国际金融13 政策国际协调

1、第十三章政策的国际协调 开放经济的相互依存性 国际间政策协调的基本原理第一节开放经济的相互依存性一、两国蒙代尔弗莱明模型简介二、固定汇率制下经济政策的国际传导三、浮动汇率制下经济政策的国际传导小国（一国） 假设1、总共给曲线是水平的；2、购买力平价不成立；3、不存在汇率将发生变动的预期，投资者风险中性。两国利率和收入可以相互影响一、 两国蒙代尔弗莱明模型简介 经济受到冲击时的三种传导机制。 第一，收入机制。通过商品贸易实现 第二，利率机制。通过资本流动实现（外汇储备或汇率变动） 第三，相对价格机制。（汇率不变本国价格变化；汇率变化。导致实际价格变化） 二、 固定汇率制下经济政策的国际传导l货币

2、政策的国际传导（货币扩张）图 13- 不考虑各国间相互影响时，固定汇率制下货币扩张的短期效应 图图13-3 考虑收入机制时，固定汇率制下货币扩张的国际传导考虑收入机制时，固定汇率制下货币扩张的国际传导 图13-4 考虑收入、利率机制时，固定汇率制下货币扩张的国际传导 我们对以上的分析作一小结。当考虑各国经济的相互影响时，在我们对以上的分析作一小结。当考虑各国经济的相互影响时，在固定汇率制下，货币政策扩张的效应如下：固定汇率制下，货币政策扩张的效应如下： 第一，它造成本国产出的上升。第一，它造成本国产出的上升。 第二，它造成外国产出的上升，即国内货币政策对外国经济有正第二，它造成外国产出的上升，

3、即国内货币政策对外国经济有正的溢出效应。的溢出效应。2. 财政政策的国际传导财政政策的国际传导 图图13-5 不考虑相互影响时，固定汇率制下财政扩张的短期效应不考虑相互影响时，固定汇率制下财政扩张的短期效应 图图13- 考虑收入机制时，固定汇率制下财政扩张的国际传导考虑收入机制时，固定汇率制下财政扩张的国际传导图13- 考虑收入、利率机制时，固定汇率制下财政扩张的国际传导 考虑各国经济的相互影响时，在固定汇率制下，财政扩张政考虑各国经济的相互影响时，在固定汇率制下，财政扩张政策的经济效应如下：策的经济效应如下： 第一，它造成本国产出的上升。第一，它造成本国产出的上升。 第二，它造成外国产出的上

4、升，即国内财政扩张政策对外第二，它造成外国产出的上升，即国内财政扩张政策对外国经济有正的溢出效应。国经济有正的溢出效应。 三、 浮动汇率制下经济政策的国际传导 货币政策的国际传导图13- 考虑收入、利率机制时，浮动汇率制下货币扩张的国际传导第一，它造成本国产出的上升。第一，它造成本国产出的上升。 第二，它造成外国产出的下降，即国内货币政策对外国经济有负的溢出效应。第二，它造成外国产出的下降，即国内货币政策对外国经济有负的溢出效应。2. 财政政策的国际传导财政政策的国际传导 图13- 考虑收入、利率机制时，浮动汇率制下财政扩张的国际传导复习 两国M-F模型 假设 固定汇率下 浮动汇率下 图13-

5、4 考虑收入、利率机制时，固定汇率制下货币扩张的国际传导 图13- 考虑收入、利率机制时，固定汇率制下财政扩张的国际传导 资本 货币政策的国际传导图13- 考虑收入、利率机制时，浮动汇率制下货币扩张的国际传导资本2. 财政政策的国际传导财政政策的国际传导 图13- 考虑收入、利率机制时，浮动汇率制下财政扩张的国际传导第二节第二节 国际间政策协调的基本原理国际间政策协调的基本原理一、国际间政策协调的益处一、国际间政策协调的益处二、国际间政策协调的基本概念二、国际间政策协调的基本概念三、浮动汇率制下国际间政策协调实践情况三、浮动汇率制下国际间政策协调实践情况一、一、 国际间政策协调的益处国际间政策

