前以原始费用年前以原始费用220000元购置，估计元购置，估计可以使用可以使用10年，年，第第10年末估计净残值为年末估计净残值为20000元，元，年使用费为年使用费为75000元，元，目前的售价为目前的售价为60000元。元。现在市场上同类机器现在市场上同类机器B的原

12、始费用为的原始费用为240000元，元，估计可以使用估计可以使用10年，第年，第10年末的净残值为年末的净残值为30000元，年使用费为元，年使用费为40000元。元。现有两个方案：方案一继续使用机器现有两个方案：方案一继续使用机器A；方案二方案二把机器把机器A出售，然后购买机器出售，然后购买机器B。已知基准折现率为已知基准折现率为15，比较这两个方案的优劣。，比较这两个方案的优劣。20解：解：继续保留使用旧设备继续保留使用旧设备750006000020000AC(A)=(60000-20000) (A/P,15%,6)+20000 0.15+75000=88568元1 2 3 4 5 6使用

13、新设备使用新设备50000240000300001 10AC(B)=(240000-30000)(A/P,15%,10)+300000.15+50000=96353元根据年费用越小越好的原则，采纳方案一比采纳方案二根据年费用越小越好的原则，采纳方案一比采纳方案二优，选择方案一继续使用旧设备。优，选择方案一继续使用旧设备。21二、设备更新的决策方法二、设备更新的决策方法设备更新的关键在于使用新设备的综合收设备更新的关键在于使用新设备的综合收益是否高于保留旧设备的综合收益。益是否高于保留旧设备的综合收益。设备更新的最佳时机设备更新的最佳时机应为综合收益最大的应为综合收益最大的那个时点。那个时点。2

14、2例例6-4某项目剩余寿命为某项目剩余寿命为3年，其主要设备年，其主要设备A在在3年前以年前以250000元购置，现市场上相同成色相同型号的设备价格元购置，现市场上相同成色相同型号的设备价格为为100000元元，以后每年残值如表所示，每年产值为，以后每年残值如表所示，每年产值为80000元，使用成本为元，使用成本为30000元；元；此时有技术性能更好的设备此时有技术性能更好的设备B面世，售价为面世，售价为300000元，元，每年产值为每年产值为150000元，使用成本为元，使用成本为50000元，每年残值元，每年残值如表所示，项目结束后设备如表所示，项目结束后设备B也不再使用。也不再使用。是否

15、应该更换设备是否应该更换设备B，如应更换，何时较为合适？（基准，如应更换，何时较为合适？（基准收益率为收益率为10%）各设备更新年限及残值各设备更新年限及残值使用年数使用年数设备设备A残值残值设备设备B残值残值17000024000023000020000031000015000023方案一：方案一：A A设备不用了，设备不用了，B B设备使用设备使用3 3年年方案二：方案二：A A设备用设备用1 1年，年，B B设备使用设备使用2 2年年方案三：方案三：A A设备用设备用2 2年，年，B B设备使用设备使用1 1年年方案四：方案四： A A设备用设备用3 3年，不进行更换年，不进行更换130

16、0000150000(/,10%,3)(/,10%,3)61395()NPVP FPA 元2-100000+70000(/,10%,1)+8000030000 (/,10%,1) 300000200000(/,10%,2)(/,10%,2)/,10%,144392.35()NPVP FP AP FP AP F（）（）元3-100000+30000(/,10%,2)+8000030000 (/,10%,2) 300000240000(/,10%,1)(/,10%,1)/,10%,219082.28()NPVP FP A

17、P FP AP F（）（）元4-100000+10000(/,10%,3)+8000030000 (/,10%,3)31863()NPVP FP A（）元因为采用的是净现值指标，采用越大越好原则，选择方案一，直接因为采用的是净现值指标，采用越大越好原则，选择方案一，直接更换，选用更换，选用B B设备设备3 3年，年，24例例6-5某设备目前的净残值为某设备目前的净残值为80000元，还能继元，还能继续使用续使用4年，保留使用的情况如下表所示。年，保留使用的情况如下表所示。保留使用年数保留使用年数年末净残值元年末净残值元 年使用费元年使用费元165000300002500004000033500

18、05000042000060000新设备的原始费用为350000元，经济寿命10年，10年年末的净残值为40000元，平均年使用费为5000元，基准折现率为10。问旧设备是否需要更换，如需更换何时更换为宜？25解：解：设新、旧设备的平均年费用分别为设新、旧设备的平均年费用分别为AACN与与AAC0。则：则：(35000040000)(A/P,10%,10)+40000 0.1+5000NAAC=59452.9元0(8000020000)(A/P,10%,4)+2000 0.1+AAC 30000(P/F,10%,1)+40000(P/F,10%,2)+50000(P/F,10%,3)60000