6、协调的益处 各国经济面临着两种选择：各国经济面临着两种选择： 完全独立分散决策完全独立分散决策 进行国际协调进行国际协调 正确的选择：国际协调正确的选择：国际协调 原因分析：博弈论分析方法原因分析：博弈论分析方法-囚徒困境囚徒困境 损失函数损失函数=失业率失业率+通货膨胀率通货膨胀率经典的囚徒困境经典的囚徒困境1950年，由就职于兰德公司的梅里尔年，由就职于兰德公司的梅里尔弗勒德（弗勒德（Merrill Flood）和梅尔文和梅尔文德雷希尔（德雷希尔（Melvin Dresher）拟定出相关困境的理论，后）拟定出相关困境的理论，后来由顾问艾伯特来由顾问艾伯特塔克（塔克（Albert Tucke

7、r）以囚徒方式阐述，并命名为）以囚徒方式阐述，并命名为“囚徒困境囚徒困境”。经典的囚徒困境如下：。经典的囚徒困境如下：警方逮捕甲、乙两名嫌疑犯，但没有足够证据指控二人入罪。于警方逮捕甲、乙两名嫌疑犯，但没有足够证据指控二人入罪。于是警方分开囚禁嫌疑犯，分别和二人见面，并向双方提供以下相同的是警方分开囚禁嫌疑犯，分别和二人见面，并向双方提供以下相同的选择：选择：若一人认罪并作证检控对方（相关术语称若一人认罪并作证检控对方（相关术语称“背叛背叛”对方），而对对方），而对方保持沉默，此人将即时获释，沉默者将判监方保持沉默，此人将即时获释，沉默者将判监10年。年。若二人都保持沉默（相关术语称互相若二人

8、都保持沉默（相关术语称互相“合作合作”），则二人同样判），则二人同样判监半年。监半年。若二人都互相检举（互相若二人都互相检举（互相“背叛背叛”），则二人同样判监），则二人同样判监2年。年。 二、二、 国际间政策协调的基本概念国际间政策协调的基本概念 国际间政策协调（国际间政策协调（international policy coordination）的含义有广义与狭义之分。从狭）的含义有广义与狭义之分。从狭义讲，国际间政策协调是指各国在制定国内政策义讲，国际间政策协调是指各国在制定国内政策的过程中，通过各国间的磋商等方式来对某些宏的过程中，通过各国间的磋商等方式来对某些宏观政策进行共同的设置。而

9、从广义看，凡是在国观政策进行共同的设置。而从广义看，凡是在国际范围内能够对各国国内宏观政策产生一定程度际范围内能够对各国国内宏观政策产生一定程度制约的行为均可视为国际间政策协调。制约的行为均可视为国际间政策协调。 依据进行政策协调的程度，国际间政策协调可由低到依据进行政策协调的程度，国际间政策协调可由低到高分为以下六个层次。高分为以下六个层次。 第一，信息交换（第一，信息交换（information exchange）。）。 第二，危机管理（第二，危机管理（crisis management）。）。 第三，避免共享目标变量的冲突（第三，避免共享目标变量的冲突（avoiding conflict

10、s over shared targets）。）。 第四，合作确定中介目标（第四，合作确定中介目标（cooperation intermediate targeting）。）。 第五，部分协调（第五，部分协调（partial coordination）。）。 第六，全面协调（第六，全面协调（full coordination）。）。 国际间政策协调的方式有两种：国际间政策协调的方式有两种： 相机性协调（相机性协调（discretionbased coordination） 规则性协调（规则性协调（rulebased coordination）。）。 三、三、 浮动汇率制下国际间政策协调浮动汇率制下国际间政策协调实践情况实践情况 简单来说，浮动汇率制下的国际间政策协简单来说，浮动汇率制下的国际间政策协调实践可分为三个阶段。调实践可分为三个阶段。 第一阶段，第一阶段，19741979年。年。 第二阶段，第二阶段，19801985年。年。 第三阶段，第三阶段，1985年以后。年以后。 小结小结 第一，开放经济间存在着相互依存性，第一，开放经济间存在着相互依存性，这一相互依存性的产生是因为冲击可以这一相互依存性的产生是因为冲击