19、(P/F,10%,4)(A/P,10%,4)=64738.86元N0AAC AAC (1)，所以旧设备应该保留使用一年时间。n旧设备保留旧设备保留2年。年。02(6500050000)(A/P,10%,1)+500000.10+40000AAC（ ）61499.5元N0AAC AAC (2)，所以旧设备应该更换。 可见，旧设可见，旧设备应该保留备应该保留使用使用1年，于年，于第第1年末更换。年末更换。800006500030000保留1年65000500000 11 2保留2年27第三节第三节 设备租赁的经济分析设备租赁的经济分析一、设备租赁概述一、设备租赁概述是指在一定期限内，出租方按照租赁

20、契约是指在一定期限内，出租方按照租赁契约的规定，将设备的使用权出让给承租方，的规定，将设备的使用权出让给承租方，并以租金的形式收取一定的报酬，设备所并以租金的形式收取一定的报酬，设备所有权不发生改变，仍归出租方所有。有权不发生改变，仍归出租方所有。28优点：优点：减少设备对资金的占用，用较少的资金获得生产急需减少设备对资金的占用，用较少的资金获得生产急需的设备。的设备。保持企业良好的流动性，不易使企业的资金负债状况保持企业良好的流动性，不易使企业的资金负债状况发生恶化；发生恶化；有利于企业减少技术落后的风险；有利于企业减少技术落后的风险；设备利用较为灵活，能够满足暂时性和季节性的需要设备利用较

21、为灵活，能够满足暂时性和季节性的需要等。等。缺点：缺点： 承租方对租用设备只有使用权，不能处置设备，也不承租方对租用设备只有使用权，不能处置设备，也不能用于担保、抵押贷款；能用于担保、抵押贷款； 设备租赁的总费用比购置设备费用高；设备租赁的总费用比购置设备费用高； 长年支付租金，形成长期负债；长年支付租金，形成长期负债； 租赁合同规定严格，毁约要赔偿损失，有一定的风险租赁合同规定严格，毁约要赔偿损失，有一定的风险等。等。29二、租赁的方式二、租赁的方式（1）经营租赁，出租方除向承租方提供租赁物）经营租赁，出租方除向承租方提供租赁物外，还承担设备的保养、维修、老化、贬值等费外，还承担设备的保养、

22、维修、老化、贬值等费用以及不再续约的风险。用以及不再续约的风险。特点特点 可撤销性；可撤销性； 期限较短期限较短 非全额清偿。非全额清偿。30（2）融资租赁，具有融资和融物相结合的性质。）融资租赁，具有融资和融物相结合的性质。该租赁方式要求租赁双方承担确认的租期和付款该租赁方式要求租赁双方承担确认的租期和付款义务，不得任意终止和取消租约，其实质已经转义务，不得任意终止和取消租约，其实质已经转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬。移了与资产所有权有关的全部风险和报酬。承租方可以计提折旧计入企业成本，租赁费一般不直承租方可以计提折旧计入企业成本，租赁费一般不直接列入企业成本，由企业税后支付。租赁费

23、中的利息接列入企业成本，由企业税后支付。租赁费中的利息和手续费可计入企业成本，作为纳税所得额中准予扣和手续费可计入企业成本，作为纳税所得额中准予扣除的项目。除的项目。特点特点 不可撤销性不可撤销性 租期较长，租期相当于设备的经济寿命。租期较长，租期相当于设备的经济寿命。 全额清偿。在基本租期内，设备只租给一个用户，承租方支全额清偿。在基本租期内，设备只租给一个用户，承租方支付租金的累计总额为设备款、利息及租赁合同的手续费之和。付租金的累计总额为设备款、利息及租赁合同的手续费之和。31三、租购的决策方法三、租购的决策方法购买与租赁是企业获得设备的两种基本形购买与租赁是企业获得设备的两种基本形式。

24、式。决策：租赁成本和购买成本。决策：租赁成本和购买成本。注意：按照财务制度规定，成本可以减免注意：按照财务制度规定，成本可以减免所得税。所得税。 其他费用保持不变的情况下，计入成本越多，其他费用保持不变的情况下，计入成本越多，则利润总额越少，企业相应缴纳的所得税也越则利润总额越少，企业相应缴纳的所得税也越少。少。32以银行借款为例，某企业向银行借以银行借款为例，某企业向银行借10万元万元资金，年利率为资金，年利率为10，每年需支付，每年需支付1万元利万元利息，则减少了企业税前利润息，则减少了企业税前利润1万元，若所得万元，若所得税税率为税税率为25，则企业可以少交，则企业可以少交0.25万元万

25、元所得税，因此，企业实际获得了所得税，因此，企业实际获得了0.25万元万元免税收益，借款实际成本为免税收益，借款实际成本为1（125）0.75万元。万元。33租赁成本租赁成本包括支付的租金和在租赁设备期间为维持设备包括支付的租金和在租赁设备期间为维持设备的正常状态所必须开支的生产运转费用，不同的租赁方的正常状态所必须开支的生产运转费用，不同的租赁方式决定着这些支出是否能够全部计入成本而减免税金，式决定着这些支出是否能够全部计入成本而减免税金，不同的租赁方式，净现金流量的方式是不同的。不同的租赁方式，净现金流量的方式是不同的。经营租赁的净现金流量计算：经营租赁的净现金流量计算：净现金流量（经营租

26、赁）净现金流量（经营租赁）= =销售收入销售收入- -经营成本经营成本- -销售税金及附加销售税金及附加- -租金租金- -（销售收入（销售收入- -经营成本经营成本- -销售税金及附加销售税金及附加- -租金）租金）所得税税所得税税率率融资租赁的净现金流量计算：融资租赁的净现金流量计算：净现金流量（融资租赁）净现金流量（融资租赁）= =销售收入销售收入- -经营成本经营成本- -销售税金及附加销售税金及附加- -租金租金- -（销售收入（销售收入- -经营成本经营成本- -销售税金及附加销售税金及附加- -折旧费折旧费- -租赁费中租赁费中的手续费和利息的手续费和利息）所得税税率所得税税率3

27、4购买设备，其成本不仅包括设备的价格，还包括使用设购买设备，其成本不仅包括设备的价格，还包括使用设备所发生的运转费和维修费备所发生的运转费和维修费。由于购买设备可以使用自。由于购买设备可以使用自有资金或贷款，而贷款利息可以计入成本而减免税金，有资金或贷款，而贷款利息可以计入成本而减免税金，所以，不同购买方式计算净现金流量的方式不同。所以，不同购买方式计算净现金流量的方式不同。自有资金购买设备的净现金流量计算：自有资金购买设备的净现金流量计算：净现金流量（净现金流量（自有资金自有资金）= =销售收入销售收入- -经营成本经营成本- -销售税金及附加销售税金及附加- -设备购买价设备购买价- -（

28、销售收入（销售收入- -经营成本经营成本- -销售税金及附加销售税金及附加- -折旧费折旧费）所得税税率所得税税率贷款购买设备的净现金流量计算：贷款购买设备的净现金流量计算：净现金流量（净现金流量（贷款购买设备贷款购买设备）= =销售收入销售收入- -经营成本经营成本- -销售税金及销售税金及附加附加- -本金本金- -利息利息- -（销售收入（销售收入- -经营成本经营成本- -销售税金及附加销售税金及附加- -折旧费折旧费- -利息利息）所得税税率所得税税率35例例6-6A设备每年可实现销售额设备每年可实现销售额5万元，使用成本和销售万元，使用成本和销售税金及附加共税金及附加共2万元，设备

29、价格为万元，设备价格为5万元，寿命期万元，寿命期5年，残值为年，残值为0，有四种投资方式，若基准收益率，有四种投资方式，若基准收益率为为10%，所得税税率为，所得税税率为25%，设备采用直线折旧，设备采用直线折旧法，应选择哪种方式？法，应选择哪种方式？（1）经营租赁，年租金）经营租赁，年租金1.5万元；万元；（2）融资租赁，首付）融资租赁，首付50%设备价款，余额设备价款，余额5年内每年年内每年付款付款0.8万元，其中包含利息和手续费万元，其中包含利息和手续费0.3万元。万元。（3）用自有资金购买。）用自有资金购买。（4）全部用贷款购买，年利率）全部用贷款购买，年利率8%，等额还款。，等额还款

30、。36（1 1）经营租赁）经营租赁净现金流量（经营租赁）净现金流量（经营租赁）= =销售收入销售收入- -经营成本经营成本- -销售税金及附加销售税金及附加- -租金租金- -（销售收入（销售收入- -经营成本经营成本- -销售税金及附加销售税金及附加- -租金）租金）所得税税率所得税税率=5-2-1.5-(5-2-1.5)25%=1.125()净现金流量（经营租赁）万元=1.125()NAV(经营租赁)万元37（2 2）融资租赁）融资租赁=55=1()折旧万元/年=-=(5-2-1-0.3) 25%=0.425所得税 （销售收入 经营成本 销售税金及附加 折旧 租赁费中的手续费和利息）所得税

31、的税率年份年份012345一、现金流入一、现金流入055555销售收入销售收入055555二、现金流出二、现金流出2.53.2253.2253.2253.2253.2251.经营成本和销经营成本和销售税及附加售税及附加022222.租金租金0.80.80.80.80.83.所得税所得税00.4250.4250.4250.4250.425三、净现金流量三、净现金流量-2.51.7751.7751.7751.7751.775=2.55 50%=-2.5NAV(融资租赁)（A/P,10%,5）+1.775=1.1155万元38（3 3）自有资金购买）自有资金购买年份年份012345一、现金流入一、现金流入055555销售收入销售收入055555二、现金流出二、现金流出52.52.52.52.52.51.经营成本和销经营成本和销售税及附加售税及附加022222.自有资金自有资金5000003.所得税所得税00.50. 50. 50. 50. 5三、净现金流量